1.1、 夯实“智能制造+工业互联网”核心业务，积极创 新打造第二增长曲线
工业富联是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商。其前身福 匠科技于 2015 年 3 月成立，在 2017 年首次增资引入深圳鸿富锦并更名为“富 士康工业互联网股份有限公司”，并于 2018 年在沪主板上市。2019 年，公司入 选达沃斯世界经济论坛“灯塔工厂”网络，成为全球 16 家灯塔企业之一。2020 年，公司投资凌云光技术，布局机器视觉及工业人工智能在智慧工厂的研发及应 用；与中信控股、中信戴卡、华润水泥签署合资协议暨项目合作框架协议，携手 发力新基建；在智能工业系统方面，收购鼎捷软件 15.19%股份，成为第一大股 东。2021 年，公司收购恒驱电机 63%的股权，快速切入新能源车赛道；投资人 工智能机器人领域独角兽企业——思灵机器人，加深在 3C 精密、新能源车产业 链等领域的布局，加速构筑行业护城河。2022 年，公司所投资的凌云光在科创 板上市，取得重大进展，并进一步对思灵机器人加大投资，加快布局机器人产业 方向。
公司主要业务为通信及移动网络设备、云计算以及工业互联网。通信及移动网络 设备主要涉及 5G 相关产品和智能手机及穿戴装置高精密机构件的生产；云计算 业务包括服务器、存储器、高效运算系统等；工业互联网领域主要包括卓越制造 咨询与灯塔工厂解决方案业务、数字制造运营业务、云及平台服务业务。此外， 在巩固原有基础业务的前提下，公司积极开拓公司的第二成长曲线，围绕科技创 新积极布局新事业，逐渐聚焦“半导体生态、新能源车零部件、大数据，机器人” 等新的产业方向。
1.2、 股权结构相对稳定，股权激励带动员工积极性
股权结构相对集中，鸿海精密间接控股 61.70%。截至 2023 年第一季度，中坚 公司直接持有其 36.72%的股份，并通过子公司富泰华和郑州鸿富锦精密电子间 接持有 24.98%的股份，合计共控制工业富联 61.70%的股份，成为控股股东。 中坚公司由鸿海精密间接全资控股，鸿海精密在 2022 年《财富》世界 500 强企 业排名中位列第 20，是世界领军电子企业。
公司通过股权激励和员工持股计划，提升员工凝聚力和工作积极性。2021 年年 度股东大会决议通过 2022 年员工持股计划，计提未来专项奖金 20 亿，授予 全球绩优核心干部，参与本计划员工无需出资，预估参与人数可达 12000 人。 另外，2022 年 9 月公司董事会审议通过《关于 2019 年股票期权与限制性股票 激励计划部分预留授予股票期权第三个行权期行权条件、部分预留授予限制性股 票第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》，符合行权条件的激励对象为 50 人，行权价格为 12.05 元/股，符合解除限售条件的激励对象为 276 人，转让价 格为 6.03 元/股。通过股权激励和员工持股计划，公司建立了与员工之间利益共 享、风险共担的机制，将公司中长期利益与员工经济收益挂钩，促进公司长期发 展。
公司主要管理层多具有专业工作背景，相关从业经验丰富。截至 2022 年年报， 时任董事长李军旗毕业于东京大学，获得机械工程学博士学位，是国内精密制造 的领军人才。首席技术官及董事周泰裕毕业于卡耐基梅隆大学，获得电子与计算 机工程博士学位，在高性能计算机基础设施领域具有丰富的开发和应用经验。其 他董事或高管大多毕业于名校，曾任职于鸿海精密，在电子行业深耕多年，管理 运营经验丰富。
1.3、 营收利润均创历史新高，研发投入持续加码
