特种纸种类繁多性能独特，大消费、餐饮医疗等高景气特种纸细分赛道 具备较好发展前景。特种纸是指针对某种特殊性能而制造的纸种，具有 产量低、技术含量高、附加值高等特点，其专业化、定制化属性保障定 价和成本传导性能，在纸浆价格周期性大幅波动情况下更利于特种纸企 业保证盈利水平和业绩相对稳定。各特种纸品种成长性受宏观经济形势、 产业政策及下游需求等多因素影响，国内经济稳健发展和居民消费习惯、 能力提升有效带动诸如电子商务、快递物流、外卖餐饮、新式饮品、医 疗等各大行业蓬勃发展，在包装、标签、运输等各方面均需使用大量特 种纸。随着禁/限塑相关政策在全国范围内推广，“以纸代塑”为纸吸管、 食品包装、物流包装等纸包装发展带来新契机，行业绿色转型带动产能 集中，行业格局优化加速，优质龙头纸企有望持续受益。此外，国内特 种纸产品质量和技术提升亦为国际化海外市场拓展带来新看点，内外需 求共振构建特种纸行业长期发展动力。
行业集中度提升、各龙头纸企加大产业链一体化布局助于提升盈利空间。 随着国家能耗双控力度加强、双碳政策密集颁布，叠加终端需求专业化、 高端化，特种纸产能向龙头聚集，优质企业定价话语权和产业协同优势 将持续巩固加强，利于纸价保持良性和相对平稳。各大龙头纸企近几年 加大新产能投放和横、纵向布局，木浆自给率提升、产品结构优化、费 用控制加强和规模生产优势协同助力降本增效，盈利中枢有望提升。
特种纸种类繁多，各细分品种下游成长性受多因素影响增速分化。特种 纸是指针对某种特殊性能而制造的纸种，按下游应用领域及生产工艺不 同可划分为多个大类，一般具有产量低、技术含量高、附加值高等特点。 从行业整体看，近十年来我国特种纸及纸板产销量稳定增长，市场需求 存在较大拓展空间，行业发展前景广阔。从细分品类分析，各细分纸种 成长性受宏观经济形势、产业政策及下游需求等多因素影响，增长速度 分化。其中，国民经济稳定增长及技术水平提升助推食品与医疗包装用 纸、电气及工业用纸强势增长，烟草行业用纸受禁烟令及消费者健康观 念提升等影响增速有所收窄。
2.1. 特种纸为针对性强、高附加值纸种，产业更新发展迅速
特种纸是融入高技术，通过特殊工艺生产的纸产品，与传统的纸及纸制 品具有较大不同。特种纸，也叫特种加工纸，源于 1945 年美国国立现金 出纳机公司研制成功的无碳复写纸，一般需要经过特殊的制造工艺或添 加特殊的原料，通过特殊工序（例如涂布、复合或加工等），生产出具有 某些特殊性能，可以满足特定用途的纸张。特种纸是造纸工业的高技术 产品，具有对生产设备要求高、生产技术难度大、资金投入多、附加值 高的显著特点。
特种纸采用特殊工艺技术生产专门制造，具有较高附加价值。特种纸需 要独特的生产工艺和技术制造，加工工序较为复杂，技术难度较大，行 业进入门槛较高。行业需要配备特殊的生产设备，由于客户对其特殊性 能需求，因此具有较高附加值。
特种纸种类繁多、用途针对性较强，与普通纸相比市场容量偏小。特种 纸种类繁多，往往针对性某一特定需求而生产，因此相对于普通纸品， 每一种特种纸的应用面相对狭窄，单品种需求量较小。特种纸细分领域 较多，客户往往是专业化的，涉及建材、航天、医疗、食品、装饰、金 融、物流、服装等众多行业，且应用领域仍然在不断扩大。
特种纸为利用抄纸机将不同纤维抄制成具有某种特殊性能的纸种。不同 国家对特种纸的分类标准不同，以特种纸代表性公司仙鹤股份为例，其 产品产品下游应用领域及生产工艺相似程度可划分为烟草行业用纸、家 居装饰用纸、商业交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用 纸、电气及工业用纸、热转印用纸以及低定量出版印刷用纸等种类。
特种纸生命周期变化加快，产业更新换代加速。特种纸是为了满足特定 用途而研发的纸种，随着现代科学技术发展，其生命周期变化加速，多 种之前具有优质性能的纸品现已被逐渐淘汰出局，如办公蜡纸、复写纸 已被激光打印、电脑制版、无碳复写纸所取代。特种纸生产企业必须时 刻了解市场需求和技术发展，更新已有产品线，引入发展新技术，才能 在行业中扎根发展。
相较于普通纸及纸板，特种纸具备独特性质和特定功能。普通纸主要由 植物纤维制成，制造工序相对比较简单。特种纸原料除了传统的植物纤 维外，还往往更具其性能需求加入非植物纤维或特殊化学品，应用特殊 的加工技术，以弥补原纸一些缺点，改变纸张结构以提升质量和性能。
