1.1.发展历程：深耕二十载，开创口岸智能查验先河
公司成立于1997年，致力于提供智慧口岸查验系统整体解决方案及其智能产品， 业务涵盖边检和海关等出入境旅客、货物及交通运输工具的智能通关查验和智能 监管等系统。公司成立以来首创了多项口岸智能查验产品，开创了口岸旅客查验、 车辆查验及卫生检疫等领域智能查验的先河：
口岸旅客查验领域：首创旅客自自助查验系统，实现快速自助通关，开创全 国口岸旅客自助通关先例；口岸车辆查验领域：公司首推车辆一站式查验系统，整合一关两检信息资源， 实现快捷车辆查验，开启口岸车辆联合查验先河；口岸卫生检疫领域：公司首推智能检疫查验系统，解决多年来旅客体温探测 与精准拦截难题，实现自助查验、自动预警拦截，快速隔离拦截疫情旅客， 保障国门安全。
2010 年公司提出建设“智慧口岸”理念，并基于在智慧口岸领域的技术积累， 将业务拓展至智能交通、智慧机场等其他应用领域。2019 年公司与华为签署战 略合作协议，针对海外市场推出多个适用于口岸、机场、交通等多行业场景的产 品和解决方案。2021 年公司新技术研究院发布 AI 开放平台，AI 技术迈向多元 化。
1.2.巩固智慧口岸核心地位，业务拓展多类领域
智慧口岸：一体化解决方案实现海陆空全应用。公司整合出入国（边）境的航空、 陆路、水运口岸资源，引入人工智能技术，主打智慧口岸查验系统解决方案，涵 盖智能边检边防查验系统、智慧海关查验系统等。该方案旨在打通信息壁垒，构 建同一平台协作模式，实现高效有力的国门防控。智慧口岸是公司的核心业务， 2021 年贡献了 96.46%的营收占比。
智能交通：以“后台+终端+AI 算法”开拓应用场景。公司依托智慧口岸领域的技术积累，研发出智能网关、交管平台，配合 AI 视觉与识别终端，以智能算法 识别车牌、车身关键信息和交通违法行为，提供城市交通管理、立体化治安防控 等整体解决方案，助力交警、刑侦完成运营交通状况、维护社会治安等工作。智慧机场：更便捷的航空出行，更高效的安检管控。公司凭借自身人工智能核心 技术，结合机场航空应用场景，自主研发智慧机场自助系统，其前端设备供旅客 自助托运、安检、登机，同时多品类机器人予以辅助，后台管理及终端软件实时 跟进，以实现推进机场“无人化、无纸化”便捷出行。基于 AI 的尾随判断报警 机制，在给予旅客最大自主性的同时，提升了安检管控的安全性。
算法+云服务:“AI+行业”应用体系完善，盛视云提速增效。公司开发了生物识 别、车联网、机器视觉等边缘计算产品构建的人工智能物联网，深入调研 42 个重点场景，形成多行业主打算法，并可提供算法定制，以构建竞争力强的解决方 案。同时，公司以盛视云平台为依托，涵盖核心框架与组件，AI 开放平台负责图 像智能分析，AIoT 平台提供统一接入标准，二者接收并处理物联网终端产品所 反馈的信息，以极速海量运算服务特定行业。车联网是 AI 在汽车行业的一大应 用，致力于借助车辆级驾驶员数据，管理两客一危车辆、监管运输安全等问题。
1.3.股权结构集中，营收业绩快速增长
公司股权结构集中，截至 2022Q1，创始人瞿磊直接持有公司 62.84%的股份， 通过员工持股平台云智慧、智能人间接持有公司 2.95%的股份，合计持有股份 65.79%，为公司的控股股东和实际控制人。
营收业绩快速增长，疫情年份增速放缓。2016-2019 年公司收入由 2.41 亿元 提升至 8.07 亿元，CAGR 为 49.7%；归母净利润由 0.47 亿元提升至 2.13 亿 元，CAGR 为 65.5%。2020 年以来疫情下，公司部分项目交付和验收受到影 响，客户采购需求延缓，收入和利润增速放缓。2021 年公司营收 11.27 亿元， 同比增长 20.5%，归母净利润 1.79 亿元，同比减少 20.1%。
公司在智慧口岸领域深耕多年，智慧口岸业务收入占比维持在 95%以上，智慧 交通及其他业务尚在发展初期，收入占比较小。公司智慧口岸业务中以航空口岸 为主，2019 年航空口岸、陆路口岸和水运口岸收入分别占比 58.8%、32.2%和 9.0%。
