（一）从麻醉业务进入到一次性内窥镜领域
Ambu以急救用品起家，逐步拓展业务版图。Ambu创立于1937年，前身为Testa Laboratory； 1956 年，公司与一名麻醉师合作研发了世界上第一个自充气复苏器；20 世纪 60 年代至 70 年代，Testa Laboratory 陆续推出人体模型、PEEP 阀、心电图模拟器等产品；1986 年， Testa Laboratory 正式更名为 Ambu International，并于 1994 年在哥本哈根证券交易所上 市。至此，Ambu 形成了以复苏急救和医疗培训为主的业务领域。 从麻醉业务进入到一次性内窥镜领域。2001 年，Ambu 收购了欧洲最大电极制造商 Medicotest，从而获得了大量优质电极产品，产业链的完善使得公司有能力关注市场上出 现的一次性电子医疗设备需求。伴随着电子元件的普遍降价，更多医疗产品的一次性化 成为可能，2009 年，Ambu 推出了世界上第一台一次性软性支气管镜 Ambu aScope，适 用于麻醉过程中的气道管理，之后公司不断拓展一次性支气管镜的应用范围。2019-2021 年，Ambu 先后推出不同一次性内窥镜产品，进入到耳鼻喉科、泌尿外科以及消化内科领 域。目前，公司已经形成内窥镜解决方案（以一次性内窥镜产品为主）、麻醉和患者监护 （包括复苏器、麻醉面罩、心脏病电极、神经科电极等）两大业务领域。
从 2008 财年（自前一年 10 月初到当年 9 月末）开始，公司营业收入持续增长。2013 财 年，得益于对美国 King Systems（麻醉产品供应商）的收购，公司在美国的竞争地位进一 步稳固，营业收入增长 32%。2020 财年新冠疫情下，欧洲对于医疗感染率的严格要求使 得公司的一次性内窥镜销售量大增，当年营业收入增长 26%。2022 财年由于产品结构变 化、生产成本提高、汇率变化等因素导致净利润有较大波动，2023 财年净利润恢复较快 增长。
（二）内窥镜解决方案成为支柱业务，市场集中在欧美地区
Ambu 的内窥镜解决方案业务以一次性内窥镜产品为主。内窥镜解决方案业务可以分为 显示单元和一次性内窥镜等其他产品。显示单元包括硬件和软件部分，硬件可以显示内 窥镜图像，软件可以随时更新以适应技术进步与需求扩展。一次性内窥镜等产品涉足呼 吸科、耳鼻喉科、泌尿外科以及消化内科四大领域，在呼吸科拥有一次性支气管镜、双 腔支气管导管、可视喉镜等；在其他科室拥有一次性鼻喉镜、一次性膀胱镜、一次性胃 镜、一次性十二指肠镜。
一次性内窥镜产品快速放量，内窥镜解决方案业务收入快速增长。随着公司产品的更新 迭代以及全球市场需求增长，公司一次性内窥镜销售数量快速增长，在 2013-2022 财年 间由 1.4 万支提高至 170.5 万支。公司内窥镜解决方案业务收入也在 2016-2023 财年间由 3.69 亿丹麦克朗增长至 26.87 亿丹麦克朗（折合 3.88 亿美元），CAGR 达到 33%。其中在 2020 财年，新冠疫情带来的防感染需求使得内窥镜解决方案收入大幅增长 82%。公司预 计未来五年内内窥镜解决方案收入的 CAGR 仍维持在 15-20%，继续保持快速增长。
