2026年7月家电行业周报：格力加码以旧换新，冰洗出口高增但排产分化

板块表现与个股动态

本周家电板块整体表现弱于大盘，申万家用电器板块指数出现下跌，同期沪深300指数跌幅较小。从个股来看，市场分化明显，浙江美大、亿田智能等部分厨电企业领涨，而民爆光电、三花智控等科技及零部件企业则出现较大跌幅。这种波动反映了市场对不同细分赛道短期预期的调整，尤其是涉及资本运作调整的企业受到资金关注。

在行业动态方面，格力电器发布了新一轮“以旧换新”补贴公告，旨在通过高额补贴刺激家用空调换新需求。该活动覆盖全国，不限品牌，且格力品牌旧机回收价格更高，叠加国家补贴后，单台购机优惠力度显著。这一举措不仅体现了头部企业对存量市场的争夺，也预示着政策红利在行业内的持续传导。

与此同时，民爆光电调整了配套资金募集方案，取消向实控人发行股份募集配套资金的安排，改为以自有资金及自筹资金解决。这一调整简化了交易流程，但市场对其后续整合效果及资金压力仍持观望态度，导致股价短期承压。

出货数据：空调承压，冰洗外销强劲

从5月出货数据来看，家电各品类表现呈现显著差异。空调行业产销量双双同比下降，内销降幅大于外销，显示国内空调需求依然疲软，尽管有高温天气支撑，但整体市场增量有限。分品牌看，美的集团凭借25.80%的市占率稳居第一，格力、海尔紧随其后，行业集中度维持高位。

冰箱和洗衣机行业则呈现出“外强内弱”的特征。冰箱产量和销量同比均实现增长，其中出口表现尤为亮眼，同比大幅上升，而内销则出现下滑。洗衣机行业同样延续了这一趋势，外销增长抵消了内销的下滑，使得整体销量保持微增。这种内外销的分化，反映出国内地产后周期需求不足，而海外市场需求相对稳健，尤其是新兴市场和对价格敏感型产品的需求为国内企业提供了缓冲。

原材料与宏观环境

原材料价格方面，铜、铝、不锈钢板等核心原材料价格同比均出现上升，增加了制造成本压力。然而，面板价格同比下降，对黑电企业构成利好。宏观层面，人民币汇率年初至今有所升值，有利于出口企业的汇兑收益，但国内社会消费品零售额增速放缓，城镇居民人均可支配收入增速平稳，显示消费复苏基础尚不牢固，对家电内需形成制约。

投资主线展望

基于当前市场环境，报告提出三大投资主线。首先是红利策略，白电龙头具备低估值、高分红属性，且受益于以旧换新政策的持续落地，具备较高的安全边际。其次是科技转型，部分家电企业积极向机器人、数据中心液冷等新兴领域拓展，寻求第二增长曲线。最后是出海逻辑，清洁电器等新品类渗透率提升，叠加欧洲高温带来的空调需求爆发，具备全球布局能力的企业有望获得长期增量空间。