（一）民营综合性能源龙头，双碳背景下发展战略清晰
公司成立于1994年，前身为新疆广汇实业股份有限公司。2002年，公司以液化天然 气（LNG）领域为基点切入能源行业，并于2012年剥离全部非能源业务，成功转型 为专业化的能源开发企业，同年正式更名为广汇能源股份有限公司（“广汇能源”）。 截至2023年1季度末，公司控股股东为新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司（“广 汇集团”），持股比例34.2%，实际控制人为孙广信先生。 煤、油、气资源三位一体，绿色能源战略转型加快。公司依托新疆及中亚地区丰富 的资源优势，逐步形成了集上游煤炭开采、油气勘探生产，中游资源清洁转化高效 利用，下游物流运输与终端市场于一体的大型能源上市公司。2021年以来，公司明 确了以“绿色革命”为主题的第二次战略转型升级，将围绕原有的三大业务板块，实 施“一二三四”战略，即围绕现有产业发展格局，集中优势力量，以天然气业务为主 业，平衡发展煤炭和煤化工两个板块，加快实现成为全球领先的二氧化碳捕集封存 （CCUS）及驱油企业、国内领先的氢能源全产业发展企业及传统化石能源与新型能 源相结合的能源综合开发企业。
（二）近三年来能源行业景气回升，公司业绩、现金流持续创新高
能源行业景气回升，21年来公司盈利大幅增长。2021年以来，全球多品种能源价格 续创历史新高，叠加公司部分重点项目接连投产，带动业绩显著增长。公司2021和 2022年实现归母净利润50亿元和113.4亿元，同比分别增长274%和127%，加权平 均ROE达到26.8%和45.1%。23年Q1归母净利润进一步增长35.9%至30.1亿元。 成本控制较好，期间费用率连续下降。2022年公司财务费用率、管理费用率、销售 费用率分别为1.7%、1.1%、0.5%，同比分别下降4.0pct、0.9pct、0.8pct；23年Q1， 公司期间费用率为3.1%，较22年再度下降0.9pct。 净现金流快速上升，财务负担改善明显。公司2021和2022年经营性现金流量净额分 别达到60.5和101.5亿元，而同期资本开支明显下降，其中用于购建固定资产、无形 资产和其他长期资产支付的现金分别为34.1和19.6亿元，公司利用充裕的现金偿还 长短期债务，有息负债规模和资产负债率明显降低，22年底公司资产负债率53.5%， 较20年底高点回落14.6pct，23年Q1进一步降至49.5%。
（三）气、煤、化三大业务发展均衡，盈利能力突出
公司目前主要经营业务包括天然气（LNG）、煤炭和煤化工，2022年收入分别达344.6、 152.2和86.7亿元，占比分别为58%、26%和15%，毛利率分别为20.9%、44.2%和 34.7%，净利润贡献分别为32.1、45.6和38.8亿元。 天然气：公司主要通过油气田开采、煤化工装置生产以及外购等方式获取天然气资 源，并以液化气或管道气为产品供应终端市场。其中，在产自产气（LNG）产能包括 新疆吉木乃工厂（5亿方/年）、哈密新能源工厂煤制LNG（7亿方/年）。贸易气方面， 随着5#储罐投入使用，启东公司LNG储存能力已提升至62万方。未来6#储罐、7#储 罐及2#泊位建成投产后，公司接卸和周转能力将进一步提升。2022年天然气业务收 入344.6亿元，占比58.0%；毛利润71.9亿元，占比42.3%；业务毛利率20.9%，同比 -10.6pct，主要系天然气国际、国内业务采购成本增加所致，实际盈利贡献增长明显， 其中广汇国际天然气贸易有限责任公司2021和2022年实现净利润7.5和30.1亿元。
