专注 MEMS 惯性传感器，下游应用广泛
国内 MEMS 陀螺仪龙头，专注于高性能硅基 MEMS 惯性传感器。公司前身安徽北方 芯动联科微系统技术有限公司成立于 2012 年，公司于 2020 年变更为股份有限公司，并于 2023 年 6 月登陆科创板。公司专注于高性能硅基 MEMS 惯性传感器的研发、测试与销售。 目前，公司已形成自主知识产权的高性能 MEMS 惯性传感器产品体系并批量生产及应用， 在 MEMS 惯性传感器芯片设计、MEMS 工艺方案开发、封装与测试等主要环节形成了技 术闭环，建立了完整的业务流程和供应链体系。
公司股权结构稳定，金晓冬为实控人。截至 2023Q3 末，公司前三大股东分别为 MEMSLink、北方电子院和北京芯动，分别持有公司 20.20%、20.00% 和 13.48% 的股 份。金晓冬是公司的实控人，主要通过持有 MEMSLink 和北京芯动股份间接持有公司股 份；宣佩琦和毛敏耀是金晓冬的一致行动人。公司拥有一家分公司（无锡分公司）以及三 家全资子公司（芯动致远、芯动科技、Moving Star），母公司芯动联科全面负责公司各项 业务开展，子公司芯动致远为 MEMS 传感器研发设计子公司；芯动科技主要面向智能驾 驶行业，提供车载组合导航定位系统及相关产品；Moving Star 为公司海外业务销售子公 司。
公司主要产品为高性能 MEMS 陀螺仪、MEMS 加速度计及惯性测量单元，用于高端 工业、高可靠、无人系统等领域。其中，MEMS 陀螺仪组装到惯性系统中，主要用于导航 定位、姿态感知、状态监测、平台稳定等应用方向，并且与传统陀螺仪相比，具有智能化 程度更高和成本更低的优势；MEMS 加速度计具有高灵敏度、低漂移、低温度系数、良好 的重复性等特性，广泛应用于导航定位、姿态感知、状态监测、平台稳定等领域。经过多 年的研发，公司的高性能 MEMS 惯性传感器关键技术指标已达到国际一流水准，具有很 强的适应复杂环境的能力。同时，公司也在积极拓展 MEMS 压力传感器业务，目前谐振 式压力传感器和大量程绝压传感器等产品正在研发中。
收入业绩快速提升，盈利能力较强
受益于下游需求拉动以及公司技术积累，公司收入快速增长。公司近年来收入规模快 速扩大，收入从 2020 年的 1.08 亿元快速增长至 2022 年 2.27 亿元，CAGR 达 44.54%； 2023 前三季度公司实现营收 1.92 亿元，同比+45.27%。按产品拆分，2022 年 MEMS 陀 螺仪、惯性测量单元、MEMS 加速度计、技术服务分别实现收入 1.83/0.10/0.14/0.20 亿元， 各细分业务 2020-2022 年 CAGR 分别为 47.25%/283.80%/-13.05%/99.62%，MEMS 陀螺 仪为近两年收入增长的主要驱动力，惯性测量单元、技术服务业务正快速成长。
MEMS 陀螺仪为公司收入及毛利主要贡献端。2022 年，公司主营业务实现收入 2.27 亿元。MEMS 陀螺仪是收入主要贡献端，2022 年实现营业收入 1.83 亿元，占比 80.63%， 2023H1 实现收入 0.80 亿元，同比+41.44%；MEMS 加速度计 2022 年实现营业收入 0.14 亿元，占比 6.03%，2023H1 实现收入 0.07 亿元，同比+40.68%。根据公司招股说明书， 2022 年公司 MEMS 陀螺仪实现毛利润 1.58 亿元，占比 81.18%，贡献公司大部分毛利； MEMS 加速度计实现毛利润 0.11 亿元，占比 5.53%。
