公司是国内领先的机动车检测整体解决方案提供商。公司立足于汽车后市场行业，多 年来致力于为机动车检测行业提供检测系统以及信息化应用整体解决方案。目前，公司在 机动车检测系统产品市场已覆盖全国除香港、澳门、台湾之外的其余全部 31 个省级行政 区划，公司客户主要包括全国各地的机动车检验机构、汽车制造厂、科研机构、维修企业 以及交通、环保和公安等行业管理部门。2018 年起，公司充分利用行业主导地位的优势， 通过收购兼并等资本运作方式来大力布局机动车检测运营服务市场，探索实现运营服务品 牌化的连锁经营，逐步成为国内领先的机动车检测服务专业机构。
公司发展历程可按照业务范围分为两个阶段。（1）第一阶段：2006-2017 年，深耕机 动车检测系统业务。2006 年 8 月，深圳市安车检测技术有限公司成立，次年公司通过国 家高新技术企业认定审核。2010 年，公司完成股份制改造，并于 2016 年成功登陆深圳证 券交易所创业板。公司成功研发 ABS 检测系统、前束检测系统、机动车排放污染物检测 监管信息化平台系统、特种车辆检测系统、机动车驾驶人考试系统、机动车安全检验监管 业务信息化系统、安车 ASI 智慧检测系统等，形成完善的机动车检测系统产品矩阵。（2） 第二阶段：2018 年至今，拓展机动车检测运营服务业务。公司通过收购兴车检测、临沂 正直、中检汽车等多家机动车检测站，大力布局机动车检测运营服务市场。
公司业务主要包含机动车检测系统和机动车检测运营服务。（1）在机动车检测系统领 域，公司已形成五大产品线，包括机动车检测系统、检测行业联网监管系统、机动车尾气 遥感检测系统、公路治超非现场执法解决方案、以及智能驾驶员考试与培训系统，能够全 面满足客户在产品与系统方案的设计、安装集成、运营维护、行业监管等各方面的需求。 （2）在机动车检测运营服务领域，公司通过收购临沂正直、中检汽车、鸿亿科技、晨达 环保、荆通汽车、沂南永安、蒙阴蒙城、深圳粤检、粤检投资、个旧锡都等多家机动车检测站，进军山东、湖北、广东、云南等多地检测市场，提供统一化、规范化、标准化、透 明化的机动车检测服务。
公司股权架构稳定，实际控制人为董事长贺宪宁。截至 2023 年二季度末，公司第一 大股东为贺宪宁，持股比例为 25.72%，且其他股东的持股比例均不超过 5%；公司通过收 购兼并等方式持续扩大经营范围，旗下已形成 27 家子公司，其中直接持股比例超过 50% 的子公司共计 20 家，主要分布在广东、山东、北京、河南、浙江、云南和广西等省市。
公司上半年收入和利润实现正增长，业绩拐点出现。2022 年，公司实现营业收入 4.48 亿元/YoY-5.4%，归母净利润-0.31 亿元/YoY-406.2%，扣非归母净利润-0.50 亿元/YoY -381.8%。一方面，受 2020 年和 2022 年两次机动车检测新政放宽机动车强制检测要求的 叠加影响，机动车检测频次、检测数量均出现一定程度的下降，导致机动车检测行业准入 者持观望态度，对公司机动车检测设备业务销售造成一定的不利影响。另一方面，2022 年国内经济增速下行压力加大，也对公司业绩造成了一定影响。2023 年上半年，公司实现营收 2.57 亿元/YoY+8.4%，归母净利润 0.28 亿元/YoY+31.0%，扣非归母净利润 0.20 亿元/YoY+95%，主要得益于公司拓展机动车检测运营服务业务进展顺利以及公司控费降 本逐步见效。
公司逐步加大研发投入，控费逐步见效，净利率有所提升。2022 年，公司整体毛利 率为 49.2%/YoY+4.5pcts，净利率为-7.0%/YoY-9.2pcts，净利率的下滑主要缘于政府补助 的大幅减少（同比-0.15 亿元），以及资产减值损失的大幅增加（同比+0.29 亿元）。2023 年上半年，公司毛利率和净利率分别为 47.2%/YoY-2.3pcts、11.0%/YoY+1.9pcts，四费率 为 37.0%/YoY-2.3pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 9.2%/YoY-1.5pcts、 21.9%/ YoY -1.5pcts、8.7%/ YoY +3.2pcts、-2.9%/ YoY -2.5pcts。公司持续加大研发投入 力度，同时通过控制销售、管理和财务费用率，实现了上半年净利率的同比提升。
