1、0-N：总数已超 200 只，总规模已超 3,000 亿元
2006 年 8 月，《国家外汇管理局关于基金管理公司境外证券投资外汇管理有关问 题的通知》1发布，对基金管理公司进行境外证券投资的外汇管理制度进行了明 确和规范。 2006 年 11 月，华安基金发行了我国首只 QDII 基金：华安国际配置。 该基金是一只 QDII-混合型基金，采用契约型开放式的运作模式，首任基金经理 为项廷锋。 该基金设有 5 亿美元的募集规模上限，首次最低认购金额为 5,000 美元，实际募 集规模约 1.97 亿美元，并于 2011 年 11 月到期。该基金主要投资于固定收益类 资产，权益端主要可投资于 H 股、美国存托凭证（ADR）、全球存托凭证（GDR） 等。自此，我国的 QDII 基金的发展正式开启。
在之后的十多年中，QDII 基金的数量、规模和类别均发生了较大的变化：数量 和规模不断上升，投资类别愈发细化，投资区域愈发广泛，为投资者提供了更 加丰富的投资选择。截至 2023 年 11 月 15 日，我国公募基金市场中共有 234 只 QDII 基金，总规模约 3,408.9 亿元。（数量和规模均已剔除 ETF 联接基金） 尤其是 2023 年以来，部分海外资本市场的优秀表现吸引了众多基金公司的布局 和投资者的青睐。截至 11 月 15 日，年内已新成立了 44 只 QDII 基金，总募集 规模约 97.1 亿元。此前每个自然年度新成立的 QDII 基金数量均未超过 30 只。
2、QDII-股票型基金数量和规模均占主导
根据 QDII 基金的主要投资范畴和投资比例，可以将 QDII 基金分为四大类： QDII-股票型基金、QDII-混合型基金、QDII-债券型基金、QDII-另类投资基金。 这四类基金对各类资产的投资比例和范畴与对应的投资国内市场的基金较为一致： QDII-股票型基金主要投资于股票、权益类基金、存托凭证等权益类资产；QDII 混合型基金各有偏重，综合投资于权益类资产和固收类资产；QDII-债券型基金 主要投资于固收类资产；QDII-另类投资基金则主要投资于特定主题的股票、基 金、REITs 等多类资产。 与主投国内市场的公募基金所不同的是，许多 QDII 基金其实可以算是“FOFQDII”产品，这些 QDII 基金主要通过投资海外的基金（尤其是 ETF 产品）来投 资对应的市场及主题。尤其是在对于某些市场不是特别熟悉、与海外投资者相比 没有特别强的投研优势的时候，部分基金管理人会更倾向于投资对应市场的成熟 基金产品，来跟踪该市场的表现。例如：部分主要投资于日本、印度等市场的 QDII 基金，通过投资海外对应的基金产品来投资对应市场。
从这四大类 QDII 基金的数量和规模情况来看，QDII-股票型基金均占据了主导地 位：2010 年以来，QDII-股票型基金在年末的数量占比均在 40%以上，规模占比 均在 50%以上。尤其是 2020 年以来，QDII-股票型基金的数量和规模占比均不 断上升。2023 年新成立的 QDII 基金中，有 36 只 QDII-股票型基金。 截至 2023 年 11 月 15 日，各大类 QDII 基金的数量和规模情况如下： QDII-股票型基金：共 139 只，占比约 59.4%；总规模约 2,831.8 亿元，占 比约 83.1%； QDII-混合型基金：共 53 只，占比约 22.6%；总规模约 435.2 亿元，占比 约 12.8%； QDII-债券型基金：共 24 只，占比约 10.3%；总规模约 111.6 亿元，占比约 3.3%； QDII-另类投资基金：共 18 只，占比约 7.7%；总规模约 30.3 亿元，占比约 0.9%。
根据主投资产范畴的不同，可以将 QDII 基金分为四大类：QDII-股票型基金、 QDII-混合型基金、QDII-债券型基金、QDII-另类投资基金。在此基础上，我们 根据基金的主投市场、投资主题等要素，对各类 QDII 基金进行了进一步的分类。 注：由于大部分 QDII-混合型基金与 QDII-股票型基金的投资范畴较为一致，故 在此一起进行分类讨论。
