我们选取申万计算机(2021)成分股剔除 B 股、北交所上市公司、新三板，剔除海 康威视、宝信软件、紫光股份、大华股份、纳思达五家上市公司，并调整加入中 控技术、南网科技、科远智慧后共计 330 家上市公司为样本，总结计算机行业 2023 半年报经营业绩情况。
1、营收增速略有恢复，三季度扣非净利润环比下降
23 年前三季度及单三季度计算机行业整体营收增速同比略增，营收增速中位数 略有下滑。23 年 1-9 月计算机行业实现营收合计 6479.15 亿元，YoY +1.67%， 行业内个股营收增速中位数为 3.18%，较去年同期下降 0.45pct。其中，23Q3 单季度计算机行业实现营收合计 2393.73 亿元，YoY +6.81%，行业内个股 Q3 营收增速中位数为 0.87%，较去年同期下降 3.12pct。
23 年前三季度整体净利润同比略有提升，整体扣非净利润由正转负，净利润增 速中位数较去年同期略有提升。从利润增速看，23 年 1-9 月计算机行业实现净 利润合计 84.31 亿元，YoY +10.85%，净利润增速中位数为-3.84%，较去年同期 提升 9.77pct；扣非净利润合计-6.91 亿元，YoY -118.02%，扣非净利润增速中 位数为-7.84%，较去年同期提升 6.91pct，净利润增速中位数及扣非净利润增速 中位数变化趋势保持一致。我们认为整体扣非净利润同比由正转负的主要原因系 行业信创开展不及预期，企业 IT 开支放缓以及项目确认收入延后所致，其中， 奇安信、用友网络、中国长城、同方股份、中国软件等公司扣非后净利润同比大 幅下降。
单三季度扣非净利润下滑趋缓。23Q3 单季度计算机行业实现净利润 25.94 亿元， YoY -10.24%，净利润增速中位数为-18.84%，较去年同期提升 5.58pct；实现扣 非净利润合计 12.48 亿元，YoY -53.96%，扣非净利润增速中位数为-11.52%， 较去年同期提升 13.61pct，净利润增速中位数及扣非净利润增速中位数变化趋势 保持一致。拆分三个季度看，Q1、Q2、Q3 分别实现扣非后净利润-37.04、17.65、 12.48 亿元，三季度扣非净利润环比下降。考虑企业 IT 开支放缓等多种因素， 三季度扣非净利润绝对值同比仍然下滑。其中，奇安信、英飞拓、万达信息、易 华录、中国长城等公司单季度扣非净利润同比下降较大。
23 年 1-9 月各公司收入同比增速看，60.42%的公司实现收入同比增长，其中 3.02% 的公司收入增速超 50%，57.40%的公司收入增速落入 0%-50%区间。 与去年同期相比，23 年前三季度计算机行业营收增速区间分布提升。其中，收 入大幅下降（<=50%）的公司数量同比减少 7 家，收入略减（-50%-0%）的公 司数量同比增加 2 家，收入略增（0%-50%）的公司数量同比增加 20 家，收入 大幅下降（<=-50%）的公司数量同比减少 9 家。（注：部分次新股并未披露 21 年相关数据）。
与去年同期相比，23 年单三季度经营情况略有下滑。23Q3 单季度行业有 49.97% 的公司收入实现同比增长，与 22Q3 相比，收入大幅上升（>=50%）的公司数量 同比减少 17 家，收入略增（0%-50%）的公司数量同比减少家，收入略减 （-50%-0%）的公司数量同比增加 24 家，收入大幅下降（<=-50%）的公司数量 同比增加 5 家。（注：部分次新股并未披露 21 年相关数据）。
