当前，数字技术已普遍进入生活、生产各个领域，5G、AI 等技术正在融入各行各业， 其中智能矿山是 AI 率先在实体应用落地的代表。 智能矿山：指以工业物联网为核心包括 AI（人工智能）、大数据等在内的新一代信息技 术与矿山开发技术、装备进行深度融合，形成全面自主感知、实时高效互联、自主学习、 智能分析决策、动态预测预警、精准协同控制的矿山智能系统，能够实现矿山生产的全 流程智能化运行，最终实现矿山生产的安全提升、减员增效、节能降耗。其作为煤矿安 全生产运营全过程的支撑平台，是两化深度融合的产物，承载着煤矿可靠远程控制、安 全生产精细化管控、穿透式全息可视化查询等日常安全生产运营调度业务。
2022 年 12 月，华为煤矿军团市场与产业发展总裁刘维发表《“将数字技术带入每一座 矿山”——华为矿山 AI 大模型将普惠全国矿业》的主题演讲，指出矿山行业的智能化 是 AI 技术革命应用的一个缩影，并提出智能矿山的核心是通过 AI 算法沉淀专家经验， 替代人从事危险、复杂、重复的劳动，让煤矿生产更安全、智能、高效和绿色。
目前我国尚处于煤矿智能化建设的初级阶段，仍存在大量的升级改造需求。煤矿信息化 建设是煤矿智能化建设的主线与基础，从 20 世纪 80 年代中期至今，我国煤矿信息化建 设主要经历了单机（系统）自动化、综合自动化及矿山物联网阶段，且随着工业物联网、 云计算、人工智能等技术的快速发展，我国煤矿信息化的发展趋势将向煤矿智慧化方向 演化。目前，我国智能矿山建设尚处于初级阶段，整体建设水平较低，但在坚实的政策 保障及技术支撑下，将有望不断加速发展，未来成长空间巨大。
未来演进路径：智能化是煤矿发展的必然趋势，AI 加持传统行业带来很大效率提升，提 高安全系数等，最终实现少人、无人、高效的目标。以晋能控股集团的智能矿山为例， 2021 年 10 月 19 日其科研创新人工智能计算中心在华为煤矿军团的加持下正式上线运 行。煤矿军团经过大量的调研和客户需求分析，在晋控人工智能计算中心引入了盘古大 模型，并且基于矿山行业的大量数据学习训练，形成盘古矿山大模型解决方案。
目前选 择井下主运皮带、掘进作业两个典型价值场景，并以晋控下属煤矿的实际视频和数据为 数据源进行基于大模型的算法训练，形成场景化的推理模型，经过几个月的实测，效果 显著，比如在主运皮带异常监测场景中，该推理模型实现识别准确率超过 95%；在掘进 作业动作规范性的识别准确率平均超过 93%、非动作类的识别准确率超过 95%。基于 大模型的子场景 AI 应用开发周期从传统方式的以月为单位，缩短到以天数为单位。
1.1、政策端：生产运营和安全监管压力大，政策牵引与各大煤企积极推进智能矿山建设
我国煤矿建设仍面临多项挑战。 1）生产运营和安全监管压力大：煤炭百万吨死亡率与发达国家相比仍居高。 2）人员断层，生产经营压力大，经营效率低，人均产能低。根据现代商贸工业数据，煤 矿从业人员 40+岁占比 63%，30 岁以下 11%，断层严重，此外全员工效数据也较低。智能矿山可降低工作强度、减少人员投入、提高企业生产效率和经营管理能力、提高安 全保障能力、提升员工幸福感。国家层面大力推动智能化煤矿建设。2020 年 2 月，发改委、国家能源局、国家矿山安监 局等八部委联合发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，指出：“到 2025 年，大 型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化”、“到 2035 年，各类煤矿基本实现智能化”。
