1.1 2023 年第二季度海外锂精矿产量增幅显著
2023Q2 澳矿产量保持稳定增长，新增产能贡献部分增量。根据各公司公告，2023 年第二 季度，海外主要锂精矿企业合计精矿产量约为 85.1 万吨，环比增长 12.8%，同比增长 42.2%。 其中，Greenbushes 锂精矿产量 39.5 万吨，同环比分别增长+17%/+11%，季度产量创新高， 产量显著增长主要源于化学级一期和二期工厂较高的入料品位。Mt Marion 产量 12 万吨， 环比不变，同比下降 6.3%，但由于高品位矿占比下降，导致折合 6%精矿产量为 8.75 万吨， 同环比分别下降 1.0%/7.4%。Wodgina 产量 10.3 万吨，同环比+413%/-6.8%。Mt Cattlin 由于锂回收率的显著提升，精矿产量达到 5.81 万吨，同环比+134%/+49%。
Pilbara 精矿产 量 16.3 万吨，同环比+28%/+9.9%，主要得益于选矿能力的持续提升。Finniss 在 2023Q1 产出首批锂精矿，Q2 产量为 1.47 万吨，环比增长 309%，仍处于产能爬坡阶段。北美锂业 2023Q2 产能爬坡顺利，产量达到创公司纪录的 2.96 万吨。除此之前，非洲的 Bikita 矿山、 Arcadia 矿山、萨比星锂钽矿均在 2023 年实现投产；Goulamina 锂矿在 2023 年 6 月底已 经完成工程进度的 80%。项目仍在按计划推进中，公司计划 2024 年第二季度实现首批锂精 矿的生产。巴西的 Sigma Lithium 于 2023 年 7 月发运首批 3 万吨锂精矿产品，公司预计 2023 年生产 13 万吨锂精矿产品。伴随着新增产能及扩建产能的陆续投产，我们预计 2023 年下 半年全球锂矿的供给力度有望进一步加大。
1.2 2023 年第二季度澳洲锂精矿售价大幅下降
2023 年第二季度澳洲锂精矿价格环比大幅下降。2023 年第二季度 Greenbushes 锂精矿售 价为 5431 美元/吨，同环比+209%/-6%；Mt Marion 锂精矿售价为 2589 美元/吨，同环比 -2%/-23%；Wodgina 锂精矿售价为 3739 美元/吨，环比下降 31%；Mt Cattlin 锂精矿售价 为 4297 美元/吨，同环比-14%/-25%；Pilbara 锂精矿售价为 3714 美元/吨，同环比-13%/-33%。 随着国内和海外锂盐价格的下滑，澳洲锂精矿价格出现不同程度的环比下滑，2023Q2 精矿 售价整体降幅达 20%-30%。IGO 披露 2023 年第三季度，化学级锂精矿销售定价为 3739 美元/吨，环比下跌达 31.2%。
2023 年第二季度澳洲锂精矿成本出现不同程度的下降，但仍处于较高位置。澳矿由于开采 技术成熟和矿脉品位较高，大部分锂矿项目的成本在 2023Q2 都有了不同程度的下降。2023 年第二季度 Greenbushes 销售成本为 304 澳元/吨，包含权益金成本为 585 澳元/吨，环比 分别+4%/-15%。公司披露 2023 财年锂精矿成本指引为 225-275 澳元/吨，成本超过指引值 主要是由于西澳高通胀导致的采矿成本提升。
2023 年第二季度 Mt Cattlin 矿山锂精矿现金 成本为 830 美元/吨（SC5.3，FOB），环比下降 19.7%。2023 年第二季度 Pilbara 运营成本 （FOB，不包括特许权使用费）为 420 美元/吨，环比下降 3%；包含特许权使用费和运费 在内的综合运营成本为 653 美元/吨，环比下降 17%。Mt Marion 和 Wodgina 锂精矿成本分 别为 1225、950 澳元/吨，近年来增幅显著。Finniss 项目 C1 现金成本为 902 澳元/吨，环 比下降 59%，包含权益金的 C1 现金成本为 1,416 澳元/吨，环比下降 39%；鉴于项目还处 于爬坡阶段，我们认为随着产能持续释放，后续成本有望进一步下降。
2.1 Greenbushes：锂精矿产量创季度新高，2023 财年锂精矿产量高于指引值上限
Greenbushes锂精矿季度产量创新高。根据IGO公司公告，2023年第二季度，Greenbushes 共计生产锂辉石精矿 39.5 万吨（包括 2.1 万吨技术级锂精矿和 37.4 万吨化学级锂精矿）， 同比增加 17.0%，环比增加 11%；销量 42.9 万吨，同比增加 20.9%，环比增加 27.8%。产 量显著增长主要源于化学级一期和二期工厂较高的入料品位，导致季度产量出现环比上涨。 2023 财年公司锂精矿产量总计 149.1 万吨，销量 148.8 万吨，全年锂精矿产量超过 2023 财年指引值的上限。
2023Q2 锂精矿销售价格呈下降趋势。根据 IGO 公司公告，2023 年第二季度公司锂精矿平 均销售价格为 5431 美元/吨（FOB），同比上涨 209.5%，环比下跌 6.1%。公司披露 2023 年第三季度，化学级锂精矿销售定价为 3739 美元/吨，环比下跌达 31.2%。2023 年第二季 度公司销售成本为 304 澳元/吨，包含权益金成本为 585 澳元/吨。公司披露 2023 财年锂精 矿成本指引为 225-275 澳元/吨，实际成本为 279 澳元/吨，成本超过指引值主要是由于西澳 地区高通胀导致的采矿成本提升。
