2020年开始，各地掀起医院项目建设浪潮，从在建医院工程信息网的数据来看，2020、2021年各类型医院建设项目立项数量同比分别增长43.3%、29.1%，较过去几年显著加速；2022年前五个月合计立项337个，同比增长54.6%，节奏仍在加速。建筑行业龙头的订单数据也充分佐证了这一趋势，2020、2021年中国建筑的医疗建筑订单金额同比增速分别为102%、64%，也较以往明显加速。
1.1.表现：新建、改扩主导，综合医院、中医院增长亮眼
分建设类型来看，本次医疗新基建浪潮延续了以往医院建设项目以新建、改扩为主的趋势，2020-2021年新建、改扩项目合计占比超过85%。改扩项目在此次医疗新基建浪潮中表现尤为突出，2021年同比增长76.1%至199个，两年复合增速达59%，我们推断主要是优质医疗资源扩容的政策思路指导下，大型公立医院扩建加速和县级医院能力提升工程不断深化所致。
分医院类型来看，综合医院、中医院在此次医疗新基建浪潮中增长亮眼。2021年综合医院合计立项507个，同比增长37.8%，两年复合增长48.5%，在全部项目中占比由2019年的60%提升至72%。中医院2021年合计立项130个，项目占比由2019年的16%提升至18%，响应了国家关于推动中医发展的政策方针，契合《公立医院高质量发展促进行动（2021-2025年）》提出的“开展中医特色重点医院、中西医协同‘旗舰’医院、国家中医疫病防治和紧急医学救援基地等项目建设”要求。从建设类型占比较高的新建和改扩项目看，综合医院、中医院2019-2021年两年复合增速分别为57.7%、42.8%，均显著高于43.8%的新建和改扩项目整体复合增速。（报告来源：未来智库）
1.2.成因：医疗事业短板仍存，疫情催化政策明朗
卫生费用持续增长，促进医疗事业长足发展
2009年新医改实施后，我国卫生费用由2009年的17542亿元增长至2020年的72306亿元，占GDP比重由5.08%提升至7.12%，医疗卫生事业获得了长足发展，尤其是基本医疗卫生服务的可及性持续改善。截至2020年底，全国有基层医疗卫生机构97万个，其中社区卫生服务中心9826个，社区卫生服务站2.55万个，乡镇卫生院3.58万个，村卫生室60.88万个，2019年末设卫生室的村占行政村数比例达到了94.8%，基本实现了城乡基层社区全面覆盖。
医疗资源的扩容也充分体现在了床位数、医疗人员数量等指标上，2020年我国每千人口医疗机构床位数达到6.46张，较2000年增长1.6倍，2009-2020年复合增速6.3%。每千人口执业医师和护士数分别达到2.41人、3.34人，较2000年分别增长85%、227%。从发展路径看，我国医疗事业在2009年新医改之前经历了一次放权改革与危机后的折返（2003年SARS之后反思医改方向，增加政府投入），新医改之后的十二五、十三五改革管理重心在于基层医疗卫生机构建设、公立医院改革和分级诊疗制度推进等方面，其核心是医疗资源覆盖面的扩大，旨在解决“看病难、看病贵”问题，最终形成了较为系统的基本医疗卫生制度政策框架，以及相应的服务、保障和监管体系。
总量不足、质量不高、结构不合理问题仍存
虽然政策的持续深化和卫生领域的持续投入促进了我国医疗事业的长足进步，但医疗资源总量不足、质量不高、结构分布不合理等问题仍存。
1、医疗资源总量不足：主要表现在人均床位数和人均医务人员数量均相对较低。1）2020年我国每千人口医疗机构床位数6.46张，显著低于日本同期的12.63张；从世界银行公布的统计数据来看，2017年我国每千人口医院床位数4.31张，相比同期日本的13.05张、韩国12.27张仍有较大差距。2）从医疗人员数量来看，2017年我国每千人口内科医生数为1.98人，虽然超过了同期中等国家收入均值（1.5人），但低于美国的2.61人、韩国的2.36人。每千人口护士和助产士人数的差距更为明显，2017年我国每千人护士和助产士人数为2.66人，相比2018年美国15.69人、日本12.7人、韩国7.46人存在显著差距。医疗机构床位、医疗人员数量等资源总量不足问题仍存在于我国公共卫生体系中。
2、优质医疗资源不足：总量不足之外，以ICU床位数为代表的优质医疗资源的稀缺问题在我国更为突出。2015年我国每十万人ICU床位数为3.2张，考虑年均增长后，相比2017年德国33.9张、2018年美国25.8张、2019年韩国10.6张仍存在较大差距。从医疗人员结构来看，2020年我国执业（助理）医师中研究生学历者占比仅为13.8%，执业医师中研究生学历者占比也仅为16.3%；2020年执业（助理）医师中正高、副高分别占5.1%、12.9%，医疗人员的学历和职称结构都存在较大提升和优化空间。
从等级医院的分布也不难看出我国优质医疗资源的不足，2010-2019年我国三级医院、二级医院、一级医院诊疗人次复合增速分别为11.7%、4.5%、5.3%，三级医院诊疗人次增长显著，充分彰显日益增长的优质医疗资源需求，而同期三级医院数量、床位数复合增速分别为8.8%、11.2%，三级医院医疗资源的增长相较诊疗人次增长仍显不足，优质医疗资源供给不够充分。2020年三级医院、二级医院、一级医院分别占医院总数的8%、29%、35%，而承担的诊疗人次分别占53%、36%、6%，2007年以来，三级医院病床使用率始终稳定在95%以上，平均比二级医院高出15pct左右，优质医疗资源的稀缺可见一斑。
