1.1企业发展历程及股权结构
藏格矿业成立于 1996 年 6 月，当时主营业务为日用陶瓷产品及陶瓷原辅材料的生产、 研制和销售。2002 年公司成立全资子公司格尔木藏格钾肥有限公司，主要从事氯化钾的生 产和销售。2007 年，对察尔汗铁路以东 13 家钾肥企业进行盐湖资源整合。2010 年 6 月公 司剥离陶瓷资产，业务调整为贸易及其他投资管理等。2016 年 6 月，公司上市。2017 年成 立全资子公司格尔木藏格锂业有限公司，主要从事电池级碳酸锂的生产、销售和技术咨 询。2020 年 6 月，紫金矿业向藏格集团等巨龙铜业股东收购了巨龙铜业 50.1%股权，目前 公司对巨龙铜业的持股为 30.78%。公司目前拥有碳酸锂产能 1 万吨/年和钾肥产能 200 万吨 /年。
西藏巨龙铜业有限公司成立于 2006 年 12 月，公司作为第二大股东，持股巨龙铜业并 参与中国已探明铜金属资源储量最大的斑岩型铜矿开发。巨龙铜业持有驱龙铜多金属矿、 荣木错拉铜矿和知不拉铜多金属矿三个矿权，备案铜金属量 1,072 万吨，伴生钼金属量 57 万吨。巨龙铜业一期项目于 2021 年 12 月 27 日全面建成，2022 年正式投产。2022 年全 年，巨龙铜业实现铜产量约 11.51 万吨，给公司带来 7.25 亿元的投资收益；2023 年第一季 度，确认巨龙铜业投资收益 3.15 亿元，增幅为 152.68%。
据巨龙铜业的规划，二期项目将 扩大规模 20 万吨，总投资 174 亿元，计划 2024 年建成投产，届时产铜 35 万吨/年；三期 30 万吨 2027 年投产，届时产铜 60 万吨/年，项目整体建成投产后将成为国内最大的单体铜 矿山。 根据公司 2022 年报，公司目前的实际控制人为肖永明先生，公司第一大股东西藏藏格 创业投资集团控股 25.54%，公司实控人肖永明先生对藏格创业投资控股 90%，对四川省永 鸿实业控股 61.33%，肖永明、林吉芳、永鸿实业合计持有本公司股份比例为 40.16%。
1.22022年公司业绩历史新高，23Q1业绩小幅增长
受益于新能源汽车销量的爆发，碳酸锂价格涨幅较大，公司锂盐产品量价齐升。因俄 乌冲突，2022 年全球钾肥价格持续上涨，公司钾肥业务同样亮眼。2022 年公司营业收入达 到 81.94 亿元，同比增长 126.19%；归母净利润为 56.55 亿元，同比增长 296.18%，业绩创 造了历史新高。 2023 年 Q1 营业收入为 13.74 亿元，同比上升 6.84%；归母净利润为 9.21 亿元，同比 上升 13.06%，业绩增长原因主要是氯化钾销量增加和巨龙铜业投资收益增长较大。
1.3钾肥和碳酸锂业务双线发力，碳酸锂收入和毛利贡献显著增长
公司主要产品为氯化钾和碳酸锂。近两年来，受到地缘政治、人口增长等多重因素影 响，钾肥供给持续偏紧，进入高景气周期；近年来，受益于新能源汽车、储能等行业蓬勃 发展，锂盐行业景气度持续向上，钾锂业务均取得大幅增长。2022 年，氯化钾营收为 38.35 亿元，同比增长 44.12%，占总营收的 46.80%；碳酸锂营收为 43.23 亿元，同比暴增 356.98%，占总营收的 52.76%，首次营收占比超过氯化钾。2022 年氯化钾毛利率为 70.93%，同比增加 12.26 个百分点，占总毛利的 40.48%；碳酸锂毛利率达到 92.20%，同比 上升 32.44 个百分点，毛利贡献升至 59.32%。