1、QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金
根据基金的投资模式、主投资产类别、主投区域、行业/主题特征等因素对 QDII股票型基金和 QDII-混合型基金进行多维度分类。
1）投资模式：主动/被动
根据基金是否具有跟踪的标的指数，将 QDII-股票型基金分为主动管理型 QDII股票型基金和被动指数型 QDII-股票型基金。 主动管理型 QDII-股票型基金：主要通过基金经理主动投资于对应的市场， 主投的资产可能为股票、存托凭证、权益基金等。被动指数型 QDII-股票型基金：主要通过投资标的指数成分股及备选股或投 资跟踪标的指数的基金（标的基金，通常为 ETF）来获取与标的指数较为 一致的收益表现。 截至 2023 年 11 月 15 日，QDII-股票型基金中，主动管理型基金共 36 只，占比 约 25.9%，总规模约 261.2 亿元，占比约 9.2%；被动指数型基金共 103 只，占 比约 74.1，总规模约 2,570.6 亿元，占比约 90.8%。（已剔除 ETF 联接基金） QDII-混合型基金均采用主动管理的投资模式。
被动指数型 QDII-股票型基金中的细分类别布局
根据被动指数型 QDII-股票型基金的标的指数的属性，我们将其分为四大类：宽 基、行业、主题、Smart Beta。（行业主题的分类详见下文） 截至 2023 年 11 月 15 日，宽基类被动指数型 QDII-股票型基金数量最多，共 40 只，占比约 38.8%；行业类被动指数型 QDII-股票型基金规模最大，共 1,159.2 亿元，占比约 45.1%。
被动指数型 QDII-股票型基金的标的指数情况
这 103 只被动指数型 QDII-股票型基金共跟踪了 49 只指数。其中，跟踪纳斯达 克 100 指 数 （ XNDX.O ） 的 基 金 数 量 最 多 ， 共 15 只 ； 跟 踪 恒 生 科 技 （HSTECH.HI） 指数的基金总规模最大，共 588.6 亿元。
2）主投资产类别：主投股票/主投基金/主投债券
根据 QDII 基金近一年对各类资产的配置比例及基金合约中对各类资产配置比例 的限定，我们对 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金的主投资产类别进行了划 分。
分类标准： 1）若基金成立早于 2022/10/1，则统计该基金近一年（2022Q4-2023Q3）每一 季度末对于股票、基金、债券等资产的投资比例，并计算其均值；若基金成 立晚于 2022/10/1，早于 2023/7/1，则统计该基金成立以来每一个季度末对 于各类资产的配置比例均值；若某类资产的配置比例均值高于 50%，则将该 基金判定为主投该类资产的 QDII 基金； 例：基金 A 近一年对股票的投资比例均值约 80%，对基金的投资比例均值约 10%，对债券的投资比例均值约 10%，则将基金 A 判定为：主投股票。 例：基金 B 近一年对基金的投资比例均值约 70%，对股票的投资比例均值约 20%，对债券的投资比例均值约 10%，则将基金 B 判定为：主投基金。 2）若基金暂未披露季报，则将根据其基金合约中对于各类资产的配置比例进行 划分，若合约中未明确说明投资某类资产的比例高于 50%，则暂将该基金判 定为“灵活”。 例：基金 C 成立时间较晚，暂未披露季报，其基金合约中规定该基金股票资 产占基金资产的比例为 60-95%，则将该基金判定为：主投股票。 例：基金 D 成立时间较晚，暂未披露季报，其基金合约中规定该基金股票资 产占基金资产的比例为 30-80%，则暂将该基金判定为：灵活，后续将根据 其实际配置情况再进行进一步的分类。
QDII-股票型基金
截至 2023 年 11 月 15 日，QDII-股票型基金中，共有 124 只基金主要投资于股 票类资产，总规模约 2,639.1 亿元；共有 15 只基金主要投资于基金，总规模约 192.7 亿元。
