产品矩阵丰富，第二曲线处于成长期。
十月稻田起源于 2005 年公司创始人的原粮贸易业务，2011 年公司“十月稻田”品牌创立， 并开始在京东电商平台销售产品，2013 年拓展至天猫渠道。2015 年，公司五常生产基地 投产。2016-2017 年，公司进一步拓展产品线，先后推出杂粮、干货等产品线。在 2021 年，公司完成 A、B 轮融资并加快了资本运作的步伐；2023 年 10 月公司于港交所挂牌上 市。
收入构成：以大米为核心产品，产品结构持续优化。以 2024 年为例，公司全年各类产品 销售额合计 57.45 亿元，其中大米产品销售额 40.1 亿元，占公司营收的七成左右。但近 年来公司持续丰富产品结构，扩展品类，增加玉米、杂粮、豆类、干货等其他产品。大米 在公司营收占比呈现下降趋势，由 20 年的 80.4%降低至 24 年的 69.9%，同期干货及其 他产品的收入贡献由 3.8%提升至 7.8%，玉米产品在 23 年推出以来快速放量，至 2024 年已经占收入的 14.2%。
渠道结构：公司收入的渠道构成渐趋合理，线下渠道占比提升。公司在 2020 年的收入来 源中有近八成来自线上渠道，其中电商平台占比 68.1%，线上自营店占比 11.3%。近年来 公司线下渠道快速发展，在营收的占比显著提升，至 2024 年线上渠道占比降至六成左右； 直接客户、现代商超渠道增长显著。 线上渠道内部结构优化。近年来公司线上渠道中自营店和电商的比例也有所优化，电商平 台的收入贡献至 25H1 已降至 38%，较 20 年下降约 30 个百分点，而线上自营店的占比 由 20 年的 11.3%显著提升至 25H1 的 22%，主要受益近两年公司在抖音和拼多多渠道快 速增长。
收入快速增长，利润呈增长势头。受益于多品类协同发力、多渠道持续放量，公司营业收 入以较高的速度持续增长，营收额由 20 年的 23.27 亿元快速增长至 24 年的 57.45 亿元， 期间CAGR 高达 25.4%。同期公司的经调整净利润由 2.21 亿元增长至 24 年的 3.50 亿元， 保持着较好的增长态势。
公司旗舰品牌十月稻田及柴火大院已成为中国家喻户晓的品牌。根据弗若斯特沙利文测算， 按 2022 年京东的销售额计，十月稻田及柴火大院旗下的大米、杂粮、豆类及籽类产品的 复购率高于行业平均水平。此外，十月稻田被京东超市评为“2022 年度最佳合作伙伴”， 被天猫超市评为“2022 年度超棒品牌亿元俱乐部”。
大米基本盘稳健增长，玉米第二曲线处于成长期。公司核心优势品类大米保持领先的销量 优势，产品矩阵包括五常大米、稻香米、长粒香大米、小町米等多个品种，成功打造十月 稻田寒露香五常大米、十月稻田长粒香等多个年销售额破亿的大单品。随着公司持续调整 策略深耕渠道，多个渠道中高端大米销量增加，稻香米收入占比提升。 玉米以低脂特性逐渐成为消费者日常饮食的健康新选择，尤其是预包装产品，凭借质量稳 定、便于储存和运输的优势，细分市场持续增长。2024 年公司玉米产品收入增长 523% 达到 8.15 亿，已经形成黄糯玉米、白糯玉米、水果玉米、玉米粒等丰富的产品矩阵，在 此基础上公司持续推出玉米新品，上市麻辣味玉米、烧烤味玉米等风味产品。 公司覆盖广泛品类，持续开发新品，未来可挖潜空间巨大。除大米和玉米两大核心品类外， 公司还覆盖了杂粮、豆类、干货等产品，公司可围绕消费场景、消费习惯持续开发新品。 25H1 公司杂粮、豆类及其他产品收入增长 29.3%至 2.74 亿元，主要受益于新品贡献和销 售网络拓宽，干货及其他产品收入增长 54.8%至 2.90 亿元，受益于副产品销量及价格提 升，以及干货产品矩阵扩充。