公司 2016-2020 年毛利率稳定在 47%左右，净利率在 24%以上，2021 年受 公司项目中自制产品的占比差异、新场景应用拓展的影响，公司盈利能力有所下 滑，毛利率、净利率分别为 38.1%（-8.6pct）和 15.9%（-8.1pct）。费用端， 公司为保持产品端优势，在高端人才引进、技术研发成果转化上持续加大投入， 21 年研发费用同比增长 56.65%至 1.29 亿元，研发费率达到 11.5%。公司销 售费率稳定在 7%左右，21 年受股份支付影响管理费率同比+3.9pct 至 16.3%。
近年来，国家出台了一系列政策文件，不断加强口岸发展的宏观设计和总体规划， 推动口岸管理、协调和指导工作有机结合，统筹推进口岸开放、建设和运行工作。 2021 年 7 月，海关总署发布《“十四五”口岸发展规划》，指出要推进部门信息 化升级和口岸数字化转型，充分利用云计算、大数据、人工智能、区块链等先进技术进一步优化口岸服务、提升口岸效能。
（1）智慧口岸
口岸作为国家对外交往的门户，其检查检验机关既为外贸货物和交通工具的出入 和国内外人员的交往提供服务和便利，又需为国家严格把关，维持口岸的正常工 作秩序。伴随我国对外开放的不断深入，出入境人员数量在高基数上保持增长， 2011-2019 年，我国边防检查出入境人员数量由 4.11 亿人次提升至 6.7 亿人 次，CAGR 为 6.3%，庞大的出入境人员数量给口岸的电子化建设提出了更高要 求。疫情年份边防检查出入境人员数量大幅下降，疫后有望恢复常态增长。
口岸新增、扩建和产品更迭三轮驱动智慧口岸发展。我国口岸涉及部门众多，存 在信息化水平建设不一致、标准不一致、开发程度不一致的问题，对“大通关” 目标的实现造成影响。与此同时，国际形势的迅速变化、跨境商务等新兴业态的 快速发展对口岸安全与便利关系的统筹提出更高要求，先进的信息化技术手段是 突破发展瓶颈的手段。未来，智慧口岸市场的发展将受三大因素的驱动：政策催 化、地方经济发展需要带动新增口岸建设所产生的增量市场；现有口岸业务发展 需要进行场地扩建带来的增量市场；产品升级更新、新型产品出现进行改造所产 生的存量市场。
增量市场：新增口岸+口岸扩建。根据海关总署数据，我国对外开放口岸数量由 2011 年的 252 个增至 313 个，平均每年增加 6.1 个。分结构来看，水运口岸 占比最大达 40%以上，空运口岸与公路口岸数量相当，铁路口岸数量稳定在 20 个左右。“十三五”期间，我国新增开放口岸和扩大开放口岸数量分别为 28 个、 38 个，口岸的新增和扩建将催生对硬件设施的需求。
（2）智能交通
我国民用汽车保有量在高基数上依旧保持增长态势，2021 年民用汽车保有量首 次突破 3 亿辆，同比增长 7.3%。航空方面，我国民用运输机场数量保持稳步增 长，从 2011 年的 180 个增加至 2021 年的 248 个，平均每年增加 6.8 个，根 据《“十四五”民用航空发展规划》，2025 年我国民用运输机场数量将达到 270 个以上，较 21 年增加 22 个。在我国道路运输和航空业快速发展的同时，智能 交通业务规模尚小，现有智能交通产品和解决方案提供的监控、管理功能较为粗 放，在精细管理、服务上存在较多不足，在新项目的建设和现有产品的升级改造 上存在较大空间。
当前市场中较少专业聚焦智慧口岸业务的上市公司，盛视科技作为专业从事智慧 口岸的公司，2021 年智慧口岸收入占比为 96.5%，产品覆盖边检、海关全监管 业务范围，拥有丰富完善的软硬件产品线。从智慧系统来看，目前从事智慧系统 服务的领先企业均形成了各自的优势服务领域和核心技术，规模较大的领先企业 在多个服务领域内占优，规模较小的领先企业则以经验丰富、技术优势明显的重 点服务领域作为切入点。
3.1.整体解决方案卖点凸显，产品创新实现技术引领
3.1.1智慧解决方案：定制化、多行业、细场景、一体化