23 年前三季度计算机行业约半数公司实现净利润增长、扭亏或减亏。23 年 1-9 月各公司归母净利润同比增速情况看，47.43%的公司实现净利润增长、扭亏或 减亏，其中 20.24%的公司净利润增速落入 0%-50%区间，10.27%的公司增速超 过 50%。净利润增长（含减亏、扭亏）的公司相比去年同期增加 23 家，其中净 利润大幅上升的公司增加 1 家，净利润增速 0%-50%的公司增加 1 家，减亏、扭 亏的公司分别增加 13、8 家。（注：部分次新股并未披露 21 年相关数据）从 23Q3 单季度归母净利润增速分布情况看，41.99%的公司实现净利润增长、 扭亏或减亏。净利润增长（含减亏、扭亏）的公司相比去年同期增加 4 家。
23 年 1-9 月计算机行业整体毛利率有所恢复，销售、管理、研发费用率均略有 提升，整体仍处于合理水平。23 前三季度计算机行业的整体毛利率水平为 24.89%，同比提升 0.27pct。受今年企业差旅恢复等原因影响，费用支出略有提 升，但整体仍处于合理水平。23 前三季度行业销售费用率 8.03%，同比增加 0.53pct；管理费用率 6.18%，同比增长 0.18pct；研发费用率 10.10%，同比增 长 0.45pct，我们认为研发费率增长主要系部分企业营收增速下滑以及部分企业 在 AIGC 等技术浪潮下加大研发投入共同影响。
23Q3 单季度计算机行业的整体毛利率水平为 25.88%，同比增长 0.61pct。23Q3 行业销售费用率8.05%，同比增加0.43pct；管理费用率6.08%，同比增长0.22pct； 研发费用率 10.11%，同比增长 0.48pct。
公司聚焦经营质量，23 年 1-9 月经营性净现金流逐渐改善，三季度经营净现金 同比下降。23 年前三季度计算机行业整体经营性净现金流为-451.41 亿元，较去 年同期增长 135.68 亿元。其中， 23Q3 单季度行业整体经营性净现金流 11.94 亿元，较去年同期减少 74.96 亿元。我们认为三季度计算机行业回款不确定性加 大，21Q3、22Q3、23Q3 行业经营性净现金分别为-78.85 亿元、86.90 亿元、 11.94 亿元，23 年三季度经营净现金虽然同比下降，但仍然保持正数，且与行业 整体扣非净利润匹配。
截至 23 年 9 月末，行业预收账款+合同负债为 1034.10 亿元，同比增长 3.93%； 占营收比重为 15.96%，较去年同期的 15.61%增长 0.35pct，行业预收款占比保 持稳定。 截至 23 年 9 月末，计算机行业应收账款+合同资产为 3383.72 亿元，同比增长 10.69%；占营收比重为 52.22%，较去年同期的 47.97%增长 4.25pct，略有恶化。
1、前三季度板块营收增速较上半年有所放缓
前三季度各板块营收增速较上半年有所放缓。23 年 1-9 月，电力能源信息化、 工业软件、医疗 IT、SaaS 企业级服务、金融 IT 板块营收增速平均值处于前五位， 分别为 14.60%、13.44%、11.54%、6.05%、5.21%。相比于 23 年上半年，前 三季度板块整体增速有所放缓，仅数字经济及信创、云计算 IaaS 两个板块增速 提升，我们判断与三季度信创招投标开启以及 AI 资本开支加大相关。我们统计的 13 个重点细分板块中，有 5 个板块扣非净利润增速中位数为正，其 中云计算 IaaS、数字经济及信创、电力能源信息化、信息安全、工业软件板块 处于前五位，分别为 18.46%、16.59%、9.86%、7.70%、6.99%。
