1.1 业绩盈亏：2021 年美护、家电、轻工盈利占比最高，家电、零售、纺 服预增占比最高
截至2022年2月12日，申万消费八大行业（农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服 饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理）共计763家A股公司，已有426家 发布了2021年业绩预告，整体披露率为56%，业绩预告类型及数量占比分别为预增 (26%)/略增(8%)/续盈(1%)/略减(2%)/预减(16%)/扭亏(13%)/续亏(16%)/首亏(19%)。 总体来看，2021年消费行业A股公司有37%业绩盈利，19%业绩亏损，44%业绩情况尚 未披露。分行业来看，社会服务行业已有54家公司发布了2021年业绩预告，为消费 板块业绩披露率（72%）最高的行业，食品饮料已有51家公司发布了2021年业绩预告， 在八大行业中业绩预告披露率（43%）最小。除了家用电器和食品饮料行业，其他行 业均有超半数以上的公司发布了业绩预告。
在所有已发布业绩预告的公司中，2021年盈利数量占比最大的前三大行业分别为美 容护理（88%）、家用电器（78%）、轻工制造（76%），预增占比最大的前三大行业为 家用电器（46%）、商贸零售（38%）、纺织服饰（32%）；亏损数量占比最大的前三大 行业为社会服务（57%）、农林牧渔（53%）、商贸零售（33%）。分具体业绩预告类型 来看，农林牧渔行业中有33%的公司出现业绩首次亏损，社会服务行业中有35%的公 司出现连续亏损，分别为“首亏”和“续亏”类型公司占比最大的行业。
1.2 业绩同比：家电、纺服、美护 2021 年增速最高，家电、食饮连续两年正增长
对已发布2021年业绩预告的公司根据八大行业分类，取其预告归母净利润上下限的 均值进行加总，与2019和2020年的业绩总和进行对比。
申万八大消费板块2021年业绩增速为 -83%，两年年复合增速为-59%。分行业来看， ①2021年业绩同比增速最大的前三大行业为家用电器（181%）、纺织服饰（147%）、 美容护理（119%），同比增速最小的前三大行业为商贸零售（-981%）、农林牧渔（-173%）、轻工制造（-1%）。②2019-2021年业绩两年年复合增速最大的前三大行业为 纺织服饰（130%）、家用电器（91%）、美容护理（28%），复合增速最小的前三大行 为社会服务（-173%）、商贸零售（-167%）、农林牧渔（-144%）。
结合2021年业绩同比增速、2020年业绩同比增速和2019-2021年业绩年复合增速可 以看出：①家用电器、纺织服饰、美容护理、食品饮料四个行业业绩年复合增速为 正，其中家用电器、食品饮料连续两年正增长；美容护理2020年负增长、2021年正 增长；纺织服饰2019-2020年均亏损且2020年亏损幅度加大，2021年扭亏为盈。② 社会服务、轻工制造、农林牧渔、商贸零售四个行业年复合增速为负，其中社会服 务2020年出现大幅亏损，2021年亏损略有减少；轻工制造连续三年盈利但盈利逐年 下降；农林牧渔和商贸零售两年内净利润由正转负，业绩下降幅度较大。
划分四个不同的年度增速区间，计算各区间公司数量在所属行业中所有已发布业绩 预告公司中的比例。
2021 年 消 费 板 块 业 绩 增 速 (50%,+∞)/(0,50%]/(-50%,0]/(-∞,-50%] 占比为 37%/18%/4%/41%，呈现“两头高，中间低”状态，业绩增速两极分化较大。在各行 业中，业绩增速大于50%的公司数量占比最高的前三大行业分别为纺织服饰（59%）、 家用电器（57%）、商贸零售（49%），业绩增速小于-50%的公司数量占比前四大行业 为农林牧渔（59%）、美容护理（47%）、食品饮料和轻工制造（并列，41%）。其中， 美容护理行业增速(50%,+∞)/(0,50%]/(-50%,0]/(-∞,-50%]占比为41%/12%/0%/47%， 是八大行业中增速区间分布最为分散的行业。美容护理2021 年业绩增速高达119%，说明行业内营收规模大的龙头企业在高增速区间的占比较大， 从而拉动了整个行业的业绩增长。