定制化服务满足客户独特需求，一体化解决方案打通信息壁垒。智慧系统组建特 定团队，为客户深化设计解决方案，产品涵盖量身定制的自研软硬件和外购设备， 力求与特定行业、企业应用需求相匹配。目前，公司已具备“城市管理、园区、 机场、口岸”多行业、“海陆空”多场景解决方案成功案例。所有产品及服务无缝 集成、统一打造，有益于构建信息融合、统一协调的系统，打破信息孤岛，助力 客户实现系统化数字转型。
疫情之下，公司推出智慧防疫整体解决方案。针对各口岸的防疫需求，公司推出 涵盖旅客、交通工具、货物的防疫整体解决方案，以“非接触生物识别+消杀” 的组合，助力边防检查防疫系统。考虑到部分场所出行人群聚集，公司参考社区 防疫，研发“电子哨兵”、人脸测温、智能试管分发终端等产品，并借助机器人消 毒巡检，实现公共场所的闭环管理。
3.1.2标杆性案例：智慧口岸赋能成都天府国际机场
成都天府国际机场口岸，是至今使用公司产品类别最全的整体解决方案项目。公 司于 2020 年 12 月 11 日中标成都天府国际机场口岸检查检验及配套设备设施项 目(航站楼现场部分)，合同金额达 4.08 亿元。全流程服务涵盖自助值机、自助行 李托运、智能安检、自助登机等，自助托运柜台占比达 58%，智能安检线占所有 旅客检查通道的 92%。该项目是采购公司产品类别最全的整体解决方案项目，在 公司智慧口岸查验系统整体解决方案的应用推广中具有标杆意义。边检旅客一次查验，全程“自助无接触”。国际旅客已免去海关、安检、边检“三关”检查，只需配合海关、边检联检，并自助安检。口岸检查检验中，边检勤务指 挥管理平台和边检应用业务系统全程实时追踪旅客检验，旅客可通过智能终端自 助完成信息采集、查验与中转等。
3.1.3产品自研对接当下需求，国产替代引领技术发展
智能安检系统再升级，AI 防疫机器人新上市。2022 年 3 月，盛视智能安检回筐 系统、货物采样机器人系列华彩上市。智能安检回筐系统通过空筐自动提升，人 包无感绑定、违禁品智能判别、空筐智能识别、异常行李快速分拣及全自动回流 复检等功能，实现旅客行李查验的便捷高效化。货物采样机器人可实现口岸货物 体表核酸自动化采样；智能消毒机器人可实现多场景移动自主消毒；其他智能疫 情防控产品还包括通道式自动雾化消毒系统、国际快件邮包表面及内部消杀、境 外货物车辆自动接驳等。新品上市紧跟时需，扩充产品备选，展现其自主研发能 力，强化公司行业竞争力。
公司全国首创自助安检系统，乘国产替代之势扬帆前行。以 X 射线安检系统为 例，世界市场份额多为 OSI Systems、Smiths Detection 等外国品牌把持。中 国是机场安检系统的第二大销售市场，国产替代意味着份额占比升高，本地土壤 的滋养助力企业发展。2018 年，盛视科技自主研发自助安检系统，力图实现进 口替代；近些年，上海虹桥机场、云南长水机场陆续投入使用。这将提高口岸机 场的数据安全性，推动安检市场的关键技术实现国产替代。
3.1.4先发优势明显，口岸机场领域品牌力领先
招标模式下客户倾向于资质与品牌力占优的企业。公司业务订单获取方式主要为 公开招标和商业谈判方式，两种方式获得订单金额占公司总业务订单金额的比例 在 90%左右。出于对产品安全性和可靠性的考量，行业客户对招标企业的审核 门槛日益严格。通常客户倾向于选择资质齐全、口碑较好、品牌影响力较大、案 例经验丰富的优质企业，新进企业难以在短时间内具备多重条件。
“盛视”为国内口岸和机场领域具备较强影响力和认知度的民族品牌。公司为国 内最早进入口岸领域的企业之一，1997 年便创立“盛视”品牌，“盛视 Maxvision” 已入选深圳知名品牌，同时公司获得政府部门授予的多项荣誉称号，包括 2019- 2021 年深圳 500 强企业、2019 年度深圳市民营领军骨干企业、深圳市自主创 新百强中小企业、自助创新标杆企业等。公司坚持以产品为核心竞争力的品牌战 略，在行业内积累了良好的口碑和品牌知名度。
3.2.承接消费回流红利，海南发展带来新增量