内窥镜解决方案成为支柱业务，带动公司毛利率提升。随着内窥镜解决方案业务收入体 量快速扩张，其在公司总营收中的比重不断上升。2021 财年，Ambu 的内窥镜解决方案 业务比重超过 50%，已经成为公司业绩支柱。受益于内窥镜解决方案业务增长导致的产 品结构变化，公司毛利率逐步提升，已从 2015 财年的 50.9%提高至 2021 财年的 62.4%， 2022 财年由于产品结构变化（一次性内窥镜中利润较高的支气管镜占比下滑）、生产成本 提高、汇率变化等因素导致毛利率有所下滑。公司逐渐加大研发投入，研发费用率从 2012 财年的 2.2%提高至 2023 财年的 6.2%。
细分来看，呼吸科产品收入在内窥镜解决方案业务中占比最高。2022 财年，公司内窥镜 解决方案业务收入为 23.24 亿丹麦克朗，其中呼吸科产品（主要为一次性支气管镜）收入 达到 14.47 亿丹麦克朗，占内窥镜解决方案业务收入的 62%。但在 2023 财年，随着泌尿 外科和耳鼻喉科产品收入的迅速增长，呼吸科产品收入占比下降至 55%。 从地域来看，美国和欧洲地区是内窥镜解决方案的主要市场。2023 财年，公司内窥镜解 决方案收入中，美国市场占比 53%，欧洲市场占比 39%，世界其他地区占比 8%。
（三）以一次性内窥镜挑战日企垄断的传统软镜市场格局
全球一次性内窥镜龙头。Ambu 在一次性内窥镜领域的提前布局为其赢得了先发优势，之 后随着产品的快速放量，公司已成为全球一次性内窥镜领域的龙头。在 2020 年全球一次 性内窥镜市场中，Ambu 市场份额占比 57.3% ，大幅领先于第二名波士顿科学（19.1%）。
传统内窥镜分为硬镜和软镜，由于软镜结构复杂，难以完全清洗消毒，容易发生交叉感 染事件。因此一次性内窥镜更多的是取代部分传统软镜，常见的有一次性支气管镜、一 次性十二指肠镜、一次性输尿管镜、一次性膀胱镜等。 以一次性内窥镜挑战日企垄断的传统软镜市场格局。全球传统软镜市场长期被奥林巴斯、 富士、宾得三家日企垄断，其中奥林巴斯在 2020 年的市占率更是超过 70%，竞争格局已 固化多年。但随着以 Ambu 为代表的一次性内窥镜产品快速放量，一次性内窥镜对部分 软镜的替代已形成行业趋势，在一定程度上对固化的软镜市场格局构成挑战。奥林巴斯 在 2019 年年报中提出要补充一次性内窥镜产品线，并在之后推出了一次性支气管镜，传 统软镜巨头也开始重视起“一次性化”对软镜市场的影响。
（一）一次性内窥镜市场快速增长，各大海外公司纷纷布局
全球市场中一次性内窥镜占比提高，市场规模快速增长。一次性内窥镜已成为内窥镜行 业新的发展趋势，根据 Frost & Sullivan 的数据，一次性内窥镜在全球内窥镜市场的占比 不断提高，市场规模快速增长。2016-2020 年间，一次性内窥镜市场规模 CAGR 达到 49%； 预计 2020-2030 年全球一次性内窥镜市场规模将从 5.28 亿美元增长至 92.22 亿美元， CAGR 达到 33%。新冠疫情期间，医疗机构对感控要求更严格，加速了一次性内窥镜的 渗透。
各大海外公司纷纷布局一次性内窥镜。除了 Ambu、波士顿科学这样的一次性内窥镜新 秀，多个传统内窥镜巨头也在行业趋势下推出自己的一次性内窥镜产品。从镜种看，各 家公司均布局了一次性支气管镜；其次十二指肠镜也是受关注较多的领域，Ambu 和波士 顿科学拥有完全一次性的十二指肠镜，奥林巴斯和宾得的十二指肠镜采用了一次性的远 端帽，实现部分的一次性化。
（二）一次性内窥镜的五大维度分析
一次性内窥镜为什么能够成为软镜行业的新趋势？我们将从安全、性能、效率、成本、 医院运营五个维度来分析一次性内窥镜市场规模快速增长的原因。