在被动指数型 QDII-股票型基金中，共有 10 只基金主要通过投资标的基金来跟 踪标的指数。这 10 只 QDII 基金近一年或成立以来投资基金的仓位占比均值均 在 90%以上，主要通过投资标的基金（大多为 ETF）来跟踪标的指数的走势。 这些 QDII 基金中，有 8 只基金仅投资 1 只标的基金，有 2 只基金则通过投资多 只标的基金来跟踪标的指数。
在主动管理型 QDII-股票型基金中，共有 5 只基金主要投资基金产品。这 5 只 QDII 基金近一年或成立以来投资基金的仓位占比均值均在 55%以上，主要通过 投资相关基金来获取收益。 这些 QDII 基金均对多只海外基金进行了投资，部分 QDII 基金在主投基金的同时， 也对股票类资产进行了一定的投资。
QDII-混合型基金
截至 2023 年 11 月 15 日，在 QDII-混合型基金中， 共有 49 只基金主要投资于 股票类资产，总规模约 424.4 亿元；共有 2 只基金主要投资于基金，总规模约 0.8 亿元；共有 1 只基金主要投资于债券2，总规模约 7.3 亿元；有 1 只基金（易 方达全球配置）暂未能进行判定。
3）主投区域：主投全球的基金数量最多，主投香港的基金规模最大
根据基金主要投资的区域，对 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金进行分类。 由于部分 QDII 基金主要投资于基金，较难判断其实际主投区域。在此，我们主 要采用事前分类的方法来进行分类，即根据基金合约中所规定的投资区域范畴， 来对 QDII 基金进行分类。 截至 2023 年 11 月 15 日，全市场的 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金已覆盖 了 17 个不同的区域。按照这些主投区域的属性，我们将其主要划分为“单一区 域”和“多区域”两大类。 “单一区域”主要覆盖了中国香港、美国、德国、法国、英国、越南、日本、印 度等 8 个区域；“多区域”则主要包括了全球、欧洲、亚洲、亚太、新兴国家或 地区、香港+美国、内地+香港、中国+韩国、香港+美国+新加坡等 9 个类别。
其中，主投区域为全球的 QDII 股票型基金+QDII 混合型基金数量最多，共 66 只， 主投香港的基金数量次之，共 56 只；主投区域为香港的 QDII 股票型基金+QDII 混合型基金规模最大，共 1,447.0 亿元，主投地区为美国的基金规模次之，共 609.4 亿元。
需要注意的是，主投区域为“全球”的基金，基金合约中大多规定了基金的投资 范围为在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机 构登记注册的各类证券。目前，已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的 国家或地区数量较多，故将主投区域范围为该范围的基金判定为主投“全球”的 基金。
实际投资情况： 在实际投资中，有较多主投区域为“全球”的基金，实际主要投资于美国和香 港等区域。截至 2023 年 11 月 15 日，近一年（成立未满一年则按成立以来计算） 投资香港市场股票占基金资产净值的比例均值不低于 50%的 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金共 70 只，总规模约 5,916.7 亿元；投资美国股票占基金资产净 值的比例均值不低于 50%的 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金共 54 只，总 规模约 4,414.6 亿元。 注：由于部分 QDII 基金主投基金，暂无法统计其在各区域的投资比例。上述关 于实际投资区域情况的统计均仅针对 QDII 基金投资中的股票投资部分。
4）投资特定行业/主题：科技通信行业基金数量最多、规模最大
