1、汽车弹簧领域“小巨人”，深耕行业四十余载
公司在弹簧行业深耕细作 40 余年，综合实力位列国内弹簧行业前三位。公司是 一家专业从事高端弹簧产品研发、生产和销售的国家级高新技术企业，在弹簧行 业深耕细作 40 余年，综合实力位列国内弹簧行业前三位。自 1975 年公司创始 人进入弹簧行业始，公司准确把握弹簧行业的发展趋势，持续精进技术，1990 年成功研制第一只液压减震器弹簧，1994 年开始研制汽车弹簧，2000 年研制出 刹车弹簧并实现进口替代。从地理位置来看，公司坐落于著名的弹簧之乡浙江省 诸暨市，依托先进的制造工艺、强大的研发能力和优良的服务品质，公司已经成 为国内外知名主机厂和国际知名 Tier1 厂商的合作伙伴。近年来公司荣获了国家 级专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”培育企业、浙江省智能化工厂、 浙江省绿色低碳工厂等一系列荣誉奖项，并于 2023 年 5 月在深交所主板上市。
股权结构集中稳定，实控人直间接合计持有公司 51.6%股权。公司实际控制人为 金雷，其直接持有公司 16.9%的股权，并通过华纬控股、珍珍投资和鼎晟投资间 接控制公司 34.8%的股份。其中鼎晟投资是公司为实施股权激励计划而设立的员 工持股平台。霍新潮为公司董事，直接持有公司 1.9%的股份，另外持有浙江华 纬控股有限公司 10%的股权，持有诸暨市珍珍投资管理中心（有限合伙）10% 的份额。 公司拥有 4 家全资子公司，分别为河南华纬、元亨贸易、华纬检测和杭州华纬， 有 1 家控股子公司金晟零部件。从公司各子公司的业务和定位来看，河南华纬 主要从事弹簧的研发、生产和销售；元亨贸易主要从事弹簧的出口销售；金晟零 部件主要从事汽车稳定杆的研发、生产和销售；华纬检测主要从事弹簧检测服务， 为完善产业配套而设立；杭州华纬为公司未来的弹簧研发中心。
2、产品聚焦于弹簧领域，将受益于新能源趋势
专注于弹簧领域，主营业务包括悬架弹簧、制动弹簧、稳定杆、阀类及异形弹簧 等。公司是中国弹簧行业知名度较高的弹簧及相关产品的制造企业，综合实力位 列国内弹簧行业排名前三位。公司产品主要用于汽车行业，均为定制化生产，其 中悬架弹簧、稳定杆主要用于乘用车，制动弹簧主要用于商用车。由于弹簧在汽 车行驶过程中，承受高频往复压缩运动，起着缓冲和减震作用，其质量好坏对车 辆平稳性、安全性起着至关重要的作用。近年来，随着公司业务的持续拓展，公 司弹簧产品应用领域不断延伸，目前已涉及轨道交通、工业机器人、工程机械、 电气能源等领域。
悬架弹簧是收入最主要来源，稳定杆、制动弹簧营收占比均 10%+。公司主营业 务收入主要来自于悬架弹簧、制动弹簧、稳定杆及阀类和异形弹簧。 1H23，公 司悬架弹簧营收占总营收比重达 59.9%，制动弹簧营收占比达 13.0%，稳定杆营 收占比达 17.2%，阀类及异形弹簧营收占比达 6.9%。其中悬架弹簧是公司收入 的最主要来源，2020 年、2021 年和 2022 年，公司悬架弹簧收入分别为 2.5 亿 元、3.8 亿元和 5.5 亿元，占主营业务收入比重分别为 48.1%、54.0%和 62.1%， 占比逐年增加。1H23，公司悬架弹簧收入 3.0 亿元，同比+38.5%。
