22年一季度手机、PC出货量短期承压，预计后续有望恢复。2021年由于疫情原因，远 程办公、居家娱乐等需求增多，带动手机、PC等消费电子产品出货量有所增长。但22 年一季度以来，由于疫情原因，长三角、珠三角等地区下游消费电子工厂普遍开工率 不足，叠加20年以来由于疫情导致的消费电子产品额外需求有所减弱，综合因素作用 下，手机、PC等出货量出现较为明显的下滑。我们预计随着疫情缓解、消费刺激政策 推出，叠加相关企业新品在22年下半年将逐渐发布，有望带动消费电子产品需求回暖。
苹果WWDC大会推出M2芯片、车联网应用等新功能，有望刺激消费电子产品需求增长， 对苹果产业链企业有明显带动作用。本次苹果WWDC大会上，推出了全新的M2芯片，这 是一款基于ARM内核的芯片，采用台积电5nm制程工艺，集成了200亿个晶体管、较M1 多了20%。同时与M1相比，M2的多核CPU性能提高了18%；与相同功率水平的最新PC笔 记本电脑芯片相比，M2的CPU性能预计快了近2倍。此次苹果M2芯片在功耗、视频编辑 能力等方面，相比M1有了较为明显的提高。同时，苹果新发布的CarPlay应用能够支 持汽车上的多个屏幕，车主将能够通过手机调节汽车温度和广播等，苹果产品的易用 性和功能丰富度再次提高。本次苹果新品推出，预计有望在下半年带动iphone、 Macbook等产品出货量增加，国内苹果产业链企业或将受益。
国务院、各省市自治区等推出消费刺激政策，对手机、家电、新能源汽车等补贴力度 较大，消费电子产业链企业预计将普遍受益。国务院于5月底推出稳住经济相关措施， 鼓励各地增加汽车指标、并刺激消费需求。其他各省市自治区等均出台了家电、手机、 新能源汽车等补贴、减税政策，本次政策补贴力度较大、消费者响应积极，预计将推动相关消费电子产品需求增长，产业链相关企业有望受益。
AR/VR设备中，外接头戴式设备由于性价比较高、显示效果较好，成为了目前厂家主 攻的细分产品。AR/VR是通过头盔或眼镜的显示器提供3D立体视觉影像，并通过耳机、 手柄等提供声音、触觉信号。整体体验效果，相较于传统平面显示屏幕有比较大的提 升。
目前虚拟现实设备主要有三种实现形式，第一种是通过带有凸透镜的手机盒子和 一部智能手机配合，就能够展示出三维立体画面，是最简单、廉价的虚拟现实产品， 目前显示效果一般、有模糊感；第二种是外接头戴式设备，就是通过带有显示器的头 盔来展示3D效果，但是需要外接电脑或者手机来提供数据信号，该种产品是目前最主 流、性价比最高的虚拟现实产品。第三种是将显示屏幕和存储、计算集成到头盔上， 即所谓的VR一体机，但是由于技术难度较高、且重量较重，目前市场份额较少。总体 而言，目前外接头戴式设备通过不断的成本优化，目前爆款产品销售价已经降到2-3千元左右，价格进入了对普通消费者吸引力较强的区间，预计后续销量有望扩大。
苹果AR/VR设备有望在23年推出，根据智能手机、手表时代的经验分析，或较大的促 进AR/VR产业的发展。苹果已经向董事会展示了即将推出的 AR/VR设备，该设备目前处于高级开发阶段。本次WWDC开发者大会，备受期待的AR/VR 设备最终未能现身，不过从彭博社等消息来源分析，预计相关产品或将于2023年推出。 根据以往苹果对智能手机、手表、TWS耳机等新产品的普及作用分析，或将助推AR/VR 设备普及率提升。（报告来源：未来智库）