主要受益于技术优势带来的强议价能力，公司销售毛利率保持在较高水平。根据公司 招股书，由于公司技术达国际先进水平、销售议价能力强以及批量化生产、生产成本较低 等因素，公司销售毛利率保持在较高水平。由于公司产品及客户结构变动，2020-2022 年 公司主营业务毛利率波动下降，分别为 87.96%、85.39%、85.92%；2023 年前三季度公 司销售毛利率达 85.76%，同比-0.26pcts。分产品看，2020-2022 年 MEMS 陀螺仪产品毛 利率分别为 89.18%/86.48%/ 86.50%，MEMS 加速计毛利率分别为 82.38%/76.75%/78.71%。
归母净利大幅增长，盈利能力稳中有升。近年来公司业绩迅速增长，归母净利润由 2019 年的 0.38 亿元提升至 2022 年的 1.17 亿元，CAGR 达 45.41%；2023 年前三季度实现归 母净利润 0.97 亿元，同比+52.80%。费用端，或由于公司持续加大研发投入，公司期间费 用率由2019年的35.63%增长至2023Q1-3的40.28%，其中研发费用率由2019年的19.20% 增长至 2023 前三季度的 29.27%。综合上述影响，结合公司其他收益、实际所得税率等在 不同年份中的波动，公司净利率由 2019 年的 47.47%提升至 2023 年前三季度的 50.45%， 盈利能力稳中有升。
应收账款、存货随营收规模扩大持续增长，经营性净现金流情况良好。受部分大型央 企、科研院所客户回款手续复杂、流程较慢影响，公司 2019-2023Q3 应收账款持续提升， 2023Q3 末应收账款规模达 2.24 亿元。伴随公司销售规模增加，公司存货规模持续增长， 2023Q3 末存货规模达 0.74 亿元。存货规模快速提升，或表明下游需求旺盛，在手订单 饱满。公司在手现金流充裕，2022 年经营性净现金流达 0.67 亿元；受军品大客户回款集 中于下半年影响，2023 年前三季度经营性净现金流为-300.37 万元，伴随应收回款，现金 流情况有望迎来改善。
惯性传感器应用广泛，MEMS 技术为重要趋势
外部依赖性低，惯导系统及惯性测量系统应用广泛。惯性导航系统是利用惯性传感器、 方向基准和最初的位置信息来确定运载体的姿态、位置、速度和加速度的自主式导航系统。 惯性导航系统不依赖于外部信息，也不向外部辐射能量，免受外界干扰影响，广泛应用于 航空航天、智能驾驶等领域。惯性测量系统是利用惯性敏感元件和电子计算机测量载体相 对于地面运动的角速率和加速度，以确定载体的位置和地球重力场参数的组合系统。惯性 测量系统目前已被广泛应用于石油测斜、城市测绘、地质监测、寻北仪表等领域。
陀螺仪、加速度计是惯导系统和惯性测量系统的关键器件。每套惯导系统一般包含三 轴陀螺仪和三轴加速度计，分别测量三个自由度的角速率和线加速度；通过对角速率和线 加速度按时间积分以及叠加运算，可以动态确定自身位置变化，进而确定自身移动轨迹以 实现导航功能。惯性测量系统的惯性敏感元件包括陀螺仪、加速度计等。以陀螺寻北仪为 例，其采用陀螺仪和加速度计的组合方案，利用陀螺仪测量地球旋转角速率的水平分量以 获得载体的北向信息，利用加速度计测量陀螺的姿态角，对陀螺信号进行补偿；ASIC 等 芯片通过多位置法消除陀螺仪和加速度计的零偏影响，经过计算得到陀螺仪转轴与正北方 向的夹角。