公司毛利率维持高位运行，稳定杆毛利率快速增长。2020 年、 2021 年和 2022 年，公司综合毛利率分别为 29.4%、21.7%、23.9%。其中 2021 年毛利率下降 主要系原材料价格上涨所致，自 2021 年后毛利率呈稳定增长态势，1H23 公司 综合毛利率达到 28.7%，同比+28.3%。分产品看，公司悬架弹簧、制动弹簧毛 利率近四年均维持在 20%以上的较高水平，1H23 双双突破 30%，其中悬架弹簧 毛利率达到 31.0%，制动弹簧毛利率达到 31.4%。此外，稳定杆毛利率 1H23 达 到 21.2%，主要原因是稳定杆在前期的研发投入阶段开发周期长、研发费用高， 导致其毛利率不显。2023 年稳定杆已开始量产，收入增量高、增速快，并且还 会继续增长。在规模效益影响下，稳定杆毛利率会逐步向制动弹簧靠拢。
（1）悬架弹簧：公司营收支柱产品，市占率稳步提升
悬架弹簧是目前公司收入的最主要来源，收入和占比均逐年增加。1H23，公司 悬架弹簧营收达 3.0 亿元，同比+38.5%。销量也呈现逐年递增的态势，2020 年、 2021 年和 2022 年销量分别为 833.9 万件、1187.6 万件、1678.4 万件，增速超 过 40%。与此同时，公司悬架弹簧的国内市场占有率逐年提升，2022 年市占率 已达到 17.8%。
公司悬架弹簧销量增长和收入提升的主要原因为：1）新能源汽车快速发展，公 司向新能源汽车销售龙头比亚迪的销量增加，2022 年向其销量为 571.0 万件， 较 2021 年增加了339.8万件，增幅 147.0%，使得公司向其销售收入较2021 年 增加了 1.3 亿元；2）下游乘用车市场景气度较高，除上述对比亚迪销售增量外， 2022 年公司对其他客户悬架弹簧的销量增加 134.2 万件，从而带动收入增加。 未来，随着国内自主品牌汽车，尤其是新能源自主品牌的快速发展以及公司产能 的进一步提升，悬架弹簧的销量、营收、市占率将继续保持增长态势。 悬架弹簧在传统燃油车单车价值量约为 130-200 元，新能源车会有 30%提升。 悬架弹簧是汽车悬架中的弹性元件，主要应用在乘用车上。悬架系统是车身和车 轮之间的连接系统，决定着汽车的稳定性、舒适性和安全性。一辆车需要 4 个悬 架弹簧，据公司公告，悬架弹簧在传统燃油车上的单车价值量约 130-200 元，新 能源汽车相较传统燃油车会有 30%的提升，约 170-260 元。从报表层面，公司 悬架弹簧的营收除以销量计算的销售价格来看 2020 年、2021 年和 2022 年平 均售价分别为 29.1 元、31.2 元、32.2 元，以一车 4 个悬架弹簧来计算，均价约 为 120 元左右。
（2）制动弹簧：抓住全球化机遇期，大力拓展海外市场
制动弹簧受限于产能制约，2022 年营收阶段性下滑。公司生产的制动弹簧主要 应用于商用车，是制动气室的重要部件。2020 年、2021 年和 2022 年，公司制 动弹簧销售收入和销量分别为 1.2 亿元、1.4 亿元、1.3 亿元和 572.1 万件、644.2 万件、507.1 万件。2022 年收入和销量有所下滑是由于公司制动弹簧和悬架弹簧 共用生产线，悬架弹簧 2022 年需求量增加较多限制了制动弹簧的产量。1H23， 公司制动弹簧营收 0.65 亿元，同比-4.5%。从销售均价来看，2020 年、2021 年 和 2022 年，公司制动弹簧平均售价分别为 20.9 元、20.4 元、22.6 元。 公司制动弹簧产品主要以出口为主，境外销售收入逐年快速递增。