煤炭：公司主要煤炭资源集中在新疆吐哈煤田的淖毛湖矿区，其中生产矿井白石湖 露天矿于22年12月核增产能至1800万吨/年，实际产量在保供任务加持下超过3500 万吨；在建矿井马朗煤矿（核定产能2500万吨/年）采矿权审批正在受理中，目前已 产出工程煤；拟建矿井东部煤矿（规划产能2000万吨/年）前期工作有序推进。2022 年煤炭业务收入152.2亿元，占比25.6%；毛利润67.3亿元，占比39.5%；业务毛利 率44.2%，同比+2.0pct。 煤化工：依托于自有的优质化工煤资源，公司煤化工业务涉及煤制气、煤制甲醇等 产品及副产品，其中荒煤气综合利用项目于22年6月投产，目前主要产品包括甲醇产 能120万吨、乙二醇产能40万吨、煤基油品产能100万吨和副产品产能21万吨。2022 年煤化工业务收入87.7亿元，占比14.8%；毛利润30.5亿元，占比17.9%；业务毛利 率34.7%，同比-16.2pct。
（一）“自产+贸易”双轮驱动，“2+3”运营模式灵活，业务规模快速扩 张
“自产+贸易”双轮驱动，保障气源稳定供应。广汇能源天然气业务以获取资源方式 的不同，可分为自产气和贸易气两大板块，其中自产气包括自有油气田开采（哈萨 克斯坦斋桑油气田）和利用自产原料煤制气（白石湖煤矿和新能源工厂），贸易气则 主要通过公司位于江苏南通港的启东LNG接收站进口。近年来，随着启东接收站的 周转能力不断提升，公司通过国际贸易外购气的比例快速增长。 “2+3”运营模式灵活，实现业务规模快速扩张。即，两种输气途径（液进液出：通 过LNG槽车运输运至加注站等终端；液进气出：通过气化装置还原后经管网供应燃 气公司或电厂），三种盈利方式（境内贸易、代接卸服务及国际转口贸易）。公司销 售和决策机制较为灵活，可根据国内外LNG价差灵活选择销售方式，最大化利润并 带动业务规模较快增长。 22年公司天然气业务实现营业收入344.6亿元，同比增长190.7%；天然气销量66.3 亿方，同比增长45.2%，其中贸易气和自产气销量分别约为58.4和7.8亿方，占比分 别为88%和12%。
（二）贸易气：低价长协贡献利润弹性，启动码头接卸盈利稳健，总体周 转能力预计有翻倍增长空间
长协锁定低价气源，行业景气阶段价差走阔利润丰厚。2019年，公司与道达尔以十 年期长协的方式签订LNG购销协议，约定交易量为70万吨/年，合同采用固定价格公式月度调价，主要参考北美的布伦特原油的月均指数，以及美国Henry Hub指数。从 历史价格表现来看，在景气上行阶段，长协订货参考的这2个指数变化总体弱于LNG 现货价，贸易价差走阔。2022年布伦特原油、Henry Hub指数均价分别为101.3美元 /桶和6.41美元/百万英热，同比分别上涨43%和66%，而欧洲天然气现货价TTF均价 为39.5美元/百万英热，同比+145%。 启东LNG接收站各期项目相继投产，储存、周转能力持续强化。2017年以来，随着 启东LNG接收站项目及配套码头逐步落成，公司液化天然气接卸、储存和周转能力 不断提升。截至22年末，公司已投运LNG储罐5座，合计储存能力达62万吨/年，周 转能力超过500万吨/年；在建/拟建2座库容20万吨/年储罐，建成投产后储存能力将 达到102万吨/年， LNG周转能力有望突破1,000万吨/年。除此之外，接收站配套的 2#泊位也在规划当中，LNG船舶接卸能力尚有较大增长空间。
目前长协购气约占启东公司LNG周转量来源的20%，其余部分为短协或现货，采购 成本受市场价格影响较大。而码头接卸服务贡献稳健的接卸费收入。未来即便国际 LNG贸易价差收窄，公司收缩国际转口贸易业务，将海外LNG全部接卸到国内，基 于周转量500万吨，预计公司LNG业务仍有望贡献15亿以上的利润。
（三）自产气：哈密新能源煤制 LNG 项目生产平稳，关注吉木乃、鄯善 项目恢复情况
哈密新能源项目：在产项目，主要产品包括甲醇产能120万吨/年、LNG产能7亿方/年。 原料主要为公司白石湖煤矿产出的优质化工煤，采用鲁奇碎煤加压气化技术，再经 净化、液化、合成等生产工艺，产出甲醇、LNG和多种副产品，组合经济效益较高。 22年该项目甲醇产量113万吨，同比下降3.3%。LNG产量7.2亿方，同比下降1.7%， 新能源公司22年开展了为期 23 天年度大修，但主要产品产量影响不大。 吉木乃项目：在产项目，LNG产能约5亿方/年。天然气源来自公司控制的TBM公司 （持股比例52%）所拥有的哈萨克斯坦斋桑油气田，通过中哈跨境天然气管道送至 工厂，再经深冷处理后生产出LNG产品。2020年以来，由于哈国电力供应故障检修、 斋桑油气田全力保供当地用气等原因，上游供气量减少，导致吉木乃工厂LNG产量 降低，22年LNG产量6058万方，同比-59%。 鄯善项目：目前已停产，LNG产能约5亿方/年。该项目已被纳入乌鲁木齐市政府天然 气调峰储备项目，装置技术改造工作已完成并达到投产条件，目前公司正在积极协 调气源。
