（一）四川省内唯一的公路类 A+H 上市公司
1、股权结构：蜀道集团为公司控股股东，招商公路为二股东
1995 年，成渝高速公路全线贯通，被誉为“西南第一路”。 1997 年，四川成渝成立，同年在香港联交所挂牌上市，四川成渝高速公路， 募集资金投资控股建设成雅高速公路、城北出口高速公路，参股投资建设机场高速公路。 2009 年，回归 A 股，在上海证券交易所挂牌上市，募集资金以收购成乐高速公路全部股 权。 自此，四川成渝成为四川省内唯一的 A+H 股公路上市公司。 公司控股股东是蜀道投资集团有限责任公司（蜀道集团），是四川省高速公路的核心建设 主体，公司是其旗下公路投资运营上市平台。 截至 2023 年三季度末，蜀道集团持有公司 39.86%股份；央企招商公路直接及简介合计 持有公司 24.88%股份，为第二大股东。
2、公司路产具备区位优势
公司旗下路产均为国道或省道干线高速公路，且多为区域交通要道，包括四川至重庆、 贵州、云南的出省通道，以及连通省会成都与省内主要城市的重要区域通道，且多分布 于四川省经济较发达地区和旅游热点地区，区域运输需求大、交通地位显著。 截至 2023H1，公司辖下高速公路通车总里程约 858 公里，包括成渝高速、成雅高速、成 乐高速、成仁高速、城北出口高速、遂西高速、遂广高速、二绕西高速等位于四川省境 内的高速公路全部或大部分权益。 同时，在建天邛高速里程约 42 公里，成乐高速扩容里程约 136.1 公里（含原成乐高速里 程 86.4 公里）。
3、2021 年剥离地产业务，聚焦核心主业
公司在 2021 年处置仁寿置地股权从而剥离房地产业务，自 2022 年起公司主营业务中已 不存在房地产销售业务，2020-21 年房地产业务销售收入分别为 5 亿及 6.7 亿元。剥离地 产也意味着公司的发展战略为聚焦核心主业。 公司在 2022 年报描述主要业务为投资、建设、经营和管理高速公路及拓展沿线路衍经济 的传统核心主业，同时培育发展以“充电、电池银行+换电、氢能源”为主的绿色能源产 业，在公司发布的《十四五规划》中，明确打造“公路投资建设运营”及“绿色能源”两 大板块。
（二）财务数据：公路及路衍业务实际收入占比超 8 成，23 年前三季度利润创新 高
1、公司 2023 年前三季度利润创新高
2022 年公司实现营业收入 99.08 亿元，同比增长 8.93%，实现归母净利润 7.62 亿元，同 比下降 59.21%，扣非净利润为 7.07 亿元，同比下降 25.89%；2021 年公司利润中包括了 处置房地产板块的股权投资收益 8.99 亿。
2023 年前三季度公司实现营业收入 79.92 亿元，同比增长 21.89%，归母净利润 11.19 亿 元，同比增长 103.86%，扣非净利润 10.3 亿元，同比增长 68.69%。 前三季度归母净利为公司上市以来最佳前三季度表现，扣非净利为次高，仅次于 2019 年 前三季度的 11 亿。 注：因公司 2023 年收购四川蓉城第二绕城高速公路并纳入合并报表，报告数据是与上年 同期（追溯调整后）数据进行对比，追溯调整后的上年同期数据已包括蓉城第二高速业 绩。
2、收入结构看：公路及衍生业务实际收入贡献超 8 成。