1、安全：“一次性”解决重复式软镜的交叉感染问题
重复式软镜的交叉感染问题日益受到关注。传统的重复式软镜由于结构复杂导致难以彻 底清洁，容易发生交叉感染事故。美国医疗设备报告中与内窥镜相关的感染事件数量不 断上升，从 2014 年的 171 件增长至 2020 年的 1905 件，学术界对重复式软镜感染问题的 关注度也不断提高，相关研究数量逐年上升。
一次性内窥能够解决重复式软镜的交叉感染问题。在 2015-2022 年间，FDA 多次强调对 重复式软镜交叉感染问题的研究和控制，并推动厂家从重复式十二指肠镜过渡到一次性 十二指肠镜。一次性内窥镜能够保证每次使用时都处于无菌状态，解决重复式软镜的交 叉感染问题。
2、性能：技术快速迭代，性能差距不断缩小
一次性内窥镜产品迭代速度快。由于一次性内窥镜使用寿命短，因此能够快速进行产品 迭代，性能完善和采用新技术的速度也快于重复式软镜。奥林巴斯的重复式软镜主力产 品迭代时间约为 6-8 年，而 Ambu 的一次性支气管镜迭代时间仅为 2-5 年。产品的快速迭 代意味着能够更快响应医生的反馈，更快应用新技术增强性能。
一次性内窥镜与重复式软镜的性能差距不断缩小。早期一次性内窥镜由于技术和成本限 制导致性能与重复式软镜有较大差距。但随着产品的快速迭代，一次性内窥镜的临床性 能与重复式软镜差距逐渐缩小，已经能够满足基本临床需求。从奥林巴斯的重复式支气 管镜与多家厂商的一次性支气管镜对比来看，一次性内窥镜在多个性能参数上都已经达 到甚至超过了重复式软镜的水平。
3、效率：优化工作流程，提高医院诊疗效率
重复式软镜使用流程繁琐，对使用场地有限制。重复式软镜在每一次使用后都需要进行 包括清洗、消毒、干燥等步骤的再处理流程，流程复杂繁琐，并且镜体在多次使用后容 易损坏，送到厂家维护时同样无法使用，再处理和维护步骤限制了重复式软镜的工作效 率。此外重复式软镜的主机需要堆叠多个设备，占地面积大，较为笨重，在 ICU、手术室 中的使用受到限制。
一次性内窥镜优化工作流程，提高医院诊疗效率。一次性内窥镜用后即扔，省却了再处 理和维护的步骤，大大提高了工作效率，节省了人力成本和时间成本。并且一次性内窥 镜体积小，便于携带，可以安装在大多数临床场所，可用于内镜室之外的 ICU、手术室、 急诊室等，受场地限制小。对于因人口老龄化导致医疗资源紧张的发达国家，一次性内 窥镜可提高医院的诊疗效率，更符合社会医疗需求。
4、成本：部分镜种具有成本优势，规模效应和技术进步有望进一步降低成本
重复式软镜的总体医疗成本由四个部分组成，分别是初始购置设备的投资成本、每次使 用后的再处理成本、设备维护成本、若导致病人感染后的治疗成本；而一次性内窥镜仅 有初始购置设备的投资成本。
由于部分重复式软镜的感染治疗成本、维护成本较高，其对应的一次性内窥镜更具有成 本优势。例如重复式支气管镜发生交叉感染的几率较高，导致其间接的感染治疗成本较 高，所以总体人均医疗成本要高于一次性支气管镜。重复式输尿管镜是最长、最细、最 脆弱的内窥镜之一，导致其维护成本较高，使得一次性输尿管镜在成本上具备竞争优势。
一次性内窥镜成本有望进一步降低。随着技术进步，一次性内窥镜制造所需的 CMOS 成 像模组等成本有望进一步降低，并且在一次性内窥镜渗透率提高后，规模效应也能够降 低制造成本。
5、医院运营：降低购置门槛，有利于医院资金流动和内镜普及