（一）新疆煤炭资源丰富，可开发潜力较大
新疆地质储量充裕，但开采率较低。我国煤炭资源储量丰富，分布广泛，但各省储 量、产量分布并不均匀，存在供需错配的问题，其中供给主要集中在晋陕蒙新四大 产区。根据自然资源部的统计，截至2021年末，全国煤炭资源储量达2078.85亿吨（证 实储量+可信储量，是指探明资源量和控制资源量中可经济采出的部分），其中新疆 自治区保有储量365亿吨，占比17.5%，位列全国第二。以各省2022年煤炭产量计算， 新疆煤炭资源可采年限为88.3年，在四大主产地中最长。 资源集中在四大煤田，煤种以低变质烟煤为主。从资源分布来看，新疆煤炭资源主 要位于吐哈、准噶尔、伊犁和库拜四大煤田，其中广汇能源所属的白石湖煤矿、马朗 煤矿和东部煤矿均位于吐哈煤田的淖毛湖矿区。从煤种来看，新疆区域煤炭以低变 质程度的烟煤为主（长焰煤、不黏煤等）。
保供规划推动产量较快增长。根据新疆区政府于22年5月引发的《加快新疆大型煤炭 供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》，“十四五”期间自治区计划新增 煤炭产能1.6亿吨/年，力争2025年实现全区煤炭产能4.6亿吨/年以上、产量4亿吨以 上。2022年新疆原煤产量4.13亿吨，同比+28.6%。截至22年6月末，全区生产矿井 煤炭产能3.13亿吨/年，建设矿井产能0.54亿吨。
（二）运输瓶颈逐步消除，疆煤外运量不断提升
疆煤具备资源和成本优势，受益于周边省份煤价上涨同时价格高于疆内，外运经济 价值较高。位于新疆周边的甘肃、四川、青海等省份，由于省内煤炭资源有限，均为 净调入省，需通过外购疆煤填补供需缺口。同时，各省煤炭价格较新疆价格有明显 优势，为疆煤外运提供有力支撑。截至4月23日，宜宾无烟末煤、白银靖远动力煤报 价分别为1,065元/吨和880元/吨，较哈密动力煤（调整至5,500千卡/公斤）分别有588 元/吨、403元/吨的价格优势。 铁路疆煤外运“一主两翼”格局形成，疆煤外运量持续提升。新疆煤炭外运通道现 已形成“一主两翼”的格局，其中“一主”即兰新铁路。兰新线西起新疆自治区阿拉 山口，东至甘肃省兰州市，兴建于1952年，曾是进出新疆的唯一铁路通道。在多次改造、提速及兰新二线建成后，货运能力已提升至1.5亿吨/年；“两翼”可分为“北 翼”和“南翼”，其中“北翼”指连接新疆哈密和内蒙古临河的临哈铁路及向西延伸 线，“南翼”指连接新疆库尔勒和西南省份的格库铁路（2020年建成通车）。此外， 起点站临近新疆甘肃交界处的敦煌铁路（2019年全线通车），也成为疆煤外运的重 要通道之一。随着煤炭外运能力的抬升，疆煤铁路外运量逐年增长。根据乌鲁木齐 铁路局的统计，2022年新疆煤炭铁路外运量达5521万吨，同比增长44.1%。2023年 前3月，新疆铁路疆煤外运量达1425.95万吨，同比增长21.1%。
（三）红淖铁路电气化改造预计 23 年完工，运力规模有望翻倍
自有运输渠道，运力稳定、成本低。公司煤炭业务采用直销模式，主要通过铁路和 公路相结合的运输方式。通过自建淖柳公路、红淖铁路及柳沟等物流中转基地，降 低了运输和仓储成本，具备较强的成本竞争优势。为确保运力供应稳定，公司已形 成以兰新铁路为主，临哈、敦格铁路为辅的三条疆煤外运通道： （1）红淖铁路/淖柳公路——兰新铁路：在位于淖毛湖矿区的红淖铁路站点装车，火 运至终点站红柳河站，转兰新铁路，可运至兰州。或通过淖柳公路将煤炭汽运至柳 沟站，再转兰新铁路。 （2）红淖铁路——临哈铁路：在位于淖毛湖矿区的红淖铁路站点装车，运至镜儿井 北站，转临哈铁路，可运至临河，可再转包兰铁路运至银川、兰州。 （3）淖柳公路——敦煌铁路：通过淖柳公路将煤炭汽运至柳沟站，转敦煌铁路，可 运至格尔木，可再转青藏铁路运至西宁、兰州。
