1.1 冶金工程国家队，历史悠久底蕴丰厚
公司是全球最大的工程建设综合企业之一，是国内市场份额最大、经营历史最久、专业 设计能力最强的冶金工程承包商，在我国冶金工业建设领域具有领导地位。自上世纪四十年 代起，公司先后参与了鞍钢、本钢、武钢、包钢、攀钢、马钢、宝钢、太钢、沙钢等国内几 乎所有大型钢铁联合企业的规划、设计和建设，是我国冶金工业建设的领导者。公司注重海 外项目拓展，相继开拓了数十个国家的冶金工程承包市场，完成了大批具有重要影响和良好 经济效益的工程项目。公司拥有 12 家甲级科研设计院、15 家大型施工企业，拥有 5 项综合甲 级设计资质和 42 项特级施工总承包资质，拥有 27 个国家级科技研发平台，累计拥有专利逾 4 万件、获得中国专利奖 82 项。公司利用自身冶金工程全产业链系统优势，努力打造冶金建 设运营服务国家队。
公司的发展可大致分为三个阶段： 第一阶段（2008-2012），多因素叠加，公司发展放缓：公司上市后应集团要求试水 多元化业务，经营扩张导致成本抬升；恰逢金融危机后经济深度调整，国内钢铁产 能过剩，市场严重萎缩，多重因素叠加导致公司业绩在 2011 年出现大幅下滑，并于 2012 年出现大额亏损。 第二阶段（2013-2015），整合产业链优势，聚焦冶金主业：面对亏损困境，公司主 动收缩业务线，聚焦冶金工程主业，依托传统主业优势向外适度延伸产业链，按照 工序明确公司在冶金领域 8 大部位、19 个业务领域的科技创新第一梯队，整合研发、 咨询、设计、装备、施工、运营等全产业链资源，打造冶金板块整体框架。 第三阶段（2016-至今），提升绿色智能化水平，构建核心竞争优势：面对全球钢铁 产业绿色化及智能化升级的趋势，公司二次聚焦冶金主业，强调技术创新，提升全 产业链集成优势，向高技术高质量建设和新兴产业领域挺进。
截至 2023 年一季度，公司实际控制人为国务院国资委，控股股东为中冶集团，持有公司 49.18%的股份。公司业务覆盖冶金建设、房建基建、房地产开发、装备制造、资源开发等多 个领域。
公司以冶金为核心，积极向非冶金领域及其他领域扩张，推动“四梁八柱”产业体系优 化调整，形成了以冶金建设、工程承包、新兴产业、综合地产四大业务板块为“四梁”，以冶 金工程与运营服务、矿山工程与运营服务、核心装备与钢结构、房屋建筑及城市更新、交通 市政与其它工程、生态环保与文旅工程、新能源与矿产资源开发、绿色健康智慧地产为“八 柱”的业务布局。
1.2 工程承包支撑营收增量，资源开发业务盈利可观
营收及利润稳步增长，“十四五”再创新高。2022 年公司营业收入 5926.69 亿元， YOY+18.4%，2016-2022 年 CAGR 高达+18.0%，2017 年起收入增速加快，每年均保持 17.0%以上 的高增速；2022年公司归母净利润为102.72亿元，YOY+22.7%，2016-2022年CAGR为+11.40%， 受疫情延迟施工影响，2020-2021 年归母净利润增速由 19.1%下滑至 6.5%，2022 年重新回归 高增速。2023 年一季度延续 22 年增长态势，实现营业收入 1444.53 亿元、YOY+22.4%，归母 净利润 33.7 亿元、YOY+25.8%。
新签合同规模雄厚，工程订单占比逐年升高。2022 年公司新签订单 13435.7 亿元， YOY+11.5%，2016-2022 年 CAGR 为+17.8%，复合增速较高，2020 年新签订单突破万亿大关， 当年同比增速高达+29.5%，此后每年均保持万亿以上规模，2023年一季度新签订单3258.1亿元，YOY+2.1%。随着公司聚焦工程主业，工程订单占比不断升高，2022 年新签工程订单高达 13004.5 亿元，占比 96.8%，2023 年一季度新签工程订单 3145.7 亿元，占比 96.6%。