1.3 年内业绩变化：家电、美护、纺服 Q4盈利数量占比最大且业绩增速最高
对已发布2021年业绩预告的公司根据行业分类，取其预告归母净利润上下限的均值 进行加总，再减去前三季度的累计归母净利润得到2021Q4的预计归母净利润，分别 将2021Q1-Q3和Q4与2020年的同期的业绩进行对比。
划分四个不同的年内盈亏组合，计算各盈亏组合公司数量在所属行业中所有已发布 业绩预告公司中的比例。消费板块盈盈（Q1-Q3盈利+Q4盈利）/亏盈（Q1-Q3亏损 +Q4盈利）/盈亏（Q1-Q3盈利+Q4亏损）/亏亏（Q1-Q3亏损+Q4亏损）占比为 49%/1%/16%/34%，盈亏表现两极化程度较大。在各行业中，2021Q1-Q3和Q4均盈利 公司占比最大的前四大行业为家用电器和美容护理（并列，65%）、纺织服饰（62%）、 食品饮料（53%），2021Q1-Q3和Q4均亏损公司占比最大的前三大行业为社会服务 （57%）、农林牧渔（50%）、商贸零售（33%）。其中，家用电器（68%）、美容护理 （65%）、纺织服饰（62%）在第四季度盈利占比最大，社会服务（74%）、农林牧渔 （59%）、轻工制造（52%）在第四季度亏损占比最大。轻工制造和美容护理行业 “盈亏”组合中占比最大，表明部分公司Q4业绩出现了恶化。
分别计算已发布预告公司的2021年Q1-Q3和Q4的业绩同比增速。消费板块2021Q1-Q3 累计业绩同比增速为-40%，Q4业绩同比增速为-1225%，利润降幅较大，且四季度的 亏损对全年业绩造成拖累。分行业来看，2021Q1-Q3累计业绩同比增速最大的前三大 行业为纺织服饰（494%）、轻工制造（50%）、家用电器（45%），同比增速最小的前三 大行业为农林牧渔（-131%）、商贸零售（ -39%）、美容护理（-13%）；2021Q4业绩同 比增速最大的前三大行业为家用电器（402%）、美容护理（188%）、纺织服饰和社会 服务（并列，16%），同比增速最小的前三大行业为农林牧渔（-582%）、商贸零售 （-274%）、轻工制造（-171%）。
拆分2021年内的业绩增速可以看出，纺织服饰、家用电器、食品饮料三个行业Q1- Q3和Q4的业绩同比增速均为正，其中纺织服饰前三季度累计业绩增速更大，家用电 器第四季度累计业绩增速更大，食品饮料全年两阶段增速基本持平。美容护理行业 Q1-Q3业绩同比增速为负，Q4的业绩同比增速为正。轻工制造和社会服务行业Q1-Q3 业绩同比增速为正，Q4的业绩同比增速为负。农林牧渔和商贸零售行业Q1-Q3和Q4 的业绩同比增速均为负数，且第四季度的业绩亏损拉大了全年业绩降幅。
由上述分析可知：①家用电器业绩整体表现最优，2021年盈利公司数量占比（78%）、 归母净利润同比增速（181%）和两年年均复合增速（91%）、Q4盈利公司数量占比 （68%）和归母净利润同比增速（402%）均为行业前列，且连续两年盈利业绩稳步增 长。②美容护理业绩盈利情况最优，虽然其公司数量和营收规模在所有行业中最小， 但却是2021年盈利公司数量占比（88%）最大的行业，行业内盈利规模大的龙头企业 的业绩高增拉动了整个行业的业绩增长。③纺织服饰业绩改善最优，两年年均复合 增速（130%）、同比高增公司数量占比（59%）均为所有行业第一，2021年Q1-Q3及全 年同比实现扭亏为盈。（报告来源：未来智库）
2.1 业绩盈亏：2021 年纺织制造超九成企业实现盈利，教育低迷持续八成 公司业绩亏损
分别对八大消费行业按申万二级标准做进一步细分观察子行业的业绩披露情况及表 现。在披露率方面，除了农林牧渔的动物保健（15%）、轻工制造的造纸（45%）、家 居用品（49%）、家用电器的家电零部件（48%）、白色家电（44%）、照明设备（38%）、 其他家电（33%）、厨卫电器（22%）、食品饮料的饮料乳品（42%）、调味发酵品 （33%）、休闲零食（20%）子行业披露率低于50%以外，其余子行业发布业绩报告占 比均超过半数。
