1.1 股权结构稳定清晰，公司发展稳步推进
深耕海缆领域多年，稳居市场头部地位。公司前身为 1998 年成立的东方材料， 自陆缆开始，在电缆领域深耕多年，是最早涉足海缆领域的公司之一。2010 年，公 司交付电压等级最高的 220kV 复合海底电缆，并且进入国际市场。2014 年登陆上 交所上市，公司研发的多款产品打破国外垄断，并且在国际市场形成竞争力。受益 于国家能源战略规划对海上风电的大力扶持，2018 年公司海缆业务爆发，同时公司 布局的海洋工程领域逐渐迎来业务爆发期。2021 年，海洋工程业务营业收入暴涨 253.53%，成为公司营业收入的重要来源之一。2022 年，海缆系统和海洋工程成为 公司主营收入重要来源，占比达 43.22%。
公司股权结构延续稳定，宁波东方集团为最大股东。截至 2023 年三季度，东方 集团为控股股东，持股比例为 31.63%。东方电缆实际控制人为董事长夏崇耀及袁黎 雨夫妇，袁黎雨为公司第二大股东，持股比例达 7.67%。公司共有四家全资子公司， 分别为宁波海缆研究院工程有限公司、东方海缆有限公司、广东东方海缆有限公司 和东方电缆欧洲公司。
1.2 海缆陆缆齐头并进，海洋工程高速增长
二十年磨一剑，公司业务覆盖海缆、陆缆、海洋工程三大板块，各个领域居龙 头地位。公司是国内陆地电缆、海底电缆的核心供应商，连续六年上榜全球海缆（能 源领域）最具竞争力企业 10 强榜单。公司主营业务为海底电缆、电力电缆等一系列 产品的设计研发、生产制造、安装敷设及运维服务。现拥有陆缆系统、海缆系统、 海洋工程三大产品领域，拥有 500kV 及以下超高压交流海缆、陆缆，535kV 及以下直 流海缆、陆缆的系统研发生产能力，并涉及海底光电复合缆、海底光缆、智能电网 用光复合电缆、核电缆、轨道交通用电缆、防火电缆、通信电缆、控制电缆、综合 布线、架空导线等一系列产品的研发设计、生产制造、安装敷设及运维能力。 海缆系统产品主要应用在岛屿联网、海上风电、海洋油气三个领域，拥有超高 压交直流及柔性直流等产品；陆缆系统主要应用于智能输配电网、智慧建筑&家具、 轨道交通、装备用电、绿色石油化工等领域，提供超高压电缆、中低压交流陆缆、 柔性直流陆缆等产品；公司海洋工程业务涵盖海缆的敷设施工、运行维护、抢修服 务和竣工验收等配套服务。
1.3 公司营收略有波动，三力齐发结构优化
公司业绩增长迅速，营收增长迅速。受益于海缆系统、陆缆系统和海洋工程三 大业务的扩张，公司营收自 2020 年 50.53 亿元迅速增长至 2021 年 79.32 亿元。受 到 2021 年国内海上风电抢装影响，2022 年营收略微下降到 70.09 亿元，2020-2022 年年均增长率为 17.78%。2023 年前三季度由于国内海上装机的进度不及预期，海 缆系统收入仅同比增长 18.64%，海洋工程营收同比下降 48.98%，陆缆系统由于行 业竞争加剧、盈利空间受到挤压，营业收入同比下降 9.89%，前三季度实现营收 53.44 亿元，同比下降 5.65%，预计 2024 年随着海上装机量的扩张营收将得到修复。