主要建设工程取得良好进展，资本开支低于预期。化学级三期工厂已经完成混凝土和桩基工 程，结构混凝土及土方工程进展良好，整体进度大致符合预期。四号尾矿存储设施建设取得 进展，23 个地块中的 18 个地块已完成黏土放置，1 号单元的南部堤防已完成，而 2 号单元 的土方工程仍在继续。由于天气潮湿和工程方面的变化，计划受到了影响。矿山服务区的建 设已经接近完工，公司预计 2024Q1 移交。132kV 电力供应：通电开关设备和配电板已在 季度末完成，公司预计 2024Q1 初完成项目的最终交接和收尾工作。飞行营地和村庄场地在 本季度取得了稳步进展，飞行营地承包商将于 2023 年 8 月进场，公司预计于 2024 年初完 工。2023 年第二季度，Greenbushes 总的维持、改善和递延资本开支为 1.92 亿澳元，使得 2023 财年总资本开支达到 5.13 亿澳元。2023 年第二季度资本开支主要来源于化学级三 期工厂、尾矿存储设施、水坝、矿山服务区以及新住宿村的建设，2023Q2 资本支出低于预 期。
Kwinana 一期工厂产能爬坡低于预期。2023 年第二季度 Kwinana 一期工厂氢氧化锂产量 142 吨，环比下降 85%。公司认为产量不及预期主要是源于持续的技术挑战，导致工厂在 5 月份计划停工后的重启，截至 2023 年第二季度末，该工厂只恢复到停产前约 20%的产量水 平。2023 年第二季度一期产线完成的主要整改工作包括对氢氧化锂物料处理回路进行升级， 以及对干燥装置内的洗涤系统和皮带系统进行大修。Kwinana 自 2022 年 11 月 30 日宣布进 入商业化生产后，共计生产 1884 吨氢氧化锂。在本季度，为了进行工序优化和整改工作， 共计投入 990 万澳元的维持及改善资金。
IGO 发布 2024 财年锂业务指引。公司披露 2024 财年锂精矿产量与 2023 财年保持一致， 但是会加大采矿量和剥采量，为 2025 年即将运营的化学级三期工厂储备原料。由于通货膨 胀的影响，预计 2024 财年的现金成本将略高于 2023 财年，2024 财年单位销售成本（不包 括权益金）指引为 285-335 澳元/吨。公司预计 2024 财年 Greenbushes 矿山资本开支为 8.5-9.5 亿澳元，主要系化学级三期工厂进入关键建设阶段。
IGO 在 23Q2 经营活动现金流增加 21%至 4.64 亿澳元，TLEA 贡献了 4.23 亿澳元。根据 IGO 公司公告，公司 2023 年第二季度实现销售收入 2.41 亿澳元，Nova 和 Forrestania 的销售收入都有所提升，Nova 的生产经营活动已经从 2022 年 12 月的火灾中恢复。得益于 Greenbushes 锂精矿产销量的增长，IGO 在 2023Q2 实现息税折旧摊销前利润 6.36 亿澳元， 归属于 TLEA 的净利润为 5.22 亿澳元，根据天齐锂业在 TLEA 的股权占比，可以测算出天 齐锂业在 TLEA 的投资收益为 2.66 亿澳元。2023Q2 公司经营活动现金流增加 21%，达到 4.64 亿澳元，其中来自 TLEA 的股息收入增加 4.23 亿澳元，Nova 的现金收入增加 1.18 亿 澳元。
2023Q2 合资公司 TLEA 实现销售收入 34.93 亿澳元，环比增长 22.7%。根据 IGO 公司公 告，2023Q2天齐锂业和 IGO的合资公司 TLEA 实现销售收入 34.93亿澳元，环比增长 22.7%， 2023 财年实现销售收入 105 亿澳元；EBITDA 为 32.48 亿澳元，环比增长 24.2%，2023 财年 EBITDA 为 95.14 亿澳元。
2.2 Mt Marion：扩建项目完工投产，与赣锋锂业的代工协议终止
Mt Marion 二季度锂精矿产销量环比持平。根据 MRL 公司公告，Mt Marion 二季度锂精矿 产量为 12.0 万吨，环比减少 1%，同比减少 7%；运输量为 12.2 万吨，环比减少 2%，同比 减少 14%。二季度 Mt Marion 矿山采矿量达到 61.5 万吨，环比增加 15%，同比增加 50%， 主要系公司对新矿体进行了预剥离，用于为 2024 财年提供更多原料，公司利用这部分低品 位接触矿体额外生产了 6 万吨混合品位锂精矿。2023 财年公司锂精矿产量 46.9 万吨，折合6%锂精矿产量约为 35.7 万吨；运输量 47.3 万吨，但是由于品位下降，导致折合 6%锂精矿 的运输量为 29.8 万吨。2023 年 6 月，公司将 Mt Marion 矿山锂精矿运输量指引从之前的 32-36 万吨，下调为 29-30 万吨。
Mt Marion 锂精矿售价下滑，成本指引上调。根据 MRL 公司公告，2023 年第二季度 Mt Marion矿山锂精矿平均售价为 2589 美元/吨（包括品位调整和产品折扣），环比下跌 23.1%， 跌幅较上季度有所扩大。2023 年第一季度，公司将 2023 财年 Mt Marion 矿山锂精矿成本 指引修订为 1200-1250 澳元/吨（SC6，FOB），前值为 850-900 澳元/吨，公司披露 2023Q2 成本符合这一指引。