公司建立了多元化、涵盖线上线下多渠道的销售网络。十月稻田与京东、天猫等电商平台 合作并引领行业，积极拓展社交电商、即时零售等新兴渠道，同时在现代商超渠道也居于 领先地位。多渠道销售网络让公司覆盖广泛的消费群体，能够及时了解消费者体验和不断 变化的偏好，并借此进一步指导产品研发和销售策略迭代升级。 渠道战略灵活，调整速度快。公司对渠道变化保持高敏锐度，在电商平台发展早期即参与 合作，分别于 2011 年及 2013 年与京东和天猫展开合作，根据弗若斯特沙利文的资料， 19-22 年以收入计，公司一直是中国大米、杂粮、豆类及籽类行业综合性电商平台上最大 的一家， 22 年市场份额为 14.2%，为第二大的 2.7 倍。2025H1 公司对线上渠道进一步 调整，来自电商平台的收入同比增长 6.2%，来自线上自营店的收入同比减少 1.0%，主要 由于公司提升盈利质量的战略，减少在低毛利平台的投入，调整部分平台店铺的营销投放 策略。 从线上向线下扩张，现代商超、经销商渠道及直接客户均有不错增长。25H1 公司现代商 超渠道收入同比增长 26.0%至 4.96 亿元，十月稻田凭借差异化的产品和形象，持续在线 下商超渠道渗透，同时扩充该渠道品类。25H1经销渠道收入同比增长29.8%至1.68亿元， 还处于扩张早期，下沉市场空间巨大。此外，随着公司品牌认可度提升，来自企业和个人 客户的销量增加，25H1 直接客户收入同比增长 75.1%至 5.63 亿元。
优质原材料是公司品牌及产品核心竞争力的基础。公司一直专注于在中国优质粮食产地采 购原材料，尤其是拥有得天独厚的自然环境和地理条件的东北地区。作为全世界三大主要 黑土地粮食产区之一，东北平原水源丰富，土地肥沃，四季分明，是农业生产的理想地区。 该地区的积雪有助于保持土壤肥力和水分。此外，东北平原地区昼夜温差大，作物成熟期 较长，该地种植的水稻质量优良。 公司围绕中国东北及内蒙古的大米、杂粮及豆类核心产区战略性布局五个生产基地（即沈 阳新民、五常、松原、通河及敖汉）。自成立以来，公司一直将与该等地区的原材料供货商建立并维持稳定关系作为公司的首要任务之一，使公司得以实现优质原材料的可持续供 应。公司与当地农户合作社、专业农产品供货商及小农密切合作，凭借公司的信誉、企业 声誉及稳定的采购需求，公司已成为他们的首选业务合作伙伴。 由于东北平原普遍温度较低，公司能够在成熟季时有效地采购及储存新鲜稻谷及其他谷物， 确保其新鲜度及湿度水分保持不变。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国大米、杂粮、 豆类及籽类行业中为数不多实施涵盖自采购、储存、生产及销售至物流整个产业链的全链 路运营模式的公司之一，这使公司能够为消费者提供保留其天然味道及香气的新鲜产品。
凭借高效的供应链管理，公司通常能够在下订单后的三天内向指定的仓库或终端消费者发 货，保证公司产品的新鲜度和良好口味。此外，公司灵活高效的供应链可确保快速应对市 场需求。公司的生产高度标准化及自动化，并致力于使用最先进的设备，不断提高公司的 生产线的自动化水平。此外，公司通过在上海、天津、成都、沈阳和东莞的五个自营区域配送中心以及十个地方仓库建立了一个现代化库配体系，以确保及时可靠地履行合同。