2022 年公司建造服务收入为 40.9 亿元，占主营业务收入比为 41%；车辆通行费收入为 31.2 亿元，占主营业务收入比 31.6%，能源销售（加油站油品）收入 18.6 亿元，占主营 业务收入比 18.8%，三者合计占主营业务收入比为 91.8%。 注：根据《企业会计准则解释第 14 号》，公司确认来自于成乐扩容项目及天邛项目建造 服务收入和成本。剔除建造服务业务后，2022 年公司主营业务收入为 57.88 亿元，其中 车辆通行费业务收入占剔除建造服务收入后的主营业务收入比为 53.88%，加油站业务收入占比为 32.16%，两者合计占比 86.04%。 23H1 公司车辆通行费收入 23.7 亿元，占营业收入 41.75%，建造服务收入 19.9 亿元，占 营业收入 35.06%，能源销售收入 8.72 亿元，占营业收入的 15.35%。剔除建造服务收入 后，车辆通行费收入实际占比 64.26%，能源销售收入实际占比 23.62%，两者合计占比 87.88%。23H1 二绕西高速并表后，公司车辆通行费收入占比较 22 年进一步提升。
毛利：2022 年车辆通行费毛利率为 45.06%，毛利润为 14.05 亿元；能源销售业务毛利率 为 10.19%，毛利润为 1.9 亿元；两者合计占 2022 公司毛利润的约 9 成。 净利润构成： 根据四川成渝高速公路 H 股年报中披露的子公司净利润数据， 来自于成雅、成渝、成仁、成乐、城北、遂广遂西分公司的净利润合计 6.57 亿元，占公 司净利润比约 8 成，其中来自成雅分公司的净利润为 3.97 亿元，占比约 49%； 此外来自于成雅油料公司、中路能源公司的净利润为 0.7 亿元。
（三）路产分析
1、核心路产收入贡献占通行费超 7 成
收入：从近十年数据看，2013-2019 年期间，公司通行费总收入保持稳健增长，CAGR 为 7%，2017-18 年收入增速超过 10%，遂广遂西高速的通车对 2017 年收入提速带来重要贡 献，并在 2018 年保持较快增速；2020-2022 年三年受到疫情影响有所波动。2022 年公司 车辆通行费收入 31.19 亿元，同比下降 10.68%，仅恢复至 19 年的 80%左右。23H1 通行 费收入达到 23.7 亿（含收购路产），同比增速达到 22%（含追溯二绕西 22H1 收入 3.45 亿 元，22H1 通行费收入调整后为 19.46 亿元），并超过 2019H1 的 20.31 亿元。 毛利率：近十年，年度看公司通行费业务毛利率有所下滑，且在 2017 年后下滑明显，主 要原因为遂广遂西高速通车，尚处于培育阶段，出现亏损，导致整体通行费业务毛利率 下滑。但 23H1 公司通行费业务毛利率大幅升至 62%。
2022 主要路产通行费收入占比：成雅、成仁、成渝占比达到 7 成。 成雅高速 2022 收入 8.9 亿元，占比 28.6%，占比排名第一； 成仁高速收入 6.9 亿元，占比 22.1%； 成渝高速收入 6.5 亿元，占比 21%，排名第三； 成乐高速收入 4.3 亿元，占比 13.7%；遂广高速收入 2.2 亿元，占比 7%；遂西高速收入 1.3 亿元，占比 4.2%；城北出口收入 1.1 亿元，占比 3.4%。 2023H1 主要路产通行费收入占比：成雅、成仁、二绕西、成渝占比达到 77%。 23 年上半年加入了二绕西高速，其超过成渝成为第三收入贡献，具体来看通行费收入占 比：成雅高速 21%、成仁高速 20%、二绕西高速 18%、成渝高速 17%、成乐高速 11%、 遂广高速 6%、遂西高速 4%、城北 3%。
我们观察 2013-19 年复合增速： 成仁高速增速最快，达到 14%，从 2013 年的 4.66 亿提升至 19 年的 10.25 亿元，成长性 十足。 成雅高速次之，复合收入增速为 6%，从 2013 年的 6.8 亿增长至 2019 年最高 9.7 亿，在 疫情影响期间的 2021 年甚至创出新高的收入。 成乐高速 13-19 年收入复合增速 3.1%，目前处于改扩建中，改扩建完成后有望增厚收入。 成渝高速则处于成熟期，2019 年相较于 2013 年略有下降。
