阿为特是一家集精密机械核心零部件制造、高端装配为一体的高新技术企业，提供从新品开发、小批 量试制、大批量生产的一站式服务，被工信部评定为国家级专精特新“小巨人”企业、被上海市经济和信 息化委员会评定为上海市“专精特新”中小企业、曾荣获两次上海市人民政府颁发的“上海市科学技术奖” 三等奖等荣誉。
公司主营业务是以应用于科学仪器、医疗器械、交通运输等领域的精密机械零部件为核心的研发、生 产及销售。公司产品主要应用于医疗器械、科学仪器、交通运输、工业设备、精密光学等对核心零部件精 度要求较高的领域，按照生产工序主要分为机加工件和装配件，主要产品包括医疗器械行业的 CT 机结构件、 细胞冷冻切片机、医疗成像设备附件（光学机架及外机架组件）等，科学仪器行业的气相质谱仪零部件、 液相色谱仪零部件、视准仪零部件、三坐标精密仪器零部件等，交通运输行业的汽车发动机零部件、航空 舱商务座椅、航空小桌板零部件等。
机加工件产品是公司营收的主要来源，规模稳步提升。公司 2020 年、2021 年和 2022 年的营业收入分 别为 15,876.18 万元、22,920.30 万元和 23,344.85 万元。其中，机加工件产品的收入分别为 11977.28 万元、 17865.7 万元和 18428.02 万元，同比增长 49.16%、3.15%，占主营业务收入的比例分别为 75.44%、77.95%、 78.94%；装配件产品的收入分别为 3260.26 万元、4134.08 万元、4269.32 万元，规模相对稳定。
公司控制权稳定，团队经验丰富。汪彬慧、汪生贵、潘瑾为阿为特的实际控制人，汪生贵系汪彬慧之 兄弟，潘瑾系汪彬慧之配偶，三人通过阿为特发展、阿为特管理合计实际控制公司 82.35%的股权。董事长 汪彬慧曾就职于安德鲁科技、焱智精密，拥有丰富的管理经验；公司拥有经验丰富的研发人员 60 余人，获 国家级技师职业资格证 12 人，其中核心技术人员曾获得国务院特殊津贴、全国五一劳动奖章、上海数控加 工竞赛一等奖等荣誉，其他部分技术人员荣获上海工匠、上海首席技师、优秀技能人才等殊荣。
公司产品属于精密机械零部件制造行业，主要应用于科学仪器、医疗器械、交通运输领域。公司产品 具有小批量、多品种、高精密的特性，主要应用于科学仪器和医疗器械领域、交通运输领域。随着下游各 产业的发展，对产品的微型化、高精度、尺寸稳定性、抗疲劳等特性要求越来越高，对高端精密机械零部 件需求快速增长。
客户对集成化及研发同步性需求不断提升。传统精密机械零部件制造生产商一般仅负责单一类型产品 的生产，其生产模式及生产工序也较为单一。随着现代生产过程的日益复杂，下游品牌制造商对于供应链 效率的要求逐步提高，对产品和服务的集成化要求也越来越高；同时，终端市场的竞争日趋激烈，各行业产品更新换代的速度亦逐步加快，品牌制造商为了满足市场需求，对精密机械零部件厂商的同步研发设计 能力提出了更高的要求。
此外，产品定制化趋势逐渐显著。精密机械零部件行业具有多品种的特点，不同客户对产品的外观、 性能、尺寸、质感上的需求均不尽相同；同时，科学仪器和医疗器械领域新型技术迭代迅速，产品具有更 新换代较快、个性化需求突出等特点，各品牌制造商为保持自身的竞争优势不断推陈出新，不同的品牌制 造商也出于竞争的需要均有自己独特的产品设计。精密机械零部件下游广泛，不同种类之间、同一种类不 同型号之间、甚至同一型号不同应用环境之间对产品的需求均存在较大差异，需要精密机械零部件的生产 商根据下游品牌制造商的要求不断调整精密机械零部件的外观、性能、尺寸、质感等参数，制定不同的设 计方案来定制专门的精密机械零部件产品，行业也向定制化方向发展。
2.1 科学仪器：全球科研投入持续加大，高端领域龙头效应明显
全球科研投入持续加大，预计 2022 年将超过 2.47 万亿美元。根据 Staitsta 数据，全球 2016-2021 年研 究经费投入由 1.97万亿美元增长至 2.35 万亿美元，年均复合增速约为 2.98%。预计到 2022年，全球研发（R&D） 支出将超过 2.47 万亿美元。受新冠疫情影响，2020 年的支出有所减少，但 2021 年又有所增加，预计 2022 年也会如此。
