深耕 ADC 赛道，构建全球研发管线。
以 ADC 技术为核心，推进全球多中心临床，攻坚下一代创新疗法。公司自 2020 年成立以 来，始终聚焦 ADC 技术赛道，致力于为癌症、自身免疫性疾病等重大疾病患者开发临床价 值明确的创新疗法。公司已成功构建了多个具有全球知识产权的新一代 ADC 技术平台。基 于对疾病生物学机制的深入研究和探索，公司拥有丰富的临床 ADC 研发管线，并在超过 20 个国家开展多个全球多中心临床试验，入组超过 2600 名患者。同时，映恩生物与全球制 药公司和顶尖创新药企达成多项海外授权合作。作为全球 ADC 创新引擎，映恩生物持续开 发下一代新型 ADC，包括双抗 ADC，全新机制载荷 ADC 和自免 ADC。
公司于 2025 年 4 月 15 日在香港联合交易所有限公司主板上市，以每股 94.6 港元的 发售价，合计发行 1733.23 万股股份（其中包含 753.58 万股香港发售股份与 979.65 万股国际发售股份），总代价为 16.4 亿港元，折合人民币约 15.2 亿元；此外，针对 2025 年 5 月 6 日已行使的超额配股权，公司又于 2025 年 5 月 9 日额外发行 259.98 万股股份，该笔额外发行的总代价为 2.5 亿港元，折合人民币约 2.3 亿元。
四大 ADC 技术平台获 MNC 高度认可。依托经验丰富的研发团队所积累的深度技术积淀、对 ADC 分子设计的深刻理解，以及高效的项目执行能力，公司成功构建了 DITAC、DIBAC、 DIMAC 和 DUPAC 四大领先 ADC 技术平台，为突破当前 ADC 治疗领域的疗效瓶颈、安全性局 限等行业挑战提供了核心技术支撑。公司技术平台作为持续创新与价值创造的基础，其价 值与多样性已在管线资产中验证；同时，平台的技术价值亦获得跨国药企合作伙伴的高度 认可，成为公司对外合作的重要技术背书。
核心产品未上市，ADC 授权款项成营收主力。公司核心产品目前尚未进入商业化上市阶段， 2022 年至 2025H1 营业收入分别为 160 万元、17.87 亿元、19.41 亿元及 12.29 亿元，核 心收入来源为DB-1303、DB-1311等ADC候选药物对外授权所产生的首付款及里程碑款项。 截至目前，公司已与全球多家行业领先企业达成多项对外许可及合作协议，合作范围涵盖 核心管线与技术授权，具体包括与 BioNTech（合作资产为 DB-1303、DB-1311、DB-1305）、百济神州（合作资产为 DB-1312）、Adcendo（合作资产为基于公司专有连接子-有效载荷的 ADC 资产）、GSK（合作资产为 DB-1324）及 Avenzo（合作资产为 DB-1418）的合作，上述 合作总交易价值超 60 亿美元。
2025 年上半年，公司持续推进全球化业务落地：一方面积极参与全球顶尖医学学术 会议，在 2025 年 ASCO 年会、AACR 年会及 SGO 年会上，公开披露多项 ADC 候选药物 的临床研究数据及临床前研究设计，强化行业技术交流与管线价值传递；另一方面， 依托“映恩飞轮”模式的协同优势，完成两项重要全球合作的落地——DB-1418 与 Avenzo 的合作、DB-1303 与三生制药的合作，并于上半年收到合作首付款 5.34 亿元。
研发支出随 ADC 临床推进递增。2022 年至 2025H1，公司研发投入持续聚焦核心管线推进， 各期间研发支出分别为 3.40 亿元、5.59 亿元、8.37 亿元及 3.49 亿元；其中，2025H1 研 发费用与 2024 年同期（2024H1）基本持平，整体研发支出规模随核心 ADC 候选药物临床 研究阶段的持续推进呈稳步增长态势。截至 2025 年 6 月 30 日，公司账面现金余额为 29.94 亿元，为后续研发投入与业务拓展提供坚实资金基础。
两款核心 ADC 步入关键阶段，六款临床药位居全球前沿梯队。目前，公司拥有两款自主研 发的核心 ADC 候选药物，分别为 DB-1303/BNT323 与 DB-1311/BNT324：其中，DB1303/BNT323 为 HER2 靶向抗体药物偶联物（ADC），靶向癌症领域（涵盖子宫内膜癌 EC、 乳腺癌 BC）；DB-1311/BNT324 为 B7-H3 靶向 ADC，靶向癌症领域（涵盖小细胞肺癌 SCLC、 去势抵抗性前列腺癌 CRPC、食管鳞癌 ESCC、头颈部鳞状细胞癌 HNSCC）。除核心产品外， 公司还构建了丰富的自主研发 ADC 管线，具体包括：(i)六款临床阶段 ADC 药物（即 DB1310、DB-1305/BNT325、DB-1312/BG-C9074、DB-1419、DB-2304、DB-1418/AVZO-1418）， 此类药物在广泛癌症适应症中具备临床应用潜力，就总体或核心适应症的开发进展而言， 各药物均处于全球临床领先梯队；(ii)多款临床前 ADC 药物，其中包含一款双特异性抗体 药物偶联物（BsADC，代号 DB-1421），该 BsADC 预计于 2026 年推进至临床阶段。