在盈亏情况方面，在所有已发布业绩预告的公司中：①2021年均实现盈利的共有六 大子行业：商贸零售的旅游零售（子行业内所有预计盈利公司在所有已发布业绩预告公司的占比为100%，行业内公司共1家，披露率为100%，下同）、农林牧渔的农业 综合（100%，3家，67%）、美容护理的个护用品（100%，13家，54%）、家用电器的 家电零部件（100%，25家，48%）、其他家电（100%，3家，33%）、厨卫电器（100%， 9家，22%）；②2021年亏损占比最大的前三大行业为：农林牧渔的林业（子行业内 所有预计亏损公司在所有已发布业绩预告公司的占比为100%，行业内公司共3家，披 露率为67%，下同）、渔业（83%，9家，67%）、社会服务的教育（80%，20家，75%）。
考虑到子行业公司数量及业绩披露率带来的影响，选取披露率大于50%且公司数大 于15家的子行业（共计16个申万二级行业：社会服务3个（旅游及景区、教育、专 业服务），农林牧渔3个（养殖业、种植业、农产品加工），商贸零售2个（贸易、一 般零售），纺织服饰3个（纺服制造、饰品、服装家纺），轻工制造1个（包装印刷）， 家用电器1个（小家电），食品饮料3个（食品加工、白酒、非白酒），下同）进行统 计。①2021年盈利占比最大的前四大子行业为纺织服饰的纺织制造（92%，37家， 68%）、轻工制造的包装印刷（82%，40家，55%）、社会服务的专业服务（80%，19家， 53%）、食品饮料的白酒（80%，19家，53%）；②2021年亏损占比最大的前三大子行 业为社会服务的教育（80%，20家，75%）、社会服务的旅游与景区（68%，21家， 90%）、农林牧渔的农产品加工（58%，21家，57%）。
2.2 同比增速：家电零部件业绩改善扭亏为盈，饰品同比高增减亏成果显著
对已发布2021年业绩预告的公司根据申万二级行业分类，取其预告归母净利润上下 限的均值进行加总，与2020年的业绩总和进行对比。整体从申万一级行业来看，八 大消费行业2021年业绩同比增速和2019-2021年两年年均复合增速均超过20%的申万 二级子行业数量分别为：纺织服务2个（纺织制造、饰品），美容护理2个（个护用品、 医疗美容），家用电器4个（家电零部件、黑色家电、其他家电、小家电），食品饮料 3个（乳品饮料、非白酒、调味发酵品），商贸零售2个（专业连锁、旅游零售），农 林牧渔2个（农业综合、渔业），轻工制造1个（造纸），社会服务0个。
从申万二级行业比较来看，①在同比增速方面，2021年业绩同比增速最大的前三子 大行业为：农林牧渔的种植业（2021年业绩同比增速为810%，2021年业绩类型为扭 亏为盈，行业内公司共20家，披露率为60%，下同）、美容护理的个护用品（725%， 预增，13家，54%）、农林牧渔的农产品加工（619%，扭亏为盈，21家，57%）；同比 增速最小的前三大行业为：商贸零售的互联网电商（-952%，续亏，13家，69%）、 轻工制造的文娱用品（-259%，续亏，14家，57%）、农林牧渔的养殖业（-173%，由 盈转亏，22家，91%）。②在2019-2021年两年年均复合增速方面，增速最大的前三 大子行业为：家用电器的家电零部件（2019-2021年业绩复合增速为227%，行业内 公司共25家，披露率为48%，下同）、黑色家电（180%，11家，55%）、商贸零售的专 业连锁（145%，8家，88%），其中家电零部件2019年业绩亏损，2020年业绩改善扭 亏为盈，2021年较同期实现6倍增长；黑色家电2019-2021年业绩持续增长，且2021 年增幅相比于2020年扩大近5倍（2020年和2021年业绩增幅分别为73%和354%）；专业 连锁2019年业绩亏损，2020年业绩改善亏损减少，2021年业绩实现扭亏为盈。