单三季度板块增速放缓，人工智能、云计算 IaaS 三季度营收增速环比提升，主 要系企业 AI 投资加大所致。23Q3 单季度医疗 IT、人工智能、工业软件、数字 经济及信创、SaaS 企业级服务板块营收增速平均值处于前五位，分别为 14.88%、 10.82%、8.61%、5.50%、3.87%。此外，电力能源信息化、教育信息化、信息 安全、智慧城市四个板块增速环比增速跌幅较大。我们统计的 13 个重点细分板块中，23Q3 单季度有 6 个板块扣非净利润增速中 位数为正，其中医疗 IT、云计算 IaaS、SaaS 企业级服务、数字经济及信创、工 业软件板块扣非净利润增速中位数处于前五位，分别为 37.09%、21.64%、 18.36%、16.67%、14.11%。
2、重点板块分析
（1）人工智能 人工智能板块包含科大讯飞、金山办公、中科曙光、三六零、万兴科技等 16 只 个股。 23 年 1-9 月人工智能板块平均营收增速有所下滑，其中，云从科技、海天瑞声、 浪潮信息等公司营收下滑较多，我们认为浪潮信息营收下滑主要系海外供应链收 紧，AI 相关硬件产品无法形成规模出货影响所致；云从科技、海天瑞声营收下滑 主要系企业端研发预算收紧所致。板块扣非净利润增速中位数为-11.61%，有所 回升；板块平均毛利率 57.67%，同比提升 0.50pct，稳中有升；在 AIGC 技术催 化下，板块研发费用投入整体加大，带动期间费用率提升。
23Q3 单季度人工智能板块平均营收增速 10.82%，增速有所回升，扣非净利润 增速中位数-22.40%，同比下降较多，其中，云从科技、浪潮信息、虹软科技等 公司三季度营收增速较高；板块平均毛利率 57.36%，同比提升 2.54pct，盈利能 力整体提升；23Q3 人工智能板块平均研发费用率 30.80%，同比下降 9.98pct， 主要系受云从科技 22Q3 研发费用率 269.21%极值影响，三季度其余费用率整体 保持稳定。
（2）数字经济及信创 ，数字经济及信创板块包含中国软件、诚迈科技、太极股份、通行宝等 16 只个股。 23 年 1-9 月，数字经济及信创板块平均营收增速同比下滑，我们认为主要是信 创招标节奏波动所致；板块扣非净利润增速中位数 16.59%，同比大幅提升；板 块平均毛利率 34.54%，同比下降 0.81pct，保持相对平稳，标志着信创产品体系 逐渐成熟。前三季度板块销售、管理、研发费用率分别为 15.73%、13.16%、 17.07%，同比分别变动+0.36、+1.97、-1.88pct。
23Q3，数字经济及信创板块平均营收增速略有下滑，扣非净利润增速中位数大 幅提升，平均毛利率 34.85%，同比下降 2.41pct，期间费用率保持平稳。前三季 度数据要素政策频出，数据局正式挂牌，信创招标加速趋势已现，预计板块将迎 拐点。
（3）SaaS 及企业级服务， SaaS 及企业级服务子板块包含广联达、用友网络、金山办公、恒生电子、石基 信息等 8 只个股。23 年 1-9 月，SaaS 及企业级服务板块平均营收增速略有下降，主要由于用友网 络、广联达、泛微网络、致远互联等公司营收增速同比下滑，其余公司营收增速 保持稳定；扣非净利润增速中位数-17.68%，同比大幅提升；平均毛利率71.32%， 同比小幅提升，企业盈利能力有所恢复；SaaS 企业具备成熟产品形态，期间费 用率保持稳定。
23Q3，板块平均营收增速同比略有下滑，除泛微网络、光云科技外，板块内公 司 23Q3 均实现增长，体现出 SaaS 企业商业模式稳定的特点；扣非净利润增速 中位数同比大幅提升，其中恒生电子、用友网络、石基信息显著增长；板块平均 毛利率略有提升，期间费用率保持相对稳定。