根据蛋壳研究院的数据，重复式软镜的初始购置成本可达到 200 万元（1 个主机加 2 根 镜体），而一次性内窥镜初始购置成本仅需约 10 万元（1 个主机加 5 根镜体）。一次性内 窥镜降低了软镜的初始购置门槛，一方面对医院的现金流周转有利，另一方面也有利于 内窥镜在资金实力不足的基层医院的普及。
（三）一次性内窥镜对于传统重复式软镜是补充而非完全替代
一次性内窥镜对于重复式软镜是补充而非完全替代，在不同镜种、不同应用场景、不同 层次临床需求上，二者各有所长。
1）从镜种来看：一次性内窥镜适用于感染风险高、维护成本高、患者负担成本价差小的 镜种，例如支气管镜、十二指肠镜、输尿管镜等镜种。其中支气管镜、十二指肠镜的感染 风险高，增加了潜在医疗成本。泌尿管镜由于镜身长且内径细，容易损坏，维护成本较 高。而在胃肠镜领域，传统重复式胃肠镜检查的感染风险低，患者支付费用低（被纳入 医保），与一次性内窥镜的价格差异较大，导致患者接受意愿更低，并且消化道早癌筛查 对图像性能有较高要求，所以仍然是重复式软镜更有优势。
2）从应用场景看：一次性内窥镜适用于对流转效率要求高的应用场景。重复式内镜通常 都放置于消化内镜室、呼吸内镜室，支气管镜经常需要用于手术室和 ICU 等场景，重复 式内窥镜在这些地点难以开展，所以支气管镜的一次性化需求更迫切。胃肠镜虽然从感 染风险、成本上看不适合一次性化，但其中一小部分手术也是在手术室、ICU 和急诊科 进行，因此这些场景下的胃肠镜诊疗也适合一次性内窥镜。
3）从所满足的临床需求来看：由于性能和成本具有相关性，在没有颠覆性技术变革的情 况下，一次性内窥镜很难打破成本和性能之间的平衡，也很难在医疗系统可接受的低成 本情况下完全达到重复式内窥镜的性能。一次性内窥镜出现的初衷之一是为了简化工作 流程，提高工作效率。我们认为，由于成本限制，一次性内窥镜将朝着功能简化的方向 发展，未来更适用于对性能要求较低、高度标准化的术式。而重复式软镜由于购置成本 高，医院更需要其满足多种应用场景，以提高性价比，因此重复式内窥镜需要融合 4K、 3D、特殊光成像、光学放大等技术来解决部分更复杂的临床需求。
从 Ambu 的预测来看，未来胆道镜、支气管镜、泌尿管镜、膀胱镜都有望达到较高的一 次性渗透率，均在 60%以上；其次是耳鼻喉镜和十二指肠镜，未来渗透率可达到 35%和29%；胃镜、肠镜的预期渗透率较低，仅为 13%、4%。
（一）洞察市场趋势，占据行业先机
自 20 世纪 70 年代以来，为了减少交叉污染和简化提高治疗效率，医疗器械市场中的导 尿管、气道管、心电图电极片、活检钳等产品都从可重复使用转变为一次性使用，一次 性产品成为医疗行业趋势。进入到 21 世纪后，Ambu 逐渐认识到随着电子元件价格的不 断下降，电子元件应用于一次性医疗产品将成为趋势。随着内窥镜的关键组件 CMOS 成 像模组的制造技术不断提高，成本不断下降，Ambu 率先推出了世界上第一个一次性支气 管镜，占据了市场先发优势。
（二）模块化研发加速创新，新品不断拓展成长空间
