1.1 公司简介：全国领先的人才资源解决方案服务商，深耕全产业链布局
科锐国际是国内 A 股人力资源服务行业的首家上市公司，公司致力于为客户提供全国领先的、全产业链布局的一站 式人才资源解决方案，通过技术驱动赋能品牌实现高速成长。科锐国际于 1996 年成立于北京，公司业务起步于高端 人才寻访业务，通过企业内生发展以及多次融资、收并购等方式进行了业务多元化、多渠道的快速扩张，2000 年公 司于华南、华北、华南多地建立分支，2004 年成立香港分公司，之后陆续收购了欧格林、上海康肯、秦皇岛速聘、 亦庄国际等多家公司实现了规模的高速发展，2015 年公司确立了“一体两翼”的发展战略以及“解决方案+线下服务 +线上平台”的商业模式，并于 2017 年 6 月 9 日正式从创业板上市，目前公司在 20+个细分行业及领域为客户提供 中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工、人力资源咨询、培训与发展等人力资源全产业链服务，，是中国领先的 人力资源服务商。
人力资源服务行业领军者，灵活用工、中高端人才寻访、招聘流程外包三大业务稳健发展。公司通过多年的经营积累， 打造了“技术+平台+服务”运营模式，为企业人才配置与业务发展提供一体化支撑，为区域引才就业与产才融合提供 全链条赋能，公司三大主业灵活用工、中高端人才寻访、招聘流程外包三大业务稳健发展。
灵活用工业务：针对招聘旺季、新项目、员工短期替补及编制紧带来的人才短缺，提供短中长期项目及人员外包， 以满足客户灵活、弹性、临时的用工需求，具体涉及岗位外包、业务流程外包、离岸外包、兼职等多种方式，是 公司目前营收占比最高的主营业务。
中高端人才寻访业务：针对中高级管理、专业技术人才短缺，提供深入的行业及职能解决方案，即是俗称的猎头 业务，通常目标对象为客户内部具有招聘需求的中高层管理人员以及具有专业技能的中高层技术人员或其他稀缺 的高质量人才。
招聘流程外包业务：针对企业提升招聘策略、优化流程、保障高质量招聘结果，提供整体或部分定制招聘流程外 包，以满足客户的固定用工需求、提高招聘的成效与质量并削减成本，多适用于有人员流动频繁、大量职业需求 且岗位同质化高、注重招聘时效和质量的企业。
新技术服务产品持续推出，助力企业深耕全产业链布局。公司以技术为驱动打造了多元化的新技术服务产品，目前旗 下拥有基于大健康领域的垂直招聘平台医脉同道、一站式 HR SaaS 应用科锐云到才、人力资源招聘产业互联平台禾 蛙、人才大脑平台、薪酬云平台新新乐等云软件，通过大数据技术运用，以人才供需为基础，将线上产品与线下服务 持续融合，深耕人力资源服务全产业链布局。
1.2 股权结构：股权结构稳定，公司管理团队成熟
公司股权结构稳定，创始人合计持有公司股权 30.40%。截至 2022Q1，公司的控股股东为霍尔果斯泰永康达，两大 创始人高勇先生与李跃章先生是公司的实际控制人，两者通过持有泰永康达 60.21%的股权，间接持有公司股权 30.40%。除创始人以外公司的前两大股东为天津奇特咨询有限公司及香港中央结算有限公司，分别持有公司股份的 4.34%与 4.12%，其中天津奇特为公司员工持股平台，公司自 2019 年采用多次股权激励方案将员工利益与公司利益 深度绑定，整体而言公司股权结构较为稳定，创始人保持稳定持股比例有助于公司的持续经营与高效运作。
公司高管团队经验丰富，核心管理人员均拥有超 20 年以上从业经验。公司董事长高勇先生自 1996 年开始从事人力 资源行业领域工作，并率先在中国提出招聘流程外包（RPO）业务模式，是中国人力资源行业的领军者；副董事长兼 总经理李跃章先生在人力资源专业领域均拥有超过 20 年以上的专业招聘与咨询经历，先后领导公司中高端猎头、招 聘流程外包、灵活用工、技术创新业务团队；副总经理兼董事王震先生在人力资源领域耕耘超过 26 年，主要负责国 内灵活用工业务管理、咨询培训业务管理，同时分管集团人力资源与行政工作。