MEMS 陀螺仪为陀螺仪发展的重要趋势。第一代陀螺仪是以静电陀螺和动力调谐陀螺 为代表的机械陀螺仪，具有高性能优势，但由于体积质量大以及制造维护成本高，应用范 围有一定的局限性；20 世纪 60 年代，第二代陀螺仪——光学陀螺仪出现，其以激光陀螺 和光纤陀螺为典型代表，具有反应快、可靠性高以及环境适应性强等优势，但由于其成本 高、体积大，应用领域受到一定限制。伴随微机电技术发展，MEMS 陀螺仪和半球谐振陀 螺仪等新型陀螺仪快速发展。MEMS 陀螺仪具备低成本、小型化等优势，为陀螺仪发展的 重要趋势；半球谐振陀螺正逐步在空间、航空、航海等领域开展应用，但受限于结构及制 造技术，市场上可规模化生产的企业较少。伴随量子技术的发展，核磁共振陀螺仪、原子 干涉陀螺仪也在积极研发中，或将成为第四代陀螺仪，实现高精度、高可靠、小型化和更 广泛应用领域的目标。
MEMS 陀螺仪具有小型化、高集成、低成本的优势，应用场景广阔。MEMS 陀螺仪 具有小型化、高集成、低成本、环境适应性强以及易于大批量生产等特点，避免了第一、 二代陀螺仪体积质量大、成本高的缺陷，并随着精度和稳定性的持续提升，在陀螺仪市场 中占据了重要的位置，率先在汽车和消费电子领域得到了大量应用。目前，MEMS 器件 已经被广泛应用于消费电子、汽车、医疗、工业、通信等多个领域。伴随性能的进一步提 高，MEMS 陀螺仪应用也被拓展到了工业、航空航天等领域。
百亿市场蓬勃发展，智能驾驶、人形机器人等赛道方兴未艾
赛迪顾问预计 2023 年我国 MEMS 行业规模为 1270.6 亿元。随着下游行业的快速 速发展拉动需求增加，国内 MEMS 市场应用正处于快速增长阶段，我国已经成为全球 MEMS 市场发展最快的地区。据赛迪顾问（援引自公司招股说明书），近几年我国 MEMS 市场规模增长率均保持在 20%左右；2020 年，我国 MEMS 行业规模达到 736.70 亿元， 同比增长 23.2%，预计 2023 年市场规模将达到 1270.6 亿元，2020-2023 年 CAGR 为 +20.0%。
2021 年全球 MEMS 惯性传感器市场规模近 35 亿美元，国内 MEMS 惯性传感器市场 约 136 亿元。受益于新兴技术不断成熟，智能驾驶、航空航天等领域需求提升等，全球 MEMS 惯性传感器市场规模保持稳定增长，根据 Yole Intelligence 数据，全球 MEMS 惯 性传感器市场规模 2021 年达到约 35.09 亿美元，2018-2021 年 CAGR 约 7%， Yole Intelligence 预测 2025 年全球市场规模将达到 43.39 亿美元，2027 年达到 49.43 亿 美元，2018 年至 2027 年 CAGR 约为 6%。受益于国家政策支持、技术水平提升及新兴 领域需求提升，国内 MEMS 惯性传感器市场规模保持快速增长，根据头豹研究院数据， 2021 年中国 MEMS 惯性传感器市场规模约 136 亿元，2017-2021 年 CAGR 约 19%。考虑到特种领域导弹、无人机等需求在“十四五”期间迎来快速增长，且自动驾驶、人形机 器人等产业也正处于爆发初期，由于此类高可靠 MEMS 惯性传感器单价远高于消费电子 产品，故我们认为上述产业的高速增长将拉动国内 MEMS 惯性传感器行业规模加速成长， 预计 2022-2027 年国内 MEMS惯性传感器行业 CAGR 为 20%+，高于过去五年历史增速。
惯性测量单元快速发展，独立 MEMS陀螺仪的市场萎缩。根据 Yole Intelligence 数据， MEMS 加速度计、磁力计和惯性测量单元的市场规模持续扩大，独立的 MEMS 陀螺仪的 市场逐渐缩小：受益于 MEMS 技术的不断完善以及对导航辅助设备精度的需求，2021 年 全球惯性测量单元市场空间达到 18.3 亿美元，预计 2027 年市场规模将达到约 27.92 亿美 元，2022-2027 年 CAGR 约 7%；2021 年全球 MEMS 加速度计市场规模达到 12.19 亿美 元，预计 2027 年市场规模将达到 16.41 亿美元，2018-2027 年 CAGR 达 6.72%；由于在 高端消费电子和汽车电子领域中，独立的 MEMS 陀螺仪逐渐被惯性测量单元替代，MEMS 陀螺仪市场规模逐呈现逐年萎缩态势，2021 年市场规模为 3.74 亿美元，2018-2021 年 CAGR 为-8.30%。
