公募港股基金数量增加、规模环比略降
披露2023年三季报的公募基金中，符合“公 募港股基金”标准的共275只，规模合计3679亿元。1)港股通(&沪港深)基金:共235只，合计规模3288亿元。其中，“港股通 高港股”共87只，规模共628亿元;“港股通-AH平衡”148只，规模共2659亿元。2)港股QDII基金: 共40只，合计规模392亿元。其中，“港股QDII高港股” 28只，规模共201亿元;“港股QDI-AH平衡”12只，规模共191亿元。.
2023年三季度，港股延续了二季度的弱势表现，恒指在7月反弹后于8~9月持续下行。影响因素包括美联储加息及美债收益率攀升导致的海外流动性紧缩，以及国内经济复苏趋弱、刺激政策出台时点晚于预期等，不过自8月底稳经济政策密集出台，经济数据已有边际好转。港股的估值优势和战略配置价值在三季度吸引了较多基金关注。
公募基金的港股占比有所提升:有35只基金的港股比例由上季不足30%升至30%以上，纳入“AH平衡”类别;另有5只上季“AH平衡”基金在本季加仓港股从而达到“高港股”标准;仅有16只.上季“AH平衡”基金因将港股减至不足30%而未纳入本期样本。另外，当季新成立基金中有6只的港股比重达到“公募港股基金”标准，纳入本期统计。
269只两季可比基金的三季度规模共3665亿，对比相同样本.上季3830亿，规模环比略降4.3%。有211只基金出现规模缩水，扩张的仅有58只。“港股通高港股”规模环比，上季5.3%、“港股通-AH平衡”环比上季4.4%、“港股QDII-高港股”环比4.3%，仅“港股QD1I-AH平衡”环比微增0.2%。
三季度规模5亿以下和10~20亿规模的基金数量多于.上季，而规模20亿以上的数量减少。当季规模不及10亿的占比67%、其中2亿以下的占比36%，50亿以上仅占5%。“港股通-高港股”多以不足2亿的小型基金为主;“港股通-AH平衡”规模分布相对均衡，其他类型少有规模50亿以.上;港股QDII普遍规模较小，全部39只基金中规模大于20亿的仅有3只。
港股仓位提升，“高港股”触及近三年高点
三季度尽管港股市场延续下跌，但其估值优势和战略配置价值吸引较多基金，各类别港股基金的港股仓位均有.上调。其中“港股通-高港股”、“港股通-AH平衡” 的港股占净值比例均创近三年新高，‘“港股QDII-高港股”也接近三年高点。
港股 占基金净值比例:三季度多数港股基金的股票仓位有所上调，且港股占净值比重整体上升。其中，“AH平衡” 两类基金的港股占比皆较上季有5%的明显涨幅;“港股通-高港股”类别亦有3个点的上行。港股占基金股票市值比例:“AH平衡” 两类基金的均值环比上升明显;“港股通- 高港股”升幅1%;仅“港股QDI1I高港股”有1%降幅。
“港股通”各规模提升股票仓位，“AH平衡” 明显增持港股
考察不同规模基金的港股占市值比例变动，取规模分布相对均衡的港股通-“高港股”、“AH平衡” 两类样本，分别划为“规模>20亿”、“规模10~20亿” 、“规模2~10亿” 和“规模<2亿”四档,做进-步分析。股票仓位:各类港股基金均在三季度.上调股票仓位，以数量居多的“规模2亿以下”基金仓位升幅最为明显。港股占比:“ 高港股”多加仓港股,仅规模20亿以上的基金小幅降低港股比重;“港股通-AH平衡” 全部加仓港股,规模2亿以下的加仓相对明显。
港股市值统计:三季度公募港股基金的港股总市值合计1790亿，略微高于上季度相同样本的1787亿。港股总市值占公募港股基金全部持股市值的比例为54%，小幅高于上季的52%。港股通及港股QDIl的“AH平衡” 类别港股市值占比皆有.上升。“港股通高港股”港股总市值506亿，环比-3.3%;“港股通 -AH平衡”港股总市值1050亿，环比扩张1.6%;“港股QDII高港股”港股总市值145亿，与上季基本持平;“港股QDII-AH平衡” 港股总市值近88亿，环比增长3.8%。