2022 年公司营收以及净利润均创历史新高。受新冠疫情导致的一次性防疫成本 增加，以及年底汇率波动的影响，公司归母净利润在 2020 年稍有下滑，同比下 降 6.32%，扣除相关损失后较 2019 年同比仅下降 0.54%；2021 年净利润同比 增长近 15%。2022 年公司营收达 5118.50 亿元，同比增长 16.45%，归母净利 润为 200.73 亿元，同比微增 0.31%，营收、归母净利润均创历史新高。2023 年 一季度，公司营收 1058.89 亿元，同比增长 0.79%，归母净利润 31.28 亿元， 同比下降 3.91%。
毛利率、净利率受业务结构改变影响有所下滑。2017 年至今，公司毛利率、净 利率维持下行，主要原因在于公司相对毛利率较低的云计算业务占比呈上升趋势， 影响了整体毛利率、净利率。2022 年公司毛利率 7.26%，净利率 3.92%，2023Q1 毛利率 7.36%，净利率 2.95%。
期间费用维持稳定。2022 年，销售费用为 10.58 亿元，同比增长 18.06%；管理 费用为 38.28 亿元，同比下降 7.91%；财务费用为-7.04 亿元，利息收入较高导 致多年来保持负水平。 研发投入持续加码。2018-2022 年公司研发费用逐年提升，同比增长分别达 4.76%、6.48%、7.94%和 6.95%，2022 年研发费用增长至 115.88 亿元，同比 增长 6.95%，2022 年推出全球第一台 DC_MHS 服务器，对大数据中心节能技 术、5G 相关前沿技术研发投入持续提升。2019 年以来公司研发费用率维持在 2.2%以上，2023Q1 公司研发费用为 24.41 亿元，研发费用率升至 2.31%。
通信及移动网络设备占公司收入比例最高，2022 年达 57.86%，毛利率保持在 10%左右。2022 年，通信及移动网络设备收入达 2961.78 亿元，同比增长 14.37%， 主要系企业数字化基础设施建设升级和云端应用快速增长以及 5G 基建和智能家居需求提升所致。业务占比自 2017 年维持在 60%左右水平，近年来稍有下降 趋势，2022 年占比为 57.86%。受疫情影响，业务毛利率有所下滑，但仍维持在 10%左右，2022 年，业务毛利率为 9.25%。 云计算营收屡创历史新高，2022 年收入达 2124.44 亿元，盈利能力持续稳固。 公司云计算业务收入自 2017 年一直保持正增长态势。受益于全球服务器市场加 速扩容，公司云计算及企业服务器、存储器等产品销量稳居全球领先地位，且云 服务商产品收入迅速提升。2022 年公司云计算业务年入达 2124.44 亿元，同比 增长 19.56%。公司云服务设备收入占整体业务收入比重有所上升，2022 年达 41.51%。云计算业务毛利率稳定保持在 4%左右，2022 年为 3.96%，盈利能力 稳中有升。 公司积极发展工业互联网业务，2022 年收入规模持续增长至 19.12 亿元，毛利 率可达 47.87%，处在历史高位。2020 年工业互联网收入飞速提升至 14.41 亿 元，同比增长 130.85%，主要增长来自于灯塔工厂业务的带动以及对外提供的 软硬件整合的智能制造解决方案。2022 年工业互联网收入达 19.12 亿元，同比 增长 13.45%。盈利能力方面，工业互联网业务 2022 年毛利率达 47.87%，经历 2018、2019 年低谷后修复较快，效果明显。
2.1、 云计算：AI 算力需求爆发式增长，云计算基础设 施价值凸显
2.1.1、 深度受益于大模型浪潮，AI 服务器需求实现快速增长
ChatGPT 出道即巅峰，掀起大模型“储备竞赛”。美国 OpenAI 公司于 2022 年 11 月 30 日正式推出的对话式 AI 模型 ChatGPT，是基于 GPT 技术和大量的语 料训练，达到可以理解和学习人类的语言并且跟人类进行交互的聊天机器人。据 VezaDigital 报道，OpenAI 网站今年 3 月独立用户量突破 8.47 亿，成为史上用 户增长最快的网站。ChatGPT 的火爆出圈开启了 AI 大模型赛道的大爆发，以谷 歌、微软、百度为代表的科技公司纷纷加速布局 AI 大模型。
