公司简介
钒钛股份主要从事钒钛产品的生产、销售、技术研发和应用开发业务，公司主要产品包括氧化钒、钒铁、 钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等，产品广泛应用于钢铁工业、电子工业、有色金属及涂料油墨等领域。 公司是全球主要的钒制品供应商，中国主要的钛原料供应商，中国重要的钛渣、硫酸法和氯化法钛白粉生产企 业。公司总部位于“钒钛之都” 四川省攀枝花市，攀西地区拥有钒资源储量 1862 万吨（以五氧化二钒计）， 钛资源储量 6.18 亿吨（以二氧化钛计），分别占世界储量的 11.6%和 35%，占中国储量的 52%和 95%。公司现 已探索出独具特色的多金属共生的钒钛磁铁矿资源综合利用道路，形成了钒氮合金生产技术等一批拥有自主知 识产权的专有技术，其中钒氮合金生产技术获国家技术发明奖。
公司拥有钒制品（以五氧化二钒计）产能 4.3 万吨，钛精矿产能 150 万吨，钛渣产能 24 万吨，硫酸法钛白 粉产能 22 万吨，氯化法钛白粉产能 1.5 万吨，在建氯化法钛白粉产能 6 万吨，并将适时启动 6 万吨级高炉渣提 钛氯化法钛白产线Ⅰ期和Ⅱ期建设。2022 年公司共生产钒制品（以五氧化二钒计）4.69 万吨（国内市场占有率 约为 33%）、钛白粉 24.35 万吨（其中氯化钛白粉 1.61 万吨）、钛渣 18.72 万吨。2023 年公司计划生产钒制品 （以五氧化二钒计）4.78 万吨、钛白粉 24.5 万吨（其中氯化钛白粉 1.95 万吨）、钛渣 20.8 万吨。
公司以“建设国内一流、国际知名的钒钛新材料上市公司”为己任，目前已成为全球领先的钒制品生产企 业，其中钒铁合金、钒氮合金等钢铁领域用钒产品销量长期保持国内领先，钒铁合金和钒氮合金分别在 2021 年 和 2022 年入选工信部单项冠军产品，钒铁合金、钒铝合金 2020 年入选四川省名优产品，钒酸盐等其他非钢领 域应用产品已逐渐进入规模化生产阶段，公司钒产品畅销国内外市场，具有较高的市场声誉。公司钛白粉是国 内知名品牌，其中硫酸法钛白粉已形成通用与专用相结合的产品体系，氯化法钛白粉已掌握基于攀西钛资源特 点制备高品质钛白的工艺及装备技术，高炉渣提钛已取得重大技术进步。公司钛渣产品质量稳定，钛精矿具有 重金属和硫磷含量低、品质稳定等优势，深受钛白粉用户青睐。
1993 年，公司前身攀钢集团板材股份有限公司成立；1996 年，公司于深圳证券交易所上市；2010 年，公 司以拥有的钢铁相关业务资产与鞍钢拥有的鞍千矿业 100%股权、鞍钢香港 100%股权、鞍澳公司 100%股权进 行资产置换，从而实现公司主营向铁矿石采选、钛精矿提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应 用业务转型；2016 年，公司拟向攀钢集团转让持有的攀钢矿业 100%股权、攀港公司 70%股权；拟向鞍钢矿业 转让其持有的鞍千矿业 100%股权、鞍澳公司 100%股权、鞍钢香港 100%股权；同时，攀钢钛业拟向攀钢集团 转让其持有的海绵钛项目；2021 年，公司拟以支付现金方式购买公司控股股东攀钢集团有限公司下属攀钢集团 西昌钢钒有限公司钒制品分公司整体经营性资产及负债；2022 年，公司证券简称更改为钒钛股份。
截止到 2022 年报，攀钢集团有限公司持有公司 40.84%股权，为公司控股股东；鞍钢集团为公司实际控制 人。2022 年度公司纳入合并范围的子公司共 9 家。
公司经营概况