主要路产净利润占比情况：成雅高速贡献最大 2022 年公司控股路产合计实现净利润 6.6 亿元，剔除遂广遂西高速后净利润为 10.09 亿 元；其中， 成雅高速实现净利润 3.97 亿元，占剔除遂广遂西高速亏损路产净利润的 39%； 成仁高速净利润 2.2 亿元，占比 22%；成乐高速净利润 1.9 亿元，占比 19%； 成渝高速净利润 1.59 亿元，占比 16%； 城北高速净利润 0.44 亿元，占比 4%； 遂广遂西高速亏损 3.52 亿元。
遂广遂西高速于 2016 年 10 月开始经营收费，目前尚处于培育阶段，出现亏损，近年亏 损金额逐年缩小。
2022 年主要公路分公司合计实现净利润 6.57 亿元，占公司利润超 8 成，2019 年公路利 润实现净利润 9.81 亿元，为近 5 年净利润最高值。
2、主要路产附录
1） 成渝高速：第一条路产，亦是公司目前收费里程最长的公路
经营到期时间为 2027 年，成渝高速公路是国家“八五”重点公路工程，是四川第一条高 速公路，为公司目前收费里程最长的公路。成渝高速公路四川段起于成都市五桂桥，途 经简阳、资阳、资中、内江、隆昌等市县，止于桑家坡，全长 226.00 公里，全线采用一 级公路建设标准，为双向四车道全立交、全封闭的收费高速公路。 收入：成渝高速 2015-19 年收入 CAGR 为 1.9%，2022 年收入 6.54 亿元，同比下降 14%， 是 2019 年的 69%，23H1 通行费收入已经恢复至 19 年同期的 86%。 车流量：2022 年日均车流量为 16909 架（次），是 19 年的 73%，15-19 年车流量基本平 稳，2020 年平均日车流量达到近十年最大值 25427 架（次）。23H1 通行量恢复至 19 年 同期的 91%。 单车公里收入：2022 年每车每公里收入为 0.47 元，同比+1%，15-19 年收费水平 CAGR 为 3.1%。 收费标准看，目前成渝高速（四川段）一类客车收费为 0.35 元/车公里，一类货车为 0.38 元/车公里，收费标准较低，低于成渝高速（重庆段）收费水平。 利润：2019 年成渝净利润 2.98 亿，2022 年受疫情影响为 1.6 亿。
2） 成雅高速：利润占比最高的路产，23H1 通车费超过 19 年同期
经营到期时间为 2029 年，成雅高速全长 144 公里。途经成都市高新、双流、新津．彭山、 眉山、邛崃、蒲江、名山、雅安等九区市县，建有 15 个收费站和 3 个服务区(新津服务 区、新津梨花服务区和蒲江服务区)，与现有的绕城、成乐、二绕、邛名、雅西、雅乐、 三绕、雅康等高速公路连接，是成都通往凉山、甘孜以及延伸通往云南省和西藏自治区 的重要通道。 收入：2022 年成雅高速实现收入 8.91 亿元，同比-14%，15-19 年收入 CAGR 为 5.9%， 近年来收入稳健增长，主要为车流量增长驱动。23H1 通行费收入已经超过 19 年同期。 车流量：2022 年日均车流量为 35951 架（次），同比-20%，15-19 年车流量 CAGR 为 5.8%。 23H1 通车辆已经恢复至 19 年同期的 90%。 单车公里收入：2022 年每车每公里收入为 0.47 元，同比+8%，15-19 年收费水平 CAGR 为 0.1%。 收费标准看，目前成雅高速成都至青龙场段一类客车收费为 0.45 元/车公里，青龙场至雅 安段为 0.35 元/车公里，一类货车为 0.37 元/车公里。 利润：2019 年成雅净利润 3.73 亿，2022 年达到 3.97 亿，是公司利润贡献最大的路产。
3）成仁高速：公司近年来车流量增速最快的路产。