工程承包贡献核心营收，资源业务盈利一骑绝尘。营收方面，2022 年公司工程承包业务 创造营收 5504.4 亿元，占比 92.9%，较 2016 年上升 7.2 个 pct，占比逐年升高。其他业务 中，装备制造和资源开发占比稳定在 2.5%和 1.5%左右，房地产开发占比逐年收缩，由 2016 年的 10.3%下降至 2022 年的 3.8%，系公司专注工程建造承包主业、优化业务结构所致。盈利 方面，2016-2022 年资源开发业务毛利率由 11.5%上升至 36.4%，远高于其他业务。2022 年工 程承包和装备制造毛利率分别为 9.0%/11.6%，近年稳定在 10%左右。随着国内地产行业进入 平稳发展期，地产业务逐步回归理性，毛利率由 2016 年的 27.2%下降至 2022 年的 11.0%。
期间费率逐年优化，净利率保持稳定。2023年一季度公司期间费用率降至4.7%，较2017 年高点下降 2.7 个 pct，主要由于公司不断优化经营流程、管理费用率明显下降所致。受上 游原材料价格波动影响，近年公司生产成本居高，导致毛利率出现下降，2023 年一季度毛利 率稳定在 9.5%，较 2017 年高点下降 3.6 个 pct。由于期间费用率逐年递减，抵消毛利率下降 影响，2019-2022 年净利率保持在 2.2%左右，2023 年一季度小幅上升至 3.0%。
1.3 央企新考核体系下，公司估值有望修复
2023 年，国资委将央企主要经营指标由“两利四率”调整为“一利五率”，提出了“一增一 稳四提升”的目标，具体包括：“一增”，即确保利润总额增速高于全国 GDP 增速；“一稳”， 即资产负债率总体保持稳定；“四提升”，即净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生 产率、营业现金比率 4 个指标进一步提升。新的考核体系下央企经营灵活度得到提升，更加 注重央企经营质量和盈利能力，有利于修复公司估值行情。
新考核体系对资产使用效率和创利能力提出要求。考核未对收入设立增速目标，但要求 利润总额增速高于全国 GDP 增速，并将净利润替换为 ROE，体现了国资委保障出资人权益的 职责，重在引导央企注重投入产出效率，提高资产使用效率和净资产创利能力。在此背景下 央企需主动调整业务结构，放弃部分“创收不创利”项目。公司矿业资源开发、多晶硅等新业务毛利率均高于工程承包主业，随着未来海外矿山投产以及多晶硅项目落地，公司盈利水 平将充分增厚，为股东创造更多价值。同时，对于全员劳动生产率的考核，将优化央企内部 管控流程，进一步改善盈利水平。 强化现金流安全意识，关注可持续投资能力提升。新考核体系用营业现金比率替换营业 收入比率，结合净资产收益率，体现国资委“要有利润的收入和要有现金的利润”的监管要 求，央企在关注账面利润的基础上，需同样看重现金流安全水平。2022 年公司收现比为 0.88， 未来改善空间较大。随着考核指标进一步落地，公司有望实现安全与发展并重的格局。
资产负债率持续优化，研发投入稳定增长。在央企控杠杆目标背景下，2016 年以来公司 资产负债率持续优化，由 78.0%下降至 72.0%左右，符合国资委对资产负债率“保持基本稳定” 的最新要求。同时，公司持续加大研发经费投入，推进电弧炉和氢冶金法等工艺，不断提升 研发费率水平，体现公司追求高质量可持续发展的长远目标。
2.1 冶金工程：受益双碳政策，绿色产线改造崛起