Ambu 采用模块化的研发模式，提高创新频率，缩短创新周期，加快一次性内窥镜产品迭 代；并充分利用来自消费电子行业的技术进步，提高产品性能。 模块化研发体系下，逐渐完善的产品线拓展公司成长空间。 1）产品迭代优化，扩大可及市场。仅从一次性支气管镜的迭代来看，最初的 aScope 1 和 aScope 2 仅适用于普通手术室使用场景，之后推出的 aScope 3 将应用场景扩展到了 ICU， 而最新的 aScope 4 和 aScope 5 甚至能够满足呼吸内镜室的诊疗需求。随着 Ambu 一次性 支气管镜的迭代更新，其在呼吸科领域的可及市场不断扩大，从最初的手术室场景的 120 万例次手术提高至当前多个医疗场景的 500 万例次手术。 2）横向延伸到更多内窥镜领域。除了呼吸科领域，Ambu 还通过推出一次性膀胱镜、一 次性鼻喉镜、一次性十二指肠镜、一次性胃镜、一次性肠镜等进入到更多市场领域，公 司在研的还有一次性胆道镜、一次性输尿管镜等。目前 Ambu 占据的内镜市场约为 190 万例次，可及市场为 1600 万例次，加上近期公司研发管线中的一次性内窥镜产品，公司 在内镜领域的可及市场可达到 2300 万例次，占到呼吸科、耳鼻喉科、消化内科、泌尿外 科四大科室总体内窥镜市场的 23%。Ambu 通过产品种类的拓展不断延伸到更广阔的成 长空间。 3）从内窥镜供应商转变为整体解决方案供应商。在公司的长期规划中，未来还将向内镜 诊疗耗材、软件系统、院内工作流程等领域完善产品组合，公司将完善整体解决方案， 在内窥镜工作流程中提供更多医疗价值，扩大市场空间。
（三）打造大规模、低成本的制造能力
公司在马来西亚、中国、美国、墨西哥拥有四家工厂，其中有超过 3000 名生产人员。自 21 世纪初以来，公司便逐渐将工厂转移到中国和马来西亚，从而降低制造成本。2022 年， 公司在墨西哥的工厂正式落成，成为公司最大的一次性内窥镜制造基地，增强了公司对 北美客户（Ambu 最大收入来源地区）的产品供应能力。Ambu 多年来形成的专业化运营 能力和对供应链的持续优化，使其拥有了大规模、低成本的一次性内窥镜制造能力。
（四）销售&市场团队推动客户向一次性内窥镜的转变
销售&市场团队推动客户向一次性内窥镜的转变。推动医疗系统向一次性内窥镜转变涉 及到医院、患者、医保机构等多个利益相关方的协调。因此 Ambu 打造了全球最大的一 次性内窥镜销售&市场团队，其中包括医保经济学家、直销代表、市场专家、临床培训师 等多个职能岗位，从多个方面向不同利益相关方普及一次性内窥镜的优势，进行充分的 市场教育，进而推动一次性内窥镜渗透率的提高。 此外销售&市场团队还在产品发布早期收集市场反馈，了解哪些细分领域适合向一次性 内窥镜转变，从而影响研发部门的创新路线决策。 总结：我们认为 Ambu 之所以能够成为一次性内窥镜龙头，1）首先在于 Ambu 洞察行业 发展趋势，率先开发出一次性支气管镜，占据市场先机；2）其次，Ambu 通过模块化创 新充分发挥出一次性内窥镜快速迭代的特有优势，完善产品线，拓展成长空间；3）第三， 规模化生产和成本控制能力是医疗耗材厂家的关键竞争力，Ambu 具备大规模、低成本的一次性内窥镜制造能力；4）最后，推动医疗系统向一次性内窥镜转变还需要充分的市场 教育，而 Ambu 已经建立起了由多领域专家组成的专业化销售&市场团队，推动客户向 一次性内窥镜的转变。
（一）国外高增长、国内刚起步，国产企业面临大机遇
海外一次性内窥镜市场正处于高速增长阶段。在政府部门、一次性内窥镜企业的推动下， 海外尤其是欧美地区的一次性内窥镜市场教育更加普及，医疗机构对一次性内窥镜的接 受程度也更高，已经具备较好的市场基础，一次性内窥镜渗透率处于快速提高的阶段。 目前中国的一次性内窥镜市场处于起步阶段，预计将有快速发展。目前中国的重复式市 场尚处在渗透率提升过程中，一次性内窥镜市场更是刚刚起步。2020 年中国市场规模仅 为 3680 万元，但随着众多企业入局竞争、医疗卫生需求提升、市场教育普及等因素的推 动，预计在 2030 年可达到 93.7 亿元，2020-2030 年 CAGR 约为 74%。
