2022年机械行业中报业绩总结机械板块行情回顾

国金证券2022/09/01
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核心观点：

总体：上半年业绩增长动能减弱，但整体盈利水平逐季度环比改善。（1）根据529家机械公司样本数据，2022H1机械行业实现收入9260亿元、同比-3.2%；实现归母净利润688亿元，同比-15.3%；分季度看，2022Q2机械行业整体收入同比-7.0%，归母净利润同比下滑-15.3%。过去5个季度收入增速逐渐减小，主因上半年受疫情影响，长三角地区制造业供应链紧张以及宏观经济走弱使得机械行业下游需求动能边际减弱。

1.机械板块行情回顾

2022H1申万机械行业绝对收益-15.23%，跑输沪深300指数，相对收益-6.01%。按照申万一级行业分类，22H1机械行业在申万31个行业中排名第26，处于中下游水平； 2022Q2申万机械行业绝对收益+4.81%，跑输沪深300指数，相对收益-1.40%。按照申万一级行业分类，22Q2机械行业在申万31个行业中排名第12，处于中上游水平。

2.机械行业22H1业绩有所承压，盈利能力逐季改善

2022H1机械行业整体收入同比-3.2%，归母净利润同比-15.3%。样本统计来自包括申万分类在内的机械行业529家公司， 2022H1年机械行业全年实现收入9260亿元、同比-3.2%；实现归母净利润688亿元，同比-15.3%。 2022Q2机械行业整体收入同比-7.0%，归母净利润同比-15.3%。机械行业业绩逐季度看，过去5个季度行业收入增速逐渐减小。2022年二季度受疫情影响，长三角地区制造业供应链紧张以及宏观经济走弱使得机械行业下游需求动能边际减弱，Q2收入端和利润端增速有所下滑。

3.分板块看，专用设备依旧保持较高景气度，通用设备有望触底回升

机械行业专用设备板块依旧表现亮眼，通用设备板块有所承压。分板块看，22H1锂电设备、光伏设备、半导体设备收入增速分别为93%/31%/46%。H1通用自动化设备相对专用设备整体有所承压，激光设备/刀具/机器人/仪器仪表板块营收增速分别为6%/9%/12%/7%。

3.1锂电设备：上半年业绩高增长，高景气度有望延续

成长性： 2022H1、2022Q2锂电设备板块收入同比增长分别为93%、74%；归母净利润同比增长分别为74%、72%。上半年储能需求持续推动锂电设备行业高景气度，全球电池企业持续扩产，年初至今国内锂电设备企业海外订单不断突破，预计后续锂电设备需求旺盛，将不断为国内锂电设备企业提供业绩增量。盈利能力：上半年原材料成本有所回落，锂电设备板块整体盈利能力趋稳。

3.2锂电设备：上半年业绩高增长，高景气度有望延续

存货、合同负债：2022H1中国锂电设备企业新签订单实现高增长，存货、合同负债也处于高位，预计全年中国锂电企业业绩有望继续高增，高景气度延续。现金流：上半年锂电设备行业整体现金流状况良好。

3.3光伏设备：盈利能力回升，业绩确定性强

成长性： 2022H1、2022Q2光伏设备板块营收同比增长分别为31%、105%；归母净利润同比增长分别为45%、50%。 2022年H1国内光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%，已超去年前十月装机总和。光伏设备行业需求主要来自终端光伏装机需求和技术迭代带来的更新需求，其具备高成长和高技术迭代属性。每一轮技术迭代均带来旺盛的设备扩产需求，从而推动上游设备生产厂商进入发展快车道，实现订单量、营业收入规模及经营业绩同比大幅增长。

3.4工业机器人：业绩持续高增长，国产替代持续推进

成长性： 2022H1、2022Q2工业机器人板块归母净利润同比增长分别为-19%、-36%。工业机器人板块H1整体消费需求较弱，国内市场H1销量同比增长3.78%，Q2销量有所下滑，同比下降7.54%。根据GGII预测，国内市场下半年增速有望超20%，预计全年销量30.3万台，同比增长15%-20%。长期看，自动化率提升与国产替代主旋律不变，同时，工业机器人场景不断拓宽，新能源、汽车电动化等领域有望加速渗透，带动需求。

3.5激光设备：高功率激光设备渗透率持续提升，带动行业需求高增长

成长性： 2022H1、2022Q2激光设备板块营收同比增长分别为6%、-6%；归母净利润同比增长分别为-21%、-32%。 2021以来得益于高功率光纤激光器及激光切割头等核心部件国产化，高功率设备成本下降迅速，下游对高功率、超高功率机型的需求量出现明显增加。今年上半年，疫情影响使得下游资本开支预期放缓，制造业投资仍处于21年Q2以来的下行通道，预计今年下半年将探明底部。考虑到激光设备相对通用设备具有α属性，有望迎来需求上升拐点。

3.6刀具：国产替代正当时，产能扩张带来业绩弹性

成长性： 2022H1、2022Q2刀具行业归母净利润同比增长分别为12.7%、6%。在贸易摩擦、疫情等因素对供应链的影响下，数控刀具下游中高端客户对国产品牌尝试意愿增强，带来了国产刀具推进国产替代的黄金时期。2022年H1疫情对于海外品牌进口造成一定影响，我们判断制造业投资有望在2022年下半年触底回升，向后展望对数控刀具赛道持续看好。

3.7仪器仪表：国产替代正当时，产能扩张带来业绩弹性

成长性：22H1、22Q2仪器仪表行业归母净利润同比增长分别为-7.7%、-6%。电子测量仪器行业市场规模接近千亿，行业多数份额被海外垄断，但是21年以来国内企业不断突破上游技术瓶颈，上游芯片自供率不断提升。凭借国内企业持续的研发投入和上游芯片自供率提升，国产电子测量仪器产品档次不断进阶，多个产品达到国际高端水平，叠加国产产品的价格优势，国内企业收入正处于高速增长阶段。