3、分布不平衡：主要体现在区域布局不均衡、基层医疗卫生机构服务能力不足、医护比不合理、专科医院发展不健全等方面。首先是区域布局不均衡，2020年我国东部地区医院总计13816家，其中三级医院占比9.6%，医院总量和三级医院占比均高于中部和西部地区；2020年东部、中部、西部每千人口执业医师数分别为2.60人、2.29人、2.25人，东部地区执业医师覆盖水平也显著高于中西部。从优质医疗资源分布来看这一现象更为明显，根据复旦大学医院管理研究所每年发布的全国综合排行榜，百强医院主要分布在华东和华北地区，2020年东北、西北占比分别仅为6%、3%，而华东和华北分别占37%、26%，优质医疗资源的区域布局不均衡问题较为突出。
基层医疗卫生机构服务能力不足、利用效率较低也是我国医疗资源不平衡的重要体现。从基层医疗卫生机构自身角度来看，硬件条件、设施设备等较为薄弱，且很难招收和留住优质医疗人才，2020年我国医院执业（助理）医师中副高及以上职称占24.3%，而社区卫生服务中心、乡镇卫生院、村卫生室分别为11.6%、5.9%、0.2%；从患者角度看，大家普遍对基层医疗卫生机构服务缺乏信任，2010年以来我国医院病床使用率显著高于基层医疗卫生机构20-30pct。
我国医疗资源的不平衡还体现在医护比不合理、专科医院发展相对较慢上。虽然我国医护比倒置问题在逐年缓解，2020年末每千人口注册护士数达到3.34人，医护比提高到1:1.15，但从世界银行统计数据来看（以“内科医生数/护士与助产士数”来衡量医护比），2017年我国为0.74，相比美国（2017年0.18）、日本（2018年0.20）、韩国（2017年0.33）中等收入国家（2017年0.55）等都仍有较大差距。另外专科医院发展不健全也制约了我国医疗资源的长期均衡发展，我国专科医院以民营为主要力量，但民营医院数量多、竞争激烈、短板明显，除了眼科、口腔、妇产等民营专科医院发展较好外，其他专科医院尚未形成成熟的体系。
疫情催化，政策加码方向明确
新冠肺炎疫情冲击之下，我国医疗卫生系统存在的重医轻防、优质医疗资源稀缺、基层医疗卫生机构服务能力不足、医疗废弃物处置能力不足等问题被充分暴露，针对这些问题，十四五顶层规划提出了对医疗设备、医疗人才等资源的建设预期，并在医院网络建设方面强调1）加快优质医疗资源扩容和区域均衡布局，建设国家医学中心和区域医疗中心，明确和强化公立医院的主导地位；2）加强基层医疗卫生队伍建设，以城市社区和农村基层、边境口岸城市、县级医院为重点，完善城乡医疗服务网络；3）加快建设分级诊疗体系，积极发展医疗联合体。
十四五规划出台之后，2021年6月国务院办公厅发布《关于推动公立医院高质量发展的意见》，提出“加强公立医院主体地位，打造国家级和省级高水平医院，支持部分实力强的公立医院在控制单体规模的基础上，适度建设发展多院区，发生重大疫情时迅速转换功能”和“发挥县级医院在县域医共体中的龙头作用，加强城市三级医院对县级医院的对口帮扶，逐步使县级公立医院达到二级甲等水平”，基本上奠定了此次以公立医院建设和能力提升为主要内容的医疗新基建的主基调。此后《公立医院高质量发展促进行动（2021-2025年）》《“千县工程”县医院综合能力提升工作方案（2021-2025年）》等文件相继出台，稳步推进医疗新基建节奏。（报告来源：未来智库）
2.1.政府投资主导，专项债发力保障
我国卫生总费用由政府卫生支出、社会卫生支出和个人卫生支出三部分构成，政府卫生支出主要用于公立医院的基本建设和大型设备的采购，2020年我国政府卫生支出达到2.2万亿，占财政支出比重上升至8.41%，较2000年提升3.94pct，政府持续投入推动了我国医疗卫生机构的长期增长。从政府投资的中央与地方支出责任划分，地方财政是卫生机构固定资产投资的承担主体，城镇卫生领域固定资产投资完成额中中央项目仅占2%左右，2016年以来深圳市卫生机构固定资产投入80%以上来自地方投资。
2020年以来的医疗新基建重心在于优质医疗资源扩容和均衡布局，因此主要资金来源也是政府卫生支出尤其是地方政府投资，《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》也提出建设所需资金由中央预算内投资、地方财政资金、地方政府专项债券等渠道筹措安排。尽管核酸检测和疫苗、新冠肺炎治疗费用对地方政府财力有所挤占，但专项债加速发力为医疗新基建提供资金支撑，2022年1-5月我国卫生行业固定资产投资额累计完成4251亿元，同比增长27.8%，保持了高速增长。
2.2.景气扩散，各环节次第受益
新建医院流程通常包括前期的设计、土建、装饰装修、机电安装，后续的医疗专项工程（医疗净化工程、射线防护工程、医用气体工程、医疗污水处理工程等），手术室、影像科等医疗设备采购，以及后期的医疗信息化工程。
节奏上看，根据在建医院工程信息网的项目预计竣工时间进行统计，2020年1月至2022年5月立项的新建医院项目集中在2020Q4-2023Q4竣工，2021-2023年竣工项目数量占比分别为26.6%、34.2%、20.9%。由于大中型医院项目建设周期一般在2-3年，我们判断2022年的医院项目竣工潮主要来自小型项目，大中型项目2023-2024年迎来土建竣工潮，后续医疗专项工程、医疗设备采购、医疗信息化等环节有望次第受益。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