机动车检测运营服务业务收入持续提升，为公司贡献主要业绩增量。机动车检测系统 为公司第一大业务，2019 年以来该业务营收规模持续下降，占总营收比例从 2019 年的 94.0%（9.1 亿元）逐年下降至 2022 年的 56.6%（2.5 亿元），而其毛利率在小幅下滑后逐 渐回升至 47%的较高水平。2022 年，机动车检测服务和检测运营增值服务业务分别为第二、三大业务，收入分别为 1.3 亿元和 0.5 亿元，占总营收比例分别为 29.4%和 11.2%； 两项业务的毛利率在 2010-2022 年间均持续提升，2022 年分别达到 44.5%和 70.7%。2023 年上半年，机动车检测系统业务实现营收 1.5 亿元/YoY+1.1%，毛利率为 53.8%/YoY +5.5pcts；机动车检测服务和检测运营增值服务分别实现收入 0.60 亿元/YoY+5.6%和 0.28 亿元/YoY +12.6%，毛利率分别为 27.3%/ YoY-14.9pcts、73.4%/ YoY+1.7pcts，机动车检 测运营服务业务收入持续提升。
公司在手资金充足，资产负债率明显下降。2021 年 4 月，公司通过定增募资约 11.5 亿元，主要用于收购和建设机动车检测站，拓展公司机动车检测运营服务业务。截至 2023 年 6 月末，公司拥有货币资金约 10.78 亿元；公司资产负债率为 22.24%，明显低于 2020 年 36.23%的水平。充足的资金储备和良好的负债率为公司持续开拓机动车检测运营业务 提供了坚实的基础。
政策端：两次检测新政放宽检测要求，新能源汽车检测标准有望出台
政府部门积极推动机动车检测行业市场化发展。2014 年 4 月，公安部与质检总局联 合发布了《关于加强和改进机动车检验工作的意见》，提出要严格执行政府部门不准经办 检验机构的规定，全面推进检验机构的社会化。同时，针对符合法定条件的检测机构经办 申请人，一律简化审批程序，加快审批进度。2019 年 5 月，《国家发展改革委关于进一步 清理规范政府定价经营服务性收费的通知》发布，该通知明确严格按照“凡是市场能自主 调节的就让市场来调节”的原则，放开包括机动车检测类等在内的收费项目，缩减政府定 价范围。除此之外，国家颁布了一系列关于“简政放权”等的措施，这些措施促进了机动 车检测运营服务行业的规范和发展。
2020 年和 2022 年两次机动车检测新政放宽机动车强制检测要求。2020 年 10 月，公 安部召开新闻发布会，针对机动车检测推出新政，放宽机动车强制检测要求，对 9 座以内 非营运小微型客车原第 7 年、第 9 年的强制检测要求予以免除，同时将 7-9 座非营运小微 型客车原第 2 年、第 4 年的强制检测要求予以免除，该政策于 2020 年 11 月 20 日起实施。 2022 年 9 月，公安部等部门推出《关于深化机动车检验制度改革优化车检服务工作的意 见》，对非营运小微型载客机动车（9 座及 9 座以下、面包车除外）原 10 年内上线检验 2 次（第 6 年、第 8 年）调整为检验 1 次（第 6 年），并将原 15 年以后每半年检验 1 次，调 整为每年检验 1 次，该政策于 2022 年 10 月 1 日起实施。受两次机动车检测新政放宽机动 车强制检测要求的叠加影响，机动车检测频次、检测数量存在一定程度的下降，短期内下 降幅度尤为明显，导致机动车检测行业准入者持观望态度，致使相关检测设备需求下降。