特种纸的标准化产线为“原料—造纸—下游用纸”。按照所用纸机以及造 纸工序的不同，特种纸的生产可分为单缸纸机生产线和多缸纸机生产线。 单缸纸机生产线主要生产烟草行业用纸、镀铝原纸、食品包装纸、热转 印用纸等纸种；多缸纸机生产线主要用于生产壁纸原纸、无碳纸、医用 包装纸、格拉辛用纸、电解电容器纸、圣经纸等纸种。
2.2. 特种纸产销齐升，细分品种受需求端影响增速分化
近十年来我国特种纸及纸板产销齐升，2019 年达增速峰值。随着中国经 济不断发展，城镇化水平持续提高，下游娱乐、物流、商务交流等各领 域需求日益旺盛，拉动特种纸产量的持续增长。2017 年我国特种纸产量 突破 300 万吨，2019 年达 380 万吨。根据中国造纸协会统计数据，2020 年我国特种纸及纸板生产量 405 万吨，同比增长 6.58%；消费量 330 万 吨，同比增长 6.80%。在 2018~2019 年，特种纸及纸板产销量快速增长， 生产量同比增长 18.75%，消费量同比增长 18.39%，产销量增速达到峰 值，即使在造纸行业整体产量下滑的阶段，特种纸仍保持正增长。
我国特种纸行业产销差额持续收窄，行业发展潜力十足。根据中国造纸 业协会数据，2011~2020 年全国特种纸生产量年均复合增长率为 7.57%， 消费量年均增长率达 7.03%。就增速而言，特种纸及纸板消费量的平均 增速略快于生产量，产销差额持续收窄，并在 2020 年实现产销平衡。我 国特种纸及纸板市场上需求增长速度高于产能增长速度，特种纸市场正 处于快速发展阶段，产能提升有待加强，市场需求仍存在较大发展空间， 行业发展潜力十足。
特种纸各细分品种增速分化，成长性受下游需求等多因素影响。随着国 民经济水平不断发展，消费者需求朝着多样化、复杂化演变，下游需求 催生各类不同用途下的特种纸品种。如金融、电信、物流、酒店、旅游 等各行业需求旺盛，这些行业对防盗纸、热敏纸、装修用纸等特种纸需 求较大，带动特种纸产量和消费量所占比重逐步提升，而随着互联网电子商务的持续发展，网购、外卖等继续向中小城市及农村地区普及，包 装类、标签类等特种纸的需求量不断增加，将进一步推动我国特种纸行 业的发展。各细分品种下游需求受宏观经济水平、产业政策、消费者观 念等多因素影响增速分化，纸企根据市场需求决定生产线布局，各细分 品种成长性呈现多样化发展。
食品及医疗包装用纸未来成长赛道广阔。纸质包装具备价低安全，隔菌 透气性能良好的特性，适合作为食品及医疗包装材料。由于技术、设备 的限制，我国高档食品及医疗包装用纸过去主要依赖进口。但近年来， 国内特种纸企深耕技术研发难题，实现造纸技术问题瓶颈突破，食品及 医疗包装特种纸产量和市场占有率快速增长。2011~2019 年我国食品包 装特种纸产量从 107.38 万吨翻倍上涨至 250.4 万吨。未来我国外卖、餐 饮行业呈高速增长态势，必将会带动食品包装特种纸进一步增长。2019 年我国医疗包装原纸产量达 16.18 万吨，新冠疫情爆发以来，居民卫生 安全意识显著增强，对一次性食品包装制品及医疗防护用品等需求大幅 提升。随着疫情管控步入常态化，预计未来需求不减，产量有望进一步 扩张，食品及医疗包装用纸成长前景广阔。
5G 技术崛起推广为电气及工业特种用纸注入发展新动能。电气及工业 用纸主要应用于工业配套和高科技领域中，技术含量高、可替代性弱， 是特种纸中对技术水平要求最高的纸种之一。受生产技术及设备限制，国内产能少且集中于少数大型纸企，需求主要依靠进口。电解电容器纸 是最具代表性的电气及工业用纸，2014~2020 年我国电解电容器纸进口 量不断攀升，且进出口金额差呈现出增长趋势。随着 5G 技术不断普及， 我国 5G 用户数和基站稳健增加，作为 5G 配套设施原材料之一的电气 及工业用纸运用会愈加广泛，需求量有望大幅提升。（报告来源：未来智库）
烟草行业用纸受控烟政策影响，增速有所下行。近年来随着国家控烟力 度不断加强以及消费者健康意识的提升，传统卷烟市场需求动能增长不 足。烟草行业用纸依附于卷烟行业的发展，而卷烟市场整体受挫将拖累 烟草行业用纸发展，相关特种纸产销量增速有所下行。
