1.1 发展历程：守得云开见月明，行业龙头行稳致远
公司前身湖南省涟源市焊接材料厂成立于 1989 年，2000 年成立股份公司，并于 2003 年登陆上交所。经过三十多年的快速发展，公司目前已成为我国工程机械行 业龙头企业，公司混凝土机械、挖掘机、大吨位起重机、旋转挖机及路面设备国 内市场份额第一。公司凭借优秀的产品力、全面的渠道能力、快速响应的售后服 务能力，持续提高国内市场份额；并经过多年的全球布局，海外市场开始进入收 获期，在英国 KHL 集团发布的 2022 全球工程机械制造商 50 强排行榜中，公司排 名全球第 4 位。
构建集群研发平台，科研创新引领行业。公司已形成集群化的研发创新平台体系， 现拥有 2 个国家级企业技术中心、1 个国家级企业技术分中心、3 个国家级博士后 科研工作站、3 个院士专家工作站、4 个省级企业技术中心、1 个国家认可试验检 测中心、2 个省级重点实验室、4 个省级工程技术中心、1 个机械行业工程技术研 究中心和 1 个省级工业设计中心。在雄厚的科研基础上，公司在“混凝土泵关键 技术研发与应用”、“混凝土泵车超长臂架技术及应用”等项目上荣获国家科技进步 奖二等奖、国家技术发明奖二等奖。同时，公司自主研制的产品包括 86 米长臂架 泵车、全液压平地机等一系列标志性产品引领中国高端装备制造的创新风潮。
灯塔工厂建设行业领先。在灯塔工厂，公司广泛采用视觉识别、工艺仿真、重载 机器人等前沿的工业技术和数字技术，显著提高了人机协同效率，增进了生产效 率，降低了制造成本，同时改善了生产工艺。另外公司积极推广机器人、物联网、 视觉识别、AI 等技术，提升了制造工艺水平和生产效率，显著改善制造成本；通过高级计划管理系统 APS、工业大脑 MOM、仓储管理系统 WMS 等应用，实现 了制造管理过程的数智化；采用智能检测和大数据分析等技术，实现了质量检测 过程的数智化、在线化。公司子公司三一重机有限公司也在公司智能制造升级的 大背景下荣获“全国质量奖”，成为行业唯一获奖企业。
营销服务体系逐步健全。公司秉承以客户需求为中心的理念，通过 800 绿色通道、 4008 呼叫中心，以及 ECC 企业控制中心的持续创新，建立了卓越的服务模式和 先进的管理体系，为行业注入新的发展动力。公司领先推出“6S”中心服务模式和 “一键式”服务，通过 24 小时 7 天全年全球客户门户系统，实现了零部件订购及售 后服务的快速高效交付；借助物联网平台“云端+终端”和企业控制中心 ECC，在全 球范围内实现工程设备 2 小时到达现场、24 小时内完工的服务承诺；推出客户云 2.0，实现设备互联、设备数据共享、设备导航、设备保养提醒等全方位智能化客 户服务。营销服务的逐年进步完善，也使公司荣获商务部、中国行业联合会颁发 的“全国售后服务十佳单位”和“全国售后服务特殊贡献单位”荣誉，并被中国 信息协会与中国服务贸易协会授予“中国最佳服务管理奖”。
1.2 主营产品：挖掘机、混凝土机械、起重机械产品竞争力持续提升
公司主营业务产品包括挖掘机械、混凝土机械、起重机械等。公司产品主要包括 挖掘机械（大挖、中挖、小挖、微挖等）、混凝土机械（泵车、拖泵、搅拌运输车 等）、起重机械（汽车起重机、履带起重机等）、桩工机械（旋挖钻机等）、路面机 械（压路机、摊铺机、平地机、沥青搅拌设备等），主要为基础设施及房地产建设 服务。公司全面推进主机产品电动化及相关核心零部件与技术开发，2023 年上半 年公司完成 50 余款电动产品的开发，上市超 40 款电动化产品，引领工程机械行 业电动化趋势。