（4）云计算 IaaS ，云计算 IaaS 板块包含浪潮信息、深信服、数据港、铜牛信息、首都在线等 10 只个股。 23 年 1-9 月云计算 IaaS 板块平均营收增速-4.63%，同比由正转负，我们认为主 要系由于云计算企业资本开支放缓，且 AIGC 带来的基础设施需求尚未反映到企 业收入端所致，浪潮信息、网宿科技、优刻得-W、铜牛信息营收同比下滑；扣 非净利润增速中位数显著回升；平均毛利率 23.29%，同比下降 0.46pct；期间费 用率均保持相对稳定，销售、管理费用率略有提升。
23Q3，云计算 IaaS 板块平均营收增速 2.43%，同比由负转正，主要系浪潮信息、 光环新网、奥飞数据同比增长所致；扣非净利润增速中位数 21.64%，同比大幅 提升；平均毛利率 22.91%，同比下降 1.18pct；期间费用率整体保持稳定。报告 期内 AIGC 快速流行，我们认为后续云计算厂商有望加大 AI 领域的资本开支。
（5）信息安全， 信息安全板块包含启明星辰、中新赛克、信安世纪、奇安信等 19 只个股。 23 年 1-9 月信息安全板块平均营收增速与扣非净利润增速中位数均有所回升； 板块平均毛利率 59.81%，同比提升 1.18pct；期间费用率保持稳定，其中研发费 用率 46.27%，同比提升 2.53pct。
23Q3，信息安全板块平均营收增速-4.62%，由正转负，主要系电科网安、拓尔思、任子行、北信源等多个企业单季度营收同比下降；扣非净利润增速中位数 -26.50%，同比有所回升；板块平均毛利率 59.71%，同比提升 1.13pct；三季度 板块平均研发费用率 46.21%，同比大幅提升，销售、管理费用率小幅提升。
（6）电力能源信息化， 电力能源信息化板块包含南网科技、国能日新、远光软件、国网信通、科远智慧 等 11 只个股。 23 年 1-9 月电力能源信息化板块平均营收增速 14.60%，同比略有下滑；扣非净 利润增速中位数 9.86%，科远智慧、国能日新、科士达等企业扣非净利润同比高 增；板块平均毛利率略有下滑，我们认为主要系板块内如南网科技等企业参与储 能 EPC 项目建设拉低了整体毛利率；板块内期间费用率整体保持稳定。
23Q3，电力能源信息化板平均营收增速-2.71%，同比大幅下降，主要系国网信 通、南网科技、科远智慧、海联讯等企业营收同比下降所致；扣非净利润增速中 位数-10.97%，同比由正转负，我们判断主要系报告期内项目确认延后导致板块 中多个企业单季度利润同比下降所致；三季度板块平均毛利率及期间费用率小幅 提升。电力能源信息化行业景气度较高，是计算机 23 年前三季度增速最高的细 分板块，我们认为新型电力系统建设是我国双碳战略核心组成部分，板块内企业 正处于黄金发展期。
（7）金融 IT ，金融 IT 板块包含同花顺、恒生电子、金证股份、顶点软件、宇信科技等 23 只个 股。 23 年 1-9 月，金融 IT 板块平均营收增速 5.21%，同比略有下滑；扣非净利润增 速中位数-10.56%，同比小幅回升；行业竞争逐渐加剧，板块平均毛利率有所下 滑；板块期间费用率保持相对稳定。23Q3，金融 IT 板块平均营收增速及扣非净利润增速中位数同比均小幅回升；板块平均毛利率 35.03%，同比提升 0.24pct；板块期间费用率保持相对稳定。
（8）金融 IT 硬件 ，金融 IT 硬件板块包含新大陆、广电运通、新北洋、新国都、汇金股份等 12 只个 股。 23 年 1-9 月，金融 IT 硬件板块平均营收增速-0.89%，同比由正转负，主要系新 国都、汇金股份、飞天诚信等企业营收同比下降所致；扣非净利润增速中位数 -22.43%，同比有较大幅度下滑，但板块内部分化较大，新大陆、新国都、证通 电子等企业扣非净利润同比高增长，古鳌科技、新北洋、飞天诚信、汇金科技等 企业扣非净利润同比下降较大；行业平均毛利率 41.92%，同比提升；期间费用 率保持相对稳定，其中研发费用率 11.61%，同比下降 2.67pct。