2.1.1 行业政策端：双碳政策推动行业整改，电弧炉法提升空间巨大
中央出具碳减排重磅政策，针对钢铁、有色金属、建材等高耗能行业优化产业结构、提 升清洁能源使用率，降低单位产品能耗。2021 年 10 月国务院出台《2030 年前碳达峰行动方 案》，要求工业领域加快绿色低碳转型和高质量发展，钢铁、有色金属等行业严格执行产能置 换，力争率先碳达峰。同年 11 月国家出台《“十四五”全国清洁生产推行方案重点行业清洁低 碳改造方案》，要求高耗能行业需完成相关生产改造，以钢铁行业为例，“十四五”期间需完 成 5.3 亿吨钢铁产能超低排放改造、4.6 亿吨焦化产能清洁生产改造。
根据国家颁布“双碳”目标，高排放行业相继颁布碳达峰目标。以钢铁行业为例，2025 年前，钢铁行业需实现碳排放达峰；到 2030 年，钢铁行业碳排放量较峰值降低 30%，预计实 现碳减排量 4.2 亿吨。同时钢铁行业应提高冶炼技术，需大力推进全废钢电炉工艺、推广钢 铁工业废水联合再生回用、焦化废水电磁强氧化深度处理工艺。随着“双碳”进程不断深化， 行业新工艺、新技术有望推广普及。
2022 年我国钢铁业碳排放量占全国碳排放总量 15%左右，是制造业 31 个门类中碳排量最 高的行业，其清洁化、智能化转型对双碳目标的完成至关重要。2022 年我国钢产量为 10.18 亿吨，转炉法、电炉法产量占比为 90%/10%。我国钢铁产能需求大，对原材料需求较高，由 于废钢资源较少，难以支撑原材料供给，因此以铁矿石、石灰石和焦煤为原料的长流程制钢 法占据主导地位，而长流程法吨钢碳排量在 2-3 吨，远高于短流程法 0.8 吨的水平，导致钢 铁行业碳排量长年居高不下。
从短期角度出发，实现双碳目标需要通过减量置换的方式进行。2017-2025 年，我国钢 铁行业计划累计退出炼铁产能 32489 万吨、新建炼铁产能 28457 万吨、净退出 4032 万吨，累 计退出炼钢产能 35974 万吨、新建炼钢产能 32007 万吨、净退出 3967 万吨。
从长期角度出发，冶炼设备需要进行短流程法、绿氢冶炼、碳捕捉等技术改造。推广使 用电炉冶炼法可以显著降低钢铁行业的碳排量，因此可将现有高炉-转炉生产线逐渐转为电炉 生产线。截至 2021 年，我国电弧炉炼钢产能为 1.86 万吨，近五年 CAGR 为+13.4%，但占比远 低于世界主要区域和平均水平。工信部在 2020 年 12 月发布《关于推动钢铁工业高质量发展 的指导意见（征求意见稿）》，要求我国到 2025 年电炉钢产量比例提升至 15%以上，力争达到 20%，未来我国电炉冶炼法炼钢提升空间巨大。
2.1.2 公司端：冶金全产业链优势显著，氢冶金+智能改造引领未来
冶金技术全面，全产业链优势突出。作为全球最大冶金建设承包商，公司先后承担国内 几乎所有大中型钢铁企业主要生产设施的规划、勘察、设计和建设工程，在钢铁生产工艺八 大环节处于绝对领先地位：下属子公司中国恩菲和中国华冶擅长采矿、选矿环节；中冶长天、 中冶北方、中冶焦耐深耕烧结和焦化技术；中冶赛迪擅长高炉炼铁；中冶天工、中冶京诚、 中冶南方在炼钢和热轧领域具备优势，冷轧技术主推中冶南方。公司目前占据国内 90%、全 球 60%的冶金市场，以全产业链优势充分体现中国冶金建设硬实力。
积极布局氢冶金工艺法，加快短流程迭代进程。工艺技术方面，公司通过加快核心技术 与工艺的研发，围绕绿色智能目标，形成了一批先进的技术产品。子公司中冶赛迪提出了以 “氢能制备—氢能冶炼—CCUS”为主线，通过富氢还原低碳高炉、氢基竖炉直接还原、基于高 效预还原的氢基熔融还原三大技术路径，实现绿色低碳氢冶金的技术路线；子公司中冶京诚 致力于低碳冶金技术研究，完成了基于干法的煤气精制技术研究，同时掌握了2脱出和深 加工的工艺技术。2020 年 12 月，中冶京诚牵头成立的“中冶京诚-唐钢国际”联合体中标河钢 氢能源开发和利用工程示范项目，正式拉开中国氢冶金发展实质性步伐，有望推动钢铁行业 由传统"碳冶金"向新型"氢冶金"转变。
