1.1 深耕银行客户，业绩稳健增长
长亮科技是国内领先的金融 IT 解决方案提供商之一，服务于以银行为主的金融行业 客户。公司 2002 年成立于深圳，2003 年公司自主研发银行综合业务系统 SunLtts，之后产 品不断迭代，顺应新技术趋势，目前公司已在银行业务系统以及银行核心系统市占率位居 前列。
公司收入持续增长，利润承压有望回暖。2022 年公司收入规模达 18.9 亿元，2014- 2022 年收入 CAGR 28.8%。 按商业模式来分类，公司收入以软件开发为主，2022 年占收入 94.5%，公司的收入规 模小于同行，主要是公司业务中系统集成类业务占比少，并且不涉及银行流程外包业 务。 按业务内容来分类，公司业务包括数字金融业务解决方案、大数据应用系统解决方案 及全面价值管理解决方案等信息化服务。
“数字金融业务解决方案”是公司收入占比最大的业务，其中银行核心系统相关解决 方案是公司积累最深厚、最具有优势的业务。2022 年收入 11.06 亿元，占营业收入 58.6%，2022 年同比增长 27.8%。 “数字金融业务解决方案”主要为银行 IT 系统中的业务类系统，其中，又以核心业 务系统为主，具体产品包括核心系统、信贷业务系统、信用卡业务系统、业务中台系统 等。银行核心业务系统是银行软件的核心和基础，是面向银行各类业务的交易处理系统， 通过交易处理，驱动会计核算和支付清算，最终达到集成化处理后台业务的目标，是其他 子系统的基础。
大数据应用系统解决方案，2022 年收入为 6.38 亿元，占总收入的 33.8%，近五年收 入增速相对较快。伴随着数据资产入表、银行持续推动数字化转型，业务前景广阔。大数 据应用系统解决方案主要为客户提供从数据收集、整理到数据加工、组合到最终实现数据 营销、管理、运营全流程的数据服务体系，既包括与各类数据处理相关的软件、代码的开 发设计，也包括内部全套的数据管理体系制度的建设，最终帮助客户实现数据资产价值的 最大化。
公司全面价值管理解决方案致力于为金融企业实现财务数字化转型，2022 年收入 1.43 亿元，占总收入 7.6%。全面价值管理解决方案以业财融合、战略型财务管理为核心导向， 为金融企业提供了“谋-控-记-量-用”全面价值管理解决方案以及数字化预算、成本、核 算、考核、经营分析的方法与工具，促进业务发展。
1.2 公司不断突破国内大客户，坚定不移布局海外业务
公司持续引领核心系统创新，推动自主可控，不断从中小银行客户进行尝试，目前已 实现对大型银行客户的全面布局。 截至 2023 年 6 月底，公司已与 3 家政策性银行、6 家国有大型商业银行以及所有全国 性股份制银行展开了合作；公司与 48 家资产规模达 5,000 亿以上的城商行及农商行中的 46 家展开了合作，对所有资产规模达 5,000 亿以上的客户的覆盖率已超过 96%。 2010 年公司就已经尝试 JAVA 版核心业务系统； 2015 年推出首个分布式架构银行核心业务系统，并在微众银行成功上线投产； 2016 年在平安银行新一代核心业务系统中实现了替换海外核心系统； 2019 年国内首例国产数据库银行核心系统落地； 2021 年，公司加强与国内头部商业银行的合作。公司与邮储银行、中国银行、交 通银行、中信银行、平安银行等大型金融机构在金融信创领域展开合作，共同推动银行 业信创事业。 2021 年，业内首个“微服务应用+国产分布式数据库”架构的新核心系统在昆山 农商银行成功投产。 2022 年，公司与中国邮储银行合作实施三年多的新一代个人业务分布式核心系统 全面投产上线成功，是中国银行业金融科技关键技术自主可控的重大实践。2022 年，红 塔银行核心项目成功上线，开创了公司核心系统在城商行采用国产分布式数据库+云平台 部署的实践先例。
公司从 2020 年开始，在大客户拓展上进展十分顺利，增加了很多大银行客户。2020 年公司中标邮储银行新核心企业级分布式框架 EDF 和银行汇款组件项目，助力邮储银行打 造首个国有大行自主创新的核心现代化标杆项目，以科技赋能邮储银行业务转型，标志着 公司开启向国有大行进发的新征程；之后陆续中标交通银行信用卡核心系统及企业级分布 式框架 EDF，中标中国银行企业级分布式框架 EDF-单元化部署组件等基于企业级架构的 相关项目。
