1.宏观环境
疫情扰动，经济增速呈现季度差，稳增长目标下，货币政策维持稳健偏松基调，市场流 动性较为充裕 2022 年前三季度，我国实现国内生产总值 87.03 万亿元，同比增长 3.0%。分产业看， 第一产业增加值 5.48 万亿元，同比增长 4.2%；第二产业增加值 35.02 万亿元，增长 3.9%； 第三产业增加值 46.53 万亿元，增长 2.3%。工业生产方面，前三季度全国规模以上工业增 加值同比增长 3.9%，比上半年加快 0.5 个百分点。同期，社会消费品零售总额 32.03 万亿 元，同比增长 0.7%。 分季度来看，3 月和 4 月上海、吉林疫情再起，并波及全国，对宏观经济供需两端造成 严重扰动。
一季度 GDP 同比增长 4.8%，社会消费品零售总额同比负增长，而基建投资和 出口则保持强势。在强出口、基建乏力和上游工业原材料“保供稳价”作用下，一季度工业 增加值累计同比增长 6.5%。而受疫情扰动、居民收入增速下滑影响，国内消费增速明显偏 低，3 月疫情发酵后，商品和服务消费大幅转弱。二季度 GDP 同比增速为 0.4%，创 2020 年初以来最低点。5月之后疫情缓和，加之以“国常会 33 条”为代表的稳住经济大盘措施 全面发力，经济转入修复过程。三季度新增病例明显减少，疫情冲击缓和，加之稳住经济大 盘一揽子政策及接续政策持续发力，带动经济转入较为稳定的回升过程，GDP 同比增速达 到 3.9%。
从拉动经济增长的“三驾马车”来看，三季度疫情缓和背景下，商品和服务消费 拉动力由负转正；稳增长政策发力推动基建投资大幅提速，有效对冲房地产投资下滑带来的影响，投资对经济增长的拉动力进一步增强；另外，三季度出口整体保持强势，贸易顺差创 历史新高，净出口对国内经济增长的拉动力继续保持较高水平。预计四季度在疫情防控措施 优化后，消费具有一定修复空间，基建投资有望保持两位数高增，房地产投资拖累效应趋于 缓和。综合以上，预计四季度宏观经济有望延续回升势头，GDP 同比增速将升至 4.5%至 5.0%左右，进一步向常态增长水平靠拢。整体上看，预计全年 GDP 同比将在 3.5%左右。
社会融资方面，11 月末社会融资规模存量为 343.19 万亿元，同比增长 10%。从结构看， 11 月末对实体经济发放的人民币贷款余额为 210.99 万亿元，同比增长 10.8%，占同期社会 融资规模存量的 61.5%；政府债券余额占比 17.5%，同比高 0.9 个百分点。 货币政策方面，2022 年疫情多点散发、俄乌地缘政治冲击及房地产市场下行对国内实 体经济冲击较大，经济增速低于预期，在稳增长的目标下，国内加大稳健货币政策的实施力 度，政策操作稳中偏松，强化跨周期和逆周期调节。央行在 4 月和 12 月实施两次全面降准， 分别释放 5300 亿元和 5000 亿元长期资金，并在 1 月、5 月和 8 月实施三次降息，同时运 用结构性货币政策工具加大对“三农”、小微企业、民营企业等重点领域的支持。整体来看， 2022 年货币政策延续宽松基调，国内市场保持较为充裕的流动性。
2.监管环境
监管部门多次发文对商业银行业务经营、风险防范等提供指引及规范要求，行业监管力 度不减。2022 年，中国人民银行、中国银保监会、外汇局等监管机构多次发文，对商业银行业 务经营、风险管控、关联交易、境外贷款、绿色金融等方面提供指引和规范要求，同时对包 括《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》、《银行保险机构公司治理监管评估办法》等 在内的多项管理办法做了修订，进一步完善监管政策制度体系。
2022 年 4 月 29 日，中国 人民银行、中国银保监会联合发布《关于全球系统重要性银行发行总损失吸收能力非资本债 券有关事项的通知》，共 10 条，从定义、偿付顺序、损失吸收方式、信息披露、发行定价、 登记托管等方面，明确了总损失吸收能力非资本债券的核心要素和发行管理规定，为全球系 统重要性银行有序组织发行工作提供了依据。2022 年 6 月 2 日，中国银保监会印发《银行 业保险业绿色金融指引》在组织管理、政策制度及能力建设、投融资流程管理、内控管理与 信息披露以及监督管理五个方面对银行保险机构提出要求。