消费需求稳增，有待转移回国。随着我国居民消费能力提高，我国居民国际旅游 支出近年来呈现持续上涨态势，于 2018 年达到 2773 亿美元，占全球国际旅游 支出总额约 2 成。对比韩国免税销售额主要由外国人贡献，我国消费外流问题明 显，2019 年国内免税规模为 551 亿元，免税品消费外流比例为 76.6%。我们 认为，基于未来居民消费力不断提升，免税购物渗透率持续提高，免税购物市场 空间将进一步提升，同时，免税消费回流，国内免税占比持续提升也将成为免税 市场持续扩容中的主基调。
海南自由贸易港将承接海外消费回流。 “十三五”及“十四五”规划明确提出 “积极引导海外消费回流”及“积极承接海外消费回流”。海南是我国最大的经 济特区，具有实施全面深化改革和试验最高水平开放政策的独特优势，在疫情反 复大背景下，跨境游受阻推动海外消费加速回流，海南离岛免税政策红利不断释 放，其承接海外消费回流的战略定位凸显，将迎来黄金发展时期。承接海外消费回流的使命也对海南自身承接能力提出了新的要求，2020 年 7 月， 推进海南全面深化改革开放领导小组办公室印发了《智慧海南总体方案（2020- 2025 年）》，推进智慧海南建设。
3.2.1.口岸升级提升市场空间
现有口岸建设无法满足海南发展需求。海南现有对外开放的口岸 8 个，其中，水 运口岸 5 个：洋浦港口岸、海口港口岸、三亚港口岸、八所港口岸和清澜港口岸； 航空口岸 3 个：海口美兰机场口岸、三亚凤凰机场口岸、琼海博鳌机场口岸。 2021 年 12 月《海南自由贸易港口岸建设“十四五”规划（2021-2025）》明确 强调规划建设水运口岸、航空口岸、跨境电商物流和邮件快件监管中心三项重点 任务，加快推动口岸设施在 2023 年年底前具备封关的硬件条件，促进海南自贸 港建设。
此外，为配套海南自贸港“一线放开，二线管住”的货物贸易制度顶层设计，在 海南新海港和南港 2 个内贸港口设立“二线口岸”，合计投资金额为 39.6 亿元， 后续根据自贸港发展需要再行推进其他港口增设“二线口岸”。综合来看，“十四 五”期间，7 个水运口岸和 3 个航空口岸建设项目合计匡算投资金额达 115.38 亿元。
海南由于经济基础薄弱，口岸建设历史欠账多，建设标准低，设施设备相对落后， 大部分口岸的基础设施建设达不到国家的规定和要求，亟需升级改造：1）口岸 通关区域狭小：如三亚凤凰机场存在口岸查验场地小，查验设施设备无法摆放问 题。2）口岸过机检测设备配置不足：集装箱码头，港口作业设备陈旧，集装箱 过机设备明显不足，造成通关耗时长，给企业带来诸多不便。3）口岸配套保障 设施不健全。随着海南自贸港建设的不断深入，口岸业务量将快速增长，口岸建 设重要性越发凸显，将为相关行业带来广阔的增量空间。
超前布局开花结果，公司在海南自贸港持续中标。2021 年 5 月，为抓住海南自 由贸易港建设的市场机遇，进一步完善公司产业布局和营销网络，加大海南市场 的开拓力度，公司以自有资金出资在海南省海口市设立全资子公司“海南智能人 技术有限公司”，加速开展市场拓展工作。
2022 年 7 月 25 日，公司发布公告称，其作为牵头人的联合体参与了海口秀英 港对外开放口岸升级改造和“二线口岸”查验设施设备改造项目设计、采购、施 工总承包招标的投标，现已以 1.47 亿元的报价成为该项目的第一中标候选人。 2022 年 8 月 1 日，公司再次作为牵头人的联合体成为海口新海港和南港“二线 口岸”（客运）查验设施、设备项目设计、采购、施工总承包项目的第一中标候选 人，投标报价为 3.53 亿元。
海南自由贸易港是公司重点布局的市场，公司成功中标的各大口岸建设项目将成 为公司在海南自由贸易港的重大突破，将为公司深入挖掘海南自由贸易港市场需 求，进一步开拓海关特殊监管区市场奠定坚实基础。公司中标的海南大规模项目中少有固定重复的竞争对手。从公司在海南中标的大 规模项目来看，第二、第三中标候选人当中均没有出现重复的企业，公司在海南 口岸信息化建设的中标实力强劲，自贸港封关建设项目中少有固定且强势的竞争 对手，后续公司有望在海南各水运、航空口岸的建设项目中持续中标。
3.2.2.监管需求下，自助退税设备带来新增量