发力产线改造和智能化运维，打造冶金工程第二增长曲线。在工程技改方面，子公司中 冶宝钢优势突出，具备现代化冶金生产运营服务能力，拥有为国内外大型冶金企业提供设备 检修、生产运营、技术升级改造等服务的经验，冶金工程技改覆盖钢铁企业的炼铁系列、炼 钢系列、轧制系列、公辅设施等；在智能化运维方面，恩菲院依托专利技术优势，将信息控 制技术植入到生产线和装备中，满足国内矿山和冶炼企业在技改升级、节能减排和运营管理 等方面提升的需求，为客户提供专业化、智能化的高端服务。
借助以中冶宝钢为代表的冶金生产运营服务平台，公司成功把握钢铁行业转型升级机遇， 切入冶金产线升级改造和装备运维领域，2022 年包揽了云南曲靖钢铁转型升级项目等大型项 目，后续有望打造公司冶金工程业务新增长点。
2.2 非钢工程：ABO 模式助力基建扩容，新兴产业持续发力
2.2.1 “投融建运营”模式催化基建、房建工程业务拓张
随着政府部门在基建服领域与社会资本合作的深入，以 ABO 和 EPC+F 为代表的投营建模 式逐步成为建筑央企的主流。ABO 模式即授权(Authorize)、建设(Build)、运营(Operate)， 是指政府授权央国企作为项目业主，负责项目的投融资、建设、运营，由政府制定考核规则， 据此向央国企支付服务费。在此模式下，政府作为规则制定者和监管者，有助于平台公司更 有效率地实现资源整合，提供优质投建营服务。在新型“投融建运营”模式的推动下，公司 加大房建、基建工程承接力度，持续深化地方大型战略客户合作，获取房建、基建“高新综大” 工程，促进承包模式向一体化方向发展。
“中冶债”拓宽融资渠道，有效降低融资成本。借助“投融建运营”模式优势，公司发 行中冶债用于补充项目资金，现行债券票面利率（加权平均）仅为 3.69%，剩余余额为 137.20 亿元，发行规模较大且利率较低，可有效保证投融建运营项目的顺利完成。
受益于“投融建运营”一体化模式，公司房建、基建类订单增速迅猛，“高新综大”订 单增多。2022 年公司新签房建、基建工程订单 6661.9/2300.3 亿元，2016-2022 年 CAGR 分别 为+20.5%/+13.9%，新签订单充足，业务增势强劲。随着公司不断获取“高新综大”项目，房 建和基建类单笔订单额度不断上升，2022 年分别为 18.82/16.43 亿元，较 2016 年分别增长 206.9%/118.9%。
2.2.2 环保业务多点开花，新能源打造中长期发展路径
公司积极推进节能环保综合服务发展，围绕水环境综合治理、垃圾焚烧、危险废物处理、 土壤修复、矿山生态环境治理等细分领域，培育了一批节能环保专业化服务企业。固废环保 方面，公司下属中国恩菲目前运营三家生活垃圾焚烧发电企业，2022 年处理生活垃圾共计 126.55 万吨，2022 年发电量共计 45575.2 万千瓦时，相当于减少 39.07 万吨二氧化碳排放当 量。水环境治理方面，公司下属中冶华天依托水环境技术研究院、中国中冶康养产业技术研 究院，构建起了水环境综合治理平台。2020 年，公司联合中冶华天、中国恩菲成立中冶生态 环保集团有限公司，聚焦生态环保产业链整合治理，2022 年中冶生态环保累计共处理污水 5.68 亿吨，实现 COD 减排量 11.37 万吨、氨氮减排量 1.38 万吨。