AI 大模型发展基石，算力需求持续增长。AI 大模型的实现包含核心三大要素： 大算力、多数据、强算法，其中算力作为 AI 大模型完成训练和推理过程的基石 起到关键作用。AI 大模型算力需求与大模型参数数量成正比，随着模型参数量 呈指数型增长，算力需求大幅提升。 根据中国信通院 2022 年 11 月发布的《中国算力发展指数白皮书（2022 年）》， 2021 年全球计算设备算力总规模达到 615EFLOPS，同比增速达到 44%，其中 智能算力规模为 232EFLOPS。结合华为 GIV 预测，2030 年全球算力规模将达 到 56ZFLOPS，2021-2030 年 CAGR 达到 65.08%，其中受益于 AI 爆发的智能 算力将达到 52.5ZFLOPS，2021-2030 年 CAGR 高达 82.65%，占比总算力规 模将达到 93.75%。 此外，中国算力总规模持续增长，根据 IDC 和浪潮信息联合发布的《2022-2023 年中国人工智能计算力发展评估报告》，2020 和 2021 年算力总规模同比增速达 136.6%、106.9%，连续两年突破 100%。其中，我国 2022 年算力总规模达 268.0 EFLOPS，位居世界前列，并保持高增长速度。在政策及产业双重引擎驱动下， 预计我国算力规模将继续稳步提升，在 2026 年达 1271.4 EFLOPS。
在算力时代下，AI 服务器性能凸显，为 AI 大模型提供强大算力支持。不同于采 用 CPU 串行架构的普通服务器，AI 服务器主要采用由 CPU 和加速芯片（GPU、 FPGA、ASIC 等）组合的异构式架构，拥有图形渲染和快速并行运算海量数据 的优势，能够满足 AI 大模型所需要强大的算力需求，因此 AI 服务器和 GPU 芯 片等核心零部件等市场需求剧增。据集微网，GPU 芯片产能有限导致 AI 服务器 出货量受到牵制，服务器价格持续上涨并且交货周期不断延长。 2022-2026 年全球 AI 服务器出货量 CAGR 达 22.6%。据 IDC 数据显示，2022 年全球服务器出货量突破 1516 万台，市场规模约 1216 亿美元，分别同比增长 12.01%和 18.61%，预计 2026 年出货量达 1885 万台，市场规模近 1665 亿美 元，2022-2026 年 CAGR 分别为 5.59%和 8.18%。未来 AI 服务器将成为全球服 务器市场增长的主要推动力，根据 TrendForce 数据，2022 年全球 AI 服务器出 货量达到 85.5 万台，预计 2026 年全球 AI 服务器出货量为 236.9 万台，2022- 2026 年 CAGR 高达 29.02%，远超全球整体服务器市场增速，预计 AI 服务器出 货量占整体服务器比重将显著提升。中国市场方面，根据 IDC 和浪潮信息联合 发布的《2022-2023 年中国人工智能计算力发展评估报告》，2021 年中国 AI 服 务器市场规模 59.2 亿美元，预计到 2026 年将达到 123.4 亿美元，2021-2026 年 CAGR 达 15.82%。
2.1.2、 云服务市场规模持续增长，算力基础设施发展成为重要驱动力
云服务基础设施作为算力 AI 服务资源价值凸显，带动云服务市场实现快速增长。 云服务是一种以互联网为基础，通过云计算基础设施提供服务的模式。随着云计 算基础设施不断迭代更新，市场产品的形态不断丰富以及提供丰富的场景化人工 智能市场，云服务市场越来越被用户接受。云服务的三种最常见的模式分别为 IaaS（基础架构即服务）、PaaS（平台即服务）和 SaaS（软件即服务）。全球云 计算市场中 SaaS 占比最高，三种服务模式均呈现上涨趋势。据艾媒咨询统计， 2021 年全球云计算整体市场规模为 2654 亿美元，同比增长 18.22%，2022 年 增长近 17%，其中 SaaS 规模达 1661 亿美元，PaaS 规模达 636 亿美元，IaaS 规模为 808 亿美元。
