中国是陶瓷的故乡，在漫长的历史发展中形成了独具特色的陶瓷文化。改革开 放以来，在我国居民收入水平不断提高、住房环境持续改善的几十年中，陶瓷砖由于外观精致、图案多样，能够实现美观的装饰效果，同时具有耐腐蚀、抗污性好、 易清洁、材质坚固、防火防潮、辐射可控等特点，一直受到国内消费者的欢迎。中 国是世界建筑陶瓷产业最大的生产国与消费国，根据 ACIMAC 的统计，2020 年， 中国的瓷砖消费量占全球瓷砖消费量的 49.01%，生产量占全球的 52.66%。
我国建筑陶瓷行业发展已经进入成熟期，瓷砖需求总量趋于稳定。建筑陶瓷主 要应用于住宅和公共建筑装修装饰领域的地面或墙面的铺装，是地产后周期的建材 产品，其市场需求受房屋竣工面积的影响较大，瓷砖需求的变动与竣工增速变动相 关性较强。2001-2011 年，受益于房地产竣工端的高增速，陶瓷砖的市场需求不断 扩大，建筑陶瓷行业处于成长期。2012 年以来，房屋竣工面积增速放缓，建筑陶 瓷的市场需求也趋于稳定，建筑陶瓷的产量增速有所下降。2020 年，全国陶瓷砖 产量为 84.74 亿平方米，同比增长 3.03%。
近年来，受市场需求增加有限及环保政策趋严影响，部分产能和技术落后的中 小建筑陶瓷行业企业逐渐在市场中退出。据中国建筑卫生陶瓷行业协会的统计， 2018-2020 年，建筑陶瓷行业规模以上企业的数量为 1265 /1160 /1093 家，企业数 量逐年减少。从销售规模的角度来看，2018-2020 年建筑陶瓷行业规模以上企业的 营业收入稳定在 3000 亿元上下小幅波动，分别为 2993 /3079.91 /3111.24 亿元， 同比变动-28.10% /+2.90% /+1.02%。
地产竣工端的韧性将支撑陶瓷砖的需求。按照房地产历史数据，新开工大约在 2 年后演变为竣工，2019 年新开工面积的较高增速将对 2021-2022 年的竣工面积 规模形成支撑。2021 年下半年，房地产融资收紧、资金流动紧张使得竣工进度受 到拖累，房地产竣工增速有所放缓。2021 年 1-11 月，我国房屋竣工面积累计同比 增速为 16.20%，其中，2021 年 11 月单月竣工面积为 1.15 亿平方米，同比增长 15.4%。当前房地产融资政策现宽松迹象，预期将对存量项目的完工产生提振，地 产链下游的陶瓷砖的需求将有所改善。
根据中国建筑装饰协会的统计，2020 年全国建筑幕墙产值约为 4900 亿元，同 比增长 8.89%。2020 年我国的城镇化率约为 60%，与美国等高收入国家 80%以上 的城镇化率相比，仍有提升的空间。据社科院研究中心预测，我国的城镇化率有望在 2035 年达到 74%，预计城镇化率提升进程中带来的城市公共建筑的建设将支撑 建筑幕墙的市场需求。 建筑陶瓷切入建筑幕墙领域，有望拓宽市场空间。陶瓷薄板因其厚度较薄、施 工便捷、质量轻可以降低建筑物的荷载等特点，应用于高层、超高层建筑的幕墙。 2012 年，住建部颁布《建筑陶瓷薄板应用技术规程》（JGJ/T172-2012），其中增 加了陶瓷薄板应用于幕墙干挂的相关内容，且应用不受建筑高度的限制，推动了陶 瓷薄板在高层建筑幕墙的应用。以建筑幕墙年产值约为 5000 亿元、其中 5%使用 陶瓷薄板进行测算，陶瓷薄板应用于建筑幕墙将有望打开近 250 亿元的市场空间。
近年来，建筑陶瓷行业的产品创新升级的步伐加快，2020 年在行业内更是掀 起了新一轮以陶瓷大板、岩板为主的扩张浪潮。据中国建筑卫生陶瓷行业协会的统 计，2020 年国内新增岩板线超过 100 条，年产能约为 1.57 亿-2.24 亿 m2；截至 2021 年 10 月，国内建筑陶瓷企业已建成可生产 1200×2400 mm 及以上规格的岩 板生产线已达 94 条。