1.3 经营情况：聚焦三大主业，技术赋能驱动营收与利润高增
疫情期间公司人力业务逆势发展强劲，营业收入与利润均实现高速增长。随着公司海内外各项人力资源业务的出色发 展，近年来公司规模迎来了快速扩张，2021 年公司实现营业收入 70.10 亿元，同比增长 78.29%，2016 年-2021 年 间公司营业收入的年复合增长率高达 51.86%。自 15 年起公司坚持“一体两翼”战略，通过技术赋能提升管理效率促 进业务稳定发展，归母净利润长期保持高速增长趋势，从利润上看，2021 年公司实现归母净利润 2.53 亿元，同比增 长 35.33%，2016 年-2021 年间对应年复合增长率为 35.74%。
聚焦灵活用工、中高端人才寻访、招聘流程外包三大主业，灵活用工收入占比持续提高。2021 年公司灵活用工业务、 中高端寻访业务以及招聘流程外包业务分别实现营业收入 54.54 亿元（+92.99%）、4.39 亿元(+21.90%)、0.83 亿 元(+33.87%)。近年来由于数字化带来的中台持续技术赋能以及后厂招聘效率提高，公司灵活用工收入占比持续提升， 由 2016 年的 47.8%提升至 77.8%，目前灵活用工成为了公司的核心业务，也是公司营收增长的重要驱动力。
灵活用工业务贡献近半毛利，中高端人才寻访业务毛利率持续优化，招聘流程外包毛利率最高。分业务来看，2021 年公司灵活用工、中高端人才寻访、招聘流程外包分别贡献毛利 4.77 亿元（+67.04%）、2.60 亿元（+54.99%）、 0.63 亿元（+27.14%），对应毛利率分别为 8.06%/37.22%/43.23%，分别同比变动-1.14pct/+0.80pct/-1.34pct。灵活 用工业务毛利率较低但毛利贡献较高，2021 年实现毛利 4.78 亿元，占全年总毛利的 59.2%；中高端人才寻访业务毛 利率由 2019 年的 36.08%提升至 2021 年的 37.22%，疫情期间毛利率持续优化。（报告来源：未来智库）
业务结构调整下，公司盈利能力稳定。由于公司灵活用工的营收比重逐年提升拉低了整体毛利率，近年来公司的毛利 率与净利率均呈现缓慢下滑趋势。2019-2021 年公司综合毛利率分别为 14.31%/13.57%/11.52%，2021 年公司毛利 率同比下滑 2.05pct，主要系公司灵活用工业务占比上涨以及 2020 年受社保豁免政策影响基数较高所致；2019-2021 年公司间净利润率分别为 4.99%/4.21%/3.60%，整体盈利能力保持稳定。 费用端方面，受规模效应以及数字化提效影响，公司三费持续优化。2021 年公司期间费用率为，同比变动，其中销 售费用率/管理费用率/财务费用率分别为 2.41%/3.08%/0.15%，分别同比变动-2.05pct/-0.12pct/+0.26pct，费用端持 续优化主要系营业收入高速成长带来的规模效应以及公司注重技术赋能并加大数字化转型带来的效率提升。
疫情下公司现金流依旧稳定，账面资金充裕。2021 年公司经营活动产生的现金流量净额为-0.43 亿元/-121.73%，其 中 Q4 经营性现金流显著改善。2021 年公司现金及现金等价物净增加额为 5.90 亿元/+532%，截至 2021 年末公司现 金及现金等价物总额为 9.07 亿元，整体账面资金较为充足。
2.1行业概况：全球灵活用工行业持续增长，中国仍处于起步阶段
全球人力资源行业持续增长，灵活用工引领人资行业发展。根据 World employment confederation 数据显示，近年 来全球人力资源行业进入持续发展期，从市场规模上看，2020 年全球人力资源服务市场规模已达 4658 亿欧元，同比 下滑 5.90%，2015 年-2019 年间年复合增长率为 4.4%；2020 年全球人力资源服务机构数量已达约 19 万家，同比增 长 17.6%，行业依旧保持较为健康的发展态势，短期规模下滑主要系受疫情影响带来的全球用工需求短期承压。从细分业态来看，2020 年全球灵活用工/管理服务/中高端人才寻访/招聘流程外包行业市场规模分别为 3614/378/594/51 亿欧元，分别同比变动-8.04%/+12.17%/-5.71%/-10.53%，其中 2020 年灵活用工市场占比为 77.6%，占据人力资源 行业主体地位，是人力资源行业中的核心赛道。