商业银行存款增速提升，区域增速差走阔，预计 2023 年居民消费需求提升背景下存款增速将有所回落。存款作为商业银行负债的主要来源，在 2022 年实现了较快的增长，为贷款投放提供较 好的基础。根据《2022 年 11 月金融统计数据报告》，截至 2022 年 11 月末 M2 余额 264.7万亿元，同比增长 12.4%，增速较去年同期高 3.9 个百分点；人民币存款余额 257.78 万亿 元，同比增长 11.6%，增速较去年同期高 3 个百分点。从存款结构来看，2022 年 11 月末， 企业存款和住户存款余额分别为 117.46 万亿元和 74.58 万亿元，同比增长 9.2%和 16.8%。 人民币存款保持较快增长，主要系新冠疫情扰动，居民消费需求不足，叠加对未来收支预期 较弱，投资意愿下降等影响，储蓄意愿增强导致住户存款增量同比增长所致。
不同区域来看，2022 年金融机构存款新增情况存在较大差异。截至 2022 年 10 月末， 北京、上海、江苏、浙江、广东及山东等经济较为发达地区金融机构存款占全国 31 个省（直 辖市）金融机构存款总额的 50%左右，且存款余额新增规模较大，其中广东、北京增速同 比略有放缓。东南地区（包括浙江、福建）、中部地区（湖北、安徽、湖南）、西北地区（内 蒙古、新疆、陕西、宁夏）、华北地区（河北、山西）四川等地区金融机构存款增速在 12% 以上，且明显高于去年同期水平。而西南地区（包括重庆、云南、贵州、西藏）、辽宁等地 存款增速在较低水平，其中西藏增速明显低于去年同期。同时，各省（直辖市）存款增速差 较 2021 年同期走阔。
2023 年，国内经济工作重心为推动经济恢复，稳增长、稳就业、稳物价和防风险。为 进一步引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度，预计 2023 年 降准降息仍有可能，但连续大幅下调可能性不大，再贷款和再贴现等直达和结构性货币政策 工具将继续发力，货币政策转向大幅收紧的概率也较低。预计 2023 年央行将继续实施稳健 的货币政策引导市场流动性处于合理充裕水平。疫情防控措施的优化将提振居民消费需求， 社会消费品零售总额将小幅回升。同时房地产政策放宽将有望刺激居民住房购买需求，地产 投资业亦有望呈现复苏态势。综上，预计 2023 年商业银行存款增速将回落 1～2 个百分点。
货币政策维持稳健偏松的基调，预计2023年商业银行信贷增速将略有回升
资产端方面，截至 2022 年 10 月末，我国商业银行总资产规模为 306.72 万亿元，同比 增长 10.43%，增速较去年同期上升 1.20 个百分点，商业银行扩表提速主要系国有大行发挥信贷投放“头雁”作用，资产增速提升较为明显，而其他类型商业银行资产增速均有所回落。 同期末，国有大行总资产规模增速为 12.45%，增速较去年同期提升 4.06 个百分点，股份制 银行总资产规模同比增速为 6.37%，较去年同期下降 2.21 个百分点。相较而言，城商行和 农村金融机构增速整体保持平稳，截至2022年10月末总资产分别同比增长9.73%和9.81%， 增速较去年同期分别降低了 0.03 和 0.55 个百分点。
贷款作为商业银行资产最主要组成部分，贷款规模增速是决定商业银行总资产规模增长 幅度最主要因素。2022 年，国内疫情多点散发，稳增长压力较大，国家加大稳健货币政策 的实施力度，保证市场流动性充裕。央行采用“降准+降息+再贷款”等方式引导商业银行 等金融机构加大信贷投放，推动贷款成本下降，但商业银行资金淤积导致信贷增速低于去年 同期。截至 2022 年 11 月末，金融机构人民币贷款余额 212.59 万亿元，较年初增加 19.90 万亿元，较去年同期增加 21.03 万亿元，同比增长 11.0%。企业端贷款需求强劲对信贷增长 形成重要支撑，但增速较去年同期下降 0.72 个百分点，主要系房地产市场下行，居民购房 意愿不足叠加降准降息预期，中长期贷款投放不足。居民储蓄意愿增强，消费需求较弱，导 致居民贷款新增规模较去年同期明显回落。
在区域投放上，贷款投放仍向江浙、广东等经济发达地区集中，全年新增规模较大，主 要系上述地区产业升级进程快，企业抵御风险能力强，进出口贸易需求高，贷款需求增长较 快。而上海、广东、河南、重庆、天津、云南、吉林等直辖市/省份因疫情集中爆发、封控 时间长，贷款增速明显放缓，安徽、四川、宁夏、青海等地各产业持续修复，贷款增速同比 明显提升。截至 2022 年 10 月末，江苏、浙江、四川、安徽等省份贷款同比增长率均达到 14.5%以上，高于同期全国水平。而东北地区、西北地区、天津等北方地区及西南地区部分 省份同期新增贷款量较小，其中辽宁省仅同比增长 2.53%，较年初仅增长 2.45%。同时，广 东、河南、重庆、广西、云南、天津、吉林、新疆等省份增速较去年同期下滑超 2 个百分点。