2022 年公司总毛利率为 82.00%，同比提高 23.17 个百分点，2020 年以来各项业务毛利 率均大幅上升。公司 2022 年 ROE 大幅上升，高达 46.64%，同比上升 31.54 个百分点。 2023 年 Q1 公司的总毛利率为 69.07%，ROE 为 7.96%。公司 2022 年氯化钾产量 130.67 万吨，同比增长 21.24%，销量 110.14 万吨，同比增长 3.12%；2022 年碳酸锂产量 10537 吨，同比增长 39.51%，销量 10707 吨，同比下降 2.31%。 公司 2023 年 Q1 氯化钾产量 19.51 万吨，销量 37.61 万吨；2023 年 Q1 碳酸锂产量约 1783 吨，销量约为 534 吨。2023 年 Q1 受碳酸锂产品市场需求疲软等因素影响，销量有所 下滑。
1.4费用率显著降低，研发投入稳步增长
公司 2022 年三项费用总计达 3.5 亿元，同比增长 25%。具体来看 2022 年各项费用， 销售费用由 2017 年的 5.01 亿元下降至 2022 年的 0.45 亿元，管理费用由 2017 年的 0.62 亿 元上升至 3.34 亿元，三项费用总计由 2017 年的 6.12 亿元下降至 2022 年的 3.5 亿元。通过 企业的精细化管理，销售费用率由 2017 年的 15.79%显著下降至 2022 年的 0.55%。公司 2022 年投入研发费用达 0.21 亿元，同比增加 18.31%。公司 2023 年 Q1 三项费用率合计达 5.09%，研发费用为 0.05 亿元。
2022 年，公司的经营活动现金净流量表现出色，现金流状况明显优于之前几年。具体 来看，2022 年的经营活动现金净流量达到 54.30 亿元，同比增加 166.83%；营业收入为 81.94 亿元，经营活动现金净流量占比高达 66.27%，这主要受益于钾肥和碳酸锂销售收入 的增加。公司 2023 年 Q1 经营活动现金净流量为 2.93 亿元，资产负债率为 16.12%。
钾肥主要应用于农业领域，施用于大田作物和经济作物的种植过程中，主要目的在于 提高作物对氮元素、磷元素的吸收量, 进而提高作物产量、改善作物品质。近两年来，受到 地缘政治、人口增长等多重因素影响，钾肥供给持续偏紧，进入高景气周期。对于我国这 个农业大国、人口大国而言，粮食生产不仅关系到人民的温饱，还深刻影响到国家安全。 而保障粮食安全则离不开农业科技和化肥支撑，作为农业三大基础肥料之一的钾肥，在其 中发挥着不可替代的重要作用。稳定国内钾肥生产、建立钾肥战略储备、走出去投资钾肥 产业、加强国际贸易合作依然是解决国内钾肥供应的重要方式。
目前公司在察尔汗盐湖氯化钾的设计产能为 200 万吨/年，产能利用率达 65%，公司为 了保证察尔汗盐湖资源的可持续发展，暂无扩产计划。2023 年 2 月 17 日，全资孙公司藏 格矿业国际有限公司、成都川寮聚源实业有限公司，合作方 PGM 钾盐矿投资有限公司、 XTN 钾盐矿投资有限公司在老挝首都万象市与老挝政府签署了《万象塞塔尼县巴俄县钾盐 勘探协议》。项目总面积约 400 平方公里，根据已有的地质勘探工作和周边矿权资料信息， 推测预计协议涉及的两个勘探区域折合氯化钾的资源量总计约 6 亿吨，初步规划一期产能 为氯化钾 200 万吨/年。
2.1全球钾肥供应集中度较高
2.1.1目前全球钾资源的分布很不均衡，集中度较高
根据盐湖股份 2022 年报披露，目前全球钾资源的分布很不均衡，集中度较高。当前加 拿大、白俄罗斯和俄罗斯为全球储量最高的国家，其占比分别为 31.3%、21.3%、11.4%， 合计约为全球钾盐资源总储量的 64%，而我国储量占比为 10%，排名第四。目前海外前七 大钾肥生产企业产能占比高达 83%，公司钾肥产能全球占比约 3.2%，国内产能仅次于盐湖 股份。
