具身智能的核心价 值是推动 AI 大规模商业化 与产业化。
具身智能=思考的大脑+感知 和行动的身体。具身智能指具有物理载体的智能体，能够利用自身 的感知、决策和交互能力在现实世界执行任务，并通过与环境交互不断学习进化。这也区别于传统 物联网，后者更强调将人工智能应用于设备间的数据链接、分析处理以及最终决策。 AI 的下一个浪潮是物理 AI。具身智能被视为最高层次的人工智能，2025 年 7 月黄仁勋在第三 届链博会先进制造链主题活动现场表示“AI 的下个浪潮是物理 AI”，具身智能的技术趋势已经形 成。
多领域融合 创新是具 身智能发展基础。华为指出具身智能发展建立在多个领域技术发展之上， 深刻贯穿数字世界与物理世界的系统性跃迁，是一个复杂的系统工程。我们认为十五五将持续加大 基础学科投入，强化原始创新能力，完善跨学科数据共享平台，为具身智能发展提供强力支持。
具身智能的核心价 值是推动 AI 大规模商业化 与产业化。具身智能广泛渗透至制造业、物流、 医疗、交通、能源等行业，推动效率和模式的重构，将带来更多产业落地机会，其具象产品包括但 不限于各类机器人、智能汽车等，华为预测具身智能将应用于智能驾驶、智能机器人和低空经济三 大重点行业。IFR 指出 AI、人形机器人已成为全球机器人主要趋势，2023 年全球专业服务机器人 销量增长 30%，其中绝大多数产品具备不同程度的智能特征，商业化潜力正在快速释放。
中国视角下，我们认为布局具身智能的意义在于： 全球竞争下 的先发卡 位：具身智能逐渐上升为大国科技竞争的核心议题，关系到国家长期竞争 力和产业安全，全球主要经济体加紧投入抢占未来科技制高点。当前中国将具身智能列入国家未来 产业培育体系，在政策上举旗定向，有望在全球科技格局中率先掌握主动权。 新质生产力 的引擎作用：具身智能可以深刻变革传统生产方式和生产关系，通过传统产业深度 融合，创造出新业态、新模式，成为经济增长的新引擎，推动传统产业向智能化、高端化转型，提 升生产效率和产品质量，培育壮大新兴产业集群，优化我国经济结构，实现高质量发展。
纵观具身智能发展史，根据其内含，我们认为具身智能发展建立在两大支柱之上：一是物理能 力的持续增强构建了具身智能物质基础，这依赖于高端制造业的长足进步，当前成熟的工业机器人、 汽车制造、通信、电力电子等经验已成为我国领先优势的强大保障；二是智能能力的不断突破，当 前多模态、世界模型等跨越式发展使具身智能的发展或迎来历史性拐点。展望后续，我们认为具身 智能发展依然清晰，先发布局正当时：一方面硬件解决方案追求更极致的性能突破，全新工业设计 有望重塑供应链体系；另一方面，更核心的是数据、模型等软实力突破，具备长序列任务强泛化能 力的模型有望在多元化应用场景的快速落地中实现具身智智能的“ChatGPT 时刻”。
早期奠基阶段： 美日领衔， 产 业 需 求 与 前 沿 创 新 是 孕 育 具 身 智 能 的 原 生 动 力 。1959 年美国 Unimation 创造了第一台可编程工业机器人 Unimate，其于 1961 年首次安装于通用汽车工厂； 1969 年该技术被引入日本，1970-1980 年日本机器人迎来爆发式增长，并逐渐改变现代工业和汽车 制造业。同时，前沿科研领域已现早期具身智能的雏形：1968 年斯坦福开发出首个智能移动机器人 Shakey，可自主感知环境、规划行动；日本早稻田大学 1972 年创造首个全人形机器人 Wabot-1。
规模化阶段 ：工业市 场孕育全球机器人 巨头。日本机器人厂商围绕汽车、电子等领域需求，不 断提升质量和性能，迅速占据全球主导地位。同期美欧亦涌现出 ABB、库卡等龙头企业。中国则在 2010 年后制造业自动化升级浪潮下快速发展为全球工业机器人最大市场，2024 年埃斯顿、汇川技 术等 4 家国内企业跻身全球出货量前十。 需求爆发启 动增长引 擎，具 身打开远期 空间。机器人发展史揭示，需求确立并启动是行业增长 核心动因且爆发力强，汽车之家数据已验证智驾平权趋势下智能辅助驾驶渗透率从 21 年 31%迅速 提升至 25H1 的 75%，另外工业较服务业场景往往落地更领先。我们认为具身智能的通用能力将改 变生产生活方式，地空交通系统的重建、三大产业全面生产力替换均可孕育出数个类似于工业机器 人的千亿级市场空间，十五五将是人形机器人蓄势突破期，商业逻辑和盈利闭环模式下仍看好人形 机器人在工业、特种领域的率先突破，远期服务业等综合性更强的行业潜力无虞。
特斯拉 Optimus 引 领市场 ，订单支撑下 2025 年有望 迎来量产元年。自 2022 年原型发布以 来，特斯拉 Optimus 已迭代多次，我们预计将于 2025 年底推出 V3 版本并正式定 型从而转向量 产，马斯克最新薪酬方案显示未来 5 年 Optimus 剑指百万台出货目标。美国 Figure AI 则与宝马 等达成试用协议。国内方面，优必选拿下全球最大单笔 2.5 亿元 Walker S2 人形机器人产品和解决 方案大单，目前其 Walker 系列累计合同已近 4 亿元；宇树携手智元中标中国移动子公司 1.24 亿采 购项目。25H1 国内已公开人形机器人项目超 83 个、总金额近 3.3 亿元。在下游订单驱动下，供应 链企业纷纷入局精密减速器、伺服电机、传感器等核心零部件。我们认为 2025 年全球人形机器人正 式迈上万台出货量台阶，批量化交付要求下各大厂商全力冲刺产能，行业迎来量产元年。
算法模型迎突破，资本 助推加 速进行时。以 ChatGPT 为代表的大语言模型是本轮 AI 革命的引 爆点，针对具身智能模型科技公司&初创企业开始全面发力。新一轮技术革命伊始，资本迅速跟进， 如 25 年 9 月 Figure 官宣 C 轮融资超 10 亿美元，成立仅 3 年最新估值达已约 390 亿美元，CBinsight 预测 25 年全球机器人公司融资规模将达到 23 亿美元。从方向看，我们认为“大脑”模型能力热度 高于硬件方案，也将成为未来竞争的胜负手，科技企业有一定先发优势，初创企业也在资本加持下 凭借创新力迎来弯道超车计划，具身智能整体发展进入快车道。 具身智能有 望重塑格 局。受限于市场定位等原因，传统机器人企业虽在高精度、高效执行重复 任务方面经验丰富，但缺乏智能模型与算法领域积累；相反，头部科技公司&初创企业却可通过成 熟供应链补齐硬件短板实现后来居上，具身智能竞争格局或将以新的逻辑实现重塑。