经营到期时间为 2042 年，成仁高速起于成都锦江区，止于仁寿县与威远县交界的纸厂沟， 全长 106.61 公里，为 G4215 蓉遵高速重要一段。成仁高速途径眉山、内江、自贡、泸州， 南接贵州遵义，是四川省高速公路网规划中重要的出省大通道之一，也是四川省“南向” 发展战略的重要交通干线。 收入：2022 年成仁高速实现收入 6.9 亿元，同比-21%，15-19 年收入 CAGR 为 12%，近 年来收入增速较快，由车流量增长和单公里收入增长同时驱动。23H1 通车费收入为 19 年同期的 96%。 车流量：2022 年日均车流量为 27669 架（次），同比-26%，15-19 年车流量 CAGR 为 8.1%， 车流量增长较快。 单车公里收入：2022 年每车每公里收入为 0.64 元，同比+6%，15-19 年收费水平 CAGR 为 3.3%。 收费标准看，成都至双流区永兴镇六车道为 0.6 元/车公里，双流区永兴镇至眉山段四车 道为 0.5 元/车公里，一类货车为 0.38 元/车公里。 利润：2019 年成仁净利润 3.9 亿，2022 年受疫情影响实现 2.19 亿。
4）成乐高速：正在实施改扩建
经营到期时间为 2029 年，目前处于改扩建进程，公路全长 86.4 公里，北与成雅高速公 路相接，沿线经眉山市，南止于乐山市中区辜李坝，与乐宜高速公路相接，与简蒲高速 公路、遂资眉高速公路、乐山绕城高速公路相交。2015 年，为缓解成乐高速公路自 1999 年底建成通车以来交通量高速增长的压力，提高成乐高速公路的整体通行能力和服务水 平，四川省政府决定对成乐高速公路进行扩容改造。 成乐扩容项目是四川省第一条大规模四改八高速公路建设项目，也是全国第一条采用 PPP 模式申请交通运输部补助资金的经营性改扩建高速公路。 收入：2022 年成乐高速实现收入 4.3 亿元，同比+27%，15-19 年收入 CAGR 为 2.4%， 23H1 收入恢复至 19 年同期的 85%。 车流量：2022 年日均车流量为 25493 架（次），同比+23%，15-19 年车流呈现下滑。23H1 基本恢复至 19 年同期水平。 单车公里收入：2022 年每车每公里收入为 0.53 元，同比+4%，15-19 年收费水平 CAGR 为 4.5%。 收费标准看：成乐高速一类客车收费为 0.35 元/车公里，一类货车为 0.38 元/车公里。 利润：2019 年成乐高速净利润 2.6 亿，2022 年为 1.9 亿。
5）遂广遂西高速：仍处于培育期。
经营到期时间为 2046 年，遂广高速位于四川省遂宁市及广安市境内，路线起于与绵遂高 速公路相交的过军坝枢纽互通，止于南广邻高速红土地互通式立交。遂西高速位于四川 省遂宁市及南充市境内，路线起于遂宁市蓬溪县吉祥镇涪山坝。遂西高速、遂广高速于 2012 年 4 月开工建设，分别于 2015 年 12 月 10 日、2015 年 12 月 30 日建成通车，2016 年 10 月 9 日正式试收费。 2022 年遂广高速实现收入 2.18 亿元，同比+2%，17-22 年收入 CAGR 为 7.4%，近年来收 入稳健增长，由车流量增长驱动。2022 年日均车流量为 9705 架（次），同比-10%，17-22 年车流量 CAGR 为 13.8%。2022 年每车每公里收入为 0.6 元，同比+13%，17-22 年收费 水平 CAGR 为-5.7%。
2022 年遂西高速实现收入 1.32 亿元，同比-12%，17-22 年收入 CAGR 为 11.8%，近年来 收入稳健增长，由车流量增长驱动。2022 年日均车流量为 8297 架（次），同比-13%，17- 22 年车流量 CAGR 为 27.7%。 单车公里收入：2022 年每车每公里收入为 0.64 元，同比+1%，17-22 年收费水平 CAGR 为-12.4%。 收费标准看，遂广、遂西高速一类客车收费为 0.5 元/车公里，遂广高速一类货车为 0.37 元/车公里，遂西高速一类货车为 0.39 元/车公里。 仍处于培育期，2022 年亏损 3.5 亿。