地方政府积极响应，主要煤矿产区逐步制定矿山智能化发展规划。内蒙古、新疆、山西 等地，近几年均已开始积极推进矿山智能化发展，列出了明晰的智能化煤矿的改建时间， 以及示范矿数量。各大煤企也陆续发布煤矿智能化的路标，有规划有目标持续推进。国家能源集团 2021 年 2 月发布《井工智能采煤工作面建设指南》，到 2022 年底，集团公司所有井工采煤工作 面 100%实现智能化；山东能源集团大力推劢 5G、人工智能、大数据、云计算等先进技 术与煤矿智能化深度融合。
1.2、产业端：AI for Industries是人工智能新的爆点，提高矿山经营效率
AI for Industries 是人工智能新的爆点，大模型作为未来 AI 生态的核心，其浪潮将推 动 AI 加速渗透。华为云人工智能领域首席科学家田奇提出“未来 AI for Industries 将是 人工智能新的爆发点”、“大模型是连接技术生态和商业生态的桥梁，是未来 AI 生态的核 心”。华为云过去几年人工智能项目已经应用超过 1000 个项目，其中 30%用在客户的核 心生产系统中，平均推动客户盈利能力提升 18%，预计至 2026 年人工智能的渗透率将 达 20%，大模型作为解决 AI 应用碎片化的新开发范式，预计大模型浪潮会推动未来几 年 AI 加速渗透。
大模型推动人工智能开发从“作坊式”到“工业化”升级，加速 AI 落地，赋能千行百业 智能升级。大模型作为规模化生产高性能 AI 模型的生产线，其具备优秀的泛化能力、高 效样本筛选能力、小样本/零样本能力以及低门槛 AI 开发，推动人工智能开发从“作坊 式”到“工业化”升级。华为盘古大模型在 AI for Industries 中，做好行业应用，在煤 矿、水泥、电力、金融、农业、国家云等方面创造更多的产业价值，帮助客户。如：视 觉大模型用到了工业质检上，可以在偏光片流水线上进行质检；可以在铁路 TFDS 的机 车进行缺陷检测；还可以做电力巡检。NLP 大模型上，去年交付了阿拉伯语的千亿大模 型，后面在访谈上取得了比较好的成绩；在类案检索上，在智能技术评测中取得了第一 的成绩。在科学计算上，发布了气象预测的模型，和海浪的实时预测模型。
人工智能通过少人化/无人化/智能化矿山建设可以解决人员断层的问题，提高矿山经营效率。矿山是AI及大模型的典型应用行业，以华为矿山大模型为例，人工智能在矿山中的应用覆盖矿山采、掘、机、运、通等主业务，可以降低劳动强度、减少安全风险、沉淀专家经验。在煤矿作业场景中，作业序列智能监测系统可以让井下安全事故减少90%以上，动作规范识别准确率95%；采掘场景上通过5G+AI的全景拼图技术使井下场景传输至地面，在地面进行采掘机器控制，实现矿下少人无人。在人工智能的助力下矿山经营效率得到大幅提升。
1.3、智能矿山万亿赛道，华为煤矿军团加速推进
目前我国尚处于煤矿智能化建设的初级阶段，智能矿山渗透率仍然很低有待提升。仅有 少量煤矿实现了局部生产环节的智能分析及决策控制，距智能矿山建设目标甚远，未来 发展空间广阔。根据国家矿山安监局公布数据，截至 2020 年底，全国煤矿已建成 494 个智能化程度不同的采煤工作面，可以实现少人化开采，虽然对于全国约 4500 座煤矿 存量以及智慧煤矿智能开采、无人开采的要求而言尚处于起步阶段，但已经取得一定成 果，且呈现出加速发展的趋势。