根据基金的主要投资行业/主题，对 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金进行分 类。由于 QDII 基金主要投资于海外资产，不同区域对于各类企业的行业划分或 存在一定的差异，且部分 QDII 基金主要投资于基金，较难判断其实际投资行业/ 主题。在此，我们主要采用事前分类的方法来进行行业/主题分类，即根据基金 合约中是否规定了对某行业/主题的投资比例下限，来对 QDII 基金进行分类判定。 截至 2023 年 11 月 15 日，QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金中，共有 105 只 行业/主题基金，占 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金总数的比例近 55%；总 规模达到了 2,056.4 亿元，占 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金总规模的比 例近 63%。 目前，QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金在行业方面已布局了五大行业板块： 金融地产、科技通信、消费行业、医药生物、周期行业。在主题方面，也已经布 局了新能源（车）、大科技、大制造、教育等多个主题。 部分大的行业主题赛道，已有基金进行了更加细分的布局，例如：科技通信行业 QDII 基金中，二级分类设有互联网、半导体芯片、TMT 等。
在行业/主题 QDII 基金中，科技通信行业基金的数量最多，共 22 只，二级分类 涵盖了互联网、半导体芯片和 TMT 等细分类别；大科技主题基金数量次之，共 21 只。 这两类基金均带有科技属性，对应的 QDII 基金的主投区域囊括了全球、香港、 美国、香港+美国、中国+韩国等区域；在实际投资中，大多主要投资了香港和 美国市场。此外，医药生物行业基金的数量也较多，共 15 只，主要投向香港、 美国、全球等区域。 从规模角度来看，科技通信行业基金的总规模同样最大，约 911.7 亿元。有 3 只 科技通信 QDII 基金的最新规模超过了 100 亿元，分别为：易方达中证海外互联 ETF、华夏恒生互联网科技业 ETF、交银中证海外中国互联网，均主要投资于海 外互联网公司。其中，易方达中证海外互联 ETF 在 2023 年三季度末的规模达到 了 348.4 亿元。 大科技主题 QDII 基金和医药生物行业 QDII 基金的总规模同样也较大，分别为 629.4 亿元和 229.4 亿元。
2、QDII-债券型基金
1）事前分类：主投区域/是否主投高收益债/是否主投中资债
截至 2023 年 11 月 15 日，全市场共有 24 只 QDII-债券型基金，总规模约 111.6 亿元。根据基金的合约中所规定的主投区域、是否主投高收益债、是否主投中资 债等多个维度对其进行分类。
2）事后分类：是否主投美国国债
虽然有较多 QDII 债基主投全球债券和全球美元债，但是在实际投资中，较多 QDII 债基主要是投资于中资美元债等品种，较少有基金重点投资于美国国债。 如果投资者想进行全球资产配置，美国国债是其中重要的品种之一。当美债利率 调整，美国国债受到的影响或相对更大。因此，我们通过持仓法和收益率法来筛 选主投美国国债的 QDII 债券型基金。
持仓法： 根据基金季报所披露的前五大持仓，计算基金重仓券中美国国债的占比，从而在 一定程度上反映基金对美国国债的整体配置情况，筛选出配置美国国债比例相对 更高的基金。 从近一年来看，共有 9 只 QDII-债券型基金近四个季度的前五大重仓券中，美国 国债占重仓券投资的比例超过 50%。 其中，国富美元债和工银全球美元债近一年的前五大重仓证券中，美国国债投资 占前五大债券投资的比例及占基金债券投资的比例均较高，代表性较强，在一定 程度上反映了这两只基金近一年主要投资于美国国债。