6）城北出口高速公路：里程仅 10 公里，24 年将到期
经营到期时间为 2024 年，交通部规划的国家高速公路网 7 条射线之一的京昆高速（G5） 在成绵高速公路、成都绕城高速公路的接驳点与成都市区的连接线，全长 10.35 公里(其 中城市高架桥长 2.72 公里)。 收入：2022 年城北出口高速公路实现收入 1.06 亿元，同比-13%，15-19 年收入 CAGR 为 5.8%。23H1 通行费收入恢复至 19 年同期的 98%。 车流量：2022 年日均车流量为 45111 架（次），同比-25%，15-19 年车流量 CAGR 为 7.1%。 单车公里收入：2022 年每车每公里收入为 0.62 元，同比+15%，15-19 年收费水平 CAGR 为-1.2%。 收费标准看，城北出口收费站(含青龙立交 3 元)为 800 元/车次，一类货车为 0.39 元/车公 里。 利润：由于里程短，利润贡献相对有限，2022 年实现净利润 0.44 亿。
7）二绕西段：新收路产，集团 7 年业绩承诺。
收费到期时间为 2046 年，四川省高速公路路网规划和成都市综合运输体系的重要组成部 分，项目于 2010 年 7 月开工建设，2015 年 5 月 8 日全线建成通车，2016 年 2 月 16 日开 始按经营性公路试行收取车辆通行费。路线起于天府新区境内的华大路附近，经天府新 区、双流、新津、崇州、温江、郫都、新都、彭州，止于彭州市濛阳镇，全长 114.26 公 里。 23H1 二绕西段营业收入约 4.29 亿元，同比增长 24.37%。 收费标准看，一类客车为 0.57 元/车次，一类货车为 0.36 元/车公里。
3、在建工程：成乐高速扩建项目是重点
公司目前在建工程主要为成乐高速改扩建及天邛高速公路 BOT 项目
1）成乐高速扩容建设工程项目
成乐高速总里程约 86.4 公里，是《国家公路网规划（2013 年-2030 年）》中最重要的联络 线之一，其功能定位为 G5 京昆高速公路的联络线，也是眉山、乐山两市综合交通运输网 络中最重要的对外联系大通道，全程双向四车道，收费期限自 2000 年 1 月 1 日到 2029 年 12 月 31 日，剩余收费年限约 6 年。 成乐高速在 2023 年上半年通行费收入位居公司主控 8 条路产中的第五名。 成乐扩容高速公路里程约 136.1 公里（含原成乐高速里程 86.4 公里）。 2017 年 10 月 30 日，公司召开临时股东大会审议批准了关于投资成乐高速扩容建设工程 项目及相关事宜的议案。根据四川省发改委就本项目出具《关于调整成都至乐山高速公 路扩容建设项目核准事项的批复》（川发改基础[2022]298 号），本项目调整后的建设里程 为 136.1 公里，估算总投资为人民币 251.5 亿元。 2019 年 11 月 27 日，成乐扩容项目试验段（眉山—青龙）实现双向通车；
2019 年 12 月 18 日，成乐高速新青龙收费站正式通车运营； 2022 年 1 月 27 日，眉山至乐山段 81 公里全面实现双向八车道通行； 2023 年 1 月 18 日，成乐高速夹江东收费站开通运行； 2023 年 2 月 22 日，成乐高速彭山青龙大桥正式通车运行 2023 年 5 月 11 日，成乐高速扩容项目乐山城区过境复线段通车。 自开工之日至 2023 年 6 月 30 日止，成乐高速扩容建设工程项目累计完成投资额约人民 币 107.82 亿元。 根据公司在 23 年 11 月 9 日投资者关系活动记录表中表示，正积极推进成乐项目资金进 展，成乐高速扩容项目已获得四川省发改委《关于调整成都至乐山高速公路扩容建设项 目核准事项的批复》，PPP 项目转入执行阶段；四川省交通厅已向交通运输部报送《关于 申请出具成都至乐山高速公路扩容工程资金确认函的请示》，待交通运输部批复。