钒、钛产品是公司主要营收来源。2017 年公司营业收入 94.4 亿元，2022 年增长至 150.9 亿元，年均复合增 长率 10%。从收入结构来看，2017 年钒产品收入 33.4 亿元，2022 年增长至 58.1 亿元，年均复合增长率 12%， 2022 年营业收入占比 38%；2017 年钛产品收入 34.2 亿元，2022 年增长至 63.6 亿元，年均复合增长率 13%，2022 年营业收入占比 42%；2017 年电力收入 19.9 亿元，2022 年下降至 19.2 亿元，年均复合增长率-1%，2022 年营 业收入占比 13%。
钒产品是公司主要毛利来源。2017 年公司毛利 16.7 亿元，2022 年增长至 24.6 亿元，年均复合增长率 8%。 从毛利结构来看，2017 年钒产品毛利 7.6 亿元，2022 年增长至 18.7 亿元，年均复合增长率 20%，2022 年毛利 占比 76%；2017 年钛产品毛利 6.7 亿元，2022 年下降至 4.0 亿元，年均复合增长率-10%，2022 年毛利占比 16%； 2017 年电力毛利 2.1 亿元，2022 年下降至 0.7 亿元，年均复合增长率-20%，2022 年毛利占比 3%。 2017 年以来公司管理能力持续提高。2017 年公司期间费用率 8.2%，2022 年下降至 5.6%；其中管理费用率 由 3.9%下降至 1.3%，公司对于费用的管控能力持续增强，期间费用投入的经济效益持续提高；此外，公司的资 产负债率由 2017 年的 57%下降至 2022 年的 23%，财务风险大幅降低。
钒是一种坚硬的银灰色稀有金属元素，作为一种延展性过渡金属，其具备天然的耐腐蚀性和对碱、酸和盐 水的稳定性。钒存在于六十多种不同的矿物中，包括钒矿、角闪锌矿、玫瑰铅矿和铜矿等，钒也存在于原油、 煤炭和沥青砂等化石燃料中。 钒产业链可分为上游钒矿、中游冶炼、下游应用 3 部分，上游主要包括钒矿、含钒固废等原材料和勘探、 挖掘，中游主要是钒产品生产（以五氧化二钒为主），下游主要应用于钢铁、钛合金、电化学储能等行业，主 要产品主要有碳素钢、HSLA 钢、高合金钢、工具钢、化学制品、钛合金等。
钒储量：2022 年全球钒矿储量 2600 万吨，中、俄、南非三国占全球 69%
钒是自然界中广泛分布的一种金属元素，其丰度排名第 22 位，在大陆地壳中钒的平均丰度约为 60ppm（数 据来源：《钒产业 2021 年年度评价》，陈东辉著）；含钒矿物种类繁多，极少以单一矿物存在，常和金属如铁、 钛等矿产共伴生，或与碳质矿、磷酸盐矿共生。作为矿产资源，工业钒矿原料主要来自以下 4 种矿产类型：钒 钛磁铁矿、砂岩钒矿、页岩钒矿和钒酸盐型钒矿。根据 USGS 数据，2022 年全球钒矿储量为 2600 万吨，较 2021 年上升 8.3%。全球钒资源储量主要集中在中国、俄罗斯及南非，其中中国储量占比 37%，俄罗斯占比 19%，南 非占比 13%。钒是中国的优势资源，近年来我国已经发展成世界第一钒资源、生产、消费、贸易及技术、装备 优势大国，行业影响及所占比例也在逐年提升。
钒产量：2022 年全球钒矿产量 10 万金属吨，中、俄、南非三国占全球 96%
根据 USGS 数据，2022 年全球钒矿产量为 10 万吨，较 2021 年下降 4.8%。全球钒产量主要集中在中国、俄 罗斯及南非，其中中国产量占比 70%，俄罗斯占比 17%，南非占比 9%。
目前，世界绝大部分钒产品的生产原料来自于钒钛磁铁矿。根据《钒产业 2021 年年度评价》，2021 年全 球的钒产量约 13%从钒钛磁铁矿直接提取（中国为 0.89%），约 76.2%来自钒钛磁铁矿经钢铁冶金流程得到的 富钒钢渣（中国约为 89%），约 11%由回收的含钒副产品（含钒燃油灰渣、废化学催化剂等）及含钒页岩生产。 在国内钢铁行业供给侧改革的背景下（钢铁产能产量“双控”、能耗“双控”），预计富钒钢渣产量受限，叠 加环保督查下部分石煤提钒企业因环保不达标而停产，全球钒产量或将保持刚性。