近年来中国灵活用工市场发展迅猛，市场规模均呈现高速增长趋势。根据灼识咨询数据显示，2014-2018 年间中国灵 活用工行业市场规模年复合增长率高达 26.24%，预计 2023 年灵活用工行业市场规模将达到 1771 亿元，2018-2023 年间 CAGR 为 24.5%，灵活用工行业市场规模占全行业的比重比由 2018 年的 33.2%提升至 2023 年的 41.5%，呈现 较高的行业景气度。
灵活用工人数及人居服务费稳定增长，量价齐升共同推动灵活用工行业发展。灵活用工行业的盈利模式主要来自于用 工企业向灵活用工企业支付的服务费及人工成本，近年来灵活用工从业人员以及服务费的高速增长有效推动了灵活用 工行业的发展。早在 2018 年中国灵活用工派出人数就已经达到 128.1 万人次，预计 2023 年将达到 261.8 万人，人 均服务费将由 2018 年的 586 元/月提升至 604.1 元/月。
纵观中国灵活用工行业发展历史，改革开放以来我国人力资源服务行业大致经历了四个主要发展阶段：起步萌芽期、 行业成形期、改革创新期及快速发展期。
第一阶段：起步探索期（1978-1991 年）：这一时期是国内人力资源行业的探索期，1979 年北京外企人力资源服 务有限公司成立开启了我国劳务派遣的先河，随后国家原来统包统配的人力资源配置制度逐渐被打破，企业开始 选择自主用人，人力资源服务业正式起步的同时，国家也出台一系列相关文件，推动人力资源服务业的规范发展， 人力资源配置领域服务逐渐兴起。
第二阶段：规范成形期（1992-2000 年）：随着劳动力市场和人才市场得以正式确立，国家进一步出台了各种规 范性法规，国内围绕就业、人才资源优化配置的各类服务机构纷纷涌现，加上外资人力资源服务机构进入，服务业态不断丰富，随着国企改制带来的下岗职工再就业问题，劳务派遣用工进一步增长，催化灵活用工企业诞生与 发展。
第三阶段：改革创新期（2001 年-2006 年）：2001 年国家人事部、工商行政管理总局发布《人才市场管理规定》， 劳动部门和行政部门都进行了体制改革，政府管理部门的职能开始从“办市场”向“管市场、为市场发展创造良 好环境”转变，人力资源服务市场化体系的建设加快，此外人力资源服务商开始提供外包服务并探索灵活用工业 务，国内用工方式更为多样化。
第四阶段：快速发展期（2007 年至今）：2007 年《中华人民共和国就业促进法》以及《国务院关于加快发展 服务业的若干意见》》成功发布，在国家法律层面首次明确提出“人力资源市场”的概念，随后国家开始持续出 台鼓励和扶持发展人力资源行业的政策，灵活用工行业迎来快速发展期；2014 年，《劳务派遣暂行规定出台》， 相关就业形态、政策、法规进一步完善；2017 年国家人社部发布《人力资源服务业发展行动计划》，提出到 2020 年培育形成 100 家左右在全国具有示范性作用的领军企业，从业人员达到 60 万人；2020 年人社部发布的《关 于推进新时代人力资源服务业高质量发展的意见》明确指出到 2025 年人力资源行业营收需突破 2.5 万亿元。
对比发达国家，目前中国灵活用工行业仍处于早期阶段。根据 World employment confederation 的数据显示，2020 年中国灵活用工行业市场规模为 49 亿欧元，市场规模在全世界排名第 13 位。美国、日本、英国、德国、澳大利亚是 灵活用工行业最为发达的五个国家，其中 2020 年美、日、英灵活用工行业市场规模分别为 1071/657/367 亿欧元， 远远领先于中国。对比发达国家，中国灵活用工行业仍处于早期阶段，未来具有较为广阔的发展空间。