新能源汽车检测标准有望快速出台。2022 年 7 月，国务院安委办发布《“十四五”全 国道路交通安全规划》，明确提出“制订新能源汽车运行安全性检验技术标准，实现线下 快速、自动检验”。2023 年 6 月 30 日，公安部交通管理科学研究所作为负责起草单位， 联合重庆交警总队车辆管理所、交通运输部公路科学研究院、中国汽车工程研究院股份有 限公司、石家庄华燕交通科技有限公司、多伦科技股份有限公司、宁德时代新能源科技股 份有限公司、深圳市安车检测股份有限公司等单位，起草形成了《新能源汽车运行安全性 能检验规程》征求意见稿，重点进行动力蓄电池安全、驱动电机安全、电控系统安全以及 电气安全方面的检验。
市场端：我国汽车保有量居全球首位，机动车检测机构数量持续增加
我国已成为全球汽车保有量最多的国家。机动车检测系统及运营服务行业的发展无明 显的周期性特点，其行业市场需求与机动车的保有量及车龄相关，机动车的保有量及车龄 一定程度上决定了该行业的市场业务量。据公安部统计，截至 2023 年 6 月底，全国机动 车保有量为 4.26 亿辆，2006-2022 年 CAGR 为 6.8%；全国汽车保有量为 3.28 亿辆（占 全国机动车保有量的 77%），2006-2022 年 CAGR 为 12.3%。从全球范围来看，我国已成 为全球汽车保有量最多的国家，2022 年达到 3.19 亿辆，明显高于第二、三位的美国（2.83 亿辆）和日本（0.79 亿辆），同时随着我国汽车车龄的提升，未来我国将拥有全球最大的 汽车检测市场。
随着人均汽车拥有量的提升，我国汽车检测市场有望进一步扩大。根据世界银行的数 据，2022 年中国千人汽车拥有量为 226 辆，远低于美国 837 辆的水平，并且明显低于马 来西亚（461 辆）、波兰（449 辆）、俄罗斯（363 辆）、墨西哥（329 辆）和泰国（269 辆） 等人均 GDP 接近或低于中国的国家，处于全球较低水平。由此可见，中国人均汽车拥有 量还有很大的增长空间，我国汽车检测市场的规模有望进一步扩大。分区域来看，我国华 东、华北及华南等经济相对发达区域，汽车普及程度较高，但其他地区人均汽车保有量仍 较低。随着二、三线城市的发展以及汽车价格的下降、全国道路交通路线的完善，预计汽 车消费将逐步从北京、上海等发达地区向中等发达和欠发达地区梯次推进，带动我国汽车 保有量的增加。
我国新能源汽车保有量快速提升，将为汽车检测市场带来新的增量空间。据公安部统 计，截至 2023 年 6 月底，全国新能源汽车保有量达到 1620 万辆（占全国汽车保有量的 5%左右），2014-2022 年 CAGR 高达 66.7%。随着新能源汽车快速发展，新能源汽车起火、 失控等事故频发，运行安全问题不断凸显，迫切需要强化对在用新能源汽车电安全、动力 电池安全等运行安全性能的检验，有望驱动专门针对在用新能源汽车运行安全性能的检验 技术和检验装备快速发展，从而为汽车检测市场开辟新的增量空间。
我国机动车检测站数量持续增加，较海外国家仍存在较大提升空间。根据我国生态环 境部发布的《中国移动源环境管理年报》、以及国家市场监督管理总局发布的《2022 年度 全国检验检测服务业统计简报》，全国机动车检测机构数量从 2017 年的 6140 个快速增加 至 2022 年的 14880 个。但相较于海外发达国家，我国机动车检测服务市场仍处于供给严 重不足的状态。从检测机构数量与机动车保有量的比值指标来看，2021 年我国每万辆机 动车拥有检测机构数量约为 0.34 个，而根据安车检测招股说明书中的数据，2011 年日本、 美国和欧洲每万辆机动车拥有检测机构数已分别达到 3.51、2.50 和 2.00 个。考虑到我国 已成为全球汽车保有量最多的国家，未来我国汽车检测机构的数量有望大幅提升。
