粤港澳大湾区金融服务业：蓄势腾飞

由普华永道发布了《粤港澳大湾区金融服务业：蓄势腾飞》这篇报告。以下是对该报告的部分摘录，完整内容请获取原文查看。最初，有人抱着观望的心态，也有人认为大湾区蕴含的机遇与其业务发展方向并不一致，还有人担心人才匮乏、监管制约等问题。

一、概述：蓄势腾飞，重新启航

《粤港澳大湾区发展规划纲要》3于2019年2月发 布后，引起了业界热议。普华永道在2020年发布 的大湾区金融服务业调研报告中指出，面对这一 新兴市场及其带来的机遇，金融机构纷纷摩拳擦 掌，创新产品和服务，同时评估相关资源需求， 从而抓住大湾区的发展机遇4。 不久后在全球范围内爆发的新冠肺炎病毒大流行 （以下简称“新冠疫情”或“疫情”），严重打 乱了许多金融机构的部署。疫情让商业格局以及 人们的工作方式发生了翻天覆地的变化。某些趋 势加速发展（例如数字化），另一些趋势（例如 人才流动）的发展则截然不同。

过去三年，公司高管们都在积极应对疫情给经营 管理带来的影响，一些大湾区项目也因此进展缓 慢。但本次调研显示，大湾区的发展从未止步， 这几年间，反而给政府和企业在制定重要政策和 部署重大发展战略上提供了更充裕的回旋余地。 例如，香港金融管理局在香港证监会和香港保险 业监管局的支持下制定的“金融科技推广计划” （FinTech Promotion Roadmap）5，便是近期 监管政策的一个新进展。该计划涵盖财富科技、 保险科技和绿色科技，以及人工智能与分布式账 本技术（Distributed Ledger Technology，DLT） 等科技类别，将更全面地推动金融科技的发展。

本次调研的部分受访者专注发展各自的金融服务 或产品，另一些受访者则已迫不及待地希望看到 大湾区未来全面发展的愿景。用香港绿色金融协 会主席马骏博士的话来说：“大湾区的优势在于 监管部门和各机构的合作意愿非常强。内地需要 筹集资金，香港则希望为大湾区项目提供贷款和 咨询建议。” 科技领域的受访者最看好大湾区的协同效应，我 们将在随后的章节中具体阐述。这些受访者见证 了金融业近年来在科技创新方面取得的进展，特 别是在数据流通方面。他们认为，技术进步与政 策加持，有望消除大湾区一体化所面临的壁垒。

二、打造产品服务创新高地

大湾区9+2城市群拥有得天独厚的优势，并可享 受因此带来的协同效应。《香港与内地利率互换 市场互联互通合作》 7（以下简称“互换通”） 和《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全 面深化改革开放的意见》8（以下简称“前海金 融30条”）等不断出台的新政策和新举措进一步 强化了这种优势。 监管开放和技术创新双轮驱动，为大湾区的发展 提供了有力保障。有受访者认为：“大湾区的主 要竞争优势在于监管。香港特区的监管机构非常 开放，与日韩及台湾地区等市场相比，我们在这 里看到了更多创新举措。”

上述创新集中体现在数据跨境流通方面（报告第 五章将详细阐述）。蚂蚁集团的陈婉真指出： “如果大湾区范围内实现了跨境数据流通，整个 银行金融系统将会被重塑。例如，跨境开户问题 将会得到解决。同时，在湾区也将有更丰富的理 财活动，这将极大影响人们的日常生活。更重要 的是，三地的牌照问题将得到突破，或者在异地 申请牌照的步骤会逐步优化，金融机构也可以开 放更多的经营活动。” 随着应用场景越来越丰富，更大范围的金融和非 金融数据将得以跨境流通或验证。香港金管局推 出的“商业数据通”（CDI）9显示，经许可的数 据共享，提升了香港中小企业获得信贷的机会， 该平台如能在整个大湾区推广也将有巨大的潜力。 截至2023年6月，该平台已处理超过4,900份贷款 申请，批准超过44亿港元的贷款。

由国际清算银行（香港）创新中心和四家央行主 导的多边央行数字货币桥项目（mBridge Project） 已经证明，央行数字货币（CBDC）可提供更快、 更低廉的对公银行汇款交易。渣打银行和普华永 道最近联合发布的一份报告11，探讨了央行数字 货币在在对公和零售银行层面的应用前景，并展 望了如何开启数字支付和可编程银行服务的新 纪元。 这些创新并不局限于香港：澳门特区于2022年10 月宣布，拟将数字货币纳入法定货币12 。最近， 横琴有关部门出台支持赴澳门发行债券的激励政 策13。考虑到相关政策可能会加剧人力资源竞争， 澳门政府还推出了新措施来吸引海外人才14。