科技的发展离不开研发投入的支持，目前，亚太地区研发支出占比不断上升。根据 SCIENCE& ENGINEERING INDICATORS 公布的数据显示，2000 年亚太地区占比仅为 25%，美国为 40%，到 2010 年 亚太地区占比上升至 35%，美国下降至 31%，2019 年亚太地区占比达 39%，美国则降为 29%。
现阶段高端科学仪器市场龙头效应明显，以国际巨头为主。通过比较 2021 年科学仪器行业国内外主要 上市公司营收数据可见，赛默飞科学仪器板块销售额达 217.0 亿美元，排名全球第一。我国科学仪器起步相 对较晚，在研发技术、性能参数、质量可靠性等方面总体不及欧美国家；从营收规模看，国内科学仪器厂 商与国际龙头之间差距很大，不过近几年快速发展，存在较大潜力。2020 年数字病例分析、质谱仪、色谱仪市场规模合计达 375 亿元。从中国科学仪器的细分市场来看， 2020 年，规模最大的为数字病例分析系统约为 200 亿元；其次为质谱仪及液相色谱仪，分别约为 120 亿元 和 55 亿元。
质谱仪市场规模 2025 年有望增长至百亿美元以上。根据观研天下的统计数据，2021 年，全球质谱仪市 场规模达 77 亿美元，2018-2026 年全球质谱仪市场规模年均复合增长率将达 7.70%，至 2026 年全球市场将 增至 112 亿美元，且在下游应用领域需求的拉动下，全球质谱仪市场将持续稳健增长。 国外质谱仪龙头企业占据 96%的市场份额。目前全球质谱仪市场主要被国际行业巨头占据，根据 Kalorama Information 的数据，SCIEX（丹纳赫）、安捷伦、赛默飞等海外巨头垄断全球市场，市场占有率排 名前六的公司的市场占有率合计占比达 96%，市场集中度非常高。据统计数据看，SCIEX、安捷伦、赛默 飞、布鲁克、WATERS、梅里埃所占市场份额分别为 22%、20%、17%、16%、13%、8%。
预计 2023 年全球色谱仪市场规模达 90 亿美元并有望以 6%的速度增长，高效液相色谱仪占色谱仪比例较高。色谱仪是分析仪器的细分类别之一，自 20 世纪 80 年代开始，色谱即取代光谱成为最主要的仪器分 析方案，而随着相关技术进步，高效液相色谱仪器逐步成为色谱领域最重要部分之一。全球色谱仪市场 2022 年规模为 84.86 亿美元，2023 年规模预计达 90 亿美元，预计 2023-2028 将维持 6.06%的年化增长。2020 年 全球色谱仪器细分市场中，高效液相色谱仪占据 50%的份额，气相色谱仪占据 21%的份额。
外资企业市场份额占比在 80%-90%。从市场格局来看，沃特世、赛默飞、丹纳赫、安捷伦、岛津等全 球仪器巨头在色谱领域方面布局较早，领先厂商目前已经形成上亿到十亿美元级别的相关业务收入，把控 全球和国内市场第一梯队，根据重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台进口率数据，外资企 业在国内市场预计占比可达 80-90%，尤其是在高端产品市场上具备绝对优势。作为色谱仪器中主要品类的 液相色谱仪同样呈现进口依赖度高、国产化率低的现状，据海关总署统计，2022 年中国进口液相色谱仪 22,463 台，进口总金额 64.65 亿元，进口平均单价约为 29 万元。
2.2 医疗器械：全球医疗影像设备和 CT 设备市场规模合计超千亿美元
2025 年我国医疗器械行业市场规模预计达到 1.24 万亿元。随着我国科学技术水平的不断提升，国家政 策对自主创新以及国产替代的支持，医疗器械行业持续突破技术壁垒，实现高速以及高质量发展。2021 年 我国医疗器械市场规模约为人民币 8,348 亿元，2017 年到 2021 年的年复合增长率高达 17.7%。同时，随着 人均可支配收入提高、医疗保健意识提升、以及人口老龄化等因素推动，中国医疗器械产品的需求大幅提 升，推动医疗器械市场规模持续增长，我国医疗器械市场规模预计在2025年及2030年分别达到人民币12,442 亿元及 16,606 亿元，2021 年到 2025 年的年复合增长率为 10.2%，2025 年到 2030 年的年复合增长率为 5.9%。