2020 年、2021 年和 2022 年，公司制动弹簧境外销售收入分别为 0.4 亿元、0.7 亿元（+62.1%）、 0.9 亿元（+24.1%），占公司境外销售收入比重为 74.1%、74.2%、81.3%。全 球化背景下,面对日益激烈的竞争,为了降低成本,世界各大汽车企业在扩大生产 规模的同时,逐渐降低汽车零部件的自制率,转向中国等工业基础较好，成本相对 较低的国家进行采购。汽车零部件全球化采购的发展为公司产品出口提供了重要 机遇期。
（3）稳定杆：产能逐步释放，即将进入高速增长期
稳定杆收入和销量增长主要受乘用车市场回暖、新能源车市场需求增长的影响。 稳定杆应用于汽车悬架系统中，一辆车需要前后两根稳定杆，主要在车子转弯过 程中起到防倾斜的作用。2020 年、2021 年和 2022 年，公司稳定杆收入和销 量稳步增长，分别为 0.8 亿元、1.1 亿元、1.3 亿元和 139.6 万件、194.7 万件、 213.2 万件。1H23，公司稳定杆营收 0.87 亿元，同比大增 73.9%。公司稳定杆 产品尚处于量产起步阶段，待后续产能释放会进入高速增长期，市占率和毛利率 均会进一步提升，预期未来能达到与悬架弹簧类似的市占率和与制动弹簧类似的 毛利率。 稳定杆在传统燃油车单车价值量在 120-160 元，新能源汽车相较传统燃油车会 有 30%左右的提升。公司稳定杆产品售价有明显增长，2020 年、2021 年和 2022 年平均售价分别为 54.2 元、56.6 元、61.6 元，其中 2022 年公司稳定杆平均售 价较 2021 年上升了 8.8%，综合因素使得收入增加。稳定杆应用于传统燃油车 的单车价值量在 120-160 元，新能源汽车相较传统燃油车会有 30%左右的提升。
（4）其他业务：持续关注机器人领域，积极布局其他赛道
阀类及异形弹簧应用领域涉及汽车、轨道交通、机器人等多个行业。2020 年、 2021 年和 2022 年，公司阀类及异形弹簧营收分别为 0.6 亿元、0.7 亿元和 0.6 亿元，销售金额较为稳定，占主营业务收入分别为 11.8%、9.3%和 7.0%。公司 阀类及异形弹簧售价较低，维持在 1 元左右。 此外，公司业务还涉及其他专业设备类弹簧，如机器人弹簧、农机弹簧、火车机 车弹簧等。其中，工业机器人的毛利率高于汽车弹簧，一组工业机器人配套弹簧 价格在 1000 元左右。公司在机器人领域已经有所规划，待弹簧及稳定杆产能问 题得到缓解后，会积极布局其他赛道。
3、经营业绩稳步增长，盈利能力表现优秀
得益于自主品牌的崛起和新能源汽车产业的快速发展，公司营业收入稳步增长。 2020 年我国新能源汽车销售 136.7 万辆，同比+10.9%，公司主要客户比亚迪、 吉利集团等进入全球新能源乘用车销量前十，为公司营收增长提供强劲支撑。 2021 年中国品牌乘用车市场份额明显提升，整车销量同比+23.1%，公司融入自 主品牌的正向开发体系促进了销售规模的提升，营收稳步上升。1H2022 由于疫 情影响，国内汽车产业链收到冲击，公司营收同比有所下滑但公司全年营收仍表 现增长的态势。1~3Q23 公司实现营业收入 8.5 亿元，同比+40.9%，实现归母净 利润 1.1 亿元，同比+69.5%，其中第三季度实现营业收入 3.4 亿元，同比+53.2%、 归母净利润 4,558 万元，同比+106.3%，增长主要来自自主品牌及新能源汽车行 业的拉动，公司产销量实现较好增长；并且随着募投项目的投入，生产节拍不断 优化，规模效益进一步体现，公司盈利能力得到进一步提升。