根据国际钒技术委员会统计，2021 年全球钒总产量（以金属钒计，下同）为 11.57 万吨，同比增长 5.7%。 2021 年中国钒总产量为 7.35 万吨，同比增长 6.43%，全球占比约 64%。位列世界前六位的排名顺序依次为鞍钢 集团攀钢公司、俄罗斯 EVRAZ 集团、北京建龙重工集团有限公司、承德钒钛、川威集团成渝钒钛科技有限公 司、四川德胜集团。
钒需求：钒电池储能有望成为钒需求的最大增长点
钒下游需求：钢铁占比约 90%
钒广泛应用于钢铁、有色、化工、能源、光学、电子、环保、医药、原子能等国民经济的诸多重要领域。 同时，钒又是极具绿色功能的金属元素，在冶金、化学、航空航天、清洁能源中的应用具有极为显著的制造“绿 色”效应。近年来在双碳背景下，钒作为“能源”金属的绿色价值也愈加显现。钒在太阳能光热转换（钒钛涂 层太阳能光热板）、新型稀土光源、锂（钠）离子电池正负极材料、功能光学薄膜、储氢金属材料、超级电容 储能、特别是在全钒液流电池清洁、安全、长时储能的商业化应用，为钒进入绿色“能源”金属序列赢得了坚 实的基础支撑与热点关注。近年来钒持续被美国、欧盟、日本及澳大利亚为首的西方国家列入其关键金属矿产 目录和清单，明确将其供应安全纳入国家发展战略。 根据华经产业研究院数据，在全球钒的下游需求结构中，钢铁领域占比 90%，化工及其他行业占比 5%，钛 合金占比 5%（以钒铝中间合金形式）；从我国钒的消费结构来看，国内 95%以上的钒产品应用在钢铁领域，约 3%应用在钛合金及化工行业，其余约 2%应用在钒储能和其他领域。
钢铁需求：单吨钢铁用钒量增长有望带动钢铁用钒量提升
钒产品主要应用于钢铁领域，其通过细化钢的组织和晶粒，提高晶粒粗化温度，从而起到增加钢的强度、 韧性和耐磨性。含钒钢具有强度高、韧性大、耐磨性好等优良特性，因而广泛应用于机械、汽车、造船、铁路、 桥梁、电子技术等行业。钒的需求一定程度受到钢铁行业周期性影响，与钢铁行业周期性变化规律保持基本一 致，然而近年来，随着中国钢铁工业快速发展和我国钢铁品种结构的调整，钒在我国的消耗总量上也有着结构 性的增加。 我国制造业转型升级，金属材料需求由低端转向中高端。我国钢铁产品逐步从普钢转向优特钢。2021 年， 在我国粗钢产量下滑的大背景下，合金钢产量逆势上涨，进而带动全球高端钢材产量增加。2021 年全球合金钢 产量为 5650 万吨，同比增长 11.1%，10 年 CAGR 达到 4.63%。
中国钒钢比远低于全球平均水平。钒使用强度（用每吨钢使用钒金属量表示）是衡量钢铁行业先进水平的 重要指标，尽管中国已经成为全球最大的钒消费国，但从吨钢的消耗水平来看，我国钢铁产品中钒的应用水平 还比较低，远低于世界平均水平，与工业发达国家相比仍有一定差距。根据华经产业研究院数据，我国钒使用 强度仅为每吨钢 0.05KG 钒，对比北美等发达国家相差一倍左右。随着国内经济总量扩大，钢铁质量要求提升， 国内从 2016 年开始整治地条钢，2018 年发布螺纹钢新标准，导致特钢企业转型升级，特钢行业将步入快速发 展阶段，钢铁用钒量有望提升。 2025 年钢铁领域对钒产品需求或仍有 1 万吨增长空间。根据钒钛股份公告，钒在钢铁领域约 70%用于钢筋， 随着国家对高强钢筋的应用推广及淘汰 335MPa 级及以下钢筋等政策实施，按照国内 10 亿吨粗钢规模计算，预 计到 2025 年钢铁领域对钒产品需求仍有 1 万吨增长空间。即使粗钢总量下降 10%，提质增量部分预计也可保持 现有钒需求。