2021 年，公司中标中国银行、交通银行、邮储银行、工商银行、招商银行、兴业银行 信用卡中心、光大银行、民生银行信用卡中心、中信银行信用卡中心与平安银行等多家大 行与股份制银行项目，大客户数量同比增长 92%。 头部大行项目复杂，项目实施周期相对较长，受客户拓展和宏观情况影响，公司近年 的毛利率有所下降，我们预计，随着产品化能力提升，以及前期订单逐步消化，公司的毛 利率会在 2023 年开始逐步回升。公司软件开发毛利率从 2018 年的 49.3%下降至 2022 年 31.4%，下降了 17.9%。大行一般对定制化要求较高，同时公司服务大行客户需要经验的积 累，由此导致毛利率受到拖累。
公司从 2016 年开始进军海外市场，已有 7 年出海经历。公司与外资银行有多年的合 作，已成功打开海外市场，持续扩大市场份额并实现对国际厂商的替换。早在 2006 年，公 司就与香港创兴银行合作，正式进军外资银行市场。2016 年公司进军海外市场，设立海外 子公司与研发中心，研发核心业务系统海外基础版，并购香港及马来西亚的同行业企业， 在东南亚及中东地区建立了国际化业务发展的战略支点。 目前公司目前已在马来、泰国、印尼等东南亚国家有了 60+客户，并形成多个成功案 例，是国内 IT 公司中少有的真正以产品切入海外的公司。2022 年，海外市场收入增长至 1.68 亿元，占总收入 8.9%，2016-2022 年的收入 CAGR 为 37.4%。境外市场银行 IT 产品 标准化程度高，2022 年毛利率达到 51.4%。
1.3 股权激励稳定核心骨干
公司股权结构稳定，董事长王长春为公司第一大股东，持股比例 14.08%。公司总经 理李劲松、财务负责人赵伟宏、董事会秘书徐亚丽、监事会主席宫兴华均持有公司一定数 量的股份。
公司重视核心骨干的稳定，多次进行股权激励。在 2014、2018、2022 及 2023 年进行 了股权激励。股权激励有助于公司吸引人才、稳定核心骨干、将员工与公司利益更好绑 定。
2.1 核心系统市占率位居第二
公司在银行核心系统市占率位居前列。根据 IDC 于 2022 年 8 月发布的《中国银行 业 IT 解决方案市场份额报告，2021》显示，公司在银行业 IT 解决方案整体市场占有率 排名中位列第五，在核心业务系统子市场的市场占有率排名第二，在基础业务类解决方案 细分市场的市场占有率排名第三。
核心业务系统市场规模最大，地位最高。银行核心业务系统是银行业务系统运作的核 心，是 IT 系统建设的重要部分及支撑金融机构业务运营的关键系统，一切关于存款、贷 款账户的业务操作都是在核心业务系统中完成的。根据 IDC 报告，2021 年我国银行业系统 IT 解决方案中，针对银行核心业务系统的解决方案收入为 115.9 亿元，收入占比最高。
2.2 新一代核心系统已广泛上线，稳定运行
公司卡位分布式，银行核心系统领先。公司通过自主研发，率先推出全国首个新一代 分布式银行核心业务系统，并入选中国电子信息行业联合《2022 年第一批数字化转型百项 优秀案例》。公司的新一代银行核心系统目前已在政策性银行、国有银行、股份制商业银 行、城商行等多家银行成功上线并稳定运行。公司的分布式核心系统业务架构已在多家银 行落地应用，并获得多家国有大行认可，主要客户包括邮储银行、中国银行、招商银行、 平安银行、上海银行等。
2.3 分布式、微服务架构顺应银行业务发展趋势
银行从追求规模扩张进入提质增效，分布式、微服务架构助力银行系统敏捷拓展，以 支持银行层出不穷的新业务。传统金融机构以线下渠道为营销与服务的主要阵地，进入互 联网时代，银行网点数量已经基本稳定，各大银行持续拓展线上渠道，进行信息化建设。 同时伴随着互联网金融等非传统金融的冲击，银行由卖方市场转变为需要以客户为中心。 为了及时地捕捉市场趋势、发掘客户需求，银行不断进行产品和服务的创新，这就对信息 系统的敏捷拓展提出了要求。
公司核心系统以单元化分布式架构和微服务顺应银行业务敏捷创新的趋势。公司的核 心系统依托自主、安全、可靠的单元化分布式架构和微服务架构结合的分布式方案，能够 在承载敏捷多变的业务场景和业务波动的同时，进行横向扩展，满足互联网时代的高并发 和高体验；同时，该系统还具备灵活的微服务拆分能力，可以实现模块拆分和独立部署， 实现产品工厂、定价工厂、核算平台、公共运营等基础微服务以及客户、存款、贷款等业 务微服务的松耦合。产品支持灵活部署和异地多活部署，支持线上线下一体化，具有良好 的兼容性和平台无关性，能够满足产品快速迭代以及金融业客户信息科技创新的需求。