在监管政策趋严、中小银行深化改革重组等背景下，行业公司治理整体向好，ESG 管 理转型为未来重要战略发展方向 2022 年以来，监管机构就商业银行业务经营、风险管控、关联交易、境外贷款、绿色 金融等方面出台相关政策及指导意见，并于 2022 年 11 月发布《银行保险机构公司治理监 管评估办法》，重点对评估对象、评估机制、评估指标、评估结果应用等方面进行了完善， 积极推进行业公司治理体系建设。此外，根据国家“3060”战略，作为市场经济的主要参 与者，企业需要采取行动向绿色、低碳商业模式转型，更多地考量 ESG 的影响。就商业银 行而言，面对复杂的外部环境，ESG 从环境、社会和治理等角度解析，为银行提供了新的 方法论和行动框架，ESG 政策环境逐步形成。
2020 年银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，明确要求 银行机构强化 ESG 信息披露和与利益相关方的交流互动，ESG 管理成为银行机构高质量发 展的重要抓手。2021 年，央行发布《金融机构环境信息披露指南》行业标准，促进更多金 融机构编制环境信息披露报告，从样本银行来看目前已有工商银行、农业银行、建设银行、 招商银行等在 ESG 报告外单独再发布环境信息披露报告。2022 年 6 月银保监会在发布《银 行业保险业绿色金融指引》，要求银行保险机构应当从战略高度推进绿色金融，加大对绿色、 低碳、循环经济的支持，促进经济社会发展全面绿色转型。
在 ESG 建设方面，部分商业银行已从顶层架构上进行规划，将 ESG 理念融入银行治理 体系、业务体系，包括公司治理、关联交易、碳转型、绿色金融服务能力、环境信息披露， 企业责任、产品质量及处罚、员工发展等方面。预计未来在政策环境持续优化下，银行业纲 领性制度和实际操作规程规制将进一步完善，监管维度将进一步深化，引导行业 ESG 治理 体系转型。
村镇银行风险集中爆发，中小金融机构公司治理水平亟待提升。2022 年 4 月以来，河南、安徽等地区村镇银行发生“取款难”风险事件，对商业银行 自身公司治理、内部控制以及流动性风险管控等均提出更高要求。根据银保监会回应，河南、 安徽 5 家村镇银行受不法股东操控，通过内外勾结、利用第三方平台以及资金掮客等方式， 吸收并非法占有公众资金，性质恶劣，涉嫌严重犯罪。村镇银行账外吸收的资金既未缴纳存 款准备金，也未缴纳存款保险费。目前，还有 40 家村镇银行吸收账内互联网存款，余额 39 亿元。除河南、安徽 5 家村镇银行外，尚未发现其他村镇银行存在或持有账外非法吸收的互 联网存款。
截至 2021 年末，我国村镇银行数量为 1651 家，占全国银行业金融机构总数的 36%左 右，分布在全国 31 个省（自治区、直辖市）。其中，山东、河北两地村镇银行数量超过百 家，分别为 126 家和 110 家；河南和贵州紧随其后，分别有 86 家和 84 家。而据央行统计， 截至 2021 年二季度末，共有 122 家村镇银行为高风险机构，占全部高风险机构的 29%左右。 2020 年 12 月银保监会发布《关于进一步推动村镇银行化解风险改革重组有关事项的通知》， 强化对主发起行的激励约束机制，支持村镇银行主发起行协助村镇银行处置不良贷款，支持 引进合格战略投资者帮助收购和增资，有序推进村镇银行改革重组，实现持续健康发展，更 好地服务乡村振兴战略。未来，在监管部门不断强化监管、加快风险处置的背景下，村镇银 行整合改革将提速。
商业银行整体不良贷款率下降，不良贷款处置力度维持高位，中小银行风险资产加速出清 。2022 年以来，受益于前期较大规模不良贷款处置及信贷规模的持续扩张，行业不良和 关注类贷款占比呈现逐季下降趋势。截至 2022 年 9 月末，商业银行不良贷款率较 2021 年 末下降 7BP 至 1.66%，关注类贷款占比较 2021 年末下降 8BP 至 2.23%，处于历史低位。 2022 年监管部门延期还本付息、无还本续贷等纾困政策延续，叠加信贷风险管控趋严，对 行业资产质量改善形成一定支撑。从各类型商业银行来看，农村商业银行不良贷款规模仍维 持行业高位，增速下滑趋势减缓，不良贷款率明显高于其他类型商业银行，尾部机构信贷资 产质量值得关注。
从不良贷款新增来看，2022 年在国内疫情多点反复、企业外部经营环境复杂多变等背 景下，国务院下发《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，鼓励银行业金 融机构继续实施延期还本付息、加大普惠小微贷款支持力度、继续推动实际贷款利率稳中有 降、提高资本市场融资效率、加大对基础设施和重大项目的支持力度等。考虑到疫情以来信 贷风险较为充分的暴露，叠加稳增长、促经济、保民生等金融纾困政策的实施，商业银行进 一步增强经营稳健性，不良贷款整体保持低增长态势。截至 2022 年三季度末，商业银行不 良贷款总额为 2.99 万亿元，同比增长 5.6%，同比增速较 2020 年三季度末下降 14.2BP。