2.2 行业趋势：三大需求驱动灵活用工行业增长，朝阳行业未来前景广阔
宏观层次需求：人才缺口持续扩张，就业结构性问题支撑人才需求增长 中国经济发展由制造业向服务业转移，产业结构转型造成就业结构性问题。近十年来我国经济发展进入快速增长时期， 产业结构逐渐由第二产业制造业向第三产业服务业转型，第三产业国民生产总值占比逐年提升，由 2011 年的 44.2% 上升至 2021 年的 54.5%，产业结构转型不可避免的会使得对劳动力的需求不可避免的由体力、手工技能向知识、技术技能转化，影响就业需求变化并导致劳动力资源错配，从而造成就业结构性问题，灵活就业成为了部分就业者不可 避免的选择。
第三产业劳动力占比持续提升，人才缺口扩张推动灵活用工市场需求增长。为适应近年来我国经济结构持续转型，第 一、第二产业就业人员占比持续下滑，第三产业从业人数比例则呈现高速增长趋势，由 2011 年的 35.7%上升至 2020 年的 47.7%。根据国家统计局数据显示，2020 年全国共有 7.5 亿就业人口，其中第三产业就业人员约为 3.56 亿人 /+0.69%，占据了国内劳动市场的的半壁江山。由于第三产业从业岗位通常具有人口流动性强、劳动密集、需求能力 差异大、季节性等特征，随着第三产业的持续发展，国内人才缺口扩张促进灵活用工需求增长，从而催化了灵活用工 行业的发展。
企业层次需求：人口红利消失导致企业用工成本提升，疫情之下企业降本增效正当时 人口老龄化加剧大背景下，劳动人口比重或将持续下滑。由于近年来我国人口老龄化加剧以及人口增速的放缓，自 2011 年起我国劳动人口（15-64 岁人口）占总人口比例呈现持续下滑趋势，由 2011 年的 74.4%下滑至 2020 年的68.60%，2020 年全国劳动人口下降至 9.69 亿人，未来随着我国新增人口的减少引起的人口老龄化加剧，劳动人口 比重或将迎来进一步下滑。
人口红利逐渐消失，企业用工成本持续提升，疫情大背景下灵活用工需求持续增长。劳动人口的下滑以及就业的结构 性问题，劳动力供过于求成为了市场的新常态，人口红利逐渐消失导致企业用工成本持续提升，根据国家统计局数据 显示，全国就业人员年平均工资由 2013 年 4.56 万元持续上升至 7.99 万元，全国在岗职工平均工资由 2010 年的 3.71 万元增长至 2020 年的 10.1 万元。企业用工成本持续增高的大背景下，灵活用工成为了控制人力成本的有效方法。尤 其是随着 2020 年以来为应对我国新冠疫情反复对经营的影响，阶段性用工以及弹性用工变得更为常见，降本增效也 成为了众多企业当下的选择，进一步推动了灵活用工需求的增长。
疫情之下，降本增效成为了企业选择灵活用工的首要因素。尤其是随着 2020 年以来为应对我国新冠疫情反复对经营 的影响，阶段性用工以及弹性用工变得更为常见，通过灵活用工进行降本增效也成为了众多企业的选择。根据《中国 灵活用工发展报告 2021》的数据显示，有超过 3/4 的企业为了降低用工成本而采用灵活用工，有 44.08%的企业为了 减轻自招压力选择灵活用工，42.9%的企业则是出于季节性用工需求，以上原因构成了当前企业选择灵活用工的三大 因素。
个人层次需求：年轻群体成为灵活就业主力军，弹性工作文化兴起，推动灵活用工蓬勃发展 以中低学历为主，35 岁以下年轻人群成为灵活就业主力军。从求职者画像上看，年轻群体的就业观点更为灵活，灵 活就业群体通常以中职与高专学历为主，普遍分布于蓝领与白领群体之中。（报告来源：未来智库）