主动切入新能源赛道，深度绑定建筑与光伏产业。作为建筑行业的主力军，公司目前具 备光伏、光热发电及太阳能热水系统集成能力，拥有光伏光热相关专利十余项，深耕多年完 成多项光伏电站项目。随着政策支持下光伏行业迎来发展，分布式光伏业务有望公司带来新 增量空间。
3.1 受益双碳政策，装备制造业务有望高增
双碳政策驱动设备升级，冶金装备制造业迎来契机。钢铁行业已经进入深化供给侧改革， 作为碳减排的重点行业，绿色低碳、智能化发展成为主要方向。2021 年工信部和发改委先后 出台了《钢铁行业产能置换实施办法》和《钢铁冶炼项目备案管理办法》，对现有产能设备升 级改造提出新要求，对促进短流程炼钢产线建设给予政策支持，以电炉为代表的核心冶金装 备将迎来新的发展契机。此外，数字化转型对装备制造业赋能也将成为行业的发展趋势。
国家冶金建设强力支撑，研发持续投入提振工艺水平。公司装备制造板块主要包括设备 制造和钢结构业务，是冶金装备的“孵化器”，助力冶金工程业务实现高质量发展。近年装 备制造业务营收稳步增长，2016-2022 年由 51.1 亿元上升至 123.2 亿元，期间 CAGR 为+15.8%。 公司持续加大研发投入，加速推进核心装备的技术革新，2018-2022 年研发费用支出由 71.8 亿元上升至 187.3 亿元，研发费用率亦不断上升，从 2.5%稳定至 3.2%的较高水平。
设备制造类板块：研发+制造保障技术成果，借助“一带一路”成就品牌影响力。公司 装备制造板块围绕研发中试、核心制造、总装集成三大功能定位，拥有自动化实验室和热工 产品实验室、烧结球团装备研究中心等多个国家级技术研发中心，研发能力领先全国；同时 拥有中冶赛迪装备基地、中冶陕压装备基地等多个核心制造基地，覆盖冶金建设全流程各个 工艺环节，具备较强的设备成套能力。公司装备制造业务紧跟国家钢铁产业升级步伐，向 “一带一路”沿线国家输出优质核心产品，有效提升了“中冶装备”的品牌影响力，将装备 制造业务打造成为冶金建设国家队的“硬支撑”。
钢结构：中国钢结构工程的奠基者。公司是中国钢结构事业的开拓者之一，在全国布局 32 个钢结构制造基地，基地设计产能达 165 万吨，包括中冶（上海）钢构基地、宝冶郑州钢 构基地、五冶成都钢构基地在内，几乎覆盖全国所有经济热点地区，产能、产业规模和制造 量均居全国同行业前列。技术方面处于国内领先，具备集研发、设计、制造、安装、检测、 监理为一体的全产业链整合优势，打造了一系列包括奥运会鸟巢、雁栖湖 APEC 会展中心、上 海世博会主题馆、上海迪士尼乐园等具有品牌影响力的知名工程。
3.2 聚焦多元地产业务，深耕国内重点区域
多元业务协同发展，发力三大核心经济圈。从业务角度出发，公司坚持围绕“一主 N 翼， 多轮驱动”的发展战略，以城市开发综合运营商为目标，致力于高端住宅、商业地产、文旅 康养、产业园区、主题乐园、教育地产、物业管理多轮驱动，旨在打造新一代高端智慧健康 住宅。从区域角度出发，公司分城施策，坚持完成以长三角、珠三角、京津冀环渤海为重点 发展区域并辐射全国的战略布局。
投资开发力度回暖，积极拿地保障中长期发展。近年房地产市场面临严峻挑战，2022 年 中央放宽调控政策，行业逐渐回归理性。公司紧握市场机遇，加大投资力度，实现房地产开 发投资 289.5 亿元，较 2021 年增长 89.7%。公司以三大经济圈为重点发展区域，通过旧城改 造、区域开发等方式增加战略土地储备，为房地产开发业务保驾护航，2022 年获取 5 个项目， 共计 7 宗地块，占地面积 23.7 万㎡，建筑面积 48.8 万㎡。充足的土地储备成为公司房地产 开发业务长期可持续的重要保障。