“港股通-高港股”多提升股票仓位，过半数加仓港股
“港股通高港股”:三季度87只基金中有48只提升了整体股票仓位;有20只持续满仓港股。有43只基金环比提升港股占基金股票市值比例。二季度减仓港股最多的“中海沪港深价值优选”在三季度成为升幅最高者,基金经理在三季报中表示:“A股持仓有所 下降，主要考虑港股估值已经处于较低位置，未来反弹弹性会更大。行业上，提升了医药和金融的持仓,减少了TMT和工业的持仓，主要是.从基本面和流动性若出现反转,哪些行业会优先受益的角度去做选择，同时结合估值等因素选择优质个股。”
港股占市值比下降的仅26只，且其中13只的港股占净值比.上升，属于股票仓位抬升、港股加仓幅度小于A股的情况。港股降幅较高的“南方港股创新视野一年持有A” 在三季报中表示，“在国内经济弱复 苏和美联储货币政策走向不确定的背景下选择保持较低仓位运....未来市场反弹需国内经济基本面恢复强度抵消高利率的负面影响，维持港股市场震荡上行的判断。”
“港股通-AH平衡”多提升股票仓位、明显加仓港股
“港股通-AH平衡”:三季度143只基金中有89只上调了整体股票仓位;有101只基金提高了港股占基金市值比重，且幅度普遍较大。升幅最大的“ 前海开源沪港深隆鑫A”二季度港股占比仅为9%，三季度升至99.5%,基金经理在三季报中提到“报告 期内本产品通过配置AH股优质公司以追求和优质公司长期共同成长，并将重点配置于低估值的港股。2023年三季度以来,政府对活跃资本市场的政策力度不断加大，中国优势产业和优势资源将继续得到较好的发展，投资资本市场低估值的优质公司长期看也将收获回报。港股占市值比重降低的仅42只，除6只外其余港股占净值比亦降低，不过下调幅度多不超过10个点。
“港股QDII-高港股”多数降低股票仓位，港股升降各半
“港股QD1I-高港股”:二季度27只基金中只有12只上调了整体股票仓位;有5只基金延续上季度满仓港股。有9只基金提升港股占基金市值比,且除1只外其余的港股占净值比例亦上升。港股比重升幅最高的“富国蓝筹精选人民.币”在三季报中表示，“ 本季度降低了涨幅较大的股票的仓位，增加了-些高股息股票仓位。由于对美国衰退风险的担忧,组合减仓了年初以来涨幅较大的美股”。
港股占市值比例降低的有12只，其中9只的港股占净值比也有缩水。“华安 大中华升级A”的港股降幅最为明显，基金经理在三季报中表示，“基于对市场结构的判断， 超配与宏观经济弱相关、存在估值修复可能的成长板块，互联网，半导体，创新药;同时弱经济环境下，高分红，低估值的价值类股能够起到-定的防御作用”。
港股QDII-AH平衡”港股比重多有明显上升
“港股QDII-AH平衡”:共12只基金,有6只在三季度有整体加仓操作;港股占比提升的有7只，且有3只升幅超过10个点，另有1只与上季持平。加仓幅度明显的“ 富国全球科技互联网”在三季报中表示，“出于对美国宏观风险的担忧， 本季度组合减仓了年初以来涨幅较大的美国科技股。在8月份的中报季，部分中概股的强劲业绩也驱动了股价上涨甚至创出新高，本基金也对这些股票做了小幅减仓，同时加仓了高股息类电讯公司股票。
减仓港股明显的是“华夏大中华企业精选”，同时大幅调升股票整体仓位，基金经理在三季报中提到“ 北向资金持续流出对市场伤害巨大，组合对美股进行了- -定增持，但在美债收益率高企的背景下，全球权益市场面临巨大压力,我们将组合的结构转为防御，同时增持了部分具有未来三年成长性的子行业和公司。
“高港股”基金对加仓医药共识度提升
