企业级大数据基础软件开发商，营收持续增长，星环科技是一家企业级大数据基础软件开发商，主要产品包括大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具。公司营业收入保持较 高增速，2018年至2021年复合增长率为43.1%，软件产品与技术服务收入持续增长，带动公司快速发展。
大数据市场空间广阔，国内厂商快速发展，随着数据处理需求增加，大数据市场规模持续增长，根据沙利文数据，2015-2019年中国大数据市场规模复合增长率达31.9%，预计2024年将持续增长至 1527亿元；2015-2019年中国大数据软件市场规模复合增长率为29.5%，预计2024 年市场规模将达到492亿元，2019-2024年复合增长率达到27.5%。 国家法律法规政策助推国内大数据软件行业发展，积极推动国产替代，以华为云和阿里云代表的国内云厂商、以新华三为代表的部分 ICT 厂商、以星环科技 为代表的专业软件公司均在大数据基础软件领域开展研发，推动大数据产业创新发展。
1.1、企业级大数据基础软件开发商，推动国产化进程
星环信息科技(上海)股份有限公司成立于2013年，是一家企业级大数据基础软件开发商，围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件及服务，已形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵，支撑客户及合作伙伴开发数据应用系统和业务应用系统，助力客户实现数字化转型。
1.2、产品自主研发，覆盖数据全生命周期管理
公司作为大数据基础软件开发商，主要提供两大类的产品和服务：一类是大数据基础软件业务，包含基础软件产品和技术服务；一 类是应用与解决方案，主要针对大数据应用场景，提供大数据存储、处理以及分析等相关场景下的咨询及定制开发等服务的解决方 案；除上述两类业务以外，公司根据客户及项目需求销售少量第三方软件、硬件等其他业务。 其中占营收比重最高的基础软件产品包括三类，分别为大数据与云基础平台软件（TDH 和 TDC）、 分布式关系型数据库（ArgoDB 和 KunDB）、数据开发与智能分析工具（TDS 和 Sophon）。
1.3、财务情况-软件产品为公司主要收入来源，毛利率保持高水平
软件产品与技术服务为公司收入最主要来源，2021年占营收比重为77.5%，2018-2021年分别实现收入1.0亿元、1.5亿元、2.1亿 元及 2.6亿元，呈现较快的增长速度，主要由于近年来国内大数据市场规模整体增长较快，同时公司持续通过市场拓展形成了广泛的 客户基础，客户数量保持快速增长。 公司应用与解决方案处于发展初期，收入规模整体较小但增速较高，2021年占营收比重为16.5%。公司近年来进一步加大了在客户 大数据相关平台及业务方面咨询与规划服务的业务开发力度。自2020年开始，公司应用与解决方案业务取得较为明显的进展，业务 收入增长迅速。
1.4、股权结构较为分散，管理层技术背景深厚
公司的实际控制人孙元浩的持股比 例较低，公司的整体股权结构较为 分散。首次上市发行前，孙元浩自 身直接持有公司12.3223%的股份 ，其自身及通过《一致行动协议》 合计控制公司29.9712%的股份。 发行后实际控制人的持股比例将进 一步降低。核心管理层具有深厚的技术研发能力 。公司的实际控制人孙元浩多年深耕 人工智能大数据行业，带领其团队在 中国成功建立上千个大数据案例，积 极推动了大数据技术在中国的落地和 实施。研发的企业级大数据平台等基 础软件产品，在实时计算、分布式事 务、分布式计算、分布式存储等多方 面做出重大革新。
2.1、大数据软件行业概况—发展历程
近年来随着互联网、移动互联网、物联网、5G 等信息通信技术及产业的不断发展，传统数据管理软件面临多种挑战，迫切需要技术革 新。根据IDC数据，到2020 年，中国数据量约 12.6ZB，较 2015 年增长 7 倍，2025 年中国的数据量预计达到48.6ZB，约占全球数 据总量的 30%。数据资源总体呈现出“4V”的特点，即海量的数据规模（Volume）、多样的数据类（Variety）、价值密度低 （Value）、快速的数据流转（Velocity）。随着信息技术以及实际业务需求的快速发展，传统数据管理软件在处理大数据场景时不能 很好适应数据的“4V”特性，面临较多技术挑战。