智能矿山建设已成行业趋势，市场空间或达万亿级别。单看煤矿，根据安永发布的《智 慧赋能煤炭产业新万亿市场》，已有生产型矿井单矿智能化改造升级费用约在 1.49 亿元 人民币至 2.63 亿元人民币之间，新建型矿井单矿改造费用约在 1.95 亿元人民币至 3.85 亿元人民币之间。根据国家能源局于 2019 年发布的《全国煤矿生产能力情况统计》，排 除产能过低和已经整改关停的煤矿后，全国煤矿数量近 4500 座，根据天玛智控招股说 明书，依照不同产能等级进行改造金额测算后，智能矿山整体市场规模超过一万亿元人 民币，发展前景广阔。再叠加上万座非煤矿山，应用场景数以千计，智能矿山市场空间 无限广阔。此外，煤炭开采与洗选业受益于供给侧改革效益很好也有利于推动煤矿智能 化建设。
2021 年，华为成立煤矿军团，华为两位掌舵人先后到山西调研合作智能煤矿建，充分 体现重视智能煤矿建设。2021 年 3 月，华为煤矿军团成立，是华为最早成立的五大军团 之一。在此之前，任正非等华为高层就多次到山西、陕西和内蒙等省份考察，开始布局 煤矿行业智能化。2023 年 3 月，现任华为轮值董事长孟晚舟调研山西，并出席数字经济 发展战略合作协议现场，华为在煤矿智能化开采方面进一步提供有力支撑。从华为山西 公司相关负责人调研山西，到华为创始人、CEO 任正非亲自访晋，再到现任轮值董事长 孟晚舟调研山西；从成立煤矿军团，再到不断落地华为软件学院、智能矿山创新实验室 以及多项战略合作协议，这充分体现出华为极为重视智能煤矿建设。
华为基于三大统一，将数字与 AI 技术深度融合到煤矿生产流程，推进智能矿山建设。 矿山行业具有生产环境复杂、作业场景多样、装备资产厚重、知识经验丰富等特点，煤 矿智能化建设面临一系列挑战：行业标准还需要进一步推进和深入；企业各个系统之间 的互联互通难度大、成本高；数据共享和数据流转不畅，各类烟囱式的系统林立导致数 据孤岛问题比较突出，各种生产设备接口不统一，严重影响了数据价值的释放。针对当 前挑战，华为提出智能矿山建设本质是工业体系架构的变革，通过建设“三个统一”：统 一标准、统一架构和统一数据规范的矿山工业互联网，将数字技术深度融合到矿山生产 流程中，实现整个矿山生产系统的智能化。
2022 年，华为煤矿军团以“为行业找技术”为目标，坚持平台+生态战略，为行业带来 领先的旷鸿操作系统、矿山新网络、工业互联网平台、矿山 AI 大模型等新一代技术，联 合客户成立多个联创中心，孵化创新场景方案，解决矿山安全生产中遇到的难题。煤矿 军团致力于三个统一，七大转变，实现贯穿矿山全业务流的工业互联网架构的智能矿山， 煤矿军团已服务于国家能源、山东能源、晋能控股等全国各大煤炭集团，在非煤领域和 紫金矿业、五矿等矿业集团建立了合作，联合国内生态合作伙伴一起推动智能矿山建设。
当前智能矿山建设正向中高级阶段迈进中，人工智能必将替代人从事危险工作、重复劳 动，沉淀专家经验，在矿山智能生产、设备管理、安全作业以及经营决策等领域发挥重 要作用。如前文所述，AI+煤矿在晋能控股的智能矿山案例中，通过引入盘古大模型， 并基于矿山行业的大量数据学习训练，形成盘古矿山大模型解决方案，最终获得实质性 的效率提升。
盘古矿山大模型可有效解决 AI 在煤矿行业落地难、门槛高等问题，做到 人工智能开发标准化、可复制，批量化生产。仅一个大模型就能覆盖煤矿的采、掘、机、 运、通等业务流程下的 1000 多个细分场景，让 AI 应用在煤矿普及更容易。如华为在晋 能控股的智能矿山案例中，通过盘古矿山大模型解决方案实现：主运皮带异常监测准确 率达 95%，掘进作业动作规范识别准确率超 93%，基于大模型的子场景 AI 应用开发周 期从传统的月度单位缩短到天数单位。