统计方法:计算基金的前十重仓个股的市值占前十重仓总市值比例，并按所属行业(申万- 级)归类求和，得出各基金在相关行业的市值比重，再按行业汇总计算均值，得出公募港股基金的整体行业配置分布情况。
2023年三季度港股走势先扬后抑，后半程受国内经济数据低迷叠加美元和美债持续攀升的内外夹击。板块方面，顺周期的大宗商品等表现较强，滞后复苏的消费等偏弱，12个恒生行业仅有能源业(9.47%)原材料业(3.97%)、 电讯业(0.6%)收涨，其余均有下跌，以综合企业(-14.74%)、 工业(-13.54%)、 公用事业(-12.73%)跌幅最深,而二季度领跌的医疗保健业此番跌幅最浅(-1.09%)。行业共识度:尽管行业延续二季度的普跌格局，但三季度“高港股”两类基金对头部行业的配置共识度有所提升，尤其医.药行业的集中程度明显增强,社会服务业亦有小幅集中，反映出多只港股基金-致认为医药行业已调整至合理估值，若未来基本面和流动性发生反转，该行业大概率会优先受益。
共识加仓医药石油零售，汽车食饮遇冷，QDII减持美股科技
“港股通-高港股”基金中，三季度行业配置比重前五依次为港股的传媒、医药生物、社会服务、通信、非银金融，与二季度格局几无变化，医药晋升一位。环比增量:医药增持最明显，其次为今年三个季度以来比重持续.上升的石油石化，随后是有色、零售，此前连续三个季度资金流出的地产此番居于增量第五。环比减持:食品饮料、汽车的降幅最高，计算机、电力、公用事业等也有所减持。
“港股通-AH平衡”三季度行业比重较高的依次为A股食品饮料、港股公用事业、A股和港股的医药生物、A股社会服务。其中A股食品饮料有较大幅度减持，而A股社会服务、A股及港股的医药生物升较明显。环比增量:港股商贸零售、建筑材料为该基金类别在三季度新进重仓的行业，A股社会服务、港股环保、A股国防军工得到基金的明显增持。环比减持: A股石油石化有大幅资金流出，此外A股的汽车、公用事业、食品饮料，以及港股家电的减仓幅度较大。
“港股QII高港股”三季度行业占比最高者为港股的传媒、医药生物、社会服务、商贸零售、通信，与上季相差不大。环比增量:.上季减持较多的美股商贸零售在三季度加仓明显，其次为港股社会服务和医药生物，台湾电子股、港股商贸零售也涨幅较明显，其中港股社会服务及商贸零售在今年一二季度曾连续出现资金流出。环比减持:港股公用事业、传媒、汽车、食品饮料减持幅度较高，随后为美股电子。
“港股QDII-AH平衡”仅有12只基金，但标的范围最为广泛,涉及港股、美股及中概股、A股、以及少量其他国家地区。三季度主要配置方向为港股传媒、医药生物及美股和港股的商贸零售等。环比增量:与“港股QDII高港股”类似，美股的商贸零售、港股医药生物和科网股相关的商贸零售及社会服务均有大幅增持;此外，港股石油石化亦连续两季进入增持前列。环比减持:上季大热的美股电子遭遇大幅资金流出，美股计算机亦有减持现象;港股汽车、计算机、通信也被多只基金减持。
“港股通-高港股”:中小基金大举增配医药，广泛青睐石油零售地产，食饮汽车现分歧
“港股通高港股”中，传媒在三档规模基金中的存量比重居首，但本季被规模10~20亿及2亿以下基金减持。医药获三档规模基金增持，尤以规模10~20亿基金增幅接近7个点;但规模>20亿的大型基金在二季度增持而三季度减持了医药。
石油石化、商贸零售、地产获全部四档基金增持。其中石油石化增幅较高,10~20亿基金加仓明显，规模> 20亿的大型基金已连续三个季度增持。有色金属、社会服务获三档基金的较明显增持。A股电子和医药获全部四档基金加仓。食品饮料、计算机、公用事业、电力设备等被三档规模基金大幅减持。二季度热门门的汽车也被两档规模基金明显减持。不过，规模> 20亿的大型基鈑而在三季度加仓了食饮和汽车。
