益生元指不被宿主消化吸收，却能够改善宿主健康的有机物质；它通过选择性地促进肠道内原有的一/多种有 益细菌（即益生菌）生长繁殖，增加碳水化合物代谢，并对有害菌和致病菌有抑制或非增殖作用。益生元具 有良好的耐消化性，不易被唾液、胰液、肠液中的酶类所分解，可以一直到达大肠，被肠道细菌代谢。
我国目前市场上最为常见并已实现规模化生产的益生元产品主要包括低聚果糖、低聚半乳糖和低聚异麦芽糖。 益生元目前已广泛应用于食品、乳制品、医药、保健品等多个领域，市场规模逐渐扩大，例如国际上允许在 婴幼儿 1 段奶粉中添加低聚果糖和低聚半乳糖，几乎所有高端婴幼儿配方奶粉都进行了益生元添加。
益生元市场广阔，我国益生元市场未来五年有望以 7%+的年均复合增速增长。根据中国食品添加剂和配料协 会，2019 年我国益生元行业总产值约 24.07 亿元，全球益生元行业总产值约为 140.29 亿元。预计到 2025 年，我国益生元行业总产值将达到 36.24 亿元，全球益生元行业总产值将达到 180.47 亿元，CAGR 分别为 7%/4.3%，未来五年我国益生元市场有望年均复合增速有望达到大个位数。
图：全球市场益生元产值
膳食纤维也是公司主营业务之一，20 年营收占比达约 50%。膳食纤维是一种多糖，无法被胃肠道消化吸收， 其中可溶性膳食纤维可在水中溶解，吸水会膨胀，并且可被大肠中微生物酵解，易形成溶胶或凝胶，具有很 强的离子吸附性，能吸附胆酸、胆固醇及有害物质，并可以清除自由基，同时还具备益生元的作用。因此， 可溶性膳食纤维的生理作用和应用领域比不可溶性膳食纤维更加广泛，2018 年全球膳食纤维市场中，可溶性 膳食纤维占到全部市场份额的约 80%。
欧美、日本等国近年来已将膳食纤维食品作为肠癌、冠心病、糖尿病等患者的主要食品，大部分面食中如面 包、面条和馒头都不同程度地添加了一定量的膳食纤维，高纤维主食已成为人们补充膳食纤维的主要途径， 其消费需求正以每年 10％以上的速度增长。在市场需求的催生下，美国早在 2009 年高膳食纤维类产品的年 销售额已超过 500 亿美元。
随着我国居民生活水平的提高，人们对美味的过度追求，高脂肪、高碳水化合物、高蛋白质的过量摄入，以 及食物结构的日益精细化，致使我国出现了高血压、高血脂、高胆固醇、糖尿病等疾病的流行，这与膳食纤 维的缺失存在着一定的关系。
由于我国拥有约 14 亿的人口基数，膳食纤维产业有着巨大的经济价值。根据中国医药生物技术协会膳食纤 维技术分会，2019 年，我国膳食纤维行业总产值约 38.31 亿元，全球膳食纤维行业总产值约为 180.64 亿元。 预计到 2025 年，我国膳食纤维行业总产值将达到51.94 亿元，全球膳食纤维行业总产值将达到 220.14 亿元。
图：全球市场膳食纤维产值
细分市场集中度高，公司益生元与膳食纤维产品均在全球具有重要地位。就益生元及膳食纤维行业整体来看， 不涉及行业准入及政策壁垒，没有特别的许可经营制度，行业市场化程度较高。但由于益生元及膳食纤维产 品细分品种较多，且分为不同档次，同一产品品种的生产厂商数量相对较少，因此，就单一产品品种而言， 行业集中度较高。截至目前，国内低聚果糖主要生产厂商为公司和量子生物 2 家；全球低聚异麦芽糖的生产 厂商主要集中在中国，为公司及保龄宝 2 家；全球抗性糊精产品生产厂商也仅限于公司、英国泰莱、日本松 谷化学法国罗盖特、美国 ADM 等少数几家。
公司生产规模位居行业前列，业务收入不断向好。公司产品涵盖益生元和膳食纤维系列等多个产品类别，截 至目前公司能够生产 60 多种不同规格型号的功能性食品配料产品，成为全球行业内产品规格最全、规格数 量最多的生产商之一，公司的生产技术水平及生产规模均位居国内行业前列。2018 年，公司益生元产品产量 占全球份额约为 6%，膳食纤维产品产量占全球份额约为 12%，占比均为世界前列。
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