收入结构方面：2023 年上半年，公司挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械/路 面机械分别实现营收 151.50/83.95/73.64/12.54/13.63 亿元，分别同比增长-9.49%/ 0.48%/3.04%/-24.65%/0.92%，占业务总收入的比例分别为 37.96%/21.03%/18.45%/ 3.14%/3.41%。上半年，受国标切换及下游需求减弱等因素影响公司挖掘机业务收 入有所下滑，但混凝土机械、起重机械、路面机械已经恢复增长。 各项业务盈利能力方面：2023 上半年，公司挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工 机械/路面机械毛利率分别为 34.29%/22.07%/25.00%/32.69%/28.85%，分别同比提 升 9.19/1.16/9.33/-4.13/1.29pct。由于国内外产品销售价格提升、产品结构改善、海 外销售快速增长、降本增效措施推进、原材料成本下降等因素影响，公司盈利能 力大幅提升，自 2021 年第四季度以来公司毛利率逐季提升。
挖掘机械国内市场上连续第 13 年蝉联销量冠军。从近年来的国内挖掘机市场格 局来看，公司作为国内挖掘机领域的龙头企业优势不断凸显，近年来市占率一直 呈增长趋势，遥遥领先于同行。2023 年上半年，公司挖掘机械销售收入为 151.50 亿元，大型、中型挖掘机国内市占率均大幅提升超 5 个百分点；超大型挖掘机国 内市占率第一，上半年销售额接近翻番；上半年挖机海外销售达 99.57 亿元，同 比增长 31.79%。
混凝土机械稳居全球第一品牌。混凝土机械主要用于铁路、公路、地铁、水电站、 冶金建筑工程等基础设施建设及房地产行业。公司坚持“三化”战略和高质量发 展经营原则，作为国内混凝土机械领域领跑者具有明显的竞争优势。2022 年，公 司搅拌车、车载泵市场份额均明显上升，其中搅拌车市占率超过 30%，较上年上 升 9 个百分点。2023 年上半年，公司混凝土机械销售收入 83.95 亿元，稳居全球 第一品牌。其中海外销售 45.08 亿元，同比增长 13.74%。
起重机械市场份额持续提升。SCC40000A 是三一自主攻关研发的超大吨位履带式 起重机，拥有 20 多项发明专利，其中 2 项为国际发明专利，创下当时“全球最大 吨位”纪录，荣获“科技进步奖”，标志着中国履带起重机真正完成全系列国产替代 的扛鼎之作。2023 年上半年，公司起重机械海外销售 37.63 亿元，同比增长 57.68%； 公司大中型履带起重机市场份额长年居全国第一；根据 AEM 数据，公司汽车起 重机、全地面起重机、越野起重机海外市场占有率在 2023 年均显著提升。
1.3 股权结构：连续 4 年推出员工持股计划，激励机制持续完善
公司实际控制人为梁稳根先生。2023 年三季度末，公司控股股东为三一集团有限 公司，持股比例为 29.22%。梁稳根先生为公司创始人之一，直接持有公司 2.78% 的股权，持有三一集团 56.74%的股份，为公司实际控制人。
连续 4 年推出员工持股计划，充分调动员工积极性。公司曾在 2012 年、2016 年 对核心管理层做股权激励；并在 2020-2023 年连续四年实施员工持股计划，激励 对象包括公司董事、监事、高级管理人员、中层管理人员、关键岗位人员和核心 业务（技术）人员，参与员工人数分别为 2246 人（2020 年）、4037 人（2021 年）、 6290 人（2022 年）、6859 人(2023 年)，员工持股计划的实际设立规模 1.40 亿元 （2020 年）、2.65 亿元（2021 年）、4.66 亿元（2022 年）、5.81 亿元（2023 年）， 占公司当年总股本的 0.098%（2020 年）、0.087%（2021 年）、0.23%（2022 年）、 0.42%（2023 年）。员工持股计划的不断推进有望促进公司建立、健全激励约束机 制，充分调动公司董事、监事、高级管理人员及员工的积极性和创造性，有效地 将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，有利于公司的长远发展。
1.4 财务情况：毛利率水平环比逐季提升，业绩拐点逐步显现