公司营收结构稳定，海缆、陆缆业务是营业收入主要来源。截至 2023 年第三 季度，在公司海缆系统、陆缆系统和海洋工程三大业务中，陆缆系统营收占比 51.10%， 海缆系统营收占比 42.76%，海洋工程营收占比 6.10%，受到海上装机量的影响，海 洋工程和海缆系统的营收同比变动率为负，尤其是海洋工程业务营收跌幅较大。2020 年-2022 年，海缆业务、陆缆业务收入占比总营收相对稳定，海缆业务营收占比大 致为 35-45%之间，陆缆业务占比大致为 45%-55%之间。公司实行海陆并进高质量 发展战略，2021 年海缆系统快速扩张，该年海缆系统营收增长 50.21%，同年受益 于海风市场的增量和原有的存量，海洋工程业务也迎来爆发期，营业收入由上一年 的 2.29 亿元增长至 8.09 亿元，涨幅达 253.53%。2022 年受到公共卫生事件影响， 海缆系统和海洋工程营业收入减少，陆缆系统营收逆势上涨 3.53%。
公司整体毛利率维持较高水平，海缆系统毛利率突出。公司 2020-2022 年整体 毛利率水平维持在 20%-30%的区间，其中由于海缆系统较高的技术壁垒，毛利率水 平突出，2020 年海缆系统毛利率高于 50%，2022 年由于原材料价格上涨和成熟产 品售价有所回调，海缆系统毛利率有所下降但依旧高位维持在 40%以上。海洋工程 的整体毛利率略微上升，自 2020 年的 23.55%上升至 2022 年的 27.14%。陆缆系统 由于行业竞争激烈，毛利率水平相对较低，2020-2022 年维持在 10%左右，变动幅 度小。
各项费用总体保持平稳，控制得当。在研发费用、销售费用、管理费用和财务 费用中，研发费用占总费用的 40%以上，财务费用占比最低，主要源自人民币汇率 波动带来的汇兑损益。销售费用在 1.5 亿元左右，销售费率维持在 1.5%-2.0%左右； 管理费用变动幅度相对较大，由于公司于 2019 年度公告的《OIMS 奖励基金管理办 法》实施期为 2019-2021 年度，2022 年度起不再计提奖励基金，因此近两年有减少 趋势。各项费用总体保持稳定，跟随当年营收进行略微波动，控制得当。
2.1 我国电线电缆市场应用市场广阔，陆缆下游产业需求旺盛
电线电缆是指用于电力、电气及相关传输用途的材料。电线电缆主要包括裸电 线、布电线及电气设备用电力电缆、交联电缆与通信光缆。电线电缆通常由导体、 绝缘层、护套层构成；其中导体是用高导电性材料（通常是铜或铝）制成的金属线， 负责电能的传输，其截面积和材料的选择取决于所需的电流载荷和电阻要求；绝缘 层是导体表面包覆一层绝缘材料，用于隔离导体和外部环境，防止电能泄漏或短路， 常见的绝缘材料有聚乙烯（PE）、交联聚乙烯（XLPE）、聚氯乙烯（PVC）等；护 套层包覆在绝缘层外面，用于保护电缆免受机械损坏、化学腐蚀和外界环境的影响， 通常由聚合物材料（如 PVC、聚氯乙烯等）或橡胶材料制成。
从电线电缆产业链情况来看，电线电缆行业的主要上游行业为铜材、铝材、橡胶及塑料等行业，且以铜、铝为代表的原材料占电线电缆成本的比例较大；下游应 用领域包括了电力、轨道交通、建筑工程、能源开采、通信、舰船、石油化工等众 多行业。
城镇化和工业化是促进电线电缆行业快速增长的长期驱动因素，随着经济发展， 城镇化和工业化水平提高，全社会用电量大幅提升，电力基础设施建设进度提高， 带动电线电缆行业增长。2011 年，我国电线电缆市场规模突破万亿，目前，我国已 成为全球最大的电线电缆消费市场，电线电缆制造业已经成为我国电工电器行业二 十余个细分行业中规模最大的行业，占据约四分之一的比重。 国家统计局数据显示，国内规模以上电线电缆制造企业主营业务收入由 2011 年的 1.07 万亿元增长至 2016 年的 1.29 万亿元。此后，由于产业结构调整、宏观 经济疲软和制造业去产能的影响，行业整体规模小幅下滑，并在 2018 年达到低谷 0.99 万亿元。随着我国新能源等行业的发展，电线电缆行业逐渐复苏，截至 2022 年， 电线电缆行业销售收入达 1.22 万亿元，同比增长超过 9%。预计 2023 年我国电线 电缆行业市场规模将达到 1.24 万亿元。