公司出口业务规模相对较小，外销产品以制动弹簧和阀类及异形弹簧为主。 1H2023 公司实现外销收入 0.6 亿元，占营业收入比重为 11.9%。公司境外销售 客户主要是国际商用车配套零部件领域的知名企业。未来公司将在巩固现有国际 客户的基础上，凭借现有客户的品牌影响力进一步开拓国际汽车弹簧领域的其他 国外客户，进一步巩固和扩大公司汽车用弹簧的出口业务规模，提升公司的市场 占有率和品牌知名度。
随着公司规模效应显现与稳定杆产品份额的提升，公司毛利率显著改善。（1） 毛利率与净利率情况：2021 年以来，公司主要原材料弹簧钢材价格上涨，公司 直接材料成本增加，使得毛利率下降幅度较大；2022 年公司悬架弹簧和制动弹 簧单位售价提升带来公司整体毛利率的回升；1H2023 毛利率明显改善来自公司 规模效应的显现、原材料成本的下降以及稳定杆项目份额的提升及其营收的增长； 3Q2023 公司净利率有所上升，主要来源于公司费用率的下降；后续在原材料价 格波动不大的情况下公司毛利率仍有改善空间。（2）期间费用率情况：2020 年 销售费用率的大幅下降是公司执行新收入准则调整所致，2021 年后销售费用率 有所上升是公司业务规模增长所致；管理费用率整体呈下降趋势，主要是由于公 司营业收入增长较快；为满足技术的更新迭代和新产品的开发需求，公司的研发 投入逐年增加，研发费用率相对稳定；公司财务费用率波动主要受汇兑损益的影 响。
公司营业成本以直接材料为主，受钢材价格走势影响显著。公司直接材料主要为 弹簧钢材，各类产品使用的功能不同，其原材料存在差异。悬架弹簧、制动弹簧 主要原材料为盘条；阀类及异形弹簧主要原材料为盘条及弹簧钢丝；稳定杆主要 原材料为圆钢。螺纹钢、圆钢和不锈钢盘条价格在 2021 年呈现波动上升趋势， 其中不锈钢盘条价格从年初的1.8万元/吨上升年末2.5万元/吨的高位，公司2021 年营业成本的大幅提升与同时段钢材的价格走势相吻合。公司在给产品做配套研 发时会根据当年的原材料进行定价，一般情况下只有在材料价格波动超过一定比 例后才会调价，但调价存在滞后性。若公司产品价格调整幅度及频次跟不上钢价 波动，可能给公司的当期经营业绩带来一定的不利影响。
1、弹簧是汽车的重要零部件，悬架弹簧属于安全件
弹簧种类复杂多样，应用领域涉及多个行业。弹簧一般用弹簧钢制成，产业链上 游主要涉及钢铁行业；弹簧的下游应用行业非常广泛，从各类运输设备、大型机 械到各类日常家电及生活用品，各种机器中均装有弹簧。不同行业和产品对弹簧 的尺寸、弹性、抗腐蚀性等诸多指标均有不同要求。其中，航空航天、轨道交通、 汽车整车、工程机械、机器人等应用领域由于对弹簧产品的使用环境、性能指标 有较为苛刻的要求，通常只有较强技术实力的弹簧企业才能成为其合格供应商。
螺旋弹簧结构简单、制造方便，适用范围较广。弹簧是一种利用弹性来工作的机 械零件，作为通用零部件，弹簧功能涵盖了减震、储能、控制、维持张力等诸多 方面。弹簧的种类复杂多样，其应用领域涉及到国民经济各个领域。弹簧的种类 繁多，按承受载荷的不同可分为拉伸弹簧、压缩弹簧、扭转弹簧和弯曲弹簧等； 按弹簧形状不同可分为螺旋弹簧、碟形弹簧、涡卷弹簧、板弹簧、空气弹簧、橡 胶弹簧等。螺旋弹簧是最常见的弹簧类型，可以吸收车身和路面之间的冲击力， 并支撑整个车身重量，通常由高强度钢材制成，可以承受较大的负荷。