淖柳矿用公路：2010年正式通车，全长409公里，运力约2,000万吨/年。公路西起淖 毛湖镇广汇新能源公司煤化工基地，东至甘肃酒泉市柳沟站。柳沟站是兰新铁路与 敦煌铁路的交会点，也是西煤东运的重要节点。在红淖铁路通车之前，淖柳公路是 公司主要的煤炭外运通道。 红淖铁路：2020年正式投运，全长436公里，初期运力为3,950万吨/年。铁路起于淖 毛湖镇，终于兰新铁路红柳河车站。目前正在进行电气化改造，预计23年6月完工， 届时铁路运力将提升至6,000-8,000万吨/年。计划2024年启动复线修建，完成后运力 有望提升至1.5亿吨/年。22年10月，公司将红淖铁路公司92.77%股权以41.76亿元对 价转让向广汇物流股份有限公司（“广汇物流”），主要为有效解决广汇能源与广汇 物流之间潜在的同业竞争问题。广汇物流同为广汇集团下属控股子公司，该交易对 公司煤炭销售影响较小。
（四）保供助力产量快速释放，马朗和东部煤矿贡献未来三年主要增量
广汇能源在新疆哈密地区伊吾县的淖毛湖煤田拥有充足、高质量的煤炭资源，可作 为优质的化工煤和动力煤。公司通过规模化开采，实现自给自足和对外销售，保证 内需外供。截至2022年末，公司三大矿区合计保有煤炭资源量66.0亿吨，可采储量 59.5亿吨。 根据年报，2022年公司煤炭产销量（不含自用煤）分别为2,406万吨、2,670万吨， 同比分别增长72.5%、33.9%；23年Q1产销量分别为783万吨、884万吨，同比分别 增长63.8%、50.6%，Q1增量主要来自马朗煤矿。
白石湖煤矿：生产煤矿，核定产能1,800万吨/年（22年12月核增500万吨/年）。21 年以来，白石湖煤矿被列入国家保供煤矿名单，22年实际产量超过3500万吨。煤种 以长焰煤为主，是富含油气和无粘结性的煤，具有低灰分、特高挥发分、特低-低硫， 煤炭热值在5,000-5,500大卡，是优质的动力煤和化工原料煤。 马朗煤矿：设计产能1,500万吨/年。目前已产出工程煤，预计23年可贡献产量2,000 万吨，24年有望实现满产2500万吨。煤层总体属低灰分、高-特高挥发分、特低硫、 特低磷、中-高热值的煤质，平均发热量可达6,132大卡。煤层埋藏较浅，开采成本低， 具有较高的开发利用价值。 东部煤矿：拟建煤矿。目前正在推进相关手续，预计24年可释放产量，计划到25年 实现满产2,000万吨。主要为热值5,000-5,500大卡的优质动力用煤。
（五）露天矿成本优势明显，马朗煤矿煤质及盈利能力更突出
公司煤矿均以露天开采为主，成本显著低于同业，盈利能力强。2022年公司吨煤价 格570元，同比增长32%。吨煤成本318元，同比增长27%。按原煤销量来测算，2022 年公司煤炭业务吨净利近200元，同比增长58%。 今年新投产的马朗煤矿主产6,000千卡以上的优质动力煤，下半年在开采正常煤质稳 定后，预计售价较白石湖煤矿更高，考虑到马朗煤矿所产煤炭主要销往煤炭售价更 高的四川，预计公司平均售价和吨净利有望进一步提升。
（一）低成本构筑核心竞争力，盈利与产品价格相关性强
积极开拓化工品贸易，各类产品销量增速较快。2013年以来，公司煤化工项目陆续 投产，煤化工产品产量稳中有升。同时，公司积极拓展贸易业务，销量增速较产量更 快。2022年公司煤化工产品产销量分别为229万吨、308万吨，同比分别增长5.6%、 42.9%；23年Q1产销量分别为58万吨、102万吨，同比分别增长2.3%、74.6%。 自产原料煤品质好，一体化成本优势凸出。公司自产煤煤质优良，属于特低硫、特 低磷、高发热量的富油、高油长焰煤，是非常理想的化工用煤。在原料煤价格高企的 市场环境下，公司煤化工业务成本控制较好，一体化优势凸显。2021年公司煤化工 业务营业成本同比增长9.2%，同期新疆地区长焰煤坑口均价同比增长38.2%。2022 年煤化工业务成本增速较快，主要受贸易规模大幅增加所致。