从风险资产化解来看，第一，2021 年银行业金融机构依然延续大规模不良贷款处置， 全年累计处置不良贷款 3.13 万亿元，同比增加 0.11 万亿元，再创历史新高，显示在后疫情 时代银行业不良贷款处置力度明显加大。第二，2021 年 6 月银保监会出台《银行保险机构 恢复和处置计划实施暂行办法》，中小银行改革重组进程将加快，风险资产亦将加速出清， 如四川银行、山西银行、辽沈银行以及中原银行等的合并组建，以及多家村镇银行吸收重组 等。第三，为增加风险抵补能力，商业银行加大拨备计提力度，2022 年依然延续上述趋势 来应对预期损失风险。在 238 家样本银行中，根据已披露 2022 年上半年数据的 181 家银行 来看，其中约 45%的银行拨备计提占当期营业收入的比重超过了 2021 年全年的占比，行业 拨备覆盖程度较高。
除信贷资产外，商业银行资金业务中信托、资管计划、同业理财投资及表外理财规模较 大，穿透底层涉及债券及非标债权投资，且部分投向表内信贷客户。近年来随着商业银行非 标资产的逐步压降、表外理财回表等持续推进，资金业务信用风险亦得到一定暴露，由于其 资产质量并未在不良贷款率等指标中体现，风险暴露尚不充分。在资本市场波动、信用环境 趋紧等背景下，商业银行非信贷资产质量的管控压力亦有所上升。
商业银行资产质量区域分化加剧，东北、西部及部分中部省份中小银行面临较大不良新 增压力 基于经营基础、业务分散度及不良处置能力的差异，中小银行面临的资产质量管理压力 超过全国性大型银行，且中小银行资产质量和区域经济关联性强，呈现很强的区域分化特征， 这与本文样本银行的分组结果亦呈现一致性。2022 年以来，多个经济大省银行业不良贷款 率都呈现出稳中有降态势，但部分省份不良高企。
具体来看，对于长三角、珠三角经济活力较好的地区，企业抗风险能力较强，区域银行 资产质量相对较好，对区域经济恢复缓慢、新冠疫情等带来的负面影响有较大的缓冲能力， 北京、上海、浙江、江苏不良贷款率始终维持在 1%以内，且 2022 年保持稳中下降趋势。 而对于经济活力弱、产业转型压力大的地区，例如东北、西部省份等，中小银行本身面临较 大信用风险暴露，新冠疫情多点反复、房地产行业信用风险传导等均将加大其资产质量下行 压力。根据银保监会公布的数据，截至 2022 年二季度末天津、黑龙江、河北、吉林、甘肃、 海南不良贷款率均超 2%（部分地区未披露），其中甘肃、海南主要受区域信用环境、房地 产行业风险传导不良贷款率高企，期末不良贷款率分别为 5.10%和 6.29%，分别较 2021 年 末下降 0.96 个和 2.46 个百分点。
房地产行业信用风险的上升及相关产业链风险传导亦对商业银行信贷政策、资产质量等 产生一定负面影响，涉房贷款占比较高的银行存在信用风险管控压力。 2022 年房地产行业信用风险的上升及相关产业链风险传导亦对商业银行信贷政策、资 产质量等产生一定负面影响。从房地产贷款集中度来看，我们选取上市银行 2022 年 6 月末 房地产贷款数据，分类型来看，对公房地产贷款主要集中于股份制银行（占比 6-13%）和城 商行（占比 3-13%），国有大行基本控制在 5%以内，而农商行中位数较低，且仅 2 家占比 超过 10%。个人按揭贷款，各类型银行集中度均处于较高水平，其中国有大行占比最高， 均值在 30%左右。加总来看，国有大行房地产贷款的总敞口相对较大，均值在 35%左右。
从不良表现来看，按揭贷款分散程度较好，2022 年部分住房按揭贷款受到“烂尾楼停 贷风波”影响不良率有不同程度的抬升，但各类型银行不良贷款率均控制在 1.5%以内，信 用风险相对可控。而对公房地产贷款方面，国有大行、城商行的不良率均值较高，且 2022 年均有小幅上升（2.5%左右），5 家城商行的不良率最高值则超过了 5%。2022 年下半年以 来，监管部门陆续出台房地产支持政策“三支箭”，房企纾困供给端支持政策框架基本形成。 据不完全统计，仅国有大行给予房企授信额度已超 1.2 万亿元，部分股份行、大型城商行也完成对主要房企的银行授信，预计部分房企流动性将有所改善。
整体来看，2022 年监管多项纾困政策出台，房企融资环境已有改善，考虑到“稳经济” 等措施的持续施行，我们预计个人住房按揭贷款将更多流向有刚性购买需求的群体，整体资 产质量也基本可控。而对公房地产贷款风险仍将受监管环境及行业风险暴露影响，部分对公 房地产贷款占比较高的银行将面临一定资产质量管控压力。