特种纸成本端主要受纸浆等原材料价格影响，各细分品类分散定价相对稳定，价位依技术水平、下游需求而定。特种纸原材料木浆主要依靠进 口，包括阔叶浆和针叶浆，生产成本受汇率、需求等多因素影响，价格 呈现周期性波动，对行业盈利情况产生影响。从各特种纸价格来看，以 仙鹤股份各产品价格为例，电气及工业用纸系列由于技术含量高、产量 小，是价格最高的纸种，2018~2021H1 期间平均达 10443.72 元/吨；
商务 交流及出版印刷系列用纸主要应用于票据、单据以及圣经、字典制作领 域，应用面窄，下游市场需求小，平均价格最低，约为 6942.45 元/吨； 从价格波动上看，食品与医疗包装系列用纸以及烟草行业系列用纸价格 最为稳定，分别集中在 8968.17 元/吨、8296.01 元/吨价位水平上。食品 与医疗包装用纸被广泛应用于居民日常医、食消费领域，关乎民生，价 格波动幅度受国家宏观管控。而烟草行业配套用纸已步入成熟阶段，产 量和需求逐渐接近饱和，价格变动稳定。总体而言，相较于其他大宗类 纸种，特种纸由于需求针对性较强、技术含量更高，成品纸价格具备一 定的相对稳定性。
国家政策驱动行业绿色转型，带动产能集中行业格局优化加速，特种纸 龙头企业优势凸显发展前景光明。近年来国家对环境问题愈加关注，陆 续出台多项政策提升对特种纸行业监管力度和环保要求，助推行业绿色 环保转型。同时 “能耗双控”力度逐步加强，双碳政策密集颁布以及限电 限产日趋严峻，双重因素导致中小纸企落后产能受挫，产能向龙头聚集 行业格局优化加速。相关政策陆续出台激发特种纸需求增长动能，特种 纸企业需不断加大环保投入，提前布局绿色生产产业链，未来国家政策 必定利好环保节能型绿色特种纸企业。
3.1. 环保驱动造纸行业绿色转型，特种纸或乘政策东风
环保政策接连出台，助推造纸行业绿色转型。自 2015 年新环保法颁布 以来，国家对工业企业节能减排问题愈加关注，陆续出台多项法律法规 加强监管力度与环保要求。造纸为高污染、高能耗行业，属于国家重点 整治范围内。近几年各大纸企不断加大治污减排技术资金投入，实现由 高速度发展向高质量发展转变，绿色可持续已成造纸行业发展趋势。
特种纸性能佳且环保，国家出台系列政策鼓励特种纸行业和新型纸基复 合材料、新型包装材料的创新发展。特种纸作为一种新型环保材料，国 家近年来出台多项产业政策，用于鼓励和支持特种纸产品的研发与生产，从政策层面对特种纸行业的发展起到积极的引导和规范作用。《轻工业 发展规划（2016-2020 年）》将高技术含量的特种纸，增加纸及纸制品的 功能、品种和质量，积极研发特种纸基复合材料等新材料列入造纸工业 要重点发展。《关于造纸工业“十三五”发展的意见》提出要增强新产品 开发能力和品牌创建能力，特种纸及纸板的产品质量和品种结构重点调 整提升品类，相关政策出台为特种纸行业指明发展方向。
“十四五”规划明确限塑环保，“以纸代塑”趋势下特种纸需求有望进一步 释放。2021 年 7 月发改委等多部门印发《“十四五”循环经济发展规划》， 明确提出开展塑料污染全链条治理专项行动，鼓励减少使用一次性塑料 制品。塑料制品主要用于产品包装领域，随着“限塑令”实施力度持续加 大，市场加快寻求优质材料替代塑料包装，纸制品具备安全、环保特性， 是塑料的最佳替代材料之一，“以纸代塑”已成行业发展趋势为特种纸中 的食品包装纸、格拉辛纸提供发展空间。食品包装纸、格拉辛纸广泛服 务于餐饮、外卖及快递包装领域，市场潜力十足，相关特种纸需求有望 进一步释放。
双碳政策密集落地，为特种纸企提供发展新机遇。2020 年 9 月我国首次 明确提出“碳达峰”和“碳中和”的目标，此后国家陆续推出相关政策，“双 碳”成为国家长期发展战略，不仅关乎环境、能源问题，更关系各行业未 来发展。造纸行业具有高能耗、高污染的特点，在“碳达峰”、“碳中和” 政策约束下，特种纸厂积极寻求转型破解之道，通过产品创新、技术改 造、林浆纸一体化策略等实现生产过程中的节能减排，绿色、创新带动 盈利能力可持续增长。
环保支出带动生产成本增加，特种纸企盈利空间期待突破。国家环保政 策及监管要求日趋严格，纸企排放标准不断提升，监管压力下企业加大 环保费用投入，并陆续引进降能减排造纸技术、设备及专业治污人才。 短期来看，节能减排将增加纸企生产成本和费用，如仙鹤股份、五洲特 纸在 2018 年~2021 上半年期间环保费用支出分别累计达到 1.78 亿元、 0.28 亿元，环保设备累计新增投入达 1.00 亿元、0.66 亿元。长期来看， 随着环保技术、设备正式投入使用，特种纸企有望从成本收缩摊薄、销 量提升规模优势以及环保补贴中获益。
