政府经费投入是支撑教育开支的主要来源，为了进一步提升教育质量，政府对教育 信息化的投入近年来持续加大。2011年教育部就明确指出，各级政府教育信息化经 费的投入不得低于8%，若以此比例估算教育信息化经费投入规模，2021年我国教育 信息化经费投入同比增长9.4%至4640亿元。2022年，国家教育支出预算为1525.78 亿元，加上地方支出，全国教育支出同比增长10.6%，为教育信息化的推进提供坚 实的资金支持。
22年下半年以来，国家针对高职教院校的教育信息化连续发布利好政策、加大资金 扶持力度。（1）9月7日，国务院常务会议提出对高校、职业院校和实训基地等设备 购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限 2年，申请贴息截至22年12月31日。（2）9月13日，国务院常务会议进一步确定通 过专项再贷款和财政贴息的形式支持高校院所、中小微企业、医院等领域的设备购 置和更新改造，总规模1.7万亿元。（3）9月14日，针对教育领域的专项贷款，教育 部发布《关于教育领域扩大投资工作有关事项的通知》，明确专项贷款重点支持范 围包括：高校教学科研条件及仪器设备更新升级、学校数字化建设，包括校园网络 及信息管理系统提档升级，高性能计算系统，信息中心建设，智慧校园，智慧教室 等，每所学校贷款项目总投资原则上不低于2000万元。（4）9月28日，央行宣布设立设备更新改造专项再贷款，支持金融机构以不高于3.2%的利率向包括教育、实训 基地在内的十大领域的设备更新改造提供贷款，总额度在2000亿元以上。综合来看， 央行贷款利率（3.2%）结合财政贴息（2.5%），在22年年底前落实设备购置和更新 改造项目的高职院校实际贷款成本仅0.7%。
增量空间看，根据教育部披露数据，2021年我国共有3012所高等教育学校（包括普 通本科、本科层次职业学校、高职（专科）学校、成人高等学校和研究生科研机构）， 8812所职业教育学校（中等职业学校7294所，高等职业学校1518所），以每所学校 贷款项目总投资额不低于2000万元的要求测算，教学科研、实验实训两部分潜在的 市场空间分别可达602.4亿元、1762.4亿元。 由于这轮政策优惠窗口期较短，预计这部分行业增量将在今年Q4下旬至23年Q1集 中释放，对硬件厂商的销售额刺激更明显。推进速度看，政策对项目申报、款项交 付的时间都做了限制，项目录入、项目签约、拨款投放的节奏都比较紧凑，拨款方 面速度快、金额高。10月起，多所高校、职业院校的教育信息化设备购置更新项目 与银行签约后贷款投放迅速落地，且项目金额大多超过2000万元。项目投向看，以 实验实训基地、智慧教室等场景的设备购置和设备更新为主，对硬件设备厂商的销 售额刺激更明显。
教育信息化行业发展看，从硬件铺量的1.0时代迈入更加注重软硬结合、产品服务能 力的2.0时代。2018年4月，教育部提出《教育信息化2.0行动计划》，提出到2022 年基本实现“三全两高一大”的发展目标：教学应用覆盖全体教师、学习应用覆盖 全体适龄学生、数字校园建设覆盖全体学校；信息化应用水平和师生信息素养普遍 提高，建成“互联网+教育”大平台。2.0时代是需要持续投入、将硬件设备转化为 对教育的实际助力的长期发展阶段，相比1.0时代硬件设备大量铺设和渗透、硬件厂 商和渠道端有优势的厂商竞争优势明显，2.0时代对厂商提出了更高的要求：“软硬 结合”，由硬件向软件应用发力，强调应用的融合创新；企业的竞争优势从拓展更 多下游教育机构、院校的渠道能力向产品服务能力转移。
市场规模看，我国教育信息化市场规模保持稳健增长，硬件设备市场份额高，软件 应用市场空间广阔，综合解决方案服务受欢迎。根据中商情报网，2021年教育信息 化市场规模同比增长13%至4839亿元。市场份额分布看，硬件设备销售仍然占据最 大份额，2020年收入占比39%，随着智慧教室渗透率的提升，硬件设备销售增长放 缓；教育信息化2.0时代，软硬结合的综合IT解决方案服务收入占比第二，2020年占 比28%；对软件应用的多元化需求增长推动软件服务收入份额增长，2020年占比26%。