伴随稳经济政策持续落地，宽货币政策延续，银行业流动性整体保持充裕。2022 年货币政策边际宽松，为支持稳市场主体、保就业、稳经济大盘，央行加大市场 流动性投放力度，分别于 2022 年 4 月、12 月降准 0.25 个百分点，释放长期资金超万亿元， 金融机构加权平均存款准备金率降至约 7.8%，银行体系流动性合理充裕。从数据表现来看， 近年来商业银行资产负债结构持续改善，带动流动性比例和流动性覆盖率震荡上升。截至 2022 年 9 月末，商业银行流动性比例和流动性覆盖率分别为 61.66%和 142.68%，均显著 高于监管下限要求，流动性整体充裕。
商业银行流动性内部分化较为明显，中小银行的流动性分层现象较为突出。国有大行近 年来非标投资占比持续压降，且市场认可度较高，融资环境较好，流动性充足。由于负债稳 定性弱，且非标投资占比较高，股份行、城商行期限错配管理压力较大，对资本市场融资依 赖度高。农商行整体客户基础扎实，存款稳定性较好，且省联社系统内的流动性互助机制能 提供较强支持，流动性风险管理压力不大。
从同业存单发行利率来看，全国性银行和地方性中小银行间同业存单等级利差走阔，并 维持至今，中小银行同业负债成本上升。2022 年以来商业银行同业存单发行利率呈现加速 下行趋势，年内利率多次创新低，1Y-3M 利差呈现先升后降趋势。其中国有大行 1Y-3M 利 差最低、波动最小，而城商行、农商行等中小银行受信贷需求疲软、信用分层等影响利差曲 线较为陡峭。预计流动性风险管理压力将主要体现在经营业绩较差且同业负债依赖度高、业 务发展激进的中小银行。
从资产负债结构来看，在样本披露数据的 168 家城商行中，（同业负债+应付债券）/ 总负债超过 30%的有 18 家，其中包含 8 家股份行和 10 家城商行；非标投资/总资产超过 15%的城商行数量为 21 家，包含 1 家股份行、17 家城商行和 3 家农商行；其中 5 家银行上 述两个指标均超出阈值。由于部分股份行、城商行前期依托金融市场业务快速拓展，业务风 格激进，对资本形成快速耗损，非标投资资产由于穿透性较差，底层资产若出现风险，可能 引发资产管理压力，削弱其经营业绩，导致市场认可度下降，整体流动性弱于国有大行及农 商行。
受生息资产收益率降幅较大影响，2022 年商业银行业净息差下降明显，预计随着经济 持续修复、负债端成本管理加强，未来净息差收窄压力有望缓解 2022 年以来商业净息差呈现逐季下行趋势，亦是自 2010 年以来首次低于 2%，主要受 到贷款重定价、让利实体经济、企业信贷需求走弱等多重因素的影响。2022 年三季度末商 业银行整体净息差为 1.94%，较去年同期下降 13BP。其中，国有银行、股份行、城商行、 农商行净息差同比变动-10BP、-14BP、-15BP 和-21BP，农商行息差下降幅度更为明显，主 要系定期存款占比较高导致付息负债成本难以压降、信用成本较高，以及资产端收益率下滑 明显所致。
负债端来看，2022 年以来，政策面着力推动降低银行负债成本，存款利率市场化机制 日渐完善。2022 年 4 月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以 10 年期国债收益率为代表的债券市场利率和以 1 年期 LPR 为代表的 贷款市场利率，合理调整存款利率水平，一年期以上存款挂牌利率基本均下调 10bps。
同 时，商业银行继续对高成本结构性存款的实施量价管控，商业银行结构性存款规模继续下滑。 2022 年 9 月末中资全国性中小型银行、中资全国性大型银行结构性存款规模较上年同期分 别下降 1.90%、14.49%。中小银行面临信贷需求回暖及负债压力相对较大的影响，进一步 大幅压降结构性存款规模的动能不足，大型商业银行主动管理负债成本的能力更强，降幅更 为明显。整体来看，存款定期化、存款利率市场化，叠加高成本结构性存款压降以及同业负 债成本的下降，能为银行息差改善提供一定支撑。
资产端来看，2022 年，为持续降低实体经济的融资成本、促进中长期贷款回暖，全年 贷款市场报价利率（LPR）总共调整三次，1 年期合计下调 0.15 个百分点至 3.65%，5 年期 合计下调 0.35 个百分点至 4.3%，为重点行业领域的需求恢复提供良好环境，亦使得商业银 行资产端收益率降幅高于负债端成本压降幅度。根据人民银行发布《2022 年第三季度中国 货币政策执行报告》，2022 年 9 月贷款加权平均利率为 4.34％，同比下降 0.66 个百分点， 其中，企业贷款加权平均利率为 4％，同比下降 0.59 个百分点，处于有统计以来低位。整体来看，LPR 重定价影响预计在 2023 年一季度集中释放，同时负债端市场利率上行 影响在 2023 年一季度前基本兑现，综合资产端和负债端利率和重定价的影响，预计负债端 成本压降基本可以对冲贷款重定价的负面影响，2023 年商业银行净息差有望企稳回升。