我国汽车检测行业市场规模持续扩大，2026 年有望突破 900 亿元。随着我国汽车保 有量的增加以及平均车龄的提升，我国汽车检测行业的市场规模不断扩大。根据前瞻产业 研究院的统计和预测，我国汽车检测行业市场规模从 2017 年的约 376 亿元持续提升至 2021 年的约 592 亿元，且预计 2026 年我国汽车检测行业市场规模有望达到 932 亿元左 右，2022-2026 年 CAGR 约为 9.5%。
技术端：综合性检测站占比有望提升，预计新增新能源车“三电”检测
机动车检测行业具有四个发展阶段：人工阶段、自动化阶段、智能化与网络化阶段、 物联网与大数据阶段。我国机动车检测行业起步于上世纪 90 年代，经过多年的发展，我 国已从仿制国外产品到能实现国内自主研发生产，且技术水平已接近或达到国外先进水平。 目前我国机动车检测行业已进入智能化与网络化阶段，对汽车的检测信息和检测数据均通 过网络汇集在管理部门信息中心统一管理，实现检测信息与检测数据的共享，为交通事故 处理、公安监理、车辆盗抢和保险赔付等提供数据支持。而美国、德国和法国等海外国家 正逐步从第三阶段向第四阶段演进。
机动车检测行业产业链可分为上、中、下游三段。上游为检测台体、仪器仪表、电控 设备、钢材、IT 软硬件等领域。检测台体的生产主要涉及机械加工、焊接、装配等流程； 仪器仪表包括灯光仪、声级计、不透光烟度计、尾气分析仪等，已形成了较成熟的生产及 供应体系；其他上游行业生产厂家众多，市场竞争充分。下游主要包括机动车检验机构、 检测行业主管部门、汽车制造厂、科研机构、机动车维修企业以及二手车评估机构等。
我国机动车检测主要分为在用机动车检测和新车下线检测。其中，在用机动车的强制 性检测主要是针对机动车后市场和个人消费者，分为安全检测、环保检测和综合检测三类， 安全检测、环保检测分别检测机动车的安全性能和环保性能，综合检测的检测对象为营运 车辆，检测内容包含安全性能、动力性能、经济性能等。其中，普通非营运机动车辆仅需 进行安全与环保检测，营运车辆则必须通过安全、环保和综合性能三项检测。在用机动车 的非强制检测包括维修检测、二手车检测、主动检测和其他检测等。而新车下线检测，主 要针对整车厂，包括强制性检测与研发性检测，为确保整车的性能和达标，整车装配完成 后，要在整车检测线上对主要性能、OBD（On-Board Diagnostics，车载诊断系统）以及 环保进行检测，并进行必要的调整。
强制性机动车检测领域是目前国内机动车检测系统最重要的应用市场。根据检策帮网 站的数据，机动车检测机构的强制性检测业务的营收规模从 2016 年的 136.7 亿元逐年增 加至 2021 年的 267.2 亿元；按检测业务类型拆分，2021 年我国机动车检测机构安检、环 检和综检业务收入分别为 152.7 亿、97.6 亿和 16.9 亿元，且 2016-2021 年安检和环检业 务收入均呈持续增加趋势，而综检业务收入规模较为稳定。
目前机动车检测行业呈现出零散经营的特点。目前我国机动车检测行业呈现出市场参 与者多，布局分散的特点。行业内市场规模较大、具有较强研发实力、业务覆盖范围广的 机动车检测系统供应商相对较少，主要以安车检测、南华仪器、石家庄华燕交通科技有限 公司、成都成保发展股份有限公司为代表。另外，机动车检测运营服务行业集中度较低， 且社会化经营时间较短，大小检测站规范化程度参差不齐，普遍呈现出车检流程复杂、手 续办理时间长、经营治理较差等现象，行业整体经营效率较低。我国的检测站数量与行业 集中度存在较大的提升空间，良好的盈利能力和现金流水平将持续吸引国内现有相应规模 的公司或机构参与整合，从而进一步推动行业的发展。