前三季度归母净利润恢复正增长，业绩拐点逐步显现。工程机械行业从 2012 年起 需求急速下滑，并进入长达 5 年的深度调整期。2016 年下半年至 2021 年初，在 下游地产需求增加、基建持续增长，“一带一路”带动出口需求提升，存量设备更 新换代高峰期到来以及工程机械机器代人效应显现、渗透率持续提升等因素的拉 动下，工程机械行业持续复苏，公司业绩也恢复增长态势。2021 年二季度以来， 受房地产等下游领域项目开工下降影响，国内工程机械市场需求收缩，公司经营 业绩有所承压。2022 年，公司实现营业总收入 808.22 亿元，同比降低 24.38%； 实现归母净利润 42.73 亿元，同比降低 64.49%。2023 年前三季度，公司实现营业 总收入 561.36 亿元，同比降低 5.08%；实现归母净利润 40.48 亿元，同比增长 12.51%；实现扣非后归母净利润 42.29 亿元，同比增长 38.84%。2023 年前三季度， 公司成本端不断改善，盈利能力逐步修复，归母净利润恢复正增长；2024 年下游 需求有望迎来边际改善，公司业绩拐点逐步显现可期。
单季度毛利率水平环比逐季提升。2023 年前三季度，公司毛利率为 28.50%，同比 提升 5.67pct；净利率为 7.47%，同比提升 1.12pct。其中第三季度，公司毛利率为 29.19%，同比提升 5.66pct；净利率为 4.06%，同比降低 1.18pct。由于国内外产品 销售价格提升、产品结构改善、海外销售快速增长、降本增效措施推进、原材料 成本下降等因素影响，公司盈利能力大幅提升，自 2021 年第四季度以来公司毛利 率逐季提升。
经营活动现金净流量大幅改善，经营质量夯实稳健。2023 年前三季度，公司应收 账款周转率为 2.30 次，同比降低 0.30 次；存货周转率为 1.94 次，同比降低 0.32 次；经营活动现金净流量为 50.62 亿元，同比增长 45.04%。公司现金流情况不断 改善，主要产品事业部的货款价值逾期率仍控制在较低水平，在外货款质量总体 上保持较高水平，经营效率持续提升，经营质量夯实稳健。
2.1 地产政策有望逐步落地，基建投资逆周期调节作用持续凸显
万亿国债发行，地方财政压力有望缓解。中央财政将在今年四季度增发 2023 年国 债 1 万亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由 38800 亿元增加到 48800 亿 元，预计赤字率由 3%提高到 3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式 安排给地方，今年拟安排使用 5000 亿元，结转明年使用 5000 亿元。资金将重点 用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、 其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力 提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等 高标准农田建设。中央财政增发国债，但具体资金使用全部都在地方，这有助于 缓解地方财政收支压力，进一步优化了财政支出结构，也进一步优化了债务结构。
基建投资有望持续加码，经济活力有望不断激发，工程机械有望受益。国债资金 投入使用后，有利于带动国内需求，也有助于进一步巩固经济回升态势，将有力 拉动基建投资，释放强烈稳增长信号。2023 年前三季度，我国基建固定资产投资 完成额同比增长 8.64%；地方政府专项债券发行 4.83 万亿元，同比增长 9.52%。 近期地方政府专项债券发行进度明显加快，大型项目开工有望提速，将带动更多 社会投资投向基础设施建设，发挥稳经济关键作用，有望进一步提振国内工程机 械市场需求。