Mt Marion 扩建工程已经完工，与赣锋锂业的代工协议终止。公司在 2023Q1 披露，Mt Marion 扩建工程将使产能翻倍，达到 90 万吨，折合 6%锂精矿 57-60 万吨。Mt Marion 矿 山扩建项目的资本开支为 1.45 亿澳元，预计本季度末磨矿和选矿设备开始试运营。MRL 于 2023 年 6 月发布公告，宣布提前终止与赣锋锂业签署的关于将 Mt Marion 锂辉石精矿转化 为锂化学品的协议。根据锂化学品销售协议，双方进一步确认，2023 年 MRL 将不会再向赣 锋支付相关费用。同时，2023 财年关于锂化学品 1.9-2.13 万吨的先前指引也被撤回。未来， 公司将继续按照市场价向赣锋出售其份额对应的锂精矿。
2.3 Wodigna：产销量环比下降，全年产量低于指引
Wodigna 锂精矿产销量环比下降，全年产量低于指引。根据 MRL 公司公告，2023 年第二 季度，Wodigna 锂精矿产量 10.3 万吨，环比下降 6.8%，同比上升 413%；运输量 9.3 万吨， 折合 6%精矿销量为 8.5 万吨，环比下降 24.4%，同比上升 278%。2023 财年 Wodigna 全 年产量 36.9 万吨，运输量 37.6 万吨（折合 6%精矿 35.8 万吨），低于此前 37.5-42.5 万吨 指引值的下限。第二阶段的开发和剥离工作在 2023Q2 继续进行，进展符合预期，共计开采 了 300 万吨矿石，采矿量和加工量与上季度持平。第二阶段的扩建工程预计在 2024 年上半 年完工，届时工厂产能将得到充分利用。
Wodgina 锂精矿成本攀升，售价出现环比下滑。根据 MRL 公司公告，Wodgina 锂精矿 2023 年第二季度售价为 3739 美元/吨（SC6，FOB），环比下降 31.3%。2023 年 6 月，公司披 露 Wodigna 锂精矿 2023 财年成本指引上升为 925-975 澳元/吨（SC6，FOB），前值为 850-900 澳元/吨。
MRL 与雅保修订 MARBL 合资企业协议条款。2023 年 7 月 20 日，MRL 修订于今年初与雅 保所签订的合资公司协议条款。根据修订后的协议条款，MinRes 在 Wodigna 锂矿项目上的 权益将从 40%提升到 50%，并代表合资企业运营 Wodigna 矿山；雅保将获得澳大利亚 Kemerton 氢氧化锂转换工厂的 100%所有权，并代表合资企业运营 Kemerton 转换工厂。 雅保将向 MinRes 支付约 3.8 亿至 4 亿美元，其中包括 MinRes 在 Kemerton 的股份净对价 以及 Wodgina 和 Kemerton 项目的竣工调整。同时 MRL 将退出其在 Kemerton 氢氧化锂转 换工厂的投资并宣布不再投资其他中国境内的锂盐转化产能。
MinRes 和 ALB 将签署一份过 渡性代工协议，ALB 将为 MinRes 加工其所持 Wodigna 矿山权益对应的锂精矿，直到 2024 年 6 月 30 日之前 MRL 在中国组建自己的团队。MinRes 将在完工后的两个月内将其在 Wodgina 锂辉石精矿和锂电池化学品的份额转移到市场，并已在中国宁波建立了办事处和 仓库。
Wodigna 锂化合物产销量环比提升。根据 MRL 公司公告，2023 年第二季度 Wodigna 锂化 合物产量 4224 吨，环比增加 30.1%；销量 3492 吨，环比增加 132.2%。2023 财年合计产量 1.15 万吨，处于指引值（1.15-1.25 万吨）的下限；销量 7.3 万吨，与此前指引保持一致。 2023 年第二季度，Wodigna 锂化合物售价为 40484 美元/吨（不包括增值税），环比下降 45.9%。公司披露了 Kemerton 转化工厂的最新进展，截至 2023Q2 一期产线正处于运行阶 段并持续生产电池级氢氧化锂以满足下游客户认证。
2.4 Mt Calltin：产销量环比提升，勘探延长矿山寿命
回收率提升大幅改善矿山产量，销量大幅增长。根据 Allkem 公司公告，2023 年第二季度 Mt Cattlin 矿山锂精矿产量 5.81 万吨，精矿平均品位 5.3%，产量环比增长 49.2%，同比增 长 113.7%。随着公司采矿活动进入主矿体的中心地带，2023Q2 采矿回收率达到 67%，较 上个季度提升7pcts。2023年第二季度Mt Cattlin锂精矿销量4.68万吨，精矿平均品位5.3%， 销量环比增长 117.1%，同比增长 23.7%。此外，由于恶劣的天气导致约有 1.17 万吨锂精 矿发运延迟至 7 月份。
2023 财年，公司合计锂精矿产量 13.1 万吨，超出公司 2023Q1 披露 的产量指引上限（11.4-12.4 万吨），平均回收率达到 49%，回收率的提升大幅改善了矿山 的产量。2023 财年，公司合计销售锂精矿 10.53 万吨，若考虑到因天气原因延迟发货的 1.17 万吨，2023 财年公司锂精矿销量将达到 11.7 万吨。
产量和回收率提升带动矿山成本下行。根据 Allkem 公司公告，2023 年第二季度 Mt Cattlin 矿山锂精矿平均销售价格为 4297 美元/吨（SC5.3，CIF），折合 SC6 精矿为 4800 美元/吨， 环比下跌 24.6%。受益于产量和回收率提升，2023 年第二季度 Mt Cattlin 矿山锂精矿现金 成本为 830 美元/吨（SC5.3，FOB），环比下降 19.7%。2023 财年公司锂精矿平均售价为 4879 美元/吨（CIF），平均现金成本为 909 美元/吨（FOB），低于公司在 2023Q1 披露的 950 美元/吨的指引值。根据公司在 2023 财年业绩报告中披露，2024 财年公司锂精矿产量 指引为 21-23 万吨，随着第四阶段高剥采比矿体的开发，公司预计锂精矿单位现金成本为 850 美元/吨。