4.1 坐拥多处海外矿山，资源优质储量充足
矿山矿产品位较高，资源保有量充足。公司矿产资源储量丰富，境外矿山遍及亚洲、大 洋洲、南美和非洲等地，铜、锌等基本金属资源量位列全球第一梯队。公司目前开发及运营 的重大矿产资源项目共计 5 个： 1）巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿项目：资源保有量 1.432 亿吨，镍平均品位 1.01%，钴平 均品位 0.1%。以当前产能计算可满足 40 年开采，是全球现有已投产红土镍矿中达产率和运 营水平最高的矿山； 2）巴基斯坦山达克铜金矿项目：东矿体估算保有资源量3.58亿吨，铜平均品位0.36%， 折合铜金属量 129 万吨；保有储量 8324 万吨，铜平均品位 0.375%，折合铜金属量 31 万吨， 按储量计算可基本满足项目 20 年所需，项目已启动实施采选扩产工程，计划 2023 年四季度 投产后将粗铜产量提高到 2.4 万吨/年； 3）巴基斯坦杜达铅锌矿项目：项目估算保有锌金属量 87 万吨、铅金属量 39 万吨，锌平 均品位 7.84%、铅平均品位 3.55%，基本满足项目平稳运行近 20 年。北杜达矿区成矿潜力较 大，“十四五”期间有望实现铅锌资源翻倍； 4）巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目：已完成 3 个采矿权的收购，铜矿资源 10.14 亿吨，铜金 属量 327.87 万吨，平均品位 0.32%，是公司上市以来首座新增铜矿，目前处于预可研阶段；5）阿富汗艾娜克铜矿项目：项目资源量 6.62 亿吨，铜金属量达 1108 万吨，铜平均品位 为 1.67%，属于世界级特大型铜矿床，项目尚处于谈判阶段。
量价齐升推动营收高增，成本上升导致利润承压。2022 年公司出矿量明显增长，巴布亚 新几内亚瑞木镍钴矿平均达产率 105%，再度实现超产，巴基斯坦山达克铜金矿项目出矿量超 产 21%，巴基斯坦杜达铅锌矿项目出矿量 51.3 万吨，同比增长 20.1%。同时受益于新能源产 业迅速发展，有色金属需求量增加，利好矿石价格。量价双重因素驱动收入增厚，2022 年资 源开发业务营收为 88.7 亿元，较 2021 年增长 32.9%。受欧洲能源危机等因素影响，国际油价 偏高运行，带动有色金属成本上涨，导致 2022 年资源开发业务毛利率下降至 36.4%。
4.2 镍资源开发产业链完备，三元前驱体顺利量产
新能源汽车销量高增，正极材料高镍化加深。2021 年以来新能源汽车迎来拐点，渗透率 不断提升，2022 年中国新能源汽车销量高达 689 万台，较 2020 年增长 452.9%，渗透率升至 25.6%，逐渐抢占主流汽车市场，同年三元正极材料出货量也创下 64 万吨的新高。产业新周 期下，新能源汽车对电池能量密度、安全性能等方面要求愈发严格，高镍化成为主要趋势， 2017-2022 年国内高镍三元正极材料渗透率由 5.0%上升至 44.7%。
高镍三元电池具备里程和成本双重优势。续航里程方面，高镍正极能量密度高，具备里 程优势，能够满足高端车型市场竞争力提升的需要；成本方面，通过材料体系优化、电芯制 造工艺改进和良率提升、PACK 结构优化等方式，高镍电池系统成本持续下降。随着新能源补 贴的持续减少，新能源企业的技术研发将朝高能量密度发展，高镍材料占比将继续增加。
国内镍资源储量稀缺，难以满足长期消费需求。2021年全球镍资源储量高达9500万吨， 区域分布较为集中，产量与其储量密切相关。中国镍的储量较少，仅占全球 3%，受储量较少 影响，产量占比仅为 4.8%，但镍资源消费占比高达 56%，国内稀缺的资源储量难以满足日益 上升的原料需求。
