2026年5月轻工制造行业核心投资逻辑与细分赛道表现如何？

2026年5月，轻工制造行业在宏观环境缓和与行业周期底部共振下，呈现出明显的结构性机会。核心投资逻辑如下：

首先，出口链情绪有望修复。中美两国元首同意构建“中美建设性战略稳定关系”，美方永久取消对华10%芬太尼关税并将24%惩罚性关税暂停期延长至18个月，为双边经贸关系提供制度性保障。在此背景下，建议关注拥有完善美国产能布局的梦百合，以及众鑫股份、致欧科技、匠心家居等出口导向型企业。浙江自然通过投资切入科技赛道，推进“户外+科技”战略，值得关注。

其次，家居板块具备配置价值。尽管1-4月建材家居卖场累计销售额同比下跌5.94%，但4月单月同比上涨2.94%，显示边际改善。箭牌家居因原材料上涨宣布涨价5%-15%，体现龙头对盈利的重视。目前家居板块估值与机构持仓均处历史低位，随着二手房需求传导及国补基数降低，预计Q2后基本面有望改善。建议关注软体板块顾家家居、喜临门，定制板块欧派家居、索菲亚，以及家居五金龙头悍高集团。

再次，造纸与包装板块分化明显。造纸方面，Suzano上调硬木浆价格但未含中国区，Q2高浆价难维持。箱板纸、瓦楞纸价格近期上涨，但整体供需偏弱。推荐林浆纸一体化的太阳纸业及废纸系龙头玖龙纸业。包装方面，26Q1全球智能手机出货量同比-4.1%，短期承压，但龙头公司股息价值突出，建议关注裕同科技、奥瑞金、昇兴股份等。

最后，轻工消费与新型烟草关注结构性亮点。京东工业26Q1利润同比+54.4%，AI赋能释放盈利。个护板块4月卫生巾销售额降幅收窄，Q2关注618大促。新型烟草方面，美国加强非法执法并放松合法产品监管，利好合规市场份额修复，建议关注思摩尔国际。