弹簧是汽车的重要零部件之一，悬架弹簧、稳定杆等汽车安全件的质量对整车的 安全性来说至关重要。悬架弹簧和稳定杆是汽车悬架系统的主要构成部分，决定 着汽车行驶过程中的稳定性、舒适性和安全性汽车主机厂通常会对零部件安全性、 可靠性等指标严格要求。因此，汽车弹簧相比普通弹簧必须具备较高的制造精度、 强度，产品工艺技术要求较高。随着人民经济生活水平的提高，汽车行业尤其是 乘用车工业将保持较快的更新迭代速度，对高质量、高性能的弹簧需求会不断扩 大。而同时全球环保意识的增强，新能源汽车的大规模研制和投入也将给弹簧行 业带来新需求，为弹簧行业发展提供较大的市场空间。
2、工艺分为冷成型和热成型，适合不同类型弹簧
悬架弹簧、制动弹簧和稳定杆的成型工艺可分为冷成型和热成型。（1）对于悬 架弹簧和制动弹簧，冷成型是在常温下卷制弹簧，优点是可减少热处理中的弹簧 变形，提高成品率，并减少加热过程中材料表面引起的脱碳；热成型是在材料加 热的状态下卷制弹簧，主要应用于线径较粗的弹簧，可使大线径的材料比冷卷更 易于卷绕。（2）对于稳定杆，冷成型是稳定杆棒材通过弯管机弯制成型，成型 后再进行热处理，优点是能快速配合客户不同线径不同形状调校，适合小线径且 形状简单的产品；热成型是稳定杆棒材经过加热后在数控热成型机上锻压成型， 优点是成型效率高，不受产品形状、线径的约束，产品稳定性、一致性高。
冷成型和热成型均为成熟工艺，适用于不同直径的弹簧。当弹簧所用钢材的圆形 截面直径小于 14mm、矩形截面边长小于 10mm、或相近尺寸的扁钢时，一般采 用冷成型制造工艺，冷成型弹簧一般不需要特殊的热处理，只需要进行回火处理。 冷成型工艺生产的弹簧精度较高，避免了热处理引起的变形、脱碳等问题；当弹 簧所用钢材的圆形截面直径大于 14mm、矩形截面边长大于 10mm、或相近尺寸 的扁钢时，一般采用热成型制造工艺，需要加热、淬火和回火热处理，弹簧热成型工艺一般适用于金属丝直径较大或形状简单的弹簧。设备的精度、原材料的质 量、成型工艺的稳定性等水平最终决定了弹簧产品的高应力、抗疲劳、轻量化等 性能，而这些性能通常决定了弹簧的质量品质。
3、自主供应商竞争实力不断加强，促进国产替代
中高端弹簧市场的竞争者为具备较强研发实力和制造能力的厂商。中高端弹簧的 竞争除公司外，还包括外资汽车弹簧制造商，如蒂森克虏伯、慕贝尔等，以及部 分具备较强实力的国内弹簧制造商，如上海中国弹簧制造有限公司、广州华德汽 车弹簧有限公司、浙江美力科技股份有限公司等。这些企业在行业内经营时间较 长，生产规模较大、技术和管理水平较高、具有稳定的客户群体和市场份额，已 经形成了一定的市场地位，都已参与到汽车零部件全球化采购的竞争格局之中， 并主要服务于对产品质量、工艺要求较高的国内外知名的汽车主机厂和汽车零部 件企业。 随着国内汽车弹簧领域核心技术的突破和创新，自主弹簧供应商正在缩小与国外 企业之间的差距。国外先进的弹簧制造行业伴随着汽车工业的发展，起步较早， 在生产技术和产品质量上处于领先地位。如德国的慕贝尔、蒂森克虏伯，日本的 中央发条，美国的联合弹簧等。 但经过多年的发展，我国弹簧行业发展已取得 了长足的进步，部分先行企业由于进入行业较早， 逐步积累了弹簧制造先进工 艺技术，并在研发上不断投入人力、物力，从而涌现出了一批优秀的弹簧民族品 牌，在产品品质、工艺技术等方面已经具备较强的国际竞争力。包括公司在内的 国内部分企业已能够满足欧美发达国家严格的产品质量标准，并拥有较强的研发 技术水平与同步开发、规模生产的能力，跻身全球汽车零部件供应链体系中。