特种纸企积极布局绿色生产，未来发展或乘政策东风。造纸行业以木浆， 蒸汽、电、煤为原料和能源，属资源约束型行业。随着经济社会转型加 速，造纸行业面临着愈加严峻的资源、能源短缺问题，亟需加快朝着可 持续发展型的现代造纸工业转型。国内特种纸企响应国策号召，深耕技 术创新，积极布局绿色生产产业链，未来国家政策面将利好节能环保型 的绿色特种纸企业。
3.2. 集中度提升行业格局优化，龙头纸企占据优势发展利好
国家政策持续加压，中小纸企落后产能受挫。2016 年以来国家出台多项 政策督促淘汰落后产能，并提高新增产能审批要求以遏制高能高排项目， 难以承担高额环保支出的中小纸企产能受挫，而龙头纸企占据技术、资 金优势，产能几乎不受影响。据中国造纸年鉴数据显示，2019 年我国造 纸行业累计淘汰落后产能达 381.54 万吨，造纸行业将持续整合升级，原 有中小纸企超排放压低纸价局面被打破，龙头纸企价格话语权提升。
限电限产日趋严峻，推动格局优化升级。“十四五”以来国家对降能降耗 问题愈加重视，能耗双控力度不断强化，陆续出台多项限电、有序用电 政策。全国多地限电限产形势日趋严峻，受“用电荒”影响难以维持正常 生产活动，多家纸企频发停机函。龙头纸企占据规模优势，且资金、技术实力雄厚，大多自备电厂或提前布局光伏发电设备，能有效应对用电 荒问题，整体产能基本不受影响。以特种纸龙头仙鹤股份为例，其积极 投建 5.2MW 光伏项目，各生产园区均布局分布式光伏发电设备，积极 推动绿色能源覆盖。在限电限产力度不断加强趋势下，龙头纸企生产自 主性以及上下游稳定性明显由于中小纸企，从中长期来看，或将推动特 种纸行业格局进一步优化升级，带动行业集中度持续提升。
规模效应发挥积极优势，催生特种纸行业龙头产生。我国特种纸行业处 在成长期，具有显著规模效应。特种纸企业产量规模扩大促进各生产要 素有机结合，带来平均生产成本的降低。同时，大型纸企具备完善的生 产设施和造纸技术，能孕育出更具技术含量的高附加值新型特种纸纸种， 最大化满足市场需求，抢占更高的市场份额。成本降低叠加市场份额提 升，推动规模纸企进化为行业龙头。例如，仙鹤股份是国内最大的特种 纸专业研发和生产企业之一，特种纸及纸制品年产能超 100 万吨，产品 涉及 60 余品种，规模优势奠定其龙头地位，公司多项产品市占率高达 20%以上，在行业内占据重要地位。
特种纸龙头产能集中反哺行业格局优化进程。2012~2019 年我国造纸行 业 CR10 由 28.70%稳步提升至 45.70%，年复合增长率 5.99%。在国家政 策和企业规模效应双重驱动下，中小纸企或因在市场竞争中占据劣势而 面临收购破产，龙头企业凭借规模优势和品牌效应不断提升市场占有率 以及产能，行业集中度稳步提升，形成“强者恒强，弱者恒弱”局面。集 中度提升亦反哺于行业发展，龙头企业为稳定市场地位多通过加大产品 创新投入以满足多样化下游需求来获得更大市场份额，创新驱动下将带动特种纸行业景气度上扬。
供需共振铸造特种纸发展新空间，行业盈利能力有望进一步突破。从需 求端看：随着国民经济稳定运行，我国城镇化进程不断推进居民消费习 惯改变，消费能力显著提升，带动诸如电子商务、快递物流、外卖餐饮、 新式饮品等各大行业蓬勃发展，这些行业在包装、标签、运输等各方面 均需特种纸，有力激发国内市场内源需求增长动能；同时，近年来国产 特种纸力量不断崛起，开始布局海外出口市场，国际市场有望成为拉动 国内特种纸销量的一大重要力量。从供给端看，特种纸厂商持续加码技 术研发投入，创新驱动产业链纵横延伸，带动现代化、全能化转型升级。 在国家产业扶持政策力度不断加大的背景下，特种纸企利用国内规模市 场优势和内需潜能加速突破盈利空间，拓展更多特种纸消费使用场景， 积极拓宽海外跨境销售渠道，成长路径清晰。
4.1. 国内外经济持续增长，特种纸景气度释放潜力充分