导弹领域景气持续，MEMS 陀螺仪渗透率逐步提升。在武器平台后周期配套列装及战 略储备需求下，下游导弹需求正加速放量；同时，近年来我军持续加强练兵备战，实战化 演训拉动导弹消耗量提升。战备需求+演训消耗拉动下，导弹料将成为“十四五”期间复 合增速最高的细分武器装备。惯性导航+卫星导航为当前制导导弹中段制导的主要技术方 案，陀螺仪在导弹等领域应用广泛。据公司招股说明书，当前在航天、国防等战略级高精 度应用领域主要应用的是光纤陀螺仪，但其存在体积较大、成本相对较高的劣势。随着 MEMS 陀螺仪精度、可靠性不断提升，MEMS 陀螺仪有望凭借小体积、高集成、抗高过 载等优势逐步取代光纤陀螺仪，渗透率逐步提升。根据 Yole 发布的 High-End Inertial Sensing 2022，目前，MEMS 陀螺仪已在近程制导领域逐步取得应用。
MEMS 惯性传感器广泛用于汽车电子，IMU（惯性导航系统）逐步成为自动驾驶核心 模块之一。当前汽车已经搭载了多种 MEMS 惯性传感器，如陀螺仪、加速度计、磁力计 和惯性测量单元，如 MEMS 加速度计用于监测汽车运行状态，判断突然减速过程中是否 启用安全气囊，MEMS 加速度计还被用于胎压监测（TPMS）中监测车辆运动状态以优化 TPMS 传感器的电池寿命，MEMS 陀螺仪也被大量用于车身稳定系统以增强行车安全性。 由于 IMU 具备不受外界干扰等特点，MEMS 惯性测量单元正逐步用于自动驾驶并辅助 GPS 导航，在卫星信号较弱甚至丢失的情况下利用航迹推算实现短时导航。目前，小鹏、 蔚来、智己、埃安、华为 AITO 等车企均在其量产车型上搭载配置惯性导航的高精度定位 单元。
千亿级自动驾驶市场蓬勃发展，拉动 MEMS 惯性传感器需求提升。根据 iimedia 估计 （转引自公司招股说明书），2025 年全球无人驾驶汽车市场规模将突破 1,200 亿美元， 2021-2025 年复合增长率为 46.78%，增长潜力巨大。根据中商产业研究院数据，2017- 2021 年我国无人驾驶市场规模由 681 亿元增至 2,358 亿元，年均复合增长率为 36.4%。 中商产业研究院预测，2022 年我国无人驾驶市场规模可达 2,894 亿元。在无人驾驶需求 快速提升的背景下，预计惯性导航系统及其中 MEMS 陀螺仪、MEMS 加速度计等需求将 快速释放。
人形机器人的“小脑”，IMU 实现机器人位移姿态的检测的稳定性控制。惯性测量单 元主要功能为测量物体三轴姿态角（或角速率）以及加速度，并通过时间维度进行运算后 得出物体相对于初始位置的偏离，进而获得物体的运动状态。双足人形机器人需要加入传 感器对机器人的实时信息进行检测，从而对机器人实现反馈控制，目前主要依靠 IMU 得 到数据进行处理得到机器人的姿态信息，进而对机器人的步态进行修正。例如，哈尔滨工 业大学的机器人 ROBOT- I 使用的是自主设计的服电机，其内部具有能反馈角度信息的电 位器，躯干上安装有姿态传感器 MPU6050。