“港股通-AH平衡” :普遍增持医药非银石油;中小基金小幅加仓煤炭有色，汽车社服有分化
“港股通AH平衡”中，A股食品饮料、港股传媒高居行业比重前列。不过A股食品饮料被规模10~20亿及不足2亿的基金减持，港股传媒仅有规模2~ 10亿的中小型基金予以少量加仓，其余规模档位均有减持。
港股医药、非银、石油石化获全部四档规模基金的较明显加仓。港股煤炭、有色皆获中型及小型的三档规模基金增持，不过幅度均较小。港股汽车受规模> 20亿的大型基金及规模<2亿小基金的青睐，但中型基金普遍减仓。规模10亿以下的两档基金均加仓港股社会服务，但规模10亿以上的中大型基金小幅减持了该行业。集中大幅减持发生在A股行业，包括电力设备、计算机、公用事业、食品饮料、家电等。
“港股QDII”持股风格略有下沉
269只两季可比的公募港股基金在三季度共涉足重仓股596只(剔除重复)， 环比上季增加44只。重仓股含港股235只，占比39%，相较上季比重下降3个点; A股占比54%，另7%为QDI投资的海外其它市场股票，以美股(4.5%)为主。 港股中，有15只被四个类别基金同时重仓，有199只为三季度和. 上季连续进入重仓名单。
分类来看，“港股通-高港股” 重仓股214只，港股占79%，低于.上季的83%;“港股通-AH平衡” 重仓股450只，港股占33%，与上季基本持平;“港股QDI|高港股” 重仓股108只， 港股占74%，较. 上季度下降4个点;“港股QII-AH平衡” 重仓股78只，港股占比49%，与上季差异不大。重仓股市值分布的统计方法:计算重仓股市值占前十重仓总市值的比例并按市值区间汇总求和，得出各基金在各市值区间的比重，按市值区间汇总计算均值，得出公募港股基金整体在各市值区间的配置比重。
三季度市场在外资的抛压下走势趋弱，几乎没有明确主线，各行业板块之间的轮动也相当快速。以生物创新药为代表的医药板块成为多数基金共识加仓方向。体现在市值分布上，“港股通” 两个类别与上季相比变动不大;而“港股QDII” 的市值风格略有下沉:其中“港股QDII- 高港股”500~1000亿中大型市值比重有较显著扩张，200~500亿中小型市值比重明显缩水、1000亿以上占比亦小幅下降,主要因中大型零售、社服、医药股的比重增加;样本仅12只的“港股DIIAH平衡”市值有明显下沉，原因主要是对于中型小型医药股的布局加强。
“腾讯”抱团度下降，头部个股集中度偏均衡
重仓股“抱团”程度的统计方法:各基金的重仓个股市值占前十重仓总市值的比例并按个股汇总求和，得出每只个股的当季总持有比重，以排名前10的占比反映个股被基金持有的集中重合程度。
三季度公募港股基金对“腾讯”这一“断层顶流”的抱团度降低，其他头部个股占比相较上季略升,整体比重相对偏均衡。“高港股”两类基金更能体现对TOP10个股抱团度整体略升的现象。而“AH平衡”两类基金- -贯对港股的重仓数量偏少，且高度集中于“腾讯” ，三季度对“腾讯”的集中度明显下降，抵消了其余头部个股比重略升的幅度，导致整体抱团度显示下降。持股集中度的统计方法:计算各类别基金前十重仓股占股票市值比例的均值。
“港股通”两类基金的平均重仓占比与上季基本持平;“港股QDII-高港股” 多数提升了持股集中度，以“华宝海外中国成长”由60%升至87%的幅度最大，重点增持了互联网企业的重仓股;样本数量仅12只的“港股QII-AH平衡”有半数提升了持股集中度，但受“华夏大中华企业精选”、“交 银环球精选”大幅分散持股的影响，整体集中度均值小幅下降。“华夏大中华企业精选”在三季报中表示，“在美债收 益率高企的背景下，全球权益市场面临巨大压力，将组合的结构转为防御”;‘ 交银环球精选”在三季度维持股票仓位高位运行的同时，调整了持仓结构。