特种纸发展与经济水平息息相关，我国特种纸行业起步晚需求增量空间 大。特种纸兴起于 20 世纪 60 年代的美国、欧洲和日本地区，由无碳复 写纸逐渐延伸为具有独特性能、用途广泛的高性能纸种。我国 20 世纪 90 年代开始陆续引进特种纸，行业起步较晚，由于行业资金投入高、技 术含量大的特点，国内特种纸产量小且与国际标准存在一定差距，市场 长期被国外企业占据。近年来特种纸国产力量不断崛起，纸企通过创新、 引进先进技术设备和人才等方式，不断推进国产特种纸量、质齐升，缩 短与国际间技术差异，逐步实现进口替代乃至出口海外。特种纸在世界 范围内普及度不断增加，目前占世界纸和纸板产量比重不断提升，已成 为各行各业不可或缺的重要材料。
我国特种纸产业潜力尚未完全释放，人均消费量相对较低。据中经网统 计数据，2015 年我国人均特种纸年消费量为 4.34kg，美国高达 22.35kg， 相差超过 5 倍。随着城镇化加快、消费升级趋势及产能转移等推动，对 特种纸需求将带来刺激作用。在全球纸和纸板的总产量中，特种纸占比 6.75%，而我国为 5.51%；我国纸和纸板总产量占世界总产量的 26.9%， 而特种纸占世界总产量为 21.93%，我国造纸工业还有进一步提升的空间，其中特种纸行业提升的空间充足。
国产特种纸及纸板出口量稳步增长，海外市场发展蕴藏机遇。随着我国 特种纸企不断崛起，优质企业的特种纸制造工艺与水平逐渐达到国际化 高等标准，同时一带一路政策、陆海新通道的建设也从政策端唤醒特种 纸市场海外需求。凭借着价格优势和政策优势，我国特种纸及纸板在国 际市场上蓬勃发展。据中国造纸协会统计数据显示，在 2011~2020 年期 间，我国特种纸及纸板进口量整体呈现下跌趋势，而出口量则持续上涨， 特种纸及纸板进出口差额不断扩大，国际市场有望成为拉动国内特种纸 销量的一大重要力量。
国民经济稳定增长带动特种纸消费需求提升，城镇化进程加快为居民消 费整体升级注入新动能。据国家统计局数据显示，2021 年上半年我国 GDP 同比增长 12.7%，国民经济稳定运行带动居民消费支出的提升进而 促进特种纸消费需求提升。随着疫情管控步入常态化阶段，受疫情影响 的全球经济开始反弹恢复，各行各业正常开工生产，推动特种纸需求回 升。“十四五”规划指出，到 2025 年预计中国城镇化率将达 65%左右，我 国城镇化进程将继续快速推进。随着我国城镇化进程不断加快，居民消 费规模、品种及档次显著提升，将带动特种纸需求快速增长。
4.2. 需求端：下游消费场景延展，细分纸品增长路径清晰
“以纸代塑”进程加速中，未来特种纸需求或将持续走高。在“限塑禁塑” 法律法规密集颁布的宏观政策背景下，居民环境保护意识显著提升，开 始采用环保、安全的纸制品实现塑料制品的替代使用。尤其是在食品包 装、物流运输、医疗健康等领域，“以纸代塑”进展更为迅速。食品与医 疗包装用纸、标签离型用纸等特种纸具备优良特性，是塑料制品的最佳 替代材料，下游需求随着“以纸代塑”进程加快而持续增长。2020 年史上 最严“禁塑令”提出到 2025 年底实现全国范围内一次性塑料餐具、一次性 塑料制品不可降解塑料袋及快速塑料包装的禁止使用，“以纸代塑”已成 发展新趋势，预计未来特种纸需求将持续走高。
4.2.1. 电商经济深度繁荣，大消费、医疗卫生促进包装特种纸蓬勃发展
电商经济繁荣发展为特种纸需求打造新增长点。随着互联网技术和物流 运输不断发展，电商经济腾飞、网上购物模式成为居民消费常态。近几 年受疫情影响，消费者出行受疫情管控限制，传统实地购物方式受挫， 助推电商经济深度发展。称据智研咨询统计数据显示，2015~2020 年期 间，我国网络配售额从 3.9 万亿元攀升至 24.9 万亿元，2020 年网络销售 渠道端实物商品消费达 24.9%。线上消费渠道的繁荣不仅为特种纸消费 者提供更多产品选择，而且突破消费的地域、时间限制，在物流快递行 业中需要热敏纸、标签纸、防水防潮包装纸等特种纸支撑，因此快递业 务的高速增长也给特种纸行业带来发展契机。
离型纸基纸代表格拉辛纸广泛用于物流电商，电子面单使用量提升带动 下游需求旺盛。格拉辛纸是制作包括条形码在内的各类标签、各类不干 胶制品和胶带或有黏性工业用品等的常用离型材料。纸张经过机器超压 后，质地紧密、均匀，有很好内结合强度和透明度，近年来随着物流、 外卖、食品包装等下游行业发展态势持续迅猛。我国格拉辛纸国产化开 始于 2000 年，随着技术瓶颈的逐步突破，各大特种纸企业纷纷投产，目 前产能约为每年 45 万吨，已经成为特种纸中的大品种之一。