（一）硬件设备：教育信息化基石，高职教渗透率提升、设备更新迭代驱 动需求增长
硬件设备是教育信息化的地基，教育1.0时代大力推动硬件建设，硬件设备出货量高 速增长。根据教育部数据，多媒体教室的比例已经从不足40%增加到2018年初的83%， 教育信息化硬件设备产品初步铺设完成，2019年后行业转向软件应用的建设，硬件 设备市场规模增长平稳。
电子产品迭代较快，早期购置的硬件设备性能落后，新的设备技术更优，设备的更 新迭代带来部分硬件设备购置需求。同时，教育信息化1.0时代以K12阶段基础教育 的信息化为重点，高职教渗透率仍有提升空间，22年9月针对高职教教育信息化的贴 息贷款政策有望进一步刺激这部分高职教需求的增长。
具体硬件设备类型看，除专业相关的实验设备外，智慧教学场景涉及的主要设备包 括：教学交互设备（智慧黑板、电子白板等）、数字环境支持（智能讲台、电子班 牌等）、教学辅助设备（录播设备、扩音设备等）。其中，交互智能平板作为核心 部件，在教育信息化硬件销售市场中占据主要市场份额，龙头厂商包括视源股份（希 沃）、鸿合科技、创维、长虹等。教学辅助设备的主要参与厂商包括国新文化、科 大讯飞、北京文香等。
以交互智能平板为例，看教育信息化硬件设备的渗透进程。拆解不同教育阶段的需 求看，义务教育渗透率处于较高水平，高职教需求扩大。根据迪显咨询的数据统计， 目前中国K12市场IFPD渗透率已经超过70%。根据迪显咨询整理的教育部材料披露 数据，2021年，大部分省份的K12教室多媒体设备普及率已达到较高水平，湖南、 广西、安徽、江西等省份，覆盖率都超过了95%。K12阶段教育信息化渗透率已经 处于高位，后续以产品的更新换代为主。根据洛图科技，2022年上半年，K12领域 交互平板的份额约46.7%，同比下降25pct；职教和高校内部占比分别同比增长23pct、 11pct，教育交互平板加速渗透。随着智慧校园建设项目的推进，以智慧教室、智慧 实训基地等场景为主的需求推动下，高职教学校的教育信息化建设项目将成为后续 教育交互平板出货量增长的主要驱动。
产品结构看，交互智能平板包括三大类型：液晶白板（L-IWB，LCD Interactive White Board，视源股份旗下希沃以及鸿合科技旗下的智能交互平板均属于此类）、液晶黑 板（L-IBB，LCD Interactive Black Board，也称智慧黑板）、投影白板（P-IWB， Projection Interactive White Board）。其中，投影白板是被动设备，需要结合投影 仪使用，技术较为落后，目前已经逐步被液晶白板及液晶黑板替代。
出货量看，液晶白板出货量持续占据大部分份额，22Q3出货量同比下滑27.4%至28.5 万台，占比64.6%。市场竞争格局看，集中度持续提升。根据洛图科技，22Q1，液晶白板CR5（希沃、鸿合、创维、海信、长虹）市占率为86.1%，其中，希沃是绝 对龙头，以出货量衡量的市占率达39.6%。22Q3，液晶白板CR5的市场份额进一步 提升至90%。
液晶黑板凭借产品设计、服务体验优势，以及技术进步带来的成本优势，抢占更多 市场份额。22Q3出货量15.1万台，占比34.3%。竞争格局看，液晶黑板头部玩家格 局稳固，连续两年前三品牌均为希沃、鸿合、欧帝，CR3市占率22Q1达到53.8%， 其中希沃占比同比提升6.6pct至27.4%。投影白板形成对液晶产品的有效补充，主要 应用于高校、职教的阶梯教室等大空间，尺寸相对更大；随着技术产品的迭代升级， 传统的投影白板出货量持续下滑，份额持续被液晶平板挤占。22Q3，投影白板出货 量0.5万台，占比持续下滑至1.1%。
教育交互平板整体的市场竞争格局看，品牌集中度提升，希沃、鸿合稳居龙头。其 中，希沃龙头地位稳固，根据公司21年财报透露，2012-2021年，希沃连续10年蝉联中国交互智能平板行业市占率第一。根据洛图科技，22Q3，教育交互平板CR4市 占率高达81.9%，同比提升6.9pct，市场集中度进一步提升。希沃市占率同比提升 8.9pct至52.5%，龙头地位稳固。