房地产领域有望逐步企稳，工程机械需求边际改善可期。2016 年，我国房屋新开 工面积和房地产开发投资完成额同比增速开始回升，房地产行业的回暖直接带动 了工程机械行业的复苏，复苏态势一直持续到 2021 年初。自 2021 年 4 月起，房 屋新开工面积当月同比增速由正转负，房地产需求转向疲软，工程机械行业景气 度也随之下行。2023 年 1-11 月，我国房屋新开工面积为 8.75 亿平方米，同比降 低 21.2%；房地产开发投资完成额为 10.4 万亿元，同比降低 9.4%。2022 年以来， 国家稳增长政策陆续出台，对于地产领域的支持政策持续推进；今年 7 月底，中 央政治局会议、国常会、住建部对于下半年的房地产市场密集发声，适时调整优 化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展，积极推动城中村改造和“平急两用” 公共基础设施建设，降低首套房首付比，落实认房不认贷，降低贷款利率等。预 计地产新开工面积降幅有望逐步收窄，地产领域企稳可期，工程机械需求有望迎 来边际改善。
2.2 工程机械行业新一轮更新高峰期有望在 2024 年逐步启动
工程机械行业下一轮集中替换周期有望在 2024 年左右开始启动。挖掘机、起重机 械、混凝土机械的使用寿命约为 8 年左右，T 年的更新需求我们按照[(T-7)+(T8)+(T-9)]/3 进行计算。我们以挖掘机为例，按照 8 年使用寿命周期计算，根据我 们的测算，2023 年挖掘机的更新替换量为 6.61 万台，2024 年恢复至 8.06 万台， 2025 年进一步提升至 12.89 万台。2023 年依然是工程机械更新周期磨底的一年， 2024 年下一轮更新高峰期有望开始启动。
新增需求企稳后，更新需求才能发挥更好的作用。以挖掘机为例进行分析，2016 年下半年销量同比数据开始复苏，但更新需求自 2015 年就开始大幅提升，2015 年 挖机销量仍处在下滑的通道中。我们认为这是因为宏观经济数据中与工程机械最 敏感的房地产新开工面积同比增长来自于 2016 年。宏观经济数据复苏带来的是真 实需求，更新需求更像是理论需求；只有当真实需求出现好转时，理论需求才能 提供更好的弹性。基于目前基建固定资产投资持续发力、地产政策边际改善的背 景下，我们认为应该重视更新需求带来的影响。
2.3 出口占比持续提升，国产龙头向全球市场进军
出口海外成为我国工程机械行业平滑周期性波动的重要力量。工程机械行业具有 强周期性的特征。2012-2016 年，中国工程机械行业经历了长达 5 年的深度调整； 自 2016 年下半年开始，行业逐步回暖。2021 年二季度以来，受房地产等领域项 目开工下降影响，国内工程机械市场需求收缩，行业步入调整期，但海外出口依 旧保持高增长。以挖掘机为例，2022 年挖掘机行业总销量为 26.13 万台，同比下 降 23.8%，但挖掘机出口销量为 10.95万台，同比增长60%，出口占比提升至41.9%。 随着国内主机厂在海外市场的不断拓展，工程机械出口海外有望成为我国工程机 械行业平滑周期性波动的重要力量。
挖机出口出现下滑，非挖产品出口依然较快增长，海外区域市场出现分化。2023 年 1-11 月，我国挖机出口 9.60 万台，同比下降 2.8%；挖掘机出口占比从 2018 年 的 9.4%提升至 2023 年 1-11 月的 53.8%。2023 年 1-11 月，我国汽车起重机出口 6991 台，同比增长 42.8%；汽车起重机出口占比从 2018 年的 6.8%提升至 2023 年 1-11 月的 30.5%。2023 年 1-11 月，我国履带起重机出口 1664 台，同比增长 28.5%； 履带起重机出口占比从 2018 年的 33.8%提升至 2023 年 1-11 月的 55.5%。2023 年 1-11 月，我国随车起重机出口 4407 台，同比增长 59.7%；随车起重机出口占比从 2018 年的 8.3%提升至 2023 年 1-11 月的 19.7%。汽车起重机、随车起重机出口占 比相较于挖掘机依然较低。虽然挖机出口销量同比微降，但汽车起重机、履带起 重机、随车起重机、塔机、摊铺机、工业车辆等非挖产品出口依然较快增长。从 收入端来看，龙头主机厂海外收入依然保持较快增长。主要原因有（1）今年海外 销售价格有所提升，大挖产品占比提升，挖机均价不断提升；（2）起重机械、路 面机械、自卸车等产品出口保持较快增长；（3）海外市场持续拓展，欧美市场份额持续提升，中东、俄语区等“一带一路”沿线国家均保持较快增长。工程机械国 际化依旧是亮点，国产品牌在全球市场竞争力持续增强。