综合型机动车检测机构成为行业的主流，行业集中度将进一步提高。随着我国机动车 检测行业快速发展、逐步规范成熟，机动车检测机构逐渐从以执行单一检测职能为主，向 集安检、环检和综检职能于一体的综合型检测机构发展。根据检策帮网站的数据，2021 年“安检+环检”、“安检+环检+综检”类型检测机构数量占比分别为 46.57%、44.91%， 合计超过 90%。从盈利能力来看，综合型检测机构具有明显的营收优势，“安检+环检+综 检”类型检测机构平均营收高达约 230 亿元，而执行单一检测职能的机构平均营收分布在 60-90 亿元范围。考虑到 2020、2022 年两次机动车检测新政带来的行业需求阶段性下滑， 以及市场新增的对于新能源车检测的要求，预计盈利能力较弱的机动车检测机构将逐步出 清，行业份额将进一步向综合型检测机构集中。
新能源汽车检测将增加对于电池、电机和电控等关键部件的检验。由于新能源汽车的 检测标准尚未完全落地，目前其检测项目仍与传统燃油车一致，这与新能源汽车所具有的 全新动力系统架构并不适配。为了完善新能源汽车的运行安全性能检验，行业正在迫切推 动针对新能源汽车的检测标准出台。2023 年 6 月 30 日公安部交通管理科学研究所牵头起 草的《新能源车辆运行安全特性检验规程》征求意见稿，提出拟对新能源车辆动力蓄电池、 驱动电机、电控系统以及用电安全等安全特性进行调整检测。我们预计未来新能源车辆将 保留与传统燃油车相同的常规安全检测项目，并新增对于“三电”等关键部件的检验。
预计 2024 年新能源汽车检测线投资额将超过 50 亿元。根据中华人民共和国生态环境 部统计，2022 年国内检测站数量为 14880 家，且 2017-2022 年国内检测站数量 CAGR 约 为 19.4%。我们基于以下假设对于 2024-2026 年新能源汽车检测线投资额进行测算：1） 假设检测站数量增速从 2023 年的 10%逐年递减至 2026 年的 7%；2）假设配备新能源汽 车检测线的检测站比例从 2024 年的 30%逐年攀升至 2026 年的 60%；3）假设 2024 年单 条新能源汽车检测线的购置成本为 100 万元，并且每年降低 10%；4）假设每个检测站平 均配置的新能源汽车检测线数量从 2024 年的 1 条逐年增加至 1.5 条（只考虑配置新能源 车检测线的检测站）。经测算，我们预计 2024-2026 年新能源汽车检测线投资额分别为 53.5 亿、97.5 亿和 150.3 亿元，合计为 301.4 亿元。
检测系统业务：具备软硬件整体交付能力，预研新能源车检测设备
公司是国内领先的机动车检测系统供应商。作为国内机动车检测领域和机动车驾驶人 考试行业整体解决方案的主要提供商，公司是国内少数能同时提供机动车检测系统全面解 决方案、智能驾驶员考试与培训系统解决方案、机动车尾气遥感监测解决方案、公路治超 非现场执法解决方案、机动车行业联网监管系统解决方案与检测运营服务的企业，能够全 面满足客户在产品与系统方案的设计、系统集成、运营维护、行业监管、车辆检测服务及 增值服务等各方面的需求。根据公司公告，目前公司服务的客户超过五千家，占据 1/3 以 上的市场份额，行业龙头地位明显。
公司参与多项行业标准的主导制定或修订。公司是国家级高新技术企业、深圳市专精 特新中小企业，是中国汽车保修设备行业协会副会长单位以及中国汽车维修行业协会、中国计量协会、深圳市软件行业协会和深圳市电源技术学会等组织的常务理事、理事或会员 单位，并作为主要单位参与多项行业标准的主导制定或修订，在行业内具有较高影响力。
公司具有检测台体自主制造优势。检测台体是机动车检测系统的重要组成部分，是检 测过程中的载体和指令执行机构。检测台体在重负荷、振动冲击等复杂条件下频繁使用， 对其材料质量、结构力学设计以及加工制造工艺等方面均有特殊要求。目前国内多数机动 车检测系统供应商不具备检测台体的生产能力，一般是外协加工或直接市场采购检测台体， 而公司已经具备了检测台体的研发设计与生产加工能力。随着机动车产能扩大化项目的逐 步落地投产，公司检测台体的自主制造能力进一步提升，这有利于提升检测系统的硬件品 质和售后维护能力、降低生产成本并保障交付时间。