根据 58 同城发布的《2020 中国灵活用工 市场研究报告》数据显示，2020 年前三季度灵活就业的求职者中，90 后、95 后及 00 后的占比分别为 20.7%、21.4%、 8.6%，超 50%以上的求职者年龄为 35 岁以下；从学历和工作经验分布与上看，高中及高中以下的灵活用工求职者占 比近六成，中专/技校与大专学历的求职者占比分别为 19.9%与 17.7%，近三成的灵活用工求职者缺乏正式工作经验， 一方面这是由于目前我国灵活用工以销售、职能、客服等可替代性强、容易标准化、专业技能要求低的岗位为主，对 学历要求相对较低；另一方面，灵活用工给予中低学历人群打破学历与专业限制，选择择业方向与知名企业的机会， 给予求职者更多的职业生涯上的可能性，提升求职者的市场竞争力。
弹性工作文化兴起，推动灵活用工蓬勃发展。随着年轻群体成为了灵活就业的主力军，求职者劳动观念发生改变，弹 性工作文化逐渐兴起，根据《2019 年中国灵活用工发展白皮书》数据显示，近 3/4 的求职者为了获得弹性工作时间 而选择了灵活用工，除此以外，灵活用工的薪资良好以及可自由选择喜欢的工作和岗位也是求职者偏好灵活用工的另 外两大因素，三大因素共同推动了我国灵活用工行业蓬勃发展。
2.3 竞争格局：高分散格局凸显，优质龙头有望加速崛起
国内灵活用工行业呈现高度分散特征，行业集中度处于较低水平。根据灼识咨询数据显示，2018 年国内市场上约有 10000 家灵活用工服务提供商，而近万家机构之中 top5 灵活用工服务提供商的灵活用工业务的总收入约为 55 亿元， 仅占市场规模的 9.3%，所聘用灵活员工人数约为 6.3 万人，仅占市场总规模的 4.9%。海外方面，根据艾瑞咨询数据 显示，按照营业收入计算，全球人力资源外包服务公司 top5 市占率约为 18.8%，任仕达、德科、万宝华盛是规模最 大的三家企业。对比海外人力资源外包服务市场，我国在行业集中度上仍具有较大差距，未来度仍具有广阔的提升空 间。
对比发达国家，灵活用工行业渗透率仍有较大差距，龙头公司具有广阔提升空间。随着近年来我国产业结构转型、人 口红利消失带来的企业人力成本提升以及年轻群体中弹性工作文化兴起，未来灵活用工的需求提升将会推动行业渗透 率的进一步增长。由于发展时间较短、教育水平差异以及劳动力基数较大等原因，目前中国灵活用工行业渗透率与美、 日等海外发达国家仍有较大差距。近年来灵活用工行业的各大龙头企业凭借多年在业界积累的管理优势、人才储备、 品牌形象、技术优势获得了业务的高速增长，未来受益于行业渗透率的提升，将具有广阔的成长空间。
3.1 深耕细分赛道，打造全产业链布局，构建交付闭环，灵活用工优势显著
公司以猎头业务发展起家，线下业务逐渐完善。公司自 96 年成立以来由线下猎头业务发展起家，成立十年内由围绕 北上广深等一线城市持续开展中高端人才寻访服务，并由大湾区向香港进一步自建相关业务，2005 年起公司围绕大 客户引入全流程招聘流程外包业务，通过率先在国内展开 RPO 业务模式抢先获取市场份额，并围绕行业和区域展开 持续布局。随着 2007 年后国内逐步滋生灵活用工行业需求，公司围绕先前积累的客户资源进一步拓展了灵活用工业 务，由一线城市向下沉市场自上而下持续扩张，后续逐渐成为了公司营业收入的主要来源。随着我国产业结构的持续 升级下，人力资源服务业态逐渐丰富，公司后续拓展了传统劳务派遣、咨询与调研、职业培训、转职服务等多种业务 形式，线下布局逐渐完善，传统线下人服业态先发优势显著。
深耕细分大健康、大科技新兴赛道，打造五大区域全产业链布局。公司围绕大健康、大科技两大核心赛道拓展人力资 源相关业务，重点经营大健康、金融、工业制造、在线教育、物流、在线医疗等细分新兴领域，根据行业与区域进行 垂直深耕核心商圈获取区域竞争优势。目前公司已在国内积极打造了长三角、粤港澳大湾区、京津冀、成渝地区、长 江中下游地区五大商圈，通过垂直深耕拓展、积累区域合作伙伴并整合区域人才资源优势，精准匹配地方产业特点， 充分发挥科锐在传统线下人力资源行业的客户资源、管理能力优势。此外深耕大健康、大科技等新型赛道的人力资源 服务会获得相对更高的附加值，全产业链布局在应对疫情等不确定性较强的情况时，也进一步加强了公司综合抗风险 能力。