2.2、大数据软件行业市场空间广阔—全球规模
全球大数据市场规模不断扩大。 根据沙利文数据，全球大数据市场规模由2015 年 231 亿美元增长至 2019 年的 496 亿美元，2015- 2019年复合增长率约为 21.1%，预计2024 年达到867亿美元，2019 至 2024 年复合增长率约为11.8%。大数据服务为全球大数据市 场最主要的收入来源，2019年收入约为 91 亿美元，而硬件和软件收入分别达到 73 亿美元和 67 亿美元。随着硬件成本的下降以及 软件附加值的提升，预计未来全球大数据市场中硬件及服务收入贡献占比将逐渐减少，软件将超过服务和硬件，成为全球大数据市场 最主要的收入来源。
2.3、大数据软件竞争格局—市场对比
在国内，根据IDC的数据， 2021年上半年，星环科技在中国大数据平台软件的市场份额排名第7。 同主要竞争对手华为云、阿 里云、新华三等公司相比，星环科技整体市场份额较小。以新华三为代表的传统ICT厂商通过为金融、政府等大型客户提供信息化数字化的整体解决方案，在国内市场份额排名第6。华为云和阿里云资本优势明显，客户群体主要以互联网、金融、政府为主，产品布局较为全面，占据国内绝大部分市场份额。 可以组合多种数字化软硬件产品向客户进行销售。其中，云厂商可以公有云服务业务为核心，协同其客户资源网络，带动大数 据等业务的开拓星环科技虽然规模较小，但发展速度较快，截至2022年9月，公司累计拥有超过1000家行业用户。
3.1、重视自主研发创新，引领行业技术发展-技术实力
公司基于分布式架构的大数据基础平台、分析型数据库产品已达到业界先进水平，实力获得多个国际知名分析机构的认可。 2016年，公司成为第一家进入Gartner数据仓库及数据管理分析魔力象限的中国公司；2018年5月，公司通过TPC的基准测试TPCDS，成为TPC-DS 标准发布后全球首个通过官方审计的软件厂商。2020年，在IDC中国大数据管理平台厂商评估报告中，公司在关 键战略、关键能力等维度评价综合能力排名市场第四，仅次于华为云、阿里云和AWS，是中国大数据管理平台市场的领导者。
3.2、产品种类持续扩展，实现全生命周期覆盖-产品功能覆盖
覆盖数据全生命周期。自成立以来，公司以大数据基础平台 软件为切入点，并逐步发布相关新的软件产品来完善公司的 大数据产品矩阵。围绕数据集成、存储、治理、建模、分析、 挖掘和流通等数据全生命周期管理的各个阶段，公司研发了 一系列软件产品，包括大数据与云基础平台、分布式关系型 数据库、数据开发与智能分析工具等软件产品、软硬一体机 产品及相关技术服务，实现“一站式”数据管理解决方案。 全方位的产品布局于全面的数据处理平台和工具，载满组用 户的全方位需求之上，也为公司带来了交叉销售的机会。
3.3、生态建设—发展教育培训，建设上下游开发应用生态
公司围绕自研的大数据基础平台，发展了包含系统集成商、独立软件开发商、软件开发工程师、高等院校等一系列活跃参与者的 “生态”闭环，实现生态共赢。技术培训和人才培养方面，公司成立“星环云课堂”提供产品相关能力在线学习平台及相关社区，提供基于产品的技术架构与解 决方案相关培训，并进行大数据人工智能人才培训。研发和教育生态方面，公司与北京大学等国内外多所高校以及英特尔等海外公司联合共建大数据/人工智能实验室、技术创新实 验室，扩大产品的影响力以及使用者群体。开发和应用生态方面，公司与软件开发商、硬件开发商、系统集成商等生态伙伴积极合作，打造更多领域的联合解决方案，并联 合行业上下游公司和机构，以及公司的众多合作伙伴，建立产业开发者联盟，打造大数据基础软件开发应用生态体系。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