钒液流电池需求：长时储能商业化发展将带动钒需求增长
钒液流电池具备长循环和安全性。液流电池诞生于上世纪 80 年代的 NASA，其原理是利用内部反应电压不 同的正负极“电极液”同时循环，并通过膜结构平衡电荷，实现能量的吞吐。液流电池的电极液储存主体是储 罐，所以实现了能量和功率的分离；循环过程需要泵和管路进行支持。理想状态下，钒液流电池电极液体系内 部分别均衡，没有副反应，所以日历、循环寿命很长，超过 10 年/10,000 次，同时水体系安全性也非常好。钒 液流电池具备长循环和安全性，在电网侧、大规模储能（尤其是需要极限安全性的场合）场景下应用有相当前 景，进一步降低系统成本、提升能量效率、保证运维有效性，并且高效回收关键资源后应用将进一步拓宽。整 体来看，钒电池优势主要在于功率大、容量大、效率高、使用寿命长、响应速度快、安全性高、无爆炸及火灾 隐患、全生命周期成本低等方面，且钒电池可以全自动封闭运行，无污染，因此其更适用于大型长时储能领域。
政策支持储能钒电池进一步发展。钒电池由于其安全性能突出以及循环寿命长，有望在储能领域发展为锂 电池的“继任者”，近年来，面向储能领域的国家级政策频出，大力支持储能钒电池进一步发展。2021 年 8 月 5 日，国家发改委、能源局联合发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，意见指出，到 2025 年，实 现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，新型储能装机规模达 3,000 万千瓦以上，同时坚持储能技术多元 化发展，实现液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期。2022 年 6 月，国家能源局发布《防止电力生产事 故的二十五项重点要求（2022 年版）（征求意见稿）》，基于安全性考虑，提出中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池。政策端对安全性加大重视，未来大型储能项目更倾向 于安全性更高，且已开始初步规模化发展的钒电池技术路径。国家政策层面正不断加大对低成本钒电解液制备、 关键材料研究、电池结构设计研究等关键性技术的支持，为钒电池储能及其配套关键材料创造新的发展机遇和 市场。
2030 年全球钒电池装机有望增至 6GWh，消耗五氧化二钒或达 5.4 万吨。2021 年是全球钒液流电池产业规 模化、市场化的起步发展元年，钒储能应用项目签约骤增，产业技术、装备水平快速提升、标准体系日趋完善， 产业链及产业构成逐步完整、壮大，链内合作初入正轨，储能应用开始成为钒产业发展的强劲增长点。根据中 国化学与物理电源行业协会储能应用分会《2022 储能产业应用研究报告》显示：2021 年全球电化学储能装机规 模 21.1GW，其中液流电池储能技术装机规模 257.1MW，功率规模占比 1.22%；中国电化学储能装机规模 5117.1MW/10498.7MWh，其中液流电池储能技术装机规模 146.2MW/547MWh，功率规模占比 2.86%；2021 年 国内新增全钒液流电池约 150~200MW。根据中信建投电新组测算，预计 2030 年和 2040 年全球储能新增装机为 531 和 1125GWh，其中电网侧装机 62 和 95GWh，假设钒电池在电网侧市占分别为 20%和 30%，对应装机 12GWh 和 29GWh。若按照 1KWh 钒电池电解液消耗 9kg 五氧化二钒来测算，预计 2030 年全球钒电池新增装机消耗的 五氧化二钒将达到 5.4 万吨。
