海外需求旺盛，出海逻辑值得期待。
2024 年欧洲海风装机放缓。根据欧洲风能协会的统计，2024 年欧洲新增风电装机 16.4GW，同比-23%。其中，陆风 13.8GW，同比-6.12%；海风 2.6GW，同比-29.73%。高 达约 100GW 的海风招标已在陆续推动中。尽管风电装机尤其是海风装机同比下滑较大， 但从招标端来看，截至 2025 年上半年欧洲多国已启动近 100GW 的海上风电招标计划， 较 2024 年上半年 13.2GW 的招标规模大幅增长 657.58%，凸显出欧洲海上风电未来巨大 的增长空间。预计欧洲海风市场 2026 年开始提速。根据欧洲风能协会预测，2025 年欧 洲海风新增装机有望达 4.52GW，较 2024 年同比+76.22%，并预计 2026—2030 年分别达 到 8.39GW、6.49GW、6.71GW、9.7GW 和 11.77GW，到 2030 年海风累计装机有望达到 84.12GW。
欧洲风电装机集中度较高。截至 2024 年底，欧洲累计风电装机容量排名前六的国家 分别为德国（72.7GW）、英国（31.6GW）、西班牙（31.2GW）、法国（24.4GW）、瑞典（17.2GW）、 土耳其（13.8GW），上述六个国家的风电装机占欧洲风电总装机容量的 67%。累计装机 中，英国和德国的海风装机表现亮眼。英国陆风和海风的累计装机容量均约 16GW，但 海风累计装机容量位居欧洲第一。德国陆风累计装机容量约 64GW、海风累计装机容量 约 9GW，海风累计装机容量仅次于英国。新增装机方面，英国和德国的表现同样优秀。 2024 年英国新增海风装机容量为 1.2GW，新增装机容量位居欧洲第一；德国和法国次之， 2024 年新增海风装机容量分别为 730MW 和 658MW。
英国是欧洲新能源发展最领先的国家之一，“差价合约”（Contract for Difference， CfD）机制被视为英国新能源政策的成功典范。据《英国海上风电报告 2024》显示，2024 年英国海上风电新增并网容量为 1.2GW，累积并网容量达到 15.9GW，海风累计装机容 量位居欧洲第一。截至 2024 年年底，英国海上风电项目共计 45 项在运、7 项在建、获双 边差价合约机制（CfD）支持待建 6 项。
双边差价合约机制（Contract for Difference，CfD）最大的意义在于帮助发电商规 避电价波动风险，确保投资收益。双边差价合约机制是英国政府支持低碳电力发展的一 项关键政策，旨在通过长期价格稳定合同，激励对可再生能源（如风电、太阳能等）和 新兴低碳技术（如碳捕集与封存）的投资。其核心目标是通过保护可再生能源开发商免 受电力批发市场价格波动影响，为其提供财务稳定性。差价合约机制下，发电商照常向 市场售电，但为了降低电价波动风险，当市场价格低于预先商定的“执行价”时，差价 合约会提供从市场价格到执行价的差额补贴。当市场价格高于执行价时，发电商需向差 价合约机制返还市场价与执行价之间的差额，从而避免消费者支付过高电费。
2014 年至今，英国共开展了六轮差价合约能源拍卖。2014 年英国首次开展了差价合 约能源拍卖，前四次（AR1—AR4）风电项目分别拍卖了 1910.55MW、3196MW、5466MW 和 7914.3MW，其中海上风电项目拍卖规模分别为 1162MW、3196MW、5466MW 和 7026.34MW。第五轮差价合约能源（AR5）拍卖中，因相应电价难以满足收益率要求， 导致海上风电开发商未参与其中。第六轮风电项目拍卖了 6331.95,MW，其中海风 5341.58MW。