全球医学影像设备市场规模 2025 年预计达到 819 亿美元，CT 设备市场规模预计 2030 年达到 215 亿美 元。医学影像设备行业是医疗器械行业中技术壁垒最高的细分市场，构成全球医疗器械市场第二大细分市 场。随着医学影像技术的持续发展，全球医学影像设备市场规模保持稳步增长，2025 年预计将达到 819 亿 美元。CT 是临床应用中最常见的医学影像设备之一，在医学诊断方面有重要的作用，具有扫描时间快、图 像清晰的特点，可用于多种疾病的检查，在全球医院已实现了广泛配置。2020 年全球 CT 系统市场规模约 135 亿美元，灼识咨询预计 2030 年将达到约 215 亿美元，年复合增长率为 4.8%。从全球市场细分地区增速 来看，欧美发达国家 CT 市场已经进入了相对成熟期，2020-2030 年复合增长率维持在 3.3%左右，亚太地区 仍具有较大的增长动力，2020-2030 年复合增长率约为 6.5%。
2.3 交通运输：车用柴油机进口金额持续增长，商用飞机内饰市场空间广阔
全球车用柴油机进口金额持续增长。公司所生产的汽车零部件主要为应用于车用柴油发动机的水冷座。 伴随着发达国家和发展中国家公共交通和物流网络能力的提高，柴油发动机的市场需求将会保持较高水平。 从价值增长的角度来看，符合更严格排放标准的柴油发动机将为柴油发动机市场带来良好的前景。2020 年 -2022 年全球车用柴油机进口金额分别为 243.79 亿美元、289.51 亿美元和 292.34 亿美元，呈持续增长趋势。
客机退役机龄呈现下降趋势，新机换代加速。根据中国商飞统计，2021 年，全球共有 347 架客机永久 退役，平均退役机龄为 22 年。近 20 年，全球客机平均退役机龄曲线呈现平稳且略微下降趋势。2001 年至 2014 年期间，全球客机平均退役机龄总体保持在 25 至 29 年。2006 年至 2008 年期间，全球客机平均退役 机龄较高，均超过 27 年，2008 年时甚至接近 30 年。2015 年至今，全球客机平均退役机龄呈下降趋势。退 役机龄下降、退役数量增加这一趋势显示全球客机机队更新换代的进程是加快进行的，随着新机型的产生， 老旧机型正在更多地被替代，更多的新客机被交付。
据中国商飞估算，商用飞机内饰市场总值为 160 亿美元。从细分领域看，座椅和机娱乐（IFE）系统产 值最高；其中，座椅占全部内饰市场份额的接近 30%，是航空内饰的主要组成部分。根据波音公司和空客 公司的预测，未来 20 年全球新增飞机所需的座椅数量至少为 729 万个，相当于每年新增约 40 万个航空座 椅。同时，航空座椅存量翻新的需求同步增长，民航飞机的使用寿命较长，近年全球的民航飞机的平均退 役年限均在 25 年以上。在全球范围内，大约有 25 家飞机座椅制造商，其中四家主要的座椅生产商是柯林斯航空航天公司、瑞 凯威公司、赛峰公司和汤普森航空座椅公司。公司是柯林斯航空航天公司、瑞凯威公司航空座椅零部件的 多年合作供应商。
3.1 深度绑定优质客户资源，公司为前列供应商
公司经过行业内多年的积累，拥有丰富的客户资源。在科学仪器领域，公司是全球知名生物科学仪器 制造商赛默飞世尔，全球知名气动产品制造供应商 Norgren N.V.的核心供应商；在医疗器械领域，公司受到 全球知名医疗成像解决方案提供商锐珂医疗认可，成为其核心供应商；在交通运输领域，是全球知名机舱 内饰生产商 B/E Aerospace、全球知名航空座椅生产商 RECARO 的核心供应商。公司在产品开发方面的投入 不断增加，有力地保障了产品质量的可靠性和稳定性，为更好地开发市场储备了技术能力。