勘探工作延长矿山寿命 4-5 年至 2027-2028 年。2023 年 8 月，公司披露 Mt Cattlin 矿山的 储量更新结果，公告显示矿山合计储量为 710 万吨，平均 Li2O 品位 1.2%，折合氧化锂含 量 8.4 万吨，较 2022 年 6 月的储量数据同比增长 50%。公司计划通过露天开采方案将矿山 寿命延长 4-5 年至 2027-2028 年。同时公司计划在 2024 年完成一项地下开采方案研究，该 方案通过对各种场景进行建模，确保选择优化的采矿方案。
2.5 Pilbara：产销量达到投产以来季度记录，钻井持续增加矿山资源量
Pilbara 公司 2023Q2 产销量创投产以来季度新高。2023 年第二季度，Pilbara 公司锂精矿 产量 16.3 万吨，环比增加 9.9%，同比增加 28.0%；销量 17.6 万吨，环比增加 22.2%，同 比增加 33.1%。生产力的持续提升，如新设备的投入和换班工作的优化支撑了采矿活动的改 善。此外，加工厂进料、运行时间的改善以及锂回收率的提升，使得本季度锂精矿产量大幅 增长。2023 财年公司共计生产锂精矿 62.0 万吨，同比增长 64.1%，达到此前产量指引的上 限；销售锂精矿 60.7 万吨，同比增长 68.3%。2023 财年公司锂精矿产量的提升主要源于精 矿品位战略的调整和工厂生产力的改善。
Pilbara 公司 2023Q2 锂精矿售价环比下跌 32.7%。根据 Pilbara 公司公告，2023 年第二季 度锂精矿平均售价为 3256 美元/吨（CIF 中国，SC5.3），折合 3714 美元/吨（CIF 中国， SC6.0），环比下跌 32.7%。2023 财年公司锂精矿平均售价为 5015 美元/吨（SC6.0，CIF 中国），同比上涨 93%。 特许权使用费和运输成本下降导致公司 2023Q2 锂精矿综合成本下降。根据 Pilbara 公司公 告，2023 年第二季度公司运营成本（FOB，不包括特许权使用费）为 420 美元/吨，环比下 降 3%；包含特许权使用费和运费在内的综合运营成本为 653 美元/吨，环比下降 17%。
Pilbara 公司继续推进 P680 扩建项目的施工工作。2023 年第二季度，Pilbara 公司继续推 进 P680 扩建项目相关的施工工程。截至 2023Q2 所有的土方工程和混凝土工程已经 100% 完工。结构、机械、管道和电气工程按计划进行中。公司预计初选设备基础设施（Primary Rejection Facility）将按计划于 2023 年第三季度试运行，并于 2023 年第四季度实现满负荷 生产。同时公司预计新的矿石破碎和分选设施于 2024 年第二季度（前值为 2023Q4）投入 使用，并计划于 2024 年第三季度（前值为 2024Q2）实现产能爬坡。公司计划在 2023 年 第三季度对现有破碎回路进行产线升级，以提高产线整体的处理量。公司在 2023 年第一季度末对 P1000 扩建项目作出最终投资决策，截至 2023Q2 该项目进展顺利。P1000 项目将 使 Pilbara 公司的铭牌产能提升至 100 万吨，公司计划在 2025 年第一季度实现首批矿石生 产。
公司继续推进中游示范工程项目。2023 年 8 月，Pilbara 与合作伙伴 Calix 作出最终投资决 策，建设中游示范工程项目，该项目利用 Calix 专有电炉技术生产中游富锂产品。项目预计 建设成本 1.049 亿澳元，澳大利亚政府拨款资助 2000 万澳元，Pilbara 公司提供剩余的 6740 万澳元的建筑资本支出。项目满负荷生产时，可以生产约 3000 吨磷酸锂。
与 POSCO 合资的 4.3 万吨氢氧化锂工厂建设和采购工作在持续推进中。公司与 POSCO 合资建设的 4.3 万吨氢氧化锂工厂按计划推进中，一号产线 2.15 万吨产能已经完工 35%， 预计于 2024 年第一季度开始试运营；二号产线 2.15 万吨产能已经完工 65%，预计于 2023 年第四季度开始试运营。
矿产资源量从 1.09 亿吨增加至 4.14 亿吨，进一步夯实 Pilgangoora 世界级矿山地位。2023 年 8 月，公司公告钻井作业导致 Pilgangoora 矿产资源量大幅增加，总资源量增加 36%达 到 4.138 亿吨，Li2O 品位 1.15%，Li2O 含量达到 475 万吨；探明资源量和控制资源量合计 增加 64%，达到 3.373 亿吨，Li2O 品位 1.17%，Li2O 含量达到 394 万吨。其中 82%的资 源属于探明和控制资源量，进一步夯实了 Pilgangoora 世界级矿山地位。
2.6 Finniss：实现首批锂精矿装运，2024 财年产量指引低于预期
Finniss 项目实现首批锂精矿装运，回收率低于预期。根据 Core Lithium 公司公告，2023Q2 锂精矿产量 14,685 吨，环比增长 309%，C1 现金成本为 902 澳元/吨，环比下降 59%，包 含权益金 C1 现金成本为 1,416 澳元/吨，环比下降 39%。2023 财年公司锂精矿共计产量 18,274 吨，C1 现金成本为 1,230 澳元/吨。