公司深耕钒行业历史悠久，经过多年发展，公司目前已具备钒制品（以五氧化二钒计）产能 4.3 万吨，拥 有氧化钒、中钒铁、高钒铁、钒氮合金、钒铝合金、高纯氧化钒、钒电解液等系列钒产品，质量优异，公司生 产的钒系列产品广泛用于钢铁、有色冶金、化工、能源等领域，出口美国、加拿大、荷兰、日本、韩国等国家。 依托控股股东资源优势，公司钒业务原料稳定。公司钒业务主要原料粗钒渣由公司控股股东攀钢集团提供， 攀钢集团占据了攀西四大矿区中的攀枝花、白马两大矿区，确保了公司生产原料来源稳定，粗钒渣定价模式按 照成本加合理利润模式定价。 公司已成为全球领先的钒制品生产企业，技术优势明显。公司依靠自主创新探索出难利用、低品位、多金 属共生的攀西钒钛磁铁矿综合利用道路，形成了钒氮合金等钒制品制备等一批拥有自主知识产权的专利和专有 技术，其中钒铁合金、钒氮合金等钢铁领域用钒产品销量长期保持国内领先，钒铁合金和钒氮合金分别在 2021 年和 2022 年入选工信部单项冠军产品，钒铁合金、钒铝合金 2020 年入选四川省名优产品，钒酸盐等其他非钢 领域应用产品已逐渐进入规模化生产阶段。公司高钒铁市场占有率高达 82.7%。
钢铁应用为盾，非钢应用为矛，公司钒业务稳中有进。公司努力巩固钒在钢铁领域的应用，积极拓展非钢 领域应用。伴随国家对高强钢筋的应用推广及淘汰 335MPa 级及以下钢筋等政策实施，2025 年国内钢铁领域对 钒产品需求或仍有一定增量。而在非钢领域，全钒液流电池及航空工业未来对钒的需求将出现较大增长，其中 新能源战略推动储能用钒需求增长；全球航空工业快速发展，国内军民融合、大飞机战略落实，将提升钒钛合 金需求，非钢用钒前景可期。公司在巩固钒在钢铁领域应用的同时，充分发挥自身研发力量的作用，加大产业 研究力度，加快高纯五氧化二钒、电解液、精细化工等项目的产业化进程，拓展非钢领域的钒应用。与具有较 强科研实力的研究院所、钢铁企业等开展长期技术合作，建立“产-学-研-用”联合实验室。一方面利用好攀钢 集团全产业链优势，加速新技术在公司内部成果转化，形成示范，另一方面加强基础理论研究，共同推进工业 试制，在国内重要钢企产业化放量应用，形成成套体系技术和应用方案。
钒产品业务：钒电池电解液有望为公司钒业务需求提升打开空间
公司钒产品畅销国内外市场，具有较高的市场声誉。2017 年公司钒产品（以五氧化二钒计，下同）产量 2.28 万吨，2022 年增长至 4.69 吨，年均复合增长率 15%；2017 年公司钒产品销量 1.93 万吨，2022 年增长至 4.91 吨，年均复合增长率 21%；2017 年钒产品吨售价 17.27 万元，2022 年下降至 11.83 万元，同比下降 31%；2017 年钒产品吨成本 13.34 万元，2022 年下降至 8.04 万元，同比下降 40%；2017 年钒产品吨毛利 3.93 万元，2022 年下降至 3.80 万元，同比下降 3%。预计伴随新型储能需求快速提升，钒电池电解液有望为公司钒业务需求提 升打开空间。
