现代牧业原奶与牛肉价格周期如何共振并驱动利润增长？

现代牧业的盈利增长主要得益于原奶与牛肉双周期的共振。首先，原奶价格方面，历经四年下行后，2026年主产区生鲜乳价格处于历史低位，随着弱势牧场出清及人均乳制品消费提升，供需格局优化，价格有望企稳回升。公司作为龙头，与蒙牛深度绑定，销售稳定，且通过提升单产、降低饲料成本及发展有机奶等高端产品，具备更强的成本优势及溢价能力，原奶业务营收及毛利率将随价格回升而改善。其次，牛肉价格方面，受进口保障措施实施及国内能繁母牛长期去化影响，供给收缩，价格进入上升通道。牧场每年淘汰奶牛数量大，牛肉价格上涨将直接增厚这部分收益。最后，公司拟控股中国圣牧，整合后牛群规模超61万头，年产量超400万吨，成为全球头部集团。特色奶占比提升至20%以上，并引入“沙漠有机循环”模式，进一步巩固差异化竞争优势。预计2026-2028年归母净利润将大幅增长，基本面弹性显著。