公司实行高度面向客户的工艺研发流程，深度匹配客户需求。客户需求产品通常为非标件、定制件， 与客户的其他零部件组装成终端产品，因此公司需要以客户需求为导向进行针对性的工艺研发。该研发模 式下，公司一般在客户终端产品设计前期即参与客户的研发合作，并结合自身生产技术经验，对客户提供 的草图进行校正修改，形成图纸终稿；后根据图纸最终要求的形状、参数进行模具开发及工艺流程设计， 以低不良率、高性价比为目标对模具进行试样、改型，优化生产流程，并在通过客户验证后进行批量生产。
公司为细分领域全球知名企业在中国的前列供应商。公司精密机械零部件为定制化产品，客户市场地位结合公司在客户供应商中的地位可间接反映公司产品和服务的市场地位水平，公司核心客户为下游各领 域全球知名企业，其中，赛默飞为全球科学仪器制造商，市占率达 17%，锐珂医疗为全球知名医疗成像解 决方案提供商，在全球医学影像设备市场份额约为 3%，据客户反馈，公司位居其在中国同类精密零部件供 应商的前列。
3.2 核心技术成功转化，为公司带来稳定的经济效益
公司核心技术形成的产品性能稳定、质量优良、故障率低，获得了全球知名公司的认可。公司长期钻 研精密机械零部件制造技术，掌握了多种高精密机械零件的核心工艺，具备千级洁净室内高级别装配、检 测的能力。公司在品质管控方面按照产品目标市场的质量标准建立了完整的质量控制体系，通过了 ISO9001 质量管理体系认证、ISO13485 医疗器械质量管理体系认证、AS9100D 航空质量管理体系认证、IATF16949 汽车行业质量管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证等一系列质量和环境管理体系。公司拥有多台三 坐标测量仪、精密粗糙度及轮廓测量仪、二次元影像测量仪、清洁度检测设备等检测仪器，对原材料和产 品的各项物理参数性能进行了更精密的实验测量，使原材料和产品在性能方面更可靠。
核心技术成功转化，为公司带来稳定的经济效益。公司在科学仪器和医疗器械领域均实现重大技术成 果转化，在医疗行业，凭借细胞切片机微分进刀系统的工艺创新和突破，公司成为全球为数不多的细胞切 片机微分进刀系统供货商；在科学仪器领域，公司的质谱仪结构件项目成功达到满足使用所需的高精密、 高稳定性的严苛要求。2020 年至 2022 年核心技术产品收入分别为 12,373.96 万元、18,345.04 万元、18,709.88 万元，占主营业务收入比例分别 78.00%、80.08%、80.18%，构成公司主要收入来源。
3.3 机加工能力业内领先，募投项目积极扩产满足订单需求
公司以高精密的机加工能力为核心，为客户提供核心机械零部件的解决方案。精密机械零部件综合运 用高精密机械成型工艺、精密检测、自动化等现代技术，将金属材料加工成预定设计形状或尺寸的精密零 部件。
制造过程中需要价格高昂的冲压设备、CNC 等设备，还需要一支具备行业经验和设计能力的专业研 发团队。随着航空、医疗、科学和半导体的不断发展，相关客户对精密机械零部件的技术含量、可靠性、 精度和节能环保等要求越来越高，在选择供应商时技术实力、产品质量、制造能力、供货能力和成本控制 都是其重要的考虑因素。公司拥有 Fanuc 立式加工中心、Mazak 立式加工中心、数控五轴加工中心、CNC 精密自动车床等精密加工设备。凭借其在精密机械零部件领域积累的技术优势，建立了高度柔性化的生产 管理体系，能够快速响应精密机械零部件客户在厚度、幅宽、精度和性能等方面的多样化产品需求。
公司产能利用率整体较高，产能较为饱和。公司产品为多品种、定制化精密机械零部件，产能情况采 用工时计算，2021 年公司主要生产设备较 2020 年增加 16 台，2021 年随着市场环境好转以及新业务加速拓 展使得客户订单量激增，公司为保障产品按时交付，增加了加班天数，导致实际工时较理论工时增加明显， 最终产能利用率超过 100%的情况；2022 年，公司通过结合 2021 年生产情况增加了生产设备 25 台，但受2022 年的宏观因素影响，市场需求出现萎缩，并且交通物流及园区管控力度加大导致公司生产受到限制， 产能利用率较上年降低，实际工时略低于上年实际工时，但超过 2021 年的理论生产能力。
