光模块行业介绍
电信市场:5G点亮光通信，电信市场景气上行
数通市场:库存调整结束，开启新一轮产品升级周期
产业生态:中国厂商崛起，硅光暂不会颠覆
投资建议与推荐标的
1.1 光模块:光通信系统的核心
光通信系统:包括光设备、光器件、光模块、光纤光缆等。
光模块(Optical transceiver):光纤通信系统的重要器件之一，主要由光电子器件、 功能电路和光接口等组成。光模块的作用是“光电转换”，发送端将电信号转换成光信 号，然后通过光纤传送后，接收端再把光信号转换成电信号。
1.3 光模块应用场景
光模块在电信市场的应用范围包括:骨干、城域、接入(FTTH和无线前传/中回传)场景。
光模块在电信领域的发展趋势包括:5G基站将带来前传/中传/回传光模块增量，尤其5G基站频谱拓 宽至160MHz或以上，前传引入波分将让光模块需求放量;家宽网从GPON到10GPON升级;城域网100G 下沉及骨干网向超100G升级。
1.5 电信(5G)与数通(云数据中心)共振，驱动光模块行业走向高景气
5G驱动电信市场景气周期到来:随着4G后周期到来，电信市场光模块需求2016年达到小高峰后，开始出现持 续约2年的疲软，2018H2开始逐步回暖，2019年5G开始商用，预计将驱动电信市场迎来2-3年的景气周期。
数通“库存”调整见底:受云厂商库存调整影响，2018Q2开始，数通光模块需求显著下滑(例如，中际旭创 收入从2018Q3的13.5亿掉到2019Q1的8.5亿)。2019Q2起，亚马逊、阿里需求恢复，2019Q1触底后预计将逐 步回升。中长期来看，云计算仍将驱动数通市场较快增长，2019年为400G元年，2020-2021年预计将爆发。
根据Lightcounting数据，伴随着5G+400G驱动，预计未来2-3年光模块市场将步入增长快车道。
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（报告来源：中心建设证券）
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