人形机器人产业正处爆发前期，MEMS 惯性传感器空间巨大。根据 Precedence Research 的预测，预计 2022 年全球人形机器人市场规模为 16.2 亿美元，到 2032 年将达 到 586.6 亿美元，2022-2023 年 CAGR 将达约 33.28%。我国机器人产业市场规模已连续 多年稳居全球第一。根据 2023 年工业和信息化部等十七部门印发的《“机器人+”应用行 动实施方案》，到 2025 年我国制造业机器人密度与 2020 年相比成倍增长。据工业和信息 化部统计，2022 年中国机器人全行业营业收入超过 1700 亿元，保持两位数增长水平，工 业机器人销量占全球的一半以上，连续 10 年居世界首位。2023 年上半年工业机器人产量 达到 22.2 万套，同比增长 5.4%；服务机器人产量达到 353 万套，同比增长 9.6%。
国际巨头主导市场，国产化前景广阔
国外企业占据优势地位，市场集中度较高。目前在全球竞争格局中，少数国际巨头企 业占据了全球 MEMS 惯性传感器市场的主导地位，据 Yole（转引自中商情报网），高性 能 MEMS 惯性传感器市场主要由霍尼韦尔、ADI、诺斯洛普-格鲁曼等寡头占据，市 CR3 约为 55%。同时，Sensonor、Silicon Sensing 等公司在部分细分产品中具备较强竞争力， 其中 Sensonor 专注于 MEMS 陀螺仪模块和 IMU，Silicon Sensing 主要专注于 MEMS 陀 螺仪传感器、加速度计、惯性传感器模块等产品。 我国 MEMS 行业快速发展，国产化前景广阔。受国内 MEMS 传感器产业起步较晚、 行业基础较为薄弱以及尚未形成产业聚集效应等因素影响，我国国内企业的人才储备、技 术积累、产业规模、工艺配套等方面较为滞后，与国外的领先企业相比仍存在较大差距， 仍处快速发展期。目前 MEMS 惯性传感器上市公司主要有：1）高性能 MEMS 芯片自主 可控的半导体公司，如芯动联科、明镐传感（苏州固锝子公司）等；2）本土消费级 MEMS 龙头或系统集成商，如华依科技、星网宇达、理工导航等，主要布局的是模块/系统集成的 IMU 惯导系统环节。
技术国际先进，高研发推动产品矩阵迭代扩充
涵盖设计、工艺开发、封装测试等环节，形成技术闭环。公司形成了 MEMS 惯性传 感器核心技术体系，在 MEMS 惯性传感器芯片设计、MEMS 工艺方案开发、封装与测试 标定等主要环节拥有自主知识产权的核心技术，形成了技术闭环，是目前可以实现高性 能 MEMS 陀螺仪稳定量产的少数企业之一。公司 MEMS 陀螺仪产品以通过检测质量块的 震动频率来检测物理量为底层技术原理，具有较强的稳定性和抗过载能力，在同类产品中 精度领先。
技术达到国际先进水平，产品指标竞争力显著。根据公司招股说明书，1）陀螺仪： 公司的陀螺仪 33 系列产品主要核心指标零偏稳定性低于 0.1°/h，优于 Honeywell 的 HG4930 系列陀螺仪、Silicon Sensing 的 CRH03 系列陀螺仪及 Sensonor 的 STIM210 陀 螺仪（此三种陀螺仪均为对应公司目前已量产性能最优产品）；产品的角度随机游走指标 优 于 Sensonor 的 STIM210 系 列 陀 螺 仪 ， 与 Honeywell 的 HG4930 系 列 陀 螺 仪 和 Silicon Sensing 的 CRH03 系 列 陀 螺 仪 接 近 ； 产 品 的 标 度 因 数 精 度 指 标 优 于 Silicon Sensing 的 CRH03 系列陀螺仪和 Sensonor 的 STIM210 系列陀螺仪。2）加 速度计：与同行业竞争企业的代表性产品对比，公司目前主要量产的加速度计 35 系列产 品零偏稳定性优于 Honeywell 的 HG4930 系列和 Colibrys 的 MS1030 系列，优于美泰科 技 8000D 系列中的部分产品，可达到 ADI 的 ADXL357 系列产品水平；产品的线速度随机 游走和标度因数精度等指标均优于上述同行业竞争对手的产品。