数字经济强势增长背景下，云计算领头作用明显。根据《数字中国发展报告（2022 年）》中中国信息通讯研究院统计，中国数字经济规模在过去 6 年发展强劲，2022 年达 50.2 万亿元，占 GDP 比重达 41.5%，在政策支持下对经济增长作用占比 高。云计算在中国企业数字化进程中起到决定性意义，在数字经济增长中有明显 的领头作用。艾瑞咨询数据显示，2021 年我国云服务市场规模为 3280 亿元， 同比增长 45.39%，预计直至 2024 年市场规模将维持 40%以上的增速，2025 年 将达到 12683 亿元。我国云服务规模中 PaaS 占比最高，SaaS 有较大增长空 间。根据艾瑞咨询预计，2022 年我国 IaaS、PaaS 和 SaaS 及其他类别云服务 市场规模分别为 3021 亿元、636 亿元和 1112 亿元。未来 3 年三种服务模式均 将维持正增长，其中 SaaS 增速最快，PaaS 紧随其后。
2.2、 通信及移动网络设备：5G、网络设备需求持续扩 张，智能手机受益于金属外观升级
2.2.1、 5G：商用需求走高，“千兆城市”实现跨越式建设
全球 5G 网络商用加速进程，基础设施建设持续推进。根据 GSA，截至 2022 年 末，全球共计 96 个国家的 243 家运营商已经商用兼容 3GPP 的 5G 服务(移动 或固定无线接入)。5G 催生垂直行业的创新应用场景，培育出的新业务进一步推 动 5G 网络技术的演进和发展，对运营商 5G 网络提出更高的要求，运营商必须 大幅提升其承载量。根据 IHS 统计，2022 年全球 4G 和 5G CPE 销售量将分别 达到 70 万和 456.3 万，合计同比增速达到 38.7%，未来 5G CPE 市场将保持快 速增长，预计 2025 年全球 5G CPE 销售量达到 1873.9 万，2022-2025 年 CAGR 达到 42.35%。此外，IHS 数据显示 2022 年将达到全球 5G 基础设施市场产值 达 307 亿美元，同比增长 4.53%，预计 2026 年达到 355 亿美元，CAGR 达3.70%。
“千兆城市”建设全力加速，5G 基站扩建稳步推行。根据工信部，截至 2022 年 10 月底，全国共有 110 座城市达到千兆城市建设标准。中国工信部 2022 年统 计公报亦显示，我国 1000Mbps 及以上接入速率的固定宽带用户 9175 万户， 规模是上年末的 2.7 倍，取得跨越式发展。我国 5G 基站建设持续推进，根据工 信部数据，2022 年我国 5G 基站新增 88.7 万个，同比增长 62%。根据工信部数 据，截至 2023 年 2 月末，我国 5G 基站总数达 238.4 万个。
2.2.2、 消费电子：智能手机与可穿戴市场修复可期，精密机构件受益 外观升级
2023 年中国智能手机市场预期触底见升，预计明年市场需求将持续回暖。据 IDC 数据统计，受智能手机市场需求低迷影响，2022 年全年中国智能手机市场出货量同比下降 13.2%，达到约 2.86 亿台，2023Q1 维持低迷表现，出货量 6500 万 台，同比下降 12%。在经历了连续几个季度的需求疲软后，全球和中国智能手机 市场需求或将触底反弹，出货量有望回暖。据 IDC 数据统计，2024 年全球和中 国智能手机出货量将分别达到 12.63 亿台和 3 亿台，同比增长 5.87%和 6.01%， 按此数据计算，IDC 预测 2023 年后几个季度智能手机出货量降幅开始收窄，出 货量开始回暖。