公司于 4 月装运首批 5,500 锂精矿，并于 7 月 初装运第二批 13,100 吨锂精矿。上述货物属于公司于 2023 年 3 月下旬与中国锂生产商雅 化集团签署的 18,500 吨锂精矿销售协议，此外公司还与其签署了为期 4 年共计 30 万吨锂 精矿销售协议。第二季度锂精矿品位在 5.35%-5.6%之间，回收率为 49%，环比提升 1.2pct， 但仍处于澳洲锂矿企业中的较低水平。为了提高锂的回收率和工厂的产能利用率，公司开展 了一系列试验和改进工作，公司决定将粉料（lithium fines）作为可销售的副产品，预计将 在 2023Q3 进行销售。
Core 发布 2024 财年指引，产销量低于预期。Core 发布 Finniss 项目 2024 财年指引，2024 财年锂精矿销量 9-10 万吨，产量 8-9 万吨（主要考虑到 12 月至来年 3 月雨季导致的采矿 量减少），此外，公司预计将生产和销售约 8.5-9.5 万吨 Li2O 含量在 1%左右的粉料，这部 分粉料主要是重选过程中矿石破碎和加工过程产生的副产品。基于现在的市场价格，公司预 计 2024 财年粉料的销售将使锂精矿的 C1 现金成本降低 180-220 澳元/吨。因此，2024 财 年公司 C1 现金成本指引为 1165-1250 澳元/吨（FOB，不包括权益金）。
资本支出方面，2024 财年 Core 预计 Finniss 项目维持性资本开支为 2000-2500 万澳元，这主要包括水务管理土 建工程、港口仓储大楼升级、ROM 扩建和道路运输。在 2023 年第二季度报告中，Core 对 Finniss 项目 2025 财年生产运营工作做了初步展望。随着在 Grants 矿体露天开采的进行， 公司预计月度采矿量和加工处理量将高于 2024 财年。然而，由于 3 个月矿石供应缺口以及 加工产能的限制等因素，公司预计 2025 财年的产量或将低于 2024 财年，但这一展望并未 考虑 BP33 矿体开发带来的增量影响。
BP33 矿体有望成为 Finniss 锂项目第二个开发区域。2023 年 5 月 11 日，北领地政府批准 了 BP33 矿体地下开采项目的矿山管理计划，该项目有望成为 Finniss 锂项目第二个开发区 域。BP33 位于 Grant 露天采矿区、破碎和重选分离工厂约 5km 范围内，矿产资源量 1010 万吨，Li2O 品位 1.48%。2023 年 5 月 19 日，Core 董事会批准了 4500-5000 万澳元的资 金预算，用于 BP33 矿体的早期开发工作，该项工作预计 2024 年 Q1 完成。Core 公司将提 供更多关于 BP33 矿体资本估算的细节，以及修订的可行性研究，该项工作预计于 2024 年 第一季度完成。
Finniss 项目总资源量增长 62%至 3060 万吨，Li2O 品位 1.31%。2023 年 4 月 18 日，公 司公告称，Finniss 项目总资源量增长 62%至 3060 万吨，Li2O 品位 1.31%。此次更新的矿 产资源整合了 2022 年钻探活动的所有成果，这是 Core 公司历史上规模最大的一次钻探活 动。其中，探明和控制资源量增加了 46%，达到 1940 万吨，Li2O 品位 1.37%。
2.7 Kathleen Valley：采矿和建设工作进展迅速，预计 2024 年中实现首次生产
项目按计划推进建设工作，预计 2024 年中正式投产。根据 Liontown 公司公告，2023 年 5 月，公司与 Iron Mine Contracting Pty Ltd 签定全露天矿坑采矿服务合同；2023 年第二季度 Kathleen 转角矿场和 Mt Mann 露天矿场开采量持续提升至 1.55 亿立方米，开采出的原矿堆 积在库存堆放平台。公司计划在 2023 年 8 月完成 Mt Mann 露天矿坑的采矿活动，为第四 季度的地下采矿活动做准备。整个地下采矿规划和评估招标仍在持续推进中，预计第四季度 开工建设。尾矿存储设施（TSF1）的内壁按照计划进行，其原料主要来源于 Kathleen 转角 矿场产生的废料。所有在开采过程中产生的废料计划用作库存堆放平台和尾矿存储设施墙体 的建设，以减少采矿活动对 Kathleen Valley 的表面扰动。作为 Liontown 水回收计划的一部 分，公司计划在第三季度蓄水之前安装高密度塑料聚乙烯（HDPE）衬里。
在正式生产前将销售原矿作为收入来源，预计 2023 年底实现首批原矿销售。2023 年 8 月， 公司公告称，直运矿石项目（DSO）已经批准实施，承包商和设备商都已经就绪；自 2023 年 1 月在 Kathleen Corner 和 Mt Mann 进行露天采矿作业活动以来，截至 7 月底已经储备 了 7 万吨锂辉石原矿；在进行首次锂精矿生产前，公司将销售 25-30 万吨氧化锂含量大于 1%的原矿作为收入来源；截至 2023 年 8 月客户参与评估进展良好，公司预计 2023 年底实 现首批原矿销售。
加工厂和现场基础设施的建设活动在持续推进中。混凝土土建工程、现场土方工程、制炼厂 的初步钢架结构搭建在第二季度都有明显的进展：截至 2023 年第二季度，在第三季度安装 半磨机（SAG)之前，超过 50%的混凝土已经在加工厂完成浇筑，破碎回路和悬磨区取得了 重大进展；破碎和筛选厂房的土建工程已经完工，开始安装钢架结构；关键长周期设备已经 抵运现场，包括 SAG 磨矿机、细料矿仓、精矿过滤仓和泥浆泵；工厂办公大楼的场外制造 将在 9 月份开始，现场安装也即将开始。