Nutrien 作为全球最大的钾肥生产商，2022 年毛利润增长显著，2022 年 Q2 毛利润达 612 美元/吨。2022 年因为俄乌冲突等因素，东欧供应减少，Nutrien 离岸销售量创下历史最 高纪录。Nutrien 目前钾肥销量每季度都保持在 300 万吨左右，预计未来也将保持稳定。Nutrien 年报披露 2001-2021 年全球钾肥需求的 CAGR 为 2.8%，预计 2023、2024 年会 稳步提升，2024 年将超过 7 千万吨。2022 年 Nutrien 出口中国的钾肥占比为 14%，相较于 2021 年的 11%，同比提高 3pct。中国钾肥 2001-2021 年需求的年增长率为 4.8%，相较于其 他国家需求更高。
2.2钾肥国内青海地区产能第二，海外项目落子老挝
2.2.1藏格矿业具有得天独厚的战略资源优势
藏格矿业具有得天独厚的战略资源优势。察尔汗盐湖总面积 5856 平方公里，是中国最 大的可溶钾镁盐矿床，也是世界最大盐湖之一。氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储 量，均居全国首位。 公司对技术研发工作高度重视，在行业内已形成了明显的技术优势。公司目前已取得 发明专利 4 项，分别是一种固体钾矿的开采方法、一种从固体钾矿制备光卤石原料的方 法、从超低浓度卤水中除杂提锂的方法、盐湖碳酸锂生产中排放的含硼废水生产高纯度硼 砂的方法 ；
取得实用新型专利 5 项，分别是一种新型生产装货用托盘、一种钾盐浮选搅拌 装置、一种水平带式过滤机分料装置、一种氯化钾生产过程中的除杂装置、一种未干燥碳 酸锂半成品振动下料装置 ；处于实审阶段的技术专利 7 项。 青海省人民政府、工业和信息化部联合印发了《青海建设世界级盐湖产业基地行动方 案（2021-2035 年）》，方案明确了产业升级方向，并从产业政策、税收政策、财政金融等方 面对建设盐湖产业基地给予大力支持，行动方案的实施将全力推动青海盐湖产业转型升 级，优化产业布局，提高盐湖资源综合利用水平，公司有望充分受益于行动方案。
2.2.2海外项目落子老挝
2023 年 2 月，公司全资孙公司成都川寮聚源实业有限公司、合作方 XTN Potash Salt Ore Investment Co.,Ltd 与老挝政府在老挝首都万象市签署了《万象塞塔尼县巴俄县钾盐勘 探协议》，公司全资孙公司 Zangge Mining International Pte. Ltd.、合作方 PGM Potash Salt Ore Investment Co.,Ltd 与老挝政府在老挝首都万象市签署了《万象塞塔尼县巴俄县钾盐勘 探协议》，成都川寮聚源实业有限公司、Zangge Mining International Pte. Ltd.(统称“投资主体 公司”)基于老挝的法律法规将分别在老挝主导设立项目公司。 协议约定的勘探特许经营区位于万象市塞塔尼县和巴俄县，其中：成都川寮聚源实业 有限公司、Zangge Mining International Pte. Ltd.参与签署的协议对应的特许经营区面积分别为 198.97 平方公里和 199.28 平方公里，项目公司将在特许经营区内进行勘探，以收集矿床 数据和资源信息，开展钾盐开发项目经济技术可行性研究。