蓝海市场竞争格局对国内厂商更为友好。1）海外竞争格局：目前 Ambu 和波士顿科学虽 然占据全球一次性内窥镜市场的绝大多数份额，但由于全球一次性内窥镜渗透率尚处于 较低水平，市场格局的稳固程度远远低于传统软镜市场，所以海外市场对于国产厂家仍 存在发展机遇。2）国内竞争格局：不同于传统内窥镜市场被奥林巴斯、卡尔史托斯为首 的多家国际内镜巨头占据的情况，细分下的中国一次性内窥镜市场中，2020 年两家国内 企业普生医疗与幸福工场分别占据了 35.7%和 29.2%的市场份额，并且有众多其他国内 企业着手入局。由于一次性内窥镜和重复内窥镜在研发设计重心、营销模式、销售渠道 都有较大不同，传统软镜日企难以快速适应，并且海外主流公司 Ambu 和波士顿科学尚 未在国内形成垄断局面，国内竞争格局对国产相对友好。
（二）与外企差距较小，研发制造能力迅速完善
从发展时间和产品获批上看，国产与外企差距较小。不同于重复式软镜，一次性内窥镜 发展时间较晚，Ambu 在 2009 年才推出第一个一次性支气管镜，国产在一次性内窥镜上 的起步时间差距远小于重复式软镜。从 NMPA 获批情况看，目前获得 NMPA 批准的国外 一次性内窥镜产品也仅有 Ambu 和波士顿科学的少数产品。与此同时，2020-2022 年国内一次性内窥镜获批数量逐年上升，2020 年仅有 5 款一次性内窥镜获批，2022 年上升至 42 款，其中绝大部分为国产品牌。
国内一次性内窥镜企业研发、制造能力迅速完善。 1）研发能力：一次性内窥镜的研发是从耗材化的角度出发，不需要考虑耐久度，材料以 塑料为主，研发模式与重复式软镜不同，传统巨头难以凭借在重复式软镜上的既有优势 拉开较大差距。国产一次性内窥镜厂家已经在研发能力上展现出一定的竞争力，例如， 国内厂家南微医学的一次性胆道镜与国外竞品相比，能够对更多“盲区”范围进行诊疗， 已经陆续获得 NMPA、FDA、CE 及日本注册证；华芯医疗拥有全球独家的铆接蛇骨技术， 奥林巴斯的 H-SterisScope 系列一次性支气管镜即为华芯医疗生产；英诺伟（安清医疗） 就一次性内窥镜的分辨率进行改进，拥有全球首个获批的 400*400 像素一次性输尿管肾 镜和全球首个获批 800*800 像素一次性膀胱镜及一次性支气管镜。 2）制造能力：相对于不需要频繁更换的复用型内镜，“耗材化”的一次性内窥镜更需要 规模化的生产能力，这对于企业的成本控制、生产水平、质控等能力提出了新的要求： 既要下压内窥镜生产成本，也要实现大规模放量生产，同时在流水线生产中做好质量控 制。目前，国内主要一次性内窥镜厂商均在主动建造生产线，扩张生产规模。在一次性 内窥镜市场快速扩展后，量产能力将成为衡量企业核心竞争力的重要指标之一。
随着研发制造能力的完善，海外市场也成为国产厂家的重要拓展方向。国产一次性内窥 镜厂家的出海已取得显著成效。南微医学具备完善的海外销售渠道，其一次性胆道镜已 经在 FDA、CE 及日本获证，出海放量指日可待。英诺伟的一次性内窥镜销售收入在 2022 年已达到 1.84 亿元，其中 1.30 亿元来自海外，一次性产品在海外实现初步放量。华芯医 疗利用奥林巴斯的海外销售渠道实现一次性支气管镜产品放量，业务覆盖全球 160 多个 国家及地区。
