浙江省属国企，贸易+实业双轮发力。
物产环能（以下简称公司）为浙江省属“能源贸易”+“能源实业”为一体的大型国有上市公司。 公司前身为浙江省燃料总公司，始创于 1950 年；2000 年6 月浙江省燃料公司整体变更为浙江物产燃料有限公司，物产集团国有法人持股74%；2012 年7月完成股份制改造，整体变更设立浙江物产环保能源股份有限公司，物产集团持股76%；2021年上交所主板上市。
浙江省国资委为实际控制人，物产中大集团为控股股东。浙江省国资委通过浙江省国有资本运营有限公司和浙江省交通投资集团有限公司，间接控制物产中大集团，截至 2025Q3，物产中大集团直接持有物产环能54.12%的股份。物产中大为物产国际、物产金属的控股股东，三方为一致行动人，25Q3 合计持有57.4%股权；杭州持瑞、杭州持泰、杭州持鹤、杭州持鹏和杭州持欣为员工持股平台，合计持有13.67%股权。 公司主营业务是煤炭流通、热电联产和新能源业务。1）煤炭流通业务：处于煤炭开采与煤炭消费之间的服务业务，煤炭流通企业采购上游煤炭生产企业或贸易商的煤炭，经过配煤、仓储、运输等多个环节将煤炭销售给下游电厂、建材、造纸、冶金、 化工等终端企业或其他煤炭贸易商等客户。2）热电联产业务：使用煤、天然气和生物质等能源产生热量和电力的高效能源利用方式。同时，热电联产设施还可提供污泥处置、工业固废处置等资源综合利用服务。3）新能源业务：聚焦开拓储能、光伏、风电等新能源业务，依托核心技术大力开展熔盐储能的推广和应用，围绕新能源产业链布局上游集成制造、中游投资建设运营以及下游回收拆解等业务，配套提供新能源供应链、EPC 工程服务，持续增强产业转型内生动力。
2024 年公司实现营收 447.1 亿元，同比+0.9%；毛利润18.8 亿元，同比-18.6%，毛利率 4.2%，同比-1.0pct；归母净利润 7.4 亿元，同比-30.2%，归母净利率1.7%，同比-0.7pct。 2025Q1-3 公司实现营收 269.8 亿元，同比-12.8%；毛利润13.5 亿元，同比-4.8%，毛利率 5.0%，同比+0.4pct；归母净利润 4.5 亿元，同比-15.1%，归母净利率1.7%，同比持平。
分业务板块看，煤炭流通和热电联产为公司两大主业，新能源业务发展中。2024年煤 炭流 通、 热电联 产、 新能 源收入 分别 为414.9/31.3/0.6 亿元，同比分别+0.9%/+0.3%/-7.3%，占比分别为 93%/7%/0.1%；毛利润分别为10.7/7.7/0.2亿元，同比分别-29.3%/+2.6%/+155%，占比分别为 57%/41%/0.9%。其中煤炭贸易报告分部实现净利润 4.38 亿元，热电联产报告分部实现净利润4.47 亿元。2025H1 煤炭流通、热电联产、新能源收入分别为169.3/14.4/0.4 亿元，同比分别-7.7%/-6.6%/+104.7%，占比分别为 92%/8%/0.2%；毛利润分别为6.1/4.3/0.04亿元，同比分别-9.7%/+15.6%/-26.7%，占比分别为 58%/41%/0.4%。其中煤炭贸易报告分部实现净利润 1.46 亿元，热电联产报告分部实现净利润2.47 亿元。
煤炭流通业务为规模贡献业务，所以毛利率相对较低，2021 年以来稳定在2.6%-3.7%；热电联产业务毛利率呈上升趋势，25H1 毛利率30.0%，同比+5.8pct；新能源业务尚在发展中，毛利率波动较大。 期间费用管控良好，销售费用率、管理费用率近年相对稳定、财务费用率呈下降态势。2024 年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.3%/0.5%/0.1%，同比分别-0.05pct/+0.1pct/持平；2025Q1-3 分别为 0.3%/0.6%/0.02%，同比持平/+0.1pct/持平。