老挝万象盆地蕴藏丰富的钾盐矿，已发现的矿产资源包括光卤石矿、钾石盐矿等，老 挝万象市塞塔尼县和巴俄县的钾盐矿床为综合性大型盐类矿床。根据已有的地质勘探工作 和周边矿权资料信息，推测预计协议涉及的两个勘探区域内折合氯化钾的资源量总计约 6 亿吨(具体资源量信息以后期批准的勘探报告为准)，初步规划一期产能为氯化钾 200 万吨/ 年。若后期各项工作顺利推进、勘探资源量达到预期，将根据资源储量设计具体的开发规 模和开发方案。
2.3国内钾肥高度依赖进口，公司为粮食安全保驾护航
需求端：我国是传统农业大国，同时也是全球最大的钾肥需求国。由于我国钾矿资源 储量相对低且持续供应能力不足，尤其缺少可溶性钾资源，所以我国需要进口大量钾肥保 障国内供应，且进口维持较高水平，国内氯化钾价格也受国际市场影响比较大。从 2018 年 至 2022 年，我国氯化钾进口量占消费总比重分别为 54%、60%、56%、58%和 51%，进口 依存度始终维持在 50%至 60%之前，处于高位。目前我国氯化钾进口国主要是俄罗斯、加 拿大和白俄罗斯。2021 年，以上三个国家占比分别为 30%、27%和 23%。
产能端：据盐湖股份年报披露，国内最主要的钾肥生产企业是盐湖股份和藏格矿业， 年产能分别为 500 万吨和 200 万吨，共计占国内产能的 87%。此外，国内国投罗钾建有年 产 150 万吨硫酸钾生产装置，是世界最大的单体硫酸钾生产企业，2022 年生产硫酸钾 183.09 万吨，钾镁肥 9.54 万吨。亚钾国际目前设计产能为（100+200）万吨/年，其中 100 万吨/年已经达产，目前在建产能为 200 万吨/年，2022 年氯化钾产量为 90.91 万吨。 为缓解国内钾肥供应紧张，政府积极支持企业海外寻找和开采钾资源，致力于建立海 外钾肥基地。目前，中资企业在老挝的钾肥产能已达 150 万吨/年，增长迅速，预计将进一 步满足国内需求。随着国内企业加速海外钾肥基地建设，以及国家推进“打造世界级盐湖产 业基地”的战略规划，有望降低国内对钾肥进口的高度依赖。
2.4大合同价格落地为国内钾肥销售价格托底
2020 年以来，开工率下滑导致钾肥供给出现缺口，加之海运费不断上涨等因素，钾肥 价格逐步走高，再加上欧美对白俄罗斯钾肥制裁、俄乌战争冲突影响，2022 年上半年全球 钾肥市场达到了 10 年的历史高价位。2022 年国内钾肥价格走势基本与国际市场一致。 2022 上半年氯化钾价格在国内供应紧俏、国际局势的双重作用下价格持续上升，突破近几 年新高，从近几年价格走势来看，目前氯化钾价格仍然处于高位。氯化钾出厂价格在 2022 上半年价格持续上涨，最高单价达到 4880 元/吨。截止 2023 年 6 月上旬，公司披露的氯化 钾到站价目前为 2850-3100 元/吨，价格较去年高点虽有所下滑，但仍处于高位。
2023 年 6 月 6 日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与国际钾肥供应 商加拿大钾肥公司 (Canpotex）就 2023 年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为 307 美元/吨 CFR，较上一年度下降 283 美元/吨，继续保持世界钾肥“价格洼地”。2023 年度 新合同的达成，将为国内秋季以及明年春季农业生产的钾肥供应提供积极保障。大合同落 地为国内钾肥价格有托底作用。大合同价格折合人民币约 2189 元/吨（汇率按 7.13），加上 增值税与国内的运费，对目前市场价格有托底作用，未来钾肥市场价格下行空间有限。
3.1锂资源：资源端较为集中，供给由澳洲和南美主导
