经过十五年的不断发展，公司已成为我国电磁测量仿真领域的骨干企业。霍莱沃成立于2007年，致力于电磁仿真与测试，是业内少数同时掌握电磁仿真设计与校准测量算法的企业。
董事长周建华为公司实控人。截至2022H1，董事长周建华通过直接和间接持有公司28.11%的股份，其女周菌清作为一致行动人，持股3.24%，两人合计持股31.35%。公司目前持股50%以上子公司共8家，其中弘捷电子为2021年10月收购，主要从事系统射频特性测量技术的研发与应用。
股权激励绑定优秀人才，助力公司长期发展。2021年6月23日，公司对高管及核心员工共计41人授予共40万股限制性股票，占公告时公司总股本1.08%，同时解锁条件也处于较高水平。本次股权激励有利于充分发挥核心人才的积极性，助力公司长远发展。
公司专注于电磁仿真及测量技术的研发及应用，致力于成为“电磁技术的领航者”。依托自主研发的算法技术体系，公司构建了电磁仿真验证、电磁测量系统、相控阵产品三大业务板块，业务之间具备高度的复用性，可以相互验证、快速迭代、协同发展，从而进一步提升竞争优势。
公司产品广泛应用于航空航天、通信、汽车等高端制造领域，下游客户主要为中电科、航天科技、中国电子、航天科工、中航工业等军工领域单位。2017-2020H1，公司来自前五大客户的业务收入占当期收入之比分别为97%、90%、83%和96%，其中，中国电子科技集团为公司最大客户，2017-2020H1营收占比分别达到77%、62%、32%和18%。
1）电磁测量系统业务（2020、2021年营收占比分别为63%、80%）：电磁测量系统业务是公司最核心的营收来源，也是公司业务向上向下延伸的核心依托。公司电磁测量系统的应用场景主要包括相控阵雷达的校准测量、装备隐身性能的测量、射频特性的测量等，且随着相控阵等技术从国防军工领域延伸至通信、汽车等领域，测量的场景和需求亦随之拓展至相关领域。公司电磁测量系统的主要产品包括相控阵校准测量系统、雷达散射截面测量系统、射频测量系统、5G基站天线OTA测量系统、汽车毫米波雷达测量系统等，产品形态为软硬件结合的系统。
2）电磁场仿真分析验证业务（2020、2021年营收占比分别为13%、10%）：该业务板块主要包括电磁CAE仿真软件业务及半实物仿真系统业务。其中，公司电磁CAE仿真软件业务的产品形态为纯软件，围绕电磁领域打造了覆盖仿真、设计优化及应用验证的完整产品系列：仿真软件包括通用仿真软件——三维电磁仿真软件RDSim、专用仿真软件——天线布局仿真软件等产品；设计优化软件包括天线设计优化软件、相控阵设计优化软件等产品；应用验证软件包括复杂电磁环境仿真软件、天线故障诊断软件等产品。xv1vuiutAIT、TPJIP+xv1vunIT寸）DR，公司半实物仿真系统的产品形态为软硬件结合的系统，主要用于验证客户已有设计指标的装备系统的总体指标、分系统指标在模拟真实环境中是否能达到设计要求，目前主要面向雷达、通信、装备等领域。
3）相控阵产品业务（2020年营收占比14%；2021年暂无营收）：公司依托多年仿真总体设计及相控阵校准优化的经验积累，向下游相控阵产品进行扩展。相控阵雷达由相控阵天线和雷达任务机组成，公司产品主要为相控阵天线及其部件，产品形态为纯硬件设备。在产品设计过程中，公司利用其仿真验证技术和相控阵校准测试的校准、优化及测试，有效地保障了产品的性能。
相控阵雷达在反应速度、目标更新速率、多目标追踪能力、电子对抗能力等方面，相比传统机械雷达优势明显，是目前雷达主要发展方向。随着技术优势的凸显，相控阵雷达近年不断替代传统雷达，装载平台日益广泛，除军用外，在民用5G通信、低轨卫星、智能驾驶等领域也得到推广应用。
1)机载领域：机载有源相控阵雷达现已成为军用机载雷达领域新一代主流产品及先进战机机载雷达的首选，我国新型三、四代战机均装配有源相控阵雷达。2)舰载领域：作为舰船防御作战系统的重要组成部分及关键监测装备，舰载雷达负有远程警戒、对海探测等职责，目前以多功能有源相控阵雷达作为主要发展方向，我国新型驱逐舰均装配有源相控阵雷达。3）路基领域：在地面监测方面，陆基雷达可高效定位隧道及未爆炸药；在防空警戒方面，我国已研制出涵盖近、中、远程多种工作频段的空中警戒、监视雷达，与机载及星载雷达相结合，能够形成高，中、低空全方位作战体系。4)星载领域：星载雷达主要用于地面成像、高程测量以及实时监测等，其覆盖面积远超相同规模地面雷达，能有效减少地面设备放置数量、降低地形的影响、扩大监视范围等，星载有源相控阵雷达已成为军事侦察和战略预警的重要手段。