坚持高强度自主研发，保持高水平研发投入。多年来，公司始终专注于高性 能 MEMS 惯性传感器的研发及产业化应用，研发投入快速增长，研发费用率持续增加。 公司的研发费用从 2019 年的 0.15 亿元增长至 2022 年的 0.56 亿元，研发费用率由 2019 年的 19.20%增长至 2022 年的 24.57%，不断增加的研发投入为公司带来了丰富的技术储 备和创新能力，为产品升级、技术突破和市场拓展提供了强有力的支撑。
大力培养研发团队，核心技术人员经验丰富。公司大力培养研发团队，截至 2022 年 底，公司拥有硕士或博士学位的员工 31 人，占比 31%；共有研发人员 50 人，占比 50%， 核心员工 3 人，均具有 10 年以上半导体公司工作经验。目前，公司已经建立了具有相对 完善的梯度的研发团队，在 MEMS 陀螺仪、MEMS 加速度计以及 MEMS 压力传感器等领 域建立了专门的研发队伍，涵盖了 MEMS 惯性传感器芯片设计、MEMS 工艺方案开发、 封装与测试等主要环节。同时，公司的第二大股东北方电子院是中国兵器工业集团旗下微 电子研究“国家队”，研发背景雄厚。
陀螺仪产品不断迭代，应用范围有望进一步拓宽。据公司招股说明书及《关于安徽芯 动联科微系统股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申报文件的审核问询函的 回复》，当前公司正从事多个 MEMS 陀螺仪研发项目，其中第四代陀螺仪预计在 2023 年 底达成量产，陀螺仪的在研项目预计将于 2023 年全部结项。公司在研陀螺仪如高性能 Z 轴 MEMS 陀螺仪 4 代等逐渐向更加小型化、高精度方向发展，顺应 MEMS 传感器微型化、 集成化以及更精准可靠的发展趋势，产品性能预期比目前在售最高性能陀螺指标提升一个 量级，将有助于公司进一步拓展高可靠等领域的产品应用范围，巩固公司产品优势和竞争 地位。
谐振技术为核，加速度计、压力传感器等品类拓展顺利。谐振式原理应用范围广泛， 可以应用于高端陀螺仪、加速度计和压力传感器等元器件中。经过多年对 MEMS 传感器 的研发与改进，公司的谐振技术已相对成熟。基于惯性传感器经验和已掌握的核心技术， 公司有望进一步拓展加速度计、压力传感器等业务。目前，公司已将独有的 ASIC 和 MEMS 协同设计能力拓展至高性能压力传感器产品并已推向市场，预期在航空电子、仪器仪表、 工业制造、气象探测、高铁车辆控制等领域可以实现广泛应用。
多领域布局头部客户，货架化思路助力下游拓展
多领域布局头部客户，客户粘性较强。公司直接客户及最终客户主要为高端工业、无 人系统及高可靠领域的各大科研院所和央企集团，包括西安北斗、理工导航、华测导航、 华力创通、星网宇达以及阿尔福微电子等，在航空航天以及民用领域均与头部公司合作。 由于高性能 MEMS 传感器磨合周期长、更换成本高，客户对公司产品形成了较强的粘性， 主要客户稳定。同时，公司积极开发新客户并拓展产品应用领域，客户资源稳定增加，产 品应用领域逐渐丰富。