但是，AI 技术的通用性与行业场景的专用性、多样性存在天然的裂谷。围绕人工智能在 矿山领域落地难的问题，华为联合矿山行业领先企业、高校和科研机构，进行大规模、 广场景的技术研发和方案验证，希望集行业之智共创海量算法，聚百万之力众创场景应 用，让 AI 大规模“下井”。目前已经在掘进、综采、运输等 16 大类 256 个矿山应用场 景展开科研攻关，并取得阶段性成果。人工智能已成为智能矿山的刚需，围绕 AI 在矿 山领域落地难的问题，华为需要联合矿山行业领先企业，携手生态伙伴共同发展，这给 梅安森等企业带来巨大发展机遇期。
梅安森是一家在煤矿和非煤矿山领域耕耘近 20 年的“物联网+”专精特新企业，已服 务全国范围内煤矿与非煤矿山企业 1000+个。公司主营矿山安全领域监测监控预警成 套技术与装备，以智能感知、精确定位、物联网、大数据分析、AI 等核心技术，提供智 能传感器等硬件产品以及云计算、大数据分析等软件产品，为矿山提供智能解决方案。 在同一技术链上，拓展了环保以及城市管理两个业务领域，公司已经成为“物联网+安全 与应急、矿山、城市管理、环保”整体解决方案提供商和运维服务商。
伴随智能煤矿建设，公司近年来新增订单明显提速。2021 年公司新增订单 4.95 亿元， 同比+48.09%；2022 年 H1 新增订单 2.53 亿元，同比+55.97%。2021 年公司实现营收 3.09 亿元，+8.64%；归母净利润 0.29 亿元，+7.90%。其中，矿山业务仍占主体地位， 2021 年营收、毛利占比分别为 83.65%、92%。
公司作为智能矿山行业的领军企业，始终坚持应用型研究和前瞻性研究相结合的管理理 念，研发费用常年保持稳定，研发人员占比较高。公司一直稳定的研发投入，2016-2021 年平均研发支出达 2686 万元。同时，公司极为重视研发梯队的人才储备以及团队建设， 截止至 2021 年，公司员工总数为 457 人，其中研发人员达到 110 人，占比达到 24.07%。股权激励彰显公司快速增长信心。2022 年 4 月 20 日，公司发布《2022 年限制性股票激 励计划（草案）》，授予激励对象第二类限制性股票 426 万股，业绩考核要求：以 2021 年 扣非归母净利润为基准，2022-2024 年扣非归母净利润的增长率分别不低于 20%、44%、 72.8%。
2.1、核心竞争力：前瞻布局5G+AI技术，能够协同生态伙伴提供完善的智能矿山解决方案
1、技术优势：公司早在 2019 年前瞻布局 5G+AI 技术，拥有从信息采集、网络传输、 自动控制、平台软件应用、大数据分析及可视化展示应用的完整技术体系，已在智能矿 山安全监测监控与预警领域拥有行业领先的技术体系。 核心技术优势体现在于： 1）5G+AI 技术。梅安森早在 2019 年前瞻布局 5G+AI 技术，目前正基于“5G+AI”应 用技术环境，打造“平台级”应用产品。梅安森 2019 年将 5G、AI 技术与公司成熟技术 和产品融合，2020 年发行定增，提前布局基于 5G+AI 技术的智慧矿山。定增项目“基 于 5G+AI 技术的智慧矿山大数据管控平台项目”主要产品包含 3 个核心部分：软件平 台、传输设备、终端类设备，该项目将基于成熟的“5G+AI”技术，打造高性能的应用 产品，其在 5G 与 AI 技术方面的具体体现分别为：