第七轮拍卖正式启动，申请窗口截至 2025 年 8 月 27 日。2025 年 7 月 23 日，英国 能源安全与净零排放部正式公布了第七轮 CfD 的行政支持价格（Administrative Strike Prices, ASP），并于次日发布了相关的法律文件，此轮 CfD 回应了前期海上风电投标失败 所暴露的问题，并通过多项改革措施（政策架构、支持价格、合同期限以及风电重点等） 以扭转海上风电项目招标的困局、恢复市场信心。而根据英国能源安全和净零排放部的 最新消息，第七轮 CfD 拍卖已经于 2025 年 8 月启动，拍卖方向将由预算为主导转向产能 主导，并有望成为史上规模最大的一次拍卖——拟授予逾 8GW 的新合同，以助力实现英 国 2030 年“清洁能源 2030（CP30）”目标中 43—51GW 的海上风电装机规模。此外，2025 年 4 月 10 日，欧洲风能行业协会在哥本哈根举行的欧洲风能年会上发布了新的欧洲风电 海上协议，要求欧洲各国政府在十年内通过 CfD 拍卖至少 100GW 的海上风电项目，以 推动欧洲各国在海上风电建设规划中实现更高程度的协同。
受俄乌冲突的影响，欧洲海风的供应链问题正逐步凸显。近几年，受俄乌冲突、能 源和原材料价格上涨等影响，欧洲海风的供给端产能明显受限；而能源安全的压力在俄 乌冲突的背景下又倒逼欧洲海风的需求释放开始加速，在此背景下，欧洲海风原有的供 需环境开始逐步失衡。产业人才的缺口进一步放大了供应链的问题。比如叶片的生产过 程中，在叶片模具中铺设玻璃纤维或碳纤维布时，需要人工将纤维布分层准确铺设到模 具内；尤其是在叶片的根部和一些曲率变化较大的复杂曲面部位，机器很难精准地将纤 维布铺设到位，需要人工进行细致的操作和调整铺层角度，确保纤维方向与受力需求一 致。单桩基础的生产过程中，部分异形部位的焊接仍然需要成熟焊工的手工焊接。但欧 洲人口老龄化以及产业空心化的后果正在逐步显现，比如英国海上风电产业面临约 4.2 万名技术工人缺口，具备深海/远海施工经验的工程师与运维人员尤为紧缺；据苏格兰海 上可再生能源协会数据，2024 年行业平均员工流失率高达 19%。作为欧洲风电装机领先 的国家，德国和英国均面临风电供应链的不稳定性。德国联邦统计局显示，尽管 2024 年 风电已贡献德国约 31.5%的发电量，但风力涡轮机中的稀土永磁、传感器等关键零部件 依赖中国进口，本土制造短板明显。英国已投运的 14.3GW 海上风电装机中，约 83%的 风机齿轮来自中国供应商，约 67%的海底电缆由意大利普睿司曼生产；2024 年红海航运 危机直接导致 3 个在建项目并网延期。
欧洲海风的基础、海缆、港口、作业船等环节均有不同程度的缺口，尤其以基础结 构和海缆的缺口最为紧迫。1）欧洲海风单桩存在较大缺口。目前欧洲海上风电基础形式 仍以单桩为主，而欧洲主要桩基供应商 SIF、EEW、Bladt、Steelwind 年供应能力（设计 产能）之和不足 600 根，其中 50%的产品直径在 11m 以下，生产能力远远不能满足欧洲 风机大型化所带来的大直径大吨重的产品要求。以 SIF 为例，作为欧洲最大的单桩生产 企 业 之 一 ， 根据 SIF 的 2024 年年 报 ， SIF 在 2020 — 2024 年的 产 量 分 别 为 16.4/17.1/16.9/19.2/15.8 万吨；公司当前在 Maasvlakte 2 和 Roermond 两个产能基地合计 理论产能 30 万吨。扩建工程完成后，总产能将提升至 50 万吨，实际产能约为理论产能的 80%。但由于新工厂产能爬坡速度较慢，原本计划在今年上半年达到预期产量水平， 但实际预计要到明年上半年才能实现全面达产。
2）除了海风基础外，海缆面临的供给缺口也较大。据彭博新能源财经发布的报告显 示，欧洲的海底电缆需求正在激增，尤其是高电压等级的电缆，到 2030 年欧洲海底电缆 需求约为 2024 年的两倍。但海缆的供应却难以跟上，目前欧洲海缆制造几乎被 NKT、 Prysmian 和 Nexans 三大厂商垄断，在海底高压直流（HVDC）项目的市场份额达 69%； 虽然这三家企业均已宣布扩建工厂，且住友电工和 LS Cables 等外部企业也计划在欧洲设 立工厂，但扩产的进度仍然难以跟上需求的增速。此外，安装能力和熟练劳动力的短缺 也构成了潜在瓶颈。与单桩和叶片生产类似，安装海底电缆也需要专门的设备和熟练的 工作人员，这意味着安装成本几乎占海底电缆项目总成本的一半。根据彭博新能源财经 的分析，对于最高电压（380kV 或以上）的项目来说，电缆敷设船将出现短缺。目前只 有八艘船能够运载足够的电缆来安装长距离 HVDC 项目，另有四艘正在建造中。为了满 足 2040 年的需求，除了已规划的船只外，还需要建造三艘。
