1、历史沿革：前身是大族激光 PCB 部门，连续 12 年排名国内第一
大族数控前身为大族激光全资子公司。大族数控成立于 2002 年，是大族激光旗下负责 PCB 业务的平台。公司主要 从事 PCB专用设备的研发、生产和销售，产品已广泛应用在多层板、HDI 板、IC 封装基板、挠性板及刚挠结合板等 PCB 细分领域。客户已覆盖 2019 年 NTI 全球百强 PCB 企业榜单中的 89 家及 CPCA 2019 中国综合 PCB 百强排行 榜中的 95 家，其中包括臻鼎科技、欣兴电子、东山精密、华通股份、健鼎科技、深南电路、瀚宇博德、建滔集团、 沪电股份、景旺电子等国内外行业知名 PCB 制造商。
公司连续十二年位列 CPCA 发布的中国电子电路行业百强排行榜（专用仪器和设备类）第一名，子公司麦逊电子连 续七年位列第四名，主要产品销量在行业内保持领先地位。
2、主营业务：由钻孔机向其他品类扩张，产品结构逐步升级
由钻孔类设备切入市场，内生外延拓展至曝光、成型、检测等 PCB 关键工序。钻孔是 PCB 生产核心工序之一，公 司 2002 年以钻孔类设备起家，2007 年通过推出 UV 激光切割成型机切入成型工序，2008 年通过收购麦逊电子扩展 至检测工序设备，2012 年通过推出激光成像机 LDI-8000 进入曝光工序，由此实现钻孔、 曝光、成型、检测四大工 序全覆盖。
针对 IC 载板、HDI 板、FPC 板等 PCB 细分市场，构建立体化产品矩阵。1）钻孔工序：不同类型 PCB 板孔密度不 同，机械钻孔一般只用于 0.15mm 以上孔径，更小孔径需采用激光钻孔方式。公司推出了针对 HDI 板的 CO2激光钻 孔设备、针对挠性板及刚挠结合板的 UV 激光钻孔设备、针对 IC 载板的超快激光钻孔设备。2）曝光工序：公司针对 IC 载板、HDI 板等板材对精细线路加工的高技术需求，推出高解析激光直接成像设备。3）成型工序：一般而言，刚 性板通过机械铣刀加工成型，挠性板和刚挠结合板通过激光加工成型。公司的机械成型设备和激光成型设备覆盖以上 板材需求。4）检测工序：电性能测试难度随线路密度增加而上升，公司的通用、专用和专用高精度测试设备满足不 同 PCB 板的测试需求。
钻孔类设备：公司以钻孔类设备切入市场。一方面，近年来随着 5G 通信网络升级和大数据的发展，通信设备、数据 中心、消费电子等新兴应用迅速发展，带动 PCB 行业需求快速增长，下游 PCB 制造商积极增加资本性开支，作为 PCB 关键工序必备设备的钻孔类设备需求随之增长。另一方面，与 5G 通信设备、数据中心、消费电子等新兴应用相匹配 的 PCB 板的孔密度增加，下游中高端 PCB 板客户对钻孔类设备的最小孔径加工能力、加工效率的要求进一步提升； 公司已成为 PCB 机械钻孔设备市场的行业龙头，在综合钻孔效率、钻孔精度上处于行业领先地位，承接了较多钻孔 类设备订单。
检测类设备：公司检测类设备在产品种类丰富程度、综合测试效率、测试良率等方面具有较强的产品技术优势。检测 类设备主要由子公司麦逊电子负责生产和销售。随着线路密度的增加，电性能测试的难度随之增加，需要通过专门的 电性能设备进行测试，PCB 特征尺寸微缩，对检测设备小间距焊盘及微细线路的开、短路检测能力的要求提高，下 游客户对检测设备需求的增加，拉动公司检测类设备销售收入稳步增长。
曝光类设备:相对于使用菲林曝光，采用激光直接成像技术的曝光类设备在自动化程度、物料成本、对位精度、良品 率、环保性等方面较传统曝光技术优势明显。随着技术水平不断提升，工艺改进，设备成本不断降低，曝光类设备在 中高端 PCB 产品制造中已经得到了广泛的应用，激光直接成像技术成为目前 PCB 制造曝光工艺中的主流发展技术， 高性价比将进一步拉动曝光类设备的市场需求。公司曝光类设备具备领先的综合加工效率，主要应用于多层板和 HDI 板等 PCB 细分领域，公司曝光类设备业务将逐步成为收入快速增长的动力之一。
