2026年中期金属行业各细分板块的核心投资逻辑及推荐标的有哪些？

2026年中期金属行业投资策略核心逻辑如下： 1. 工业金属： 铜：供给端全球矿企品位下降及事故扰动导致供给增速不足2%，国内冶炼TC低位倒逼减产，需求端电力及新能源支撑，供需矛盾凸显，铜价中枢上行。推荐：中国有色矿业、金诚信、洛阳钼业、紫金矿业；受益：铜陵有色、江西铜业、西部矿业、云南铜业。 铝：国内产能天花板限制，海外电力及中东冲突制约供应，需求具韧性且“铝代铜”加速，成本下行打开利润空间，红利属性显现。推荐：中孚实业、神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、南山铝业；受益：中国铝业。 2. 贵金属： 黄金：短期降息预期遇冷承压，但美元信用弱化及央行持续购金支撑长期中枢上移。白银：工业需求（光伏）占比高，供需缺口大，价格弹性大。推荐：山东黄金、中金黄金、山金国际、中国黄金国际；受益：赤峰黄金、湖南黄金、紫金国际、招金矿业、兴业银锡、盛达资源。 3. 能源金属： 锂：供给端资本开支收缩及扰动频发，弹性下降；储能需求高景气推动结构改善，锂价有望修复。推荐：永兴材料、中矿资源；受益：赣锋锂业、天齐锂业、藏格矿业、盛新锂能、雅化集团、盐湖股份。 4. 小金属与黑色金属： 钨：战略金属，供给受限，新兴领域（光伏钨丝）拉动需求。受益：厦门钨业、中钨高新、佳鑫国际资源。 钢铁：建筑需求弱但制造业需求韧性足，原料宽松，供给压减利好利润。受益：方大特钢、中信特钢、南钢股份、宝钢股份、久立特材。