2022年肉禽养殖行业中期投资策略 鸡肉价格目前上涨接近11000元/吨

1.白羽鸡：2季度肉禽养殖行业迎来复苏

行业低迷导致在产父母代存栏下降、部分鸡病以及需求回暖等因素，2022年2季度白羽鸡行业迎来复苏，特别是下游毛鸡环节上涨幅度较为明显。1.白羽父母代鸡苗：据协会数据，苗价继续低位徘徊，目前不到20元/套，低于盈亏平衡线。2.白羽商品代鸡苗：维持盈亏平衡线附近震荡，据博亚和讯数据，目前约2.8元/羽。3.白羽商品代毛鸡：据博亚和讯数据，22年3月后震荡上行，目前涨至约4.8元/斤，创2020年以来新高。4.鸡肉价格：据协会数据，鸡肉价格震荡上行，目前上涨接近11000元/吨。

白羽鸡种源主要来自进口，关注后续潜在影响。2021年，我国有90%的白羽肉鸡祖代种源都来自国外（“圣泽901”由于此前未通过品种审定，不能在市场上进行交易流通，只能自用）。全年引种量约124万套，同比增长约24%，主要引种国为美国、新西兰。受禽流感疫情影响，美国引种从4月底开始出现中断，2022年5月国内总引种量仅为0万套；1-5月累计引种量约43万套，同比下滑19.1%。2022年引种量或面临实质性下滑，国产替代有望加速。2021年下半年，“圣泽901”、“广明2号”、“沃德188”等国内品种配套系获得审批通过，填补我国白羽肉鸡育种的空白，有望终结国外白羽肉鸡品种的垄断。

前期亏损以及疾病因素因素影响，在产父母代存栏水平有所下降。据协会数据，2022年5月全国父母代存栏约6708万套，同比减少8.1%。其中，后备存栏2797万套，同比减少1.1%；在产存栏3911万套，同比减少13%。祖代存栏仍在高位，下降大幕有望逐步开启。据协会数据，2022年5月全国祖代白羽肉种鸡存栏169.72万套，同比下降1%。其中，后备存栏56.65万套，同比减少10%；在产存栏113.07万套，同比增长3.9%。当前祖代引种量的下滑，有望依序传导至祖代后备存栏量以及在产存栏量。

2.黄羽鸡：产能持续出清，下半年盈利有望持续改善

经历了2020-2021年行业产能持续出清，黄羽鸡价格于2021年三季度迎来复苏，2022年上半年黄鸡价格基本维持在高位震荡，3、4月由于新冠疫情管控消费需求低迷对黄鸡价格形成一定压力，5月份以来随着疫情影响缓和，黄鸡价格上涨幅度明显。根据新牧网数据，6月17日，黄羽鸡快速鸡、中速鸡、土鸡主产区平均价分别为7.06元/斤、8元/斤、8.66元/斤，分别同比上涨37.9%、46.5%、19%。

展望下半年，预计黄鸡行业供需关系继续改善，养殖盈利能力上行。供给端，黄羽鸡养殖在2020/2021年陷入亏损、养殖成本上行，推动行业产能逐步出清。父母代方面，由于商品代鸡苗养殖持续亏损，21年下半年父母代种鸡企业主动淘汰推动父母代种鸡存栏量（后备+在产）下降至2018年四季度存栏水平，相比存栏较高的2020年同期下滑约10%（黄羽鸡协会统计数据），父母代种鸡产能已现实质性收缩。散户育肥方面，价格下行影响散户补栏积极性，根据协会样本监测数据，22年2季度商品代鸡苗销量下降至2018年以来低位。

需求端，随着各地出台活禽交易的管理新规，鼓励和引导活禽定点屠宰、冰鲜上市的措施陆续出台。为了应对国内黄鸡销售政策转变的影响，黄羽鸡养殖公司加快销售模式转型和屠宰加工产能的投建，热鲜鸡逐步成为当前政策过渡阶段的主要销售形式，活禽管理规定对黄鸡销售影响已大幅减弱。其次，疫情管控制约消费的影响逐步缓和，叠加三、四季度消费旺季对需求的拉动。上游产能收缩、下游消费边际改善，预计下半年黄鸡价格有望维持在盈利区间运行。