工程机械国际龙头海外收入占比较高，国产品牌仍有差距。2023 年上半年，三一 重工海外收入占比提升至 56.28%，徐工机械海外收入占比提升至 40.75%，中联重 科海外收入占比提升至 34.78%。近年来，伴随着国内市场的不断下行与海外市场 的持续增长，国产龙头海外收入占比持续提升；但总体来看国内龙头的海外收入 占比与国际龙头仍有差距。卡特彼勒 2023 年上半年在非北美地区的收入占比达到 49.15%；小松 2023 年上半年海外收入占比达到 89.21%。工程机械行业在不同国 家和地区存在发展不同步的现象，某一国家出现周期性下滑对于全球布局的工程 机械企业来说影响较小。卡特、小松等海外工程机械龙头在全球布局广泛，有效 缓解了本国工程机械行业的周期性波动对其带来的影响。
2.4 应用场景不断拓展，机器代人趋势愈发明显
城镇化建设为工程机械提供广阔空间。从城镇化率来看，2022 年我国城镇化率为 65.22%，相比 2010 年提升了 15.27 个百分点。虽然中国城镇化率近年来不断攀升， 但与日本（城镇化率超过 90%）、美国（城镇化率超过 80%）等发达国家相比，中 国城镇化率依然有较大的提升空间。《城市蓝皮书》中显示，预计到 2030 年我国 城镇化率将达到 70%，2050 年将达到 80%左右。城镇化建设的不断推进将带来更 多的工程建设需求，工程机械将拥有更广阔的增长空间。 工程机械对体力劳动者的替代作用逐步凸显。我国 15-64 岁人口占总人口的比重 从 2011 年开始逐年下降，2021 年该比重已下滑至 68.3%，相比 2010 年的高点降 低了 6.2 个百分点，人口老龄化问题日益严重。劳动适龄人口占比持续降低，工 程机械对体力劳动者的替代趋势将愈发明显。
工程机械的应用领域不断拓展。伴随着新农村建设进程的加快，农村市场对小挖、 微挖等工程机械的需求持续提升，挖掘机逐步向农村市场渗透。微挖体型小巧， 可以在比较狭窄的空间作业，被广泛的应用在大棚土地修整、除草挖沟、果园的 施肥松土等农业领域和室内装修或道路施工的作业场景。而且微挖价格一般在几 万到十几万元不等，更容易使下游用户接受。2009 年以来，小微挖占挖机国内市 场销量的比例已明显提升。2022 年，微挖（6 吨以下）占比达到 39.53%，占比相 较于 2021 年提升 15.44pct。随着新农村建设进程的不断推进，工程机械的应用领 域拓展有望带来新的增长空间。
3.1 对标卡特、小松，公司国际化依然任重道远
卡特彼勒和小松集团在全球工程机械市场上保持领先地位。卡特彼勒成立于 1925 年，是世界领先的建筑和采矿设备、柴油和天然气发动机、工业涡轮机及柴电机 车领域的全球领先制造商，同时也是美国的主要出口商。2023 年前三季度，卡特 彼勒实现营收 3589.18 亿元，同比增长 16.72%；实现归母净利润 549.9 亿元，同 比增长 45.86%。日本小松集团成立于 1921 年，一直从事工程机械为主的产品创 新、开发、制造及销售，多年以来一直是世界第二大工程机械生产商。2023 财年 中报显示，小松实现营收 882.29 亿元，同比增长 12.62%；实现净利润 99.48 亿元， 同比增长 26.44%。卡特彼勒和小松集团是工程机械行业的海外龙头企业，经过近 百年的深耕发展，目前仍在全球市场保持领先地位。