物流快递行业产生大量包装垃圾，环保政策催化外卖包装升级换代，未 来由纸质包装的替代需求较大。国家发展改革委和生态环境部联合发布 的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》指出：到 2022 年底，北京、 上海、江苏、浙江、福建、广东等省市的邮政快递网点，先行禁止使用 不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋等，降低不可降解的塑料胶 带使用量。到 2025 年底，全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑 料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。庞大的塑料垃圾将在未来 由环保性材料替代，其中纸质包装凭借价廉质优的特性，具有很大应用 空间和增长潜力。而防水防潮的特种纸具备和塑料包装一样的功能，替 换需求量规模非常可观，相关功能特种纸发展未来可期。
我国格拉辛纸人均使用率仍存提升空间，大消费、医疗卫生等应用场景 持续开拓。不干胶标签纸被广泛用于物流、日化产品、食品饮料、医疗 等下游行业，格拉辛纸除了用做标签离型纸的基纸外，在卫生用品(如卫 生巾、纸尿裤)、食品、礼品包装以及胶带等其他领域方面的应用潜力也 很大。我国格拉辛纸市场目前仍处于成长期，无论是不干胶纸品还是其 他黏性工业纸品，需求量仍处低位。据中华纸业网数据，2016 和 2017 年 我国不干胶人均消费量为 3.6 ㎡和 4.0 ㎡，明显低于欧洲和美国 7.0~10.3 ㎡的人均消费水平，随着下游消费领域持续拓展，以格拉辛纸为代表的 离型纸需求量具备较强的增长潜力。
4.2.2. 外卖餐饮需求量增长迅速，食品用包装特种纸前景光明
生活节奏逐渐加快，外卖快餐被广大居民接纳，持续激发食品级特种纸 市场需求。食品包装纸泛指食品行业包装使用的特种纸及纸板，具有防 油、防水、耐高温等特性，广泛应用于餐饮、外卖食品、冲调类热饮等 的包装。随着城镇居民生活节奏加快，外卖和快餐的需求量增长迅速， 带动餐饮包装行业蓬勃发展。
外卖行业对热敏纸、食品包装纸需求较大，下沉市场打开带来业务新增 量。随着一、二线城市外卖渗透逐渐饱和，外卖行业增长速度逐渐趋于 平稳，下沉市场成为各外卖平台的新突破点和布局点。目前头部外卖平 台技术发展已经较为成熟，服务质量也逐渐提高，叠加新冠疫情催化， 外卖行业正继续向三线及以下城市加速渗透。在外卖行业中商户单据打 印需要大量热敏纸，同时“禁塑令”引导商家采取防潮防水纸碗、纸杯、 纸质吸管等进行外卖包装，以上均属于特种纸细分领域，随着外卖服务 场景拓展和用户需求深化，食品类包装特种纸、热敏纸等预计未来仍将 保持强劲增长态势。
政策和消费者需求不断升级，食品用特种纸等环保材料将替代传统塑料 餐具包装。消费者对食品包装的要求逐渐趋于安全、环保和健康，传统 的塑料包装、泡沫餐盒、塑料吸管等正在逐渐淡出市场，未来具有涂层 覆盖的特种纸质餐具，例如餐盒纸、面碗纸和一次性纸杯等将占据主流。 相关政策指出，到 2022 年底县城建成区、景区景点餐饮堂食服务，禁止 使用不可降解一次性塑料餐具，到 2025 年地级以上城市餐饮外卖领域 不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降 30%，覆膜纸质吸管、餐具等特 种纸类食品包装作为质优价廉的替代品具有较大发展潜力。（报告来源：未来智库）
4.2.3. 禁塑令下纸吸管掀起热潮，无塑经营时代特种纸新商机涌现
纸吸管于茶饮行业中激起热潮，受环保政策驱动得到商家接纳。2020 年 1 月有关部门出台文件《关于进一步加强塑料污染治理的意见》规定： 到 2020 年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解的一次性塑料吸管。 因此，在国家“禁塑令”政策下，各大奶茶、咖啡等茶饮企业掀起一股 纸吸管热潮，一点点、喜茶、星巴克、古茗等饮品店开始用纸吸管代替 一次性塑料吸管，各大餐饮企业陆续采用了环保材质吸管。