成型类设备:成型类设备将 PCB 加工成指定的规格尺寸和形状，随着 PCB 外形尺寸及精度的不断提升，具备更高加 工精度的成型类设备的市场需求将稳步增长。2018 年，公司成型类设备销售金额较大，主要原因为向嘉联益（集团） 偶发性销售了激光成型机设备。
2018 年-2021H1，公司分别实现主营业务收入 16.39 亿/12.16 亿/20.89 亿/18.23 亿元，整体呈快速增长趋势；近三 年归母净利润分别为 2.28 亿/3.04 亿/2.63 亿元。相比于聚焦单一工序的 PCB 设备供应商，公司通过布局四大关键工 序及立体化产品矩阵，为客户提供一站式解决方案，形成技术、产品、应用场景、供应链、客户的多维协同，强化了 公司竞争优势，有效提升了公司的市场份额，进一步巩固了公司行业龙头地位。
2018-2021H1，公司综合毛利率分别为 34.03%/35.90%/34.92%/34.06%，较为稳定。按产品看：
1）钻孔类设备：2019 年钻孔类设备毛利率上升 2.81 个百分点，主要原因为：随着 5G 智能手机功能的进一步增强， 所采用的 HDI 板盲孔的叠层数及密度提升，对单价更高的激光钻孔类设备需求提升，使得该类设备的销售占比提升。
2）检测类设备：2020 年检测类设备毛利率较 2019 年增加 3.60 个百分点，主要原因为：应用于 HDI 板的通用八密 测试机销量提升，该产品毛利率相对较高。同时，2020 年检测类设备的外销收入增长，外销毛利率相对较高，一定 程度上带动检测类设备整体毛利率有所回升。
3）曝光类设备：2019 年曝光类设备毛利率较 2018 年增长 5.16 个百分点，主要原因为：公司通过自主研发实现技 术突破，改进工艺，采用性价比更高的关键器件，使得单位产品成本下降 8.72%。2020 年，公司曝光类设备销售均 价与单位成本同时下降，降幅差异较小，毛利率波动较小。
4）成型类设备：2020 年成型类设备毛利率较 2019 年降低 9.85 个百分点，主要原因系：公司 2020 年销售的成型类 设备中，机械成型机占比较高。为应对市场竞争，公司通过适当降低机械成型机单价，进一步提升性价比以提高机械 成型机销量，产品毛利率有所下降。
近年来公司归母净利润和扣非归母净利润保持高速增长，2021H1 实现归母净利润 2.63 亿元，同比增长 69.67%。公司主营业务收入主要来自于钻孔类设备、检测类设备、曝光类设备、成型类设备等产品的销售，因此相关产品的订单 及毛利率变动是影响利润的主要因素。此外，随着公司市场开拓以及新技术研发投入的增加，公司期间费用发生额变 动对利润也会产生一定影响。
3、股权结构：大族激光为公司控股股东
大族激光直接持有公司 94.145%的股份，是公司的控股股东。高云峰直接持有大族激光 9.03%股份，通过大族控股 间接控制大族激光 15.17%股份，合计控制大族激光 24.20%股份，为大族激光实际控制人。高云峰通过大族激光间 接控制大族数控，为大族数控实际控制人。
公司共有 7 家控股子公司、1 家参股公司。公司的 7 家控股子公司分别为麦逊电子、升宇智能、香港明信、苏州明信、 亚创深圳 2、香港麦逊和大族微电子，均从事 PCB 产业相关业务。其中麦逊电子主营业务为 PCB 检测设备的研发、 生产及销售；升宇智能主营业务为贴附设备的研发、生产及销售；香港明信从事电子机器的进出口贸易，主要涉及从 国内生产转售至其他地区，一部分是进口材料转至国内生产制作机器；苏州明信主营业务为 PCB 测试治具生产及 PCB 裸板代测服务；亚创深圳 2 无实际经营业务；香港麦逊从事电子机器的进出口贸易，主要涉及从国内生产转售至其他 地区，一部分是进口材料转至国内生产制作机器；大族微电子主营业务为 PCB专用设备的研发、生产及销售。公司 通过麦逊电子持有明信测试 26.92%股份，明信测试主营业务为 ATE 测试治具及自动化设备的研发、生产及销售。（报告来源：未来智库）
1、需求端：下游资本开支延续，行业创新拉动增长