3.1 华友钴业：Arcadia 锂矿项目正式投产，锂盐项目投料试产
前景锂业 Arcadia 项目正式投产，广西华友锂业 5 万吨锂盐项目投料试产。根据奋斗的华 友人微信公众号显示，前景锂业 Arcadia 锂矿项目于 2022 年 2 月立项，5 月 16 日破土动工， 年处理矿石量 450 万吨。2023 年 3 月 20 日，公司前景锂业 Arcadia 锂矿项目全部产线已 完成设备安装调试工作，并投料试生产，成功产出第一批产品。4 月 22 日，前景锂业 Arcadia 锂矿项目首次 50 批 1500 吨锂精矿运往国内；6 月 12 日，Arcadia 锂矿项目首批 1500 吨 锂精矿抵达广西北部湾港。2022 年 9 月，广西华友锂业 5 万吨电池级锂盐项目开工建设， 用时 9 个月，于 2023 年 5 月 31 日实现竣工；6 月 20 日，广西华友锂业年产 5 万吨电池级 锂盐项目成功投料试生产。
3.2 Sigma Lithium：成功发运首批 3 万吨锂产品，Q3 年产能将达到 27 万吨
Sigma Lithium于 2023年 7月发运首批 3万吨锂精矿产品。根据 Sigma Lithium 公司公告， 2023 年 7 月 27日，公司发运首批 3万吨锂产品，包括1.5 万吨锂精矿和 1.5 万吨副产品（Li2O 含量约为 1.3%）。公司计划在 2023 年 8 月底发运下一批产品。截至 2023Q2 一期产能继续 产能爬坡中，产能利用率为 75%；公司重选回收率为 60%，正在努力朝着 65%的设计回收 率前进。定价策略方面，公司根据氢氧化锂价格（中日韩平均价）基准的 9%来定价，首批 锂精矿产品销售价格为 3500 美元/吨（FOB），价格每月调整一次；副产品销售价格为 350 美元/吨（FOB），价格每两个月调整一次。根据公司最新技术报告，项目的现金运营成本为 289 美元/吨（FOB），副产品的销售收入可以覆盖大部分运营成本。
2023 年底公司预计生产 13 万吨锂精矿产品。公司一期产能仍在按计划推进产能爬坡，预 计 2023 年有望实现 13 万吨的锂精矿产量；预计到 2023 年第三季度达到 27 万吨锂精矿产 能，达到设计生产能力。公司接下来将发运三批锂精矿：在 8 月底发运 1.5 万吨锂精矿，9 月中旬发运 3 万吨副产品，12 月底发运 1.8 万吨锂精矿。生产经营方面，公司通过积极的 运营策略使工厂的产能利用率达到 85%，符合设计产能爬坡时间表。此外，公司于 2023 年 7 月成功校准了 Greentech 工厂的干式堆叠回路带式过滤器，使得公司 8 月迄今实现了 95% 的铭牌产能，并连续几天实现了 65%的锂回收率。由于此次成功的运营，Sigma Lithium 最 近实现了创纪录的日产 846 吨目标，产品达到预期的规格。
Sigma Lithium 有望成为全球增长最快的锂矿生产商。Crota do Cirilo 锂矿项目一期设计产 能 27 万吨/年（3.7 万吨 LCE），于 2023 年 4 月产出首批锂精矿产品，7 月发运首批锂精矿 和副产品，预计 2023 年精矿产量将达到 13 万吨。公司未来计划将产能扩张至 76.6 万吨/ 年（10.4 万吨 LCE），届时有望成为全球增长最快的锂矿生产商。公司计划在 2024 年完成 二期和三期产能的扩建工作。项目全部维持成本（AISC）为 523 美元/吨（亚洲港口到岸价），平均每年净收益 27 亿美元（第 2-8 年）。
3.3 Allkem：James Bay 锂矿详细工程设计在进行中，设计产能 33 万吨/年
James Bay 在采购活动同时，继续推进详细工程设计。James Bay 锂矿项目设计产能 33 万吨/年，寿命期为 19 年。在采购活动进行的同时，公司继续推进详细工程设计，主要包括 长期使用的建材以及设备包的订购（如临时营地、主变电站、工艺设备等）。截至 2023 年 第二季度，工程进度达到 72.5%，其中工艺设备包的工程进度达到 81%。机械加工设备和 移动矿山设备的采购分别完成了 94%和 88%(加权平均)，并继续接收供应商数据。 公司正在积极推进社区利益相关者经济建设活动，加快工程施工进度。
公司与克里人理事 会、克里民族政府和伊斯特曼克里族签订了《利益影响协议》，进展顺利。7 月 13 日，James Bay 地区发生森林火灾，导致社区疏散，此时最后一次批准程序正在进行中。一旦局势恢复 正常，将再次重启这一程序。Comex（魁北克政府和 Cree 政府）对项目的环境社会影响评 价和程序性施工许可的批准仍在持续推进中。公司与社区利益相关者保持积极沟通，包括社 区协商、与克里族主要利益相关者的会议以及与 Eastmain 社区经济发展分支机构的讨论， 以商定当地的经济利益。一旦获得施工许可，公司将开始施工并更新首次生产指引。截至 2023 年第二季度，公司正在与工程承包商合作，以推进备选开工日期，并评估加快施工进 度的机会，包括预制模块的使用。
3.4 中矿资源：Bikita 矿山改扩建项目和新建项目相继建成并投产