煤焦油、甲醇等产品价格高位波动，盈利有望持续获益。由于自产煤成本可控，剔 除2022年化工品贸易影响后，煤化工业务毛利率与甲醇、煤焦油市场价格相关性较 强，呈现明显的周期性。2021和2022年甲醇、煤焦油等产品市场价格大幅上涨至历 史新高。23年以来，煤焦油、甲醇价格保持高位波动，目前仍处于近10年来的价格 高位区间，叠加各产品产销量增长，公司煤化工业务盈利有望持续获益。截至4月23 日，新疆地区煤焦油、甲醇年初以来均价分别为4,738元/吨、2,049元/吨，较22年均 价基本持平。
（二）新能源和清洁炼化公司贡献主要利润，产业链延伸持续深化
120 万吨甲醇联产 7 亿方 LNG 项目（新能源公司，99%权益）：主要产品包括甲 醇产能120万吨/年、LNG产能7亿方/年。原料主要为公司白石湖煤矿产出的优质化工 煤，采用鲁奇碎煤加压气化技术，再经净化、液化、合成等生产工艺，产出甲醇、 LNG和多种副产品，组合经济效益较高。22年该项目甲醇产量113万吨，同比下降 3.3%，包括矿业公司、LNG等产品在内的总净利润达到60.4亿元，同比+80%。23年 Q1甲醇产量29.9万吨，同比增长0.73%。 1000 万吨/年煤炭分级提质清洁利用项目（清洁炼化公司，100%权益）：主要产品 包括提质煤产能510万吨/年、煤焦油产能100万吨/年。原料同样以公司白石湖煤矿自 产化工煤为主，经过干馏生产提质煤和煤焦油。22年公司提质煤、煤基油品产量分 别为362万吨、62万吨，同比分别下降1.3%、增长4.0%，实现净利润17.1亿元。23 年Q1提质煤、煤基油品产量分别为105.9万吨、17.1万吨，同比分别增长11.8%、增 长5.2%。
硫化工项目（陆友硫化工公司，65%权益）：新能源公司的产业链延伸，以甲醇、尾 气硫化氢等为原料，生产二甲基二硫、二甲基亚砜产品。该项目规划产能为4万吨二甲基二硫/年、1万吨二甲基亚砜/年，当前项目一期已投产规模为1万吨二甲基二硫联 产0.5万吨二甲基亚砜。22年公司二甲基二硫产量为1.1万吨，同比增长8.6%。 煤焦油加氢项目（信汇峡公司，34%权益）：煤炭分级利用项目的产业链延伸，以煤 焦油为原料，在加氢精制、裂化及改质反应下，生产轻质煤焦油及LPG、沥青等副产 品。该项目为信汇峡公司投建，公司参股34%，规划产能为120万吨/年，当前项目一 期已投产规模为60万吨/年。信汇峡公司近2年来经营情况明显改善，2021和2022年 分别实现净利润2亿元。 荒煤气综合利用年产 40 万吨乙二醇项目（环保科技公司，95%权益）：煤炭分级 利用项目的产业链延伸，以副产品荒煤气为原料，生产乙二醇产品（产能40万吨）。 该项目于22年6月投产，22年累计生产乙二醇10.1万吨。由于刚投产产量较低，转固 后折旧摊销较高，22年亏损1.4亿元。
（三）启动以“绿色革命”为主题的第二次战略转型，积极推进 CCUS 及 氢能项目
1.二氧化碳捕集及驱油项目（CCUS）
根据公司一季报，公司依托自身企业特点，结合新疆区位优势，设立全资子公司广 汇碳科技公司， 在哈密淖毛湖地区整体规划建设300万吨/年二氧化碳捕集、管输及驱油一体化项目，分期建设，其中：
（1）首期建设10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范项目
项目手续：已取得项目备案、环评、安评、职评、能评、用地批复、用地预审与选址 意见书、用地规划许可证、工程规划许可证、水土保持方案、安全设施设计审查批复 等16项主要手续。 建设进度：该项目已于2023年3月中旬机械竣工，目前已进入试生产阶段，且已于3 月25日产出合格液态二氧化碳产品。
（2）二期建设300万吨/年规模化项目
该项目已完成可研编制初稿，取得入园通知书、项目备案，目前正在推进项目前期 各项手续办理工作。
2.氢能项目