考虑到子行业公司数量及业绩披露率带来的影响，选取披露率大于50%且公司数大 于15家的子行业进行统计。①2021年业绩同比增速最大的前三子大行业为农林牧渔 的种植业（810%，扭亏为盈，20家，60%）、农林牧渔的农产品加工（619%，扭亏为 盈，21家，57%）、纺织服饰的纺织制造（201%，续盈，37家，68%），同比增速最小 的前三大行业为农林牧渔的养殖业（-175%，由盈转亏，22家，91%）、社会服务的 教育（-164%，续亏，20家，75%）、食品饮料的食品加工（-54%，预减，21家， 57%）。②在2019-2021年两年年均复合增速方面，增速最大的前三大子行业为纺织 服饰的纺织制造（2019-2021年业绩复合增速为111%，行业内公司共37家，披露率 为68%，下同）、食品饮料的食品加工（104%，21家，57%）、纺织服饰的饰品（73%， 16家，63%），其中纺织制造2019-2021年业绩持续增长，且2021年增幅相比于2020年 扩大超4倍（2020年和2021年业绩增幅分别为48%和201%）；食品加工2020年盈利为正 且业绩增幅较大，但2021年净利润与2020年同期相比约减少一半；饰品2019-2021年均为净利润均为负但亏损幅度呈逐年缩窄态势。
划分四个不同的年度增速区间，计算各区间公司数量在所属行业中所有已发布业绩 预告公司中的比例。整体从申万一级行业来看，八大消费行业2021年过半公司业绩 同比高增（业绩增速大于50%，下同）的申万二级子行业数量分别为：纺织服饰3个 （饰品、纺织制造、服装家纺），商贸零售3个（旅游零售、贸易、一般零售），美容 护理2个（医疗美容、化妆品），家用电器4个（其他家电、黑色家电、白色家电、家 电零部件），社会服务2个（体育、餐饮酒店），农林牧渔3个（农产品加工、动物保 健、农业综合），食品饮料2个（饮料乳品、白酒），轻工制造1个（造纸）。
在各子行业中，2021年业绩增速大于50%的公司数量占比最大的前四大子行业为： 家用电器的其他家电（子行业中所有预计增速大于50%公司在所有已发布业绩预告 公司的占比为100%，行业内公司共3家，披露率为33%，下同）、商贸零售的旅游零 售（100%，1家，100%）、美容护理的医疗美容（100%，3家，67%）、社会服务的体 育（100%，4家，50%）；业绩增速小于-50%的公司数量占比最大前三大行业为：农 林牧渔的林业（100%，3家，67%）、饲料（88%，11家，73%）、养殖业（80%，22家， 91%）。
考虑到子行业公司数量及业绩披露率带来的影响，选取披露率大于50%且公司数大 于15家的子行业进行统计。业绩增速大于50%的公司数量占比前三大子行业为：纺 织服饰的饰品（80%，16家，63%）、纺织服饰的纺织制造（64%，37家，68%）、农林 牧渔的农产品加工（58%，21家，57%）；业绩增速小于-50%的公司数量占比前三大 子行业为：农林牧渔的养殖业（80%，22家，91%）、农林牧渔的种植业（58%，20家， 60%）、食品饮料的食品加工（50%，21家，57%）。可见纺织服饰行业2021年的业绩 高增，主要是由饰品和纺织服饰两个子行业中公司利润增长的带动。而对于亏损较 大的农林牧渔行业，包括养殖业、种植业、饲料等多个子二级行业2021年业绩表现 均呈疲软态势。
2.3 年内变化：美护各子行业 Q4 盈利持续，纺织制造 Q4 盈利增速远超前
3 季度 对已发布2021年业绩预告的公司根据申万二级行业分类，取其预告归母净利润上下 限的均值进行加总，再减去前三季度的累计归母净利润得到2021Q4的预计归母净利 润，与2020年的同期的业绩盈亏和增速情况进行对比。
划分四个不同的年内盈亏组合，计算各盈亏组合公司数量在所属行业中所有已发布 业绩预告公司中的比例。整体从申万一级行业来看，八大消费行业2021Q1-Q3和Q4 均盈利公司超半数的申万二级子行业数量分别为：美容护理3个（个护用品、化妆品、 医疗美容），食品饮料5个（休闲零食、饮料乳品、白酒、调味发酵品、食品加工）， 纺织服饰2个（纺织制造、饰品），商贸零售3个（旅游零售、专业连锁、贸易），家 用电器4个（家电零部件、黑色家电、小家电、厨卫电器），轻工制造2个（造纸、包 装印刷），社会服务2个（专业服务、酒店餐饮），农林牧渔3个（农业综合、种植业、 动物保健）。