2021年AR/VR设备出货量突破一千万部、达到行业拐点，预计相关设备或将持续放量 增长。 2021年全球AR/VR设备出货量达到1123万部、超过了传统意义上的行业拐点一 千万部，中国虚拟现实设备出货量也在21年达到了365万部，并预计22年全球出货量 增长31.79%、中国市场增长26.03%。IDC预计中国市场增速或低于全球，但我们认为， 中国市场成熟度在不断提高，JD和TM上销售评价数据良好，随着销售旺季来临，22年 国内市场出货量或高于预期。根据映维网数据，VR设备上目前出现了HL等爆款游戏， 结合智能手机行业的发展历程，爆款产品、游戏对促进消费电子产品的销售有较为明 显的作用。我们判断，疫情新常态下，VR产品硬件、内容生态不断完善，对消费者的 吸引力在不断增强，未来出货量有望持续增长。
目前国外巨头占据市场主要份额，国内产业链优势企业供货国外主流厂商，未来或将 受益虚拟现实设备出货量增长。根据IDC数据，2021年全球VR出货量为1095万台，AR 设备为28万台，VR设备由于游戏、影视等内容生态较为完善，应用场景较为清晰，成 为了市场的主流，占AR/VR设备整体市场份额的97.51%，也是目前各大厂商主攻的重 点。目前全球VR头显设备中，美国Meta公司的Oculus系列产品市场份额最高、占比达 到80%，国内字节旗下企业Pico系列产品占比4%。目前国内企业在虚拟现实设备布局 方面，主要经营产业链上游零部件及整机业务、供货国内外主流厂商；随着国内外企 业产品销量逐渐崛起，相关产业链优势企业或将受益。
VR产业链硬件部分包括显示模组、光学镜头等部分，手机零部件优势企业或可进行技 术迁移，扩展产品市场。VR产业链包括了内容、设备等部分，国内企业目前在显示模 组、光学镜头、整机制造等方面较有优势，由于虚拟现实设备零部件和手机零部件有 较多的相似之处，部分手机零部件传统优势企业，或可以向虚拟现实设备进行产品延 伸。虚拟现实设备市场目前处于快速成长期，我们判断，后续相关企业营收规模有望 扩大。
折叠屏手机技术进步较快，22年一季度出货量快速增长，UTG玻璃、铰链等相关公司 或将受益。折叠手机屏幕历史上一直存在折叠次数和折痕明显的限制，近年来随着 UTG等新玻璃材料技术的发展，折叠次数可以覆盖手机使用期，并且屏幕折痕问题也 得到了较好的改善。目前折叠手机主要包括横向、纵向两种折叠方式，横向折叠一般 是将传统大小的手机进行对折，以便于携带；纵向折叠方式则一般是将两倍传统手机 大小的屏幕进行对折，从而在获得较大屏幕的情况下，仍有便携优势。折叠手机目前 出货量增速较快，根据DSCC数据，22年Q1全球出货量同比增长571%、达到222万部， 我们判断，折叠屏手机出货量已经进入快速放量期，UTG玻璃、铰链等产业链公司或 将受益。
折叠手机便携性、显示效果双重优势明显，22年或继续放量增长。自2019年以来，折 叠手机出货量经历了快速增长，预计将在2022年突破一千万部。近年来，疫情成为新 常态，大众远程办公、居家娱乐需求增多，在手机、平板等上花费了更多的时间，因 此也对屏幕显示效果提出了更高的要求。折叠屏手机在设备显示效果和便携性方面 具有双重优势，是较佳的产品选择。我们判断，受益消费电子产品显示升级，折叠手 机出货量或将持续增长。
折叠手机产业链企业较多，受益折叠手机快速放量增长，相关企业有望受益。折叠手 机产业链企业包括材料、面板、显示模组等，价值量较高的部分包括UTG玻璃、柔性 OLED、铰链等，国内企业通过不断技术攻关，在UTG玻璃减薄、玻璃基板、柔性OLED 面板等方面取得技术突破，或将受益于折叠手机的放量增长。
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