公司于2022年1月25日披露了《广汇能源股份有限公司氢能产业链发展战略规划纲 要(2022-2030年)》。本纲要规划期限为2022-2030年，是公司今后一个时期向绿色 新能源转型发展的指导性文件。 公司遵循从试点示范到规模推广再到大规模商用的规律，按照“一年起步、三年打 基础、五年初具规模”的发展思路，推动氢能产业落地发展。在2022年—2023年期 间，为氢能产业作试点示范、布局，搭建新能源发电+电解水制氢+储氢+加氢站+氢 能燃料重卡应用示范工程，且同步开展绿氢成本控制及氢能交通应用的示范研究。 未来，将根据氢能规划及市场发展需求在淖毛湖地区逐步开展氢能交通运输领域大 规模替代，通过交通运输场景应用实现氢能产业的综合利用。
公司计划通过引入国内领先的电解水制氢及加氢站技术，先在哈密淖毛湖地区投资 建设首期“绿电制氢及氢能一体化示范项目”。该氢能示范项目已申报成为新疆维 吾尔自治区重大科技专项“区域综合能源系统的绿能协同技术及应用研究”项目， 且已在伊吾县发展和改革委员会办理取得了《伊吾县企业投资项目登记备案证（伊 发改产业备【2022】50号）》。 项目进展：截至23年一季度末，制氢加氢站选址已确定，正开展土地手续办理；项 目EPC招标工作已完成，正在与EPC总包单位对接初步设计方案。
（一）员工持股激励+分红承诺：高成长、高分红，彰显公司价值
22-24年分红比例进一步提升且明确最低分红金额。2022年4月25日，公司发布《关 于提高公司未来三年（2022-2024）年度现金分红比例的公告》，公司连续三年以现 金方式累计向普通股股东分配的利润不少于最近三年实现的年均可供普通股股东分 配利润的90%，且每年实际分配现金红利不低于0.70元/股（含税）。 2021年度公司实际分红比例为51.5%。公司2022年度将实施差异化分红方案，即以 未来实施权益分派股权登记日登记的总股本（扣除回购专用证券账户中已回购股份 数）为基数，向全体股东每10股派发现金红利8元（含税），剩余未分配利润全部滚 存结转至以后年度分配。截止目前，公司回购专用证券账户累计持有股份数量为 74,219,800股，按公司总股本6,565,755,139股扣除已回购股份后的股本总数 6,491,535,339股为基数进行测算，本次拟分配现金红利总额为5,193,228,271.20元 （含税）。根据相关规定，2022 年内公司实施回购股份所支付的资金800,952,891.91 元也视同为现金分红，经合并计算后，2022年度利润分配资金总额5,994,181,163.11 元，占公司2022年度归属于上市公司股东的净利润比例为52.87%。
员工持股激励方案出台，未来2年业绩目标明确，成长性值得期待。2022年4月25 日，公司发布《2022年员工持股计划（草案）》，拟授予员工股份合计4,549万 股，转让价格为回购成本均价2.84元/股，股票来源为公司回购专用证券账户中已回 购的股份，解锁条件为2022-24年度归母净利润分别不低于100亿元、150亿元和 200亿元。2023年4月14日，公司发布《2023年员工持股计划（草案）》，增加拟 授予股份451万股，并再度明确2023-24年度归母净利润分别不低于150亿元和200 亿元。
（二）核心盈利预测假设
（1）天然气业务：目前公司疆内新能源公司产品线已达产，预计未来三年煤制天然 气量总体保持平稳，启东LNG接收站随着储罐库容增加，周转量逐步提升至1000万 吨/年，2023年海外转口LNG价格较2022年回落，2024-2025年回升5%以上。 （2）煤炭业务：2023年马朗煤矿建成投产，2024年东部煤矿开始建设，预计2023-2025年公司煤炭产量年均增速近30%。公司煤矿露天开采，成本低且可控，2023年 煤炭综合售价小幅下滑5%，2024-2025年企稳回升。 （3）煤化工业务：公司荒煤气综合利用年产 40 万吨乙二醇项目2022年6月投产， 未来三年逐步达产，是化工业务主要增量来源，其他产品线产量总体保持平稳，各 产品2023年售价同比小幅下降5%，2024-2025年逐步回升。
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