海外龙头在世界各地的业务较为均衡，有效减弱了区域性周期性波动的影响。工 程机械行业在不同国家和地区存在发展不同步的现象，某一国家出现周期性下滑 对于全球布局的工程机械企业来说影响较小。小松、卡特等工程机械龙头企业在 北美、日本、拉美、欧洲、澳洲、中国等地的业务较为均衡，有效缓解了本国工 程机械行业的周期性波动对其带来的影响。
海外龙头国际化水平较高，公司海外营收占比首超 50%。自 1997 年起，小松集 团海外收入占比便持续增长。1997 年小松集团在海外的收入占比仅为 37%，但通 过以日本、美国及欧洲为主的三角重点框架，和在新兴工业体如中国、印度、俄 罗斯等进行区位布局的全球化发展战略，2023 年上半年小松海外收入占比已经提 升到 89.21%，在工程机械龙头中，小松集团的海外收入占比位列第一。同样作为 海外工程机械龙头的卡特彼勒，海外业务也为其主要的收入来源，2023 年上半年 卡特彼勒非北美业务收入占比达 49.15%。而自 2016 年以来，三一重工海外收入一直稳步提升，但中间因国内市场增长过快而导致海外营收占比有所下降，在 2023 上半年，公司海外收入占比提升到 56.88%；海外业务毛利率为 31.01%，同 比提升 6.59pct，较国内业务毛利率高 6.60pct，公司国际化势头强劲，未来随着公 司海外业务的深化，海外收入占比有继续提升趋势。
公司在全球的市占率逐步提升。根据英国 KHL 集团发布的 2022 全球工程机械制 造商 50 强排行榜，三一重工位列第 4 名，在全球的市占率为 6.9%。伴随着中国 龙头主机制造商更加积极地拓展海外市场，未来在全球的市场份额有望持续提升。 分国家来看，2022 年中国企业占 50 强企业机械设备销售总份额的 24.2%，位居全 球第一；美国企业占比为 22.9%，排名第二；日本企业占比为 20.8%，排名第三。 中国工程机械企业在全球的地位正逐步提升。
3.2 海外竞争力不断增强，打造全球工程机械龙头
公司国际化战略不断推进，全球布局进一步完善。公司自 2002 年开启全球化以 来，坚定推进“三步走”（设立海外办事处、设立海外研发中心、打造海外制造基 地）的国际化战略，基本实现研发、制造、销售的全方位全球化布局，三一海外 十个销售大区、四个研发生产基地（印度、美国、德国、巴西）和普迈子公司（并 购获得），初步形成了三一全球产业链布局。截止目前，除普茨迈斯特海外渠道外， 公司已建立覆盖 400 多家海外子公司、合资公司及优秀代理商的海外市场渠道体 系，渠道建设完善，以点（研发、制造产业园）带面（销售大区）效应明显。同 时经过多年全球化布局，公司海外产品销售已覆盖 180 多个国家与地区。
海外收入占比持续提升，海外业务毛利率水平不断攀升。2023 年上半年，公司海 外收入达 224.66 亿元，同比增长 35.87%，国际收入占营业收入的比重提升至 56.88%；公司海外业务毛利率为 31.01%，同比提升 6.59pct，较国内业务毛利率高 6.60pct。上半年公司出口分区域来看：亚澳/欧洲/美洲/非洲区域销售收入分别为 89.38/81.82/39.58/13.88 亿元，分别同比增长 22.07%/71.56%/22.65%/14.14%，占海 外收入的比重分别为 39.78%/36.42%/17.62%/6.18%。公司海外产品销售已覆盖 180 多个国家与地区，欧美为海外增长最快的区域。上半年公司出口分产品来看：挖 掘机械 / 混凝土机械 / 起重机械 / 路 面 机 械 等 其 他 产 品 出 口 收 入 分 别 为 99.57/45.08/37.63/42.38 亿元，分别同比增长 31.79%/13.74%/57.68%/61.2%，占海 外收入的比重分别为 44.32%/20.07%/16.75%/18.86%。