纸吸管成本相较于塑料吸管更高，对商家而言仍存一定成本压力。目前 市面上塑料吸管的替代品主要有三类：纸吸管，聚乳酸吸管（PLA 吸管）， 以及其他比较小众的非一次性吸管，比如玻璃吸管、不锈钢、秸秆吸管 等等。玻璃和金属吸管由于使用相对不方便，在餐饮、茶饮等商业中较 少使用。纸吸管和聚乳酸吸管（PLA 吸管）成为如今各大奶茶、咖啡店 最常见的塑料吸管替代方案。但与传统塑料吸管相比，纸吸管和 PLA 吸 管的生产成本更高，对餐饮商家而言成本受到一定影响。
多家餐饮企业停用塑料吸管，逐步迈入无塑经营时代。以麦当劳为例， 2020 年 6 月底麦当劳中国宣布北京、上海、广州、深圳近千家餐厅将率 先停用塑料吸管，目前中国内地有超过 3500 家麦当劳餐厅，其塑料吸管 年均使用量约 400 吨，未来纸吸管替代存量空间巨大。未来将有越来越 多的餐饮企业使用纸吸管，从而持续推动相关特种纸行业发展。
PLA 材质价格居高不下、吸管保质期较短，纸吸管目前为相对更优替代品。PLA 吸管为使用可再生植物资源(如玉米、木薯等)所提出淀粉原料 制成的可降解吸管，其成本明显高于纸吸管。中华纸业网数据显示，塑 料吸管成本在 8,000 元/吨，1 吨纸质吸管则达 2 万/吨，聚乳酸价格通常 会比塑料吸管贵 5~6 倍，平均成本超过 4 万/吨。相比纸吸管，PLA 吸管 在消费者的使用体验上更接近塑料吸管，但纸吸管保质期可达 2~3 年， 但 PLA 产品一年左右会开始降解，成本高、材料不稳定、保质期短成为 PLA 材质吸管痛点，并没能成为多数中国商家的更优选择。因此，纸吸 管在未来几年依旧是塑料吸管主要替代品，有望从茶饮行业渗透到其他 各大餐饮赛道，增长前景明晰。
我国进入“新茶饮”时代，消费者更加注重品质，品牌效应逐渐加强， 未来将持续拉动上游纸吸管需求。随着消费升级，以喜茶、奈雪的茶、 茶颜悦色等为代表的新式茶饮风靡全国，奶茶通过茶叶辅以不同的萃取 方式，加上鲜奶、奶油、干果和新鲜水果等，具有多重风味。店铺装潢 现代化，出现了体验店、迷你店、旗舰店等多种铺面，解决消费者注重 品质追求、娱乐社交、休闲放松的多方面需求。更多新式茶饮企业崛起 和下游餐饮持续发力将有效带动纸吸管需求量。国家统计局数据显示， 2019 年塑料吸管年消耗量近 3 万吨，约合 460 亿根，随着奶茶等餐饮商 业的发展，预计未来吸管行业的年消耗量只增不减。
纸吸管原料特种纸对工艺技术要求较高，大型特种纸企业拥有竞争优势。 纸吸管用于餐饮行业，对其环保和安全性能有较高要求。吸管内部和外 部都需要涂覆上特殊材料，使其较长时间浸泡于常温或高温饮品中不变 形，防止纸张与饮品直接接触，造成吸管溶解，危害健康。用于纸吸管 制造的特种纸要求纸张细腻、有韧性、耐水性能好、平滑度高、纸张挺 度佳。纸吸管制作工艺相对繁琐，由于客户需求不同，导致纸张规格不 一，对企业生产设备的灵活性有较大挑战。只有具备先进生产技术和高 效生产能力的特种纸企业，才能以低价质优的产品取胜。
4.2.4. 禁塑令下饮品消费应用拓展，无菌食品包装国产替代动力十足
无菌液体食品包装应用场景繁多，消费者环保意识提升叠加“禁塑令” 促进渗透率提升。无菌液体食品包装主要应用于液态奶、果汁、非碳酸 类和矿泉水类液体饮品等包装中，主要为无菌纸铝和无菌塑包装，无菌 塑料袋隔绝效果弱于无菌纸包装，且材质较薄，运输销售过程中容易出 现破包。因此液体食品采用无菌包装已成为国际流行趋势，尤以铝箔复合纸包装较为普遍。采用纸、塑、铝箔及粘合层的复合结构，可以承受 超高温瞬时杀菌，拥有较好气密性，保障食品安全。随着国内消费者意 识转变叠加“禁塑令”，无菌食品纸包装有望进一步取代传统塑料装，在 存量替代上空间充足。
我国无菌包装消费量相对较低，市场增长潜力可观。纸铝复合无菌包装 为无菌包装主要形式，包装网数据显示，在欧美等主要发达国家，无菌 包装已占整个饮料包装的 70%以上，且平均每年以 3%~5%左右的速度 增长，欧美发达国家人均消费超 100 包，而我国无菌包装应用远低于全 球平均水平，人均年消费不及 50 包。消费驱动下我国无菌包装市场具有 可观的市场增长潜力，弗若斯特沙利文预测中国将成为无菌包装增长速 度最快的市场，中国市场对全球无菌包装市场价值贡献比例将达到30%。