与大连融科设立合资公司，积极扩张钒电解液产能。2022 年 10 月 12 日公司公告，公司与大连融科在四川 省攀枝花市签署了《合资协议》，经双方友好协商，决定共同投资 3,161 万元人民币成立合资公司，其中公司 占注册资本的 51%，大连融科占注册资本的 49%。合资公司主要业务涵盖全钒液流电池电解液技术研发、加工 生产、市场销售、租赁等。合资公司将在 2022 年内在攀枝花市建设电解液产线，实现产能 2,000 立方米/年，此 为第一阶段。2023 至 2024 年，根据钒电池储能市场增长情况，协商投资建设产能 60,000 立方米/年钒电解液， 此为第二阶段。 截至 2023 年 5 月 25 日，第一阶段 2000 立方米/年电解液产线已完成设备安装和热负荷试车调试，正在开 展试生产有关工作，这标志着公司在钒储能领域的供应能力得到进一步提升，并为后续公司与大连融科按照《合 资协议》共同投资建设 60,000 立方米/年钒电解液产线提供支撑，有利于推动钒在储能领域的应用发展。
2023 年预计将有 8000 吨左右的钒产品应用于储能领域。公司 2022 年约有 5000 吨左右的钒产品直接应用 于储能领域，2022 年 12 月，公司全资子公司与大连融科在四川省成都市签订了《2023 年钒电池储能原料合作 年度框架协议》，若交易得以全部顺利执行，2023 年预计将有 8000 吨左右的钒产品应用于储能，公司 2023 年 应用于储能领域的钒产品占比将接近 20%。 与多方签署战略合作协议，公司钒电池业务未来订单可期。2022 年 10 月，公司与国家电投集团西南能源 研究院有限公司、大连融科在四川省成都市签订了《战略合作协议书》，各方就共同加强全钒液流储能产业前 沿关键技术应用，推动全钒液流电池储能应用的推广和商业模式创新，实现全钒液流电池储能技术创新发展的 目的，达成战略合作意向。2023 年 2 月，公司与攀枝花市人民政府、大连融科在辽宁省大连市签订了《战略合 作框架协议》，各方就提高攀枝花钒钛之都钒产业引领能力，建设世界级钒产业基地和钒产业关键技术创新中 心，提升攀枝花市钒资源在非钢领域的高效率高附加值利用，推动全钒液流电池产业化、商业化快速发展，达 成战略合作意向，同意建立更加紧密、深入、广泛的战略合作关系。三方同意充分依托攀枝花市钒资源和工业 基础优势，在攀枝花市合作打造包括电解液规模化生产、电堆和电池储能装备制造等全钒液流电池储能全产业 链基地。2023 年公司经营目标为：完成钒产品（以 V2O5 计）4.78 万吨。
钛产业下游覆盖面较广，公司钛业务以钛渣及钛白粉为主。钛产业下游广泛覆盖国民经济中各个行业，如 钛白粉是重要的无机涂料，钛材被广泛应用于众多高科技领域。公司是国内主要的钛原料供应商，国内重要的 钛渣、硫酸法和氯化法钛白粉生产企业，目前拥有钛精矿产能 150 万吨，钛渣产能 24 万吨，硫酸法钛白粉产能 22 万吨，氯化法钛白粉产能 1.5 万吨，在建氯化法钛白粉产能 6 万吨，并将适时启动 6 万吨级高炉渣提钛氯化 法钛白产线Ⅰ期和Ⅱ期建设。2022 年公司共生产钛白粉 24.35 万吨（其中氯化钛白粉 1.61 万吨）、钛渣 18.72 万吨。2023 年公司计划生产钛白粉 24.5 万吨（其中氯化钛白粉 1.95 万吨）、钛渣 20.8 万吨。
钛渣业务：2023 年市场需求回暖有望带动钛渣业务毛利率回升
国内钛渣龙头，2023 年市场需求有望回暖。根据中国铁合金在线网站数据，2022 年国内钛渣产量约 78 万 吨，公司市占率约 24%。目前国内钛渣生产企业主要集中在四川、云南、辽宁和内蒙古等地，产能集中度较低， 10 万吨以上规模企业仅有公司和龙佰集团。公司钛渣产品主要用于生产钛白粉和海绵钛，2022 年因下游钛白粉 市场低迷及生产工艺调整，国内钛渣市场需求有所减弱。2023 年受下游钛白粉、海绵钛市场新增产能大量释放， 而钛渣供应相对稳定，预计 2023 年钛渣市场需求较 2022 年有所增加。 2017 年公司钛渣产品产量 16.04 万吨，2022 年增长至 18.72 吨，年均复合增长率 3%；2017 年公司钛渣产 品销量 15.64 万吨，2022 年增长至 17.87 吨，年均复合增长率 3%；2017 年钛渣产品吨售价 3880 元，2022 年增 长至 4891 元，同比增长 26%；2017 年钛渣产品吨成本 3450 元，2022 年增长至 4731 元，同比增长 37%；2017 年钛渣产品吨毛利 430 元，2022 年下降至 160 元，同比下降 63%。
