国内领先的工业X射线检测装备供应商，自研核心部件微焦点X射线源打破国外垄断 。 公司成立于2009年，是国内领先的工业X射线检测装备供应商，在国内集成电路与电子制造、新 能源电池、铸件焊件及材料检测等领域具备较强竞争优势。从核心部件来看，公司自主开发图 像处理和缺陷识别软件系统，已应用到公司90%以上的装备中；此外自研核心部件微焦点X射线 源，打破国外垄断，实现关键部件自主可控并贡献新的收入增长动力。
核心产品：工业X射线检测装备为主，自研核心部件微焦点X射线源外售贡献增量收入。
1、工业X射线检测装备：2022年收入4.18亿元，占比86%，2019-2022年收入CAGR为44%。主要包 含三大领域： ①集成电路及电子制造检测：2022年收入2.10亿元，收入占比43%，2019-2022年收入CAGR为 52%，主要用于电子制造PCB、电子元器件和集成电路封装检测。客户包括安费诺、立讯精密、 斯达半导体、比亚迪半导体等知名企业。 ②新能源电池检测：2022年收入1.31亿元，占比27%，2019-2022年收入CAGR为54%，主要用于 新能源汽车动力电池检测、消费电池检测和储能电池的缺陷检测。客户包括宁德时代、比亚迪、 国轩高科等头部电池厂商。 ③铸件焊件及材料检测：2022年收入0.75亿元，占比15%，2019-2022年收入CAGR为23%，主要 用于汽车零部件、铝铁制品、压力容器、工程机械和轮毂轮胎等领域的缺陷检测。在一体化压 铸领域，已经交付特斯拉上海工厂首台一体化压铸车架X射线检测装备，处于国内领先地位。
2、备品备件：2022年收入0.60亿元，占比12%，主要包含射线源、探测器等耗损备件。 ①微焦点X射线源：工业X射线检测装备的核心零部件，长期由海外垄断。2022年公司自研微焦 点射线源成功进入量产阶段，打破国外垄断，部分用于自身X射线检测装备中，部分以备品备 件形式单独外售。2022年8月公司与宁德时代签订500套130kv微焦点射线源供货协议，此外与 欣旺达、力神等客户在推进产品验证工作。
日联科技历史沿革
历史沿革：日联科技成立于2009年，主营工业X射线检测装备，深耕电子制造及集成电路X射线检测领域，并于2018-2020年进入动力电池、汽车电子、金属铸件焊件等检测领域，2021年研发出在线3D/CT自动检测装备，处于国内领先地位。在核心零部件自制方面，公司2012年成立微焦点X射线源技术研发中心，分别于2018/2021年成功研发出90kV/130kV微焦点射线源，2020/2022年进入量产阶段，打破国外垄断。
日联科技股权结构稳定
股权结构稳定，股权激励充分 。实际控制人：公司实际控制人为刘骏（董事长）和秦晓兰（副董事长），两人为夫妻关系，合计持股30.52%，股权结构稳定。 股权激励平台：公司设立股权激励平台共创日联、同创日联，占总股本的4.68%，覆盖65位高级管理人员和核心技术人员，占总人数的10.43%（截止2022年6月底员工总数623人），公司上市战略配售计划涵盖4位核心高管，核心管理及研发团队股权激励充分。
经营情况：近三年收入/利润复合增速高达48%/105%，快速增长
公司收入业绩快速增长，受益于下游集成电路及电子制造、新能源车行业快速发展，正处于早期成长阶段。收入：2019年收入1.49亿元→2022年4.85亿元，2019-2022年CAGR为48.16%，2023Q1收入1.11亿元，同比增长38.21%，实现快速增长。利润：2019年归母净利润0.08亿元→2022年0.72亿元，2019-2022年CAGR为105.06%。2023Q1归母净利润0.14亿元，同比增长146.57%。公司收入业绩快速增长，受益于下游集成电路及电子制造、新能源车行业近几年的快速发展带来X射线检测需求旺盛，以及国产替代趋势下，公司凭借较强技术研发能力、较高产品性价比及服务响应优势，不断拓展下游应用领域，提升市场份额。