受益智能手机外观升级，钛合金有望成为高端机型新宠。自 2013 年 iPhone5 采 用全铝合金外壳开启金属风潮之后，智能手机厂商金属外壳渗透率保持高增长态 势。目前智能手机市场增速放缓，进入存量竞争时代，金属中框逐步成为中低价 非旗舰手机的主要选择。据 MacRumors，今年即将发布的 iPhone 15 机型预计 采用钛合金中框，钛合金材料相比 iPhone 14 Pro 使用的铝合金材料，具有更高 的机构强度，并且抗刮擦能力得到增强。同时，由于钛合金材质相较于铝合金单 价更高，因此使用钛合金中框会提高手机厂商及供应商产品 ASP。未来，智能手 机高端精密机构件将迎来新的增长空间。
消费复苏叠加新兴市场需求开拓推动可穿戴设备市场持续成长。据 IDC 数据统计，受宏观经济环境以及大流行的头两年急剧增长影响，2022 年全球可穿戴设 备（含耳机、智能手表及智能手环）出货量达 4.92 亿台，同比下降 7.7%。据 IDC 数据统计，2023 年随经济条件改善，以及新兴市场需求开拓，有望迎来健康增 长，预计全年出货量将达到 5.232 亿台，预计 2027 年全球可穿戴设备出货量有 望到达 6.445 亿部，2022-2027 年 CAGR 约达 5.4%。
2.2.3、 网络设备：流量增长+政策扶持，网络设备市场发展前景乐观
网络设备是连接到网络中的网络连接设备和传输介质，主要包括路由器、交换机 和无线产品等。网络设备是互联网最基本的物理设施层，属于信息化建设所需的 基础架构产品，在政府、商业及企业组织的应用极其广泛，根据应用领域分为电 信级、企业级和消费级。电信级网络设备主要应用于电信运营商市场，用于搭建 核心骨干互联网；企业级网络设备主要应用于非运营商的各种企业级应用市场， 包括政府、金融、电力、医疗、教育、制造业、中小企业等市场；消费级网络设 备主要针对家庭及个人消费市场。
流量需求叠加新兴数字技术更迭，推动全球网络设备市场稳步增长。随 5G、云 计算、大数据、人工智能、区块链等数字技术快速更迭，应用场景不断丰富，使 网民数量及互联网设备接入数量快速增加，引发全球数据流量需求暴增，驱动网 络设备市场高速成长。根据 IDC 数据，全球数据总量由 2019 年的 45ZB 将增长 至 2025 年的 175ZB，CAGR 达到 25.4％。根据 IDC 数据统计，2021 年全球网 络市场规模（含交换机、无线产品和路由器）为 542.1 亿美元，同比增长 10.61%， 其中交换机、路由器和 WLAN 市场均有稳固增长，市场规模分别为 307.3、158.6 和 76.5 亿美元，同比增速为 10.8%、6.5%和 20.4%。
网络扩容需求显现，带动中国网络设备市场稳步增长。中国网络设备市场规模整 体呈增长趋势，且增速高于全球市场。根据 IDC 数据统计，预计 2026 年中国网 络设备（包含交换机、路由器、无线 WLAN）市场规模将达 170. 6 亿美元，2020- 2026 年 CAGR 为 8.7%。
2.2.4、 智能家居：智能家居蓝海市场，多品类产品出货量逐年提升
智能家居是以住宅为平台，在家居设备中融合线路综合布置等技术而形成的智 能化住宅设备集成管理系统。随着物联网、云边计算、人工智能等技术迭代更新， 智能家居市场规模持续扩张。随着家庭数字化需求增加，消费者对家居智能化及 方便性的意识提升，人均可支配收入的增长，刺激智能家居服务的需求，智能家 居渗透率有望持续提升。根据 IDC 预测，2022 年全球智能家居出货量达 8.74 亿 台，预计在 2026 年达到 11.89 亿台，2022-2026 年 CAGR 达 8.0%。
2.3、 工业互联网：工业互联网助力企业智能升级，我国 产业规模增幅显著