军队现代化与信息化建设的提速，为新型武器装备列装提供坚实基础。近年来我国军费保持稳步增长，2022年达到1.45万亿元，同比增长7%，彰显出国家对国防建设的重视与决心。同时我国国防支出的重心向武器装备建设方向倾斜，根据《新时代的中国国防》白皮书，近年来我国武器装备支出占整体军费的比例持续提升，2017年达到41%，未来我国武器装备费的增长有望继续高于军费增长，为新型武器装备列装提供基础。
行业增长叠加渗透率的提升，预计十四五期间相控阵雷达行业增速23%。雷达作为国防信息化的重要组成，有望充分受益我国军队信息化建设的不断推进。根据公司招股书，我国军用雷达市场规模有望从2019年的300亿元增长至2025年的570亿元，CAGR=11%。结合Forecast International测算全球相控阵雷达2010-2019年销售额占整体雷达销售额的26%，则2019年我国相控阵雷达市场规模约为80亿元。产业信息网预测2025年舰载雷达市场中有源相控阵的占比将达到65%，考虑到机载、陆基等其他领域，假设2025年我国相控阵雷达占整体雷达市场的比例为50%，则对应市场规模将超过280亿元，CAGR=23%。
近年来国家对数字建设重视程度日益提高，政策推动下国内工业软件迎来快速发展。工业软件是推动我国智能制造高质量发展的关键支撑，工业软件的研发及推广应用水平已成为衡量国家制造业综合实力的重要标志。根据工信部统计，我国工业软件产品收入由2019年的1720亿元增长至2022年的2407亿元，年均复合增速达12%。工业软件应用广泛，CAE技术难度高、依赖工程经验积累。工业软件可分为研发设计类、生产控制类、经营管理类，以及嵌入式软件四大类，其中CAE(计算机辅助工程）作为研发设计类工业软件中最具技术难度的领域之一，建立在数学科学、物理科学、计算机技术和工业技术等各学科知识之上，并且需要通过大量的工程经验更新迭代，具有极长的研发周期和极高的技术壁垒。
我国CAE市场增速快于全球，自主可控要求下有望迎来加速发展。根据中商产业研究院数据，全球CAE市场规模有望从2019年的73亿美元增长至2022年的97.6亿美元，CAGR=10.2%；而我国CAE市场规模有望从2019年的16亿元增长至2022年的22.7亿元，CAGR=12.4%，高于全球增速。当前我国CAE市场在全球的占比仅不足5%，与我国制造业在全球的地位严重不符。根据工信部数据，2021年我国制造业增加值占全球的比重接近30%，产业转型升级下我国CAE市场发展空间广阔。
CAE技术难度高、依赖工程经验积累，海外CAE厂商起步较早、积累较深，所推出的CAE产品具有较高的通用性、稳定性和可靠性，在下游工业制造业企业中拥有较高的知名度以及广泛的客户资源。目前我国CAE市场主要被海外厂商主导。根据IDC数据，2021年Ansys、西门子、达索的市场份额分别为19%、17%、10%，几乎占据了整体市场的半壁江山，而国产厂商整体市场份额仅为15%，国产替代空间广阔。公司深耕电磁CAE仿真细分领域，差异化竞争树立自身优势。公司立足自研的改进型矩量法及其快速算法，与Ansys等公司形成差异化竞争，在电磁仿真细分领域树立自身优势，可为电磁仿真、设计和应用等各阶段提供整体解决方案。
公司相控阵产品主要为相控阵天线及其部件，有望实现从0-1的跨越。公司依托多年仿真总体设计以及相控阵校准优化测试的技术积累，向下游相控阵产品延伸，可根据客户需求提供相控阵原理样机、天线及相控阵阵面的设计方案和产品。随着相控阵技术应用边界的不断扩展，预计十四五期间相控阵雷达市场复合增速将达到23%。根据中国电子学会天线分会数据，公司目前所在的相控阵校准测试系统市场约为15亿元，而根据2.1节测算同期我国相控阵雷达市场规模达到100亿元，未来公司业务有望从十亿级校准测试市场向下游百亿级相控阵整机产品市场延伸。
公司立足电磁测量仿真向下游相控阵产品扩展，三大业务相互验证、协同发展。作为业内少数同时从事电磁仿真和测量业务的企业，公司拥有多年仿真总体设计及相控阵校准优化的经验积累，在向下游产品扩展上具备先天优势。公司测量、仿真、产品三大业务具备高度的复用性，可以相互验证、快速迭代优化。公司相控阵产品在低成本、小型化上具备一定优势，目前参研型号进展顺利，定型批产后有望打开公司增长新空间。电磁测量仿真专家，五大竞争优势助力公司长期发展。与竞争对手相比，公司在技术研发、算法优势、自主可控、项目经验和客户资源上均拥有独特的优势。
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