陆缆主要应用于陆上电力系统中输配电网建设，由于应用环境比较干燥，对陆 缆的防火、阻燃、耐候等性能要求较高,从而保障通电的安全性。公司的陆缆系统业务主要集中应用在智能输配电网、轨道交通、绿色石油化工等领域。“十四五”时期， 国家将大力提升风电、光伏发电规模；同时提高特高压输电通道利用率，对电线电 缆的质量提出了新的要求。“十四五”期间国家电网和南方电网计划加大投资规模，累 计投资将超 3 万亿元。陆缆作为电网建设的重要组件产品，依托国家政策支持，未 来市场需求得到重要保障。
2.2 亚太电缆产业快速发展，国内电缆行业厂商众多
作为工业基础性行业，电线电缆产业规模随着全球工业化、城市化进程的发展 稳步增长。国外电线电缆行业经过长时间的发展已经逐渐成熟，行业增长速度整体 平稳。 全球电线电缆传统制造国家及地区主要集中在欧洲（德国、法国、意大利、西 班牙等）、北美（美国）以及东北亚（日本、韩国）。近年来，亚洲等新兴国家的经 济增长较快，电线电缆的生产重心向亚洲转移，带动了中国、越南、菲律宾和中东 地区的埃及等国家电线电缆产业的快速发展。亚太市场份额逐渐扩大，2021 年亚太 地区电线电缆消费量占全球消费量规模比重约 49%。
国内电线电缆竞争格局主要依据业务营业收入划分，我国电线电缆企业可分为 3 个竞争梯队。其中，营收规模大于 100 亿元的企业有 3 家，分别为宝胜股份、远东 股份和起帆电缆；营收规模在 50-100 亿元之间的企业有特变电工、金杯电工、汉缆 股份、万马股份、杭电股份和中超控股；金龙羽、太阳电缆等企业的营收规模在 50 亿元以下。
我国电线电缆行业竞争激烈，市场份额较分散。2022 年，全国电线电缆行业 市场规模为 12166 亿元，按照销售收入口径计算，其中宝胜股份的电线电缆业务 营业收入达 410.47 亿元，市占率为 3.37%，排名第一；起帆电缆和远东股份的电 线电缆业务营业收入为 200.6 亿元和 196.9 亿元，市占率分别为 1.65%和 1.62%； 其余企业市场份额均低于 1%。
2.3 海上风电成长空间广阔，海缆需求持续增高
就我国海底电缆产业链整体情况而言，海底电缆与普通电缆整体参数相同， 为了做到长时间使用和适用海底高压，外护套的外面额外覆盖且混合着沥青的钢 丝铠装层来增加敷设时的机械强度和防腐蚀能力。
目前海底电缆上游主要为铜材、铝材和塑胶等原材料，中游主要为海底电缆生 产企业，下游主要应用于海上风电、油气开采等，其中海上风电是最主要的应用。
海上风电作为一种潜力清洁能源，具有发电利用效率高、不占用土地资源、适 宜大规模开发、风机水路运输方便、靠近沿海电力负荷中心等优势。根据全球风能 理事会发布的《2023 年全球海上风电报告》，2018-2021 年全球经历海上风电行业 市场规模大幅增长，但 2022 年全球海上风电发展规模回落。2022 年全球海上风电 新增装机约为 8.8GW，较 2021 年的历史最高位下降了近 58%。然而由于各重点 地区的市场仍表现出较强的发展势头，使得 2022 年依然成为了海上风电发展史上 的第二高位。