随着自主品牌主机厂和供应商的崛起，国产替代成为趋势。外资汽车主机厂对于 国内弹簧生产企业基本仍处于封闭状态，其弹簧产品主要采购于国际知名弹簧制 造企业，如蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）、慕贝尔（Mubea）等。而这些企业 已在中国设立了合资或独资企业，如蒂森克虏伯富奥辽阳弹簧有限公司、慕贝尔 汽车部件（太仓）有限公司等，抢占中国市场。随着我国科技实力的不断提升、 国家政策对研发投入的大力引导，国内弹簧制造企业的工艺精度与研发制造水平 均在提升，未来行业内中高端弹簧产品的国产替代效应将愈加明显。 中小企业受限于技术实力和制造工艺，行业集中度将逐步提升。弹簧行业属于资 金技术密集型行业，随着市场竞争更加充分，未来行业将呈现“强者越强，弱者 越弱” 的两极分化格局。只有资金充足、大规模量产、设备先进、研发能力强 的企业凭借其长期的技术研究积累和产品质量优势将握有客户资源优势，在新产 品、新技术革新步伐加快的发展背景下更容易与客户建立起相互依存、共同开发 的战略合作关系，才能在市场竞争中占得先机。
1、原料把控：自主加工生产弹簧钢丝，毛利率领先同行
弹簧钢丝是公司弹簧生产中的重要材料，其直接影响到公司生产弹簧的质量。公 司十分重视弹簧钢丝材料的开发，通过自主研发、与供应商共同开发、科研院所 合作研究等多种方式，公司不断探索开发新品种弹簧钢丝，在弹簧的强度、轻量 化、韧性、耐腐蚀性等方面不断寻求突破。在原材料方面，公司一直重视弹簧钢 丝材料的开发，公司通过多种渠道不断探索开发新品种弹簧钢丝。目前，公司与 主要原材料供应商南京钢铁、中信泰富、中天钢铁建立了稳定的合作关系，从源 头上保证产品品质。在技术工艺方面，公司通过持续不断的自主创新，形成了相关技术的自主知识产权，如弹簧钢丝水淬技术、高性能弹簧钢丝制造技术、高温 合金弹簧制造技术、先进感应热处理生产线技术等，构建了公司的核心竞争力。 公司拥有自主加工生产弹簧钢丝的能力，产品毛利率领先于同行企业。公司通过 弹簧钢丝合金配比的设计，应用弹簧钢丝冷拉加工处理技术、快速感应热处理技 术等，实现了从高强度到超高强度不同级别淬火钢丝的加工制造，能满足各大汽 车主机厂对高应力、抗疲劳、轻量化弹簧的技术需求。依托原材料自主加工的优 势以及多年来原材料研究开发的技术积累，公司具备与下游主机厂合作开发新品 的能力，能够满足其对弹簧产品开发高效率、高成功率的要求，使得公司能在激 烈的市场竞争中占有一定的优势地位。据公司公告，公司拥有自主加工生产弹簧 钢丝的能力，而同行企业美力科技的弹簧钢丝主要为外购，因此公司的毛利率相 对较高。
重视新技术、新工艺的持续研发，研发费用稳步增长，费用率维持在约 5%上下。 公司已建立了一支由行业内资深技术专家等领衔的研发团队，经过多年的投入与 积累，公司在弹簧钢丝淬火工艺、 感应热处理技术、 弹簧产品设计、弹簧检验 检测等方面有着坚实的基础和出色的造诣，形成了较强的技术工艺优势。公司已 拥有国家发明专利 11 项、实用新型专利 152 项。凭借公司先进的技术工艺水平、 高效的生产制造能力，公司已成功进入了国产一线汽车品牌、国际知名汽车零部 件企业的供应链体系中，并凭借深厚的技术储备、强大的研究开发能力不断巩固 增强自身在汽车弹簧领域中的竞争力。
