乐舒适主营业务、销售网络、收入与股权结构介绍

深耕非洲市场，婴儿纸尿裤及卫生巾市场份额领先。

聚焦新兴市场，成为非洲跨国卫生用品领军者。乐舒适有限公司，聚焦非洲、拉 美、中亚等新兴市场，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等卫生 用品的开发、制造和销售。凭借超过 15 年的跨国经营策略，建立了海外管理团 队和本地人才梯队，公司实现了横跨多国且高效的经营运作，已成为非洲多国的 卫生用品行业的领军者，也是新兴市场的重要参与者之一。 公司在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场份额领先。根据弗若斯特沙利文数据，以销 量计算，公司 2024 年在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分 别为 20.3%、15.6%；以收入计算，公司 2024 年在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场 均排名第二，市场份额分别为 17.2%、11.9%；以收入及销量计算，2024 年公司在 加纳、肯尼亚、科特迪瓦、塞内加尔、喀麦隆及坦桑尼亚的婴儿纸尿裤市场均排 名第一，在加纳、塞内加尔、肯尼亚及坦桑尼亚的卫生巾市场均排名第一。

深耕婴儿及女性卫生用品赛道 15 年，业务版图逐步扩张。2009 年，公司作为森 大集团的内部业务分部开展业务，在加纳推出 Softcare 婴儿纸尿裤，2010 年将 品牌扩大至 Maya，并于 2011 年进一步扩大至 Veesper、Cuettie 及 Clincleer。

2018 年起，公司在非洲开始建设生产设施，并逐渐发展成为目前集开发、制造、 销售婴儿及女性卫生用品为一体的业务模式。2020 年，公司业务扩展至拉丁美洲， 并于 2024 年进入中亚地区。

销售网络覆盖 30 余个国家。公司建立了广泛的销售网络，遍及非洲、拉美和中 亚 30 多个国家。截至 2025 年 4 月 30 日，公司在 12 个国家设立了 18 个销售分 支机构，销售网络涵盖超过 2800 家批发商、经销商、商超和其他零售商。凭借广 泛的销售网络，公司 2024 年婴儿纸尿裤、卫生巾的销量分别达到 41.2 亿片、 16.3 亿片，2022-2024 年期间 CAGR 分别为 17.3%、30.6%，实现快速增长。 前瞻布局非洲本地工厂。2018 年，公司在加纳开始婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫 生巾及湿巾的本地化生产，此后，逐步搭建了以跨国制造为核心的全球供应链体 系。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品 公司，以产量计算，公司 2024 年在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场均排名第一。 截至 2025 年 4 月 30 日，公司在非洲布局了 8 个生产工厂，包括加纳、肯尼亚、 塞内加尔、坦桑尼亚、赞比亚、喀麦隆、乌干达及贝宁，共计 51 条生产线，总设 计产能为每年婴儿纸尿裤 63 亿片、婴儿拉拉裤 3.5 亿片、卫生巾 28.5 亿片及湿 巾 93 亿片。

公司收入及利润保持快速增长。公司收入由 2022 年的 3.2 亿美元提升至 2024 年 的 4.5 亿美元，期间 CAGR 为 19.2%，2025 年 1-4 月实现收入 1.6 亿美元，同比 +15.5%，主要系公司持续提高在非洲市场的渗透率，同时逐步将业务扩展至拉丁 美洲及中亚。公司净利润由 2022 年的 0.18 亿美元增加至 2024 年的 0.95 亿美 元，期间 CAGR 为 127.4%，2025 年 1-4 月净利润达 0.31 亿美元，同比+12.5%。

公司毛利率主要受定价及原材料影响，盈利能力总体保持稳健。2022 年公司毛利 率为 23.0%，2023 年起，伴随疫情后供应链恢复，绒毛浆、无纺布及 SAP 等原材 料平均采购价格有所下降，叠加公司在非洲婴儿纸尿裤市场的领先地位使得价格 方面维持稳健，公司综合毛利率呈现上升态势，2023、2024 以及 2025M1-4 的毛 利率分别为 34.9%、35.2%、33.6%。各项费用总体控制有效，2025M1-4 管理费用 率有所抬升，主要系员工薪酬及上市相关费用增加。综合影响下，公司经调整净 利率呈现上升态势，2022-2025M1-4 分别为 5.7%、15.7%、21.5%、20.2%。

公司股权结构集中，实控人合计持股 64.42%。公司实际控制人沈延昌先生及杨艳 娟女士合计持有公司 64.42%的股份，两位为森大集团的创始人，而本公司最初为 森大集团的业务分部，沈先生及杨女士目前担任公司非执行董事。公司运营及管 理由罗继超先生带领团队负责。

管理团队从业经验丰富。公司董事长在新兴市场拥有超过28年的业务运营经验， 执行董事平均拥有 18 年快速消费品、零售行业相关经验。公司管理团队中，有14 位在非洲有超过 10 年的工作经验，其中两位在非洲有 15 年以上经验。此外， 公司采取本地化员工培养策略，通过统一管理、增加薪酬福利竞争力等方式提升 本地员工忠诚度，实现人才保留。截至 2025 年 4 月 30 日，公司员工总人数为 2417 人，其中 89.9%为本地招聘员工，管理岗位约 74.9%由经验丰富的本地员工 担任，助力公司更好实现本地化运营。