5G 通讯技术方面，采用 5G 网络传输架构及矿用 5G 本安型无线信号转换器把现场就近 采集的数据以 5G 信号传输到设备控制器进行建模运算后，再来对采煤设备进行自动化 控制，可以实现自动化采煤，减少人员参与，实现减员增效。AI 技术方面，解决 AI 技术在实际场景中发挥优势需要的 3 大先决条件：足够大的数据 量；完善的数据传输结构；对应用场景本身的深入研究，为 AI 技术的应用提供基础保障。 项目建设完成后，成熟的 AI 开源技术将转化为实现矿山智慧化功能的工具。
“基于 5G+AI 技术的智慧矿山大数据管控平台项目”正稳步推进，将传统技术优势领域 继续延伸并打造“平台级”的应用产品，为智能控制和决策提供依据，进一步完善公司 智慧化矿山整体解决方案，未来公司有能力为更多的大中型煤炭企业提供智能化建设服 务。 收购股权华洋通信并进行技术整合，整合 AI 视频产品。通过收购华洋通信 10%股权与 其形成紧密的合作关系，将其煤矿 AI 视频产品等优势产品整合到公司智慧矿山解决方案 中，公司智慧矿山解决方案的竞争力进一步增强。
2）软件平台技术。小安易联工业亏联网操作系统已完成的国产化适配认证有：麒麟+飞 腾、麒麟+鲲鹏、麒麟+龙芯、麒麟+兆芯、麒麟+海先、麒麟+AMD64、麒麟+甲姕、麒 麟+海思麒麟、UOS+龙芯、UOS+飞腾、UOS+海先、UOS+兆芯、UOS+海思麒麟、UOS+ 鲲鹏、欧拉+鲲鹏等国产操作系统加芯片认证。 3）检测与实验能力。公司拥有流量测试、风动实验室、水质分析实验室等一系列矿山领 域的检测与试验设施，并具备相应检测能力。
2、能够协同生态伙伴提供完善的智能矿山解决方案。 一方面，公司在矿山领域的技术体系丰富，包括：智能传感器技术、通讯技术、定位技 术、嵌入式技术、设备故障诊断分析技术、AI 视频分析技术、物联网技术等，同时打造 出了诸如基础设施系统、矿井安全健康与管理系统、矿井生产控制与管理系统等产品体 系，这在行业中处于领先优势。 另一方面，加入华为解决方案伙伴计划，联合阿里推出解决方案，影响力日渐增强。梅 安森作为 ISV 独立软件供应商加入华为解决方案伙伴计划，并与阿里云联合推出《智慧 煤矿数据智能系统》联合解决方案，逐步塑造核心竞争力。3、客户优势。梅安森深耕煤矿安全生产领域 20 年，积累了成熟的行业技术、解决方案 以及项目实施能力，并拥有大量的客户资源。
2.2、未来成长路径：三大成长路径，铸就公司未来高速增长之路
2.2.1、华为重要合作伙伴，与其在智能矿山领域进行开放式的全面合作
梅安森作为 ISV 独立软件供应商加入华为解决方案伙伴计划，并与华为在智慧矿山领域 进行开放式的全面合作，已形成成熟的解决方案，2023 年有望迎来扩大客户销售的拐 点之年。公司软件开发能力获得了华为 ISV 认证；小安易联工业互联网操作系统进行了 国产化适配认证，先后完成面向鲲鹏、飞腾、龙芯、海思麒麟等国产 CPU 适配与优化， 完美运行于 UOS 等国产操作系统。随着解决方案的成熟，公司有望在 2023 年盈利高速 增长。
市场服务方面，双方针对智能化矿山项目共同调研、协同设计解决方案，发挥各自技术 优势协同项目落地实施。华为与梅安森在安徽皖北煤电集团、淮北矿业集团、河南神火 集团、山西晋能控股集团、山西焦煤集团等国有大中型煤矿集团下属部分矿山共同推进 智能化矿山建设项目。主要合作模式为：双方技术专家、营销人员针对具体客户的智能 化矿山项目共同开展调研、协同设计解决方案，中标项目由双方各自发挥各自技术优势 协同落地。目前已形的智能化矿山联合解决方案有“矿山精确定位+wifi6 无线通信系统”、 “基于矿山工业互联网平台的综合管控平台”等；2022 年已落地项目“五沟煤矿智能化 矿山工业互联网平台建设（一期）”、“新平鲁西矿业自走铁矿人员精确定位及无线通信系 统建设”。