钛白粉业务：产能规模提升有望带动钛白粉业务盈利能力进一步增强
钛白粉下游应用广泛。钛白粉是重要的无机化工颜料，在涂料、油墨、造纸、塑料等工业中有重要用途。 目前，世界钛白粉工业工艺成熟、产品品种齐全，应用面涉及各工业领域和人们日常生活，成为市场价值仅次 于合成氨和磷化工的第三大无机化工产品。2022 年国内钛白粉产量 391.4 万吨，同比增长 3.14%，公司国内市 占率约 6%。 重涂需求将有力支撑国内钛白粉行业景气度。涂料行业是钛白粉的最大下游客户，而建筑业又是涂料行业 的主要下游客户，因此，房地产行业的发展对钛白粉市场需求的影响较大。除新房涂料外，存量房体量到一定 程度则会出现二次装修的高峰，二次装修需要建筑重涂，可新增钛白粉需求。考虑到中国庞大的存量房和二次 装修市场，预计未来重涂需求将有力支撑钛白粉行业景气度。
供给侧改革+出口额度提升+应用领域扩展，预计钛白粉行业长期将处于供需平衡状态。除重涂需求外，对 国内钛白粉生产企业来说，出口额度提升、应用领域扩展也为钛白粉市场带来了增量需求。一方面，国内钛白 粉生产企业技术提升，带来了产品质量的提高，可抢占部分国外中高端市场；另一方面，钛白粉应用领域的不 断扩大，除了传统的涂料、油漆、塑料等下游行业对钛白粉的需求外，逐渐扩大至化妆品、玩具、食品、医药 等领域。随着经济的发展、科技进步及应用研究的深入，钛白粉的应用领域将更加宽广。随着我国钛白粉行业 内供给侧改革推进+环保要求趋严，落后产能淘汰，整个行业将长期处于供需平衡，且略有增长的状态，预计钛 白粉产品需求和价格将保持相对稳定。但短期而言，2023 年预计国内新增产能 50 万吨，新增产量约 35 万吨左 右，市场竞争预计将较为激烈。 公司钛白粉主要销售到涂料、塑料、油墨、造纸等领域。2017 年公司钛白粉产品产量 19.99 万吨，2022 年 增长至 24.35 吨，年均复合增长率 4%；2017 年公司钛白粉产品销量 19.05 万吨，2022 年增长至 23.97 吨，年均 复合增长率 5%；2017 年钛白粉产品吨售价 13230 元，2022 年增长至 15216 元，同比增长 15%；2017 年钛白粉 产品吨成本 10597 元，2022 年增长至 14059 元，同比增长 33%；2017 年钛白粉产品吨毛利 2633 元，2022 年下 降至 1157 元，同比下降 56%。
公司钛白粉产能规模有望进一步提升。为响应国家对氯化法钛白粉工艺的鼓励政策，公司将加快攀钢 6 万 吨/年熔盐氯化法钛白项目的建设进度，并适时启动建设 6 万吨级高炉渣提钛氯化法钛白产线Ⅰ期和Ⅱ期建设。 6 万吨/年熔盐氯化法钛白项目是基于公司通过自主研发，突破攀西高钙镁钛资源熔盐氯化工艺及装备大型化关 键技术，形成的拥有自主知识产权的低品位钛渣熔盐氯化制备氯化法钛白成套产业化技术的应用，以实现对攀 西高钙镁钛资源低成本高效率利用。公司以大幅提升氯化法钛白粉生产线产品品质为目标，全面达产达效，形 成完善的氯化法钛白粉质量控制及管控体系。
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