2）天邛高速公路 BOT 项目
2019 年，公司董事会审议通过了投资成都天府新区至邛崃高速公路项目的议案，项目总 长约 42 公里，估算总投资约为人民币 86.85 亿元。自开工之日起至 2023 年 6 月 30 日， 天邛项目累计完成投资额约人民币 42.07 亿元。
（一）四川省属国企首家世界 500 强，蜀道集团具备省内强资源优势
1、蜀道集团是四川省属国企首家世界 500 强企业，下有三家上市公司
蜀道投资集团有限责任公司（简称“蜀道集团”），是 2021 年由四川省交通投资集团有限 责任公司和四川省铁路产业投资集团有限责任公司重组整合，为省属国有企业。蜀道集 团业务以公路铁路投资建设运营为主业，并拥有相关多元产业（交通物流、交通服务、 交通沿线新型城镇化建设、矿产及新材料投资、清洁能源投资等）、智慧交通、产融结合 等业务，是四川交通建设的主力军和排头兵。 截至 2023 年 6 月底，蜀道集团投资建设运营高速公路、铁路总里程分别超 1 万公里、 7000 公里，2022 年成为四川省属国有企业首家世界 500 强，2023 年再次上榜，提升 24 名位列第 389 名。
2、蜀道集团收入、利润保持稳健增长，工程施工收入占比最高，公路运营毛利率最高
2022 年，蜀道集团实现收入 2557 亿元，同比+14.8%，从各业务板块看， 工程施工业务实现收入 1118.24 亿元，占比 43.73%，为集团收入占比最大业务，毛利率 为 18.41%； 公路运营实现营业收入 233.4 亿元，占比 9.13%，毛利率 52.09%，为集团下属板块中毛 利率最高业务；商品贸易及物流业务实现收入 881.94 亿元，占比 34.49%，毛利率为 1.6%。 其他板块业务收入占比相对较小。 2022 年，蜀道集团实现净利润 57.12 亿元，同比+3.57%；实现整体毛利率为 15.9%，同 比+0.89pct。
3、蜀道集团路产资源丰富
蜀道集团下属高速公路经营主体主要包括上市公司四川成渝高速公路股份有限公司（简 称“成渝公司”），以及非上市公司四川高速公路建设开发集团有限公司（简称“四川高 速”）、四川蜀道高速公路集团有限公司（简称“蜀道高速”）、四川藏区高速公路有限责 任公司（简称“藏高公司”） ，此外上市公司四川路桥建设集团股份有限公司（简称“四 川路桥”）亦运营部分路产。 截至 2022 年末，蜀道集团已通车高速公路共 71 条（含参股的成绵高速 91.94 公里），通 车里程达 6,807.80 公里，占四川省高速公路通车里程的 70%以上；已通车路产包括多条 重要出川通道和省内连接线，路产所处位置区位优势良好。
和湖北交投、陕交投、安徽交投等省公路运营平台比较，蜀道集团收费公路里程最长，通行费收入最高。 2022 年，蜀道集团收费公路里程为 6715.86 公里，实现通行费收入 233.44 亿元。
我们筛选 2022 年通行费收入超过 4 亿的路产有超过 20 条，意味着除上市公司旗下成渝 高速、成雅高速、成仁高速、成乐高速外，仍有较多的路产通行费收入可观。
4、我们观察：蜀道集团在推动集团内专业化整合
从蜀道集团下属上市公司四川路桥情况来看： 2021 年 9 月，蜀道集团为实施内部同业资源整合，将拥有相似主营业务（公路、桥梁、 铁路、水电施工业务）的四川高速持有的交建集团 51%股权、高路绿化 96.67%股权及高 路建筑 99.28%股权转让给四川路桥，由四川路桥通过定向增发的形式完成交易。该交易 于 2022 年 12 月完成，自此交通工程建设业务由四个经营子公司负责变为主要由四川路 桥承担。 经过内部资源整合后，减少同质化竞争，四川路桥进一步发挥协同效应，经营业绩增长 速度较快。 从 2023 年四川成渝收购成都二绕的股权看：包括从路桥集团（四川路桥全资子公司）收 购的 19%股权。 我们观察认为，蜀道集团在推动专业化资源资产整合，也符合国资国企改革的大背景与 趋势。