2.4 信创带动银行 IT 高景气
金融信创进入深水区，带动银行 IT 高景气度。为了确保信息安全与自主可控，近年 来国家大力推行信息技术自主创新。目前信创已经从党政信创向八大行业延伸，并从替换 对业务影响较小的办公系统、外围系统进行替换，深入到了核心业务系统的替换。信创为 银行 IT 企业带来了更多的订单，同时银行 IT 企业也有望发挥更为重要的作用。
公司凭借自主创新与核心系统安全可控应用方面的丰富实践，正在形成多方开放与合 作的全链生态。公司先后加入华为 openGauss 社区和欧拉开源社区，完成与鲲鹏泰山服务 器、华为高斯数据库的对接，并基于华为硬件+操作系统+数据库与华为云生态实现全面融合。同时，公司积极探索国产数据库的替代之路，与腾讯 TDSQL 数据库、华为 GaussDB 数据库、中兴通讯 GoldenDB 数据库、武汉达梦数据库、易鲸捷数据库等国内头部数据库 厂商开放合作、共建生态。2023 年，公司继续中标多单核心系统项目工程，业务动力持续 性较强。
公司是第一家在在东南亚大型银行成功实施核心银行系统的中国企业。2016 年公司开 始实施出海战略，先后在泰国、菲律宾、新加坡、马来西亚、印尼成立了子公司。
3.1 海外数字金融市场空间广阔，存在替换机会
东南亚市场银行加速渗透，数字金融服务市场空间广阔。Euromonitor 以及世界银行 数据统计显示，2018 年除新加坡之外，越南、菲律宾印尼等国家银行服务渗透率不足 50%，与发达国家相比存在较大提升空间，根据 Euromonitor、Global Data 预测，东南亚 市场数字金融服务市场规模将从 2019 年的 110 亿美元增长至 2025 年的 380 亿美元， 复合增长率达 22%，市场空间广阔。
公司提供的银行信息化解决方案相对这些竞争对手而言有较为明显的后发优势。东南 亚银行 IT 主要服务商为 IBM、FIS 等欧美企业，及 Silverlake 等东南亚本土企业，东南亚 银行的 IT 系统多为传统的核心系统，使用年限较长，运维难度大。我们认为人才优势、 新一代产品优势、及时响应客户问题的服务优势，有望帮助公司持续开拓市场，获得更高 的市场份额。科技也因出色的出海战。
3.2 多管齐下拓展海外市场
国内研发+本地化服务，有望帮助公司扩大市场份额。研发方面，公司专门设立了海 外研发中心，主要负责承接海外产品路线规划、年度产品原型设计与验证、优化产品研发 流程和标准、产品投产、推广及管理等工作。公司计划将国际化产品研发放在国内进行， 并跟着国内版本的产品进行迭代，国内向海外输出产品。海外提供需求以及交付，交付团 队将实现贴身销售和服务以及时响应客户的问题，从而实现竞争差异化。 与合作伙伴协同出海，有望得到渠道与产品助力。公司出海有两种方式，一种是直 销，另一种是寻求合作伙伴。例如华为具备完善的销售团队，提供云服务和服务器等硬件 端产品，公司与以华为为代表的厂商进行合作，实现过联合打单的成功案例。
公司与华为自 2020 年开始合作一同出海，合作持续推进。2020 年双方共同推出了面 向海外的数字银行解决方案（数字贷），成为金融上云的 Top 伙伴。在过去的三年里，双 方不断刷新海外数字银行解决方案，打造了多个传统银行核心升级替换的标杆案例。2021 年，华为宣布正式启动智慧金融伙伴出海计划(FPGGP），长亮科技也因出色的服务海外的 能力成为 FPGGP 首批 7 家理事成员单位之一。 联合打造银行核心解决方案。双方不断投入资源在金融业务咨询、人工智能、区块链 等前沿技术领域，联合发布云原生数字贷款解决方案、面向海外的现代化核心 mCore 和数 字化核心 iCore 双核心解决方案。mCore 与 iCore 两大方案将利用华为云计算、微服务、分 布式框架和 API 驱动的集成，实现与其他系统和应用程序的无缝连接。
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