23Q3，金融 IT 硬件板单季度平均营收增速 1.76%，同比大幅下降；扣非净利润 增速中位数 1.55%，同比大幅提升；板块平均毛利率 41.60%，同比提升 1.40pct; 期间费用率保持相对稳定，研发费用率 10%，同比下降 4.46pct。
（9）医疗 IT ，医疗 IT 板块包含卫宁健康、嘉和美康、久远银海、创业慧康、国新健康等 14 只 个股。 23 年 1-9 月医疗 IT 整体下游需求恢复，板块平均营收增速与扣非净利润增速中 位数均有所回升。板块平均毛利率 37.40%，同比下降 2.12pct;期间费用率保持 相对稳定，研发费用率 12.04%，同比下降 3.30pct。23Q3,医疗 IT 板块营收增速 14.88%，扣非净利润增速中位数 37.09%，同比显 著提升。Q3 板块平均毛利率 39.14%；期间费用率保持稳定。
（10）工业软件 ，工业软件板块包含广联达、中控技术、赛意信息、能科科技、中望软件等 9 只个 股。 23 年 1-9 月工业软件板块平均营收增速 13.44%，与去年同期基本持平；板块扣 非净利润增速中位数 6.99%，同比小幅回升；板块平均毛利率略有下滑，我们认 为主要是下游定制化需求提升；板块期间费用率整体保持稳定。23Q3，工业软件板块平均营收增速 8.61%，同比略有下滑；扣非净利润增速中位数 14.11%，同比由负转正；三季度 板块平均毛利率 66.09%，同比提升 2.03pct；期间费用保持相对稳定。
（11）大数据 ，大数据板块包含美亚柏科、易华录、开普云、东方国信、中新赛克等 6 只个股。 23 年 1-9 月，大数据板块平均营收增速-3.09%，较去年同期小幅提升；扣非净 利润增速中位数-54.72%，同比小幅下降；板块平均毛利率 50.89%，同比下降2.33pct；报告期内数据要素政策频出，大数据板块企业加大数据要素领域相关 投入，期间费用率略有提升。
23Q3，大数据板块平均营收增速-13.05%，同比降幅较大，主要系易华录、美亚柏科、开普云等企业营收同比下滑较 大所致；扣非后净利润增速中位数-118.98%；板块内 6 家公司扣非净利润均下滑；板块平均毛利率 45.52%，同比下 降 6.46pct；期间费用率小幅提升，其中研发费用率 32.63%，同比提升 4.94pct。
（12）智慧城市， 智慧城市板块包含数字政通、银江技术、华平股份、佳都科技、南威软件等 17 只个股。 23 年 1-9 月智慧城市板块平均营收增速 1.48%，同比由负转正；扣非净利润增 速中位数明显回升；平均毛利率略有下滑；期间费用率小幅提升。23Q3，智慧城市板块平均营收增速-2.09%，同比由正转负；扣非净利润增速中位数-35.68%，明显回升；平均毛利率略有下滑；期间费用率小幅提升。
（13）教育信息化 ，教育信息化板块包含佳发教育、博通股份、竞业达、全通教育、方直科技等 7 只 个股。 23 年 1-9 月教育信息化板块平均营收增速 0.64%，增速由负转正；扣非净利润 增速中位数-15.64%，板块内仅佳发教育、全通教育扣非净利润同比增长；板块 平均毛利率 49.14%，同比提升 1.46pct；期间费用率保持相对稳定。23Q3，教育信息化板块平均营收增速-3.95%，增速同比小幅回升；扣非净利润增速中位数-8.20%，同比明显回升； 板块平均毛利率 48.05%；期间费用率保持相对稳定。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