收益率法： 根据基金的日收益率与彭博美国国债总回报指数的日收益率表现之间的相关性， 筛选相关性更高的 QDII-债券型基金。可以发现，大多数 QDII-债券型基金与彭 博美国国债总回报指数的日度收益率相关性并不高，可能是由于大部分 QDII-债 券型基金更多投资于中资美元债、汇率等因素的影响。 在这些基金中，近 6 个月和近一年日度收益率相关性较高的基金共 3 只。其中， 工银全球美元债和富国全球债券的重仓券中，美国国债的占比也较高。
3、QDII-另类投资基金
截至 2023 年 11 月 15 日，全市场共有 18 只 QDII-另类投资基金，总规模约 30.3 亿元。 根据基金的投资方式（主动管理/被动指数）、主投资产、主要投资区域、投资主 题等因素对 QDII-另类投资基金进行分类，结果如下表所示。 由于 QDII-另类投资基金的投资范畴差异较大，我们主要将其最重要的特征：投 资主题作为最重要的分类指标。
投资方式：主动/被动
共有 2 只 QDII-另类投资基金采用被动指数的投资方式，分别为摩根富时 REITs 和广发美国房地产。这两只基金均具有标的指数，且均在基金合约中说明：该基 金采用被动式指数化投资策略，通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段， 力求实现对标的指数的有效跟踪。
投资主题
根据基金合约中所规定的主要投资范畴，对 QDII-另类投资基金进行主题分类。 截至 2023 年 11 月 15 日，QDII-另类投资基金按投资主题可以分为六大类别： 房地产、黄金（及贵金属）、抗通胀、商品、原油、其他。 主投房地产（主要为 REITs）的 QDII-另类投资基金数量最多，共 5 只。投 资区域覆盖了美国、发达市场、全球，投资方式有主动管理，也有被动指数 投资，近一年均主要通过股票来进行投资。 主投黄金（及贵金属）的 QDII-另类投资基金总规模最大，共 6.3 亿元，投 资区域主要为全球。
在投资 QDII 基金时，投资者更注重该基金所投向的区域、行业主题等属性。但 是，由于部分赛道目前布局的基金较少，投资选择也较少。因此，下文主要针对 一些市场热度较高、数量较多的类别的 QDII 基金进行业绩比较和分析。
1、QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金
1）整体比较
比较样本：所有 QDII-股票型基金和 QDII-混合型基金（剔除 ETF 联接基金）
近一年/近三年收益&最大回撤：近一年科技通信基金表现优秀，近三年石 油能源主题基金表现优秀
截至 2023 年 11 月 15 日，全市场共有 145 只成立满一年的 QDII-股票型+QDII混合型基金。其中，科技通信行业基金近一年整体表现优秀，汇添富全球移动互 联网、易方达标普信息科技、天弘中证中美互联网、国富全球科技互联等基金表 现相对较优。 截至 2023 年 11 月 15 日，全市场共有 97 只成立满三年的 QDII-股票型+QDII-混 合型基金。其中，周期行业（石油能源主题）基金近三年表现突出，有 4 只基 金近三年收益率均超过了 100%：广发道琼斯美国石油、华宝标普油气、诺安油 气能、华安标普全球石油。其中，广发道琼斯美国石油和华宝标普油气近三年的 收益率均超过了 200%，表现亮眼。 与 QDII-另类投资基金中的原油主题基金所不同的是，这些石油能源主题基金均 主要投资于股票等资产，且多只基金均为指数型基金，主要投资于相应的标的指 数成分股及备选股。而 QDII-另类投资基金中的原油主题基金，则主要投资于原 油主题基金，二者在主投资产部分存在一定的差异。 此外，华夏海外聚享近三年来在较好地控制回撤（最大回撤-11.3%）的基础上，获取了较优的收益（43.1%），表现稳健优秀。该基金采用主动管理的投资模式， 主要通过投资海外基金来获取收益。 在该基金的 2023 年三季报中，基金经理表示本基金基本保持配置结构，在权益 板块，依然以美国高分红的石油基础设施为主，适当减持了新兴市场，增加了日 本权限的配置；在债券方面，以美国投资级以上的债券为主，增加了对与通胀挂 钩的美国实际利率债券基金配置。