在过去的五年中，全球海上风电的年复合增长率达到了 19.2%，总体保持向上 增长的势头。截至 2022 年底，全球海上风电装机总量已经达到 64.3 GW。同时，海上风电新增量在风电每年新增量中的占比逐渐增长，2001-2009 年为海风建设初 期，占比仅在 4%以下，此后快速发展，至 2017-2020 年达到 7%-10%。根据 GWEC 预测，预计到 2027 年，全球海上新增风电装机量将达到 33.6GW，平均复合增长率 达到 31%。
我国海上风能资源丰富、开发潜力巨大，对保障能源安全、推进绿色低碳发展、 实现“双碳”目标具有重要意义。近年来，得益于国家“十三五”规划及相关政策 对新能源发展的大力扶持，同时伴随着全国范围内的电力需求持续增长，我国海上 风电行业迅猛发展。中国于 2021 年首次超越英国成为全球海上风电累计装机规模最 大的国家，并在 2022 年继续保持了这一地位。截至 2020 年年底，中国海上风电累 计装机规模突破千万千瓦大关，累计装机容量达 1087 万千瓦，海上风电新增装机容 量达 384.5 万千瓦。截至 2023 年第三季度，全国海上风电新增 1.43GW，同比增长 15%。国家能源局《“十四五”现代能源体系规划》中明确提出要积极推进东南沿海地 区海上风电集群化发展，到 2035 年和 2050 年海上风电装机分别达到 71GW 和 132GW。“十四五”期间，我国规划了五大千万千瓦级海上基地，各地出台的海上风 电发展规划规模已达 8000 万千瓦，将推动海上风电实现更高速发展。
海上风电产业的快速发展同步拉动海缆的需求增长。海底电缆是海上风电项目 开发重要环节，也是海上风电与陆上风电较为主要的区别所在，约占海上风电投资 的 8%。据华经产业研究院统计，2020 年全球风电海底电缆行业市场规模为 119 亿 元，与 2019 年市场规模相差无几，2013-2020 年均复合增速为 22.35%，增长速度 加快，预计到 2025 年，全球市场规模达到 578 亿元。
由于 2021 年是风电补贴的最后一年，出现了海上风电抢装潮，因此 2021 年海 上电缆市场规模呈爆发式增长。据华经产业研究院统计，2020 年我国风电海底电缆 行业市场规模为 60 亿元，同比上涨 53.85%，2013-2020 年均复合增长速度为 79.48%；2021 年，由于抢装潮的出现，国内市场规模大幅增长，达到 279 亿元， 同比增长 365%；2022 年市场规模 90 亿元，同比下降 67.6%。我国年均复合增长 速度是全球增长速度的 3.5 倍，预计到 2025 年将达到 254 亿元的市场规模。
我国海缆交付量持续提升。中国海缆交付量 2020 年达到 2904km，近年持续提 升，同比 2019 年增长 1.4%。随着海上风电建设需求持续向好，海缆交付量将进入 持续增长轨道，主要原因如下：1.海上风电项目离岸距离越来越远；2.海上风电项目装机容量增加；3.集电电缆电压等级增加，送出电缆等级也在增加。
2.4 海缆技术要求高，码头资源造就行业壁垒
海上风电海缆主要用于将海风发电装置产生的电输送到陆上。海缆是铺设在海 底的电缆，包括海底通信电缆和海底电力电缆两大类，更进一步可分为交流海底电 缆、柔性直流海底电缆、脐带缆、动态海缆、海底光缆等类别。其中海底电力电缆 是专门设计于在海底中输送交流或直流电流的电缆，传输电流的类型取决于海洋输 电线路的容量、长度及成本等，可用于连接智能电网，为岛屿、海洋平台和海底观 测站等供电，或将海风发电装置产生的电输送到陆上变电站等。 海上风电场的海底电缆的一端连接风电机组，另一端连接陆地升压站或集控中 心，中间可能还要连接海上升压站或换流站。目前，我国海上风电场升高电压通常 采用二级升压方案，即风电机组输出电压经箱变升压至 35kV 后，分别通过 35kV 海 底电缆汇流至 110kV 或 220kV 升压站，最终通过 110kV 或 220kV 线路接入电网。 因此，海上风电常用的海底电缆主要是 35kV、110kV 和 220kV 三种。