（三）国内相关公司介绍
1、南微医学：一次性内窥镜打造第二增长曲线
公司主要业务包括内镜诊疗耗材、一次性内镜及微波消融等产品。在内镜诊疗耗材领域， 公司拥有活检类、EMR/ESD 类、ERCP 类等六大类 60 多种上百个规格系列的产品，综 合实力业内领先。公司是国内医疗器械出海标杆，优异的产品竞争力和营销渠道搭建能 力促使公司产品在海外实现放量，多年来海外收入占比维持在 40%左右。 2021 年，公司的一次性胆道镜在国内获批上市，与国外竞品相比，公司产品能够进入竞 品无法进入的“盲区”进行诊疗。该产品已陆续获得 FDA、 CE 及日本注册，为进一步 全球推广奠定基础，公司还在加速推进一次性胆道镜延伸产品的研发。2022 年，公司一 次性胆道镜实现近 2 亿元的销售收入，得到市场认可。2022 年，公司的一次性支气管镜 也在国内获证，并在当年实现销售。2023 年，公司的一次性外科用胆道镜取得国内注册 证实现量产出货， 一次性脑血肿灌洗系统等其他一次性内镜产品研发进展顺利。公司将 持续聚焦一次性内镜研发，夯实第二增长曲线。
2、新光维：全面布局一次性内窥镜
新光维医疗成立于 2016 年，主要产品包括一次性内窥镜、4K 图像内窥镜和 3D 图像内窥 镜等，其中一次性内窥镜是核心产品，已经形成了囊括宫腔镜、输尿管镜、膀胱镜、支气 管镜和胆道镜五大镜种的产品线。 2021 年，新光维医疗接连获得一次性电子支气管内窥镜、一次性电子宫腔内窥镜以及一次性电子输尿管肾盂内窥镜的 CE 认证并进行销售；2022 年，公司的一次性电子胆道内 窥镜、一次性电子膀胱肾盂镜均取得江苏药监局注册证书，一次性内窥镜图像处理装置 获得日本药监局批文。公司在已有镜种的基础上持续研发拓展，拥有胃肠镜、脑室镜等 多条在研一次性内窥镜管线。
3、英诺伟：产品技术水平高，海外市场实现初步放量
英诺伟成立于 2009 年，以非血管介入手术为发展方向，专业提供各个医疗科室的手术医 疗器械。等离子手术设备 NW-100、一次性电圈套器和一次性内窥镜等是公司主要产品。 2018 年，一次性输尿管肾镜 1.0 作为公司第一款一次性内窥镜产品于海外进行商业化销 售；2023 年，一次性输尿管肾镜 2.0 获得国内注册并进行商业化销售。截至 2023 年 6 月 7 日，英诺伟拥有 6 项已获注册一次性内窥镜，其中包括全球首款图像分辨率为 400*400 的一次性输尿管肾镜以及全球首款获批的图像分辨率为 800*800 的一次性膀胱镜及一次 性支气管镜，另有十二指肠镜、鼻咽喉镜、腹腔镜等 5 种产品正在研发。 2022 年公司内窥镜业务（一次性内窥镜）销售收入已达到 1.84 亿元，其中 1.30 亿元来自 海外，一次性产品在海外实现初步放量。
4、华芯医疗：专注一次性内窥镜，与奥林巴斯达成战略合作
华芯医疗成立于 2018 年，2021 年 10 月获得国内一次性支气管镜第一证。依托于公司铆 接蛇骨专利的应用，华芯的一次性内窥镜实现了可媲美复用镜的整体操控性。凭借优异 的产品性能，公司与奥林巴斯达成产品线的深度战略合作，利用奥林巴斯的海外销售渠 道实现产品放量，业务覆盖全球 160 多个国家及地区。截至 2023 年 8 月，华芯的一次性 支气管镜累计销量已超过 10 万支。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