PCB专用设备属于 PCB 产业链上游，PCB 需求驱动行业快速发展。PCB专用设备的上游为模组、光学器件、钣金 加工件等零部件和模组生产商；下游为 PCB 板的制造、装配环节，包括鹏鼎、东山精密、深南电路、沪电股份等 PCB 制造商；终端应用至消费电子、5G、汽车电子等多个领域的电子产品，是电子信息产业链的重要组成部分。
下游多领域需求爆发，PCB 大厂 capex 高增。下游三大领域需求旺盛，打开 PCB 增长空间。1）汽车 PCB。汽车智 能化和电动化趋势下，单车 PCB 板使用面积增大，且动力电池包采集线束存在由 FPC 板替代的发展趋势。2）Mini LED 用板。Mini LED 在电视、PC 等领域加速渗透，其中背板采用 PCB 作为主流方案，HDI 板由于窄间距、轻薄化成为 首选。3）ARVR、可穿戴设备用板。由于此类设备需要在较小空间集成大量电子元件，同时保证高性能与效率，高 端 HDI 板及 FPC 软板成为主流选择。强劲需求驱动下，近年来各企业资本开支快速增长。2021 年以来 IC 载板产品 供不应求，各载板大厂产能满载，并积极提出了扩产计划。
电子产品轻量化、集成化趋势驱动国内 PCB 产业结构升级。从产业结构上看，中国目前主要以附加值较低的中低层 PCB 产品为主，而欧美日市场则以高多层、IC 封装基板、HDI 板等高端 PCB 为主。纵观终端应用市场，5G 技术对通讯用 PCB 板的速度、密度、频率、导电性等方面都提出了更高的要求，同时伴随智能手机不断发展，对高多层板、 HDI 板、软板等高端产品需求亦将持续快速提升。电子产品向集成化、小型化、轻量化方向发展的趋势将会不断带动 PCB 板向高端方向发展。
先进工艺节点也提升对专用设备要求，高单价设备需求有望迎来高速增长。高多层板、HDI 板、IC 封装基板、挠性 板及刚挠结合板等中高端 PCB 板市场的快速发展主要受到半导体产业的持续推动，目前其最先进的 5nm 工艺将芯片 的密度进一步提升，芯片的 I/O 数量增加节距减小，BGA 的最小节距从 0.4mm 缩小至 0.35mm 以下，孔径及线路的 特征尺寸都需要相应的微缩，孔密度将提升 30%（假设芯片尺寸为 10mm×10mm，则 0.4mm 节距 BGA 的 I/O 数为 625，而 0.35mm 节距 BGA 的 I/O 数为 816），相应的最小线宽则从最小 40μm 减小到 30μm 以下。
PCB 的特征尺寸微缩及 I/O 数量的增加，对钻孔、曝光、成型、检测等设备提出了更高的要求。公司针对多层板、 HDI 板等中高端 PCB 市场建立了覆盖不同工序的产品矩阵，随我国 PCB 板产品结构升级，高单价激光设备需求将显 著增长。
公司现有产品主要应用于多层板市场，并已推出超快激光钻孔设备、精细线路直接成像设备、专用高精测试设备等多 款产品以持续拓展其他 PCB 细分市场。随着我国高多层板、HDI 板、IC 封装基板等细分市场的快速发展，公司未来 发展潜力巨大。
2、供给端：PCB 产业重心东移，公司连续 12 年位列行业排行榜第一
海外 PCB专用设备企业具备先发优势，国内企业起步晚但发展迅速。由于欧美等发达国家 PCB 行业起步较早，海 外 PCB专用设备企业依托当地 PCB 制造商优势，在超高精度钻孔、精细线路曝光、精密检测等技术上不断积累，并 不断引领全球技术发展方向。随着 PCB 产业不断向中国转移，国内 PCB专用设备企业也开始逐步发展。虽然我国 PCB专用设备整体技术上依然与国外企业存在差距，但正在持续打破境外企业垄断，逐步实现对进口设备的替代。
PCB 产业重心东移，带动国内专用设备行业高速增长。21 世纪以来，PCB 产业重心由欧美日向亚洲转移，中国在 2006 年超过日本成为全球第一大 PCB 生产国。2016 年至今 PCB 产值占比超过全球一半以上。2019 年 NTI 全球百 强 PCB 企业榜中有超过 85%的上榜企业在国内投资建厂。据 Prismark 预测，2025 年 PCB 行业总产值将达到 863.26 亿美元，2020-2025 年 CAGR 为 5.8%。