工业互联网是指将物联网、云计算、大数据等信息技术与制造业等实体经济融合 的一种新型经济形态。工业互联网实现产业链智能化升级，企业借助工业互联网 可以降低运营成本、提升资源利用效率，实现高质量发展。据前瞻研究院数据， 全球工业互联网市场规模将平稳上升，于 2022 年突破 1 万亿美元，预计到 2025 年，全球工业互联网市场规模将达到 1.2 万亿美元。
我国工业互联网产业增加值规模持续攀升，占 GDP 比重呈上涨趋势。据中国工 业互联网研究院发布的《中国工业互联网产业经济发展白皮书（2022 年）》，2021 年我国工业互联网产业增加值规模升至 4.1 万亿。2022 年增加值规模达 4.45 万 亿元。工业互联网产业增加值规模占 GDP 比重由 2018 年的 3.03%增至 2021 年的 3.58%，2022 年占比达 3.64%。 中国工业互联网产业增幅在各工业大国中脱颖而出。根据中国工业互联网研究 院发布的《中国工业互联网产业经济发展白皮书（2021 年）》及《全球工业互联 网创新发展报告》，2021 年美、中、日、德的工业互联网规模占 59 个全球主要 工业国家比重分别为 23.68%、15.14%、8.17%、6.62%，四国总的工业互联网 规模之和占比超 50%。2020 年至 2021 年，受全球经济增长放缓影响，美国工 业互联网产业增幅基本维持不变，德、日两国增幅略有下降，仅中国工业互联网 产业增加值由 5664.56 亿美元升至 6485.92 亿美元，实现大幅度增长。
政策推动工业互联网产业建设，促进企业数字化转型。2020 年 12 月 22 日，中 国工信部印发《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023 年）》，在其中提出了 五方面、11 项重点行动和 10 大重点工程，着力解决工业互联网发展中的深层次 难点、痛点问题，推动产业数字化。2021 年 12 月 12 日国务院印发《十四五” 数字经济发展规划》，强调工业互联网基础设施的建设，以提升产业链关键环节 竞争力。
3.1、 云计算：深度绑定英伟达，AI 服务器有望迎来强 劲增长
工业富联在云计算方面布局的产品主要有高性能服务器、储存设备、边缘计算和 先进散热。公司产品多基于 Intel、AMD 和 Ampere 等平台设计，部分产品支持 最高 CPU TDPs 的性能，具有灵活、高性能配置。产品应用场景广泛，除云计 算、存储以及大数据分析等用途外，还可用于建设智慧城市或智慧工厂等。
深耕于技术创新和产品研发，工业富联实现模块化产品与新一代先进冷却技术 及解决方案的新突破。2022 年 10 月，工业富联基于开放平台联盟架构的 DC_MHS 数据中心模块化硬件系统，推出全球第一台模块化服务器并将产品应 用于客户最新一代 HPC 加速器中。在 COMPUTEX 2023 会展上，工业富联旗 下鸿佰科技展出该模块化服务器，此产品可将服务器设计架构拆解为数个模块， 透过模块间自由搭配，可组合出满足各种工作负载之系统。此外，模块还可重复 使用，透过更新单个模块，可增加系统跨世代使用率，有效延长产品寿命，减少 资源浪费及降低碳排放量。同时，亦可支持第四代 AMD EPYC 处理器与第四代Intel Xeon 可扩充处理器。 在液冷技术方面，工业富联推出涵盖沉浸式冷却与符合 ORv3 标准的液冷机柜 解决方案，满足不同数据中心环境的冷却需求，并进一步降低其营运成本与 PUE 值，从设计、验证到生产为客户提供最完善的一站式系统服务。新一代液冷技术 也应用在客户最新 HPC 加速器中，通过沉浸式与机柜式液冷散热系统，实现成 本节约及效率提升。
