深耕饮料三十余年，中国能量饮料领先品牌。
梳理公司的发展历程，我们将公司分为区域化初创阶段、全国化起步阶段、全国化加速 阶段、多元化发展阶段四个阶段：
1）区域化初创阶段（1994-2012）
凉茶起家，开始进军能量饮料。1994 年，公司前身东鹏实业成立，开始生产并售卖清凉 茶、菊花茶、冬瓜茶等纸盒饮料产品。1998 年，公司创始人林木勤首次正式推出能量饮 料，并命名为 东鹏特饮”。2003 年，公司完成国有企业向民营制企业的改制。2009 年， 东鹏特饮全面升级包装，推出塑料瓶装，相比易拉罐更易保存，针对性地满足了蓝领人 群的需求。
2）全国化起步阶段（2013-2016）
加强品牌+数字化营销，开始拓展全国市场。2013 年，公司通过营销手段打造品牌，谢 霆锋成为公司第一位品牌代言人， 累了困了，喝东鹏特饮”的广告语也提高了认知度； 同年，公司开始从广东省向其他省份扩张，全国化正式起步。2014 年公司创造超级符号 鹏”，公司的品牌概念进一步标志化。2015 年，公司开发 WMS 仓储管理系统，有效打 击窜货现象的发生，初步开启营销渠道的数字化转型。
3）全国化加速阶段（2017-2022）
资本助力，全国化进程加速。2017 年，公司正式推出 500ml 金瓶特饮产品，终端零售价 指导价 5 元/瓶。2018 年，500ml 金瓶特饮在全国广泛上市；同年，公司改制为股份有 限公司。2019 年，500ml 金瓶特饮成为公司第一大单品。2018-2020 年 500ml 金瓶特饮 销售额 CAGR 高达 96.5%。2021 年，公司成功登陆 A 股，成为能量饮料行业的第一家 上市公司。在这一阶段，公司全国化进程加速，广东区域销售收入占比自 2017 年的 67% 下降至 2022 年的 39%。
4）多元化发展阶段（2023-至今）
布局第二产品曲线，打造领先饮料集团。2023 年初，公司针对人们更关注健康的趋势， 公司推出电解质饮料 东鹏补水啦”，正式开启第二曲线的布局；同年，公司营收首次突 破百亿。2024 年，公司全面实施 1+6 多品类战略”，即在东鹏特饮的基础上，推出电 解质饮料 东鹏 补水啦”、无糖茶 上茶”、即饮咖啡 东鹏大咖”、低度酒 VIVI 鸡尾酒”、 椰汁 海岛椰”以及大包装茶饮 多喝多润”等六种具备发展潜力的品类。同年，公司 实现营收 158.39 亿元，同比+40.6%，其中东鹏补水啦年销售收入接近人民币 15 亿元， 同比+280.4%。2024 年，东鹏推出有糖茶 果之茶”；2025 年，公司正式向港交所提交 招股书。
家族成员持股，股权结构集中。截至 2025 年 6 月 30 日，公司实际控制人为林木勤，作 为第一大股东，直接持股比例为 49.74%，并通过东鹏远道/东鹏致远/东鹏致诚分别持股 0.40%/0.01%/0.01%，合计持股 50.16%。林木勤先生之弟林木港、之侄林戴钦各自持 有 5.22%的公司股份；同时，其子林煜鹏通过鲲鹏投资间接持有东鹏饮料股份 5.06%。
管理团队经验丰富，对公司认可度高。林木勤先生自 1997 年起，已在公司工作超过 20 年，历任公司副总经理、董事长、总经理、集团总裁，现任公司董事长、总裁等职务， 于 1988 年起在饮料行业工作，业务经验丰富；林木港先生在 2001 年进入公司工作，是 公司的元老级成员。管理层团队其他成员的专业结合理工科、管理、新闻传播等领域， 有利于公司进行多元化决策。此外，蒋薇薇女士与卢义富先生分别具备丰富的品牌发展 与营销经验，有利于公司各项产品的推广。
营业收入持续高增，归母净利润增长快于收入。营业收入方面，公司自 2017 年起高速 增长，从 2017 年的 28.44 亿元增长到 2024 年的 158.39 亿元，CAGR 高达 27.80%， 2024 年同比+40.63%，主要原因是公司不断优化产品结构和客户结构，积极开拓全国市 场传统渠道。归母净利润方面，公司同样自 2017 年起高速增长，从 2017 年的 2.96 亿 元增长到 2024 年的 33.27 亿元，CAGR 高达 41.28%，2024 年同比+63.09%，主要原 因是公司销售规模的持续增长和经营效率的提升。
盈利能力行业领先，净利率提升迅速。2017-2024 年，公司毛利率稳定在 40%以上，处 于行业内较高水平，其中 2024 年行业平均毛利率为 43.2%，公司取得毛利率 44.8%、 同比+1.7pct，主要系原材料价格下降、生产效率提升以及规模经济所致。归母净利率方 面，从 2017 年的 10.4%上涨至 2024 年的 21.0%，处于行业领先水平（2024 年行业平 均归母净利率仅 14.6%），主要原因是公司拥有行业领先的生产能力、产业协同、渠道精 耕及数字化赋能，有效提升盈利能力。
费用率低于同行平均水平，规模效应持续凸显。从销售费用率来看，公司显著低于行业 平均水平，2024年友商平均销售费用率为22.6%，公司销售费用率16.9%、同比-0.5pct，费用率下降主要系费用投放绝对数增加（用于职工薪酬、广告宣传和渠道推广等），但有 效带动的营收增速更快，规模效应明显。从管理费用率来看，公司管理费用率低于行业 平均水平，2024 年友商平均管理费用率为 3.4%，公司管理费用率为 3.1%、同比-0.7pct， 管理费用率下降主要系公司通过数字化方式提升管理效率。