大族数控产品已具备国际化竞争实力，主要产品性能已达国际先进水平。公司主要产品已展开与德国 Schmoll、日本 Mitsubishi Electric、美国 ESI、以色列 Orbotech、日本 Nidec-Read、德国 LPKF、德国 Atg L&M 等国际知名企业的 竞争。1）钻孔工序方面，公司机械钻孔机采用线性电机驱动，相比于伺服马达具有高响应、高加减速、免维护等特 点，钻孔精度高于对标产品，综合钻孔效率也与对标品牌处于同一水平；2）曝光工序方面，公司 INLINE LDI-Q30 产 品已能够实现 420 片/小时的加工速度，在最小线宽、对位精度与对标品牌处于同一水平。3）成型工序方面，公司机 械成型机采用大理石材质，相比铸铁具有更高的加工稳定性；4）检测工序方面，公司的通用检测设备 MU3005XL 在 最大测试面积、最大测试点数、最大测试电压方面均与对标品牌处于同一水平。
公司持续进行产品升级迭代，在业内率先推出超快激光钻孔机等新产品。在多层板市场,大族数控机械钻孔机和测试 机已基本实现对进口产品的国产替代。
高技术壁垒高资金壁垒使行业内企业大多专精于部分工序设备。技术方面，PCB 生产过程涉及多个工序，不同工序 对应生产设备差异较大，企业需要根据终端产品的基材厚度、孔径大小、线宽线距、生产规模、可靠性要求、客户要 求等因素对整机进行研发设计，要求公司具备丰富的技术储备及大量的研发人才。资金方面，一方面研发投入与人员 培养需要大量资金，另一方面设备交付及回款周期较长，占用流动资金较多，新进入者需要具备较大规模资金支持才 能进入本行业。技术密集行业，叠加高资金流动性要求，而且 PCB 各工序对技术有不同要求，使得行业内企业大都 专注于 PCB 某一类或少数工序的设备。（报告来源：未来智库）
1、管理层技术背景深厚，引领公司核心自主技术研发
管理层具有丰富研发经验，深度把握产研方向。公司董事长兼总经理杨朝辉先生，曾任深圳市中兴通讯股份有限公司产品事业部质量部副部长，目前兼任 CPCA 副监事长和 CPCA 专用设备分会会长。副总经理翟学涛先生，深耕 PCB专用设备行业近 20 年，负责公司 PCB专用设备的研发设计及管理工作，曾获得 2010 年度深圳市科技创新奖、2013 年度深圳市科技进步一等奖及 2020 年度深圳市科技进步二等奖；主导了“高速高精密智能 PCB 数控钻铣机床”、“面 向 PCB 高端制检装备的可编程自动化控制器研发与应用”及“5G 通讯高频 PCB 用激光自动化成型机研发”等研发 项目。副总经理黎勇军先生，长期主导大族数控 PCB 机械钻孔设备研发设计工作，2004 年在国内率先将直线电机 应用到 PCB 机械钻孔设备。黎勇军先生从业期间曾获 2012 年度深圳市科技进步一等奖；参与了“高速高精密智能 PCB 数控钻铣机床”等研发项目。
公司拥有 10 年以上从业经验研发人员超 50 人，研发费用 CAGR 超 25%。2021H2，公司员工总人数为 1654 人，其 中研发人员 443 人，占比为 26.78%。10 年以上从业经验研发人员超 50 人，部分资深研发人员在公司成立早期即已 加入；公司员工中，拥有本科及以上学历者 487 共人，占比 29.44%，拥有硕士及以上学历者共 36 人，占比 2.18%。 公司长期注重研发工作，持续增加研发投入，近年来研发费用保持快速增长，2018-2020 年 CAGR 为 26.72%。通过 对行业内关键性、先进性、前瞻性的技术研究，积极储备在面向中高端 PCB 细分市场的下一代技术及产品，以实现 在 PCB专用设备技术领域的不断突破。公司科技成果先后获得深圳市科技创新奖，深圳市科技进步二等奖，深圳市 科技进步一等奖。
2、内资主流 PCB 厂商全覆盖，营业收入快速增长