根据发挥作用的不同，海上风电海缆可分为阵列海缆和送出海缆。阵列海缆主 要用于汇集风力发电机发出的电能，传输到海上升压站，目前主流的电压等级为 35kV，正在向 66kV 发展；送出海缆负责将经过升压后的电能输送至陆地集控中心， 目前主流的电压等级为 220kV，正在向 330kV 和 500kV 发展。 通常情况下，海缆比陆缆具有更高的性能要求。海缆主要应用于水下，除需要 满足基本的电气性能外，对阻水性能、机械性能也具有更高的要求。在阻水性能方 面，海缆在水底由于外力破坏造成损坏时，需阻止水分渗透进电缆内部，通常需要 在海缆内部设计专门的阻水结构，同时起到抵御腐蚀和水压的目的；在机械性能方 面，由于海缆体积较大且应用的水下环境复杂，因此在敷设和运行过程中需要更高 的机械性能，通常需要设计金属丝铠装结构，以加强其机械强度。
海缆行业在生产工艺、历史业绩、生产设备、产能布局上具有较高的壁垒。
（1）生产工艺：海缆生产工艺更为复杂，高电压等级海缆生产难度增加。海缆 运行的水下环境复杂，强腐蚀、大水压的应用环境使得海缆对耐腐蚀、抗拉耐压、 阻 水防水等性能要求更高，其材料选择、结构设计、生产工艺、质量管理、敷设安装、 运行维护等方面的技术难度较高，目前国内仅有少数企业具备海缆生产能力，具备 220kV 以上海缆批量生产能力的企业更少。随着海缆的电压等级提升，其生产制造 的难度系数也大幅提升；此外，海缆的生产也比同电压等级的普通电线电缆技术要 求更高。
（2）历史业绩：海缆的性能和质量要求高，招标通常要求有相应的资质和可靠 的运营业绩。电线电缆产品的主流目标市场是国家重点行业，客户对产品的安全性、 可靠性、耐用性要求高，通常以招标的形式进行采购。电线电缆厂商不仅要有相应 的资质证书，还必须具有性质和复杂程度类似的工程的供货经历和产品稳定可靠的 运营业绩才能进入客户的投标程序。海缆工程由于投资更大、敷设维修难度更高， 因此海缆产品使用客户对电线电缆厂商的要求也更高，一般都会对生产商进行实质 性考察确认。
（3）生产设备：高压海缆生产设备是主要的生产瓶颈之一。目前国内的高压海 缆 VCV 立塔交联生产线主要依赖进口，并且生产设备的建设周期通常较长。因此对于在高压电缆 VCV 立塔交联生产线上仍没有布局计划的企业来说，高电压等级海 缆的生产和出货会受到一定限制。高压海缆 VCV 立塔生产设备将成为海缆扩产的重 要壁垒之一，从而延长海缆产能的建设周期。
（4）产能布局：海缆具有较强的区域属性。海缆的铺设通常需要大型的船舶装 备，主要体现挖沟船、吸泥船、铺缆船等大型船舶，而船舶资源具有选取难度大、 时间窗口锁定困难、船舶外取成本大等特征。此外，海缆的一次储线涉及几百吨乃 至几千吨货物的储存，采用整体吊起的方案，无论是难度和费用要求都较高。因此 通常要求海缆企业的生产基地布局在沿海地区，并且附近有满足使用条件的码头资 源，以保证在运输成本上有所节省。