积极发展产业互联共建生态平台，打造“解决方案+线下服务+线上平台”交付闭环，构建行业核心壁垒。自 2017 年 上市以后，公司积极构建线上业务生态，积极构建垂直招聘平台、产业互联平台、HR SaaS 云平台获取线上流量并 延伸至线下交付。不同于“boss 直聘”、“智联招聘”、“猎聘”一类直接在线上进行交付的人力资源平台，公司 在线下人力服务方面拥有多年积累下来的丰富的客户资源、人才资源以及产业合作经验积累，通过打造“解决方案+ 线下服务+线上平台”的交付闭环，有望从多维度进一步链接政府、企业、人力资源服务机构、区域人才，在夯实大 客户服务基础上通过技术产品广泛触及区域长尾客户，进一步优化服务流程和资源结构，全方位地推动公司人力资源 业务以及行业同行间的“竞合”良性发展。
公司灵活用工业务发展迅速，外派人员持续高增。由于资金优势、先发优势以及公司打造的交付闭环竞争优势，近年 来公司灵活用工业务发展迅速，业务规模由 2016 年的 4.15 亿元增长至 2021 年的 54.54 亿元，年复合增长率高达 67.4%。公司灵活用工业务营收的快速增长也得益于外派人员数量的高速增长，2021 年公司灵活用工业务累计派出人次达到 31.75 万人次，同比增长 64%，2018 年-2021 年间复合增长率高达 42.38%，2021 年公司在册灵活用工外 包业务派出人员达到 31678 人/+57%，派出人员数量同比略低于累计派出人次数量主要由于公司灵活用工人员复推率 略有提高，未来 3-5 年内公司外派人员人次依旧有望保持高速增长趋势。
公司定位中高端灵活用工服务，付费客户稳定增长。公司依托于在多个细分行业的人力资源优势持续拓展优质客户， 每年的付费客户由 2010 年的 800 家左右增长至 2021 年的 6196 家，2021 年付费客户数同比增长 17%，保持较为稳 定的增长趋势。截至报告期末，公司与近万家著名跨国及中资企业保持了长期稳定的合作关系，其中中国市场客户中， 外资及合资企业客户为 34.9%；民营企业占据了付费客户的半壁江山，占比高达 50.7%，大多数为快速发展的民营企 业且民营企业占比近年来仍在持续提升；国有企业客户占比为 14.4%。与国内同行业竞争者相对比，公司中高端大客 户资源优势明显，客户具有合作期限长、粘性强、复购率高三大特征，付费客户中 75%为重复购买客户，大量客户的 服务期超过十年。
坚持以大客户为驱动的战略，前五大客户收入占比持续提升。公司长期以来采用大客户驱动的战略，深度挖掘大客户 需求并深耕相关业务产品线。相对于长尾客户，大客户具有客单价高、收入体量大、业务稳定、支付能力强等特征， 2020 年度前 50 集团大客户收入超公司整体营业收入的 50%，且大多数为全产品线覆盖的优质客户。自 2018 年以来 公司前五大客户收入占比持续提升，2021 年公司前五大客户销售金额收入占比达到 36.65%，同比增长 8.66pct，其 中华为是公司最大的客户，约占总销售金额的 23.68%。
3.2 坚持一体两翼战略，强化科技赋能，数字化推动招聘能力与运营效率持续优化
“一体两翼”战略持续升级，“技术+平台+服务”的产品生态进一步完善。公司自早年起提出“一体两翼”、“一 带一路”、“一同起舞”、“一群人”等“四个一”的发展战略之后，不断通过技术手段强化 B 端和 C 端的聚合能 力。之后公司又对“一体两翼”战略进行了持续升级，在加大技术研发投入的同时不停打造适应长尾客户需求的新技 术产品+服务的模块产品。通过大数据的积累与分析以及人工智能等创新技术的应用， 公司“技术+平台+服务”的生 态模型进一步完善，既减少了公司的获客成本并创造了更多的交易价值，也进一步增强了品牌的议价能力。