中矿资源所属 Bikita 矿山再获矿产资源量增储。2023 年 4 月 21 日，中矿资源发布公告， 委托第三方独立资源评估公司对西区 SQI6+Shaft 地段重新进行了锂矿产资源量的估算工作， 共计探获（探明+控制+推断类别）锂矿产资源由 2941.40 万吨矿石量增加至 4031.83 万吨 矿石量，平均 Li2O 品位 1.13%，Li2O 金属含量由 34.40 万吨增加至 45.62 万吨，折合碳酸 锂当量（LCE）由 84.96 万吨增加至 112.69 万吨。此前，中矿资源于 2022 年 10 月 14 日 公告了 Bikita 矿山东区共计探获新增（探明+控制+推断类别）锂矿产资源量 2510.10 万吨 矿石量，折合 71.09 万吨碳酸锂当量（LCE）。截至 2022 年 12 月 31 日，Bikita 矿区东区 与西区累计探获（探明+控制+推断类别）锂矿产资源量达 6541.93 万吨矿石量，折合 183.78 万吨碳酸锂当量（LCE）。
Bikita 锂矿改扩建和新建项目相继建成并投产。2023 年 7 月 7 日和 8 日，中矿资源发布公 告，公司津巴布韦 Bikita 锂矿 200 万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目和 200 万吨/年（锂 辉石）建设工程项目建设完成并正式投料试生产。公司预计两个项目达产后，可分别年产化 学级透锂长石精矿 30 万吨和锂辉石精矿 30 万吨。
3.5 盛新锂能：萨比星锂钽矿项目于 2023 年 5 月进入试生产
萨比星锂钽矿项目于 2023 年 5 月进入试生产。2021 年 11 月，盛新锂能收购 Max Mind 公 司 51%股权，其下属津巴布韦孙公司拥有位于津巴布韦萨比星锂钽矿项目总计 40 个稀有金 属矿块的采矿权证，矿块面积合计为 2,637 公顷。现已探明 5 个采矿权区块，其中主矿种 Li2O 资源量为 8.85 万吨，Li2O 平均品位 1.98%，其他 35 个矿权处于勘探前期阶段；萨比 星锂钽矿项目设计原矿生产规模 90 万吨/年，折合锂精矿约 20 万吨。2022 年 5 月，项目正 式破土动工。2023 年 5 月，项目正式试车投产。
3.6 Sayona Mining：NAL 顺利重启，2023H2 销量目标为 12 万吨
北美锂业 2023Q2 产能爬坡顺利，产量达到创公司纪录的 2.96 万吨。自从 2023Q1 北美锂 业重启选厂以来，本季度 NAL 继续推进矿山的产能爬坡工作。由于设备和劳动力的增加， 2023Q2 采矿量环比提升 104%至 22.7 万吨，锂精矿产量环比提升 744%至 2.96 万吨。2023 财年，NAL 共计生产 3.31 万吨锂精矿。2023 年 5 月 30 日，公司首批锂精矿通过铁路运输 运往港口。截至 2023 年 6 月 30 日，该港口共计存储了 2.85 万吨锂精矿，为首次销售做好 准备。2023 年下半年，公司预计产量目标是 8.5-11.5 万吨，销量目标是 12 万吨。
公司继续推进锂项目整合，并计划建设碳酸锂产能。2023 年 4 月，Sayona 公司公告 NAL 和 Authier 锂项目协同运营的最终可研结果。合并后的锂矿资产（公司称之为 Abitibi hub） 拥有的资源量为7530万吨，平均Li2O品位1.18%；储量为3290万吨，平均Li2O品位1.04%。 公司计划在未来实现 19.0 万吨/年的锂精矿产量，锂回收率达到 67.4%（前四年预计产量为 22.6 万吨，锂回收率为 70.2%），锂精矿的现金成本为 691 美元/吨（包括 Authier 供应的部 分），全部维持成本为 740 美元/吨。2023 年 6 月，公司公布了 NAL 项目碳酸锂工厂的可研 方案，项目预计资本开支 5.55 亿加元，设计碳酸锂产能 23610 吨/年，每年需消耗锂精矿 18.6 万吨，C1 现金成本为 11567 美元/吨，全部维持成本为 11997 美元/吨。基于研究的时 间表和结果，碳酸锂工厂预计最早于 2026 年投入使用。
Moblan 锂矿项目资源量显著提升，有望成为北美地区最大的锂矿项目之一。2023 年第二 季度，Sayona 公司更新了 Moblan 锂矿项目的资源量，按照 0.25%的 Li2O 截止品位，该项 目的资源总量达到 7090 万吨，平均 Li2O 品位为 1.15%；按照 0.55%的 Li2O 截止品位，该 项目的资源总量达到 5140 万吨，平均 Li2O 品位为 1.31%，这有望使得该项目成为北美地 区最大的锂矿项目之一。此外，Sayona 公司计划 2023 年增加钻探深度来进一步提升该项 目的资源规模和品位。
3.7 LEO Lithium：Goulamina 二期产能提高至 50 万吨/年，总产能达到 100 万吨/年
Goulamina 项目资源量显著提升，二期产能扩大至 50 万吨/年。根据 LEO Lithium 公司公 告，Goulamina 锂辉石项目资源量增加 6870 万吨至 2.11 亿吨，更新后的平均氧化锂品位 为 1.37%，这使得该项目成为全球第四大锂辉石矿山。同时，公司收购了周边的一些矿权， 使 Goulamina 项目的矿权面积增加了近三倍。生产方面，Goulamina 项目已经生产出首批 矿石，并为第一阶段的生产做好了原料储备。项目进展方面，工程和草图编制工作总体上按 计划推进中，截至 2023 年 6 月底已经完成工程进度的 80%。项目仍在按计划推进中，公司 计划 2024 年第二季度实现首批锂精矿的生产。2023 年 6 月 30 日，公司公告称，在 2024 年上半年开始精矿生产之前，公司计划先出口 18.5 万吨原矿。