建筑陶瓷新品类拓宽应用场景，进入家居领域发展空间广阔。薄型陶瓷砖、超 大规格瓷砖、岩板等产品的出现与推广，使得建筑陶瓷正在摆脱传统形式，作为一 种新型材料应用在厨卫空间以及台面饰面材料等日常家居装修中。例如，陶瓷岩板 产品可以作为厨房、茶几、书桌台面、电视背景墙和橱柜、衣柜等的用材。据工信 部消费品工业司的数据，2020 年全国家具制造业营业收入为 6875.4 亿元，假设陶 瓷岩板、陶瓷薄板占据家具制造收入的 2%，将带来建筑陶瓷行业的市场规模扩容 超过百亿元。
图：2016-2020 全国家具制造业营业收入
建筑陶瓷行业的产品特性及发展进程等决定了其市场集中度低、高度分散化的 格局，是典型的“大行业、小公司”。从行业上下游的角度来看，建筑陶瓷的原材 料、生产技术和设备等均属于易得性较高的类别，因此建筑陶瓷行业的进入壁垒较 低，在建筑陶瓷行业的成长期，下游房地产的较快发展致大量企业涌入建筑陶瓷的 生产，致行业内出现了众多的中小企业。
近年来，随着建筑陶瓷行业进入成熟期，叠加消费需求的转型升级，根据产品 品质、品牌知名度、销售模式和企业产销规模等指标，建筑陶瓷行业企业趋于分化 为三个梯队。第一梯队的企业在产品创新能力、品牌实力突出、产销规模与销售渠 道等方面均有较为明显的优势。
随着行业竞争的深入，建筑陶瓷行业的第一梯队中出现了以新明珠集团，唯美 集团（主要经营品牌马可波罗）、诺贝尔、欧神诺、蒙娜丽莎以及东鹏控股为代表 的，重点定位于中高端市场的高品质建筑陶瓷企业。高品质建筑陶瓷市场的突出特 点为追求产品品质、注重个性化需求、潮流变化快、产品定价较高，对企业的新产 品研发能力、产能的先进性、新产品推广能力以及品牌知名度均有着较高的要求。
以美国建筑陶瓷行业的格局为参考，美国建筑陶瓷行业的市场高度集中，头部 企业市占率超过 50%。2018、2019 年美国铺地材料整体销售收入约为 273 /276 亿美元，其中，瓷砖销售收入占比为 14.4% /14.1%，即瓷砖销售收入为 39.31 /38.92 亿美元。美国最大的陶瓷砖生产企业-莫霍克工业集团（Mohawk Industries Inc.）2018、2019 年在全美的瓷砖收入为 21.31/20.50 亿美元，占美国瓷砖销售收 入的 54.21% /52.68%，莫霍克一家的市占率就超过 50%。
我国建筑陶瓷行业头部企业的市占率仅约 5%。我国建筑陶瓷行业内的主要上 市公司为蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居（瓷砖板块为欧神诺）和悦心健康。 2014-2020 年，无论是以各公司瓷砖产量占全国瓷砖总产量之比来看，还是其瓷砖 业务收入占建筑陶瓷行业规模以上企业销售收入之比来看；国内 4 家上市公司的合 计市占率都呈现逐年提升的趋势。具体而言，以瓷砖产量为口径的 CR4 由 1.20% 提升至 4.52%，以瓷砖规上企业收入为口径的 CR4 由 1.62%提升至 5.75%。对比 美国瓷砖行业龙头超过 50%的市占率，我国瓷砖行业的市场集中度仍然很低，头部 企业的市占率有较大的提升空间。
环保政策趋严助力改善行业供给格局 。我国陶瓷砖的产能过剩，且产能利用率较低。近年来，环保政策力度不断增强 使部分瓷砖落后产能淘汰，陶瓷砖产能有所下降。据《中国瓷砖产能调查报告》数 据显示，2017-2020 年，我国陶瓷砖年产能由 136 亿 m2 降至 123 亿 m2，建筑陶 瓷生产线由 3264 条降至 2760 条。多地的陶瓷企业受限电、错峰生产等影响，我 国陶瓷砖的产能利用率较低，2020 年全国陶瓷砖的产能利用率为 68.89%。
建筑陶瓷的生产过程中包含在窑中烧制的工序，陶瓷生产线对电力、煤炭等能 源消耗较高，煤、电、天然气等能源成本占陶瓷生产成本的 20%以上，因此其环境 污染程度也较高。近年来，全国环保整治力度加强，国家和地方对建筑陶瓷行业的 环保要求不断提高，推行窑炉“煤改气”力度进一步加大。建筑陶瓷企业一方面需 要投入资金进行生产线的改造；另一方面，天然气作为燃料的成本高于使用煤的成 本。因此，“煤改气”的逐步落实将推动淘汰部分落后产能以及环保不达标的陶瓷 企业退出市场，有望优化建筑陶瓷产能过剩、市场集中度低的格局。
