数据爆发将推动数据中心行业快速成长。受益于近年来云计算、5G 商用、物联网等 行业的发展，全球数据量与数据流量出现了爆发式的增长。数据中心作为网络数据存储与 传输的重要节点，在数据量暴增的背景下显著受益。2019 年/2020 年，移动互联网数据接 入流量分别为 1220/1656 亿 GB，同比增长 72%/36%。数据流量的爆发增长将带动数据中 心需求提升，中国信通院预测 IDC 市场规模将在 2025 年达到 5952 亿元，5 年 CAGR 可 达到 24.7%。
机房温控是数据中心的必要设备，下游景气与高端化推动行业加速扩张。数据中心中 的服务器需要稳定运行环境，所以机房温控设备是数据中心的必要设备。下游数据中心行 业的快速运行无疑将带动机房温控的需求增加。ICT Research 预测，截至 2019 年，中国 机房温控设备市场规模约 60 亿，2015~2019 年 CAGR 约为 10%。我们认为随着数据中 心需求的持续景气以及“碳中和”背景下国产 IDC 制冷设备走向高端化，未来机房温控市 场将有望加速扩张。Gartner 预测， 2026 年机房温控市场规模将达到约 150 亿，年复合 增长率达到 16.5%。
图：中国机房温控节能设备市场规模
“碳中和”背景下， PUE 限制推动机房温控高端化发展。数据中心作为社会用电大 户，近两年由于云计算、物联网等行业的催化，其电力消耗占比正在随着数据中心规模的 扩张而逐年升高。根据 ICT Research 的统计，2019 年我国数据中心电力消耗已经增长至 占全社会用电量的 2.2%，数据中心的能耗问题正在受到越来越多的关注。PUE 是国内外 数据中心普遍接受和采用的一种衡量数据中心基础设施能效的指标，其计算公式为：PUE= 数据中心总耗电 ÷ IT 设备耗电。据 CDCC《数据中心间接蒸发冷却白皮书》，PUE 为 1.98 / 1.5 / 1.3 时温控系统的能耗占比分别为 38%/26%/17.5%，说明提升机房温控效率是降低 数据中心 PUE 的有效手段。对数据中心 PUE 的限制将望推动我国机房温控向高端化发展。
今年国家各地区政策继续鼓励低能耗指标的数据中心建设，尤其是对于价值量较高的 一线城市数据中心。其中，全国的 PUE 到 2023 年底应降低到 1.3 以下，北上广深四个一 线城市 PUE 值不能高于 1.4，且在此基础上 PUE 值越低越能受到相关扶持。由于 PUE 主 要取决于温控系统的能耗，所以低 PUE 的政策对数据中心制冷设备的能效比提出了更高 的要求，将推动数据中心中制冷设备的高端化，从而提高制冷设备在数据中心建设中的价 值量。
国内厂商优势显著。目前我国机房温控的市场格局较为分散，呈现维谛技术（艾默生） 领先，多家国产厂商随后的“一超多强”局面。近年来行业集中度上升，CR5 从 2014 年 的 62.9%提高到了 2019 年的 70.5%。行业整体出现国外厂商渐渐出局的趋势，2014 年 CR5 中仅有两家中国厂商（CR5 依次为维谛、施耐德、佳力图、世图兹与依米康），近年 来除了维谛份额常年维持在 30%左右，其他国外厂商的市场份额都出现了不同程度的下滑， 2019 年国内 CR5 除维谛技术外均为国产厂商。国产机房温控龙头近年来市场份额不断提 高，如佳力图市占率从 2014 年的 8.4%提高到了 2019 年的 11.8%，未来随着国外厂商的 进一步退出，公司份额有望进一步上升。
我们预测未来 3 年每年新建 5G 基站保持 60 万站以上规模，有望持续拉动通信基站 温控市场。5G 相比 4G 工作频率更高、覆盖半径更小，我们认为 5G 基站建设数量显著 高于 4G 基站。另外 5G 基站的功耗是 4G 基站的 2~3 倍，对温控节能设备和散热产品的 需求将更显著。
通信基站机柜温控市场空间测算：目前市场上缺少基站温控市场的测算，我们在此提 供测算思路：单个 5G 基站中温控的能耗，乘以每瓦制冷成本，得到单个基站的温控成本。 根据通信人家园和 Focusone 数据，单个基站满负荷运行时的温控能耗最高为：3852× 56%=2157W 。 以 英 维 克 常 见 的 户 外 机 柜 通 信 温 控 产 品 EC15HDNC1J 为 例 ， EC15HDNC1J 的制冷功率 600W，采购成本 1200 元/台（百度爱采购网站），则每瓦制冷 成本 2 元，由此可测算得出，单个基站温控成本约为 4300 元。按照我们预测的新增 5G 基站数量，乘以 4300 元温控成本，我们预计 2021~2024 年通信基站机柜温控市场规模接 近 30 亿元。
与 4G 相比，边缘计算推动 5G 机柜温控长尾需求。边缘计算是指靠近物或数据源头 的一侧，采用网络、计算、存储、应用核心能力为一体的开放平台。根据赛迪顾问数据， 2021 年中国边缘计算市场规模预计达 325.3 亿元，同比增长 63.1%。与 4G 相比，5G 具 有高带宽、低时延等优点，随着边缘计算在处理“海量小数据”等场景的应用，边缘计算 基础设施建设将贯穿 5G 中后期发展阶段。受益于此，即使在未来 5G 建设高峰过去，通 信机柜温控需求仍有望维持。