应用开发方面，基于华为产品及盘古大模型开发矿用产品和行业应用。梅安森基于华为 的智能化通讯产品和智能化终端产品，根据煤矿客户在煤矿安全生产智能化产品的需求， 融合自身相关技术开发符合煤矿安全标准的新产品并申报矿用产品认证，华为提供产品 及技术融合支持，目前已形成矿用 ORE 光交换机、wifi6 AP、F5G 光通信系列产品、智 能手机等产品，并已取得安标证书进入市场销售；基于华为盘古大模型，将已有的人工 智能应用软件和 AI 应用模块以华为的模型与算力为支撑对现有产品进行训练和优化，并 在此基础上开发更多的行业应用。
生态层面，梅安森可以为华为大模型提供高质量数据，双方可以针对模型的场景应用进 行进一步开发。梅安森以硬件起家，有各种系统在上千个煤矿中应用，可以接触到大量 数据，公司本身也具备成熟的数据识别、数据治理的能力。梅安森可以把掌握的高质量 数据，提供给华为的大模型，双方可以针对模型的场景应用进行进一步开发。
2.2.2、应用领域和产品横向拓展，加快主业发展
非煤矿山生产安全同样不可小觑，指导意见出台非煤矿山智能化改造已启动。2020 年 10 月，国家煤矿安全监察局更名为国家矿山安全监察局，统一管理煤矿、非煤矿山的安 全监察工作，非煤矿山也将面临安全生产管理与产业技术升级的全新局面。2022 年 2 月 国家矿山安全监察局印发《关于加强非煤矿山安全生产工作的指导意见》，要求：金属非 金属地下矿山在基建过程中应当同步建立监测监控、人员定位、通信联络系统，现有生 产金属非金属地下矿山应当于 2022 年 12 月 31 日前建设完毕。开采深度 800 米及以上 的金属非金属地下矿山，应当建立在线地压监测系统。这代表着，由非煤矿山安全生产 管理与产业技术升级带来的上万座非煤矿山智能化改造已启动。
公司已为金属非金属矿山安全储备“六大系统”解决方案，应用领域实现从煤矿向非煤 矿山拓展。公司金属非金属矿山安全“六大系统”解决方案集环境安全、生产监控、信 息管理、网络运用、工业电视以及兼容人员定位管理、顶板动态监测、主扇风机在线监 测等多种子系统为一体的新型矿用安全生产综合监控系统，可满足金属非金属矿山安全 避险的自动化和信息化要求，目前已与西门子（中国）签订战略合作。
以曹家滩煤矿打造智能化选煤厂示范项目为例，智能选煤打开增长极。公司行业标杆项目“曹家滩煤矿”，正积极打造智能化选煤厂，其智慧选煤厂关键技术研究与应用项目将 采用全自动、智能化的生产控制方式，可极大推动煤炭洗选技术在专业化、自动化和智 能化三方面的提升及应用。选煤设备智能化带来的巨大产业空间或将打开。
公司业务范围有望向人工智能和工业互联网方向发展，公司经营范围拟新增“人工智能 应用软件开发、工业互联网数据服务”等，均为公司主营业务。公司“人工智能应用软 件开发”属于公司主营业务，为客户提供安全监测监控预警及生产管理等智能化服务， 2022 年度实现营业收入 867.51 万元（未经审计），占公司 2021 年度营业收入的比例为 2.80%；“工业互联网数据服务”属于公司主营业务内容，提供工业 4.0 场景全栈技术支 撑能力，彻底解决了硬件设备与业务应用之间的数据感知、采集、融合、分析、应用难 题，实现了产品、客户、供应商与设备、生产线、工厂信息之间的互联互通，是构建智 慧矿山业务各类上层应用模块的基础，2022 年度实现营业收入 8986.88 万元（未经审 计），占公司 2021 年度营业收入的比例为 29.05%，占公司整体营收规模比重较大。