在各子行业中，2021Q1-Q3和Q4均盈利公司数量占比最大的前三大子行业为：家用 电器的家电零部件（2021Q1-Q3和Q4均盈利公司占已发布业绩预告公司比重100%， 行业内公司共25家，披露率为48%，下同）、商贸零售的旅游零售（100%，1家， 100%）、农林牧渔的农业综合（100%，3家，67%），2021Q1-Q3和Q4均亏损公司数量 占比最大的前三大子行业为：农林牧渔的林业（100%，3家，67%）、渔业（83%，9 家，67%）、教育（80%，20家，75%）。
考虑到子行业公司数量及业绩披露率带来的影响，选取披露率大于50%且公司数大 于15家的子行业进行统计。2021Q1-Q3和Q4均盈利公司占比最大的前三大子行业为： 纺织服饰的纺织制造（88%，37家，68%）、家用电器的小家电（67%，18家，50%）、 农林牧渔的种植业（67%，20家，60%），2021Q1-Q3和Q4均亏损公司占比最大的前三 大子行业为：社会服务的教育（80%，20家，75%）、旅游及景区（68%，21家，90%）、 农林牧渔的农产品加工（58%，21家，57%）。
分别计算2021年Q1-Q3和Q4的业绩同比增速。整体从申万一级行业来看，八大消费 行业2021Q1-Q3和Q4年业绩同比增速均为正增长的申万二级子行业个数分别为： 纺 织服饰2个（纺织制造、服装家纺），食品饮料3个（乳品饮料、白酒、调味发酵品）， 家用电器3个（其他家电、家电零部件、小家电），商贸零售2个（旅游零售、专业连 锁），社会服务2个（酒店餐饮、旅游景区），农林牧渔3个（农业综合、农产品加工、渔业），美容护理0个，轻工制造0个。
从申万二级行业比较来看，2021Q1-Q3累计业绩同比增速最大的前三大子行业为美容 护理的医疗美容（2021Q1-Q3累计业绩同比增速为374%，2021Q1-Q3累计业绩类型为 续盈，行业内公司共3家，披露率为67%，下同）、家用电器的其他家电（189%，扭亏 为盈，3家，33%）、商贸零售的旅游零售（168%，续盈，1家，100%），同比增速最小 的前三大行为家用电器的白色家电（-3025%，由盈转亏，9家，44%）、商贸零售的互 联网电商（-341%，由盈转亏，13家，69%）、社会服务的教育（-213%，由盈转亏， 20家，75%）。2021Q4业绩同比增速最大的前三大行业为：家用电器的黑色家电 （2021Q4业绩同比增速为984%，2021Q4业绩类型为扭亏为盈，行业内公司共11家， 披露率为55%，下同）、食品饮料的休闲零食（695%，扭亏为盈，20家，20%）、纺织 服饰的纺织制造（423%，续盈，37家，68%），同比增速最小的前三大行业为轻工制 造的包装印刷（-1167%，续亏，40家，55%）、商贸零售的互联网电商（-457%，续 亏，13家，69%）、农林牧渔的养殖业（-440%，由盈转亏，22家，91%）。
考虑到子行业公司数量及业绩披露率带来的影响，选取披露率大于50%且公司数大 于15家的子行业进行统计。2021年Q1-Q3累计业绩同比增速最大的前三子大行业为 纺织服饰的纺织制造（164%，续盈，37家，68%）、饰品（163%，扭亏为盈，16家， 63%）、服装家纺（116%，扭亏为盈，61家，56%），同比增速最小的前三大行业为社 会服务的教育（-213%，由盈转亏，20家，75%）、农林牧渔的养殖业（-137%，由盈 转亏，22家，91%）、种植业（-112%，由盈转亏，20家，60%）。2021Q4业绩同比增 速最大的前三大行业为纺织服饰的纺织制造（2021Q4业绩同比增速为423%，2021Q4 业绩类型为续盈，行业内公司共37家，披露率为68%，下同）、家用电器的小家电 （202%，续盈，18家，50%）农林牧渔的种植业（162%，扭亏为盈，20家，60%）， 同比增速最小的前三大行业为轻工制造的包装印刷（-1167%，续亏，40家，55%）、 农林牧渔的养殖业（-440%，由盈转亏，22家，91%）、食品饮料的食品加工（-118%， 由盈转亏，21家，57%）。