全球：守住 1.5℃控温线，各国纷纷提出碳净零排放时间表。2016 年 4 月，全世界 178 个缔约方签署通过《巴黎协定》，设定长期目标为全球平均气温较工业化前上升幅度控 制在 2℃以内。2018 年 10 月，联合国政府间气候变化专家委员会（IPCC）发布 “IPCC 1.5℃特别报告”，报告提出全球 2050 年要实现“零净排放”（即碳中和：通过植树造林、 节能减排等形式，完全抵消自身产生的二氧化碳排放）。面对日益严峻的气候变化挑战， 各国纷纷出台限制碳排放的规划文书和碳中和时间表。
中国：明确支持发展清洁能源和储能应用。习近平主席在 2021 年 10 月 30 日举行的 二十国集团领导人第十六次峰会第一阶段会议上发表讲话，指出我国积极推进经济绿色转 型，将力争 2030 年前实现碳达峰、2060 年前实现碳中和。9 月 22 日，中共中央、国务 院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，提出目标： 到 2025 年，非化石能源消费比重达到 20%左右；到 2030 年，非化石能源消费比重达到 25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上；到 2060 年，非化石能源消 费比重达到 80%以上。意见明确指出，严格控制化石能源消费；大力发展风能、太阳能、 生物质能、海洋能、地热能等；加快推进抽水蓄能和新型储能规模化应用；加强电化学、 压缩空气等新型储能技术攻关、示范和产业化应用。
图：中国非化石能源消费比重目标
新能源发电规模目标明确，储能配额鼓励储能行业快速发展。2021 年 10 月 24 日， 国务院印发《2030 年前碳达峰行动方案》，提出：到 2030 年，风电、太阳能发电总装机 容量达到 12 亿千瓦以上；“十四五”、“十五五”期间分别新增水电装机容量 4000 万千瓦 左右；到 2025 年，新型储能装机容量达到 3000 万千瓦以上。湖南等 6 省份提出储能规 模目标。内蒙古等 16 省份全面推广“新能源+储能”的系统友好型新能源电站，规划 10% 以上的储能配额，实现储能与新能源电源的深度融合。此外，广东等省份为储能项目给予 补贴，这些举措将进一步鼓励储能市场发展。
储能技术：把能量储存起来，在需要时使用的技术。广义的储能指任意两种能量的转 换，目前的储能技术主要指其他能量和电能的转换：在电网负荷低时将电能以化学能、氢 能、热能（内能）等其他形式储存起来，在电网高负荷时输出电能。储存的能量可以用做 应急能源，也可以用于削峰填谷，主动减轻电网波动，从而跨时段、跨季节地解决电网被 动调节负担。储能技术是支撑风电、光伏发电等可再生能源稳定规模化发展的关键。根据 能量的储存形式不同，可以将储能技术划分为热储能、电储能、氢储能等，其中最常见的 是抽水储能和电化学储能，而电化学储能中锂离子电池占比 92%。
储能技术存量以抽水蓄能为主，增量以电化学储能为主。近年来，锂离子电池平均系 统成本快速下降，以锂离子电池作为介质的电化学储能方式与抽水储能方式相比，成本劣 势逐步缩小，比能量高、循环特性好、响应速度快的优势得以彰显，更适合快速调峰场景。 因此（根据 CNESA 数据）在 2020 年全球储能市场中，尽管抽水储能的存量仍有 90%， 但增量中电化学储能高达 75%。此外，抽水储能对环境、地理地址提出高要求，不适合水 资源匮乏、地势平坦地区，因此我们认为，未来电化学储能在新增储能市场中的占比有望 进一步提升。
温控设备对于锂离子电池至关重要，过高或过低的温度均会导致电池性能显著下降。 由于储能电池要部署在电厂与电网周边，通常外界环境较为复杂与恶劣。过低的温度会提 高电池内阻，电化学反应速度放慢，从而进一步极化内阻增加，最终影响到电池的放电容 量与放电电压，影响电池功率和能量的输出。而 2019 年美国斯坦福大学崔屹教授课题组 研究表明由于电池中锂沉积速率在过热区域上会提高几个数量级，最终导致锂枝晶的快速 生长和电池短路，会严重影响锂电池寿命。所以储能温控设备对于电化学储能应用至关重 要。
电化学储能市场爆发式发展，储能温控行业需求旺盛。近年来，在全球“碳中和”政 策的驱动下，电化学储能行业迎来了爆发式发展。根据 CNESA 统计，全球/中国电化学储 能新增规模从 2015 年的 378.8MW/35.2MW 提高到了 2020 年的 4726.8MW/1559.6MW， 5 年 CAGE 分别达到 113%/66%。同时 CNESA 预测，保守场景下 2025 年中国电化学储 能新增规模有望达到 12.9GW，5 年 CAGR 达到 53%。而在理想场景下，2025 年中国新 增电化学储能规模有望达到 23.1GW，5 年 CAGR 达到 71%。我们认为未来几年电化学储 能行业将有望保持高速成长态势，储能温控作为电化学储能行业的必要环节将得到显著利 好。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