2.2.3、军工：子公司取得二级保密资质，或是布局军工打造第二增长曲线的起点
2022 年 12 月 9 日，公司公告控股子公司安易联取得二级保密资质，或是公司正式踏入 军工领域获得第二增长曲线的起点。目前已签订相关项目合同，主要涉及物联感知硬件 设备、数据处理软件平台等相关智能传感设备与软件系统，目前已完成软件研发工作， 正在推进软件验收工作。下一步公司将为相关军工项目提供成套的技术解决方案以及定 制智能传感器。
矿山产品：智能化是煤矿及非煤矿山发展的必然趋势。智慧矿山是高科技采矿的具体体 现，能够实现矿山生产的全流程智能化运行，有实现了智慧化才能从根本上实现最优的 生产方式、最佳的运行效率和最安全的生产保障。目前，政策端，国家已给出清晰时间 安排，到 2025 年，大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化”、“到 2035 年，各类煤矿 基本实现智能化”；产业端，智能化助力矿山减人、提效、增安，优势显著，海外已进入 商业化应用阶段，国内近年来渗透率正持续快速提升，智能化发展趋势已毋庸置疑。
收 入端，公司携手华为塑造煤矿智能化龙头，公司通过智能传感器、大数据分析、AI 等技 术塑造核心竞争力。目前已成为华为独立软件供应商加入其生态圈，未来将伴随华为煤 矿军团快速成长；拓展其应用领域，实现从煤矿向非煤矿山拓展；产品横向拓展，选煤 智能化设备或带来巨大成长空间。利润端，携手华为同时应用领域拓展，有望带来订单 快速增长，规模化效应下公司盈利能力有望实现快速提升。我们预计矿山产品 2022-2024 年收入增速分别为30.00%、90.00%、50.00%，毛利率分别为45.00%、48.00%、50.00%。
市政产品、环保产品：市政产品方面，公司智慧城市管理产品是物联网设备+平台应用 的结合，已在部分城市开始应用，并获得用户认可；环保产品方面，公司以多年来在监 测监控、物联网、数据处理、大数据应用及污染防治方面的技术积累为基础，将物联网 技术与环保深度融合，着手与智慧环保和污水治理两个方面。我们预计未来公司这两项 业务将保持平稳发展，随着公司相关技术逐步完善，公司这两项产品盈利能力有望改善。 我们预计 2022-2024年市政产品、环保产品收入增速在0%左右，毛利率有望分别维持在25%、20%的水平。
其他产品：公司布局军工打造第二增长曲线。控股子公司安易联已于 2022 年 12 月取得 二级保密资质，公司或将借此正式踏入军工领域获得第二增长曲线，带来收入和利润水 平的快速提升。公司将为军工项目提供成套的技术解决方案，具备高度定制化的特点， 我们参考类似企业，如华如科技，其技术开发、软件产品、技术服务毛利率在 2021 年分 别为 69.39%、81.23%、72.25%，具有极好的盈利能力。我们预计其他产品 2022-2024 年收入增速分别为 0.00%、2824.86%、579.49%，毛利率分别为 30.00%、78.29%、 79.75%。 我们预计公司 2022-2024 年营收增速分别为 25.10%、104.08%和 116.44%，毛 利率分别为 41.96%、50.37%和 61.45%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