采用货架型产品思路，助力下游应用领域不断延伸。公司采取货架化思路进行产品研 发及拓展，单一产品适用于多个下游领域应用。以公司主要产品陀螺仪 20L 系列为例，据 《关于安徽芯动联科微系统股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申报文件的 审核问询函的回复》，公司该系列产品主要客户为阿尔福、客户 A、客户 C、西安北斗、 星网宇达、航宇测通等公司，陀螺 33 系列及加速度 35 系列也均有多个主要客户。其中， 客户 A、客户 C 属于高可靠领域，航宇测通属于无人系统领域，星网宇达、西安北斗属于 高端工业领域，阿尔福为高端工业等领域经销商。由此可见，公司采用货架化思路而非项目制思路开发产品并导入客户。相比于定制化产品，标品的研发和设计过程相对简化，而 且成熟的标品通常拥有更丰富的经验和技术支持，减少了研发风险和时间。我们认为，货 架化产品思路降低研发和定制成本，同一产品应用于多领域的开发思路有助于公司向多个 下游做进一步延伸，打破下游单一可能带来的天花板上限。
高可靠等方向渗透率提升，智能驾驶等领域蓄势待发。当前，公司主要布局高可靠、 高端工业及无人系统三大领域，凭借着相对于两光陀螺的成本及小型化优势，以及公司在 MEMS 陀螺仪中领先的技术能力，预计公司将核心受益于高可靠等领域 MEMS 陀螺仪对 两光陀螺的替代进程。同时，公司积极布局智能驾驶领域，在研 MEMS 惯性导航系统锚 定适用于 L3+自动驾驶的六轴惯性测量单元，陀螺仪量程、零偏稳定性、加速度计量程等 性能良好，公司预计将于 2023 年完成研发（据《关于安徽芯动联科微系统股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市申报文件的审核问询函的回复》）；在研功能安全 6 轴 IMU 同样瞄准自动驾驶领域。伴随在研项目研发完成并逐步批产，智能驾驶有望打开公司 第二成长曲线。此外，MEMS IMU 是 Tesla 人形机器人重要部件之一，我们认为公司后续 在人形机器人领域的潜在拓展同样值得关注。
募投夯实成长基础，激励凝聚发展动能
募投项目着眼产能提升与技术研发，奠定长期成长基础。公司 IPO 实际募集资金净额 13.54 亿元，超募 3.54 亿元。按照公司公布的 IPO 募投项目计划，其中 2.30 亿元拟用于 高 性 能 及 工 业 级 MEMS 陀螺开发及产业化项目，沿高性能与工业级两方向拓展产品， 同时开发小体积、低成本陀螺仪开拓工业市场；1.47 亿元拟用于高 性 能 及 工 业 级 MEMS 加速度计开发及产业化项目，实现高性能及工业级 MEMS 加速度计的量产，扩大 公司产品的应用范围；1.57 亿元拟用于高精度 MEMS 压力传感器开发及产业化项目，针 对未来方向，开发压力传感器，预期在航空电子、仪器仪表、工业制造、气象探测、高铁 车辆控制等领域实现本土化；2.22 亿元拟用于 MEMS 器件封装测试基地建设项目，拟投 资建设封装测试生产线，以实现高性能及工业级 MEMS 传感器的封装生产，并实现定制 化封装；另有 2.45 亿元用于补充流动资金。公司募投项目聚焦于新品研发与产业化，锚定 高可靠、高端工业等多个应用领域，我们认为募投项目有望进一步强化公司研发实力与产 业化能力，为公司长期成长奠定坚实基础。
发布股票激励草案，凝聚发展动能。2023 年 10 月 11 日，公司发布《2023 年限制性 股票激励计划（草案）》，拟授予限制性股票数量 334.21 万股，约占公司股本总额的 0.84%。 股权激励解锁设定公司层面业绩考核目标，即 2023-2025 年收入增速较 2022 年分别+30% /69%/119%，净利润增速分别+10%/21%/33%。我们认为本次股票激励计划有助于吸引和 留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，进一步聚合股东、管理层、员工、公司 等多方利益，凝聚公司长期发展动能。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