商业银行净利润增幅放缓，且基于净息差及信用成本的管控压力较大，农商行盈利表现 大幅弱化。2022 年前三季度，商业银行累计实现净利润 17085 亿元，同比增长 1.2%，较上季度 末出现较大幅度回调。从相对效益指标看，三季度商业银行平均资产利润率 0.75%，也是自 2007 年以来的最小值。分机构类型来看，2022 年前三季度，国有大行、股份制银行、城商 行和农商行累计实现净利润分别为 9752 亿元、4027 亿元、2217 亿元和 764 亿元，同比增 长分别为 6.34%、9.04%、15.59%、-57.74%，农商行净利润出现大幅下降，拖累了三季度商业银行整体利润增速。
农商银行净利润同比降幅较大，主要系信用成本以及负债成本双重 压力影响。一方面，区域性农商行资产质量压力较大，不良贷款核销与减值损失计提均较大。 2022 年前三季度金融机构累计核销 7934 亿元，同比增加 1291 亿元，合理估计农商行在不 良贷款核销上力度不减；2022 年三季度末农商行拨备计提净增约 253 亿元，对利润形成较 大侵蚀。另一方面则是来自负债成本的压力，2022 年居民储蓄存款增幅良好带来的利息支 出增长过快，影响营业收入增速。
从样本银行的分组结果来看，受制于拨备计提压力，样本分组处在 V-VII 组的东北、西 北、西南等区域的中小银行盈利表现整体弱于处在 II-IV 组的东部沿海发达省份的中小银行。 从样本上市银行中 2022 年净利润表现来看，2022 年上半年有 49 家银行净利润实现正增长， 增幅在 1.30%-31.79%之间；9 家银行净利润负增长，降幅在-0.07%至-37.46%之间，包含 2 家股份行、6 家城商行和 1 家农商行，同比降幅最大为哈尔滨银行。
得益于资本补充债券发行、地方政府专项债落地等支持，商业银行资本充足性小幅改善， 中小商业银行依旧面临较大资本补充压力。随着资本补充渠道逐步多元化，2021 年四季度以来商业银行整体资本充足情况有所改 善。截至 2022 年三季度末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率 分别较 2021 年三季度末上升 0.29 个、0.09 个百分点和下降 0.03 个百分点至 15.09%、 12.21%和 10.64%。
其中，系统重要性银行资本充足性显著高于其他银行。2022 年 9 月， 央行、银保监会发布 2022 年国内 19 家系统重要性银行，包括 6 家国有商业银行、9 家股 份制银行和 4 家城商行，内部等级排名较 2021 年有细微变化。随着系统重要性银行附加监 管规定正式实施以及巴塞尔 III 资本监管规制改革推进，对系统性重要银行的资本管理能力 提出了更高要求，要求其建立资本内在的约束机制，提高资本内生积累能力，这也有利于银 行业资本管理能力的提升。
2022 年商业银行资本充足率整体呈现先下后升的趋势，全年 IPO、定增、可转债发行等均放缓，仅兰州银行完成深交所上市。而在资本补充债券发行量起、地方政府专项债落地 等作用下，三季度行业资本充足率小幅回升。内部结构来看，由于资本补充渠道差异，我国 城商行和农商行通过增资扩股补充资本金难度较大，整体资本充足率低于国有银行和股份制 银行，且受制于利润积累能力、资产质量的差异，农商行 2022 年资本充足率依旧延续小幅 下降趋势，资本补充压力较大。
资本补充债券发行方面，2022 年 1-11 月商业银行二级资本债发行规模是 2021 年全年 的 1.38 倍，主要系业务规模的持续扩张对资本消耗加剧、以及置换部分到期次级债券等影 响，其中国有大行发行量占比达 73.86%，而股份行发行收缩，城商行、农商行发行规模仅 小幅增长。2022 年全年永续债发行规模明显收缩，1-11 月发行量仅为 2021 年全年的 46.66%， 其中股份行降幅最为明显，仅发行 100 亿元（2021 年全年为 1460 亿元），主要基于前期 发行过热、流动性安排、发行成本偏高等因素考虑。
地方政府专项债补充方面，为缓解地方 中小银行资本补充压力，银保监会允许将可用于补充中小银行资本的地方政府专项债资金以 转股协议存款形式注入目标银行，以提升目标银行资本充足性。据不完全统计，2022 年已 发行 565 亿元地方政府债，募集资金依规补充约 65 家中小银行资本金；截至 2022 年 11 月末，地方政府已累计发行超 2500 亿元专项债，支持中小银行超 300 家。其中累计获得额 度最多的省份为甘肃省（426 亿元）、辽宁省（381 亿元）和河南省（337 亿元），较多集 中于东北以及部分中西部地区。