海缆较强的区域属性直接导致对海缆企业的港口资源及码头资源提出了较高的 要求。在敷设过程中，海上风电塔筒、桩基需要通过港口码头完成运输；单根海缆 重量显著，可达几百上千吨,存储时需要采用大型收线地转盘,通过专用的海缆敷设船 运输,因此靠近江河湖海是海缆企业选址的重要前提。因此自有码头的海缆企业通常 运输成本更低，效率更高。我国万吨级以上的泊位数量有限，增速也很缓慢，根据 交通运输行业发展统计公报，2022 年我国沿海港口万吨级及以上泊位 2300 个，内 河港口万吨级及以上泊位 451 个，而其中大部分泊位规模较小，2022 年我国 10 万 吨级以上港口泊位数量为 478 个，占比 17.38%。
2.5 国内风电风机大型化、深海化趋势明显，高压海缆、柔性 直流输电需求增加
展望全球风机技术发展，单机功率仍将不断增大。2022 年，欧洲海上风电装机 平均单机功率为 8.8 MW，中国为 7.4 MW，全球平均为 7.6 MW。GWEC 预测，到 2025 年，海上风电平均单机容量将增加到 11.5 MW。 基于平价降本的压力与激烈的市场竞争，风机大型化趋势在近几年有明显加速。 根据 CWEA 的数据，2021 年我国新增海上风机单机平均功率为 5.6MW，2022 年 海风的单机容量分别为 7.4GW，近五年（2018-2022 年）的平均单机容量增长 3.7MW， CAGR 为 18.1%，大型化的趋势有所加速。中国海上风电市场单机功率增长的原因 之一是海上风电的全面平价，价格压力之下，技术进步驱动度电成本进一步降低。
近几年，我国近海风电资源开发利用已趋饱和，且面临与近海养殖、渔业捕捞、 航线开发等争夺有限资源等问题，发展空间受到挤压；而深远海可开发范围更广， 风能资源更丰富，风速风频更优质，海上风电向深远海发展已成必然趋势。随着海 上风电产业不断向深远海发展，离岸距离持续扩大，据观研报告网相关数据，2021 年平均离岸距离约为 29.83km，2022 年已达 36km。
海上电缆向高电压等级、柔性直流趋势发展。海底电缆作为海上风电场电能的 传输通道，在海上风电不断发展的过程中也将不断的更新改造： 首先，在电压等级方面，随着风电场规模以及单机容量增加，海底电缆由 35kV 向 66kV 电压等级转变，更高压等级无论是从投资成本来看，还是从运营成本来看 都更具有经济性；同时，随着风电场规模不断增大，海缆输送容量要求不断提高， 电压等级由 220kV 向 330kV/500kV 转变。 其次，在电能传输形式方面，由于直流系统换流站成本很高，距离较近时，直 流系统成本高于交流系统，但随着风电场离岸距离增加，交流系统的维护和损耗成 本增加，此时直流海缆输电系统将更具有经济性。 柔性直流输电技术，是在传统直流输电技术基础上，使用了大功率 IGBT 替代 了晶闸管，并利用脉宽调制技术进行电能的转换输送，可以说是新一代电力电子技 术在输电领域的应用。这一技术体系与新能源汽车的电机电控、伺服驱动系统电动 的技术同源，其可控性、灵活性远优于传统直流输电技术；柔直输送方式具有长距 离输送容量大、输电线路数量少、可扩展性、体积小、潮流反转方便快捷、事后可 快速恢复供电和黑启动等优势。因此，柔性直流输电技术，在远海风电、大规模可 再生能源并网等方面具有非常大的优势。
3.1 高压及柔性直流等高端技术领先，产品向深海迈进