工业X射线检测装备：广泛应用于各类工业无损检测领域
X射线检测原理：X射线可使感光体成像，利用被穿透物质对X射线的差别吸收，以影像展现物体内部结构或缺陷特征。X射线检测主要应用于医疗健康和工业无损检测领域。 工业X射线检测装备：主要包括集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测、公共安全及其他检测领域。集成电路及电子制造检测：芯片、集成电路制造、封装以及PCB印刷、PCBA装联、电子元器件质量检测。 新能源电池检测：动力电池、消费电池和储能电池等检测。 铸件焊件及材料检测：①汽车制造：一体化压铸车架、汽车零部件检测；②航空航天：设备生产过程中对发动机、起落架、飞机机体等焊接和铸造过程中的缺陷检测；③压力容器：输气管道、气瓶、气罐、锅炉等内部焊接和铸造过程中的缺陷检测。 其他检测：公共场所安防检测、车辆安全检测、材料检测、食品异物检测等。
应用一：电子制造及集成电路：检测应用成熟，标准化程度较高
常见缺陷类型：虚焊/气泡/引线断裂/变形等缺陷 。电子制造检测：检测PCB/PCBA制程中的偏位、桥接、开路、虚焊、假焊等缺陷； 集成电路封装检测：检测芯片内部线路排布、引线断裂、灌胶气泡、虚焊等缺陷； 标准化程度较高，离线向在线检测升级 。检测场景标准化程度高，标准型设备为主：电子制造及集成电路领域X射线检测发展 成熟，缺陷检测场景差异性较小，以标准型设备为主，回款周期较快。 质量标准要求加强，在线型检测需求提升：客户根据自身产品检测场景需求可选择离 线型或在线型设备：①离线型装备常用作抽检方式；②在线型设备可实现全检，在产 品下线前实现自动全检、不合格产品自动分拣，并且设备与客户MES系统相连，可以 将检测数据实时反馈至前段工艺，保证良率。随着下游对电子元器件质量标准要求提 高，在线型设备需求不断提升，日联科技在电子制造及集成电路领域的在线型设备收 入占比由2019年的14.06%提升至2022年上半年的48.05%。
应用二：新能源电池检测：抽检升级为在线全检带动需求快速增长
常见缺陷类型：动力/储能/消费电池的电芯极片对齐度/数量/褶皱等缺陷。 检测电芯卷绕对齐度、极耳焊接、极片褶皱、电芯入壳尺寸等，涵盖动力电池（卷绕 型和叠片型）、消费电池和储能电池的缺陷检测，保障电池质量安全。 非标定制化程度高，在线检测为主 。 非标定制化程度高：不同客户对于电池厚度、识别缺陷种类、检测效率/精度都有特 定要求，且检测设备要和客户产线节拍相匹配，以定制化设备为主，回款周期较长。 在线检测为主：随着新能源电池行业对电池质量管控要求提升，2020-2021年逐步由 抽检向全检过渡，带动在线型装备需求快速增长，日联科技2021年在线型设备收入 1.15亿元，同比增长287.12%，主要系头部客户如宁德时代、欣旺达和比亚迪等加大 采购。日联科技在新能源电池领域的在线型设备收入占比由2019年的57.49%提升至2022 年上半年的75.71%，以在线全检为主。
应用三：铸件焊件及材料检测：下游应用广泛，发展前景广阔
常见缺陷类型：焊接和铸造过程中的虚焊/气孔/疏松/裂纹/夹渣等缺陷 。 被检测物体包括汽车领域的一体化压铸车架和汽车轮毂等零部件、航空航天设备生产 过程中发动机和起落架、压力容器如输气管道和气瓶气罐等，检测焊接过程中的虚焊、 假焊、夹渣等缺陷，以及铸造过程中的疏松、气孔等缺陷。 离线检测为主，下游应用前景广阔。 离线检测为主：日联科技2021和2022年上半年铸件焊件及材料离线设备收入占比100%； 下游应用领域广泛，一体化压铸催生新需求：在铸件焊件及材料检测领域，X射线成 像是最直观、灵敏、便于定量分析的技术手段，具有不可替代优势，广泛应用于于汽 车制造、航空航天、压力容器等领域。在汽车制造领域，轻量化要求提升单车的镁合 金、铝合金用量以及一体式压铸工艺的发展，带动X射线检测需求增长。2022年日联 科技交付特斯拉上海工厂的首台一体化压铸成型车架X射线检测装备，同类型设备已 完成向蔚来配套工厂的交付，并与其他新能源整车厂推进合作，处于国内领先地位。