建立全球一流的服务网络和管理体系。公司坚持以客户需求为中心，贯彻“以我为 主、本土经营、服务先行”的经营策略，致力于打造优秀的海外服务团队，推动工 作人员本地化及本土经营，目前美欧印等海外事业部本地化率超过 90%。同时针 对海外客户，公司率先在行业内建立企业控制中心 ECC，依托物联网平台“云端+ 终端”建立了智能服务体系，实现了全球范围内工程设备 2 小时到现场，24 小时 完工的服务承诺；推出海外客户云，客户可通过 APP 实现实现设备互联、设备数 据共享、工况查询、设备导航、设备保养提醒等功能；三一重工海外 CRM 与 ERP 上线，实现核心业务的在线化管理；同时公司在行业内推出“6S”中心服务模式和 “一键式”服务，行业内率先提出了“123”服务价值承诺、“110”服务速度承诺和“111” 服务资源承诺。公司提供 24 小时 7 天全年全球客户门户系统订购零部件及售后服 务，快速有效地将备用零部件运至客户。
海外智能制造工厂逐步投产，海外制造能力持续提升。公司推动全球化制造布局， 将国内智能制造技术推广到海外制造，从产品出海到产业出海，打造“全球制造” 核心竞争力，目前印尼、印度和美国三大海外智能制造工厂已经投产，公司海外 制造产能有望进一步提升。海外灯塔工厂复制推广自动分拣、机器人焊接、机加 一键装夹、自动喷涂、自动拧紧、无人配送等 100 余项国内先进制造技术，并通 过 MOM、WMS、APS、数字孪生等数字化系统实现生产在线化管理。印尼、印 度二期和南非智能制造工厂启动建设，海外制造产能将进一步提升。公司正有序 推动海外智能制造工厂建设，推动三一制造布局全球。2023 年上半年，公司对欧 美市场进行研发攻坚工作，扩展主销型谱的覆盖能力，累计完成欧美 22 款新产品 上市。在大型设备的细分市场，公司发力弥补矿山平地机、矿山挖掘机、履带式 起重机等大设备产品型谱短板，完成 10 余款大设备产品开发上市。
4.1 积极推进数智化转型，灯塔工厂建设世界一流
公司数智化战略主要包括智能产品、智能制造、智能运营三大方面。工程机械行 业处于长期的技术上行周期，第四次工业革命和第三次能源革命叠加，世界正处 在一个前所未有的超级技术窗口期，行业前景依然广阔。公司推广应用机器人、 自动化系统、物联网、视觉识别、AI 等技术，提升制造工艺水平、生产效率，大 幅改善制造成本；通过高级计划管理系统 APS、工业大脑 MOM、仓储管理系统 WMS 等实现制造管理过程数智化；运用智能检测和大数据分析等技术，实现质量 检测过程的数智化、在线化。
灯塔工厂建设大幅提高公司生产效率，降低制造成本。灯塔工厂广泛采用视觉识 别、工艺仿真、重载机器人等前沿的工业技术和数字技术，极大地提高了人机协 同效率，提高生产效率，降低制造成本、改善生产工艺。公司以灯塔工厂建设为 核心，以数据采集与应用、工业软件建设与应用、流程四化为抓手，实现管控精 细化，决策数据化，应用场景化。2022 年 10 月，公司长沙 18 号工厂入选达沃斯 世界经济论坛发布的新一期全球制造业领域灯塔工厂名单，该工厂充分利用柔性 自动化生产、人工智能和规模化 IOT，建立重型设备数字化柔性制造系统，实现 产能扩大 123%、生产率提高 98%、单位制造成本降低 29%。2022 年，公司开始 布局海外灯塔工厂建设，海外第一座灯塔工厂即三一印尼灯塔工厂投产。截至 2022 年底，公司累计推进 31 家灯塔工厂建设，已实现 25 家灯塔工厂建成达产。
不断推进制造平台化和工业互联网建设。2023 年上半年，公司成立重机、泵路、 重起三大制造平台，通过大供应链平台、制造人员跨域共享、产能柔性调剂、集 中分布式下料、制造软件融合协同等平台化应用，实现全面的制造资源共享与协 同、形成集约效应，大幅提升降本控费、存货周转以及交付调度能力。公司持续 推进工业互联网平台 iIoT 基础连接建设，截至 2023 年 6 月底，已实时在线接入 1.8 万台设备、2.9 万个四表、5 万个摄像头，其中四表接入数量增长 30%。当前 已累积海量结构化数据资产，实现生产制造全量全要素的连接，为数据变现夯实 基础。公司大力丰富数据应用生态，发挥数据核心资产价值。以在线实时数据为 基础，推进能源管理、工时定额、辅料定额、三现平台、设备提效等 30 多个智能 应用，推动数据资产变现。