新能源汽车检测标准有望快速落地，公司或将充分受益。目前行业正在积极推动新能 源汽车检测标准的出台。根据《新能源汽车运行安全性能检验规程》征求意见稿编制说明， 2023 年 4 月 27 日，公司参与了公安部交通管理科学研究所召开的《新能源汽车运行安 全性能检验规程》标准起草组第一次工作会议，对标准讨论稿进行研究和调整。2023 年 6 月 30 日，《新能源车辆运行安全特性检验规程》征求意见稿发布，规定了新能源汽车检验 所需的仪器设备，包括充电安全检验设备、底盘测功机、OBD 读取设备、兆欧表、毫欧表， 并明确细化了对应设备技术要求。公司作为国内机动车检测系统行业的龙头，具有拓展新 能源汽车检测业务的先发优势。目前公司已经启动了相关新能源汽车检测设备和技术的研 发，未来有望不断加速新能源汽车检测产品的研发设计与技术升级。
检测运营业务：收购检测站向下游延伸，标准化管理建立品牌效应
公司坚定向下游产业链延伸，拓展机动车检测站运营业务。近年来公司大力布局机动 车检测运营服务市场，通过在全国各地并购多家机动车检测站，逐步建设机动车检测服务 连锁经营品牌，致力于成为国内领先的机动车检测服务专业机构。2018 年，公司收购兴 车检测 70%的股权切入机动车检测站运营领域。2021 年，公司通过定向增发募资 11.49 亿元，其中 1.5 亿元用于收购临沂正直 70%的股权，另外近 10 亿元资金用于建设连锁机 动车检测站项目。
公司主要采取收购兼并的方式推进检测运营市场布局。受 2020 年和 2022 年两次机 动车检测新政放宽机动车强制检测要求的叠加影响，机动车检测频次、检测数量存在一定 程度的下降。在行业需求下行的调整期，公司选择暂缓开展连锁机动车检测站建设工作， 而将收购行业内已有的机动车检测站作为优先执行的战略，并通过与收购后的子公司签订 业绩承诺协议锁定未来几年的收益。截至 2022 年年底，公司直接运营的检测站数量为 41 家；另外根据公司 2023 年 7 月 20 日披露的投资者调研纪要，公司 2023 年将新增收购 11 家机动车检测站。
公司对旗下机动车检测站实现标准化、数字化管理。公司运用“安车智慧检测系统 Anche Smart Inspection”，建立各检测站的运营监测平台，实时获取各检测线设备运行信 息，记录运行异常情况并及时反馈，助力各检测站数字化、智能化升级，加强各检测站管 控，优化内部流程管理、提高营销和服务手段，通过精益管理达到全过程管控、全服务提 升、全流程优化、全方位降本、全渠道拓客和全链路增效。
技术优势：技术创新驱动公司发展，获全球软件领域最高级别认证
公司具有行业领先的技术能力。公司通过储备技术的应用，不仅在国内机动车安全检 测和环保检测领域形成了较为明显的竞争优势，同时进入了对技术要求更高的综合型检测 和新车下线检测两大领域。国内仅有包括公司在内的少数几家企业有综合性检测的实施经 验以及对检测精度和可靠性要求更高、定制性更强，要求供应商具备较强的技术实力的新 车下线检测系统。2023 年 8 月，公司通过全球软件领域最高级别认证——“CMMI-DEV V2.0 ML5”软件能力成熟度集成模型五级认证，标志着公司的软件研发、服务交付、项目 管理和过程组织等方面均达到国际前沿水平，能够为客户提供更完善、更成熟、更优质的 产品及服务。
公司重视技术创新，始终保持充足的研发投入。2020 年以来，受行业检测需求下滑 的影响，公司收入规模有所下滑，但公司研发费用仍呈稳步提升趋势，2020-2022 年研发 费用分别为 0.36 亿、0.37 亿和 0.44 亿元，对应研发费用率分别为 3.9%、7.8%和 9.8%， 保证充足的研发资金投入。通过持续研发，公司积累了丰富的知识产权。截至 2022 年 12 月 31 日，公司拥有软件著作权、实用专利、发明专利和外观专利分别为 190、63、28 和 3 项。
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