2026年8月煤炭行业：旺季需求带动去库，煤价上行动力渐强

旺季需求释放与库存去化共振

7月以来，随着三伏高温天气到来，国内逐步进入真正的用煤旺季，电煤需求有所改善。与此同时，主产地安监约束延续，国内煤炭供应持续收缩。受港口库存仍处高位影响，煤价高位僵持，但环渤海港口及沿海电厂库存均已较前期下降，库存去化正在逐步启动。展望8月上旬，高温天气持续，电厂日耗有望维持旺季高位，需求增长或带动北港库存进一步去化，煤价仍具上涨动力。

需求端：旺季刚需持续，预计8月先强后稳

8月上中旬国内仍处于三伏高温周期，江南、华南等地高温高湿天气延续。根据中央气象台预报，未来10天，黄淮东部、江淮、江南东北部、新疆、内蒙古中西部、东北地区南部、华北东南部、四川盆地东部等地有5-8天日最高气温在35-39℃的高温天气，局地最高气温可达39-41℃。随着全国范围用电负荷维持高位，终端电厂日耗将保持在旺季高位区间，火电刚需对市场形成明确托底。进入8月下旬后，随着出伏节点到来，全国大范围高温天气开始逐步消退，居民制冷用电需求边际回落。综合来看，需求端或呈现前强后稳走势，但旺季刚需仍存。

供给端：刚性约束持续，增量释放有限

国内安监持续从严，产地供应增量释放有限。临近月底，主产区部分煤矿在完成月度生产任务后停产检修有所增加。安全检查仍保持高压态势，近期榆林市4座煤矿因安全隐患被要求停产整顿，供应收缩影响正逐步向中下游传导。山西出台新的安全生产规定，煤矿超产被严格限制；内蒙古地区安监趋严，安全巡查叠加矿山"百日行动"，煤矿短期大幅增产的可能性不大。前期煤矿安全事故带来的监管收紧影响尚未完全消退，叠加主产区汛期安全管控升级，晋陕蒙三地安监力度维持高压状态。

印尼出口煤源受天气影响或仍偏紧，我国煤炭进口增量或有限。虽然印尼计划提高煤炭生产配额，但受政策限制及当地需求增加影响，可供出口煤源仍然偏紧。此外，据印尼矿山反馈，近期加里曼丹中部及苏门答腊部分地区已出现干旱，降雨明显少于去年同期。印尼煤炭行业高度依赖河流运输，当地许多煤矿位于内陆，依赖驳船将煤炭运至沿海装船设施。在旱季高峰期，水位下降可能减缓煤炭从内陆矿区至出口码头的驳船运输。印尼总统普拉博沃于7月28日召开会议研究应对极端天气和干旱措施，后续需关注干旱对矿区内河运输及煤炭出口的潜在影响。

库存端：北港去库趋势逐步显现

随着旺季需求逐步释放，港口库存高位回落。截至7月31日，环渤海港口煤炭库存降至2813.60万吨，周环比减少约165.50万吨。考虑到8月上中旬仍处于三伏高温周期，电厂日耗有望保持在旺季高位，叠加产地供应增量释放有限，后续北港库存有望延续去化，对港口煤价形成一定支撑。

动力煤市场：价格僵持运行，产地分化明显

供应方面，截至2026年7月31日，462家样本矿山动力煤日均产量529.40万吨，周环比增长1.36%，同比下降3.29%。需求方面，截至2026年7月30日，25省综合日耗煤593.90万吨，相比于上周增长1.10万吨，周环比增长0.19%，同比下降1.30%。港口价格方面，截至2026年7月31日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价831元/吨，相比于上周上涨1元/吨，周环比增长0.12%。产地价格方面，陕西榆林烟煤末(Q5500)坑口价周环比上涨15.63%，表现较为突出。

焦煤及焦炭市场：价格持稳，供应收缩

供应方面，截至2026年7月31日，523家样本煤矿精煤日产量和314家样本洗煤厂精煤日产量分别为63.97万吨和22.10万吨，周环比分别为-1.22%和-0.54%，同比分别-16.28%和-13.16%。需求方面，截至2026年7月31日，247家钢企铁水日产为235.6万吨，周环比下降0.90%，同比下降2.14%。产地价格方面，柳林高硫/低硫主焦价格指数(含税)分别为1690和1980元/吨，相比于上周分别持平。港口价格方面，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为2090元/吨，相比于上周持平，年同比增长24.40%。

下游产业链表现分化

煤焦钢产业链方面，日照港准一级冶金焦平仓价(含税)2000元/吨，周环比下降2.91%；吕梁准一级冶金焦出厂价(含税)1580元/吨，周环比下降3.07%。Mysteel普钢绝对价格指数3404.47，周环比下降0.84%。吨钢利润为-69.61元/吨，亏损幅度有所扩大。全国高炉开工率81.85%，周环比下降0.29个百分点；全国钢厂盈利率33.77%，周环比下降2.48个百分点。

化工建材产业链方面，甲醇价格指数2570.00，周环比下降2.65%；甲醇产能利用率84.91%，周环比提升3.84个百分点。水泥价格指数92.37，周环比下降0.51%；水泥熟料产能利用率52.14%，周环比提升16.41个百分点；水泥库容率69.94%，周环比提升1.42个百分点；水泥出库量200.65万吨，周环比增长0.81%。

板块表现与投资策略

本周沪深300下跌1.3%，煤炭板块上涨1.3%，表现优于大盘；其中动力煤板块上涨0.7%，焦煤板块上涨2.6%，焦炭板块上涨3.9%。板块中涨幅前三的分别为开滦股份(9.2%)、兰花科创(9.0%)、昊华能源(6.9%)。

基本面与交易面共振，徐行为止，弹性优先。交易面，受到2026Q2基金持仓占比过于集中以及高弹性板块下跌回调影响，红利风格再次迎来资金关注，煤炭板块高股息、低估值吸引力仍强。基本面，基于国内供需格局向好判断，叠加地缘冲突升级，油价重回高位带动煤炭及煤化工替代需求释放，煤价有望超预期运行。投资把握三条主线：一是重点关注矿难后安全监管强化对炼焦煤供给带来的冲击，下半年焦煤价格上涨有望带动上市公司盈利释放；二是下半年"迎峰度夏"与"迎峰度冬"需求持续释放，动力煤价格中枢上移确定性增强；三是基于中长期资金持续入市，煤炭"高股息、低估值"投资价值进一步凸显。