专用设备企业与 PCB 制造商强绑定，客户壁垒极高。PCB 制造商对 PCB 板的品质有极高要求，PCB 设备如出现加 工缺陷，可能导致 PCB 整板的报废，给客户带来较大损失。为了保证产品质量及供应链的安全性和稳定性，PCB 制 造商尤其是大型制造商一般会对 PCB 设备进行严格认证，一旦确定设备供应商，不会轻易更换，对缺乏客户基础的 新进入企业构成了较大的进入障碍。
客户覆盖全球百强 PCB 企业中的 89 家，内资 PCB 企业中的 95 家。公司客户涵盖 2019 年 NTI 全球百强 PCB 企 业榜单中的 89 家及 CPCA 2019 中国综合 PCB 百强排行榜中的 95 家企业，包括臻鼎科技、欣兴电子、东山精密、 华通股份、健鼎科技、深南电路 、瀚宇博德、建滔集团、沪电股份、MEIKO、景旺电子等国内外行业知名龙头 PCB 制造商。
公司主营业务收入 2018-2020 年 CAGR=12.90%,钻孔类设备贡献主要营收。公司主要业务收入 2018-2020 年分别为 16.4/12.2/20.9 亿元，钻孔类设备为公司发展之初即开始布局的业务，2018 年营收占总营收 50.37%，2021H1 升至 77.41%。
2018-2021H1 公司钻孔类设备营收分别为 8.3/7.5/15.6/14.1 亿元，3 年 CAGR=37.42%。一方面主要由于 5G 等新兴 应用市场需求带动下游 PCB 制造商积极增加资本开支；另一方面，新兴应用 PCB 板的孔密度增加，下游中高端 PCB 板客户对钻孔类设备的最小孔径加工能力、加工效率要求进一步提升；公司已成为 PCB 机械钻孔设备市场的行业龙 头，在设备性能处于行业领先地位。2019 及 2020 年，公司分别销售了 1124、2413 台钻孔类设备，2021 年 H1 已 销售 2029 台，增幅明显。销售均价从 2018 年的 34.49 万元/台升至 2021H1 的 43.03 万元/台，公司钻孔类设备量价 齐升。
激光直接成像技术成为 PCB 曝光工序主流发展技术，公司曝光类设备有望成为营收快速增长动力之一。2018-2020 年公司曝光类设备营收从 1.3 亿元上升至 1.6 亿元。相对于使用菲林曝光，采用激光直接成像技术的曝光类设备在自 动化程度、物料成本、对位精度、良品率、环保性等方面较传统曝光技术优势明显，已成为 PCB 曝光工序主流发展 技术。公司曝光类设备具备领先的综合加工效率，主要应用于多层板和 HDI 板等 PCB 细分领域。且公司具有优秀的 成本管控能力，在销售均价从 2018 年的 473.89 万元/台降至 2021H1 的 327.14 万元/台的情况下，实现了曝光类设 备毛利率从 40.86%至 47.60%的增长。曝光类设备将逐步成为公司营收快速增长动力之一。
3、配套服务体系实现 7x24h 快速响应，市场份额逐步提升
技术、产品、应用场景、供应链、客户多维协同，强化公司竞争优势。相比于聚焦单一工序的 PCB 设备供应商，公 司通过布局四大关键工序及立体化产品矩阵，为客户提供一站式解决方案，形成多角度协同优势。1）技术协同：通 过研发通用性技术降低冗余，控制整体研发成本。比如公司的直驱电机运动控制技术、精密机械设计及先进装配技术、 数字虚拟仿真技术等。2）产品协同：以公司的优势产品如机械钻孔机（国内市场占有率接近 50%），并扩产销售其 他产品，满足客户一站式采购需求。3）场景协同，公司产品覆盖 PCB 生产关键的四大工序，可满足板厂在同一场景 下的一致性需求。4）供应链协同：依托公司的规模优势，可提升对于上下游的议价能力。5）客户协同：公司已初步 实现对内资 PCB 厂商全覆盖，主流客户的认可将促进公司在下游客户的持续拓展。
配套服务响应体系助力公司市占率提升。公司以客户需求为核心，凭借“促进制程‘全局效率’最大化”的理念，建 立了完善的配套服务体系。在响应速度上，公司为客户提供 7x24 小时服务响应，并为重点客户提供专业驻场服务。 对于境外客户，由代理商培训技术服务人员，公司为其提供专业的培训服务及远程视频技术支持，并力求在最短时间 内处理客户问题。同时，公司还在行业内率先推出预防性维护的增值服务，为重点客户建立首席服务官制度，通过结 合客户现场工艺及生产情况，为客户配套多项解决方案，如产能品质提升、自动化维护升级、老旧产品精度性能升级 改制等。