公司高端成果转化为行业领先地位不断注入新动能。公司产品覆盖面广，满足 各种需求。公司拥有 500kV 超高压交流海缆，高压交流海缆实现从 66kV 到 220kV 的覆盖，中压交流海缆实现 10kV 到 35kV 的覆盖，柔性直流海缆实现±80kV 到 ±535kV 的覆盖，处于行业领先地位。公司海缆不断向更高电压等级突破，以适应未 来风机大型化、风场规模化的发展趋势。此外，公司在软接头技术、脐带缆技术等高难度产品技术水平和成果转化上独具优势。 高电压方面，行业内能够批量制造 220kV 以上海缆的公司很少。2019 年，公 司交付 500kV 单芯海缆系统（含软接头），运用于浙江舟山 500kV 联网输变电工程； 220kV 单芯海底电缆已经出口欧洲市场，交付 HKWB 海上风电项目使用。
脐带缆方面，脐带缆是一条集成了多种功能的电缆，常用于将电力、信号、控 制、通信和液体传输线路集成在一起，连接海洋平台（如海底井架、油气平台、海 底设备等）与陆地或水面上的控制中心，对深海油气勘探具有重要意义。2008、2014 年水下生产系统脐带缆两次入选国家 863 计划，2017 年强电复合脐带缆系统入选国 家重点研发计划。目前，公司在脐带缆领域具备一流的脐带缆分析设计能力和专业 的生产设备，拥有的国产化大长度海洋脐带缆、国产化强电复合脐带缆、国产化超 深水脐带缆均处于行业领先地位。 柔性直流方面，柔性直流技术具有长距离输电损耗小，精准控制等优势，是目 前大型海上风场的最优选择。公司目前具备±535kV 柔性直流电缆系统的生产能力， 且交付张北±535kV 柔性直流电缆项目使用，是行业内为数不多的具备柔性直流的技 术储备且量产的公司。
软接头方面，由于海上风场逐步远海化的趋势，单根海缆往往无法满足长度需 求，然而电缆的接头处抗腐蚀等各种机械性能下降，导致故障率和运营维护成本升高，因此软接头技术成为大长度海缆制造的关键技术。公司拥有的 500kV 海底电缆 （含软接头）在浙江舟山 500kV 联网输变电工程中成功运用，突破了大长度海缆软 接头技术难题。
公司承担 22 项国家级重大科研项目，获得超 35 项国家、省部级奖项。公司始 终坚持“抓住主业不动摇，抓住自主创新不动摇”的发展理念，经过二十多年的技 术创新与积累，公司位列全球海缆最具竞争力企业 10 强、牵头制定海底电缆行业标 准 62 项。公司专注大规模海上风电集中开发和大容量海陆电力传输等领域，具备 500kV 交流海陆缆系统，±535kV 直流海陆缆系统等高端能源装备的设计、制造级工 程服务能力。公司聚焦远海浮式风电开发，攻克了超深水和动态化设计等核心技术， 为未来海上风电的进一步发展注入新动能。目前，公司在核心技术方面处于行业领 先地位，因此被认定为国家级高新技术企业、国家创新型企业、国家技术创新示范 企业。
3.2 地理区位和码头资源彰显优势，海缆敷装船舶数量尽显风 采
地理区位和码头资源打开未来发展空间。公司位于经济发达的华东地区，该地 区是我国电线电缆行业产业聚集效应较高的地区之一。公司具有运输成本低、服务 及时、与目标客户能够保持长期合作的优势。公司还通过建立海工国际事业部等方式不断向国内外其他地区拓展，未来公司将贯彻“立足华东、辐射全国、开拓国际 市场”的战略，加强巩固区位优势。
公司的主要海缆产品由于敷设在海底，对于长度的要求很高，以减少接头对于 海缆性能的降低。单根海缆长度可达几十公里，最大重量可达上千吨，所以整根海 缆运装到敷设船的难度极大，必须借助专门起吊、运输设备和海缆上船装置直接将 海缆装到敷设船上。公司海缆生产基地紧邻深水港北仑港，产品直接通过海缆上船 装置上敷装船。公司自身拥有海缆专用码头和专用海域是生产大长度海缆必须的地 理条件。码头资源是海缆企业的稀缺资源，2022 年宁波舟山港区东方电缆码头正式 投入生产运营，该码头是东方电缆“高端海洋能源设备系统应用示范项目”码头项目 之一。