结合2021年内Q1-Q3和Q4两个阶段的同比增速，共有15个申万二级行业在两个阶段同 比增速均为正。其他家电、服装家纺、旅游及景区前三季度业绩同比增速显著大于 第四季度，其中服装家纺和其他家电在前三季度业绩相比同期扭亏为盈，但第四季 度均亏损。旅游及景区四个阶段业绩均亏损，但第四季度亏损的同期减幅仅为前三 季度的一半。纺织制造、调味发酵品、家电零部件第四季度业绩同比增速显著大于 前三季度，其中纺织制造和调味发酵品四个阶段业绩均盈利，但第四季度盈利的同 期增幅远高于前三季度。家电零部件2020和2021年前三季度业绩均为正，但2021年 第四季度业绩同比扭亏为盈，因此2021年第四季度的业绩反转拉高了全年的净利润 增幅。
由上述分析可知：①首先在家用电器行业，以家电零部件、黑色家电等为代表的细 分板块在2021年在各子行业中增速领先，且两年内基本都实现了扭亏为盈或盈利增 长的业绩目标（除白色家电仍亏损）。②其次是美容护理行业，其三个子行业都有 超半数公司Q1-Q3和Q4均实现正盈利，年内业绩盈亏稳定性强。其中个护用品所有 发布业绩预告的公司利润均为正，2021年利润超7倍增长，在所有申万二级行业中排 名第一。③最后是纺织服饰，其中纺织制造为近两年纺织服饰下唯一持续正盈利的 行业，且近两年业绩复合增长速度翻番。饰品减亏效果显著，有八成公司2021年业 绩同比增速超过80%。④而在其他整体业绩差强人意的申万一级行业下，仍有一些 细分行业的业绩增长有亮眼表现，如商贸零售的专业连锁和旅游零售。其中旅游零 售仅有中国中免一家公司，但其2021年预计归母净利润（97.5亿元）已超过商贸零 售其他行业的利润总和（剔除亏损过大的互联网电商，52.1亿元），且归母净利润年 复合增速高达45%。专业连锁在已披露业绩的7家公司中有6家均为正盈利（仅有爱婴 室1家未披露），2021年扭转连续两年亏损局面实现19.2亿元净利润，两年复合增速 在所有子行业中排名第三（145%），业绩总体趋势向好。（报告来源：未来智库）
由上述分析可知，家用电器、美容护理和纺织服饰行业2021年业绩表现在八大消费 行业中表现最为突出。因此分别选取三个行业中市值1排名前20和净利润同比增速大 于20%的公司，分析行业内重点公司2021年的业绩盈亏和增长情况。
3.1 家用电器：市值靠前公司九成实现正盈利，增速靠前企业业绩持续性强
在已披露业绩预告的市值前20（指已发布业绩预报公司中的市值前20大公司）的家 用电器企业中（共有37家已披露，46家未披露），除了惠而浦和ST奥马2021年净利 润亏损外，其他18家企业均为正盈利。业绩预告类型为“预增”的公司共有12家 （2021年业绩同比增速区间为45.35-215.81%），5家公司所属申万二级为家电零部 件，4家公司所属申万二级行业为黑色家电，2家公司所属申万二级行业为小家电，1 家公司所属申万二级行业为厨卫电器。
在市值排名前102的公司中，有6家公司超过市值前20公司的净利润平均水平（4.3亿 元）。其中2021年净利润最大的公司为科沃斯，预告归母净利润为20.00-20.50亿元， 同比增速为211.90-219.70%，在已披露业绩预告公司中市值排名第1。2021年净利润 增速最大的公司为四川长虹，预告归母净利润为2.70-3.40亿元，同比增速为 495.16-649.45%，在已披露业绩预告公司中市值排名第7。
在已披露业绩预告的增速大于20%的25家家用电器企业中，除了ST奥马、高斯贝尔、 ST德豪2021年净利润亏损外，其他22家企业均为正盈利。业绩类型为“预增”的公 司占比为68%，“预增”和“略增”合计占比为84%。有15家公司2019-2021两年复合增速大于20%，可见家电行业中增速较大的企业业绩盈利具有一定的持续性，且 2021年的净利润的同期增幅较2020年有明显提升。