目前公司可供应的设备在 PCB 行业设备投资金额中占比超 40%，其中公司机械钻孔机国内市占率近 50%，通用检测 设备国内市占率超 20%。综合市占率居于行业领先水平。八大核心技术+优质的行业客户，结合完善的配套服务响应 体系，公司市场份额不断提升。
公司本次公开发行普通股（A 股）4200 万股，占公司发行后总股本比例 10.00%，募集 17.07 亿元资金，拟投资于 PCB专用设备生产改扩建项目和 PCB专用设备技术研发中心建投项目。
公司将投入 15.24 亿元用于 PCB专用设备生产改扩建项目，其中厂房及配套设施建安工程费用 5.50 亿元；生产设备 购置费用 1.00 亿元；收购亚创深圳股权分摊费用 3.23 亿元；土地出让金分摊费用 0.39 亿元；铺底流动资金 5.11 亿 元。本项目围绕公司主营业务，运用公司现有核心技术及生产经验，扩充产能，降低生产成本，优化产品结构，实现 创新发展。在市场方面，公司将在保证现有销售渠道的基础上，继续加强市场推广力度，确保新增产能顺利消化。根 据市场需求、技术及资金筹集情况、拟建场地的可能性，考虑规模效益和市场开发等因素，投产后第一年达产率为正 常产值的 70%，第二年完全达产。项目建成完全达产后预计实现年产钻孔类设备、成型类设备、曝光类设备及检测 类设备等 PCB专用设备 2120 台的生产能力，年产值约 19.65 亿元。
拟使用募集资金 1.83 亿元用于 PCB专用设备技术研发中心建投项目，其中研发中心大楼建设费用 0.59 亿元，研发 设备购置费用 0.82 亿元，收购亚创深圳股权分摊费用 0.35 亿元，土地出让金分摊费用 256.86 万元，研发费用 444 万元。研发中心规划为实验室、学术交流中心、产品应用与培训中心、博士后工作站及科技情报室等功能。公司计划 利用部分本次募集资金投入本项目，夯实研发实力，进一步巩固市场地位、拓展公司产品在 PCB 领域的应用场景， 提高产品的附加值，保障产品品质，增强下游客户的粘性，打破国外技术壁垒。本项目建设期 36 个月，实施过程中 基本无污染物排放，不会改变区域环境质量等级。
1、盈利预测
需求端，一方面近年 PCB 厂商资本开支高企，拉动 PCB专用设备需求。另一方面，随下游新能源车等行业发展带动 国内 PCB 需求升级，向 HDI 等中高端产品延伸。供给端：公司具备强大竞争优势，1）机械钻孔设备份额占全球 60% 以上，钻孔类设备已成为国内龙头。2）曝光类设备，公司产品符合行业发展方向，顺应化学曝光向激光曝光趋势， 2021H1 已有营收加速趋势，未来有望成为高速增长动力之一。3）公司适时推出 UV 激光钻孔设备、载板检测设备等 产品以适应 PCB 行业高端化转型趋势，目前供给深南电路等公司的相关产品已有小量出货。
综合以上，我们预计 2021-2023 年公司营收为 40.8/53.8/68.3 亿元,毛利率为 36.1%/37.1%/37.9%。其中，钻孔类设 备 2021E-2023E 营收分别为 31.0/36.2/43.5 亿元，毛利率分别为 32.5%/34.8%/36.8%；检测类设备 2021E-2023E 营收分别为 3.5/5.1/6.8 亿元，毛利率分别为 43.5%/38.6%/36.8%；曝光类设备 2021E-2023E 营收分别为 3.2/6.5/8.7 亿元，毛利率分别为 48.4%/47.9%/47.6%；成型类设备 2021E-2023E 营收分别为 1.5/3.5/6.2 亿元，毛利率分别为 24.8%/23.1%/22.9%；贴附类设备 2021E-2023E 营收分别为 0.6/0.7/0.8 亿元，毛利率分别为 30.1%/30.4%/30.5%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