多只基金减持腾讯，快手港交所信达药明热
重仓基金数量:“腾讯” 保持首位,重仓该股的基金数量持续领先，但三季度被17只基金剔出重仓，领先优势缩窄;次席的“美团”打破连续三季重仓基金数量缩水的局面，有5只新增基金将其重仓;“快手” 继二季度重回热门后，此番跻身前三，重仓基金数量大增34只，成为三季度基金增量最多的个股。
重仓基金环比增量:除“快手”外，医药板块部分个股颇受青睐，如“信达生物”新增23只基金将其纳入重仓、“药明生物” 及“药明康德”分别新增14只、12只持股基金。此外，二季度减持基金数量最多的“港交所”此次重新吸引16只基金重仓。“中海油”、“名创优品”、“安踏” 各有12只新增基金。
重仓基金环比减少:“华润啤酒” 被18只基金剔出重仓，其次为“腾讯”的17只。“比亚迪” 、“李宁” 各减少12只重仓基金。-季度热门的“金山软件”在二、三季度分别被17只、11只基金减持。而一二季度连续成为焦点的“中兴通讯”此次从11只基金的重仓名单中淡出。.
个股增持TOP:“快手” 、“港交所” 获全部4类基金的重点增持。“信达生物” 、“药明康德” 均跻身3类基金的增持前10。一二季度被持续减持的“药明生物”三季度被“港股通”2类基金列为重点加仓标的。名创优品”“比亚迪电子”皆受“高港股”的2类基金青睐。“中海油”、“安踏” 均出现在“港股通高港股”及“港股QII-AH平衡”2类基金的增持榜中。个股减持TOP:.上季抢眼的“中兴通讯”，以及“华润啤酒”、“李宁” 均被“高港股”2类基金减持。此前美股热门的“英伟达”出现在‘“港股QDII” 2类基金的减持前10。“腾讯” 成为“港股QII高港股”类别减幅最高的个股。
重仓港股半数收涨，新入选“中广核”、“猫眼” 领先
重仓股本季表现:港股市场在三季度初短暂上扬后陷入震荡下跌，596只重仓股中当季实现.上涨的269只，占比45%。重仓股中有港股235只，当季收涨的117只，比重50%。港股重仓股表现:港股涨幅前10中，半数为三季度新进重仓名单的个股，其中“中广核矿业”、“猫眼娱乐” 包揽涨幅前二，当季分别收涨89%、62%， 不过重仓的基金数量较少。“ 名创优品”涨幅接近60%，三季度吸引12只新增基金将其重仓，基金总数达16只。“新东方” 季度涨幅55%，且是涨幅前十中唯一在二季度也逆市收正的个股，获9只新增基金青睐。涨幅前十中,基金数量最多的是“药明康德”，共有20只基金重仓该股，含12只新增基金，该股季度收涨50%。
新进重仓港股胜率较佳，部分个股涨幅亮眼
港股新进重仓股胜率较佳。三季度新入选重仓股共131只;其中港股36只，当季收涨的25只占比七成。基金对于新进重仓港股的选股胜率较高，尤以港股QDI新入选的部分个股涨幅较为可观。“港股通高港股”:三季度有6只新进港股获2~3只基金重仓，其中5只当季收涨。各获3只基金重仓的“洛阳钼业”和“海底捞” 涨幅均超20%。
“港股通AH平衡”:有11只港股首次入选该类别基金重仓名单，其中8只当季收涨。“ 东方甄选”(45%)获5只基金重仓为最多，且涨幅领先; 3只基金重仓的“名创优品”(60%)涨幅居首; 2只基金重仓的“中国铝业”(30%)亦表现不俗。“港股QDII-高港股” :“比亚迪电子”(51%) “和黄医药”(45%)分获2只基金重仓，三季度全数收涨且表现亮眼。.“港股QDII-AH平衡”:该类别基金的新进重仓港股共4只。获3只基金重仓的“新东方教育”(55%) 2只基金重仓的“猫眼娱乐”(62%)三 季度涨幅可观。
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