结合近一年的收益率和最大回撤表现，共有 8 只基金的近一年收益率和近一年最 大回撤均排名同类（QDII-股票型+QDII-混合型）前 20%，兼顾收益和风险控制， 表现优秀。这些基金大多为科技类基金，或受益于近年来的科技行情。
结合近三年的收益率和最大回撤表现，共有 12 只基金的近三年收益率和近三年 最大回撤均排名同类（QDII-股票型+QDII 混合型）前 20%，兼顾收益和风险控 制，表现优秀。其中，有多只石油能源主题基金和标普 500 指数基金入选。 此外，嘉实美国成长同样表现优秀。该基金主要采用主动的量化投资策略，跟踪 罗素 1000 成长指数，主要投资于市值超过 20 亿美元的美国大盘股票，通过成 长性模型挑选最具成长性的股票作为样本空间。 除了主投美国和全球市场的基金外，投资英国、印度、法国市场的基金同样表现 较优，均有产品的近三年收益率和最大回撤排名均在 20%以内。
业绩持续性：易方达标普消费品指数增强和交银环球精选业绩持续性较佳
从业绩持续性的角度来看，仅有 2 只基金在 2018-2023 年中的每一个自然年度 收益率均在 QDII-股票型基金+QDII-混合型基金中排名前 50%，分别为：易方达 标普消费品指数增强和交银环球精选。 易方达标普消费品指数增强：QDII-股票型基金，主要跟踪标普全球高端消 费品指数，并在此基础上进行增强。实际投资区域覆盖了多个国家和地区， 包括：法国、美国、意大利、德国、英国、瑞士、中国香港、澳大利亚等。 2023 年三季度末，该基金主要重仓了 LVMH 集团、爱马仕国际、FERRARI、 瑞士历峰集团、CHRISTIAN DIOR、TESLA、LULULEMON、宝马集团、 帝亚吉欧、万豪国际等股票。 交银环球精选：QDII-混合型基金，主要采用主动管理的方式进行投资。实 际投资区域覆盖了多个国家和地区，包括：中国香港、美国、日本、法国、 瑞士、意大利、英国、德国、韩国、荷兰、西班牙、巴西等。 2023 年三季度末，该基金主要重仓了中国重汽、安踏体育、腾讯控股、微 软、谷歌、中国东方教育、中远海能、中国石油股份、爱康医疗、招金矿业 等股票。
2）分类比较
不同区域代表性宽基指数对比
目前，QDII 基金的投资区域已覆盖了美国、中国香港、英国、法国、德国、日 本、印度、越南等国家和地区。选取主投这些区域的基金的标的指数/业绩比较基准作为代表性指数，观察不同市场近年来的收益表现。 可以发现，从历史收益表现来看，不同市场在不同时期各具优势，纳斯达克 100 指数在较长时间段的整体收益表现具备一定的相对优势。
跟踪纳斯达克 100 指数的 QDII 基金对比
截至 2023 年 11 月 15 日，共有 15 只 QDII-股票型基金跟踪纳斯达克 100 指数， 共有 3 只 QDII-股票型基金跟踪纳斯达克 100 全收益指数；这些基金的总规模达 到了 412.4 亿元。 这 18 只基金均主要投资于标的指数成分股及备选股，近一年（未满一年则按成 立以来计算）股票仓位均值均在 84%以上。部分基金会在主要投资股票的基础 上，对基金和债券进行一定的配置，来增强收益。 在这 18 只基金中，仅 6 只基金成立满 1 年。2023 年，纳斯达克 100 指数表现 亮眼，多家基金公司纷纷新发了跟踪纳斯达克指数的基金，年内新发数量达到了 11 只。 比较这 6 只成立满一年的跟踪纳斯达克 100 指数或纳斯达克 100 全收益指数的 基金的历史业绩表现。从近一年/近三年的收益率和年化信息比率来看，华夏纳 斯达克 100ETF 表现相对最佳，超额收益较高。其余基金近一年/近三年的业绩 表现同样较佳，相对纳斯达克 100 指数均获取了一定的正超额收益。
科技类 QDII 基金对比