产量分布非常集中，澳洲占主导地位。据 USGS 统计，全球锂资源产量由 2015 年 3.15 万锂金属吨增长至 2022 年 13 万锂金属吨，按照 5.323 的换算系数，产量由 2015 年 16.8 万 吨 LCE 增长至 69.2 万吨 LCE，复合增长率达 22%。 分国别来看：澳大利亚、智利和中国为主要生产国，产量占比分别达 47%，30%和 14%，CR3 合计占比达 92%，占据全球锂供应主导地位，全球锂资源供应非常集中。
资源端集中于智利、澳大利亚、阿根廷和中国。2022 年全球锂储量约 2600 万锂金属 吨，以卤水型和伟晶岩型（锂辉石、锂云母、透锂长石等）的锂矿为主体，卤水锂矿资源 主要分布在南美智利、阿根廷、玻利维亚的“锂三角”高原地区和美国西部及中国西部等 干燥地区。世界上的岩石锂矿资源主要分布在澳大利亚、中国、津巴布韦、葡萄牙、巴 西、加拿大、俄罗斯等国。
3.1.1盐湖卤水：集中于三大高原地区，占据全球65%锂资源储量
全球 65%锂资源储量为盐湖卤水，分布于三大高原地区。据 USGS2020 年预计，全球 锂资源储量中 65%为盐湖卤水，并且主要分布于世界三大高原，即南美西部安第斯高原、 北美西部高原以及中国青藏高原，形成三大高原卤水型锂矿床的成矿区。
卤水资源丰富，但开发难度较大。盐湖卤水锂资源丰富，但目前受限于：1）地理及基 建条件：盐湖多形成于高海拔地区，南美盐湖多处于 3700 米、北美盐湖多处于 1500-2200 米、青海盐湖则处于 2600、4500 米两大海拔范围。周围通常基础设施落后，施工、运营环 境较为艰难，对生态保护要求高。2）提锂技术：全球富锂盐湖生产主要采用沉淀法，需要 较大资本开支、较长建设及爬坡周期。3）不同盐湖差距大：由于不同盐湖卤水间化学组分 有较大差异，往往需要根据每一座盐湖的特性去制定适合的工艺，并且后端还需较长时间 的调试工作，加大了盐湖开发的难度。 由于上述主要原因，全球锂资源供给仍以岩石型锂矿为主。我们认为在未来锂资源前 景明确、提锂技术不断突破及高锂价的刺激下，全球盐湖卤水开发节奏将得到加强。将逐 步形成大规模、低成本的锂资源，成为重要锂资源供应来源。
3.1.2硬岩型：资源量不及盐湖卤水，贡献全球一半以上产量
硬岩型锂矿资源以锂辉石、锂云母、透锂长石、锂蒙脱石、贾达尔石和磷铝锂石等为 主，资源量占据全球 26%，主要分布于澳大利亚、加拿大、芬兰、中国、津巴布韦、美 国、巴西、南非和刚果（金）等国。产量却占据全球 50%以上，是主要的锂资源矿产来 源。根据 SMM 测算，全球在产锂辉石矿山锂精矿总产能约 269.5 万吨，其中澳洲锂矿产能 共计 239 万吨，占比 88.7%，澳洲仍为全球锂辉石精矿供应主力国家。
3.2锂需求：新能源带来锂离子电池猛烈需求，储能或将接棒发力
性能优异，锂离子电池脱颖而出。得益于锂离子电池比能量高、无记忆效应、工作电 压高（单体工作电压为 3.7V 或 3.2V，相当于 3 节镍镉或镍氢电池串联电压）、重量轻（相 同体积重量仅为铅酸电池 1/5-1/6）、绿色环保和长寿命等优点，逐渐成为电化学二次电池 的首选，广泛应用于消费电子、新能源车、储能等领域，也带动了对锂资源的需求量。锂离子电池需求快速扩张带动下，锂金属消费量猛烈增长。锂金属应用在电池板块的 占比从 2010 年 23%扩大到 2022 年的 80%，目前成为最主要的应用领域。
3.2.1新能源车：技术突破叠加政策扶持，点燃锂价的第一把火