（二）蜀道集团大力支持四川成渝上市公司发展
1、收购二绕西高速，提升可持续发展能力，7 年业绩承诺锁定基本收益
四川成渝 2023 年 2 月公告将以现金收购四川蓉城第二绕城高速公路开发有限责任公司 （蓉城二绕公司）100%股权，股权转让价款合计 59.03 亿元，其中从蜀道高速收购蓉城 二绕公司 81%股权，从路桥集团（四川路桥全资子公司）收购 19%股权。 注：蜀道高速、路桥集团均为蜀道集团控制的公司。 该交易已于上半年完成，蓉城二绕公司成为成渝的全资子公司，并纳入合并报表范围。 蓉城二绕公司主要负责成都第二绕城高速公路西段的通行费收费和经营管理，路线起于 双流境内的华大路附近，接成都第二绕城高速公路东段止点，经双流、新津、崇州、温 江、郫都、新都、彭州，止于彭州市蒙阳镇南侧成汶铁路附近，接成都第二绕城高速公路 东段起点。 路线全长 114.26 公里。设计速度 100 公里/小时，双向六车道。 2023 年公司半年报披露，上半年蓉城二绕西高速实现收入 4.3 亿，较 22H1 同比增长 24.37%，为公司第三大收入贡献路产，仅次于成雅（5.1 亿）及成仁（4.8 亿），高于成渝 （4.1 亿）。
该项目的收购，可以提高公司可持续发展能力和路网规模，是成渝高速路段 2027 年到期 前，对公司重要的补充。（二绕西高速 2016 年开始收费，剩余收费年限长）。 此外，7 年业绩承诺期体现了大股东对上市公司的支持。 蜀道高速、蜀道集团约定自 2023 年 1 月 1 日至 2029 年 12 月 31 日为业绩承诺期。 2023 年至 2025 年净利润累计不低于 2.31 亿元， 2023 年至 2026 年净利润累计不低于 4.77 亿（注：即假设 23-25 年累计净利润 2.31 亿元 的情况下，2026 年净利润不低于 2.46 亿）， 2023 年至 2027 年净利润累计不低于 7.69 亿元， 2023 年至 2028 年净利润累计不低于 11.2 亿元， 2023 年至 2029 年净利润累计不低于 15.42 亿元。 其中 2023-25 年补偿金额一次性计算并支付；2026 年至 2029 年每年计算补偿金额并支 付。
2、2022-23 年集团两次增持公司股份达到约 4%
2022 年 4 月，公司公告接蜀道集团通知，增持了 H 股股份，占总股本比例 0.14%，并拟 在未来 12 个月内累计增持比例不超过公司现有总股份的 2％（含本次增持）。 至 2022 年 9 月 20 日，蜀道集团累计增持 0.61 亿股 H 股股份，约占本公司总股本的 1.998%，累计增持金额为港币 1.23 亿元。增持后，蜀道集团持股比例从 35.865%升至 37.863%。 2023 年 4 月，公司公告接蜀道集团通知，集团拟在未来 12 个月内（自首次增持之日起 算）以自身名义择机对本公司 H 股股票进行增持，累计增持比例不超过本公司现有总股 份的 2％。至 9 月 27 日，增持 0.61 亿股 H 股股份，约占总股本的 1.998%，累计增持金 额为港币 1.45 亿元。增持后，蜀道集团持股比例从 37.863%升至 39.861%。 2 年内两次增持，累计增持约 4%，反映了蜀道集团对资本市场形势的认识及对公司未来 持续稳定发展的信心。
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