从中小银行内部的个体表现来看，中小银行资本充足性同时存在地域分化和类型分化的 特征。地域分化来看，中小银行业务发展以及资产质量的地域分布存在比较强的相关性，也 和样本银行的信用分组存在较强一致性。从 238 家样本银行中的中小银行来看，辽宁、贵 州、山东、山西、安徽等东北、西南及部分中部省份地区中小银行整体资本充足性的最小值 以及中位值均处于较低水平，上述区域中小银行分组集中于 IV 组及以下，存在资本补充压 力。分类型来看，样本银行中国有大行资本充足性高于行业平均，股份行处于行业平均水平， 而城商行的资本补充压力超过农商行，资本的快速消耗叠加补充渠道相对有限，面临资本补 充压力。
大型银行经营稳健，中小银行信用区域分化明显，东北、山西、山东、安徽、贵州等地 区银行面临一定经营压力 本文通过对行业数据以及选取数据相对完整的 238 家商业银行样本，从经营规模与竞 争力、资产质量、流动性与资本充足性以及盈利状况等方面，对样本银行信用表现进行排序。 根据信用排序高低将样本银行划分为 I 到 VIl 共 7 组，预计各组银行在 2023 年全年的信用 表现如下：
（1）I 组：包括 6 家国有银行、1 家股份制银行、4 家城商行和２家农商行。I 类银行 信用质量处于行业最高水平。具体来看，资产规模在万亿元以上，在我国银行业中处于前列， 同时不良贷款率较低，且部分银行不良贷款率低于 1%。拨备覆盖率、流动性比例、资本充 足性及盈利能力等在行业中处于较好水平。预计 2023 年，随着银行业进一步聚焦本源，这 部分银行的渠道、品牌、资本及业务结构优势将进一步凸显，信用质量将继续巩固和强化。
（2）II 组：包括 10 家股份制银行、18 家城商行和 13 家农商行。II 类银行信用质量在 银行业中处于较好水平。具体来看，资产规模基本在 2000 亿元以上，同时大部分银行资产 质量、流动性比率、盈利能力和资本充足率均表现良好。另外，II 类城商行、农商行多位于 直辖市、省会城市或计划单列市及发达省份地级市，区域环境整体较好。 由于经营所在地经济发达，预计 2023 年这类银行资产质量将维持行业前列，且具有较 强的再融资能力，其资本实力将进一步提升。
（3）III 组：包括 1 家股份制银行、40 家城商行和 22 家农商行。共有 5 家银行由 II 类 银行下降至 III 类银行，包括 3 家城商行和 2 家农商行。其中广州银行因不良率上升、拨备 覆盖率下降及盈利能力下滑，南粤银行因盈利能力下滑，廊坊银行因资本充足率下滑而下降 组别。共有 13 家银行上迁至 III 类银行，包括 6 家城商行和 7 家农商行，主要因不良贷款率、 拨备覆盖率、流动性比例及资本充足性等指标改善导致。
III 银行信用质量总体处于行业中等偏上水平，和 II 银行类似，III 银行中城商行以省会城市和发达地区二线城市为主，农商行以发达地级市县为主。III 银行资产质量、盈利能力和资 本充足性水平高于行业平均水平，但也存在部分银行信用风险抵补能力、盈利能力等指标表 现相对较弱，包括盛京银行、龙江银行、张家口银行、富滇银行等。同时，III 银行中盛京银 行和龙江银行不良贷款率在 3%以上。预计 2023 年需要关注部分不良贷款率高企及盈利能 力偏弱银行下迁风险。
（4）IV－V 组：IV 组包括 24 家城商行和 41 家农商行，V 组包括 5 家城商行和 29 家 农商行。两组银行共有 10 家银行分组上迁和 4 家分组下调。其中甘肃银行、赣州银行、临 商银行因盈利能力和资本充足率下滑，保定银行因不良率上升和盈利下滑被下调。另有 10 家银行由于规模因素、不良贷款率、拨备覆盖率及盈利能力等某项指标向好出现分组上调， 其中贵阳农商行因盈利能力和资本充足性上升，新昌农商行因流动性比例、资本充足率和拨 备覆盖率上升明显而上调 2 个组别。 上述两类别银行中城商行多位于三、四线城市，农商行多位于省会城市、江浙发达县域 或其他省份地级市。
由于疫情对地方经济影响较大，这两类银行中较大比例城商行在资产质 量及盈利能力等方面表现较为一般。其中辽沈银行吸收合并营口沿海银行、辽阳银行于 2021 年合并重组，2021 年末不良率高达 6.02%，净资产收益率为负。纳入上述两组农商行个体 差异较大、区域分化明显，大部分农商行由于所处经营区域经济活力好，其资产质量处于行 业平均水平，资本充足性处于银行业平均水平。但也存在个别受疫情影响较大、产业升级缓 慢地区银行农商行资产质量承压，约 26%农商行不良贷款率高于 2%，15%农商行核心资本 充足率低于 10%，需关注尾部机构资产质量及资本补充情况。 由于所处区域经济活力减弱、产业转型以及疫情反复影响等，上述两组中部分银行资产 质量及盈利能力预计短期内较难改善，需持续关注未来资产质量、盈利能力以及资本充足性 后续演变。