动力电池技术突破助推新能源车的销量爆发。随着 2020 年比亚迪刀片电池、宁德时代 CTP 技术的推出，磷酸铁锂电池包的能量密度得到较大提升，缩小了和三元电池包的差 距，使动力电池得以在保证安全的同时带来续航里程的提升和成本的下降，助推了新能源 车的销量爆发。在电池技术突破及政策扶持下，中国新能乘用车销量大幅增长，渗透率逼近 30%。据 中汽协数据，2022 年我国新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成 705.8 万辆和 688.7 万辆，同比分别增长 96.9%和 93.4%，连续 8 年保持全球第一。全球范围内，新能源车销 量也呈现快速增长态势，2022 年销量突破 1000 万辆。
3.2.2储能：拉动锂资源需求增长的第二辆马车
在碳中和的大浪潮下，世界各国纷纷开始加大对光伏、风电等可再生能源的建设力 度，新能源发电体系大规模接入后，需要配套以储能设施来进行发电量与用电量的严格匹 配，以此形成在新能源高占比的电力系统的“生产-传输-储存-利用”的闭环。 目前我国储能体系仍以抽水蓄能为主要方式，2021 年抽水蓄能占比达到 86%，新型储 能占比约 12.5%，其中约 90%为锂电池储能。在政策及行业需求的带动下，我国电化学储 能近几年得到大力发展，2021 年累计装机量达到 5.5GW，同比增长 68%。
据 EVTank 统计，2021 年全球储能锂离子电池总体出货量达到 66.3GWh，同增 132%，其中中国企业出货量达 42.3GWh，占全球出货量 64%。从行业应用别来看，电力 系统依然是储能锂电池最大的应用市场，2021 年占比高达 71%。根据 EVTank 预测，全球 储能锂离子电池出货量有望在 2025 年超 240GWh，CAGR 保持在 35%以上，2030 年则有 望达到 914GWh。未来储能锂离子电池有望成为锂资源需求的第二增长极。
4.1公司坐拥察尔汗盐湖，积极获取西藏地区盐湖资源
公司在察尔汗现有电池级碳酸锂产能 1 万吨/年，产能利用率为 100%，2023 年公司目 标略超产能生产 1.2 万吨。目前关于锂资源开采的重点项目放在西藏阿里麻米错盐湖，麻 米错盐湖位于西藏自治区阿里地区改则县麻米乡境内，矿区面积 115.36 平方公里，属硫酸 镁亚盐型卤水，液体卤水矿的资源量主体是湖表卤水，氯化锂储量约 250.11 万吨，折碳酸 锂约 217.74 万吨，平均品位氯化锂 5,645mg/L。根据麻米错盐湖目前制定的开发利用方 案，麻米措矿业总规划年产碳酸锂 10 万吨，一期工程(2022-2024 年)建设 5 万吨规模，待 条件成熟后再投资兴建二期项目(2025-2027 年)增加到年产 10 万吨。 公司公告表示按照战略合作协议约定，麻米措矿业建成投产后，藏格矿业有优先收购 权。目前麻米错盐湖正在办理环评批复和立项核准，已完成结则茶卡与龙木错盐湖的现场 尽调工作，正在编制尽调报告。
2022 年 3 月藏青基金拟以现金 40.8 亿元人民币向西藏金泰购买其所持西藏国能矿业发 展有限公司 34%股权，并拟以现金 6 亿元人民币向东义资本购买其所持西藏国能矿业 5% 股权。国能矿业持有结则茶卡及龙木错盐湖采矿权，据西藏城投报告，两盐湖储量合计 390 万吨碳酸锂当量，结则茶卡盐湖规划改建 6 万吨锂盐项目（3 万吨工业级氢氧化锂）， 目前项目处于环评批复中。 公司抓住行业发展机遇，通过整合取得青海察尔汗盐湖铁路以东 724.35 平方公里的盐 湖资源采矿权，伴生有钾、镁、钠、硼、溴、碘等多种矿产品种 ；