国内无菌液体食品包装纸需求量超 75 万吨，市场容量不断扩大并进入 国际市场，打造特种纸新增长点。据统计全球无菌包装需求量大约为 3330 亿个，中国市场占据全球份额 1/3，每年所需的无菌包装(枕包和砖 包)需求量大约 1,200 亿个。其中枕包所需液体食品包装纸，我国每年需 求量大概 4.5~5.5 万吨，砖包所需液体食品包装纸板需求量较大，预计超 过 70 万吨。近年来我国企业已经掌握了纸铝复合无菌包装材料的关键 工艺和核心技术，在技术工艺水平及产品质量已经接近或达到国际先进 水平，凭借其性价比优势与利乐公司等跨国企业展开竞争，并进入国际 市场抢占部分市场份额。
未来包装市场趋向于降本、提质、环保，下游各类生活用品、食品拓展 将推动无菌液态食品包装持续增长。我国饮料、酒类、食用油及调味品 等液态食品行业仍有较大增长空间，耗用原料少、成本低、携带方便等 特点决定了无菌液体包装必须在技术上不断推陈出新。随着功能性薄膜 的不断完善，无菌纸质软包装替换瓶装容器而受到广泛使用是必然的趋 势。包装材料和生产工艺的绿色化，将使得高质量的无菌液体食品包装 纸在饮料食品的包装上得到更多的应用。乳制品是无菌纸质包装最大的 应用领域，果汁、茶饮和咖啡是饮料中使用复合纸包装最多的品种，随 着无菌包装材料和技术的进步，下游应用领域的拓展将带动配套无菌包 装需求的持续增长。
4.3. 供给端：产业链纵横延伸，技术工艺创新合力推动升级
纵向布局全产业链模式，激发规模效应与成本优势。特种纸主要原材料为进口纸浆，供应价格受行业周期、市场供需、自然环境、国际汇率水 平等多重因素影响，纸企盈利易受上游原材料价格波动影响。近年来规 模特种纸企纷纷打造“林浆纸一体化”全产业链布局，向上游延伸投资林 业建设，逐步实现木浆产用平衡；直通下游需求，根据消费者需要个性 化定制产品，获取更大市场份额。同时，在实现全产业链大规模、稳定 生产后，纸企可利用其规模效应降低生产成本和销售费用，享受全产业 链布局带来的双重红利。在国家环保政策推动下，特种纸造纸产业链纵 向布局深化，“林浆纸”一体化成为行业发展新趋势。
横向布局多元化产品线，满足市场需求且提升供给端承压能力，抗周期 性逐渐增强。特种纸用途针对性强，下游细分市场广阔，多元化发展战 略不仅能全面满足市场需求，提供更具技术含量和针对性的特种纸产品 已迅速占据下游市场，且可规避单一产品经营风险，显著提升特种纸供 给端承压能力和抗风险能力，为特种纸企稳定经营奠定更为坚实基础。 目前我国大多数上市特种纸企业通过国外引进或自主研发配备多条产 能大、技术新的造纸生产线，能够适应多样化特种纸成品生产要求，产 能规模也逐渐接轨国际水平。
国内研发和制造水平逐步提升，规模化大型特种纸生产企业有望建立技 术壁垒。与普通造纸行业相比，特种纸研发和生产难度大、技术要求较 高，有较为显著的技术进入壁垒。一方面对特种纸厂商的研发能力和生 产设备等提出较高要求，大型企业具有长期的生产经验积累，在特种纸 研发生产各环节形成紧密衔接和有机融合。另一方面大型企业具有资金 优势，在技术自研或引进方面经过多年积累竞争优势显著，未来行业龙 头效应将愈发明显。
研发投入不断加码，以技术创新驱动供给侧转型升级。我国特种纸行业 正处在增速导向发展向技术导向发展的转型阶段，高科技、高附加值纸 品是未来行业的发展趋势。尤其是在特种纸市场竞争日益严峻背景下，技术创新是未来特种纸行业发展核心驱动力。我国各大特种纸企持续加 码研发支出投入，从研发支出投入上看，仙鹤股份的平均研发投入超过 行业标准水平，冠豪高新 2021 年第一季度研发支出高达 266.21 百万元， 增速远超同业纸企。从研发支出占营收比重上看，凯恩股份研发支出占 比最高，达 7.2%左右。随着研发成果产出落地，势必为特种纸企业注入 新一轮增长动能，推动特种纸企朝着现代创新企业转型升级。
规模纸企新产能布局有序进行，承接特种纸需求新增长。随着我国特种 纸企业造纸技术与设备日趋成熟，纸企产能不断朝着规模化、多样化方 向增长。目前国内特种纸需求空间广阔，发展潜力仍有待挖掘，为了在 日趋严峻的市场竞争中占据领跑优势，各大特种纸企陆续加大投产规模。 从规模特种纸企业公布的新产能投放计划可看出，未来几年我国特种纸 供给端预期产能充足，投产规模大且覆盖多样化市场需求。面对国家政 策、经济增长等因素带来的特种纸需求新一轮增长，预期供给端新增产 能足以承接并实现产销平衡。
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