数字环境支持设备赋能老师更好地完成教学和课堂管理，同样是教育信息化的重要 布局领域。龙头交互平板厂商也借助自身在显示设备领域的技术优势和成熟经验， 迅速拓展并渗透数字环境支持领域，通过智能讲台、云班牌等产品，进一步补齐智 慧教室场景布局，实现交互平板与教室场景中其余教学设备的联动，竞争优势明显。 教学辅助设备方面，录播设备厂商则以国新文化为代表。国新文化是央企中唯一一 家以文化教育为主业的上市公司，围绕教育信息化、智慧教育、职业教育、产教融 合布局，于2016年-2018年完成资产重组，剥离原有氟化工资产，并收购奥威亚、 战略投资华晟经世等教育信息化相关企业，补充自身核心业务能力。其中，奥威亚 作为全资子公司，主要产品包云服务产品、互动产品、智慧教学产品（录播设备） 等，截止2022/6/30，产品和服务覆盖全国4万多所学校，并围绕教育信息化产业链， 进一步丰富产品线，布局麦克风、交互平板、智慧云眼等产品。公司营收规模看， 教育信息化录播业务,2021年实现营收4.42亿元，YoY-4.14%，占公司总营收比例大 幅提升至99.5%，成为公司发展的核心业务。今年3月，公司与科大讯飞达成战略合 作，增强教育信息化服务能力。
（二）系统软件：场景多元化拓展，软硬结合的系统集成解决方案受欢迎
长期发展看，系统软件能够实际帮助学校更好地教育、管理学生，提升教学质量和 水平，是教育信息化不可或缺的能力支撑。当前看，软件市场规模仍有提升空间， 根据头豹研究院数据，2021年我国智能教育软件市场规模达284.8亿元，占比40% 左右，低于硬件市场的60%。软件应用的发展看，2.0时代，教育信息化向校园建设、 教师教学、学生学习三方面全面渗透，疫情进一步拓宽了应用场景，包括智慧教育、 智慧招考、智慧体育、生涯教育等，对更多教育场景实现赋能。
系统软件应用的发展趋势看，系统集成、软硬结合特点显著，教育信息化、智慧校 园涉及到复合、多元的教育场景，具有软硬件集成能力的厂商更具优势。一方面， 硬件厂商在前期铺设设备阶段积累了渠道资源，以硬件设备为基石，在自有设备上 打造并持续迭代兼容的系统、应用更加水到渠成，也为硬件厂商拓展了盈利模式和 收入来源；另一方面，软件及应用厂商也希望通过提升系统集成解决方案的能力， 拓展更多下游渠道，一体化的解决方案涵盖更多元的业务，增强自身的竞争壁垒。
（三）标的梳理：软硬结合趋势显著，硬件厂商营收规模更大
梳理A股相关标的，教育信息化领域除了硬件厂商龙头视源股份、鸿合科技外，还有 软件应用和系统集成解决方案厂商拓维信息、佳发教育等。业务布局看，视源股份、 鸿合科技作为教育交互平板龙头企业，设备销售（以交互平板为主）贡献主要营收， 并基于硬件设备的广泛渗透，实现软件应用层的融合拓展。软件应用厂商中，佳发 教育主打“智慧招考”、“智慧教育”两大场景的系统集成解决方案，业务优势逐 渐凸显。解决方案厂商中，新开普、竞业达等企业重点布局智慧校园的一体化解决 方案，推进高校数字化、信息化管理。业绩表现看，视源股份、鸿合科技等硬件厂 商的教育信息化业务营收规模更大。
1. 视源股份：教育信息化龙头硬件厂商，软硬件产品持续迭代
视源股份旗下希沃教育作为教育信息化产业头部品牌，2021年为公司贡献32%的营 收，根据公司财报，2021年视源股份教育业务营收68.42亿元。22H1受国内疫情影 响，教育市场一定程度下滑，视源股份教育业务营收同比下滑48%至16.98亿元。单 季度看，业务存在一定季节性，Q3一般为传统的销售旺季。22Q3，视源股份营收 70.67亿元，YoY-3.45%，主要由于高基数和疫情反复影响；归母净利润9.2亿元， YoY+15.7%。
产品服务看，希沃的硬件产品矩阵围绕教室场景推出多条教学交互设备产品线，并 拓展了智能讲台、云班牌等数字环境支持硬件，以及辅助教学的智能录播、视频展 台等辅助设备，打造智慧教学场景。其中，F系列交互智能平板已经推出第七代产品。 22H1，希沃推出第六代双边红外黑板、可识别教具遮挡的四边红外黑板等新产品。 针对职教的实训需求，希沃推出了新一代VR实训一体机。