2、客户资源：深度合作主机厂客户，客户结构不断优化
公司的主要客户同时涵盖主机厂客户和减震器产商，客户资源丰富。由于前后悬 架装配结构不一样，前簧一般是装配在减振器后再装配到汽车上，主要销售给减 震器厂商，后簧则基本由主机厂采购，因此公司客户范围同时涵盖主机厂和减震 器厂商。公司依托先进的制造工艺、强大的研发能力和优良的服务品质，已成为 国内外知名主机厂和国际汽车零部件厂商的长期合作伙伴。公司的主要客户包括 比亚迪、吉利、长城、长安、奇瑞、红旗等国内知名主机厂；蔚来、理想、小鹏、 银河、仰望、极氪等造车新势力；一汽东机工、采埃孚、天纳克、南阳淅减等汽 车零部件龙头企业。同时，公司还进入瀚德、克诺尔、班迪克斯等海外知名汽车 零部件供应商的全球供应链体系，积累了深厚的客户资源和良好的市场口碑。
深度绑定主机厂客户，比亚迪、吉利和长城汽车属于公司前五大客户。近年来， 公司前五大客户相对稳定，营收总额整体呈上升趋势，2022 年达到 5.7 亿元。 2022 年公司前五大客户中车企占比持续增长，比亚迪跃升成为公司第一大客户， 其销售额占营业收入的比例由 2021 年的 11.37%上升至 23.93%，长城汽车进入 公司前五大客户行列。汽车零部件龙头企业一汽东机工和南阳淅减销售额持续上 升，销售额占营业收入的比率稳中有进。公司前五大境外客户结构稳定，主要为 汽车零部件企业和轨道交通企业，近年来境外营收总额整体呈上升趋势，公司境 外销售对前五大客户的依赖性有所增强，前五大境外客户的销售额占境外收入的 比例不断上升，从 2019 年的 86.80%上升至 2022 年的 94.07%。
3、产能布局：产能利用率处于高位，加码产能促增长
悬架弹簧和制动弹簧产能利用率维持高位，稳定杆产能利用率提升。从公司主要 产品的产能及产能利用率来看：（1）在悬架弹簧和制动弹簧领域，由于悬架弹 簧与制动弹簧的生产工艺流程相近，可共用生产线，故合并计算产能。2022 年 公司两项产品产能为 2,470 万件，产能利用率为 92.5%，从营收角度来看，1H23 悬架弹簧和制动弹簧营收合计为 3.7 亿元，同比+28.2%，可见公司整体产能偏 紧。（2）在稳定杆领域， 公司稳定杆的产能维持在 360 万件的水平，近年来随 着销量的提升，稳定杆产能利用率呈显著提升的态势，其中 2022 年公司稳定杆 产能利用率为 60.1%，而 1H23 公司稳定杆业务营收增速达 73.8%，故推测 2023 年稳定杆产能利用率呈现提升态势。
通过 IPO 项目加码产能，解决当前的产能瓶颈。随着国内自主品牌汽车的发展， 尤其是新能源汽车自主品牌的快速发展，公司将积极开拓新项目并实现量产，持 续承接新的订单，悬架弹簧和稳定杆业务的销量逐年增长，公司悬架弹簧的国内 市场占有率也逐年提升，且稳定杆和弹簧关联度高，两者都属于弹性元件，所以 客户重合度高，稳定杆也有望提升至悬架弹簧类似的市占率。本次 IPO 资金投资 项目建成后，公司可有效实现产品升级和产能提升，从而有效满足客户日益增长 的订单需求，进一步增强公司竞争优势及持续盈利能力。
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