（5）VI：包括 12 家农商行。2 家银行分组发生变化，主要包括 1 家银行上调和 1 家银 行下调，下调理由是资本充足性下行。这部分银行大部分所处区域经济实力整体较弱，资产 规模较小，资产质量相对较差，风险抵补能力和盈利能力一般，大部分银行存在资本补充压 力。 预计 2023 年上述银行内部将进一步分化，部分区域环境较差银行，受宏观经济恢复较 慢等因素影响，预计全年不良资产仍存在处置压力，将延伸影响盈利能力和资本充足性。
（6）VII：包括 10 家农商行，其中 2 家农商行分组发生下调。这部分农商行多为湖北、 山东、辽宁、河南等地县域农村金融机构，由于所处县域产业结构落后、环保限产、担保圈 等因素，其资产质量承压，并累及盈利能力和资本充足性，导致信用状况下滑。其中，辽东 农商 2021 年不良贷款率大幅上升，净利润处于亏损状态，主体信用评级展望被调为负面而 被下调组别。预计 2023 年，在无外部支持的情况下，这部分农商行资产质量难以显著改善， 信用质量将维持行业下游。
2023 年在经济修复、稳增长目标下，预计货币政策仍将保持稳健偏松的基调。疫情防 控政策优化将提振居民消费和企业端投资需求，居民端信贷投放有望修复，企业端贷款将保 持强劲增长。同时，下半年来多项房地产政策的出台及居民住房购买需求的提升，将改善房 地产信贷偏紧局面，新增贷款规模将略有扩大，预计银行资产负债规模增长态势较为可观， 同比增速将提升至 10.5%-11%左右。从信贷结构来看，2023 年银行新增贷款将主要投向绿 色信贷、普惠小微以及“三农”等领域，信贷结构将持续优化。
资产质量方面，在实体经济持续修复、不良处置力度加大等背景下，商业银行资产质量 将保持在可控范围内，但机构间将呈现较大的区域、结构分化：一是部分中小银行公司治理 及风险管控等方面存在缺陷，导致股权结构混乱、关联交易集中度管控不严、信贷管理不审 慎等问题；二是前期普惠小微企业贷款延期还本付息政策、无还本续贷和信用贷款的等纾困 政策的实施，需关注在后疫情时代新增不良贷款的情况；三是地区本身经济基础薄弱，且主 导产业恢复缓慢、区域内房地产行业及建筑业等风险暴露，仍需关注信贷行业集中度偏高以 及涉房贷款的不良生成情况；四是部分风险抵补能力较弱，内源积累、外部补充资本渠道受 限的中小银行，在风险资产处置、消化上存在较大难度，资产质量面临下迁压力。 流动性方面，2023 年市场流动性仍将保持合理充裕。
预计 2023 年商业银行流动性风 险可控，主要基于：（1）政府通过接管、战略入股、吸收合并等方式对部分中小银行进行 重组，维持金融系统稳定的态度明确；（2）央行持续注入流动性呵护市场情绪，但仍需关 注经营业绩较差且同业负债依赖度高、业务发展激进的中小银行。 盈利方面，2023 年随着经济逐步修复，带动对公实体、按揭、消费贷等需求，资产规 模将继续维持良好增速，为盈利增长奠定稳定基石。预计 2023 年在经济企稳回升背景下降 息空间相对有限，而随着商业银行对收入端和成本端的调整，净利润将回归常态化增长趋势， 同比增速在 6%~8%左右，且全国性大型银行由于信用成本压力较小业绩表现更优，地方性 中小银行受信用成本影响盈利仍将呈现分化态势。 资本充足性方面，伴随着业务规模的持续扩张，对商业银行资本管理要求较高。
在监管 鼓励多渠道资本补充背景下，预计行业整体资本充足性将保持平稳，主要由于：（1）2022 年货币政策边际宽松，央行降准降息释放中长期资金、降低企业融资成本，2023 年在经济 持续修复背景下，商业银行仍将加大力度支持中小微、乡村振兴等实体经济领域，且房地产 融资环境适度放款，预计规模增速或将小幅回升；（2）依托息差企稳和信用成本压力缓释 的支撑，商业银行内源性资本补充能力将趋于稳定；（3）监管层面资本补充支持政策陆续 推出，中小银行资本补充亦出现积极信号，更多中小银行加入到资本补充债券发行行列，且 地方专项债的陆续到位，预计未来中小银行资本充足性将得到进一步夯实。不过，由于资本 补充工具发行成功率高度依赖商业银行经营实力，专项债补充额度相对有限且非长久之计， 预计中小银行资本充足性的内部分化仍将延续。
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