诚然，许多创新举措并非只利好大湾区。它们也 可能会对世界其他区域的经济和产业带来重大影 响。创新可以激活并释放大湾区蕴含的协同效应， 成为发展的驱动力。 大湾区内不同机构和各地监管部门的沟通十分密 切，这样的协同使业界可以进行高效沟通，促进 其他领域，例如绿色金融等特色金融的发展。

香港金融发展局看好大湾区作为绿色金融基础设 施启动平台的前景。香港金融发展局的区景麟博 士透露，该机构近期的一份报告提出一个“碳市 通”（Carbon Connect）15 计划，从而实现香港 自愿碳市场与广东碳期货交易所的互联互通。最 简单的做法是从大湾区开始，然后在更大的范围 内推广。 该报告指出，随着全球碳市场的兴起，香港可以 再次利用国际金融中心的优势，加快自愿碳市场 的发展，并凭借有利的生态系统，扮演连通内地 和世界的窗口、跳板和中介者的角色，连接内地 及国际碳市场。其中广东碳市场将是一个理想的 连接市场，香港应利用广东的庞大排放及成交量， 寻求成为大湾区碳市场的一部分。1

三、建设国际财富管理中心 

理财通和仍在酝酿中的保险通是大湾区国际财富 管理中心建设、服务广大居民的两大重要抓手。 其中，已于2021年10月落地的理财通第一阶段试 点，作为促进大湾区居民个人跨境投资便利化的 举措，在“南向通”（即：内地投资香港）中首 次明确了大湾区内地居民投资者的资格17。相关 资格标准引发了广泛讨论，因为这对大湾区金融 及其他领域未来的改革举措有重要借鉴意义。 理财通推出的时点并不理想，新冠疫情以及随之 而来的“封关”措施，在初期极大地影响了额度 使用率。2023年以来，理财通中南向通的额度使 用量已开始回升。与此同时，沪港通和深港通的 成交量保持平稳（见上图）。市场普遍认为，影 响理财通第一阶段试点“热度”的主要障碍，包 括对跨境销售的限制、为数不多的投资产品类别 和单个投资者100万元人民币额度的限制。

令人振奋的是，理财通在近期终于有所突破。 2023年9月28日，人民银行、金融监管总局、中 国证监会、国家外汇局、香港金管局、香港证监 会、澳门金管局联合公告，将进一步优化理财通 试点18。第二阶段将从调整投资者准入、扩大参 与机构范围、放宽合格投资产品范围、提高个人 投资者额度、改善宣传销售等五个维度进行优化。 预计上述优化措施，将大大提高理财通作为零售 渠道投资工具的吸引力。 然而，正如香港金融发展局的区景麟指出：“理 财通的远程开户和投资产品类别仍然存在问题。 内地与香港投资者对两地市场和产品的理解非常 不同，专业资格互认将有助于缩小知识差距。”

大湾区对保险产品的需求将日益多样化。最近推 出的跨境车险“等效先认”政策19，使香港车辆 北上出行更便捷，有利于进一步丰富“一小时生 活圈”。大湾区疗集团的李家聪博士认为，科技 可以使保险产品提供的保障范围扩大。他表示： “如果医疗数据可以跨境流通，则可重新审视大 湾区医疗资源分配，这将影响医疗保险产品的定 价。这些保险产品如果可以批量销售，将有助于 保险公司更好地控制成本和风险。”

四、加速金融业数字化转型

过去十年间，中国内地的金融科技公司在数字金 融、支付创新、生态系统创建等方面走在世界前 列，成为全球金融机构努力追赶和效仿的对象。 在金融科技领域，香港也在不断地向内地借鉴及 靠拢。与此同时，内地的头部金融科技公司也一 直在寻求海外扩张，跨境交流更加频繁。这使大 湾区成为金融业数字化的新起点。 正如报告第二章提到的，普华永道和渣打银行在 近期发布的一份研究成果中，呈现了可编程的央 行数字货币更广泛的应用。鉴于央行数字货币在 大规模交易银行业务中的价值已通过多边央行数 字货币桥项目（mBridge Project）得到证明，上 述研究着眼于零售端及贸易和供应链金融等场景。

香港货币及金融研究中心于2022年底进行的一项 调查20发现，90%的香港金融机构认为跨境支付 和结算系统对其大湾区业务拓展至关重要。打通 这些系统的先决条件包括：改善支付和结算基础 设施的功能、推广新兴技术及监管与市场更融洽 的沟通 。 央行数字货币、稳定币和银行存款代币等数字资 产，可以与大湾区各城市的电子钱包和支付网络 一起，在当前的金融基础设施内共存。

有序的数据跨境流通，有助于促进大湾区融合和 金融互联互通。金融科技公司和银行已经展开技 术和制度层面的探索，以不同方式实现数据跨境 流通合规与效率的平衡。