公司在手订单呈增长态势。2020-2022 年，公司的在手订单不含税金额分别为 6,109.78 万元、9,725.59 万元、8,061.94 万元，主要系公司下游市场需求进一步增加以及凭借高精度的工艺技术持续获取优质客户订 单。截至 2023 年 6 月 30 日，公司在手订单不含税金额为 9,112.49 万元，较 2022 年末有所提升。
公司积极扩产以满足客户日益增长的需求。截至 2022 年 12 月 31 日，公司拥有立式加工中心 84 台、 多轴加工机床 41 台、数控加工设备 36 台，大部分为三轴和四轴立式加工中心，主要生产设备成新率仅为 62.26%，成新率较低。公司目前主要生产设备对比行业内高精尖五轴加工中心存在零件设计复杂性低、表 面光洁度差、生产速度慢、生产成本高等缺点，为了更好的应对客户越来越多样化、定制化、精密化的产 品研发和生产需求，公司需加快生产机器设备升级步伐，进一步提高生产效率及工艺水平。
公司募投项目 中的年扩产 150 万件精密零部件智能制造生产线项目将引入机器人等先进设备，提升生产制造过程中的自 动化水平，减少人员的重复劳动，同时提高人力资源及生产制造效率，一方面有利于公司积极响应客户需 求，更好地为客户提供稳定的产品供应服务，另一方面也为公司未来发展智能制造打牢基础。
3.4 持续研发驱动公司未来增长，半导体领域有望突破
公司研发实力雄厚，掌握核心技术。截至 2023 年 7 月 31 日，公司已拥有发明专利 7 项、实用新型专 利 61 项，软件著作权 1 项；在审发明专利 34 项。截至目前，公司掌握了低温微米推进机构的关键制造技 术，质谱仪高精密高真空腔体工艺，超精密铝合金气浮导轨的工艺，X 光机、移动 CT 的关键制造工艺与装 配技术等十项核心技术，通过对产品结构、生产工艺不断优化、改进、创新，产品广泛应用于科学仪器、 医疗器械、交通运输等领域。
医药领域合作开发产品成功放量，半导体领域有望持续突破。2022 年公司与迈瑞医疗合作开发的注射 泵结构件成功放量，迈瑞医疗一跃成为公司前五大客户，年销售金额达 1436.65 万元，销售收入占比达 6.15%。 此外，公司半导体样品已达到上海微电子、华海清科等客户产品标准，为未来开拓半导体产品奠定了夯实 的基础。
公司持续加大研发投入。公司自设立以来专注于精密机械零部件研发和设计，围绕核心技术自主可控 的方针持续加大研发投入，2020-2022 年公司研发投入金额分别为 1,155.61 万元、1,544.44 万元、1,681.08 万元，分别占当期营业收入的比例为 7.28%、6.74%、7.20%。本次募投项目中的研发中心预计投入 1,657.58 万元，将以市场需求为导向，以国家经济和社会发展规划为依据通过对智能柔性生产线及工艺研究、自动 编程技术研究、加工系统受力分析、防止产品变形研究，掌握更多实用、可量产的技术，增加公司的技术 储备，提高公司技术竞争力。与此同时，研发中心的建设致力于满足客户对高精度、高性能等方面的需求， 为客户提供专业可靠的精密零部件技术方案，并加快各类科技成果的转化和升级。此外，通过构建研发项 目所需的人才梯队，打造一支精干的技术队伍，提高公司的核心竞争能力以及公司的高速可持续发展。
公司可比公司包括丰光精密、优德精密、吉冈精密、富创精密四家公司，可比公司与公司在产品适用 领域上有一定相似性。公司主要产品涉及科学仪器、医疗器械、交通运输等领域，丰光精密、优德精密、 吉冈精密三家可比公司产品适用领域与公司具有一定的重合性；富创精密主要适用半导体领域，与公司适 用领域存在差异，但生产工艺与公司具有相似性，均以机加工和装配为主要生产流程。此外，公司科学仪 器领域产品中有部分产品涉及晶圆产品的生产，并与晶圆光学组件制造商 AnteryonB.V 有多年合作经验，近 年来，公司不断增强自身在精密机械零部件制造的技术能力，目前半导体样品已达到上海微电子、华海清 科等客户产品标准，为未来开拓半导体产品奠定了夯实的基础。