积极打造智能化样板。公司围绕矿山、搅拌站等作业场景，实现少人和无人驾驶 及作业协同，为客户提供最前沿的智能化体验。以煤矿无人挖装运场景为例，基 于 V2X 智能调度系统、无人挖掘机、自卸车协同技术，基于感知传感器对机器姿 态、作业环境的数据实时采集，智能调度平台实时监控异常报警和下发任务，实 现全流程无人作业。 持续发力打造领先的智能化产品及技术。公司在挖掘机械领域实现自主开发线控 底盘技术，使用成本大幅降低，现远程遥控清障视频流传输延时、控制流传输延 时极短，通过远程遥控、数字孪生等方式与技术，实现故障诊断、端口检测、辅 助维修、多控制器 OTA。起重机械的辅助智能作业技术进一步提升，自动展车效 率提升至 5.5 分钟，大臂自动伸缩，遥控响应时间≤700ms，过程人工介入操作时 间减少 60%，支腿性能细分计算，72 分区，3 级伸缩任意组合。
数智化转型成效显著，公司人均创收行业领先。2022 年，公司人均创收达 306.45 万元，同比有所降低主要是受到国内市场周期性下滑影响，但人均创收相较于 2010 年大幅提升。通过数智化转型，公司经营能力大幅提升，人均创收处于全球 工程机械行业领先水平。 重视人才建设和研发投入。公司秉承“一切源于创新”的理念，致力于研发世界 工程机械最前沿技术与最先进产品，每年将销售收入的 5%以上投入研发。自 2021 年开始，公司成立新能源技术委员会、电动化经营与科研团队，重视培育与引进 专业研发人才，研发人员数量不断提升。2022 年，公司研发投入达 78.26 亿元， 研发投入占营收的比例提升至 9.78%。公司保持高研发投入水平，产品质量和竞 争力持续提升。
4.2 电动化布局引领市场，电动产品份额行业第一
电动化符合国家双碳目标，是未来工程机械行业的发展趋势。“3060”双碳目标作 为国家重大战略，核心是减碳，本质是新能源切换，而主要载体之一，就是电动 化。公司作为我国重工领域的标杆，把握未来工程机械行业的发展趋势，引领行 业高质量发展。产品电动化是低碳化的重要方向之一，公司全面推进产品电动化 开发及核心技术研究，致力于打造高品质、低电耗、高体验的电动化产品，引领 行业电动化趋势。
公司电动化产品份额领先。公司全面推进工程车辆、挖掘机械、装载机械、混凝 土机械、起重机械、路面机械等产品的电动化。2023 年上半年，公司完成 50 余款 电动产品的开发，上市超 40 款电动化产品，推出全球首台全电控旋挖产品、全球 首台 SCE800TB-EV 纯电伸缩臂履带起重机、首台搭载自主开发的燃料电池系统 的氢能搅拌车等新品。聚焦纯电、混动、氢燃料三大技术路线。以自卸车为例，打造纯电、混动、氢燃料三大平台，其中纯电 416S、两桥自卸等多款爆款产品， 市占率第一；率先取得混动资质，成为行业标杆；氢燃料处于行业领先水平，公 司牵头打造多家示范应用场景，推动氢燃料场景的量产推广。
重视核心零部件与技术研究。为进一步提升电动化核心竞争力，公司针对电芯、 电驱桥技术、VCU 集控平台、充换电站、燃料电池系统及控制技术等五大方向布 局。2023 年上半年，公司攻克 20 多项电动化关键技术，累计获得电动化专利 800 余项，为抢占赛道先发优势提供有力的技术支持。 电动化市场高速增长。2022 年，公司电动化产品销售额已突破 27 亿元，增速超 200%，销量超 3500 台。2023 年上半年，公司电动化产品实现逆势增长，电动化 产品品类更为丰富并保持市场领先地位，电动挖掘机、电动泵车开始批量化销售。 在当前可商业化落地的电动化工程设备领域，公司均取得行业领先地位。例如， 在 2023 年上半年公司电动搅拌车、电动自卸车、电动起重机、电动泵车销售市占 率均居行业第一。
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