截至 2023 年 11 月 15 日，共有 22 只科技通信行业 QDII-股票型基金+QDII 混合 型基金；共有 21 只大科技主题 QDII-股票型基金+QDII 混合型基金。由于二者在 实际投资间有一定重叠，故在此一起进行比较。 在这 43 只基金中，共有 6 只基金近一年、近三年的收益率均在其中排名前 50%， 如下表所示。其中，易方达标普信息科技、汇添富全球移动互联和国富全球科技 互联近一年和近三年的收益率均排名前 30%，表现优秀。这三只基金均主要投 资于美国市场，汇添富全球移动互联和国富全球科技互联近一年也对香港市场进 行了一定的投资。
医药类 QDII 基金对比
截至 2023 年 11 月 15 日，共有 15 只医药生物行业 QDII-股票型基金+QDII 混合 型基金；共有 1 只大健康主题 QDII-股票型基金+QDII 混合型基金。由于二者在 实际投资间有一定重叠，故在此一起进行比较。 在这 16 只基金中，共有 14 只基金成立满一年，7 只基金成立满三年。其中，有 3 只基金近一年、近三年的收益率均在其中排名前 50%，分别为：广发全球医疗 保健、汇添富全球医疗和易方达标普医疗保健。实际投资中，这三只基金近期均 主要投资于美国市场。
消费行业 QDII 基金对比
截至 2023 年 11 月 15 日，共有 7 只消费行业 QDII-股票型基金+QDII 混合型基 金。其中，仅 4 只基金成立满一年。 华宝标普美国品质主要投资于美国市场；汇添富全球消费主要投资于美国和香港 市场；富国全球消费精选则除了投资于香港和美国市场外，还对内地市场保持了 较高比例的配置；易方达标普消费品指数增强的地区配置则更分散，对法国、美国、意大利、德国、英国、瑞士、中国香港、澳大利亚等区域均进行了配置。 从近一年和近三年的收益来看，华宝标普美国品质表现相对较优；从近五年的收 益表现来看，汇添富全球消费表现相对较优。
2、QDII-债券型基金
比较样本：所有 QDII-债券型基金。
近一年/近三年收益&最大回撤：收益分化较大
截至 2023 年 11 月 15 日，全市场共有 24 只成立满一年的 QDII-债券型基金，其 中有 3 只高收益债基。整体来看，这些 QDII-债券型基金的收益分化较大。 从近一年来看，国泰境外高收益的收益率高达 15.7%，但是相应的，其最大回 撤也较大（-7.2%）。此外，华夏海外收益、易方达中短期美元债和嘉实新兴市 场同样表现较佳，近一年收益率均超过了 5.5%。其中，嘉实新兴市场的回撤控 制较佳，近一年最大回撤约-2.7%。 从近三年来看，华夏大中华信用精选的收益率高达 22.3%，最大回撤也排名前 50%。此外，富国亚洲收益和易方达中短期美元债同样表现较优，在获取较优收 益的同时，回撤控制水平也相对优秀。 综合近一年/近三年收益率和回撤的排名来看，仅 1 只基金近一年收益率、近一 年最大回撤、近三年收益率、近三年最大回撤均排名前 50%：富国亚洲收益。
3、QDII-另类投资基金
截至 2023 年 11 月 15 日，共有 18 只 QDII-另类投资基金，投资主题和范畴各不 相同。由于每类基金的数量较少，我们将部分投资主题和属性较为相近的类别合 并进行比较。
房地产 QDII-另类投资基金
截至 2023 年 11 月 15 日，共有 5 只主投海外房地产的 QDII-另类投资基金，其 收益弹性均较大。从近一年和近三年业绩表现来看，鹏华美国房地产的收益表现 相对更优。
黄金（及贵金属）QDII-另类投资基金
截至 2023 年 11 月 15 日，共有 4 只主投黄金（及贵金属）的 QDII-另类投资基 金。从近一年、近三年和近五年的业绩表现来看，诺安全球黄金的收益表现相对 更优。
商品等 QDII-另类投资基金
截至 2023 年 11 月 15 日，共有 3 只主投原油的 QDII-另类投资基金、2 只主投 商品的 QDII-另类投资基金、2 只抗通胀主题 QDII-另类投资基金。这几类基金的 实际投资品种有一定重叠，因此放在一起进行比较。这些基金的收益弹性均较大， 高风险高收益。 从近一年和近三年来看，国泰大宗商品整体表现更优；从近五年的角度来看，银 华抗通胀主题整体表现更优。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