通过参与产业发展基 金，以较低的成本取得了西藏阿里改则县麻米错盐湖资源储备，且以湖表卤水矿为主，拥 有 218 万吨碳酸锂当量 ；通过公开拍卖及股权收购取得青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐 矿、碱石山钾盐矿、小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段资源储备，是以钾盐为主，伴 生有锂、镁和芒硝的综合性矿田，探矿权合计达 1400 平方公里。公司参股结则茶卡盐湖和 龙木错盐湖项目，两个项目资源量合计 390 万吨碳酸锂当量。公司锂的权益资源量合计为 124 万吨碳酸锂当量。
根据盐湖股份年报披露，中国已探明的锂资源（金属当量）储量约为 534 万吨，约占 全球储量的 6%。其中，盐湖资源约占全国总储量的 80% 以上，矿石资源约占不到 20%。 含锂盐湖主要分布在青海、西藏和湖北；锂辉石和锂云母则主要分布在四川、江西和湖 南。 目前国内锂供给以盐湖提锂及云母提锂为主，锂辉石提锂边际补充。盐湖提锂方面， 青海高镁锂比盐湖技术难题已实现突破，已进入产能扩张期；
西藏盐湖提锂虽资源禀赋优 异，但基础设施薄弱以及环保要求严苛，尚未得到全面开发，而深层卤水和油田卤水当前 尚处于勘探试验期。江西宜春的云母提锂产业得益于近年来当地政府加大开发和政策扶持 力度加大，已成为中国重要的供给增量。锂辉石提锂虽然直接生产成本低，但项目多处于 高海拔山区环境及环保苛刻导致开发迟缓。此外，如新疆、湖南郴州、内蒙古等地的锂资 源已开始进入视野，随着本土优质资源开发提速，其潜力有望被充分挖掘。
4.2公司盐湖提锂技术领先，麻米错盐湖技术上已无担忧，成本优势明显
公司采用的吸附法提锂工艺技术具有操作简便、成本低、产品纯度高、工艺稳定性强 的特点，并且对盐湖卤水的镁／锂比没有苛刻的要求。因此吸附法提锂技术的成功开发对加快盐湖资源综合利用，实现盐湖地区循环经济和可持续发展将起到积极的作用。公司一 期项目工艺技术属国内首创，目前已申请发明专利。
从超低浓度卤水中提锂。锂离子浓度仅有 0.06g/L，镁锂比高达 2000:1，超低浓度卤 水提锂是世界性的难题，国内外还没有一家企业从这么低浓度的卤水中提锂成功并规模化 生产，但藏格锂业已经克服了这个技术难题；采用了生物化工使用的模拟连续床技术，此 项技术的使用使吸附剂用量减少了 50%，锂收率提高至 80%，大大降低了建设成本； 采用 了“一步法合成”技术，碳酸锂最常见的生产方式为先生产工业级碳酸锂，再碳化氢化法深 加工，生产电池级碳酸锂，公司采用“模拟连续吸附→除杂浓缩→一步法合成”直接生产出 电池级碳酸锂，压缩了生产工艺。
虽然盐湖卤水提锂技术日渐完善和成熟，产能也逐步释放，但超低浓度卤水（锂含量 0.06g/L）提锂仍是世界性难题。2017 年-2018 年，格尔木藏格锂业为克服这一难关开展了 用吸附法从超低锂浓度卤水中提取生产碳酸锂的中试并达到了预期效果。根据中试结果， 藏格锂业技术团队提出超低浓度卤水提锂制取电池级碳酸锂技术工业化工艺设计方案，采 用“模拟连续吸附→纳滤反渗透除杂→一步法合成”工艺路线建设 1 万吨/年电池级碳酸锂项 目，该项目从 2018 年 6 月开工建设，2018 年 12 月 20 日产出产品，第一批产品就达到电池 级碳酸锂标准。 公司碳酸锂单吨销售成本从 2020 年先涨后跌，2022 年仅 3.15 万元/吨，相比于锂精矿 和锂云母，成本优势明显。
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