公司的全资子公司东方海工拥有三艘海缆敷设船舶：东方海工 01、东方海工 02 和东方海工 07。东方海工参股公司上海福缆海洋工程有限公司（持股比例 45%） 拥有三艘船舶: 爱缆一号、爱缆七号和基建 3001。海底电缆工程是公认的复杂困难 的大型工程，电缆设计、制造和安装技术门槛高。2022 年公司年报显示，拥有 220kV 海缆敷设能力的敷设船全国大约 30 艘。随着海上风场远海化趋势，拥有大型电缆敷 设船的企业将更具优势。
3.3 国内在手订单充足，保证业绩稳定发展
公司凭借自身技术优势及优异业绩，在招标过程中享有马太效应。海上风电大 型化、深海化对海缆的电压等级、长度、柔性直流技术提出更高要求，招标过程中 业主对投标方的过往业绩和具备资质具有硬性要求，这使得行业内的头部效应更加 显著。公司在超高压海缆及柔性直流领域均具有卓越的运行业绩，在海缆项目中具 有先发优势。作为行业领先的企业，公司在产品丰富度、技术可靠性以及工程经验 方面更具优势，从而能掌握更多的市场机会。其他企业需要较长时间的技术积累和 产品品质提升，短期内行业难以出现后起之秀。 此外，为保障国家电力系统安全，政府对于电缆的生产实行严格的生产许可制 度，多种产品需要生产许可证，然而试验周期和通过国家检验的周期较长，因此短 期内行业格局难以产生巨大变化。2022 年，公司接连中标国家级海缆项目，优势明 显，实力强劲。截至 2023 年三季度末，公司在手订单约 71 亿元，其中海缆系统36.05 亿元（220kV 及以上海缆约占 55%，脐带缆约占 30%），陆缆系统 24.84 亿 元，海洋工程 10.11 亿元。
3.4 积极开拓海外市场，设立海外子公司
公司于 2016 年首次承接了海外海缆敷设工程项目，工程服务收入有较大幅度的 增长。2019 年，由于公司国际市场战略调整为重大项目开拓，正处于开拓阶段，外 销收入下降比例较大。2020 年，受全球疫情及欧盟地区经济增速疲软的影响，公司 无外销收入。2021 年，公司于海外市场开拓取得一定成效，实现外销收入 0.81 亿 元。2022 年，公司实现外销收入 0.5 亿元，营收下降的主要原因系于项目制周期特 点，但产品附加值提升，毛利率同比增加 9pct。
公司不断加大国外市场开拓力度，逐步渗透欧洲海缆市场。依托国家“一带一 路”重要战略，公司积极谋求沿线国家基础设施建设市场的开拓。2023 年 5 月，公 司与 Orsted-沃旭和 PGE-波兰电网的合资公司下属项目公司签署了《海上风电产品 供货协议》，按照合同约定，公司将作为供应商向 Baltica 2 海上风电项目提供整个 风场 66kV 海缆及配套附件，合同总金额近 3.5 亿元人民币。
根据公司拓展海外市场的长远规划和战略布局，公司拟于 2022 年 6 月以不超 过 100 万元于荷兰鹿特丹设立全资子公司 ORIENT CABLE (NBO) EUROPE B.V.， 经营范围覆盖销售、技术服务、技术开发、供应链管理等。该子公司的设立，有利 于进一步拓展相关产业的海外市场，促进公司业绩增长，提升公司核心竞争力和整 体盈利能力；有利于公司的中长期发展，提升公司品牌的国际知名度。
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