海南免税消费需求强劲。2020 年 6 月出台的《海南自由贸易港建设总体方案》 规定每人每年离岸免税额由原来的 3 万上调至 10 万，成为全球范围内最高的额 度。2021 年全年离岛免税销售额保持高增速，购物人次与客单价均创新高。据 海口海关统计，2021 年海南离岛免税实现销售额 494.7 亿元/+80%，购物人次 达 671.5 万人次/+50%，出售免税商品 7045 万件/+107%，年度平均客单价 7368 元/+20%。
口岸面临退税、监管、防走私等挑战。销售额、购物人次、商品数量的强劲增长 对海南口岸的退税、监管、防走私等需求起有所刺激。按照 2015 年 1 月《财政 部关于实施境外旅客购物离境退税政策的公告》，当境外旅客在离境口岸离境时， 须对其在退税商店购买的退税物品退还增值税。而传统的人工退税要求境外旅客 在出境时主动向海关申报并提交材料，海关验核后，由旅客至离境口岸隔离区内 的退税代理机构办理退税手续。
自助退税带动形成口岸建设增量空间。人工退税流程需要花费高额的人力成本， 过程繁琐，由于监管权下放基层也容易出现监守自盗、走私等问题。与之对比， 自助退税可以实现 365 天 24 小时全天候不间断运营，提高退税效率，无需填写 免税资料，最大限度简化退税手续，节约时间成本。退税作为离岛免税购物流程 中的重要一步，其自动化、智能化也将带动离岛免税购物从购买、付款、监管、 退税等完整流程链条的全面自动化，形成重要的口岸建设增量空间。
3.3.携手华为在海外市场业务取得突破
2021 年初，盛视科技成立了海外营销部，推进海外市场开拓工作。同时，公司 与华为深入合作，联合华为针对海外市场推出了多个适用于口岸、机场、交通、 港口、园区等多场景的高效的解决方案，并在多国落地应用。 2022 年 4 月，公司与华为进一步达成战略合作关系。双方将在全球海关领域（包 括海关、口岸和综保区/自贸区等）围绕产品和解决方案开发、市场推广、项目拓 展、生态构建等开展全面深入合作。未来将继续聚焦各自优势领域，充分整合双 方资源，携手打造智慧口岸产业生态，进一步推动国内外市场业务的发展。
在华为企业解决方案 Market Place 中发布的中东地区海关智慧卡口联合解决方 案（Smart Gate Solution），已通过华为内部严格的安全红线测试。该方案是公 司结合自身在海关行业的多年积累，将公司在海关行业的解决方案与华为 ICT、 物联网、华为云等产品和方案进行融合再升华，实现“软硬实力”的强强联合， 对面向海外的海关智慧口岸等场景标杆级方案与架构重新设计，从而制定出更加 精细化、可视化、高效化的综合性解决方案。
智能交通方面：公司联合华为参与了多个国家智能交通产品前期规划，根据市场的需求，研发和投放了多款算法、平台、硬件等智能终端产品，其中搭载多国车 牌识别算法，已同时支持 30 多个国家或地区（包括中国周边 14 个国家或地区、 中东及欧洲 16 个国家或地区）的各类车牌识别，智能管理终端、多国车牌识别、 特殊车辆监管、人员行为监管等产品已经在塞尔维亚、沙特、孟加拉等多个国家 落地应用。
智慧港口方面：公司携手华为共同打造的 5G 智慧港口联合解决方案已成功在阿 曼某港口上线运行，并在中东华为 5G+相关产品商业化前期发布会上亮相，为 阿曼苏丹国的多位国家高层领导进行演示，取得了良好的效果。该方案充分利用 公司在人工智能方面的优势，并与华为 5G 技术相结合，实现集装箱识别、操作 人员个人防护用品、车牌智能识别、管制区域徘徊监控、非法入侵智能检测等核 心功能，有效减少港口运营人力需求，降低物流成本，提高作业效率。
未来公司将继续完善海外营销网络，优先选择在项目落地国设立直属驻外机构， 同时拓展合作伙伴渠道，进一步拓展海外市场。目前，公司正积极推进多个海外 项目，预计在 2022 年落地。未来公司将立足国内，放眼海外，持续拓展海外业 务，打开国外市场增长新空间。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