可比公司与公司在业务模式和经营特性上具有一定相似性。可比公司吉冈精密和丰光精密与公司均属 金属制品业，销售区域上均为内需为主、外需为辅，主要客户均为国内外知名品牌制造商，可比公司优德 精密与公司销售模式均为直销为主、经销为辅，主要销售区域和主要客户亦有相似。
公司业务规模尚小，但盈利能力较强。公司整体营收和净利润规模低于可比公司平均，近三年营收复 合增长率为 17.06%，低于可比公司平均，增速低于吉冈精密和富创精密，但高于丰光精密和优德精密。公 司盈利能力较强，整体近三年归母净利润复合增长率为 7.35%，高于可比公司平均，但低于吉冈精密和优德 精密，毛利率与同行业可比上市公司平均毛利率基本持平，加权 ROE 则显著高于可比公司平均。
公司费用率与可比公司相当。其中，由于客户稳定、销售人数较少，公司销售费用率略低于可比公司 平均；公司管理费用包括职工薪酬、中介费、办公费、折旧与摊销、租赁费等，整体管理费用率略高于可 比公司平均；由于公司从研发投入到批量生产需要一定时间，研发费用率高于同行业可比公司；2022 年公 司财务费用为负数，主要是 2022 年美元对人民币汇率大幅上涨，导致汇兑收益金额较大。
公司应收账款周转天数与信用政策基本一致，回款良好。由于公司客户集中度较高，合作的客户规模 较大，客户回款较快，公司的应收账款周转率略高于同行业平均值。2022 年应收账款周转率下降较大主要 由于2022年公司通过Ahwit US销售给G.W. Lisk Co., Inc.,的经销收入同比有所增加，该业务需G.W. Lisk Co., Inc.,领用结算后 30 天付款至 Ahwit US，Ahwit US 收款后 60 天内付款至公司，结算周期较长；同时随着公 司加大内销业务的拓展，部分内销客户回款较慢导致应收账款周转率同比下降较大。2020-2022 年公司应收 账款周转天数分别为 77 天、74 天和 100 天，应收账款周转天数虽然有所增加，但与公司信用政策基本保持 一致。此外，公司坏账计提比例高于可比公司平均值为按账龄的坏账计提政策存在差异所致，但从逾期账 龄结构上看，公司不存在大额逾期情况，回款情况良好。
公司存货管理水平较强。公司存货周转率虽有波动，但处于平稳状态。公司产品的特点为小批量、多 品种，单笔订单规模较小，为保证快速响应客户需求，公司根据客户的产品需求预测提前生产备货，一般 会备有 2-3 个月的产成品和 1 个月的原材料的库存量；同时，装配件需经历配料、清洗、部件组装、总装、 调试等多个环节，对配件的齐套性要求较高，部分存货价值停留在生产过程中的时间较长，一定程度上影 响了总体的存货周转率。此外，2020-2022 年，公司存货跌价准备金额占各期末存货账面余额的比例分别为 4.72%、4.53%和 2.66%，总体处于合理的水平；2020-2021 年，公司存货跌价准备的计提比例基本保持稳定， 2022 年公司针对市场状况及时调整库存结构，及时处理技术落后及呆滞产品，引起存货跌价准备金额有所 下降。整体来看，公司存货跌价计提比例略低于同行业可比公司平均值。
公司资产负债率、流动比率、速动比率相对稳定。公司资产负债率普遍低于同行业上市公司平均水平； 报告期内公司的流动比率低于同行业上市公司水平；2020 年和 2022 年公司速动比率低于同行业上市公司水 平；2021 年公司速动比率高于同行业上市公司水平。公司的指标与行业水平有差异，但与优德精密较为接 近；公司目前融资渠道主要为短期借款和长期借款，但资本结构处于合理范围，资产负债率、流动比率、 速动比率相对比较稳定，不存在重大或有负债，且公司盈利能力较强，因此风险相对可控。
公司发行价对应估值较可比公司仍存在一定折价。估值方面，公司发行价格为 6.36 元/股，对应 2022 年扣非前/扣非后市盈率 16.04/17.97 倍，可比公司 2022 年扣非前 PE 均值为 46.02x，2022 年扣非后 PE 均值 为 63.64x，公司较其存在一定折价。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