孵化大量新技术产品，打造技术服务第二增长曲线。近年来公司加大技术投资力度，强化新技术产品能力，孵化了大 量新技术产品并持续进行产品迭代。目前的公司的新技术产品主要可以分为三类；OMO 类、平台类以及 SaaS 类， 主要技术服务包含基于大健康领域的垂直招聘平台医脉同道、招聘产业互联平台禾蛙、一站式 HR SaaS 应用科锐才 到云以及区域人才大脑平台四大部分。2021 年公司新技术服务实现营业收入 0.23 亿元，，虽然公司新技术产品仍处 于投入阶段且营收规模较小，但对公司其他线下业务起到了较好的协同作用，未来有望成为公司的新的利润增长点。（报告来源：未来智库）
采用“前店后厂”+“千人千岗”模式，数字化促进运营效率提升。公司多年来持续强化“前店后厂”与“千人千岗” 的运营模式，对岗位与进行了职能细分，并按照业务细分岗位组织结构，目前公司，已经在前台形成利润中心超 300 个，不断加强服务中台、技术中台、数据中台建设，并配以后厂专业的技术支持，在科学的数据分析引导业务及后数 字化技术不断升级的提效赋能下，公司的运营效能持续提升。
持续加大技术研发投入，研发人员占比持续提升。为了促进新技术服务的发展，为客户提供供更专业、更高效、更节 约成本的招聘体验，以把握行业发展机遇，公司近年来持续加大技术研发投入。2021 年公司研发投入金额达到 5838 万元，同比增长 85.3%，并且研发投入金额占比由 2018 年的 0.42%上升至 2021 年的 0.83%，增长近一倍，总年度 技术投入达到 1.1 亿元。截至 2021 年末，公司拥有研发人员数量 339 人，同比增长 74.7%，研发人员占比提升显著， 由 2017 年的 3.30%上升至 2021 年的 10.02%。
3.3 自建与外延并购拓展两大海外市场，“一带一路”持续推进业务全球化
公司坚持“一带一路”基本战略，积极布局海外市场。随着经济全球化带来的全球人才市场流动性加剧，国际和国内 大型企业跨国业务繁荣发展下，海外灵活用工市场也呈现较高的景气度。海外布局方面，公司为了跟随国家与政府“一 带一路”战略的指引以及企业客户国际化发展的路径，持续加大海外投资力度，根据国内外客户海外人才招聘与员工 管理的需求扩大国际化业务体系的服务网络布局与建设。截至 2022 年 Q1，科锐国际在全球实现了广泛的服务网络 覆盖，在中国、印度、新加坡、马来西亚、美国、英国、澳大利亚、荷兰等 7 个国家及周边地区拥有 110 余家分支机 构以及 3,300 余名专业招聘顾问及技术人员，业务覆盖涉及战略咨询、中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工等 业务类型。
外延并购加快海外网络拓展，重点布局东南亚以及欧洲两大海外市场。海外业务方面，公司通过自建与并购加快了海 外网点布局并提高了海外市场的交付能力，目前公司已经实现了于东南亚和欧洲两大海外市场的重点布局。在发展路 径上，公司海外业务起步于香港，2013 年公司于香港自建 AP 成立，2014 年与 2015 年公司通过分别收购位于新加 坡的招聘企业 FOS Search 以及人力资源咨询公司 Capstone，企业业务范围覆盖了新加坡、马来西亚、印度尼西亚泰国、菲律宾、澳大利亚、美国等国家，使得公司成功布局东南亚市场。2018 年，公司通过重大重组收购英国人力 资源服务公司 Investigo，并通过 investigo 于 2019 年成功并购了英国咨询公司 Caraffi, 顺利进军欧洲人力资源服务 市场。
海外业务营收保持高增长，业务全球化持续推进。随着海外疫情的常态化，公司全球化业务迎来高速扩张期，公司海 外分支机构营收开始逐渐恢复并迅速发展，2021 年公司港澳台地区及实现营业收入 15.79 亿元，同比增长+44.34%， 2016 年-2021 年期间年复合增长率高达 70.1%。从占比上看，2021 年公司海外业务收入占比达到 22.53%，占比略 有下滑主要系 21 年国内受疫情影响相对较小，业务增速更快。长期来看，公司海外市场前景广阔。
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