2021 年 11 月 15 日，国家发改委等 5 部门联合发布《高耗能行业重点领域能 效标杆水平和基准水平（2021 年版）》，其中，规定了建筑陶瓷产品综合能耗的基 准水平和标杆水平，要求 2022 年 1 月 1 日起，新建项目的单位产品综合能耗达到 标杆水平，现有项目的综合能耗不达标准的限期分批实施改造升级和淘汰。对需开 展技术改造的项目，在规定时限内将能效改造升级到基准水平以上。此次规定的建 筑陶瓷产品综合能耗基准水平与标杆水平较现行标准严格，环保壁垒将增加，中小 企业的生产难度进一步加大。
B 端业务占比的提高将加速建筑陶瓷行业市场集中度的提升 。近年来，精装房政策密集出台，根据奥维云网的统计，2020 年我国各省市累 计颁布精装修/全装修政策共 47 次，其中，市级政策 35 次，省级政策 10 次，国家 级政策 2 次。在各级政策的助推下，我国精装房的开盘规模逐步增长，2015-2020 年，精装房开盘规模 CAGR 为 31.68%；2020 年，全国房地产行业精装修市场开 盘规模为 325.5 万套，同比微降 0.12%。从渗透率的角度来看，2016-2019 年精装 房占比由 12%增至 32%，虽然近几年增速明显，但对比欧美等发达国家 50%以上 的占比，我国精装房的占比仍有较大的上升空间。此外，由于长租公寓标准户型和 集中式的特点，长租公寓的发展也有望提振精装修的渗透率。
图：全国精装修/全装修商品住宅部品配置率
瓷砖产品的防水/防火/防潮等特性使其在厨房、卫生间、阳台等的地面铺设中 近乎不可替代，使用率接近 100%。根据奥维云网统计的数据，精装修商品住宅中 瓷砖部品配置率为 99.80%，以 97 m2 的两室一厅住宅为例，估算精装修商品住宅 的瓷砖使用率。按假设墙面面积为地面面积的 2.5 倍，考虑 10%的瓷砖损耗率，估 算约使用 98.6 平方米的瓷砖；因此，瓷砖使用面积≈全/精装修商品住宅建筑面积。
以 2021-2023 年住宅销售面积增速为 1%瓷砖价格为 52 /54 /55 元/平方米估算， 我们预计 2021-2023 年精装商品住宅对应的市场规模为 313 /355 /399 亿元；考虑 到办公楼、商业营业用房的全装修瓷砖需求以及部分精装房住宅的装修品质要求较 高、预计将采用更高单价的瓷砖；并且预计精装房的渗透率好于预期将提振市场空 间，精装房带来的瓷砖需求有望进一步扩大。
毛坯房限价政策下，精装房有利于房企获取利润增量，地产开发商具备提升精 装房供给比例的驱动力。从终端数据看，龙头房企精装率高于平均水平，房地产头 部企业更倾向于开发精装房。目前来看，万科、碧桂园等头部房地产企业项目的全 装修比例达到 100%，房地产市场集中度的提升将促进精装房渗透率提升。
随着房地产行业宏观调控的持续，房地产企业之间的竞争日趋激烈，行业区域 及品牌集中度逐渐提高，排名前列的房地产公司的销售额增长显著，房地产行业的 市场集中度逐渐提高。截至 2021 年上半年，房地产行业 CR100 为 66%（以销售 金额计）、48%（以销售面积计）。
与零售相比，地产开发商等工程客户、尤其是百强房企对建筑陶瓷企业的生产 能力、产品质量以及资金实力等都有较高的要求。建筑陶瓷的头部企业在产品质量、 生产能力及资金实力等方面强于中小企业，中小企业难以进入百强房企的供应商之 列。建筑陶瓷头部企业在 B 端占据了大部分的市场份额。2021 年，房企客户在建 筑陶瓷类的首选率前十名占比已达 99%；建筑陶瓷行业头部前五名占比约为 75%。
房地产行业的市场集中度提升与精装修渗透率提升加速建筑陶瓷销售渠道的变 革，面向 C 端的零售渠道逐渐向房地产开发商、整装公司、家装公司等 B 端分流。 B 端业务占比的提高将加速建筑陶瓷行业市场集中度的提升，龙头企业的市占率有 望进一步提升。
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