工业X射线检测设备行业发展趋势：在线型检测和3D/CT检测是趋势
离线型向在线型检测升级，提升检测效率。随着集成电路及电子制造、新能源电池制造、 汽车制造等行业对产品质量安全要求提高，以 及生产效率大幅提升，传统离线型X射线检测设 备逐渐变得低效，更加高效的在线型射线检测 设备渗透率逐渐提升，尤其在动力电池检测领 域快速普及，实现电池下线自动检测全覆盖。 未来，在线型检测设备替代离线型检测设备是 发展方向，满足下游对更高检测效率的需求。 Ø 2D检测向3D/CT检测升级，增强检测效果。3D/CT检测设备通过旋转聚光束和样品并通过计 算机断层扫描技术扫描每个投影模拟三维图像， 生成3D检测影像。3D影像可以显示物体的内部 结构，包括缺陷或目标区域的确切空间位置、 测量内部结构的尺寸。相比传统的2D检测，3D 图像可以还原物体内部的三维结构，立体影像 分析可真实反映缺陷程度，在精密检测领域至 关重要，是X射线检测设备重要发展方向。
X射线源：在工业X射线检测设备中成本占比约25%-35%
射线源在工业X射线检测设备中成本占比约25%-35% 。 原材料成本占90%：X线检测设备原材料包括射线源、探测器、机械电 气结构件和机壳总成等，原材料占日联科技主营业务成本的90%以上。 射线源占工业X线检测设备成本的25%-35%：2019-2021年日联科技射 线源和探测器占主营业务成本的40%-50%。2019-2021年射线源占公司 采购原材料金额的25%-35%，是成本占比最高的核心零部件。
微焦点X射线源：检测精度高，用于精密检测领域
微焦点X射线源主要用于集成电路制造、电子制造和新能源电池检测等高精度的精密检测领域。X射线源：发射X射线的核心部件，主要性能指标包括焦点尺寸、管电压、管电流。具体来看： ①焦点尺寸：决定检测图像的精度，阴极发射出的电子被聚焦到靶上的点即为焦点，焦点尺寸越小，检测精度越高；②管电压：决定X射线的光子能量和穿透能力，管电压越高，X射线源的穿透能力越强； ③管电流：决定图像信噪比质量，管电流越高，光子剂量越大，成像信噪比越好。 微焦点X射线源：焦点尺寸通常在微米级、纳米级，用于高精度的精密检测，主要包括集成电路制造、电子制造和新能源电池检测等领域。
微焦点X射线源：市场供不应求，日联科技率先打破外资垄断
行业依赖进口，市场供不应求 。少数外资厂商垄断：封闭式微焦点X射线源的全球主要供应商仅有两家——日本滨松光子和美国赛默飞世尔，其技术工艺领先国内几十年； 供不应求，外资厂商涨价或减少供应量：国内微焦点射线源主要依赖进口，近几年下游电子制造和新能源电池行业快速发展带动X射线检测需求明显提升，但海外厂商的微焦点射线源产能有限，供不应求，分别提出涨价或减少供应量，对X线精密检测装备发展有一定限制。①滨松光子：2022年10月起微焦点X射线源及相关的真空电子管类产品在全球范围内的产品价格上调约10%；②赛默飞世尔：2022年8月向日联发函，表示由于生产设备核心部件交付延期及设备维护等原因，无法按期交付，决定减少X射线源供应。日联科技打破外资垄断，已实现产业化 。公司2012年设立微焦点X射线源技术研发中心，自主研发打破外资技术垄断，①90kV微焦点X射线源2018年研发成功、2020年下半年量产；②130kV微焦点X射线源2021年研发成功、2022年上半年量产。两款产品均为目前市场紧缺型号，公司技术及产业化能力处于国内领先地位。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