中冶瑞木镍钴达产率高，高镍三元前驱体顺利量产。瑞木镍钴红土矿是中国企业在境外 最大的镍钴矿投资项目，公司持有项目 57%股权。项目平均达产率位列世界湿法冶炼红土镍 矿第一，镍矿总资源量 1.432 亿吨，原料充足且品质优良。2017 年 9 月，中冶集团联合国轩 高科、比亚迪、曹发展共同投资设立中冶瑞木，投资建设中冶新材料项目，将瑞木镍钴矿的 氢氧化镍钴产品加工成高镍三元前驱体材料，目前8系高镍三元前驱体产品正式量产，5系、 6 系高镍三元前驱体产品已应用于广汽、上汽、蔚来、小鹏等车企的常规续航里程车型。公 司利用优质资源，依托正极材料技术优势，打造以高镍三元前驱体为核心的新能源板块。
4.3 研发基地提供技术支撑，多晶硅业务有望迎来重估
硅基材料研发技术成熟，助力通信产业发展。公司在国内率先建成多晶硅生产线，突破 了规模化生产的工艺和装备技术瓶颈。子公司中硅高科拥有“多晶硅制备技术国家工程实验 室”“河南省多晶硅工程技术研究中心”和洛阳、偃师两个多晶硅生产基地，目前总生产能力 已达到 10000 吨/年，进入世界 Top10，产品包含电子级多晶硅、高纯四氯化硅、电子级三氯 氢硅等，主要服务于光通信及半导体行业。
洛阳中硅实施的电子信息材料转型升级项目是填补国内高端硅基材料空白的“进口替代” 项目，分两期建设：一期项目占地 350 亩，建设区熔级多晶硅 300t/a、VAD 四氯化硅 6000t/a， 以及 PCVD 级四氯化硅、原料级和电子级六氯乙硅烷等多种半导体电子材料，计划 2023 年一 季度竣工投产；二期项目采用分批建设的方式，锚定已取得突破的新产品，扩大高纯多晶硅 生产规模，并新建电子特气、前驱体材料等 10 类新产品。目前二期第一批 9 种产品已研发成 功，具备产业化条件，计划于 2023 年开工建设。项目技术来源于洛阳中硅承担的国家工业强 基工程、郑洛新自主创新示范区重大专项等成果，发展前景广阔，在推动电子信息产业链自 主可控的大背景下，多晶硅业务有望获得重估。
4.4 恩菲院工程设计底蕴深厚，新政策释放核心竞争力
恩菲院打造公司矿山工程设计领域优势。公司下属恩菲院拥有全行业工程设计综合甲级 资质。成立 70 年来在 30 多个国家和地区参与了 1.2 万个工程项目，深耕非煤矿山、有色冶 金等业务，拥有地质、采矿、选矿、尾矿、冶炼、热工等 40 多个专业的设计优势，是国内少 有具备咨询、设计、建设、投资、运营“五位一体”服务能力的企业。依托“833231”研发平台， 中国恩菲院打造了大批高市场价值的设计成果。目前中国恩菲院正加速数字智能化、绿色化 转型，全力打造有色矿冶国家队，为产业升级贡献力量。
新政策鼓励矿企加快转采、投产，尽快释放产能。2023 年 4 月 14 日财政部、自然资源 部、税务总局印发了《矿业权出让收益征收办法》，一方面，明确按出让收益率征收的方式， 对 144 个矿种分“按额征收”和“逐年按率征收”两部分缴纳矿业权出让收益。其中“逐年按率征 收”部分，由矿业权人在开采销售后依据销售收入一定比例按年缴纳。另一方面，降低了按金 额形式征收的首付比例，最大程度延长了分期缴款年限。出让收益征收方式的调整充分尊重 矿业勘查开发客观规律，有效解决了征收节奏靠前偏快问题，缓解了矿企资金压力，促使矿 企加快勘探节奏，尽快释放产能。中国恩菲院在矿山工程设计领域具备显著优势，《办法》 的推出有助于恩菲院扩大业务承包规模，充分增厚公司业绩。
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