持续强化与英伟达等算力巨头合作，AI 服务器有望迎来强劲增长。受益于自身 拥有的海量生产数据以及领先的产业链、客户优势，公司有望获得更多的 AI 服 务器需求。2017 年，工业富联联合英伟达、微软推出了全世界第一台 AI 服务器 HGX1，也就是 ChatGPT 使用的服务器，目前该服务器已经更新至第四代。2023 年 5 月 29 日，英伟达创始人在台北电脑展 COMPUTEX 2023 上宣布 H100AI 服务器已全面量产，也正式曝光工业富联子公司鸿佰科技与英伟达开展合作完成 H100AI 服务器的生产。2023 年 6 月 2 日，工业富联 CEO 郑弘孟在 2022 年度 股东大会上表示，英伟达的 H100 和 H800 产品均由工业富联通过投入大量的研 发支出在 GPU 基本模块中完成组装。此外，工业富联也不断地在加强跟 OpenAI 的产业链合作，公司于今年 4 月和 OpenAI 负责人对未来 GPT 的算力需求和系 统架构发展进行交流，将携手开发下一代 AI 服务器，并将为客户提供 AI Cloud data center 的托管服务和运维。随着 GPT 的发展，未来 AI 服务器市场空间将 持续提升，多家全球头部云服务厂商仍在持续提升在 AI 领域的资本开支，公司 预测下半年 AI 服务器有望迎来强劲增长。 未来，公司将在云计算业务方面进行结构性优化，提升云计算业务毛利率获利水 平。在 2022 年度股东大会中，公司 CEO 郑弘孟表示：公司计划下调 OEM 服 务器业务的同时，提升 CSP、ODM 及 AI 服务器比例，实现公司整体毛利率和 毛利额的同比提升，目前该结构性调整初步推动了工业富联 2023 年一季度毛利 率同比提升 0.6pct。未来随着多家全球头部云服务厂商持续扩大在 AI 领域的投 资支出，公司云计算业务将持续增长。
服务器业务远远领先同业竞争者，客户深度绑定微软、亚马逊。公司常年深耕服 务器领域，是微软、亚马逊等巨头的核心供应商。据 Counterpoint 统计，在全球 各服务器 ODM 厂商中，公司收入规模位居榜首，且与第二名差距达近 40 亿美 元。 国内外大厂加速布局AI业务，公司深度受益AI服务器需求增长。据Trendforce， 2022 年，微软、谷歌、Meta 等大型企业采购 AI 服务器数量加速增长，从份额 上看，微软占比最大，达 19%，谷歌、META、AWS 均达到 10%以上份额。国 内企业中，字节跳动、百度、阿里巴巴等企业上榜，其中字节跳动采购量占比最 大，达 6%。各大龙头企业抓紧布局 AI 业务，引发 AI 服务器需求量激增。公司 多年来为数家第一梯队云服务商 AI 服务器（加速器）与 AI 存储器供应商，伴随 AI 硬件市场迅速成长，公司相关产品出货将持续增长。
3.2、 通信及移动网络设备：5G 多元化应用带动业务发 展，先发布局深化综合优势
公司聚焦企业数字化、5G 基建、智慧家庭三大场景，提供全面的网通产品系统 解决方案。公司持续深化核心网云化、Massive MIMO、5G+垂直应用等布局， 主要产品包含企业网络设备、无线网络设备与 5G 相关产品、智能家居产品及工 业相关产品。2022 年发布全球最小尺寸 5G R16 系列模组产品和市场首创的 WiFi 6 融合路由器等产品，覆盖端对端 5G 解决方案、5G+智慧出行、5G+智慧办 公、5G+智能家居等市场。