3.2 美容护理：市值靠前公司近九成实现正盈利，医美龙头利润空间可期
在已披露业绩预告的市值前173的美容护理企业中（共有17家已披露，12家未披露）， 除了奥园美谷和青松股份2021年净利润亏损外，其他15家企业均为正盈利。业绩预 告类型为“预增”的公司共有4家，分别为爱美客（所属申万二级为医疗美容， 2021年业绩同比增速为57.31%，下同）、贝泰妮（化妆品，57.31%）、上海家化（化 妆品，52.25%）、水羊股份（化妆品，76.44%）。
在市值排名前104的公司中，有6家公司超过市值前20公司的净利润平均水平（3.17 亿元）。其中2021年净利润最大的公司为稳健医疗，预告归母净利润为12.00-13.50 亿元，同比增速为-68.51至-64.57%，在已披露业绩预告公司中市值排名第3。2021 年净利润增速最大的公司为*ST浪奇，预告归母净利润为9.50-14.20亿元，同比增速 为121.19-131.68%，在已披露业绩预告公司中市值排名第9。
在已披露业绩预告的增速大于20%的8家美容护理企业中，除了奥园美谷2021年净利 润亏损外，其他7家企业均为正盈利。在7家正盈利的公司中，*ST浪奇和青岛金王 2021年业绩扭亏为盈，其余5家均实现2020年正利润的同比扩大。有6家公司2019- 2021两年复合增速大于20%，个护用品、医疗美容、化妆品中均有分布。其中爱美 客业绩表现较为亮眼，其2021年业绩同比和2019-2021年复合增速分别高达116.03% 和76.34%（在已披露业绩公司中增速排名分别为第2和第5），在预告净利润位列行业 第5（4.40亿元）的高基数背景下，仍实现净利润的翻倍增长。
3.3 纺织服饰：市值靠前公司八成实现正盈利，增速靠前企业近半数系亏损改善
在已披露业绩预告的市值前20的纺织服饰企业中（共有69家已披露，45家未披露）， 除了际华集团、美邦服饰、康隆达、搜于特2021年净利润亏损外，其他16家企业均 为正盈利。业绩预告类型为“预增”的公司共有10家（2021年业绩同比增速区间为 40.00-284.16%），4家公司所属申万二级为纺织制造，3家公司所属申万二级行业为 饰品，3家公司所属申万二级行业为服装家纺。
在市值排名前105的公司中，有7家公司超过市值前20公司的净利润平均水平（3.36 亿元）。其中2021年净利润最大的公司为华利集团，预告归母净利润为26.30-29.12 亿元，同比增速为40.00-55.00%，在已披露业绩预告公司中市值排名第1。2021年净 利润增速最大的公司为台华新材，预告归母净利润为4.60亿元，同比增速为284.16%， 在已披露业绩预告公司中市值排名第6。
在已披露业绩预告的增速大于20%的46家纺织服饰企业中，36家企业2021年净利润 为正。业绩类型为“扭亏”的公司占比26%，“续亏”的公司占比为22%。有22家公 司2020年业绩亏损，仅有半数公司2019-2021两年复合增速大于20%，可见纺服行业 中增速大于20%的企业，有将近一半是由于减亏或扭亏而拉动了2021年的净利润同 比增速，业绩复苏性增长特征显著。
由上述分析可知：①家用电器、美容护理、纺织服饰三个行业的市值排名靠前的公 司 80%左右都能实现整体正盈利，但市值大小与利润规模没有正向关系（存在市值 排名前 10 公司净利润低于前 20 的平均水平）。②在业绩增长类型方面，家用电器超 八成公司的业绩高增来源于 2021 年盈利较 2020 年盈利的扩大；纺织服饰近五成公 司的业绩高增来源于 2021 年较 2020 年亏损的改善（减亏或扭亏）；美容护理的三个 申万二级子行业均有公司的业绩 2021 年同比增速和两年复合增速超 20%，其中医疗 美容板块较为稀缺，作为医美龙头股爱美客，规模效应带来盈利能力的持续提 升。
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