2023 年 5 月 26 日，根据赣 锋锂业公司公告，赣锋锂业宣布以每股 0.81 澳元价格认购澳大利亚 LEO Lithium 公司所增 发不超过总股本 9.9%股权，合计交易金额 1.06 亿澳元。本次战略配售所得资金用于 Goulamina 项目第一阶段的开发和运营。双方规划将 Goulamina 二期产能提高至每年约 50 万吨锂辉石精矿，使一期和二期的总产能达到每年 100 万吨锂辉石精矿。基于二期产能的 扩张，双方同意：公司将拥有每年 35 万吨锂辉石精矿的包销权，Leo Lithium 将拥有每年 15 万吨锂辉石精矿的包销权。同时，双方研究三期扩建的可能性，如 Goulamina 第三阶段 扩建，Leo Lithium 和公司将分别拥有 50%的增量产品的包销权。此外，双方积极探讨在欧洲或其它地方建设合资锂盐生产基地可行性，在双方合资锂盐生产基地建设完成之前，公司 将拥有 Leo Lithium15 万吨锂辉石精矿的代加工权利。
赣锋锂业增持 Mali Lithium B.V.股权至 55%，从而间接持有 Goulamina 项目 55%权益。 根据赣锋锂业公司公告，2023年9月6日，公司董事会同意以认购新股的方式对Mali Lithium B.V.增资不超过 1.38 亿美元，用于 Goulamina 项目后续的项目建设和资本支出，增资完成 后，赣锋国际将持有 Mali Lithium B.V. 55%股权，从而间接持有 Goulamina 项目 55%权益。 本次增资完成后，公司将取得 Mali Lithium B.V.的控制权，并将其纳入合并报表范围。
根据 合作协议，对于 Goulamina 项目一期、二期锂辉石包销安排保持不变。公司将享有 Goulamina 项目一期年化 50.6 万吨锂辉石精矿产能最高 100%包销权；对于 Goulamina 项 目二期年化 50 万吨锂辉石精矿产能，公司将拥有 70%的包销权。对于 Goulamina 项目第 三阶段扩建锂辉石产量，公司与 Leo Lithium 按照双方对项目的权益比例享有包销权，即公 司将享有 Goulamina 项目三期 55%包销权。
3.8 Premier：Zulu 锂矿未能如期投产，公司继续推进选厂的建设
Zulu试验工厂未能如期投产，天华新能宣布终止与Premier签署的承购与预付款协议。2023 年 6 月 28 日，天华新能发布公告称，Zulu 锂矿项目由于不可抗力，不能如期发运锂精矿，公司宣布终止预付款协议。此外，预付协议的终止并不影响公司基于《股份认购协议》拥有 的 Premier 锂精矿产品的包销权利，Zulu 试验工厂正常运行后，仍应按《股份认购协议》 约定向公司供应锂精矿产品。
8 月 15 日，公司公告称，与 Premier 进行友好协商，双方重 新签订了修订协议。修订协议恢复了公司与 Premier 之间的合作，双方就买方预付款及应计 利息商定了新的产品供应时间表，以及在交付延迟情况下的替代安排，为各方合作解决 Zulu 试验工厂问题和实现各方生产目标提供了基础。同时，修订协议明确以 2025 年 4 月 1 日为 截止日期，如果 Premier 没有交付所需的产品或现金结算以全额结清预付款，且公司没有选 择以 Premier 新股进行结算，则公司有权按照约定获得 Zulu 的直接权益。根据修订协议约 定，公司将继续有权获得 Zulu 试验工厂自首月供应至少 4,000 吨产品起三年生产的锂精矿 产品。根据 Premier 公司 8 月 23 日公告信息，公司将 RHA 磨矿机搬迁至 Zulu 工厂作为一 项临时缓解措施。
截至该公告日，该磨矿机已在 RHA 退役，并被运往 Zulu 工厂，正在安装 中。土建工程和设备的最终组装正在进行中，其他进料和出料部件、泵、控制电路和研磨介 质的安装工作预计在计划开始调试的下个月内完成。Stark 预计这一过渡步骤能够为浮选回 路提供足够的正确尺寸的物料，从而达到 50%的设计产能。在此基础上，公司预计到 2023 年 11 月将达到新的生产目标水平。
3.9 Wesfarmers：Mt Holland 矿山建设完成，正在推进 Kwinana 精炼厂的建设工作
Mt Holland 矿山和选矿厂建设完成，正在进行选矿厂的调试。根据 Wesfarmer 公司公告， 截至2023H1，Mt Holland锂矿山和选矿厂的建设工作已经完成，选矿厂的调试正在进行中， 预计 2024 年上半年该项目将实现首次盈利。Kwinana 精炼厂的建设工作取得了良好进展， 并与一级客户签订了氢氧化锂承购协议。Covalent Lithium 是 Wesfarmers 和 SQM 的 50/50 合资企业，其旗下拥有 Mt Holland 锂矿项目和 Kwinana 一体化精炼厂，Mt Holland 锂矿项 目年产 38 万吨锂辉石精矿，Kwinana 精炼厂年产 5 万吨电池级氢氧化锂。2022 年 12 月， Mt Holland 矿山产出首批矿石；2023 年 5 月，研磨首批矿石，预计 2023 年底产出首批锂 辉石精矿，2024 年实现首次销售。此外，为了应对锂的高增长需求，2023 年上半年 Covalent Lithium 进行了一项可行性研究，将 Mt Holland 矿山和选矿厂的产能提高一倍，预计在未来 几个月内提交监管部门批准。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