网络设备业务深耕多年，拥有占全球市场份额超 50%以上的领先客户群体。根 据公司 2022 年年报，公司企业网络设备方面拥有占全球市场份额超 50%以上的 领先客户群体，交换机业务实现快速成长，并在新一代产品竞争中保持优势地位， 且网络安全产品有望贡献新成长动能。公司无线网络设备业务掌握 5G 和 WiFi6/6E 核心技术，目前正深化企业 Wi-Fi 7 产品布局。公司不断加大“工业元宇 宙”领域布局，在 5G 技术和机器视觉能力支持下，达成现远程故障排除、远程 指导、工业场景安全作业。公司不断推进数字化工业进程，通过“工业元宇宙” 将实体工业与信息技术有机融合，达成高端智能制造。 智能家居及工业相关产品研发多年，细分品类市占率达领先地位。根据公司 2021 年年报，公司目前完成研发及出货的智能家居产品涵盖 4KOTT 串流影音装置、 Mesh 家用无线网络、IP 网络摄影机、智能门铃及智能音箱等产品。公司整体智能家居设备出货量继续超过 1 亿台，其中 OTT 串流影音装置出货量超过 6000 万台，稳居全球出货首位。公司工业相关产品包含能源效率、能源管理等类别， 将与客户携手扩大工业应用客户产品线，助力企业实现低碳环保目标。
高精密机构件深度绑定苹果。公司智能手机精密机构件业务绑定苹果，深度受益 于与客户的共同成长。根据公司 2022 年年报，公司依托智能手机及穿戴装置高 精密机构件核心竞争力，荣获世界经济论坛评选的首座灯塔工厂殊荣。通过智造 研发协同系统，达成缩短 29%新品导入时间，提升 330%人均产出，缩短 99% 检测时间，提升 36%量产爬坡速度，提升 20%以上能源效率的效果。
3.3、 工业互联网：三大业务快速增长，投身灯塔工厂助 力数字经济发展
公司工业互联网领域三大核心业务为卓越制造咨询与灯塔工厂解决方案、硬软 整合产品以及云即平台服务。三大核心业务在 2022 年实现快速增长，其中卓越 制造咨询与灯塔工厂解决方案业务，收入增长 113%，客户增长 60%；一站式数 字制造运营业务收入增长283%，客户增长63%；云与平台服务业务收入增140%， 资源规模增长 53%。
工业富联基于 6 座世界级“灯塔工厂”的成功经验，助力企业智能升级，加速灯 塔效应释放。根据世界经济论坛发布的《全球灯塔网络：续写工业 4.0 新篇章》， 截至 2023 年 1 月，全球共有 132 座灯塔工厂，其中 37 座所属公司来自美国， 35 座来自中国，14 座来自德国，占据主要地位。132 座灯塔工厂中，50 座工厂 坐落在中国，是灯塔工厂最多的国家。工业富联组建从业经验超 12 年的咨询团 队，协助多家行业领先企业数字化转型，服务十大行业 1500 多家企业，赋能 6 座灯塔工厂，并打造世界首座精密机构件加工灯塔工厂。
3.4、 围绕“2+2”战略，积极拓展“大数据+机器人”领 域
“2+2”战略持续落地，业务版图不断拓宽。2022 年公司提出了“2+2”的经营 策略，即在持续强化“智能制造+工业互联网”这一核心竞争力的基础上，围绕 “大数据”和“机器人”进一步拓宽业务版图。“高端智能制造+工业互联网”主 要瞄准半导体封测、新能源汽车零部件等领域，“大数据”业务板块包括元宇宙 相关业务和新能源，其中元宇宙业务又分为穿戴、算力和应用解决方案，而新能 源新赛道方面聚焦于减耗减排以及发展储能装置，为与灯塔工厂战略相互辅助。 在“机器人”新赛道，工业富联则聚焦于机器人制造、生产装备自动化等方面。
公司战略性投资取得重大里程碑进展。在智能制造领域，工业视觉龙头企业凌云 光于 2022 年 7 月实现科创板上市。截至 2023 年第一季度，工业富联通过子公 司富联裕展科技（深圳）有限公司持凌云光 4.38%股份，是该公司第四大股东。 精密机加工龙头企业新大陆精密已向上交所主板提交 IPO 申请。在机器人领域， 公司对全球协作机器人独角兽思灵机器人持续下注，在 C+轮追加投资 3000 万 美元。2023 年 1 月，思灵机器人获得软银愿景基金领投 2.12 亿美元融资，投后 估值 20 亿美元，较 C+轮升值 33%。在工业互联网领域，公司投资大陆领先射 频技术公司开元通信，投资金额 1600 万元，进一步强化公司在万物互联领域的 布局。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