软件方面，希沃围绕系统解决方案和多元化应用场景两条主线推进。一方面，全面 升级智慧校园场景的教研信息化系统（信鸽）、物联管理系统等解决方案；另一方 面，希沃深耕教学场景，通过在线教研、希沃白板、品课等软件应用，提升对教师 群体的服务。根据公司半年报，截至2022年6月30日，中小学希沃白板活跃教师用 户规模超过470万人，22H1新增课件达1.8亿份，帮助提升教研效率。学苑平台已覆 盖超过600个区县、超1万所学校。
下游渠道合作看，截至2021年底，希沃已累计为260万间教室进行数字化升级改造， 助力超700万教师提升数字化教学应用的能力。梳理与希沃达成合作项目的高职院校， 2021年以来，希沃对高职院校渠道端的开拓涉及全国多个省市的本科院校、职业院 校。合作项目具体内容看，以智慧教室、实验室、实训基地等场景为主。22H1，公 司通过校企合作，搭建产学研平台，与香港科技大学南沙校区签约百万级平台项目。
2. 鸿合科技：“一核两翼”融合发展，持续发力课后服务、师训服务
鸿合科技以硬件产品为核心，推进“一核两翼”融合发展战略，进一步巩固教育信 息化产品的优势，通过对课后场景的延展，提升对师生的服务能力，增强软件应用 的竞争力。硬件设备方面，公司推陈出新交互平板、班牌、智慧讲桌等核心教育信 息化硬件产品；在系统端，开发自有“鸿U”系统；在软件应用端推出多元应用场景， 包括云课堂、录课中心、鸿合笔记、鸿合π6等，强化核心业务能力。“两翼”补足 课后辅助能力，布局课后服务、师训服务，延展教育服务链条，战略转型卓有成效。 2021年，公司教育信息化业务营收同比大幅增长48.4%至51.2亿元，占公司总收入 的88%；22H1教育业务营收同比下滑6.08%至17.95亿元。22Q3，公司实现营收15.12 亿元，同比下滑28%；归母净利润2.62亿元，同比增长131.8%。
业务布局看，硬件设备持续放量，鸿合科技在课后服务与师训服务两方面持续发力， 软件应用形成差异化竞争优势。推出资源中心、题库中心，设计丰富的教学工具和 课件制作工具，极大提升教师的教研效率，提升教学质量。软硬件协同发展，推动 教育信息化的进一步深化，真正赋能教育行业的高效提质发展。
3. 佳发教育：深耕 “智慧招考”、“智慧教育”系统集成解决方案
佳发教育的产品围绕智慧招考、智慧教育、素质教育三大场景。在智慧招考领域， 公司是最早参与教育考试信息化建设的厂商之一，承建国家教育考试综合管理平台， 在智慧招考领域占有较大市场份额；智慧教育则主要包括教考统筹、面向高中教育 的新高考一体化解决方案等；素质教育产品则涉及智慧体育、生涯教育等较少有厂 商深入布局的领域。2021年，公司教育信息化相关业务（标准化考点设备+智慧教 育产品及整体解决方案收入）营收同比下滑37.5%至3.37亿元；22H1，公司教育信 息化相关业务实现营收2.27亿元，同比增长20%。22Q3，公司实现营收1.04亿元， 同比增长19.5%；归母净利润1954万元，同比下降39.6%。
总结来看，9月发布的贴息贷款政策有望对高职院校的教育信息化需求产生短期强刺 激，且项目拨款效率高，订单在短期内有望快速放量。这部分订单增量以硬件设备 的购置和更新为主，鸿合科技（交互智能平板）、国新文化（录播设备）等头部硬 件厂商有望率先受益。9月以来教育信息化的贴息贷款项目中，也有对智慧校园建设 的需求，为系统软件厂商带来一定业绩增量。关注软件及系统解决方案厂商佳发教 育（智慧招考、智慧教育、素质教育多元布局）、新开普（智慧校园）、竞业达（智 慧校园）等。长期发展看，硬件设备的渗透率提升和更新换代，为软件应用的拓展 奠定了稳固的基础，随着学校对于教育信息化理解和应用的加深，对应用场景的需 求也将进一步拓展、丰富，推动上游软硬件厂商持续提升软硬结合的复合能力，赋 能教育质量的提升和优化。
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